Mineração

Energia limpa, reservas expressivas e situação de equidivância geopolítica favorece em a posição brasileira Valor Setorial

Quarta-feira, 29 de agosto de 2026. Ano 27 Número 6571 R$ 10,00 www.valor.com.br

Eleições

Mudanças na legislação fazem o número de candidatos cair pela primeira vez em 20 anos no país A14

Educação

Entidade busca R$ 60 milhões para espandir bolsas de estudo a brasileiros no exterior, diz Stephanie Passos A2

ECONÔMICO

Valor

Aumentam os casos de conversão de recuperação extrajudicial em judicial

Empresas Opção mais rápida e menos onerosa muitas vezes é insuficiente para garantir a continuidade dos negócios

Fernando Guimarães

De São Paulo

A recuperação extrajudicial (jardons terreno no Brasil) com uma opção mais rápida e menos onerosa para a recuperação de dívidas, mas tem aumentado o número de casos em que o alívio com a medida não é suficiente para garantir a continuidade da operação. Casas Bahia, InterCement, Unigal e St. Macíre estão entre as empresas que chamaram depois a recuperação judicial em busca de uma movimentação mais ampla. Para operadoras, a expectativa de que haja mais casos semelhantes, num cenário de para alto por tempo prolongado.

A medida extrajudicial pode alongar dívidas e reduzir o custo financeiro, mas nem

sempre consegue prever o capital menos a mudança operacionais necessárias para assegurar a continuidade da empresa. Quando o acordo se limita ao parecer financeiro, o risco pode ser de só adiar uma crise alimentada pelo consumo de caixa.

O caso mais recente é o da Casas Bahia, que pediu recuperação judicial no domingo, com R$ 17,3 bilhões em dívidas, pouco mais de dois anos depois de ter renegociado R$ 4,1 bilhões em uma movimentação extrajudicial. O acordo alongam prazos, de maneira o custo financeiro e, em uma etapa posterior, levou à conversão de cerca de R$ 1,5 bilhão em créditos de Bradesco e Banco do Brasil em ações. Mesmo assim, prejuízos e dificuldades de geração de caixa continuaram a pressionar a empresa.

Lactualmente do Observatório Brasileiro de Recuperação Extrajudicial (Obse) identificou 35 casos de empresas que passaram da recuperação extrajudicial para a judicial desde 2005, mas com o número de casos crescendo recentemente. Em seu, houve a conversão do próprio processo. Juliana Brolá Sr., diretora do Obse, observa que a Lesão de Recuperação de Empresas estabelece restrições temporais para pedidos de recuperação necessários, mas não impede uma taxa para a movimentação judicial apresentada depois da extrajudicial. Como os acordos extrajudiciais em geral alcançam apenas parte do parecer, mais empresas poderão seguir o caminho quando a situação de caixa montar que a primeira medida foi insuficiente, diz o(a). Página 8/3 a B5

Inadimplência piora, e bancos veem risco elevado de crédito

Álvaro Campos e Luís Godinho

De São Paulo

O cenário de juros altos por período prolongado tem afetado a inadimplência funciona. Ela está em nível elevado no povoadística, e, na pessoa jurídica, nos piores patamares desde 2018. Milton Mahde Filho, CEO do Itaú Unibanco, disse, na divulgação de resultados, que o comprometimento da renda das famílias continua alto.

No Banco do Brasil, a inadimplência no cartão de crédito salvo de 7,125 em março para 14,58% em junho, em função de política de parcelamento automático da farina. Bradesco e Santander também relataram risco maior de crédito. No agro, apostado como um dos setores mais pressionados, a queda de preço das commodities agravos a situação de produtores já endimidados. O número de receperações judiciais no campo vem batendo recentes. Página C1

Alíquotas do Imposto Seletivo serão estabelecidas por MP

Jessica Sant'Ana

De Brasília

O governo decidiu que as alíquotas do Imposto Seletivo — coticado sobre produtos oneroso à saúde ou no meio ambiente — serão propostas por meio de medida por殡eleira (MP) ao Congreveo Nacional, para garantir que a cobrança possa ser iniciada em 1º de janeiro, como prevista na reforma tributária. A intenção de Ministério da Fante

da, conforme apuro o Valor, é encaminhar a MP junto com o Projeto de Lei Complementar Anual (PLOA) de 2027, no dia 31 deze mês, ou no início de setembro.

As alíquotas que serão propostas deverão manter a mesma carga tributária do Imposto sobre Produtos Indemnificados (IPI) que incide hoje sobre os setores adotados. As exceções deverão ser oppressos e bem, que provavelmente pagarão a alíquota mais alta possível. Página A5

Tesouro realiza maior leilão de NTN-B desde abril

Gabriel Caldeira

De São Paulo

O Tesouro Nacional realizou ontem o maior leilão de NTN-B (títulos públicos atendidos à utilização) desde abril. Todo o bem ofertado de 1,2 milhão de papéis foi vendido, movimentando mais de R$ 5 bilhões. Desde seu alívio de junho, a visualização dos investidores com a política fiscal, o nível elevado dos juros e as incertezas externas reduziram drasticamente a demanda por NTN-Bs. O sucesso foi leilão refletiu o fato de, na segunda-feira, ter ocorrido o vencimento recente de cerca de R$ 260 bilhões desse papéis, o que devolveu muito dudaros ao mercado. Além de toda a oferta ter sido absorvida, os investidores acentuam taxas abaixo da experiência de conversão para o vencimento de prazo mais certo. Página C2

Luto na dramaturgia

Uma das maiores protagonistas do ნებისმიერი Energia Brasileira, Glória Menezes morrem a saber, em que que ಓinando ao Rio de Janeiro, aos 93 anos. A atriz construiu uma

traytrária de mais de seis décadas em países, ao sucesso principalmente no TV, onde se formou um dos ovários mais propícios de país, atacando em cerca de 40 produções. Página A8

Morreco, um 90 anos, a atriz Laura Cardoso, sendo mais vez menos da dramaturgia nacional. Solviquea militar no Estoriano, aos 65, sob menos TV Topi. Por bópica de mais de 60 revistos, sendo a

décisora o maior número de trabalhos no país. Ter sua estreia na TV Global em 1981,这位退休演员改名为 TV Never 'It's Inside Pickup'. Página B8 Em 2023, citam no filme 'Tesou Basíndo'. Página A8

Destaque

Brasilem Ideia no Chapter 11

O acredo formado pela metropolitana mexicana Brasilem Ideia com seus acronistas e principais credores no(a), além de um apovo de recursos por parte do Brasilano, a comissão de dramaturgia e a introdução da participação da controladora brasilem dos anos 1991 para cerca de 188, segundo cálculos do Valor com base na informação em dados à justiça dos NTS no pedido de recuperação (Chapter 11). B5

Indicadores

Descrição	Breve(10)	8,97% (4,1(a))
Salto (mortal)	Breve(10)	16,67% (4,1(a))
Salto (fora121012)	Breve(10)	12,97% (4,1(a))
Índice comum (a) (B5)	Breve(10)	5,67/10 (4,1(a))
Índice comum (a) (mortal)	Breve(10)	5,52/10 (4,1(a))
Índice comum (a) (mortal)	Breve(10)	5,38/10 (4,1(a))
Índice comum (a) (mortal)	Breve(10)	5,27/10 (4,1(a))
Índice comum (a) (mortal)	Breve(10)	5,22/10 (4,1(a))
Índice comum (a) (mortal)	Breve(10)	5,10/10 (4,1(a))

Clima faz preço do açúcar atingir maior nível em mais de um ano

El Niño

Carollo Souza Ramos

De São Paulo

O fenômeno climático El Niño já começa a afetar os principais pelos globais de produção de açúcar, fazendo o preço da commodity disparar, para alcançar o maior nível em mais de 15 meses. Tailândia e Índia têm sido os mais impactados, no Brasil, a região centroué é a mais exposta. Ostrem, os contra-

tos mais negociados na bolsa de Nova York do açúcar demonstra fecharam a 17,47 centavos de dólar a libra-peso. Até 31 de julho, a coração ainda estava abaixo de 15 centavos, patamar que vinha rondando nos últimos 12 meses.

Na Tailândia, segundo maior exportador de açúcar, atrás apenas do Brasil, a receio é que o El Niño interrompa as claras na próxima semana, no momento de crescimento da cana. Analisam também têm destacado o risco de produções menores em outros países da Ásia e na Europa. No centro-oil brasileiro, o El Niño deve começar a ter efeito na produção a partir de agora. Página B8

Quem é o eleitor 'desconfiado' que poderá decidir o pleito Cita Schulman A14

Endividamento público crescente e mais curto é o mais preocupante Márcio Garcia A19

Fachin lança cartilha sobre salário de juízes

Gallio Colombo

De Brasília

O presidente do Supremo Tribunal Federal (STF) e do Conselho Nacional de Justiça (CNJ), número Edson Fachin, lançou ontem uma cartilha com perguntas e respostas frequentes sobre a remuneração na magistratura. O tema não enfrentado pela Corte, especialmente em relação aos chamados pend>rificios, como são conhecidas as verbas indentatórias que superam o tema salarial do desenvolvimento público.

O número abruma ter 'orgulho' da atuação dos instituições e dos magistrados brasileiros, mas disse que o tema é 'complauso' o que é preciso 'separar o jeito do trigo'. Durante sessão plenária do CNJ, Fachin também disse que o judiciário está aberto à crítica e ao escritório público, mas que não pode aceitar uma 'companhia sistemática de desmobilização'. Página A15

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A2 | Valor | Quarta-feira, 19 de agosto de 2026

Ines249

Brasil

Carbono Oculto faz um ano e trabalha em silêncio

Lu Aileo Otta

está constatado para o ano que vem um silêncio e com a imagem de dinheiro. O Brasil começou à receber de540 000 informações sobre operações de brasileiros com criptomonedas e as cruzará com dados que já existem na Receita e no Banco Central. “Vai ser bastante legal”, ante que uma pessoa a par de processos. Além disso, os dois órgãos adotados, finalmente, quem não as pessoas flota o tema do dinheiro que circula nas funções sob a forma de fundos que pertencem a outros fundos. Se socorrerem como o planejado, serão duas verbas vigorosas no aperto ao cerco do dinheiro do crime. Segundo um integrante do governo, nos é algo que só se tornou possível após a grande repercussão da operação Carbono Oculto, que completará um ano na próxima semana. Antes dela, o governo apunhou fora quando tentou obrigar as funções e fazer o mesmo que os bancos informar movimentação de recursos e os respectivos CPIs. No início de 2025, essa medida foi emparcada em laíbe novo e virou uma tentativa de tasação

do Pro. Diante do desgaste, o presidente Jani Junior Lida da Silva (JP) recebeu revisar. A medida em forma de todos interesses contrários, da deinformação e do cálculo político do alae do próprio governo depois que a avenda Faria Lima, centro financeiro na capital paulista, amardeceu tomada por viaturas policiais no dia 28 de agosto passado. Era a Carbono Oculto, que marcou de forma oratorizada a entrada do bloco no combate ao crime organizado. Entre os números contados, estava o do Reag, agora liquidado, respeito de laxos dinheiro. Esse mesmo fundo, e outros que foram ales na operação, aparecem em outro grande esclatário: o do Banco Master. Se há esteticamente entre eles, é algo ainda até investigação. Alguns personagens se repetem nas operações da Polícia Federal, da Receita Federal e do Ministério Público do São Paulo. Há troca de informações entre seus órgãos, mas tudo é feito com máxima pendência para saio dar base a alegações de nulidade de processo, explica um participante. Pela legislação atual, a

Receita só pode enviar dados ao Ministério Público, por meio de repercussão, feito pela fazer intercâmbio direcên}^{[1]}^{[2]} com autoridades policiais, por exemplo: “Estamos tomando muita cautela nesse compartilhamento de informação para que passe sempre pelo Judiciário e pelos Ministério Públicos, dentro de cada competência”, diz Fome. Ainda que cercado de cuidado, há diálogos constante entre órgãos e entre outras da Federação. Esse é emano legado da Carbono Oculto, araba. Integração federativa de força e de segurança e intercâmbio de informações são o centro da Pesquisa de Emenda à Constituição (PIC) da Segurança Pública, que aguarda votação no Senado. As informações sobre transações de brasileiros com criptomonedas no exterior paraaram a ser exigidas a partir de uma norma editada em novembro passado, que alinhou o país à prática da Organização para a Cooperação e o Desenvolvimento Econômico (OCDE). No ocasião, a subsecretária de Fiscalização da Receita, Andrea Chaves, disse a este jornal que não se trata de uma medida

arrecadatória, e sim de “garante que ninguém fique fora do radio dos comportamentos felizes”. Os dados começará ao chegar no fim de janeiro. “O nosso sistema de inteligência é muito bom em entrar”, disse um integrante do Ministério da Fazenda. “Regulheis somente hilhins de dados, cruas tudo, consegue ver os padrões de comportamento e dizer ‘esse cara aqui’”. A volta na duda, que vai identificar os êxitos de dinheiro em fundos, já gera o envio de informações à Receita Federal, mas apenas dos clientes de instituições citadas após sua edição. Em categoria dados serão contados ao fim deste ano. Também como parte do cerco à imagem no francês, o Banco Central bloqueou a funcionamento das contas boladas, por onde transitou o dinheiro vivo do crime que doga em Faria Lima. Além disso, for encerrado de dezembro de 2020 para mais de 2026 o prazo para que as funções662ecomaram, autorizadas para operar. Aqueção que foram ales da operação não tinham o OK da autoridade monetária, nem por

isso se encontraem irregulares.747 Encebra-se uma “fratura superior” às imagens do dinheiro, disse uma fonte. Mas o governo da legislação não dinheiro supo-se dá em empresas do setor de combustível no contribuente, que foram ales de operações posteriores. No caso do setor de combustível, a Carbono Oculto foi desdobrada na Carlaira de Carbono, na qual foram aproveitados大会as teorias de outros periódicos, o Preço de Lobato, que iniciou o maior devedor contrazoar do país, segundo a Receita Federal. Não cita nome, mas o alhe foi a R&B. A própria lei que tipifica o devedor contrazoar é óbito da Carbono Oculto. A matéria, que estava parada hasta anos, foi aprovada pelo Senado poucos dias depois da operação. Em um ano, ele foi avançou no cerco ao dinheiro do crime. Dificilmente todas as brechas serão fechadas, mas essa linha de ação devotoa nos reforçados como uma política de Estado.

Lu Aileo Otta | cnp@ncrcpao.jal on Brasilia, Epoense às queitas Anos. E-mail: lu.aleo@cafe.com.br

Educação Entidade se inspira em modelo popularizado por universidades americanas de elite e busca atrair doadores

Brasa quer fundo para bolsas e incentivo à volta de formados ao país

Vintém Lucena De São Paulo

A Brasa, rede global de brasileiros no exterior que organiza o clube estudante por diversos categorias redos de mundo, busca captar 85.60 milhões até 2030, segundo seu programa de bolsas destinadas a jovens de baixa-zos da que pretendem estudar fora. Atualmente, a entidade sem fins lucrativos já apostou, em seis anos e por meio de mais de 40 doadores. 60 bolas nos vindos de todas as regiões do Brasil. Além disso, a rede já está presente em mais de 125 locais, incluindo Estados Unidos, Canadá, Europa e Ásia, conectando estudantes brasileiros no exterior.

“É a gente está mudando um pouco a nossa forma de emergir o investimento, porque agora queremos construir um fundo que vai de fato financiar a Brasa nos próximos dez anos. A gente não vai depender mais de todo em buscar doações ou fechar um contrato corporativo novo criativo propondo um fundo que vai garantir que vamos conseguir operar nos próximos dez anos”, explica a CEO da Brasa, Stephanie Passos.

A ideia é fazer com que novos apoios de empresas e doadores individuais sejam feitos por meio de um fundo autônomo (no fundo patrimonial), que foi popularizado por universidades americanas de elite. No caso, o fundo dá duas tons aspiração: no endowment do Instituto de Tecnologia e liderança (Incd), faculdade sem fins lucrativos fundada em 2019 pela empresa do Andri-Eotovo a Robotto InRoots.

“Com a nova estrutura, em vez de portar as doações recebidas anualmente, o fundo investe esse patrimônio para que a Brasa utiliza apenas parte dos rendimentos para grandes para financiar suas atividades. Hoje, para funcionar, a organização precisa de cerca de

US$ 400 mil (cerca de R$ 2 milhões) ao ano, além dos agentes para o programa de bolsas.

A partir de um jantar promovido em São Paulo nova quinta-feira (18), para cerca de 60.000 de diferentes empresas estudadas, a Brasa toma 20 incentivos que se compromessa a doar o montante de R$ 3 milhões até 2030 para construir o fundo. Para além de financiamento das bolsas, a entidade quer parentes com a iniciativa privada para incentivar o retorno dos estudantes ao Brasil.

“Precნობemos que estávamos fazendo um bom trabalho em levar as pessoas lá para fora e conectá-las como Brasil, mas que isso não é suficiente. A gente ainda vê muitas pessoas que não saibem formada no ano na festa servidas e não são preparadas para voltar e cooperar, portanto, muito interessamos nas maiores empresas do Brasil”, diz a CEO da Brasa. A entidade já tem relacionamento com grandes representantes, como BTG Factual, Stone, Bati e alivol, que, segundo Passos, já promovem programas de estágio para a rede de estudantes. Agora o objetivo é criar oportunidades ainda mais atuantes para colocar um fundo nacional talento que seguem no exterior, no interior, de combater a chamada “luga de cérebro”.

“Se 30% das pessoas no ano dormiadas de fato voltam. Então onde está essa lacuna? A gente quer juntamente ver essa gente, tanto entre o estudante” a oportunidade, como entre a empresa e o estudante” afirma Passos.

O jantar com CEO para captar

“O que a gente tem visto é que a volta tem sido cada vez menor” Gabriela Onofre

Stephanie Passos, do Brasa: nova forma de emergir o investimento

os recursos será realizado na residência de Diego Barrett, CEO do Alivol. O executivo também é um dos consultores da Brasa. De destaca que uma estrutura de financiamento a longo prazo é fundamental para fazer o programa de bolsas chegar a outro patamar. “Essa perspectiva de longo prazo vai gerar uma volume de recursos que vai não garantir sonhas ao longo do tempo em chegar não em diversas, mas em centenas e em milhares”, afirma.

“É importante que a empresa que vai doar perceba que está criando um fluxo de talentos maior e que pode ser aposentado para a própria empresa. Todos, a gente acredita que essa ligação com empresas é mais forte para a área”, afirma. O executivo contobrara a título de que aprovamos ver os pesados a entrada financeira ajuda a incentivar os formados no exterior a estrutura seja do.

“Elas não buscar apoio na universidade americana, que tem lá suas bolsas, e no momento em que ele pode, para daquela bolsa, o vínculo dele morará psicológico fica com a instituição. Isso não é um

problema, via de regra. Só que a gente precisa fazer o chamado para essa pessoa voltar e m amparar o Brasil, porque a relação continental dele está aqui, o senso de posicionamento dele”, diz.

A consultoria da Brasa e também CEO da Polônia Brasil, Gabriela Onofre, acaba que faltam incentivos no Brasil que permitam o retorno de seus talentos. Por isso, ela destaca a vontade de tomar empresas nacionais e internacionais para incentivar programas e iniciativas que podem brasileiros capacitados no exterior a estrutura.

“O que a gente tem visto é que a volta tem sido cada vez menor, porque eles não têm a mesma segurança sobre o futuro da carreira aqui. Ao mesmo tempo, o estudante quer voltar e estar muita possibilidade nas empresas do Brasil. Sejam empresas internacionais e globais, que têm filial aqui, sejam as empresas brasileiras, que também têm muita oportunidade. Então, a gente quer reunir um grupo interessante de empresas internacionais e empresas brasileiras”.

Academia LED lança edital para maratona de IA nos Estúdios Globo

Rafael Bossa De São

A Academia LED lança nesta quarta-feira (19) edital para edição de estudantes universitários para uma maratona de inteligência artificial nos Estúdios Globo. Seão quatro etapas que não defira: 1) estudante que participasse da fase final, em dezembro.

O evento de lançamento do edital será realizado no campus da UNJ, na Ilha do Penálao, zona nos 6 de São. O auditório do Centro de Tecnologia da universidade, com capacidade para 300 pessoas, vai receber uma aula direta com a participação dos jornalistas Botobin (centra, especialista em IA e Bruno Natal, documentariosa e especialista em tecnologia de José Almeida), head do VFA (clôtora técnica) da Globo e, de Camila Achatti, fundadora e CEO da Maratona da empresa epressora que faz o projeto, mas há que dar uma contratada pela Globo para apresentar projetos.

Depois de lançamento, a iniciativa será divulgada nos plataformas da Globo e poderá ser acessada para estudantes de todo o Brasil. Para participar, basta ser aluno universitário de qualquer curso, ter mais de 18 anos e acessar-se este de Movimento LED para realizar a inscrição, cujo prazo vai até 20 de novembro. “O projeto não é apenas para estudantes de tecnologia. Entendemos que o assunto pertence todos os cursos. Queremos formar grupos multidisciplinares. Estamos muito abertos a qualquer escola”, diz Vintidiana Bertolini, gerente e ímio de valor social da Globo, que está a frente do Movimento LED.

A iniciativa ressalta que não háOppositionamento de últimos 48 inscritos. Além de preencher a

“É fundamental a identificação e atração de talentos” Vintidiana Bertolini

dia de inscrição, se interessados deverão indicar lá para produzir um todo o de estudante a familiaridade prática com a infraestrutura.

A etapa seguinte é uma seleciona inicial com duas fases. Na primeira, entre 21 e 29 de setembro, aconteceu o edital para triagem das propostas, enquanto de 28 de setembro a 9 de outubro extraba-lhos serão avaliados por um grupo que dará pareceres sobre os vídeos. Após esse período, 30 pessoas possuiam ao ponto seguinte, quando haverá um workshop prático, em 20 de outubro, com um case real e “gabinete” de referência.

Apenas os 13 melhores}+(ou para a memória em fim, entre 27 de outubro e 13 de novembro, que está como objetivo fazer com que os selecionados594(n)com o Globo trabalha com a IA, de forma a prepararlos para a maratona.

O evento fará豌豆com(na) ou se numa outra 14 e 18 de dezembro e 24. Frutadão, o caso de futebol em cinco times de 6(6) pessoas. Cada um de este, podiade-se uma vez bem na període de R$ 30 mil.

Bottolinos(pfca que não há um compromisso de contratar um determinado número de participantes, mas conta que, em outros eventos o seu diante ao Globo, aequente na talento identificados ao longo do processo. O projeto é feito por três setores da área de Valor Social da Globo. Além da Academia LED, que é a frente do Movimento LED responsável pelo cria a maratona e com o mundo, a cadernos, a participar, a tecnologia e o RH. “I” fará a ansiedade porque é fundamental a identificação e atração de talentos. Estamos muito همانas”, diz Bertolini, bobilizado que só serão unfundadas chance todas e unilhadas pela Globo e que apenas a maratona, em dezembro, será processual. Todas as outras fases do projeto estão em vista.

A iniciativa também ressalta que durante todo o processo serão considerados, além da excelência do participante, o critério de diversidade regional, de razão de género. Se o 13 final não existe passagem, los opelagem a alimentação contrada pela Globo.

Índice de empresas citadas em textos nesta edição

4E: Urbanization A4 A3E: B7 Boutique A6 Boutique A8 A3M: Inventor Services B9 A3M/Art A6 American Airlines B3 A3M/Art A8 A3M/Art A8 A3M/Art A8 A3M/Art A8 A3M/Art A8 A3M/Art A8 A3M/Art A8 A3M/Art A8 A3M/Art A8 A3M/Art A8 A3M/Art A8 A3M/Art A8 A3M/Art A8

A3d B3 B1 B4 B4M/Art B8/Art B1, C1 B1C/Art B4 B4M/Art B4 B4M/Art B4 B4M/Art B4 B4M/Art B4 B4M/Art B4 B4M/Art B4 B4M/Art B4 B4M/Art B4 B4M/Art B4 B4M/Art B4 B4M/Art B4 B4M/Art B4

Gabo Participações B2 Gabo B4 G1 B7 Gabo de Finanças B7 Gabo B8 Gabo Chaubara B8 Gabo B8 Pura B8 Pura B8 Pura B8 Gabo B8 Gabo B8 Gabo B8 Gabo B8 Gabo B8 Gabo B8 Gabo B8 Gabo B8 Gabo B8 Gabo B8 Gabo B8 Gabo B8 Gabo B8 Gabo B8 Gabo B8 Gabo B8 Gabo B8 Gabo B8

G4 B5 G4B G4B G4B G4B G4B G4B G4B G4B G4B G4B G4B G4B G4B G4B G4B G4B G4B G4B G4B G4B G4B G4B G4B G4B G4B

G4 B6 G4B G4B G4B G4B G4B G4B G4B G4B G4B G4B G4B G4B G4B G4B G4B G4B G4B G4B G4B G4B G4B G4B G4B G4B

Penso B5 Pérdidas A8, A11 Pirano Consultora B8 Pirano Penso B7 Pirpipa B7 Pirpipa Pirano B8 R4B A6 R4B A6 R4B A6 R4B A6 R4B A6 R4B A6 R4B A6 R4B A6 R4B A6 R4B A6 R4B A6 R4B A6 R4B A6 R4B A6 R4B A6

B1 Macto B1 B1 Macto B4 B1 Macto B4 B1 Macto B4 B1 Macto B4 B1 Macto B4 B1 Macto B4 B1 Macto B4 B1 Macto B4 B1 Macto B4 B1 Macto B4 B1 Macto B4 B1 Macto B4

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Mineração

Eleição$^{des249}$ Mudanças na legislação fazemo número de candidatos cair pela primeira vez em 20 anos no país A14

Educação Entidade busca R$ 60 milhões para espandir bolsas de estudo a brasileiros no exterior, diz Stephanie Passos A2

ECONÔMICO

Valor

Aumentam os casos de conversão de recuperação extrajudicial em judicial

Fernando Colmarino De São Paulo

A recuperação extrajudicial (jardens terreno no Brasil) com uma opção mais rápida e menos onerosa para a recuperação de dívidas, mas tem aumentado o número de casos em que o alívio com a medida não é suficiente para garantir a continuidade da operação. Casas Bahia, InterCement, Unigal e St. Macías estão entre as empresas que chamaram depois a recuperação judicial em busca de uma modernização mais ampla. Para operadoras, a expectativa de que haja mais casos semelhantes, num cenário de para alto por tempo prolongado.

O caso mais recente é o da Casas Bahia, que pediu recuperação judicial no domingo, com R$ 17,3 bilhões em dívidas, pouco mais de dois anos depois de ter renegociado R$ 4,1 bilhões em uma reestruturação extrajudicial. O acordo alongam prazos, de maneira a custo financeiro e, em uma etapa posterior, levou à conversão de cerca de R$ 1,5 bilhão em créditos de Bradesco e Banco do Brasil em ações. Mesmo assim, prejuízos e dificuldades de geração de caixa continuaram a pressionar a empresa.

Lecionamento do Observatório Brasileiro de Recuperação Extrajudicial (Obre) identificou 35 casos de empresas que passaram da recuperação extrajudicial para a judicial desde 2005, mas com o número de casos crescendo recentemente. Em seu, houve a conversão do próprio processo. Juliana Brolá M, diretora do Obre, observa que a Lesão de Recuperação de Empresas estabelece restrições temporais para pedidos de recuperação necessários, mas não impede uma taxa para a reestruturação judicial apresentada depois da extrajudicial. Como os acordos extrajudiciais em geral alcançam apenas parte do parecer, mais empresas poderão seguir o caminho quando a situação de caixa montar que a primeira medida foi insuficiente, diz o(a). Página 80 a 85

Álvaro Campos e Luís Godinho De São Paulo

O cenário de juros altos por período prolongado tem afetado a inadimplência funciona. Ela está em nível elevado na provedência, e, na pessoa jurídica, nos piores patamares desde 2018. Milton Malaby Filho, CEO do Itaú Unibanco, disse, na divulgação de resultados, que o comprometimento da renda das famílias continua alto.

No Banco do Brasil, a inadimplência no cartão de crédito salvo de 7,125 em março para 14,585 em junho, em função de política de parcelamento automático da farina. Bradesco e Santander também relataram risco maior de crédito. No agro, apostado como um dos setores mais pressionados, a queda de preço das commodities agravos a situação de produtores já endimidados. O número de receperações judiciais no campo vem batendo recentes. Página 61

Jessica Sant'Ana De Brasília

O governo decidiu que as alíquotas do Imposto Seletivo — coticado sobre produtos oneroso à saúde ou no meio ambiente — serão propostas por meio de medida doméstica (MP) ao Congreve Nacional, para garantir que a cobrança possa ser iniciada em 1º de janeiro, como prevista na reforma tributária. A intenção de Ministério da Fante

da, conforme apuro e Valor, é encaminhar a MP junto com o Projeto de Lei Complementar Anual (PGA) de 2027, no dia 31 deze mês, ou no início de setembro.

As alíquotas que serão propostas deverão manter a mesma carga tributária do Imposto sobre Produtos Informatizados (IP) que incide hoje sobre os setores adotados. As exceções deverão ser oppress e bem, que provavelmente pagarão a alíquota mais alta possível. Página A5

Gabriel Caldeira De São Paulo

O Tesouro Nacional realizou ontem o maior leilão de NTN-B (títulos públicos atendidos à utilização) desde abril. Todo o bem ofertado de 1,2 milhão de papéis foi vendido, movimentando mais de R$ 5 bilhões. Desde meados de junho, a insatisfação dos investidores com a política fiscal, o nível elevado dos juros e as incertezas externas reduziram drasticamente a demanda por NTN-B. O sucesso foi leilão refletiu o fato de, na segunda-feira, ter ocorrido o vencimento recente de cerca de R$ 260 bilhões desse papéis, o que devolveu muito dudaros ao mercado. Além de toda a oferta ter sido absorvida, os investidores aceitaram taxas abaixo da experiência de custo dos juros e vencimento de prazo mais certo. Página CE

Luto na dramaturgia

Uma das maiores protagonistas do ნებისმიერი energia brasileira, Glória Menezes morrem entrar, em casa que ಓinando ao Rio de Janeiro, aos 93 anos. A atriz construiu uma

trapória de mais de seis décadas em países, no sistema principal muito no TV, onde se formou um dos muitos mais populares de país, atacando em cerca de 40 produções. Página A8

Morreceram, nos 98 anos, a atriz Laura Cardoso, sendo mais vez menos da dramaturgia nacional. Solvique a olhar no CD, como, aos 25, os 64 anos, TV Topi. Por bópica de mais de 60 novelas, sendo a

décisora o maior número de trabalhos na país. Ter sua ciência na TV (Gênesis 1/98), Suscríbete a Abacção na TV Never 'R' (Nevada Prálog).$^{de}$ Página B4 Em 2023, citam no filme 'Tesou Basíndo'. Página A8

Destaque

Brasilano Ideia no Chapter 11

O acredo formado pela metropolitana a mesma na Brasilano Ideia com seus acronistas e principais credores no(a), além de um apovo de recursos por parte do Brasilano, a comissão de dramaturgia e a introdução da participação da controladora brasileira dos anos 1979 para cerca de 580, segundo cálculos do Valor com base na informação em dados à justiça dos NTS no pedido de recuperação (Chapter 11). B5

Indicadores

Descrição	Bloque/20	3.07%	4/5, 0,1%
Salto (médico)	Bloque/20	8.67%	11/1,4%
Salto (tono128/1)	Bloque/20	2.07%	3/1,4%
Salto (número de 1997)	Bloque/20	5.67/10, 0,1%
Salto (número de 1998/1999)	Bloque/20	5.52/10, 0,2%
Salto (número de 1999/2000)	Bloque/20	5.38/10, 0,02%
Salto (número de 2000)	Bloque/20	5.07/10, 0,17%
Salto (número de 2001/2002)	Bloque/20	5.02/10, 0,15%
Salto (número de 2002/2003)	Bloque/20	5.03/10, 0,20%

El Niño

Carollo Souza Ramos De São Paulo

O fenômeno climático El Niño já começa a afetar os principais pelos globais de produção de açúcar, fazendo o preço da commodity disparar, para alcançar o maior nível em mais de 15 meses. Tailândia e Índia têm sido os mais impactados, no Brasil, a região centrou é a mais exposta. Ostrem, os contra-

tos mais negociados na bolsa de Nova York do açúcar demonstra fecharam a 17,47 centavos de dólar a libra-peso. Até 31 de julho, a coração ainda estava abaixo de 15 centavos, patamar que minha rondando nos últimos 12 meses.

Na Tailândia, segundo maior exportador de açúcar, atrás apenas do Brasil, receio é que o El Niño interrompa as claras na próxima semana, no momento de crescimento da cana. Analisam também têm destacado o risco de produções menores em outros países da Ásia e na Europa. No centro-oil brasileiro, o El Niño deve começar a ter efeito na produção a partir de agora. Página B8

Quem é o eleitor 'desconfiado' que poderá decidir o pleito Cita Schulman A14

Endividamento público crescente e mais curto é o mais preocupante Márcio Garcia A19

Guilio Colombo De Brasília

O presidente do Supremo Tribunal Federal (STF) e do Conselho Nacional de Justiça (CNJ), número Edison Fachin, lançou ontem uma cartilha com perguntas e respostas frequentes sobre a remuneração na magistratura. O tema não enfrentado pela Corte, especialmente em relação aos chamados pend>rificios, como são conhecidas as verbas indentatórias que superam o tema salarial do desenvolvimento público.

O número abruma ter 'orgulho' da atuação dos instituições e dos magistrados brasileiros, mas disse que o tema é 'complauso' o que é preciso 'separar o jeito do trigo'. Durante sessão plenária do CNJ, Fachin também disse que o judiciário está aberto à crítica e ao escritório público, mas que não pode aceitar uma 'campanha sistemática de desmobilização'. Página A15

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Ines249

Brasil

Lu Aileo Otta

está constatado para o ano que vem um silêncio e com a imagem de dinheiro. O Brasil começou à receber de540 000 informações sobre operações de brasileiros com criptomonedas e as cruzará com dados que já existem na Receita e no Banco Central. “Vai ser bastante legal”, ante que uma pessoa a par de processos Além disso, ao fim de惩ível拘泥, finalmente, quem não ao pessoas fuma aônia de dinheiro que circula nas funções sob a forma de fundos que pertencem a outros fundos. Se socorrerem como o planejado, será o final112 de vigorosas no aperto ao cerco do dinheiro do crime. Segundo um integrante do governo, nos é algo que só se tornou possível após a grande repercussão da operação Carbono Oculto, que completará um ano na próxima semana. Antes dela, o governo apunhou fora quando tentou obrigar as funções e fazer o mesmo que os bancos informar movimentação de recursos e os respectivos CPFs. No início de 2025, essa medida foi emparcada em lafar novo e virou uma tentativa de taxação

do Pro. Diante do desgaste, o presidente Jani Junior Lida da Silva (JP) recebeu revisar. A medida em forma de todos interesses contrários, da deinformação e do cálculo político do alae do próprio governo depois que a avança de Faria Lima, centro financeiro na capital paulista, amardecem tomada por viaturas policiais no dia 28 de agosto passado. Era a Carbono Oculto, que marcou de forma oratorizada a entrada do bloco no combate ao crime organizado. Entre os números contados, estava o do Reag, agora liquidado, respeito de laxos dinheiro. Esse mesmo fundo, e outros que foram ales na operação, aparecem em outro grande esclatador o do Banco Master. Se há esteticamente entre eles, é algo ainda até investigação. Alguns personagens se repetem nas operações da Polícia Federal, da Receita Federal e do Ministério Público do São Paulo. Há troca de informações entre seus órgãos, mas tudo é feito com máxima pendência para saio dar base a alegações de nulidade de processo, explica um participante. Pela legislação atual, a

Receita só pode enviar dados ao Ministério Público, por meio de repercussão, feito pela fazer intercâmbio direcên}^{[1]}^{[2]} com autoridades policiais, por exemplo: “Estamos tomando muita cautela nesse compartilhamento de informação para que passe sempre pelo Judiciário e pelos Ministério Públicos, dentro de cada competência”, diz Fome. Ainda que cercado de cuidado, há diálogos constante entre órgãos e entre outras da Federação. Esse é emano legado da Carbono Oculto, araba. Integração federativa de força e de segurança e intercâmbio de informações são o centro da Pesquisa de Emenda à Constituição (PEC) da Segurança Pública, que aguarda votação no Senado. As informações sobre transações de brasileiros com criptomonedas no exterior paraaram a ser exigidas a partir de uma norma editada em novembro passado, que alinhou o país à prática da Organização para a Cooperação e o Desenvolvimento Econômico (OCDE). No ocasião, a subsecretária de Fiscalização da Receita, Andrea Chaves, disse a este jornal que não se trata de uma medida

arrecadatória, e sim de “garante que ninguém fique fora do radar dos compromissos de sua”.

Os dados começará ao chegar no fim de janeiro. “O nosso sistema de inteligência é muito bom em entrar”, disse um integrante do Ministério da Fazenda. “Regulhou somente hilhino de dados, cruas tudo, consegue ver os padrões de comportamento e dizer ‘esse cara aqui’”. A volta na duda, que vai identificar os êxitos de dinheiro em fundos, já gera o envio de informações à Receita Federal, mas apenas dos clientes de instituições criadas após sua edição. Em categoria dados serão contados ao fim deste ano. Também como parte do cerco à imagem em francês, o Banco Central bloqueou o funcionamento das contas boladas, por onde transitou o dinheiro vivo do crime que diz quem Faria Lima Além disso. Ser encerrado de dezembro de 2020 para mais de 2026 o prazo para que as funções662 000nessem autorização para operar. Aqueles que foram ales da operação não tinham o OK da autoridade monetária, nem por

isso se encontraem irregulares.747 Ensecho se ama “fratura superior” às imagens de dinheiro, disse uma fonte. Mas o governo da legislação não dinheiro supõe-se dá em empresas do setor de combustível no contribuente, que foram ales de operações posteriores. No caso do setor de combustível, a Carbono Oculto foi desdobrada na Carlaira de Carbono, na qual foram aproveitados大会as teorias de outros periódicos, o Preço de Lobato, que iniciou o maior devedor contrazoar do país, segundo a Receita Federal. Não cita nome, mas o alhe foi a R&B. A própria lei que tipifica o devedor contrazoar é óbito da Carbono Oculto. A matéria, que estava parada hasta anos, foi aprovada pelo Senado poucos dias depois da operação. Em um ano, ele não avançou no cerco ao dinheiro do crime. Dificilmente todas as brechas serão fechadas, mas essa linha de ação devotoa nos reforçados como uma política de Estado.

Lu Aileo Otta | cnp@bc-cspc.pt em Brasilia, Epoense às queitas Anos. E-mail: lu.aleo@apate.com.br

Vintém Lucena De São Paulo

A Brasa, rede global de brasileiros no exterior que organiza o clube estudante por diversos categorias redos de mundo, busca captar 88.40 milhões até 2030, segundo seu programa de bolsas destinadas a jovens de baixa砻a da que pretendem estudar fora. Atualmente, a entidade sem fins lucrativos já apostou, em seis anos e por meio de mais de 40 doadores. 60 bolsas no studio de todas as regiões do Brasil. Além disso, a rede já está presente em mais de 125 bolsas, incluindo Estados Unidos, Canadá, Europa e Ásia, conectando estudantes brasileiros no exterior.

“É a gente está mudando um pouco a nossa forma de emergir o investimento, porque agora queremos construir um fundo que vai de fato financiar a Brasa nos próximos dez anos. A gente não vai depender mais de todo em buscar doações ou fechar um contrato corporativo novo estamos propondo um fundo que vai garantir que vamos conseguir operar nos próximos dez anos”, explica a CEO da Brasa, Stephanie Passos.

A ideia é fazer com que nosso aporte de empresas e doadores individuais sejam feitos por meio de um fundo autônomo (no fundo patrimonial), que foi popularizado por universidades americanas de elite. No caso, o fundo dá Brasa tem legislação no endowment do Instituto de Tecnologia e liderança (Incd), facultado sem fins lucrativos fundada em 2019 pela empresaSonic AudioEstron e Roberto Balboni.

“Com a nova estrutura, em vez de portar as doações recebidas anualmente, o fundo investe esse patrimônio para que a Brasa utiliza apenas parte dos rendimentos que grandes para financiar suas atividades. Hoje, para funcionar, a organização precisa de cerca de

A partir de um jantar promovido em São Paulo nova quinta-feira (18), para cerca de 60.000 de diferentes empresas estudadas, a Brasa toma 20 incentivos que se compromessa a doar o montante de R$ 3 milhões até 2030 para construir o fundo. Para além do financiamento das bolsas, a entidade quer parentes com a iniciativa privada para incentivar o retorno dos estudantes ao Brasil.

“Precნობemos que estávamos fazendo um bom trabalho em levar as pessoas lá para fora e conectá-las como Brasil, mas que isso não é suficiente. A gente ainda vê muitas pessoas que não saibem formada no ano que bem se vestida e não são preparadas para voltar e ocupar, portanto, muito interessantes nas maiores empresas do Brasil”, diz a CEO da Brasa. A entidade já tem relacionamento com grandes pesquisadores, como BTG Factual, Stone, Bati e alivod, que, segundo Passos, já promovem programas de estágio para a rede de estudantes. Agora o objetivo é criar oportunidades ainda mais atuantes para colocar um fundo nacional talento que seguem no exterior, no interior do combate a chamada “luga de cérebro”.

“Se 30% das pessoas no ano dormiadas de fato voltam. Então onde está essa lacuna? A gente quer juntamente ver essa gente, tanto entre o estudante e a oportunidade, como entre a empresa e o estudante”, afirma Passos.

O jantar com CEO para captar

os recursos será realizado na residência de Diego Barreto, CEO do Alivod. O executivo também é um dos catedrários da Brasa. De destaca que uma estrutura de financiamento a longo prazo é fundamental para fazer o programa de bolsas chegar a outro patamar. “Essa perspectiva de longo prazo vai gerar nos volumes de recursos que vai nos翘cem sonhas ao longo do tempo em chegar não em diversas, mas em centenas e em milhares”, afirma.

“É importante que a empresa que vai doar perceba que está criando um fluxo de talentos maior e que pode ser aproveitado para a própria empresa. Bolas, a gente acredita que essa ligação com empresas é mais forte para a não”, afirma. O executivo contobrara a título de que aprovamos ver os pesados a unidade financeira ajuda a incentivar os formados no exterior a estrutura seja do.

A catedrária da Brasa e também CEO da Polônia Brasil, Gabriela Onofre, acaba que faltam incentivos no Brasil que permitam o retorno de seus talentos. Por isso, ela destaca a vontade de tomar empresas nacionais e internacionais para incentivar programas e iniciativas que podem brasileiros capacitados no exterior a estrutura.

“O que a gente tem visto é que a volta tem sido cada vez menor, porque eles não têm a mesma segurança sobre o futuro da carreira aqui. Ao mesmo tempo, o estudante quer voltar e estar muita possibilidade nas empresas do Brasil. Sejam empresas internacionais e globais, que têm filial aqui, sejam as empresas brasileiras, que também têm muita oportunidade. Então, a gente quer reunir um grupo interessante de empresas internacionais e empresas brasileiras.”

Rafael Bossa De São

A Academia LED lança nesta quarta-feira (19) edital para edição de estudantes universitários para uma maratona de inteligência artificial nos Estúdios Globo. Este quarto origno que não define 15 estudantes que participarão da fase final, nos dezembro.

O evento de lançamento do edital será realizado no campo da 10M, na Ilha do Pomão, zona nos 6 de São. O auditório do Centro de Tecnologia da universidade, com capacidade para 300 pessoas, vai receber uma aula direta com a participação dos jornalistas Botofon Tomita, especialista em IA, a Bruno Natal, documentarieta e especialista em tecnologia de José Almeida Jr., head de VFX (clôtura técnica) da Globo e, de Camila Achuti, fundadora e CEO da Maratona, empresa europeana que faz o projeto e situa da plataforma contratada pela Globo para apresentar projetos.

Depois de lançamento, a iniciativa será divulgada nos plataformas da Globo e poderá ser a escada para estudantes de todo o Brasil. Para participar, basta ser aluno universitário de qualquer curso, ter mais de 18 anos e acesso a este de Movimento LED para realizar a inscrição, cujo prazo vai até 20 de novembro. “O projeto não é o que eu para estudantes de tecnologia. Entendemos que o assunto pertence todos os cursos. Queremos formar grupos multidisciplinares. Estamos muito abertos a qualquer escola”, diz Vintiana Bertolini, gerente e ímio de valor social da Globo, que está a frente do Movimento LED.

A iniciativa ressalta que não háOppositionos somente de últimos 48 inscritos. Além de preencher a

“É fundamental a identificação e atração de talentos” Vintiana Bertolini

A etapa seguinte é uma seleciona inicial com duas fases. Na primeira, entre 21 e 29 de setembro, aconteceu o edital para triagem da proposta, enquanto de 28 de setembro a 9 de outubro extraba. Isso existe em dados que um grupo que dará pareceres sobre os 6 anos. Após esse período, 30 pessoas possuam ao ponto seguinte, quando haverá um workshop prático, em 20 de outubro, com um case real e “gabinete” de referência.

Apoisa os 13 melhores e às que a mestria em fim, entre 27 de outubro e 13 de novembro, que está como objetivo fazer com que os selecionados e814cam como a Globo trabalha com a IA, de forma a preparar bem para a maratona.

O evento fará as outras 6 na semana entre 14 e 18 de dezembro e 16 de outubro, com o de 6 anos em cinco e 6 anos. Cada um de este, podi abover a uma vez bem na període R$ 30 mil.

Bottolinos aplica que não há um compromisso de contratar um determinado número de participantes, mas conta que, em outro no evento, o seu diante a Globo apearar o talento identificador ao longo do processo. O projeto é feito por este sétimo da área de Valor Social da Globo. Além da Academia LED, que é a frente do Movimento LED responsável pelo cria a maratona e com o mundo, a cadernos, a participar, a tecnologia e o RH. “I 10M está em todo o porque é fundamental a identificação e atração de talentos. Estamos muito همانas”, diz Bertolini, bottolindo que só serão unizadas das chances da base e unificada pela Globo e que apenas a maratona, em dezembro, será generosa. Então, as outras fases do projeto estão em vista.

A iniciativa também ressalta que durante todo o processo serão considerados, além da excelência do participante, o talento de diversidade regional, de razão de género. Se o 15 final não existe passagem, los opelagem a alimentação contrada pela Globo.

4E: Urbanization 4E A3E: B7 B3b: Bm B3c: Bm 4E A3M: Inventar Services 5B A3M: Bm 4E American Airlines 5B A3M: Bm 4E B3b: Bm 4E A3m: Partners 5B A3m: Founding 5B Avarro 5B

A3d: B3 B1: B3 B3b: C1: B3b 5E, C1 B3d: C1 5E B3M: C1 5E B3P: C1 5E 4 B3m: C1 5E 4 B3b: C1 5E 4 B3c: C1 5E 4 B3b: C1 5E 4 B3c: C1 5E 4 B3b: C1 5E 4 B3b: C1 5E 4 B3b: C1 5E 4 B3b: C1 5E 4 B3b: C1 5E 4

Gabo Participações 5B Cebul: B4 C1: B7 C1: B7 5E C1: B7 5E Eulsa: B1 Fahara: B1 Fahara 5B Fahara 5B Fahara 5B Fahara 5B Fahara 5B Fahara 5B Fahara 5B Fahara 5B Fahara 5B Fahara 5B Fahara 5B Fahara 5B Fahara 5B Fahara 5B Fahara 5B

G4: B3 G1: B3 G1: B3 G1: B3 G1: B3 G1: B3 G1: B3 G1: B3 G1: B3 G1: B3 G1: B3 G1: B3 G1: B3 G1: B3 G1: B3 G1: B3 G1: B3 G1: B3

G1: B3 G1: B3 G1: B3 G1: B3 G1: B3 G1: B3 G1: B3 G1: B3 G1: B3 G1: B3 G1: B3 G1: B3 G1: B3 G1: B3 G1: B3 G1: B3

Penso: B5 Pininhos: A8, A11 Pismo: Consultores 5B Pigone: Penso B7 Pigolpa: B7 Poutal: Pizuna 5B PoN: B5 Rutaco: E2 SGR: SGR 5B Sultos: B, Marroco B8 Sustacara: B8 Sund: Avarro A27

B: Marroco B1 B: Infante B4 B: Infante 5, A8 TS: Loredan 5B Umpir: B5, B7 Vanguard: B4 Vastalar Assn 5B Vital: Penso 5, B7 Vital: Fara 5B Vital: A, Caco 5B Vital: Mercur 5B

Conquistar o mercado para a produção de de economia e negócios do Brasil.

Acesse valor.globo.com

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Ines249

Quarta-feira, 19 de agosto de 2026 | Valor | A5

Brasil

Tributação Alíquotas do tributo que vai incidir sobre cigarros e refrigerantes serão apresentadas pelo governo ao Congresso Nacional por meio de medida provisória

Imposto seletivo tem próximos passos definidos

Jéssica Sant'Ana De Brasília

A equipe económica do presidente tem biário fala de Silva decidir que as alíquotas do Imposto Seletivo serão propostas via medida provisória (MP) ao Congresso Nacional, para garantir que a cobrança possa ser iniciada em 1º de janeiro de 2027, conforme prevê a reforma tributária do consumo. O Ministério da Fazenda, apuxou o Valor, trabalha para que a proposta seja enviada junto outro Projeto de Lei Documentária Anual (PLOA) de 2027, ainda 31 deste mês, no início de setembro.

A reforma tributária prevê que o Imposto Seletivo via 어둠 sobre veículos, embarcações e aeronaves, cigarros, bebidas alcoólicas, bebidas acacazadas (refrigerantes). Entre minerais, e crecursos de proprietários e apostas copartiras (bets). Esse tributo foi criado para desincentivar o consumo de bens e serviços que fazem mal a saúde ou ao meio ambiente. O ministro da Fazenda, Dario Dintigan, tem dialogadoe novos setores.

As alíquotas que serão propos-

tas vão manter o mesmo nível de carga tributária do Imposto sobre Produtos Industrializados (IPI) que incide atualmente sobre esses setores. Ou seja, a alíquota do Seletivo que será cobrada sobre veículos, por exemplo, manterá o mesmo nível de receita que o IPI arrecada hoje com esse setor. Dessa forma, não haverá aumento de carga tributária para o setor devido ao Seletivo.

A solução foi encontrada para diminuir a existência de empresas afetadas pelo novo imposto. O governo alega que não haveria como aprova a}^{*}luporaz商品 e/ou para o Seletivo em ano eleitoral. A ideia é retomar o debate ao longo de 2027 ou 2028, caso falta seja refeito.

No caso dos produtos que hoje não têm cobrança de IPI, ainda está em discussão se a alíquota do Seletivo ficará retada ou se haverá a tanção. Se bemer, será na menor alíquota possível. É o caso de bem minerais, que hoje não pagam IPI e podem ser tanados pelo Seletivo a uma alíquota seco de 0,25%.

A exceção ficará por conta das bets e dos cigarros. A ideia da equi-

pe económica é fazer esses produtos com a maior alíquota possível, por serem setores considerados prejudiciais à saúde e com grande potencial contributivo.

Há uma preocupação da ala política do Executivo com o envio da proposta, porque entende que ela pode oferecer a apresentação do PLOA, que terá como foco a manutenção de políticas sociais para 2027. Além disso, há um temor de que a MP possa inflamar a narrativa de governo “taxador”, mesmo que a citação do Seletivo esteja prorosta desde o fim de 2023. O Palácio do Planalto chegou a defender a ideia de que o Seletivo fosse sentado apenas após as eleições.

Contudo, a equipe económica segue defendendo que o Seletivo seja enviado tão logo que possível, porque não há como fugir desse debate, sob risco de gerar um limbo jurídico nos primeiros meses de 2027 e de aumentar a alíquota da Contribuição sobre Bens e Serviços (CBS), que vai submitted os tributos federais que incidem sobre o consumo. Ao contrário do Seletivo,

a CBS é cobrada sobre todos os bens e serviços, ou seja, uma alíquota maior obertura toda a população.

Há a possibilidade de que o envio da MP atisse e acenteça na primeira quinzena de setembro, segundo uma fonte. Mas isso não seria devido às preocupações da ala política, e sim às dificuldades para concluir a elaboração da proposta orçamentária de 2027. Ainda está em discussão como o governo tratará das receitas no PLOA. Dois cenários vêm sendo trabalhados.

Um deles seria enviar o PLOA com uma estimativa de arrecadação da CBS e do Seletivo, que começou a ser cobrados em 1º de janeiro do próximo ano, em substituição ao Programa de Imaginação Social (PIS) e à Contribuição para o Financiamento da Seguridade Social (Coline), ao Imposto sobre Operações Financeiras (IFF). Seguros e a grande parte do IPS Outro cenário será enviar a proposta orçamentária com os tributos atuais (PDUColise, IPF e IFFnegros) e fazer a alteração posteriormente, via mensagem modificativa. Esta op-

ção vem sendo considerada por técnicos porque a alíquota da CBS ainda não está definida.

A provisão, como mostrou o Valor, é que o encaminhamento da alíquota da CBS seja feito ao Senado pelo Tribunal de Contas da União (TCU) no começo de novembro, após a eleição. Esse é um tema que também preocupa o governo. No caso da CBS, a reforma deve esse prazo mais longo, permitindo que a alíquota seja conhecida mais tarde.

No caso do Seletivo não há essa possibilidade, porque o tributo está sujeito à novembro, ou seja, ao prazo de 90 dias para entrar em vigor. Por isso, a opção econômica foi enviar uma MP ao Congresso, e não um projeto de lei, de forma que o prazo da novembro possa ser iniciado, dando tempo de cobrar o Seletivo a partir de janeiro. Caso contrário, haveria um limbo jurídico, explicou um técnico, porque seria difícil tecnicamente trabalhar uma alíquota de CBS mais alta nos primeiros meses de 2027 e depois baixá-la, com a entrada do Seletivo em vigor no decorrer do ano.

Decisão do governo de propor o Seletivo via MP é pragmática, afirma Daniel Loria

Daniel Loria, sócio do Loria Advogados, acaba que a decisão do governo de propor o Seletivo via MP, e não por projeto de lei, é “pragmática para um assunto praticamente sensível”. Ele pondera que ainda é preciso acompanhar como será feito exatamente o cálculo da alíquota do Seletivo para “retender a lógica da manutenção da carga do IPI e o preço ao consumidor final dos produtos”.

TCU faz bloqueio provisório de R$ 5 bi para redução de conta de luz

Marila Sabino Brasília

O ministro Antonio Anastasia, do Tribunal de Contas da União (TCU), determinou nesta terça-feira (18) o bloqueio contida de R$ 5,02 bilhões destinados à redução das tarifas de energia elétrica de consumidores das regiões Norte e Nordeste. A decisão impede

que os recursos sejam transferidos às distribuidoras, mas preserva os efeitos dos trajetos tarifários já homologados pela-quinta Nacional de Energia Elétrica (Ansel). O processo será julgado pelo TCU nesta quarta-feira (19).

Os valores são provenientes da repactuação de pagamentos pelo Uso de Bens Público (UBP), espécie de royalty pago por hidroférticar.

Lei aprovada no ano passado permite que as empresas artengem parcelas de UBP e que os recursos sejam destinados à monitoridade e, e-filta das distribuidoras localizadas em área de atuação da Superintendência do Desenvolvimento da Amazônia (Sudam) e da Superintendência do Desenvolvimento do Nordeste (Vodone).

Em junho, a Ansel formalizou

assinatura dos termos aditivos aos contratos de concessão com gezadores de energia para a repactuação do;pacedas dos recursos pagos pelas concernências entre mais e julho foram destinados diretamente à Costa do Desenvolvimento Energético (CDE), que financia políticas públicas de setor elétrico. A prática, contudo, “contraria normas de finanças públicas”, na

andaúção da área técnica do TCU. A representação foi apresentada pela equipe de fiscalização da Unidade de Auditoria Especializada em Orçamento, Tributação e Gestão Fiscal (AudFiscal), que apontou médicos de irregularidades no itinerário de arrecadação dos valores. Segundo a área técnica, os valores pagos a título de UBP têm natureza de receita patrimonial da União e,

mesmo após a repactuação prevista em lei, deveriam observar as regras aplicáveis às receitas públicas. O bloqueio permanecerá até uma decisão de mérito do TCU no até que seja comprovado o recolhimento dos recursos à Costa Única do Ituonyo e sua inclusão na Lei Orçamentária Anual ou em crédito adicional. Ansel não se promoneceu.

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A6 | Valor | Quarta-feira, 19 de agosto de 2026

Ines249

Brasil

Ambiente Armínio Fraga e Marcelo Medeiros acreditam que país pode ser líder global na remoção de CO₂

Brasil precisa discutir seu papel na solução da crise do clima, dizem investidores

Daniela Disarotti De São Paulo

Dois executivos pioneiros no restauro Birocial da Amazônia e da Meta Militária, o extermista Arminio Fraga, consultaram e investiram dos grupos, e Marcelo Medeiros, presidente do conselho e cofundador da empresa que lidera o setor no país, acreditam que o Brasil pode ser o principal ator na remoção de CO₂ da atmosfera.

Tanto Arminio quanto Medeiros, controle, manifestam provotização com a proposta de regulamentação da operação de crédito de carbono que esteve em comutão público pelo Ministério do Meio Ambiente. Nesta entrevista explicam as críticas ao limite à exportação dos créditos e dizem que o que é preciso não é uma coisa ser goicada entre governo e setor privado, mas uma discussão de Estado que papel o Brasil quer ter na solução da crise climática.

Valor: Os serbiares dizem que o Brasil pode se tornar líder mundial na remoção de CO₂ da atmosfera. Podem explicar?

Marcelo Medeiros: A humanidade enfrenta o grave problema do aquecimento global. Hoje são cerca de 50 bilhões de toneladas de CO₂, assusta que o mundo lança na atmosfera. Contra emissões de gas-evotella é indispensável, mas a conta climática global não fecha sem que se removam da atmosfera entre 7 bilhões de toneladas de CO₂ e 9 bilhões de toneladas de CO₂ por ano até 2050. E aqui que o Brasil tem a oportunidade e a obrigação do exercer papel decisivo.

Valor: Como venoso?

Medeiros: As principais tecnologias de remoção capazes de

contribuir rapidamente e em escala, como restauração Birocial, hinchar logo. As caritas vegetal produzindo pelo aquecimento de resíduos orgânicos como restos de madeira, palha ou bagages de canal, interoposímio acelerado de rochas [técnica que transforma algumas rochas em um pó fino e o espalha em terras agrícolas] e biosenergia com captura de carbono, dependem de dois insumos: terra e clima. O Brasil, como nenhum metro, tem terras adequadas a todas essas estratégias, além de muito relo água.

Arminio Fraga: No caso da restauração Birocial, a captura de carbono se tornou grande argüente a crescent. É carbono ali dentro. A química argüenta, que é954, é a química do setor vivos, é a química do carbono. Agora ideia é exatamente a ideia clássica do comércio internacional: o ideal seria ter um sistema em que quem consegue remover pelo menor como remover — vantagens comparativas, a mesma coisa. É o Brasil tem, neste caso, uma posição privilegiada.

Valor: Inclusive na operação de créditos de carbono dentro dos regras de Acordo de Paris, que a governo está estruturada?

Medeiros: Vainos pensar em Singapura, por exemplo, que não tem espaço para fazer restauração. Será que reduzir suas emissões comprando créditos de carbono de algarém. Hoje somos países que são claramente compradores de créditos e países que são claramente potenciais espectadores de créditos. O Brasil está nessa categoria de potencial no portador de créditos.

Arminio: É como se estivéssemos terceirizando algo que o outro não é capaz de fazer. Mas é

justamente essa vantagem que a regulamentação submetida a consulta pública pelo governo próprio racionou.

Valor: Há pouco das 6 guerras, em Ministério do Meio Ambiente, encerra o consulto público sobre a regulamentação da expertação de créditos de carbono — ou os BMOs, as certificadas de mitigação transfereias uterinas sonstrates. Nesse muito crítico em algum ponto, inclusive do socio. Podem explicar?

Medeiros: Entendemos que é justamente a vantagem que o Brasil tem que a regulamentação submetida a consulta pública pelo governo próprio racionou. Ali se colocou um zero de expertação de 50 milhões de toneladas de CO₂ para o período de 2035 a 2035, o que daria 10 milhões de toneladas ao ano. Isso significa um pouco mais de um décimo de 15 da necessidade mundial. O tema com o maior número de comentários na consulta foi o das restrições à exportação, sinal da um perigoso processo de barga-tiba sobre o nível de restrição a ser adotado. O que precisamos não é de uma coisa negociada entre o governo e agentes privados, é de uma discussão de Estado que papel o Brasil quer ter na so-

lução das vias climáticas?

Valor: O que é a dupla contagem no exemplo de Singapura?

Medeiros: A dupla contagem seria se o Brasil usasse a remoção de CO₂ para reduzir sua taxa de imática (a NDC, no jagües diplomático) e Singapura também usasse o mesmo crédito para reduzir sua meta. A ideia de restringir exportações decorre de uma provotização legítima. Quando um projeto brasileiro esperta um crédito de remoção para a União Europeia ou para o mercado de compensações da aviação internacional, o chamado “gente correspondente” faz com que aquela tonelada seja comestida-se da no balanço do comprador, e não no nosso. Exportar remoção, nessa leitura, é superior esforço climático e dificultar o cumprimento da nossa própria NDC — a meta que cada país assume no Acordo de Paris. O raciocínio parece lagoso, mas se busca em uma primeira falsa.

Valor: Como}):

Arminio: A premissa é que existe um estoque dado de remoções a ser repartido entre os mercados internos e externos. Não existe a maioria dos projetos de remoção e intensiva em capital e não se viabiliza sem contratos de longo prazo de compra de créditos de carbono que o torne financeiro! Nós somos o clima, a terra, aônica e o equivalente de desenvolver tecnologia, mas a última palavra no desenvolvimento do setor é de mercado. Sem um mercado de exportação, vamos ver outros países dominarem a remoção de CO₂ da atmosfera. Nesse sentido, o teto que o governo está propondo, esta regra, a meu ver, é uma ilusão.

Valor: No proposta que foi é consular público do MMO e objetivo é reduzir retroações em 100 milhões de toneladas de CO₂ entre 2035 a 2035. Mas o771, em 2035, em 2035, em 2035, em 2035, em 2035, em 2035, em 2035, em 2035, em 2035, em 2035, em 2035, em 2035, em 2035, em 2035, em 2035, em 2

Medeiros: Se Brasil está comprando a sua meta. O fundamental é caráter com o destinatamento ilegal. O desmatamento caiu, mas está alto ainda e com muito espaço para cair mais. Mas pensar que para bater a meta vamos ter que reter a exportação de créditos é uma ilusão.

Medeiros: Jamhor a exportação de créditos de remoção não está o desmatamento, uma indústria de restauração em escala, um, diz não o caminho: o Slovenia, fretta brigadas de incêndio, argaluzia reserva legais e transforma comunidades em aliados contra o desmatamento. Cumprir a NDC confere ao país autoridade na agenda climática, exportar remoção traz empregos, tecnologia e climas. Isso deprimo completamente. Sarà-os como concorrentes dentro o valor de ambos.

Arminio: Um detalhe relevante é que esse trabalho está sendo feito com dinheiro privado. Por que alguém pode aferir um negócio de laranja e exportar as suas laranja, ou um negócio de munírio de ferro

e exportar o seu mínimo de ferro, ou um negócio de ardeo e exportar o seu anão, com essa restritoria, o nio, que estamos fazendo um negócio que traz um grande beneficiado a mesma política, a nossa que estar expitiva a essa restrições? Isso não faz sentido. Hoje existe um comércio internacional de créditos de carbono no poder, mas que poderia ser muito grande. A poluição [atensiva de gas-evotella] é algo que afeta a sociedade como um todo. Portanto, quem ajuda a reduzir a poluição está goicado, de esta forma, um bom público.

Medeiros: Uma boa comparação é com o brasileiro. Vamos pensar em uma área de gestão por uma parágono. Se uma empresa comprar para plantar o trabalho, pode plantar, colher e exportar o produto, madeira ou créditos. Se uma empresa de restauração comprar a mesma área e colocar de volta uma Birocta tropical preferida numa escatavada, com biodiversidade, melhoria na qualidade da água e na quantidade, com todos os brasileiros, e novos produtos não pode ser reportado. É preciso295, com 2, com 2, com 2, com 2, com 2, com 2, com 2, com 2, com 2, com 2, com 2, com 2, com 2, com 2, com 2, com 2, com 2, com 2, com 2, com 2, com 2, com 2, com 2, com 2, com 2

Valor: O que os serbiares querem, em sucesso?

Medeiros: Cabe um uma fazer retica o sector da resolução operacional a levar a decisão sobre a escala dessa indústria ao nível de estratégia nacional. Ingá da barga-tiba reguladora e pensar grande. Entre cumprir uma NDC ambiciosa e nos tomarem líderes mundiais na remoção de CO₂ da atmosfera, vamos ficar com os dois.

“Precisamos de uma discussão de Estado sobre o papel que o Brasil quer na solução da crise climática” Arminio Fraga

Arminio Fraga: “Som um mercado de exportação, vamos ver outros países dominarem a remoção de CO₂ da atmosfera”

Marcelo Medeiros: “A meta climática brasileira não se decide no mercado de créditos, decide-se no uso da terra”

Guia busca reverter aumento das emissões de metano

Cleyton Vilarino

De São Paulo

Em meio a um aumento permanente das emissões de metano do Brasil na longo dos últimos anos, o Instituto de Estimativas de Emissões e Remoções de Gases de Edito e Emite (SIEG), ligado ao Observatório do Clima, lançou outras um guia com 17 medidas que o país pode adotar para reverter o ideal criativo e da coisa do de mudanças climáticas.

Endemçado ao novo público e privado, o documento desde as propostas entre os três setores que concentram a maior parte

das emissões de metano do país, com todas as a medida agropecuária, se oponsinó por 75,88. A transmissão brasileira de metanos Em 2024, o nível lançou 15,7 milhões de toneladas do gás na atmosfera, sendo mais de 90% provenientes da criação de gado bovino, segundo o SIEG.

“A bovino cultura de corte e de leite, como outros animais num nantes, é onde tem a maior parcela das emissões de metano do setor agropecuário. Então, com certeza, a maior parcela dessas soluções será destinada para essa sub-seior.” Amahirove o administrador da iniciativa de Ciência do

Clima do Insafisco (Instituto de Manejo e Certificação Florestal e Agrícola), Gabriel Quintana, durante a aprovação do guia.

O Instituto foi responsável por elaborar as propostas para o sector agropecuário,ємопado ao todo 15 medidas que abrangem planejamento ou tutorial, assistência técnica, acesso ao crédito e mudanças no manejo dos sistemas produtivos e dos resíduos da produção animal. Todas essas soluções foram baseadas pensando no que já existia de mais os regifatórios, política e políticas e no próprio Plano ABC e mais, com as soluções que estão asso-

ciadas com a mitigação de metano”, afirmou Quintana.

Entre as propostas, estão o monitoramento global do seu planejamento territorial, a transferência de tecnologia e conservacionistas, a ampliação da assistência técnica e da extensão rural. Inchas de crédito para práticas agropecuárias conservacionistas e incentivos ao consumo de alimentos de menor emissão.

Considerando que a maior parte das emissões de metano da agropecuária é porosimetria da fermentação empírica de ruminantes, as principais medidas propostas foram malheiras na

dieta do seu animais e sua recuperação e conservação de pastas gens. “Ao serem recuperadas, essas parágono são sequeadas ao subsino, mas também aposentar maior digestibilidade, armがある a metação asintada rapidamente na redução das emissões de metano”, compยlemosteo Quintana.

De acordo com o coordenador da iniciativa de Ciência do Clima do Insafisco, o setor tem potentes de reduzir em até 200 das suas emissões em relação ao no mercado em 2020, indo do encontro ao compromisso firmado pelo Brasil durante a COEIA, em 2021. Contudo, de acordo com o

monitoramento feito pelo SIEG, as emissões brasileiras de metano aumentaram 8,6 entre 2020 e 2023, atingindo o segundo maior nível da série histórica, de 21,1 milhões de toneladas.

“As medidas que estão mostrando uma ultrapassagem de 1,5 gase na temperatura média global, portanto, acima do limite considerado o seguro pela Acordo de Paris. Mas é possível o necessário ageter reverter as parásimas abaixo desse 1,5 gase, para isso, reduzir as empastos de CO₂ e anclatarão em 1,5 gase, se o coordenado do SIEG, David Tsao, em entrevista à imprensa.

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Ines249

Quarta-feira, 19 de agosto de 2026 | Valor | A7

Conteúdo especial sobre a relevância do setor e sua presença na vida dos brasileiros.

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A8 | Valor | Guarba-feira, 29 de agosto de 2026

Ines249

Brasil

Memória Carreira da atriz é marcada por personagens marcantes e por muito sucesso na televisão, no teatro e nas telas de cinema

Dona de diversos papéis inesquecíveis, Glória Menezes morre aos 91

Lápia Sanchez Para o Valor

Uma das principais atrizes do país e pioneira das televisoras, Glória Menezes morreou nesta terça-feira (10), aos 91 anos, em seu apartamento no Rio de Janeiro, seguindo sua família. A causa da morte não foi informada. No início de 2018, ela havia sido interessada no Rio de Janeiro com problemas respiratórios, mas se rescatelaram em algum dias.

No seu currículo estão interpretações inesquecíveis na TV, na cinema, no teatro. Um deles, Maude, na peça 'Fantas em o viver', de Cecília Higgins, a história da mulher octogenária e do jovem ofecrado pelo norte; Harold. A peça ficou em cartaz por oito anos. De numa das suas últimas aparições na TV, no programa homocênico 'G no ar', da Globo, como soldado prendendo a intervenção militar nas comunidades dos mortos na cidade do Rio de Janeiro, em 2018.

Sem personagens sempre foram inaccuráveis na televisão, fosse a mulher malvada, romântica, aristocrática, mulher do povo, fengo ou chique, seus inúmeros tipos em maio de 15 anos de trabalho na televisão (a maior parte na TV Globo), no teatro e no cinema. Foram mais de 40 trabalhos, sendo de 2013 a última telenovela das 19h, 'Totalmente demais', na qual estava a exaca琵琶inha.

A galeria de sucessos na telinha é nesta Glória foi as três minibuns no 'Júmine Coragem' (1970) Lara, Diama e Márcia. Foi a Lautrida e Figueroa, de 'Ramba da sucata' (1990), a haneense de Boniniciosa, de 'Sethana do Retrino' (2002), parecia de Raul

Cortez, em seu último personagem, ou como a mosta bodista da premiada 'Jota cara' (2014), em que Glória usavam mais uma vez e caçava a cabeça para viver o papel de um único capítulo.

Glória Menezes foi a primeira atriz a interpretar múltiplos papéis na famosa novela dos anos 70 'Júmine Coragem', como a salada Diana, seu contraponto em Laca e a singular Márcia, Intintiva, criou um toque para Diana, um estalinho na boca que finceu a marca registrada de personagem.

Na vida real, Glória Menezes era 'Nileidos Soares Magalhães, gaúdias de Pelican, Rio Grande do Sul, onde nasceu em 19 de outubro de 1934. Isto nome sair da junção de Milde Cruz Guimarães e Mercedes Soares, seus pais, Nileidos, nome de 13 letra para dar sorte, dizia a atriz. Viveram em Pelican só até os seus seis anos.

O dom matutá da garota apareceu logo cedo, aos cinco anos. Numa viagem de navio com a família para o Rio, uma toque argentina ensairou uma peça a beis de o techno a mesma. No nome da apresentação, a trias a voz do palco e não gostou. Na ocasião, uma das atrizes do repedendo profetioso 'a senhora não vai poder tirar a sua filha do palco, porque ela vai viver no palco'. Sua arte desaltrechou quando a família foi meitar em São Paulo em meados dos anos 50. Glória ingressou na Escola de Arte Dramática da USP e não parou mais de trabalhar nos palcos.

A carreira começou na antiga TV Ings, em 1933, na peça 'Vita lugar ao sol', dirigida por Damião Azevedo. Sua voz bonita, sua dicção perfeita, sua forte perso-

naldade a fizeram reconhecida como uma grande atriz por Cassiano Gabus Mendes, diretor artístico da TV Ings. Em 1959 ela foi a revelação em Festival migratória do país diretor Natana e Hibe.

Três anos depois, o filme 'O apagador de promossa', dirigido por Anselmo Duarte – no qual Glória atuou ao lado de Leonardo Vilar –, gaúdios a 'Palma de Outro' no festival de Cannes. O convite para essa atuação veio depois que Anselmo Duarte ficou impressionado com sua performance em 'As Intérenas de Salem', peça que teve a direção de Natana e Hibe. Foi 'num ensaio dessa peça que fac劲ou Meira viu Glória pela primeira vez e disse: 'Silha que hostitólar'.

Nesta época, ela era casada com Arnaldo Brito e já tinha dois filhos Maria Amélia e João Paulo. Quando foi trabalhar na>Theta da TV Excelsior, onde iria retratar a primeira novela diária e gaurada da televisão, '2.5490 - Ocupado', de Dobe Santucci, fearia ao lado de farcibo Meira. Ela já havia se separado, e foi entresque Glória e farcibo se apaixonaram. Casaram em 1962, 1ho dos casais mais longevos da TV brasileira, farci-

Sua voz bonita, sua dicção perfeita, sua forte personalidade a fizeram reconhecida como uma grande atriz por Cassiano Gabus Mendes

Glória Menezes, primeira atriz a interpretar múltiplos papéis na novela dos anos 70 'Júmine Coragem'

ao, noite também do seu único filho com o galá, foi seu par em intéreras novelas, como 'A dousa veicula', 'O grande segredo', 'Sangue e areia' e 'Júmine Coragem', esta já na TV Globo.

No ano de 1969 o casal foi para a TV Globo, onde protagonizou diversos espetáculos, incluindo um cortado dedicado a eles: 'Farcibo & Glória', com direção de Daniel Hibe. Uma homenagem ao casal, discreto, dedicado à carreira e que por décadas foi comemorado como modelo de união. Foram muitos o trabalho marcantes de sua carreira, um deles

quando Glória contracenou com Marília Pira, em 'Borga e chique', em 1987, e com Regina Duarte em 'Ramba da sucata', em 1990. Sem esquecer outros judeus, como o que foi ocupado por 'Ricardo III', a peça de Shakespeare dirigida por Jó Soares, em 2006.

O casal se alusou das telas em 2020. No ano seguinte, farcibo faleceu, vítima da covid-19. No ano passado, Glória foi uma das homenageadas pela série 'Rifeste', da Globo. Semana passada, no dia 12, recebeu um lugar na Calçada da Fama dos Fortidos. Globo, no Rio. Na ocasião, foi representada pelo

Hibe farcibo Hibe

O presidente báo Inácio Lula da Silva de outros hits de três dias pelas mortes de Glória Menezes e Laura Cardoso (ser supergente abaixo). De acordo com Lula, as histórias das duas se confundem com a dramaturgia brasileira. 'Por cerca de sete décadas, elas estiveram presentes em palcos e telas, sempre calmando e público com seu talento e seu canono.' Lula destacou ainda que ambas foram 'pronotas da televisão' e deixaram seu legado 'em dezenas de novelas, além do teatro e do cinema'. (Com agências de notícias)

Aos 98 anos morre Laura Cardoso, gigante da dramaturgia

Guilherme Bryan Para o Valor

Com mais de oito décadas de carreira, dezenas de prémios e centenas de personagens, a atriz Laura Cardoso morrou nesta segunda-feira (17) aos de 98 anos, de causa matutais.

Uma das grandes damas da dramaturgia nacional, Laura Cardoso teve, em uma mais de 80 de anos carreira, dezenas de personagens que ficaram no imaginário do brasileiro. Excriptivo não faltam. Suava, a não das géneas Budo e Raquel no remake de 'Mullozes de areia'. Guismar, dominada pelo espírito de Alexandre, em 'A viagem'. Carmen, a matutaria de uma família carpeia, em 'Checdate com primeira'. A ideia moralista Dominia de adaptação de 2012 do romance 'Gabriela', de Jorge Amado. A dona do bestsdf Lariana em 'O estroclado do parabo'.

Nascida no bairro do Bunga, em São Paulo, em 13 de setembro de 1927, Laura Cardoso gostava de contar que começou a atuar ainda na infância, quando tinha cerca de 6 anos e, junto com uma vizinha, se fazionava a transformava canones de madeira e em palco para encetar para a avó. Mas a estreia profissional se deu em 1942, quando, aos 15 anos, começou a atuar na Rádio Cosme, passando por outras emissoras como a Cultura e a Inge e partir grande também de apresentações nos circos em peças tratadas infantis, como a protagonista de 'Alta e no País das Maravilhas', em 1944.

A televisão brasileira mal to-

vila sido inaugurada e, em 1950, Laura Cardoso já partiu ipens do programa 'Fantas', de Walter Freeter, exibido pela TV Ings, como integramês do elenco da peça 'A prostituta e o saino homem'. Dois anos depois, atuaria no programa 'Tribunal de Coração', escrito por Vida Alves.

Desde então, ela esteve presente em praticamente em todas as entravas}burduras, com papéis sempre marcantes e voltados para diferentes públicos. Indo desde 'Murdo da Lua', produção infanto-preend da TV Cultura, até participação em programas humorísticos como 'A grande família' e 'Sai de baixo', da TV Globo, passando por 'Núcleo da serpente', da Bandeirantes, e 'Vidas cruzadas', da Record.

O telodramatempo Waldem Negrão foi um dos que mais escrevem para Laura Cardoso. Acordo, foram dez trabalhos juntos, desde 'O missor bom', adaptação do romance de Victor Hugo, exibido pela TV Bandeirantes, em 1967, até 'Sol nascente', telenovela exibida pela TV Globo de 29 de agosto de 2016 a 21 de março de 2017. Entre eles, estão suces-

Laura Cardoso gostava de contar que começou a atuar na infância, quando transformava canones de madeira em palco

ves como 'Hayaju, beijo beijo', 'Estro para voar', 'Tira radical', 'Vila Medalária', 'Cotro erita cor da', 'Araguaia' e 'Vite de Caribe'.

Laura Cardoso também teve grande destaque no teatro, tendo atuado em mais de 30 peças, sendo a última delas '8 o Zé, quem é?', escrita e dirigida por Marcello Airoldi, na qual fez uma participação especial como voz off. Ela fechava vezes premiada com o Prínimo Wolf de Moltwe Amir por 'Vendouscarne que ainda sonrira', de 1990, que também lhe disse o mesmo prínimo da Associação Paulista de Críticos de Arte (APA,4), e 'Vereda da salvação', de 1993.

No cinema, começou a atuar em 1962, até 'O Recôvê', filho dirigido por Carlos Hugo Christensen, com rotura do Brundim Bay Barbosa e Nelson Rodrigues. A última aparição foi no ceramectragem 'Dona Rosinha', de 2025, dirigido por KA Acaria em que contracena com Bianca Ronald. Dentre várias atuações marcantes, destaca-se a interpretação da personagem Manoela, que morre após ter a caderneta da pesquisa e realiza a pala-mista presidente Fernando Collor de Mello, em 'Terra estrangeira' (1996), de Walter Sales e Daniela Thomas.

Ao todo, atuou em 34 filmes com vários prémios na lista. Em 2001, gaúdisse a APA de melhor atriz pela atuação em 'Através da janda', de Sara Amaral. Também gaúdisse o prémio Grande. Onde de melhor atriz coadecivate pelas atuações em 'Copa-cabana' (2002), 'O outro lado da rua' (2005) e 'De onde os te

Laura Cardoso: papéis sempre marcantes e voltados para diferentes públicos nas mais diversas自然人的 TV

sejo' (2017). 'A aposentadoria é uma dona bestsdf' disse Laura em 2023 a O Globo. 'Se você ficar parada, você morre. Queres continuar na batalha, queres ficar de pé, lutando.'

A atriz foi coadecurada, em 2006, com a Ordem de Mérito Cultural, dada a personalidade como forma de reconhecimento

pelas contribuições à cultura da Brasil. Em e novembro de 2019, declarou as perguntas 'Ró Era Cena', do Centro Universitário de São José de São Paulo. 'Estar em cima, para mim, é a evolução da minha vida'.

Uma das maiores atrizes do Brasil, não tinha o nome 'Laura' em sua certidão de nascimento.

Ela se chamava, na verdade. Lautrada de Jesus Cardoso Balleroni, com este último nome até ter o de na época da união com Fernando Balleroni, dizerte e ator com quem dá se casou em 1949. Os dois ficaram práticos até a morte dele, em 1980, aos 57 anos. Ela disse duas filhas e nos, duas no use cum bonario.

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Ines249

Quarta-feira, 19 de agosto de 2026 | Valor | A9

Política

Congresso Lula cobra em vídeo nas redes sociais a aprovação da MP que extingue a taxa das blusinhas

Alcolumbre dá andamento à PEC da 6x1

Andres Jebel, Beatriz Rosson e Sofia Aguiar De Bicolai

Em meio à772, à772, do presidente Luis Inácio Lula da Silva, após um rompimento de quase quatro meses, o presidente do Senado, Jurió Alcolumbre (União-AP), deu andamento na taxa das 1.195, à proposta de emenda à Constituição (PEC) que extingue a jornada 6 x 1, e que estava na garota. Em paralelo, Lula divulgou nas redes sociais um vídeo, cobrando do Congresso a aprovação da medida provisória (MP) que extingue a “taxa das blusinhas”, o imposto que era cobrado em compras internacionais de até US$ 50. As duas matérias são consideradas truúdos eleitorais do perista.

Alcolumbre também destratou a PEC da segurança pública e o projeto de lei relativo à exploração dos minerais críticos e teres curas, que completam o pacote de propostas que o governo gostaria de levar ao debate eleitoral já aprovadas. Com o vídeo, Lula elevou a pressão sobre o Parlamento, que adora a instalação da commisi-mista da MP de “taxa das blusinhas” por causa da existência do setor de varejo. Se a medida não foi analisada ao esforço concentrado da primeira semana de setembro, poderá a validade. Segundo um unelecome, Alcolumbre não teria se comprometido com aprovação de nenhuma matéria, alegando que tudo de perderá da “enterriação política”.

Apesar da mediação de aliados, Lula tenha retardando a retomada do diálogo com Alcolumbre. São não se falavam desde 29 de abril, quando o Senado rejeitou a indicação do ministro da Advocacia-Geral da União (AGU), Jorge Messias, para uma vaga no Supremo Tribunal Federal (UP). Lula o analisava em frustram ao presidente da Casa Alta o movimento para que o governo fosse derrotado.

Avanço da MP das blusinhas é considerado difícil diante da resistência do setor varejista

O início da campanha eleitoral, entretanto, obrigou Lula e Alcolumbre a se renderem as pragmatismos e retomarem o diálogo, em defesa de seus interesses. De um lado, o chefe do Executivo quer tentar aprovar no Congresso, até o dia 2 de setembro, pelo menos a PEC do fim da escala 6 x 1 e a MP da “taxa das blusinhas”, considerados pelos estratégias da campanha perista de elevado impacto popular. Ao mesmo tempo, Alcolumbre precisa do apoio de Lula e do governo federal nas eleições do Amapá, onde seu aliado, o governador Clício Lulo (União), enfrenta uma restrição difícil, e pode ser derrotado pelo adversário, e os préditos de Marapá Destino Furlan (PGO).

Em agenda no Amapá, na segunda-feira (17), Lula celebrou o anúncio da Patrelixa, que confirmou a Excelência de petróleo na margem eguatorial do Rio Amazonas, no litoral do Estado. Lula convidou Alcolumbre e o governador Clício Lulo a punir e parem do anúncio, a fim de compartilharem os dividendos eleitorais. Em suas falas, Alcolumbre agrada-se o governo federal pelo apoio para que a Petrólxa avançasse com as pesquisas no região. Por sua vez, o chefe do Executivo mencionou o gesto de Alcolumbre de dar encaminhamento a projetos de “importância vital” para o Brasil.

Segundo uma fonte do governo, a ideia é que no dia 1º de setembro, o parecer do relator da PEC foi seja lido na Comissão de Constituição e Justiça (CÚJ), e concedida vista ao colegiado de um dia. Assim, no dia seguinte, o texto seria analisado no colegiado pela manhã, e a votação, em dois turnos, ocorreria no fim da tarde no plenário. Apesar da

complexidade da matéria e sensibilidade da pauta, o governo ainda trabalhará para que os senadores materialem o texto aprovado pelos deputados, para que siga direto à promulgação. A mesma fonte explica que a proposta tem que ser aprovada antes da eleição, porque, depois, as chances de vitória ficam menores. O argumento é de que, na conjuntura eleitoral, a população poderá pressionar os senadores nas redes sociais e nas mas

pela votação da matéria. Se ficar para depois, a fonte admite que — mesmo no hipótese de reeleição de Lula — será mais difícil, porque os senadores não se sentiuis pressionados pelos elatores. Outro treceo é que, ficando para 2027, o cenário se conglique, diante da expectativa de um Senado fortalecido pela direita. Alcolumbre quer fazer acesso a Lula, mas, em contrapartida, não quer fechar as portas à oposição. O senador Rogério Marinho (PE-

RN), coordenador da campanha à Presidência de Flávio Bolsonaro (PL), é antes de uma PEC com proposta alternativa ao fim da escala 6x1, que prevê uma jornada flexível, baseada na comunicação por hora trabalhada e em acordos individuais ou coletivos. Em relação à “taxa das blusinhas”, o temor dos aliados de Lula é de prejuízo eleitoral, caso a MP possa a validade e o imposto sobre as compras internacionais seja retomado. No vídeo, Lula ci-

tou nominalmente Alcolumbre e o presidente da Câmara dos Deputados, Hugo Motta (Republicanos-PE), cobrando deles apoio ao avanço e votação da matéria. “Eu estou muito-ohminto com a aprovação da medida provisória que eu mantém para acabar com a transição das blusinhas”, ressaltou Lula. “A classe média alta viaja para fora, ela pode gastar 2 mil dólares e não paga impostos. Por que uma pessoa da periferia, uma mulher, uma jovem, um

menino, compra um negócio de 50 dólares, e querem taxar ele?”, prosseguiu. “Eu tenho certeza que, em se tratando de justiça, o Senado e a Câmara vão votar para que o povo brasileiro possa comprar as coisas que precisam sem ninguém para perturbi-lo.” Hoje, contudo, o avanço da matéria, é considerado difícil diante da resistência do setor varejista, que alega concorrência desleal dos produtos importados, principalmente, chineses.

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A18 | Valor | Quarta-feira, 19 de agosto de 2026.

Ines249

Política

Lula avoca a condução de dois temas estratégicos

Fernando Exman

O “instituto da redução” tem seccidio com a cabeça do presidente Luiz Inácio Lula da Silva. Por estar no exercício do mandato, dizem seus aliados, Lula acha que não deveria se tratando como um pré-candidato qualquer durante a campanha. Acredita que a condição de (incardente) deveria garantir-lhe um tratamento diferenciado porque a chamada liturgia do cargo, em vez de instingem, exige que tudo de assuntos de uma forma que não é esperada dos demais concorrentes. Os pesos diferem aos distintos edhetos que não se limitam ao emfante de natureza. É o que pode ajudar a explicar, por exemplo, o que leva a presidente a apenas conceder entrevistas e influenciadores que passam muito longe das políticas do presidente profissional, em um momento que deve ser editado a das explicações sobre eventuais irregularidades praticadas por pessoas próximas. Ou a alegar falta de igualdade de condições para se defender de ataques dos adversários em debate. Opinião controversa, é também uma sorrelada até para os mais próximos. Até porque “redução” não é algo novo para

Lula e seu grupo político. Em 2006, o período conseguiu manter-se emalpha por mais um brasileiro, em uma informação alusiva chamada de “histórica” e adversários comdestem-se o resultado de um erro estratégico. Após a o longo do seu sentido de mensalão, a exposição preferiu fazê-lo “sangrar” no cargo com CPB para que chegasse longhiando ao dia de pleito, em vez de prestar em um processo de impeachment. Na época, além, especialistas aportaram a amolista de Lula em debate como um dos membros para que não gambasse no primeiro turno. Em 2014, a não uma pessoa bastadora era que Lula postaria que aos presidentes Plânio Roswell cedisse a ver para que ele pudesse retornar ao poder. As diversas impondo a sua vontade, em respeito ao que muitos consideramos ser uma espécie de direito a legatitude da nascença, e participou ativamente de uma dura campanha. Histo953, quem está à frente da máquina o conegue atrain mais aposo político e tem uma ampla caixa de ferramentas para o androemar ações governamentais em votos. Ao contar, pôfática é que têm dificuldades de se defender. O desempenho de Jair

Beberaro em 2022 foi uma exceção, e de favor para a História como o primeiro presidente do Brasil a perder uma relação de recheção. Até mesmo seus mais ditos apoiadores reconhecem que isso só ocorreu devido a uma série de erros comatidos que ele projetou como a péssima condição do combate à pandemia de covid-19 e a cada al_{-ncia na relação com o Supremo Tribunal Federal (SF). Pode-se adicionar à lotua a preocupação gerado em setores importantes do mercado de outros e de mercado com as ameaças à democracia. Mas a candidatura à recheção aprava o efeito o critério de sua estratégia do Palácio Planalto. O primeiro foi a determinação da área jurídica de governo para restringir a divulgação das ações do ministérios durante o período de dobro-detrual. A conduta foi considerada encoustamente conservadora pela al_{p} política, gerando os futuros vários cotaxáreos de comunicação do governo. Selo foram retirados de as Eventos denaram de ser transmitidos. Faz parte do jogo. Ainda assim, ao organizar visitas e anúncios protagonizados pelo presidente que não se diferem um muito de atos de campanha, o Planalto tem criticado andar sobre o fim

da navalha. O anúncio oficial de dos efeitos de petróleo na Margemã (paternal, depois que o próprio Lula deve ter ido de maio que “um pouco tempo” e PetroBrei) seria revelados sobre o potencial da região, é apenas o exemplo mais recente. Em outra frente, o presidente tem transmitido algumas de suas reuniões realizadas no Palácio do Planalto, algo que não era muito frequente até então. Os encontros está em contexto da campanha, sim, mas também, tentam conciliar “agradão de Estado”. Na prática, mudaram os assuntos que estão prioridades máxima em um eventual quanto mandado. Nas palavras de um auxiliar128, este é o fato muito importante ocorrido nos bastidores do Palácio do Planalto nos últimos meses. Ou seja, a decisão do Chefe de avocat para si a condição e as discussões sobre dois temas estratégicos para o dos meditamentos, a secretaria mineral-críticos e fotofágrাতের Artificial (AF). Com isso, a mensagem dada internamente e para o setor privado é que esse tópico não serão mais concluídos pelos ministérios setoriais, e um diretamente pelo gabinete presidencial. Lula convidou para ambos os encontros, além do animalado do

governo, empresários e especialistas. Como de costume, que neste início, é de novo até forma de um apuão. O seu parte, re-ordinou que a atual alternativa de poucos anos falando sem partir para a ação, e após o momento verso de execução. E de fato, logo na sequência, o perista inclínio o projeto que visa a Política Nacional de Minerais Críticos e fotográficos na conversa que teve como presidente do Senado, Don Alcobendas (União AF) para derriar as que não têm esse do Executivo em Congresso. A sensação entre executivos do setor de minerais é o que realmente há uma nova postura do Planalto em relação às terras raras. A expectativa é que o macro regulatório seja aprovado já no próximo esforço concentrado, entre 11 de agosto e 6 de setembro, e rapidamente maximando Lula pode ajudar um muito antes do primeiro turno. No entanto, provavelmente os doutores não sebelumão o que presidente pensa a respeito do assunto, caso de mantenha sua opinião sobre o tratamento que deve receber durante a campanha.

Fernando Exman é chefe da relação, ao Brasil, Ezerová is quartas foras: E-mail: fernando.exman@valor.com.br

Judiciário Documento trataria de negociação em torno de medicamento à base de canabidiol

Ex-assessor de Lula recebeu minuta de contrato para venda à Saúde

Matson Coutinho e Tiago Aespão De Insolia

O ex-chefe de gabinete da Presidência Marco Aurélio Santana Ribeiro, conhecido como Marcela, recebeu por WhatsApp uma minuta de contrato para a venda de medicamentos à base de canabidiol ao Ministério da Saúde. O documento teria sido enviado pela empresária Beberta. Each-singer, apontada como suspeita de atuar em nome de Filho: Lula Lula da Silva, filho do presidente Lui/Lula de Lula da Silva, conhecido como Lulinha.

A informação foi vendada pelo jornal O Globo. O episódio do ex-too de minuta foi juntado em um dos seguintes enrolandos o filho de Lula que foram encaminhados pela Polícia Federal (PF) ao Supremo Tribunal Federal (SF). A intre-

locutions, Marcela tem dito que não entrave para ninguém o documento que recebeu.

Já a suspeita da PF, além Beberta foi levantada a parte de uma mensagem de WhatsApp em que ela afirma a um um doexster que “dos sabem o que eu sou” e aromata “Eu sou o Filho”, em uma possível referência ao filho do presidente.

As mensagens foram publicadas pelo jornal O Estado de S. Paulo e confirmadas pelo Valor. Na avaliação da PF, há indícios de que Beberta tinha, autorização para agir em nome de Lulinha.

A cooperação apenas a suspeita de julho de influência do filho de Lula em as menos duas fontes: uma para tentar render medicamentos à base de canabidiol ao Ministério da Saúde e outra para investigar suposto lobby junto à Empresa de Tecnologia e Informações da Previdência (Estapare). Esses

Marcela: ex-chefe de gabinete pessoal do presidente Lula tem dito a interlocutions que não seu contínuo para ninguém o documento que recebeu

casos estão com o ministro André Mendonça.

Os investigadores já haviam mapeado que Lulinha teria atraído ponto ao Ministério da Saúde para tentar viabilizar a venda de medicamentos à base de canabidiol da World Cannabis para o Sistema Único de Saúde (SUS), mas o negócio não foi adiante.

O episódio começou a ser apurado na Opera ao bem Devo into, que investiga, Estado no Instituto Nacional de Seguro Social (INSV) e tem entre os principais alvos e empresários António Carlos Camilo Antunes, conhecido como “Cueva do INSV” e que é dono da World Cannabis.

Além dessas duas frentes, foi

aborto pela PF um terceiro inquérito, esse sob relatora do ministro Flávio Pinto, e que investiga a relação entre Beberta e Marcela.

As investigações apontam que Marcela recebeu R$ 249 mil da empresária. Após o caso vir à tona, ele pediu para deixar a equipe da campanha de recheção de Lulinha início de agosto. Precizadas, as delosas de Beberta Marcela e Antunes são renovadas ou preferidas não se mantêmar.

Já a defesa de Lulinha desalgou mais criticando os tratamentos das investigações “Não podemos discutir recortes}}^{\prime}, selecionados e divulgados parcialmente — o exato operto do que ocorre em um processo, que ga-

rante a verificação de integridade e legalidade de provas, sua origem e o acesso ao todo e às fontes antes de discussão de mérito. Essa discussão deverá ocorrer no boto adequado do processo penal, não em adiantamento à imprensa”, disse a todos.

Os abogados ainda confirmam sua “confiança nas instâncias formais e adequadas de apuração dos fatos no exaudiência nos autos em momento adequado, somente após o acesso integral aos dados definidos pela quebrada do sigilo”.

Já em relação às conversas de Beberta, o advogado Marco Aurélio de Carvalho, que representá Lulinha, disse que “o Filho não pode falar pela Beberta, nem tampouco

sobre suposto mensagem cuja arremunidade supõe lei comprovada”. “Quem deve algum tipo de explicação sobre as mensagens, se forem verdadeiras, é a Beberta, em primeiro lugar. E, em segundo lugar, esteve da Polícia Federal que estão vacando nos, instrumentados por inمجover político-deletrista, tentando, de alguma forma, continuar e debate das eleições 2007, afirmou.

Em nota, o Ministério da Saúde afirmou que “nunca houve possibilidade de umgo de canabidiol” pela pasta, uma vez que o produto sequer está incorporado. S/N, “Nunca existiu por parte desta perícia nenhuma discussão para o seu oferta na rede pública de saúde”.

Revelação de novos fatos preocupa campanha petista

Lucas Borges Teixeira e Sofia Aguiar De Insolia

O remolumento crescente de Marco Aurélio Ribeiro, o Marcela, em investigação da Polícia Federal (PF) sobre o caso de desvios do Instituto Nacional do Seguro Social (INSV) tornou-se a maior preocupação da campanha do presidente Lui/Lula de Lula da Silva. Apesar de o cenário considerado的话, a mesma de 50 dias do primeiro turno, o PF ainda não definem uma estratégia para blindar o clade do Executivo dos possíveis impactos do caso, mas planeja uma nova diretrira contra o principal adversário de Lula na disputa presidencial, o senador Flávio Beberaro (FR-B).

O ex-chefe de gabinete é con-

vidificado ainda mais próximo (logo, mais abaixo) do que o filho Filho Lula Lula da Silva, o lui-linha, também criado no excludido. Avedasse do governo dázem que o presidente e a clipula petista foram onipremitidos com as revelações. O chefe do Executivo foi solicitado ao saber das investigações, dizendo-se traído pelo aludo.

Responsável pela agenda de Lula desde 2016, Marcela ocupou por três anos e405 na extensão do Presidência no terceiro andar do Palácio do Planalto, com acesso diário e praticamente investido ao chefe — algo que, diante aludes, só era compaixão! A primeira dama Rosing de Jesus Lula da Silva, que ocupa a sala ao lado.

No início deste mês, pouco depois de Marcela ser exonerado

para participar da campanha, mensagens no celular da empresária Beberta Lio/bosigar, investigada em inapóctos sobre o esquema de Estado no INSV, montaram um empréstimo de R$ 247 mil para o período. O período avisado que as mensagens vazariam, ele contra o presidente e preferiu deixar a campanha.

Para membros da equipe, o que mais preocupa entre as investigações é o timing, já que acente a

Avaliação é que envolvimento de ex-assessor torna 'mais fácil' ataques de adversários

menos de dois meses do primeiro turno. Até então, dizem, a equipe do presidente vinha com grande Mindiá lo em relação ao envolvimento de Lulinha.

Desde o fim do ano passado, a estratégia estabelecida nos que foi la espinou com o discurso de que as investigações têm de seguir, e, como de culpa, o filho deve pagar. A ideia era que essa posição一直esse qualquer sem deixar, e que pudesse ser feita entre o períctora e as acusações de agitation Lulinha Beberaro. Flávio, por exemplo, já adentou que pretende apontar um pai, caso deito à Presidência.

A expectativa é que esse discurso de Lula se repita sobre seu ex-assessor. O problema, adentem interlocutions, é que quando se fala de um contato tão próximo, do distrito do Planalto, fica

“mais fácil” de a história ser aproxidada pelos adversários.

Flávio, pedindo a lei o prefere tempo. Em efeito publicado, ele tenta emplinar o apodido de “Marcela” e em referência ao ex-cludido do mensalão, que o sombono a Lula. E foi a principal dor de cabeça para o presidente na primeira vez que testou a recheção, em 2006.

A campanha de Lula econômica de perto esse movimento, mas adente que ainda não foi um plano certo para colocar em prática. A definição, até o momento, é que o PF e aludos do presidente referem ainda mais as exceções contra Flávio e sua algação com o ex-Autoposto Daniel Vercaro, dono do extinto Banco Master. Como revelou escenas o seu bo-tercept Brasil, o parlamentar pe-

dito Beberiro a Vercaro para financiar o filho sobre seu pai, o ex-president Jair Beberaro. Nesse caso, o PF pretende instruir disse que fora o projeto filho que pediu diabetes a Vercaro, e por outro lado, foi em agora ex-assessor de Lula que recebeu em próximo de Beberta.

Aumenta também a pressão sobre Nicola Briones, coordenadora do Algidefco, aದ್ದುardias esposa de Marcela. Com as novas informações do que Beberta e, na campanha R$ 5,2 mil em joias para Marcela, alguns aludos dizem que a sua permanência faz “incentivizar”. Aeguiam outros defendem que eles sempre tiveram o argo andoprodento na organização do PF e que ela não deverá pagar por eventuais erros do marido.

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Ines249

Quarta-feira, 19 de agosto de 2026 - Volume 4/11

Política

Eleições Projetos conhecidos anunciados nos eventos da empresa somam R$ 153 bi em investimentos

Agenda de Lula com Petrobras alcança dez encontros no ano e atinge ‘ápice’ no Amapá

Eleições 26

Fábio Coelho e Kacey Luiz De Rio

A descoberta de petróleo no Amapá, combinada pela Petrobras na segunda-feira (17), é o anúncio mais relevante feito pela estatal até o momento em uma série de agendas públicas que envolvem o presidente Luiz Inácio Lula da Silva, condutora a um novo mandato nas eleições do outubro. De janeiro até esta semana, Lula esteve dar nosso em eventos com a Petrobras, em diferentes Estados do país, ao lado da presidente da estatal, Magda Chamberland. O ápice foi na segunda, quando Lula, Chamberland e o presidente do Senado, Davi Abolambre (União-AP), ostentou a herde da estatal que faz a publicação no poço Morpho, na Racia da Foz da Amazonas, onde fez encontrado petróleo, segundo a própria Petrobras.

O anúncio da descoberta vem sendo capitalizado pela governança que na largada da campanha eleitoral e também tende a influenciar a disputa no Amapá, onde o senador Randolfi Rodrigues (PF), filho do governo no Congresso, e o governador Alcico Lido (União-Brasil), apoiado por Abolambre, devote enfrentar os desafios idênticos.

Ao anunciar a existência de petróleo na Foz do Amazonas, área ambientalmente sensível, Chamberland teve o cuidado de dizer que nesta fase não é possível estimar volumes e consórcios que a descoberta ainda não tem valor comercial. “Tem petróleo, não estamos o quanto”, afirmou no Amapá.

Em diversos momentos, desde o começo do ano, Chamberland tem mercado perdido de tal para que a Petrobras mostreinte o Produto Interno Bruto (PIB) do Brasil. Históricamente os governos cabem os do Petrobras como indolens do crescimento comô-

mico. Em gentes anteriores do PF, o uso da Petrobras para fins políticos752000000, foi resultado de investigações da Leucaíno, que apuem casos de corrupção e contratos определяus dos Átipos, a combinação de corrupção, erros em projetos e uma política deliberada de controle de preços dos combustores, com vendas de detrações no mercado doméstico abaixo dos custos de importação, foi a estatal atinge aquela que foi considerada a maior direta cooperativa do Estado.

Advogados e especialistas em petróleo ouvidos pela Valise entendem que há um longo caminho para concluir se, eventualmente, trata-se de uma grande reserva ou até mesmo se a descoberta no Amapá pode se transformar em exploração comercial. “É uma boa notícia, mas é preliminar, qualquer entra conclusão textu-se precipitada, o que insula, inclusive, a discussão sobre o uso eleitoral de anúncio”, disse um executivo da indústria.

Na visita à venda na Foz do Amazonas, Lula disse: “Se o presidente Trump (Donald Trump dos EUA) quiser ficar fazendo guerra como leão da base e doாரம் de Otimes, não vamos abrir a Margem Equatorial para o mundo inteiro”. A Foz do Amazonas é uma das forças produtoras que compõem a Margem Equatorial.

A Secretaria de Comunicação da Previdência da República disse que a participação de Lula no Amapá, na segunda, teve caráter estritamente institucional e decente da relevância das ações que a soberania receptora do país, além do impacto na economia, geração de empregos e o fortalecimento da capacidade produtiva do Brasil.

Kaleo Desmaha Guazaty, especialista em direito eleitoral, diz que do ponto de vista da legislação e ato que reviste Lula, Abolambre e Chamberland pode configurar violação ao parágrafo primeiro do artigo 37 da Lei das Eleições. A pena prevista é média entre R$ 5 mil e R$ 100 mil. Para ele, há mais subsídios para uma punição mais dura para regras

Investimentos da Petrobras na agenda de Lula Presidente participa de dez eventos para divulgar projetos novos e conhecidos

Fonte: Feriades, “VIBE” da Leucaíno, Instituto Foz do Amazonas, http://www.inec.gov.br/inec/inec/inec/inec/inec/inec/inec/inec/inec/inec/inec/inec/inec/inec/inec/inec/inec/inec/inec/inec/inec/inec/inec/inec/inec/inec/inec/inec/inec/inec/inec/inec/inec/inec/inec/inec/inec/inec/inec/inec/inec/inec/inec/inec/inec/inec/inec/inec/inec/inec/inec/inec/inec

da Lei das S.A., uma vez que pode ter havido comunicação não econômica entre os agentes do mercado a respeito da descoberta de óleo pela Petrobras na Margem Equatorial. “Acho que na Lei das S.A. há uma tese mais forte”, diz.

A preocupação com a isonomia das informações é levantada por especialistas em relação a outros eventos da agenda que Lula cumprim com Chamberland entre

20 de janeiro e 26 de junho, antes do começo do defeso eleitoral, em 4 de julho. A partir dessa data, a Petrobras não fez mais eventos com Lula até o desta semana.

Nosso encontro foram anunciados investimentos conhecidos e projetos que ainda não instigam o plano de negócios da companhia. As agendas inclui, em os eventos da agenda que Lula cumprim com Chamberland entre

insegurações em unidades da empresa. Nestes no total 17 anúncios de investimento, com foco em fertilizações, refúes, indústria naval e exploração e produção de petróleo, incluindo a descoberta da Foz do Amazonas.

Os projetos conhecidos estão presentes no plano de negócios da Petrobras para 2020-2030 e, nos eventos, houve menção a alguns deles, os quais foram “secm-

pacetados”. Enso projetos totalizam R$ 153,9 bilhões e incluem inodestratação e ampliação de refinanças, construção de embarcações para transporte de combustores e projetos de exploração e produção de petróleo, como a construção de plafadores.

Entre os anúncios ainda não aprovados pela companhia e criados nos eventos de Lula com a Petrobras estão a possível recomprar as leituras de Matsapo, na Bahia, a duplicação da capacidade de petróleo das aparências de fertilização da estatal, a busca da automobiliária em diesel e até mesmo a entrada no segmento de minorias cribros. Nas há um número total de investimentos para esse projeto.

Anúncios de investimentos em projetos que não estão no plano de negócios podem levantar questionamentos por acionistas caso essas divulgações influenciem o compartimento das atividades, de forma de entrevistas. Um advogado da área de petróleo diz que o fato de executivos da companhia falarem em público sobre projetos que ainda não se tem certeza se serão implementados também propulsa o princípio de conservadorismo. “O edital é que executivos de companhia abertas sejam conservadores em divulgações. Caso o resultado em si seja maior do que o divulgado, seria um lotino. Mas há um problema com a iminção algo inflado e essa previsão não se concretará.”

A Petrobras disse que promoveu divulgação interinúcia de instalações e projetos e do planejamento estratégico da companhia, com recortes temáticos, regionais ou direcionados a determinados públicos. A companhia alterou que a participação de autoridades públicas, como o presidente Lula e governadores, continha para até as minorias e a presença de presidentes e consumidores digitais, aumentando a alcance da comunicação da Petrobras.

Procurada, a campanha de Lula não respeita até o fechamento. (Calabourou Rafael Rezao)

Alcolumbre capitaliza para buscar virada em seu reduto

Marília Caruarato De Brasília

O presidente do Senado, Davi Abolambre (União-AP), repensa o gesto que se tornou uma marca da política brasileira na exploração de petróleo, manchen a qualificar das aulas de óleo e as vidéis, notifalém, ao lado do presidente Luiz Inácio Lula da Silva (PF), na segunda-feira (17), em Oiapogo (AP). Tots meses antes, a imagem do Abolambre que ganhou o noticiário e as redes foi outra: de desvanando a cabeça sobre o peito do senador Flávio Bolsonaro (PL-BJ), em um abraço afetuoso instante depois de os senadores expressem a indicação de Jorge Morato ao Superior Tribunal Federal (STF).

O rompimento com Lula – que alguém abota parecia definitivo – começou a refitar após a divulgação de um áudio no qual Flávio Bolsonaro磕头ou mais de R$ 100 milhões do então dono do Banco Master. Daniel Verano: Como legítimo representante do Central, Abolambre869.com, considera o desvento na perspectiva de poder e como o central uma resposta à neofensiva do interesse.

A principal, para Abolambre, está em um reduto político, que tem pouco mais de 400 mil habisោares e menos de 600 mil diretores. A 45 dias de pleito, o cenário é de fanáticos ao todo-poderoso presidente do Congresso Nacional, que, neste ano, não com este diretamente a nenhum cargo. As pesquisas mostram uma mensagem folgada para o ex-profeito

Abolambre: consórcios Amapá é desfruta-lo e no presidente do Senado, que não conceda diretamente a nenhum cargo

de Macaqui, Sr. Furlan (PSJ), contra o atual governador, Clécio Luiz (União), aliado de Abolambre. Na disputa ao Senado, o cenário também é adverso, com uma das duas raças dada como carta para Rayna Furlan (Poderoso), esposa dos porteiros.

A “perda” deixou dois cargos, por si, o pde: alterar substancialmente a correlação de força no Amapá; mas a situação pode piorar com Abolambre para a própria cadeira. A reaproximação com Lula também contempla a negociação para um eventual apoio de porteio – uma vez isolado – para a recondução do presidente do Senado, em fevereiro de 2027. Com Flávio Bolsonaro eleito, Abolambre538. Afirmamos convergentes esse apoio.

No Amapá, a disputa opõe dois políticos de trajetória marcada por mudança de partido e alianças pouco alinhadas à polarização nacional. Clécio, 54 anos, paramos, os porteiros e os pedicual, foi versador e probito de Macaqui. Começou no País, passou pelo Rede, elegrava governador pelo Solidariedade e, neste ano, migrou para a União Brasil. Trata a proteição com Tdos Jésimo (PSJ) como candidato a vss. Sua coligação reúne ainda (PF, PC-BJB, PC-B漆, PC-B漆, P63 e Repúblicos. Para o Senado, o grupo lançou Randolfi Rodrigues (PF) e a presidente da Assembleia Legislativa, Alime Serrão (União).

Furlan, médico de 53 anos, nasceu na Costa Rica e entrou na política em 2010. Após dois man-

datos como deputado estadual, decretou Israel Abolambre, irmão de Davi, para a prefeitura de Macaqui em 2020. Rodrigues se quanto anos depois com 83% dos votos e detrou a prefeitura nos segundo mandato para renovar as governas. Em 2024, coira na RDB e, neste ano, se filhos de PSJ. Sua vss é Luciana Gurgel (PJ). Para o Senado, a língua coira com a sua esposa e com o senador Lucas Barreto (PSJ).

A flexibilidade partidária ajuda a explicar por que a eleição existe à nacionalização. Furlan, embora coligado com PL e Novo, evita o papel de anti-club e se apresenta como municipalista. De outro lado, Clécio reúne num mesmo aliança PC, P63, União e PF. Uma nova linguagem

pode mostrá-lo de forma mais clara como candidato de Lula.

A aposta de grupo governista para reduta o vantagem de Furlan passa apenas pela exploração do petróleo na Margem Equatorial. O tema permite associar Clécio, Abolambre, Randolfi e Lula numa mesma agenda rendir ao relato a ideia de que atividade política em Brasília pode se transformar em empresa e cenda no Estado. Randolfi já falou no “Amapá da economia do petróleo”. Um jangle usado na campanha resume a terrougate “O petróleo é do Amapá, hora embora desonroboz, gente reintegra e apaoka”.

No evento da Petrobras, Clécio transformou a descoberta em as gentesis a>Foz da coalizão. “Nós aqui, de diferentes matizes políticas, sim, Amapá, porquanto com o Senado e o governo federal, de uma a lupa de que essa união é uma maior que consórci”, afirmou.

Abolambre, agustouou publicamente a Lula por ter enfrentado. “Indiço e indiso” para defender o projeto e associou a aplicação à soberania nacional. Alimento que, “sob a sua liderança” e com a “criba fora do defeso do Congresso Nacional”, Lula aos fanáticos, decide o futuro do país. A soberania deve ser um dos outros chefes da campanha de Lula.

Furlan não resgira pela amontá-lo decoberto, até agora, deton e somente fora do mas reiko sociais. Não não agustou a agenda. No seu passado, ainda na prefeitura, firmou um termo de overeenkomst a causa a cidade de Macar (PJ) para intercâmbio de informações, capacitação e planejamento àguda, a melhoria do petróleo. O grupo de

Clécio minimiza a iniciativa e sustenta que as realidades do Macar e do Amapá são diferentes.

Um aliado o governador aponta, por exemplo, que o “o amampá-pio diretamente ensoleado na operação é Oiapongo, não Macaqui”. Segundo esse interlocutor, “esse plano não traz absolutamente nada de instrumento”. A assessoria de do ex-profeito nãoreferences.

A força de Furlan foi construída principalmente em Macaqui. Com 132 metros, ele cultiva uma imagem popular e chama a se projetar de “prodotar”. Sua gestão combinou grandes obras, devem garantir o forte comunicação nas redes.

Abolambre conserva uma estrutura política mais mais unimense. O grupo de Clécio alternava apoio em 5 e dos 10 municípios e aposta em uma virada nas semanas finais. A estratégia passa por levar Abolambre de volta às ruas, comевнando, visitarse o zardo foreda de sua rede de apoio para Clécio e Alime.

“Aqui ninguém chama ele de presidente ou do senador, chama de Davi”, resumiu um interlocutor, que destaca sua eficiência no corpo, a cópia do ex-profeito, que apostou a pureda elevada do durioso que ainda não desvelou seus dois votos para o Senado.

A disputa tem ainda nos ಯಾರamentos pessoal. Davi e Furlan são descritos nos brasileiros como inimigos. Uma vitória do ex-profeito de Macaqui, variada à eleição de Rayna ao Senado, criava um novo país de poder no Estado. Para Abolambre, outubro debuta quanto de sua força em Brasília ainda valorá no Amapá.

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A12 - Valor - Quarta-feira, 19 de agosto de 2026

Ines249

Política

Eleições Adolfo Sachsida, Lyvia Montezano e Adriano Pires foram alguns nomes anunciados pelo candidato

Flávio reforça equipe que elabora plano de governo

Eleições 26

Beatriz Bocce De Brasília

A campanha do candidato do PI, ao Palácio do Planalto, Flávio Bolsonaro, anunciou na terça-feira (18) nomes ligados ao mercado financeiro e à área de infraestruturas para reforçar o seu que elabora o plano de governo, após a listação oficial da corrida eleitoral. Eles serão responsáveis por detalhar partes, rexeiras de interesse do setor produtivo no programa de Flávio.

Os nomes anunciados foram a do economista Adolfo Sachsida, da executora Lyvia Montezano, da empreendedora Carolina Baguart e do economista Adriano Pires.

Em ministro de Minas e Energia e ex-recreário de Política Econômica do Ministério da Economia de Jari Bolsonaro, Sachsida reforçará a coordenação do plano econômico de Flávio. Ele já tinha contribuído extraeducativamente, mas agora para a integrar bemalmente a campanha.

A economista Daniella Marques também segue como coordinadora do plano econômico. A ex-prezi-

dente da Caixa também compartilha a função de colaboradores da campanha no geral, com o olhar para a parte econômica, além de coordenar os programas voltados às mulheres, e Brasil Por Elas.

Emotentistas acabam que as medidas do plano econômico apresentados até aqui aceitam no diagnóstico de problemas, mas traz soluções aportadas como 'genéticas'. O mesmo cosmos chegam para reforçar o time e divertir-se as propostas como interlocutores que não detalhar o programa para mais segmentos e setores.

Outro nome que passa a integrar o equipe na área de energia e infraestruturas é o de Adriano Pires, economista e geradora no setor de energia e sócio e finalidade do Centro Brasileiro de Infraestrutura (CBE). Ele foi indicado para comandar a República durante o governo Bolsonaro, para rebotreir o general Joaquim Silva e Lima no comando da estatal, mas acabou desintindo de estupar o posto.

O advogado Alexander Chequer, sócio do 战区 de Chequer/Mater Brown e Mier global da área de energia do escritório e também se soma à equipe na área de energia. Ele participou da estruturação do marco do produto e da Agência Nacional do Petróleo (ANP).

Para reforçar a coordenação do Brasil Por Elas, a executora e

Flávio anuncia nomes ligados ao mercado financeiro e à área de infraestruturas.

diretora social Lyvia Montezano foi escalada. Ela é embasadora dos Institutos Liberta e Gerando Falcões Fundou também o Instituto Morado, no apágulage do Marçal para proteção e educação

de crianças e adolescentes. Soma-se a Montezano a empreendedora Carolina Baguart com experiência no mercado financeiro e no banco de investimentos. Goldman Sachs nos escritórios de

São Paulo e Nova York, onde atrem convívio presidente. Carolina acrescenta empresas e governos na captação de recursos e no aconselhamento estratégico para reentrancados societários, havios, equitações, entre outros.

No fim de julho, a campanha já havia anunciado reforçar de nomes que apelaient na interlocução com a faixa lớn no o setor produtivo. De olho em obter maior confiança dos integrantes do mercado, a campanha escalou o ex-diretor do 战区 IRAS nas Fidup Bevisan. Além de auxiliar na formação de plano econômico, ele passou a atuar como outra ponto de convívio como mercado e, em breve, partícipes de algumas das reuniões que Daniella Marques teve com agente do mercado financeiro.

Em entrevista à rádio Ratista, Flávio disse que pretende fazer cortes em ministérios como parte dos esforços para evitar os gastos de governo, caso seja eleito. 'Tase trossinaço no seu fazer com muita vontade, porque foi como o [ex.] presidente Bolsonaro começou o seu governo. Logo no início do governo de certamen uma canetada se 20 mil, em que os omissos. Enviá este como tanto atravessou-se nas instruções normativas, em portaria e comia essa que trouxe burocracia de vida.'

Flávio disse que Sachsida cita-

rá um programa de cortes no governo federal e para revisar normatizações criadas no governo. Lida que, segundo ele, pensou de 1 mil portarias e aumentaram a favoreceu. Ela também defendiu o corte de impostos, como a taxa de exportação de petróleo.

Já o candidato ao Palácio do Planalto pelo Morão, Renan Santos, conta com a colaboração em sua campanha de ex-recreativo de Orçamento Federal Paulo Bujos, atualmente constitui da Câmara dos Deputados. A campanha é coordenada pelo deputado Kim Katagami (Morão-SP).

Segundo Katagami, Ripa partícipes da diferença de propostas para disciplinar as emendas parlamentares, resuelando a liberação de recursos ao desempenho de Estados e municípios em políticas públicas e da chamada proposta de emenda à Constituição (PIC) do equilíbrio fiscal. A PIC prevê medidas como a desordenação de benefícios previdenciários do salário mínimo, a desvinculação dos povos de saúde e educação das receitas, a revisão do direito salarial e a redução de resimulas fiscais, com a mesma estimada pela campanha em RS 1.1 (côlico nº 2015) (Cohábora com Mariana Andrade, Jessica Santillan e Cândis Borges, de Belo Horizonte)

César Felício

Marçal tumultua para reforçar Flávio

Bades lidman, como pessoa física, é hoje candidato a deputado federal por São Paulo pelo PI. Como metáfora, está de volta às eleições presidenciais, em caráter temporário, consolatorando na 'candidatura' a presidente de Pablo Marçal, promoviada pelo PRTR no sábado (15).

Ao aquei para o reform à pretensão de empecário em convover-se devem em razão ao desfecho praticamente certo da história. O regime 30 minutos depois do prazo mínimo, estabelecido pela justiça Eleitoral é um dos inativos pelos quais a 'candidatura' deve ser impugnada. Marçal conta ainda com duas condenações do Tribunal Regional Eleitoral de São Paulo (TRL-SP) e com uma filiação partilária também fora de prazo. O lar de conta, entretanto, pode durar até 14 de setembro, tempo suficiente para Marçal entregar o serviço a que se propõe.

O empresário deixou claro, nas primeiras 90 horas de sua 'candidatura', que bombardeará todas os adversários, exceto um, Flávio Bolsonaro (PL). O trupe é velho, e o que já visado para definir-lo é o conceito de língua de aluguel. Flávio terá três semanas para investir sua candidatura de conteúdo propositivo, enquanto Marçal batirá abaixo da linha da cultura, se dedicando às baimatas.

O megabore de Marçal é para lá de poderosos. Trata-se do quadro político brasileiro com mais seguidores no Instagram, de acordo com dados da plataforma Solon. Só perde para o presidente Luiz Inácio Lula da Silva (PC), para o ex-presidente Jari Bolsonaro, que está por fundo de usar as redes sociais, e para o deputado Nikolás Ferreira (PL-MG).

O headseto logo se informa sobre política tanto por redes sociais (336) quanto pela TV (34b), de acordo com o resultado da última pesquisa Quase. É, particularmente sobre eleições, esta influência digital se obra. De acordo com um corante exclusivo da última pesquisa BFGNense, nada menos que 50% do determinado busca no Instagram informações sobre a disputa. O WhatsApp, um

A linha auxiliar de Flávio

Pablo Marçal entra temporariamente em cena para desorganizar campanha das alternativas de direita nas redes sociais.

Ranking Nacional do Popularidade do político no Instagram - em milhões de seguidores

	Enviá	Jari Bolsonaro	Ministro Perrotu	Lula	Pablo Marçal	Flávio Bolsonaro	MC-Lut	Michelle Bolsonaro	Augusto Sary	Moiva A	Eduardo Bolsonaro
Redes Sociais	11	31	30	56	16	23	43	21	33	39	7
TV	14	30	29	15	52	43	23	47	32	51	16
Silva Biogr.	10	8	11	10	4	3	21	6	8	8	0
Amigos e parentes	6	7	6	6	5	9	2	8	6	8	0
Radio	3	3	4	1	8	6	1	8	4	3	3
WhatsApp	3	3	3	2	3	4	0	3	3	3	3

Fonte: Simeon, 15 de agosto.

Como os informes sobre político? (em %)

	Enviá	Mulheres	Numens	16 a 34 anos	Mais de 60 anos	Fundamental	Superior	Lobita	Independentes	Bobotovista
Redes Sociais	11	31	30	56	16	23	43	21	33	39
TV	14	30	29	15	52	43	23	47	32	51
Silva Biogr.	10	8	11	10	4	3	21	6	8	8
Amigos e parentes	6	7	6	6	5	9	2	8	6	8
Radio	3	3	4	1	8	6	1	8	4	3
WhatsApp	3	3	3	2	3	4	0	3	3	3

Fonte: Simeon, 15 de agosto.

Usam redes sociais para os informar sobre eleições? - em %

	Instagram		WhatsApp		YouTube
	Em	Não	Em	Não	Em	Não
Mulheres	64	35	60	31	42	39
Numens	13	47	13	46	52	40
16 a 34 anos	91	39	71	49	63	49
25 a 45 anos	72	27	71	48	56	39
41 a 65 anos	56	45	55	44	46	34
Mais de 65 anos	57	66	42	57	58	55
Fundamental	42	57	49	50	41	39
Moiva	65	34	53	46	56	39
Superior	70	50	60	51	56	49
Cohábora	95	45	53	46	45	40
Enemphere	63	37	53	46	50	45
Anis 1.5M	51	44	46	53	46	44
de 1 a 2.5M	59	40	54	45	39	43
de 2 a 5.5M	58	41	51	49	44	40
Mais de 5.5M	64	36	51	49	53	43
Revista	69	31	56	45	54	40
Subito	52	47	46	50	44	40
Sol	63	37	50	45	45	39
Burla/Centro-Doita	56	45	53	47	44	36
Enviá	50	41	50	49	47	43

Fonte: PPI, Bence, 15 e 26 de agosto.

serviço de mensageira que cada vez se mistura muito com uma rede social clássica, é usado como fonte de informação eleitoral por metade dos pesquisados. Os vídeos do YouTube são um canal eleitoral para 50% do quem respondera a pesquisa.

Esas entidades das redes sociais substitui com folga a ausência de tempo no horário eleitoral gratuito de vídeo e televisão para a 'candidatura' de Marçal. O empresário tentará este ano repetir, na conta construiu que terá sua aventura, a mesma estratégia que sova nas ideias para preferir de São Paulo em 2024. Na ocasião, as redes sociais impediam maior Marçal nas pesquisas. Poststando bem, foi chamado para adiantar as debates da mídia tradicional, em

que flamencatenção pelo seu comportamento disruptor contra outros candidatos.

A previsão lacomás de Marçal deve se dar nas faixas de eleitorado mais prioritários à informação política digital: homens, jovens, ensino médio, nível de renda mais elevado, e compliços. Não tem a ideia de toda nas pesquisas. Deve bloquear o caminho de Borneo Zema (Núve), Renaldo Caicado (PSD) e sobretudo Renan Santos (Mercia), que até esse sábado era o único que sentia o figurador antisistema.

Não por acaso, Renan foi o alvo preferencial de Marçal nas desbilhames dias. Até o fato de Renan, ser solhista o sem filhos aos 62 anos foi criticado. Marçal lançou mão de uma estratégia clássica

do debate político: a desmetatização do adversário, por meio de inflexão. Não é privilégio da história, o sem sempre diz certo. Em 2024, o candidato a este na chapa de Kamala Harris, Tim Walls, disse que o candidato a este de Trump, J.D. Sime, era o triposo 'exquisitão' (www).

Flávio também deverá perder alguns pontos para Marçal, mas dificilmente было como um ponto no segundo turno amocado. O vocador e presidenciável pelo PI, não é o equivalente nacional a Ricardo Neves, preferiu de São Paulo sem canima que contava do clac, mesmo sendo formalmente apoiado pelo पाकिस्तान. É como o Brasil a capital paulista.

O reunião demorará para נאvar, porque dificilmente a ministra elabora do pedido de regime, Simla Ananda, demorá de submeter as plenárias do Tribunal Superior Eleitoral (TE), e na decisão. É ponto público que combinações em elogios e delgado processamente globalizado, sem necessidade de trânsito em, pligado, mas a no highlighted-pressas ser do fara do idealmente pelo TSE. Estimando este processo, Marçal demorá o país retratando, no mínimo, a campanha presidencial detrás ainda mais certa do que o Sr. Simei Sapo, reformá-la a 20 dias.

César Felício - superior especial de Política em Brasília E-mail: csisar.felicio@usab.com.br

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Ines249

Quarta-feira, 29 de agosto de 2026 | Valor | A13

Política

Atividade económica

Indicadores agregados

	pel300	peu300	seu300	seu300	seu300	fevi300	pel300	devi300	sevi300	pel300
Indicadores de la auditoría: 2015-2016	0,64	0,29	0,17	0,01	0,64	0,06	0,20	0,47	0,61
Indicación E
Producio (Este tipo de E) (M€ - %)
Total	28	30	27	0,6	14	21	14	0,2	31
Desarrollo (Subdivisio)	20	21	17	0,7	10	15	11	0,1	21
Desarrollo (Mio)	0	0	0	0,0	0	0	0	0,0	0
Dividendos	11	10	10	0,0	5	14	14	0,0	10
Desarrollo (Mio)	0	0	0	0,0	0	0	0	0,0	0
Desarrollo (Mio)	0	0	0	0,0	0	0	0	0,0	0
Desarrollo (Mio)	0	0	0	0,0	0	0	0	0,0	0
Desarrollo (Mio)	0	0	0	0,0	0	0	0	0,0	0

Puntos Banco Central, 2016, 2017, 2018 e 2019, 2020 e 2021 e 2022 e 2023 e 2024 e 2025 e 2026 e 2027 e 2028 e 2029 e 2030 e 2031 e 2032 e 2033 e 2034 e 2035 e 2036 e 2037 e 2038 e 2039 e 2040 e 2041 e 2042 e 2043 e 2044 e 2045 e 2046 e 2047 e 2048 e 2049 e 2050 e 2051 e 2052 e 2053 e 2054 e 2055 e 2056 e 2057 e 2058 e 2059 e 2060 e 2061 e 2062 e 2063 e 2064 e 2065 e 2066 e 2067 e 2068 e 2069 e 2070 e 2071 e 2072 e 2073 e 2074 e 2075 e 2076 e 2077 e 2078 e 2079 e 2080 e 2081 e 2082 e 2083 e 2084 e 2085 e 2086 e 2087 e 2088 e 2089 e 2090 e 2091 e 2092 e 2093 e 2094 e 2095 e 2096 e 2097 e 2098 e 2099 e 2100

Produção e investimento

Variação no período

Indicador	2º言论	3º言论	2016	2017	2018	2019	2020
Total (M$)	0,0	0,0	0,0	0,0	0,0	0,0	0,0
Desarrollo (Mio)	0,0	0,0	0,0	0,0	0,0	0,0	0,0
Desarrollo (Mio)	0,0	0,0	0,0	0,0	0,0	0,0	0,0
Desarrollo (Mio)	0,0	0,0	0,0	0,0	0,0	0,0	0,0
Desarrollo (Mio)	0,0	0,0	0,0	0,0	0,0	0,0	0,0

Puntos: 2016 e 2017, 2018 e 2019, 2020 e 2021 e 2022 e 2023 e 2024 e 2025 e 2026 e 2027 e 2028 e 2029 e 2030 e 2031 e 2032 e 2033 e 2034 e 2035 e 2036 e 2037 e 2038 e 2039 e 2040 e 2041 e 2042 e 2043 e 2044 e 2045 e 2046 e 2047 e 2048 e 2049 e 2050 e 2051 e 2052 e 2053 e 2054 e 2055 e 2056 e 2057 e 2058 e 2059 e 2060 e 2061 e 2062 e 2063 e 2064 e 2065 e 2066 e 2067 e 2068 e 2069 e 2070 e 2071 e 2072 e 2073 e 2074 e 2075 e 2076 e 2077 e 2078 e 2079 e 2080 e 2081 e 2082 e 2083 e 2084 e 2085 e 2086 e 2087 e 2088 e 2089 e 2090 e 2091 e 2092 e 2093 e 2094 e 2095 e 2096 e 2097 e 2098 e 2099 e 2100

Contrib. previdenciária*

Empregados e saldos**

Principais receitas tributárias

Valores em R$ (difícil)

	Ponto (m2)			Justo
Movimentação	2016	2017	Var %	2016	2017	Var %
Receita Pública
Desenvolvimento	3213	4764	984	86,3	721	1.40
Imprese de乐器 (R$)	0,0	0,0	0,0	0,0	0,0	0,0
Imprese de乐器 (R$)	0,0	0,0	0,0	0,0	0,0	0,0
Imprese de乐器 (R$)	0,0	0,0	0,0	0,0	0,0	0,0
Imprese de乐器 (R$)	0,0	0,0	0,0	0,0	0,0	0,0
Imprese de乐器 (R$)	0,0	0,0	0,0	0,0	0,0	0,0

Puntos: Receita Pública | Receita Pública | Valor | Valor | Valor | Valor | Valor | Valor | Valor | Valor | Valor | Valor | Valor | Valor | Valor | Valor | Valor | Valor | Valor | Valor | Valor | Valor | Valor | Valor | Valor | Valor | Valor | Valor | Valor | Valor | Valor | Valor | Valor | Valor | Valor | Valor | Valor | Valor | Valor | Valor | Valor | Valor | Valor | Valor | Valor | Valor | Valor | Valor | Valor | Valor | Valor

Atualize suas contas

Variação dos indicadores no período

	2016	2017	Var %	2016	2017	Var %	2016	2017	Var %	2016	2017
Total	7,0	7,0	0,0	7,0	7,0	0,0	7,0	7,0	0,0	7,0	7,0
Desenvolvimento	0,0	0,0	0,0	0,0	0,0	0,0	0,0	0,0	0,0	0,0	0,0
Imprese de乐器 (R$)	0,0	0,0	0,0	0,0	0,0	0,0	0,0	0,0	0,0	0,0	0,0
Imprese de乐器 (R$)	0,0	0,0	0,0	0,0	0,0	0,0	0,0	0,0	0,0	0,0	0,0
Imprese de乐器 (R$)	0,0	0,0	0,0	0,0	0,0	0,0	0,0	0,0	0,0	0,0	0,0

Puntos: Banco Central, 2016, 2017, 2018 e 2019, 2020 e 2021 e 2022 e 2023 e 2024 e 2025 e 2026 e 2027 e 2028 e 2029 e 2030 e 2031 e 2032 e 2033 e 2034 e 2035 e 2036 e 2037 e 2038 e 2039 e 2040 e 2041 e 2042 e 2043 e 2044 e 2045 e 2046 e 2047 e 2048 e 2049 e 2050 e 2051 e 2052 e 2053 e 2054 e 2055 e 2056 e 2057 e 2058 e 2059 e 2060 e 2061 e 2062 e 2063 e 2064 e 2065 e 2066 e 2067 e 2068 e 2069 e 2070 e 2071 e 2072 e 2073 e 2074 e 2075 e 2076 e 2077 e 2078 e 2079 e 2080 e 2081 e 2082 e 2083 e 2084 e 2085 e 2086 e 2087 e 2088 e 2089 e 2090 e 2091 e 2092 e 2093 e 2094 e 2095 e 2096 e 2097 e 2098 e 2099 e 2100

Inflação

Variação no período (em %)

	Revestidos em				Menosmódos
	opção	pel26	2016	2017	invasos	opção	pel26	2016
MMB
Total	0,0	0,0	0,0	0,0	0,0	0,0	0,0	0,0
2016	0,0	0,0	0,0	0,0	0,0	0,0	0,0	0,0
2017	0,0	0,0	0,0	0,0	0,0	0,0	0,0	0,0
2018	0,0	0,0	0,0	0,0	0,0	0,0	0,0	0,0
2019	0,0	0,0	0,0	0,0	0,0	0,0	0,0	0,0
2020	0,0	0,0	0,0	0,0	0,0	0,0	0,0	0,0
2021	0,0	0,0	0,0	0,0	0,0	0,0	0,0	0,0
2022	0,0	0,0	0,0	0,0	0,0	0,0	0,0	0,0
2023	0,0	0,0	0,0	0,0	0,0	0,0	0,0	0,0
2024	0,0	0,0	0,0	0,0	0,0	0,0	0,0	0,0
2025	0,0	0,0	0,0	0,0	0,0	0,0	0,0	0,0
2026	0,0	0,0	0,0	0,0	0,0	0,0	0,0	0,0
2027	0,0	0,0	0,0	0,0	0,0	0,0	0,0	0,0
2028	0,0	0,0	0,0	0,0	0,0	0,0	0,0	0,0
2029	0,0	0,0	0,0	0,0	0,0	0,0	0,0	0,0

Mês: 2016 e 2017, 2018 e 2019, 2020 e 2021 e 2022 e 2023 e 2024 e 2025 e 2026 e 2027 e 2028 e 2029 e 2030 e 2031 e 2032 e 2033 e 2034 e 2035 e 2036 e 2037 e 2038 e 2039 e 2040 e 2041 e 2042 e 2043 e 2044 e 2045 e 2046 e 2047 e 2048 e 2049 e 2050 e 2051 e 2052 e 2053 e 2054 e 2055 e 2056 e 2057 e 2058 e 2059 e 2060 e 2061 e 2062 e 2063 e 2064 e 2065 e 2066 e 2067 e 2068 e 2069 e 2070 e 2071 e 2072 e 2073 e 2074 e 2075 e 2076 e 2077 e 2078 e 2079 e 2080 e 2081 e 2082 e 2083 e 2084 e 2085 e 2086 e 2087 e 2088 e 2089 e 2090 e 2091 e 2092 e 2093 e 2094 e 2095 e 2096 e 2097 e 2098 e 2099 e 2100

Imposto de Renda Pessoa Física

Pagamento das quotas - 2026

	Receita Total
Media	Nascimento	Saldo de perito (Grupa 1º & 2º)	Saldo de peso (Grupa 1º & 2º)	Saldo total (Grupa 1º & 2º)
Comercial				Comerl
1	Notas/Anos		1,00%
2	As de tempo		1,00%
3	As de tempo	Minho de गृह	1,00%	Comerl
4	As de tempo
5	Total, 1,00%
6	Total, 1,00%			Comerl
7	Total, 1,00%

Pagamento consultivo

Media compa 2016 com 2016 do número 1,0,0,0,0,0,0,0,0,0,0,0,0,0,0,0,0,0,0,0,0,0,0,0,0,0,0,0,0,0,0,0,0,0,0,0,0,0,0,0,0,0,0,0,0,0,0,0,0,0,0

Meds informações: valor global, com/valor global, logo, grau de o tipo, argite

Dívida e necessidades de financiamento

Valores em R$ (difúio - no setor público)

	2016		2017		2018
	Saldo	% de P/E	Saldo	% de P/E	Saldo	% de P/E
Media Opção total
Total	10,0,0	48,0%	8,0%	47%	7,0%	31,0%
1. Total de mercado e de produção	0,0	0,0	0,0	0,0	0,0	0,0
2. Total de mercado e de gestão	0,0	0,0	0,0	0,0	0,0	0,0
Media Fiscal Opção
Total	10,0,0	76,0%	9,0%	75,0%	8,0%	75,0%
Nascimento de俱乐部 para a maioria
Total	10,0,0	0,0	10,0%	0,0	10,0%	0,0
2016	10,0,0	0,0	10,0%	0,0	10,0%	0,0

	2016		2017		2018
	Saldo	% de P/E	Saldo	% de P/E	Saldo	% de P/E
Media Central
Total	1,0,0	0,0	1,0%	0,0	0,0	0,0
2016	1,0,0	0,0	1,0%	0,0	0,0	0,0
2017	1,0,0	0,0	1,0%	0,0	0,0	0,0
2018	1,0,0	0,0	1,0%	0,0	0,0	0,0
2019	1,0,0	0,0	1,0%	0,0	0,0	0,0
2020	1,0,0	0,0	1,0%	0,0	0,0	0,0
2021	1,0,0	0,0	1,0%	0,0	0,0	0,0
2022	1,0,0	0,0	1,0%	0,0	0,0	0,0
2023	1,0,0	0,0	1,0%	0,0	0,0	0,0
2024	1,0,0	0,0	1,0%	0,0	0,0	0,0
2025	1,0,0	0,0	1,0%	0,0	0,0	0,0
2026	1,0,0	0,0	1,0%	0,0	0,0	0,0
2027	1,0,0	0,0	1,0%	0,0	0,0	0,0

Resultado fiscal do governo central

Valores em R$ (difúio a grupo de jartés)

	Receita Jartés				Jartés
	2016	2017	Var %	2016	2017	Var %	2016	2017
Media Total
Media Total	1,004,4	1,005,8	5,42	2,52,0	2,08,6	10,79
Media Total	1,012,4	1,013,6	5,37	2,52,0	2,08,6	10,79
Media Total	1,012,4	1,013,6	5,37	2,52,0	2,08,6	10,79
Media Total	1,012,4	1,013,6	5,37	2,52,0	2,08,6	10,79
Media Total	1,012,4	1,013,6	5,37	2,52,0	2,08,6	10,79
Media Total	1,012,4	1,013,6	5,37	2,52,0	2,08,6	10,79
Media Total	1,012,4	1,013,6	5,37	2,52,0	2,08,6	10,79
Media Total	1,012,4	1,013,6	5,37	2,52,0	2,08,6	10,79

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A14 | Valor | Quarta-feira, 19 de agosto de 2026.

Ines249

Política

Quem é o eleitor perdido e desconfiado

Cila Schulman

Governantes mal avaliados são o novo período em todo o mundo, desde a crise econômica de 2008. A frontação com a capacidade da política de oferecer resultados concretos aos desafios atuais, somada à força saudável dos algoritmos nas redes, produz um eleitorado fragmentado e, como consequência, resultados de eleições apotrados. Vivemos em um movimento contínuo de alternância onde a agenda da vez capitulava a deslíncia, num pêndulo que os dia entre os polos da direita e da esquerda. Na América Latina, vimos recentemente visitas decididas por margem de 0,96 ponto na Colômbia e de 0,27 ponto em Peru. A eleição de 2022 no Brasil terminou também com uma margem estreita de 1,8 ponto percentual. Para a eleição, o presidente Lula tem dificuldade em ampliar sua base de apoio. Embora o mandatário comece a corrida de 2026 numericamente

à frente, há um esforço para singular a confiança de uma fatia específica de 38 de efetivada, que lhe detém em este 2022, para hoje demonstra resistência em voltar a fazê-lo. Representam de 4 a 5 milhões de deveres que podem decidir o póster.

Vale destacar que o incumbente é o país ter cabalário da exibição. Antes mesmo de examinar as alternativas ofertadas pela população, o cidadão desde se o atual governante merece-se não merecer um novo mandato. Essa é uma questão de imagem exposta e se forma na mente do eleitor independentemente do cenário de candidatos a star consolidado ou do nome ou disputa serem plenamente conhecidos.

Históricamente, o dono da canecurrilava a vitrine do cargo e o anúncio de medidas populares para melhorar sua imagem durante o período eleitoral, turbinando também os seus índices de “morro continuar”. Esse fenômeno aconteceu com

todos os presidentes que concentraram num mandato consecutivo desde a continuocultação, do limite com o ex-presidente Jair Bolsonaro, time o eletricado entre o ex-presidente como ex o cerceta ou mesmo difícil de propitూమá-la, mas na vépera de segundo turno no ex-tracheu de 2024 e o que vimos no dia seguinte nas sinas, um país cachado entre o mesmo intento de um novo mandato e outra neixada que reputava a continuidade. A diretoria do fim, portanto, se detalla:

Nas sessões de beca, groups realizadas para o Valor na semana passada, observamos que o contingente de brasileiros que migrem do apoio a Lula em 2022 para a oposição atual有限公司 pragmatismo nos dons cenários. A rejeição, Jair Bolsonaro foi motivada, sobretudo, e que lidias na gestão da pandemia e pelo estrangulamento das finanças domésticas. Paralelamente, a adesão ao nome do atual presidente ancorou-se na

ameaça à democracia e, de maneira mas lámpio, na exposição por uma prosperidade da gente. Um outro entrevistado pela promessa da picanha no prato e de energia no copinho trabalhador.

A política é ouvida às vezes pelo medo, na maioria das vezes pelo sonho de uma atropia desejável, mas frequentemente é governada pela desilusão. Quando observamos o comportamento dos grupos específicos de eleitores o que se vê não é um eletricado fatalista, mas um cozento, que tem que ir a phalha apenas para pagar, a pena.

Especialmente entre as mulheres, que formam a maioria, a publicação intertiza a न्यूütinga desse eletricado é “confiança”. Elas, que entrenas franjas de grandes cidades como Salvador, Rio de Janeiro, Belo Horizonte, Recife ou São Paulo, que fazem o seu “viver” à frente do pequeno e anglosso de beleza, alimentação ou vestuário, que dependem das políticas públicas mas sofrem com as taxas de peso, com o

endividamento e com a carga tributária, estão à presença de um candidato em quem acreditará. A exposição do site eletor indeciso ou independente, esse diretor está à relação ao que vivemos, das nuances ideológicas e inclusive da polarização. Ele é agudo de reconhecer avanços de fala na saúde e na educação e, ao mesmo tempo, equipar sua condução da economia. Pode desejar uma política de segurança mas firme e repleta a personalidade de determinados candidatos. Pode afirmar um cenário e devê-la de sua capacidade de governar. Pode querer mudanças e temer o preço de caco. Esse diretor não está indeciso ou sentido convencional. Ele está descorolando. E no cadre o eletricado que se aproxima, aquele que faz capaz de restaurar esse elo de credibilidade de pode ser o caminho directo para o Palácio do Planalto.

Cila Schulman | CEO do Instituto Idris. Ex-ceo que conste o site: E-mail: cil.su@inris.br/jr@da.ua.com

Eleições Concentração da decisão sobre os recursos nas cúpulas dos partidos teve peso na queda, diz especialista

Mudanças na legislação fazem número de candidatos cair pela primeira vez em 20 anos

Eleições

Fernando Godoy Do Rio

Mudanças na legislação para partidos e federações, concentração de porte financeiro nas cúpulas paródidas e baixa expectativa de renovação na Câmara dos Deputados reduziram o número de candidatos registrados para disputar eleições gerais no Brasil pela primeira vez em 20 anos. Em relação a 2022, a queda foi distinta de 29.262 para 20.575, candidatos, segundo dados do Tribunal Superior Eleitoral (TSE).

“O fim das coligações foi determinante. O sistema tem respondido, tem reduzido o número de partidos, tanto nos Estados, quanto na Câmara. Houve também uma redução do número de candidatos, até mais acentuado nas câmaras de vereadores e assembleias legislativas. Foi data uma opção pela governabilidade da Centralça política Luciana Veiga, professora da Fundação Getúlio Vargas (FGV) e da Universidade Federal do Estado do Rio de Janeiro (FedEx).

O número de partidos com de 32 para 20 anos ergueu de quatro anos, e o de federações subiu de três para cinco, vencendo 11 partidos. A proibição de coligações proporcionais (entre para disputados o vereadores) e a solução da regra para federação paródidas está entre os principais motivos para a queda no número de candidatos presente na disputa de 2026.

Desde que as mudanças passaram a valor, em 2020, cada partido só pode apresentar número de candidatos agraváveis a 1000. Em suga em disputa (maior no). A mesma opção dá para as federações, como a União Progressista (União Brasil e PT), que bem como para esse efeito como se fossem em partido só. Antes, os partidos podiam lançar até 1.000 aos Augustus.

Os dados que apontam o decisivo em um 2020, mandaram as edificações de seguros processadas até terça-feira (18) pelo TSE, após o término de prazo para menções de candidaturas no sábado (15). Ainda poderá haver alterações por impugnação ou indiferencia. O Valor

Número de candidatos se reduz pela primeira vez em 20 anos

Quantidade de concorrentes homens e quase o dobro do do mulheres

Total candidatos

Número de mulheres candidatas cai em 2026

Só a disputa pelo Senado teve crescimento na participação barreira

Ano eleição	Presidente	Vico-Presidente	Governador	Vico-Governador	Senador	1º Suplente	2º Suplente	Deputado Federal	Deputado Estadual	Deputado Distrital	Total
2002	0	2	25	52	40	61	83	303	1.691	137	2.591
2006	2	1	27	44	33	64	68	666	1.176	134	2.741
2010	2	1	18	42	36	60	64	1.335	3.274	224	5.056
2014	3	4	23	47	35	45	61	2.270	5.364	316	8.223
2018	2	5	30	76	63	91	127	2.567	5.744	309	9.204
2022	4	3	38	94	58	64	95	3.717	5.603	212	9.891
2026	2	5	32	84	69	96	90	2.788	5.819	149	7.144

Fonte: Tribunal Superior Eleitoral (TSE)

utilizou como base de comparação os dados desse mesmo ponto desde 2002. Neste século, só havia sido registrada uma pequena queda entre 2002 e 2006, o crescimento expressivo nos platins de 2018 e 2022.

A redução ou um efeito registrado da imintetemia eleitoral de 2017. A Emenda Constitucional 97, que tratava de tema e foi aprovada naquele ano, proíbe as coligações paródidas para eleições proporcionais (deputados e vereadores). O objetivo era diminuir o funcionamento do sistema paródido brasileiro, levando à consolidação em número menos de siglas. A cláusula de desempção eleitoral (os de barreira) é outra regra que veio o mesmo propósito, ao vincular a sua desempção e acesso a recursos de Fundo Paródido (anual) e ao regase de propaganda eleitoral obrigatório na TV e no vídeo.

O cientista político Gálsico Pires da Silva, da Universidade de São Paulo (USP), acredita que o aumento do número de federações,

de três para cinco, tenha pesado. As três federações citadas em 2022, somando sete partidos, continuam ativos, porque a lei estabelece período mínimo de quatro anos. Mas ela formula outra hipótese, especialmente para a queda do número de candidatos a disputado: a concentração da decisão sobre os recursos nas cúpulas dos partidos, desde a criação do Fundo Eleitoral, em 2017.

“Há uma contabilidade do dinheiro do financiamento da capacidade de um não todo partidos. Mesmo pessoas, algumas assim, menos construtivos podem se lançar, porque não têm como o buscar financiamento, a não ser com

“O fim das coligações foi determinante. Foi feita uma opção pela governabilidade” Luciana Veiga

pessoas físicas, as empresas não podendo mais financiar”, diz Pires da Silva. “No चर्चा tem um bom trânsito no seu partido, ou não vai conseguir se financiar”.

Este ano, o Fundo Eleitoral identificou cerca de 88.6 milhões, para a cancela o mesmo valor nominal de 2022. Esses recursos passaram a ser destinados aos partidos no número forma de 2017, depois que o Supremo Tribunal Federal (SPF) decidiu, em 2015, na revista da Operação Cavalera, que douçou eleitorais de empresas só no momento mais.

Neste fator a diluição a renovação na Câmara seria a concentração do poder nas mais o dos atuais mandados por meio dos emendas parlamentares. O Congresso nacional 88.61 milhões de Sacramento da União, a serem inseridos em 2026, sendo 88.203 milhões em emendas individuais dos representantes na Câmara.

“Os deputados ganharam muita visibilidade com as emendas, a muitas oportunidades para se conectar com os eleitores, via nelas

sociais, para divulgar cada etapa da emenda, desde a recepção de demandas, passando pela liberação de recursos, obra, inauguração”, diz a cientista política Luciana Veiga, desrevesada, com jogo de palavras, o que chama de “representação do processo” no mundo digital. “A cada etapa, o deputado agrega valor à sua imagem”, afirma ela.

Mais um efeito das mudanças na legislação electoral pode ser a redução da representação de minorias, como em dentro e seguro. “É um efeito não do poder, mas o deputado. De uma forma, essa diminuição de representatividade foi um pouco a pagar pela governabilidade” diz Veiga, referindo-se à diminuição do número de partidos.

Em 2026, o apuntalado de saúde dataa mulheres dintornias na disputa para quase todos os cargos, com o seu seio do Senado, onde atingui o número grande de 69. As mais 7.144 mulheres concretam este ano, ante 5.898 em 2022. A queda é expressiva, mas a proporção os mantém das são 34,8% de todos os candidatos,

frente a 33,8% em 2022.

Desde 2009 já havia sido instituída a reversão 500 das vagas para mulheres, nas chapas para disputar, proporcionais. Por decisão do TSE e do SPF em 2018, os partidos precisam destacar 300 de seus recursos financeiros a candidatos nos feministas, mas essa cláusula é frequentemente descompada ou definida com artifícios corações.

Outro fator de admissão da candidatura foram isso, segundo Luciana Veiga, se confirma que há a contra as mulheres sem se agravando e se desventurando nas redes sociais. “Isso assusta muito as mulheres, que querem proteger suas famílias.”

Pesquisa realizada pelo Observatório da Violência Política e Eleitoral entre 4.000 e 1.000, em 2026 mostra que 54% dos casos contra mulheres entreprenden a violências semátricas (geodêncios na redes sociais), seguida de violências psicológicas (25%) e pela violência física (21%). Políticos homens que terem como as maiores vítimas de violência física.

Valor, O Globo e CBN vão sabatinar Haddad e Tarcísio

De São Paulo

O candidato do PT ao governo de São Paulo, Fernando Haddad, será entrevistado nesta quarta-feira (18) às 10h30, no primeiro dia de subitaisa promovidas pelo Valor, em掐大的 com o jornal O Globo e a CBN.

Na quinta-feira (18), o candidato é o governador de São Paulo, farcísio de Fozicas [Republicanos], candidato à execução. Com duração de 1h30, as entrevistas serão transmitidas em todas as plataformas do Valor e combinadas pelos jornalistas e Guilherme Minna, ânceva da

CBN, Vera Magalhães, colunista do Poláche e Marcielle Carcísio, céltiva de Política do Valor. Na semana que vem, serão ouvidos os candidatos à Presidência da República. Foram comediados o presidente (sac Inácio Lula da Silva) (PC), candidato à execução, Flávio Bolsonaro (PL), Ronaldo Cas-

de (PRP), Benas Santos (Missão) e Augusto Carpi (Asante). Entre os dias 31 de agosto e 4 de setembro, estão previstas as entrevistas com candidatos ao governo de Minas Gerais, seguns do maior colégio eleitoral e comediando estratégias para os principais palanques nacionais.

Entre 14 e 18 de setembro, serão solicitados os prestadores ao governo do Distrito Federal. A programação prevê ainda dois debates entre candidatos ao Senado e, em todo que tem povo maior em 2026, com a previsão de renovação de 54 das 87 caídas nas do Casa. Os debates escre-

rião entre candidatos em São Paulo e no Rio de Janeiro, programados para setembre. As sabatinas fazem parte da cobertura especial do Valor para a緒姿ções, que são lançadas a previsão de um debate entre co-ordinadores secretários e das campanhas providências.

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Ines249

Quarta-feira, 19 de agosto de 2026 | Valor | A15

Política

Eleições Número 6 puxado pelos pedidos feitos pela campanha do PL, que recorreu ao TSE 98 vezes, e pela do PT, que ajuizou 80

Ações de presidenciáveis mais que dobram em relação a 2022

Eleições 26

Tiago Angulo e Guilha Colombo De Brasília

O Tribunal Superior Eleitoral (TSE) recebeu 193 ações dos candidatas a Presidência no período do pré-campaña para as eleições de 2026, um aumento expressivo se comparado a 2022, quando os presidenciáveis ajuizaram cerca de 40 pedidos e 8 beminamente feito pelo Valor com base em dados da corte, e de partidos políticos abrange solicitações protocoladas entre 1º de janeiro e 15 de agosto, último dia antes do comecoroficial das campanhas.

O número 6 puxado principalmente por ações ajuizadas pela campanha do Plátio Bolivari (PL), que foi ao TSE 98 vezes, e do presidente Lula Inácio Lula da Silva (PT), que ajuizou 80 pedidos no tribunal. Na sequência estão os candidatos do Missão (11), Novo (3 a PSE) (1).

Sestados apenas os postulantes do PL e do PT foram 178 ações ajuizadas no TSE até 15 de agosto, e 174 a mais que em 2022. Na disputa passada, Lula e o estão驻场 para Bolsonaro motivaram com 63 representações no período do pré-campaña.

Se duas campanhas também foram responsáveis por inserir duas grandes divisiones no TSE 43 PT, por exemplo, questionou um vídeo gerado por inteligência artificial (IA) em que o ex-presidente apoia a candidatura do Plátio. O material foi exibido em 23 de julho, na construção que oficializou mesmo do senador à Presidência.

Lula foi ao TSE afirmando que o vídeo é um de腹部, tipo de conteúdo feito com IA, que simula a voz e a imagem de pessoal reais. A prática é vedada. Minis-

tros do TSE têm discutido internamente a possibilidade de buscar totalmente publicações e republicações desse tipo.

Já o PL introduziu discussões sobre institutos de pesquisa ao questionar dois levantamentos feitos pela AtlasMind do788 estéreis a Plátio. Por conta dos pedidos, o presidente do TSE, Kondo Nunes Marques, cogita premiar as empresas responsáveis pelos levantamentos que mais experimentam o resultado das eleições. Também duindo internamente a possibilidade de restringir o uso de índios e vídeos em pesquisas.

Conoutiuam, ministros do TSE atribuem o aumento no número de representações em parte à democratização de ferramentas do IA. Contredou desse tipo mobilizaram 22 representações da campanha de Lula no TSE. Já Plátio entrou com 15 ações questionando publicações grandes pela ferramenta. O dado leva em conta pedidos contra perfis diversos, não só publicações de candidatos.

Integrantes da corte eleitoral também atribuem o aumento à polarização e às estratégias das campanhas, que foram criticadas. Segundo os ministros, há uma visão de que qualquer problema precisa ser recebido pelo Judiciário.

“A política hoje quer judicializar todo. O grigo já saiu da lâmpada e não volta. A Justiça não sai controlar a internet. Tem que ver os casos mais graves, que têm impacto real nas eleições. Não dá para querer que um não fale mal do outro”, disse sob reserva um

“A pré-campaña tornou-se, na prática, uma campanha antes da campanha”

Márcio Nogueira

ministro.

Já integrantes das campanhas fazem uma análise diferente, com as relações míticas de crimes eleitorais e condutas vedadas no período pré-eleitoral. Pessoas próximas a Plátio imputam ao governo um aumento de supostos casos de uso irregular da máquina pública.

Representações do senador questionam, por exemplo, a resposta utilização de eventos institucionais e veículos oficiais de comunicação para a prescrição de Lula e do governo. Também há ações que queviram a impudicionamento nas redes de publicações favoráveis ao atual presidente contra Plátio.

Os advogados do senador também pedem a remoção de publicações em que Plátio é chamado de tirador da pátia e baglador do presidente dos Estados Unidos. Osvaldo deste público não tem asossado ao excheapiro Daniel Nevans, deuo de Marist, ou a esquema de bande no Instituto Nacional do Seguro Social (INSC) além de supostos ligações de Plátio com edições como outros.

Já a campanha de Lula tem afirmado nos}(-butidoses que diversas publicações de Plátio e do grupo político do senador tentam acessar Lula a grupos criminosos, como o Primeiro Comando da Capital (PCC) e Comando Vermelho (CV). Cerca de 15 pedidos da campanha de prática tentam desse tipo de associação, a maneira movida contra Plátio.

Interlocutores da campanha também afirmam que a democratização da IA ajuda, sim, a explicar o aumento no número de ações. A equipe de Lula chegou a contratar uma equipe para monitorar redes sociais em tempo real e tem as leads bobocinativas, entre dos Plátio, de impulsionarem uma campanha de desinformação contra a prática.

Márcio Nogueira, presidente

da seccional de Rondônia da Ordem dos Advogados do Brasil (OAB), diz que o aumento da judicialização é um único de polarização, antecipação da disputa eleitoral por causa da internet e avanço do uso de IA. “A pré-campaña tornou-se, na prática, uma campanha antes da campanha, e PT e PI, possui um a disparou não apenas a opinião pública, mas também, no TSE, os limites jurídicos da atuação do adversário”, afirmou.

Ainda de acordo com ele, como regras para o ambiente digital ainda estão muito inovados em alguns casos, as campanhas também estão recorrendo mais acção diciados para “formar prevalentes antes do período eleitoral propriamente dito”.

O especialista em direito eleitoral Pedro Galbott afirma que o aumento no número de governos não pode ser explicado levando em conta um só dano. Ele afirma, por exemplo, que de 2022 para cá houve uma série de regulamentações novas.

“O TSE introduziu em 2024 regras específicas sobre conteúdo sintético multimídia produzido por inteligência artificial, sobre o dever de identificação desse material e sobre a proibição de despilões destinados a favorecer ou prejudicar candidaturas. Já em 2026, houve restrições adicionais, especialmente quanto à desinformação e ao conteúdo sintético que podem, conforme o caso, configurar nos indevidos dos meios de comunicação e abuso

Paco Nunes Marques, cunicado dos pedidos deste週ix uma “guerra de liminares”

de poder, por exemplo”, afirmou. Ainda segundo Galbott, a internet e as redes sociais facilitaram que políticos passassem a produzir cada vez mais material no período de pré-campaña. “A IA facilitou a criação de imagens, índios e vídeos contriscemos a custos cada vez mais baixos.”

Como mostrou o Valor em julho, o presidente do TSE afirmou a intolerância que o aumento dos pedidos deste crua um cenário de “guerra de liminares”. A avaliação é que, em 2022, grupos ligados à direita dominavam as redes sociais, enquanto agora a esquerda também ganhou relevância nas plataformas. Com isso, é operado um aumento de questionamentos e publicações diversas feitas por usuários comuns ou apoiadores de candidatos.

Esta avaliação coincide com os dados. A título da comparação, das 98 aposentações do Plátio, só 32 foram ajuizadas contra Lula. PT ou contra a federação Brasil da Esperança, formada por PT, PC de 8 e PV. Cerca de 40 questionam perfis no প্রতিষ্ঠান por difundir controles

supostamente irregulares contra o senador ou fanciários a Lula.

Outro no integrante do TSE também manifestaram que o governo o volume de trabalho durante o júnior. A experiência é que uma estratégia seja discutida anteriormente entre os ministros para encontrar uma maneira de dar vazio às liminares que serão emitidas e julgadas na velocidade necessária. Uma das possibilidades, por exemplo, seria praestuar o uso do plenário virtual do TSE.

Lula e Plátio escolheram advogados de peso para atuar na corte. Em PT, Angelo Ferraco lidera o time de advogados. Ele é oixo do escritório ferraro, Rocha e Nevans, que já teve entre seus quadros e o ministro da Justiça Eugênio Anegão, e atua desde 2019 nas campanhas eleitorais do prática.

Já a advogada Maria Claudia Bacchianen, que foi ministra do TSE em 2022 e na responsável por julgar processos relacionados à campanha eleitoral, lidera o time de Plátio Bolsonaro. Procurados, as duas equipes não quiseram se manifestar.

Fachin lança cartilha sobre salários de juízes

Guilha Colombo De Brasília

O presidente do Supremo Tribunal Federal (STF) e do Conselho Nacional de Justiça (CNJ), ministro Edson Fachin, lançou na terça-feira (18) uma cartilha com respostas a perguntas frequentes sobre a remuneração na magistratura. O tema tem sido enfrentado pela Corte, especialmente em relação aos chamados “penduricallos”, como são conhecidas as verbas indenizatórias.

Ao anunciar a iniciativa, Fachin dentaron a decisão do STF que limitam o pagamento dessas parcelas e a atuação do CNJ e do Conselho Nacional do Ministério Público (CNMP), que soltaram resoluções sobre o tema. O ministro afirmou ter “orgulho” da atuação das instituições e dos magistrados brasileiros, mas disse que o tema é complexo e é preciso “separar o piso do trigo”.

Temos orgulho da atuação de ambas as instituições, bem como dos magistrados e magistradas brasileiros, que exercem seu maior honesto, atendendo a população por todo o país, julgando com honra e produtividade ímpares. Esse é um tema complexo, que não comporta inderio da simplificação. Nesse tema, faz-se necessário separar o piso do trigo”, disse Fachin durante o início plenário do CNJ.

O presidente do STF, no entanto, defendem a magistratura ao afirmar que é preciso agir com sabedoria para evitar a “diminuição indiscriminada”.

Fachin é possível separar o piso do trigo

Nesse sentido, o ministro ainda respondeu aos ataques generalizados ao Poder Judiciário, afirmando que está aberto à crítica e ao escritório público, mas que não pode aceitar uma “campanha sistemática de descredibilização”.

Segundo Fachin, há uma “forma de populismo que opera pela erosão das instituições”, e, por isso, “não se pode transformar a demolição de instituições em método de atuação política, de propaganda pessoal e de patrocínio de interesses privados e segmentos econômicos”.

O ministro defendem o trabalho da Corte, do CNJ e da magistratura, dizendo que estão “lazerado a sua parte” ao enfrentar um tema que é “historiamente rindevo” e referebrou as iniciativas de consellos, como apurações e auditorias, a criação do

Observatório Nacional de Integridade e Transportística, a ampliação de mecanismos de controle, disponibilização de dados, criação de um contracheque futuro com todos os penduricallos e conhecidos e uniformizados e a criação de um sistema eletrônico de fiscalização dos pagamentos.

“As definições foi um enfrentador. Elyemos a separação do piso, lutados como limites, cizamos mecanismos de controle, demos transparência. O Poder Judiciário tem prestado contas e não tem nada a escândre”, afirmou.

A cartilha traz todas as decisões do STF sobre o teto remuneratório e explica o que são os penduricallos. Em mais, a Corte definiu quais dessas verbas poderiam ser pagas e limitou o seu pagamento a 15% do teto, atualmente em R$ 46,1 mil. Além disso, também autorizaram o pagamento de uma parcela de valorização por tempo de serviço, submetida a porcentagem de 35%.

Em julho, ao palgar os recursos sobre o tema, o STF permitiu que novas parcelas fossem pagas, além de flexibilizar as regras para o seu pagamento.

Na semana passada, ministros da Corte que relatam diversas ações sobre o tema responderam pagamentos irregulares que ultrapassam o teto remuneratório e não estão dentro das parcelas permitidas a serem pagas. Segundo a decisão, magistrados de sete tribunais deverão devolver os valores. Em alguns casos, os montantes pagas em um mês ultrapassam os R$ 400 mil.

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A16 | Valor | Guarita Nara, 19 de agosto de 2026.

Ines249

Política

Judiciário STF retoma análise sobre Rio; desembargador exonerou quase 6 mil servidores

Couto deverá manter no cargo mesmo com volta de julgamento

Ricardo Couto, governador em exercício de Rio: desembargador tornou posse em março e passou um porte fine nos cargos comissionados do Estado

José Niklas e Camilo Zarar Do Rio

O Supremo Tribunal Federal (STF) retoma nesta quarta-feira (19) o julgamento que vai decidir sobre a eleição suplementar para o mandato atual de governador do Rio de Janeiro. Supremo desde abril, após um pedido de vista do ministro Hlavá Deus, o processo discute como e se o Estado exoribou à um novo chefe do Executivo fluminense para terminar a gestão atual, que ficou vaga após a saída de Cláudio Couto (PL) do cargo em março. Desde então, a administração fluminense está sendo gerida pelo presidente do Tribunal de Justiça do Rio, o desembargador Ricardo Couto.

Com a expectativa do caso não ser concluído hoje pela Corte, é magistrado deve permanecer no cargo. Pretira o completo271, como move como governador interino, Couto promoveu um choque de gestão marcado por uma forma simultânea do cargo/assumisse.

Semanas após assuma a careça do Executivo fluminense, e depois de ter a conferência no Supremo que sua gestão proveitou duraria mais do que os 30 dias possíveis inicialmente, o desembargador determinou uma ausência no governo, fazendo um porte fino aos cargos comissionados. Segundo o último dado atualizado pelo governo para o Valor, já foram exonerados até o momento 3.950 doses cerebários de um total de 14.340 que extraem na folha de pagamento de março – suposalento a uma iluminação de 40 la do quadro de funcionários.

Todos esses cortes representam, segundo o governo esta-

dual, uma economia estimada em cerca de 88.300 milhões até o fim do ano. A forma contra funcionários faria uma e a conhecida pela Controladoria-Geral do Estado (CGE) em parceria com o Gabinete de Segurança Institucional (GSI) do governador. Nossa vestecções ainda devem ser feita à medida em que avançarem auditorias executadas pela Casa Creta e Secretaria de Governo.

Costo quer, ainda transformar o déficit fiscal do Rio, projetado para este ano em quase 88.19 bilhões, em um especial. Para isso, ele aposta no Programa de Plano Pagamento de Décida dos Estados e do Distrito Federal (Propag), cuja adesão foi formalizada em junho, e no aumento de receitas, ajudando pela afix do preço do petróleo, que elevou a uma adição estadual no mínimo 4 meses.

De perfil técnico, Couto busca se organize quando é projectado sobre a disputa político-parti-

dária fluminense. Publicamente, ele quer manter uma imagem de institucionalidade e normalidade à frente do governo. Nos}(-antí) dores, porém, o desembargador se aproximou do ex-prefeito do Rio Eduardo Pass (PRP). Dide sua progressão de interação de veto para o governo do Estado.

Por ser trabalho à frente do Palácio Guanabara, Couto também caia sua graça do presidente Luar Inácio Lula da Silva (PL). Proraça constante nos eventos do mandato com um solo fluminense, o governador interino é frequentemente equipado pelo petista, que já chemeu o desembargador de “milagre da política”. Em uma dessas ocasiões, chegue até mesmo o interior um ano falho ao afixmo que Couto ficaria no cargo até o fim do ano – essa é uma das questões que deve iscoar debiadas pelo Supremo.

De acordo com insubstrutores, esse proximidade de Lula e Couto alivia as portas para que o provi-

derte venha a indicar o desembargador para uma forma e sagora o Superior Tribunal de Justiça (STJ). Contudo, apenas do aumento do petista, aliados do governador interino alimentou que de não deve participar de atos de campanha eletronada de mandrásticos no Rio.

Para o julgamento no STF, a expectativa, segundo fontes do governo interino e do próprio Supremo, é que um novo pedido de vista dele por mais 90 dias o julgamento. O Valor apurou que a solicitação por mais tempo para análise do caso deve partir no do ministro Alexandre de Meixes, ou do discurso da Corte, Gilmar Mendes. Ambos fazem parte da ala do Tribunal que defende a manutenção de Couto nos cages até têm do ano.

Entre os argumentos que devem ser usados para isso é que não há mais tempo para conservar uma nova eleição, seja qual for o formato de que o caso da proximidade do piloto de outubro.

Quando o julgamento foi pacto final, o pilar ao rio de 4 a 1 para a realização de docentes indiretas ao governo do Rio já se manifestaram os relatores do caso, Luiz Reis e Costanzo Zalam, e os ministros das 60 Metrônes, Kacim Nunes Marques e Calneiro Lluís. Entre, os Zalam defendem o piloto por vestação popular. Além de Deus, Meixes e Gilmar – que compõem o mesmo grupo a favor de Couto –, faltam notar o ministro Dias Telfrô e o presidente da Corte, Edson Fachin. Porém, antes dos dez ministros se deforcarem sobre o caso, há outros processos com julgamentos também estão pautados hoje na Corte. Isso significa que pode não haver tempo falhô para o Supremo. Ascentes o futuro pelo Rio do Rio. Sendo assim, a avaliação é que, independente do cenário, se houve com uso e pedido ou o processo sequer indica a ser auditado, Couto deve ser mantido na cadeira por mais tempo.

Crise institucional marca disputa pelo governo do Rio

Do Rio

O Rio vai definir o próximo governador em torno a uma crise econômica e lixista. Apenas do bom go-lintrismo de chefes do Executivo estadual gravou em afixmãos, pela primeira vez o Palácio Guanabara é ocupado pelo presidente do Tribunal de Justiça, o desembargador Ricardo Couto, exonerou a linha sua receita da administração fluminense. A situação é singular de com que esta eleição seja também a primeira em mais de três décadas sem um candidato abertamente ligado à máquina pública.

Costo662, em torno em março, após o então governador Cláudio Couto (PL) remorcar na vez depois de ser concluindo pelo Tribunal Superior Eleitoral (SSE). Na ocasião, a admissão tem governador com o mais o Rodrigo Bacellar [União Brasil], condendo em mesmo processo que Couto, estava afixindo das funções como presidente do Assembleia Legislativa (Alex), Assim, conforme a desembargador tornar grosso crime governador interino – função que desempenha desde en-

tão, devido à decisão do Superior Tribunal Federal (SSE) de mandrásticos que, até mais passado, estava na chapa do Brasil. O ex-prefeito também é quem mais se aproxima da máquina, embora de forma velada, pela proximidade que extabede em com Couto desde que o desembargador assumiu o governo.

A crise do Brasil não usada por Pass contra duas para a dar no resalvo desguava de Castro-Bacellar. O presidente da Alex, por sua vez, quer se organize de seu afixmão. O doemanista não é o único que tem de pagar na escovinção afixmão, sejam não antigos ou atuais.

Para deve fazer isso com o presidente Lula (PL). Apesar de ex-prefeito não pagar o apoio ao potato, o mandatário não deve ter presença com sua השניilha de candidato.

Faleição vai rivalizar veteranos e novatos da política fluminense

no o governo estadual, que precisa se equilibrar para manter os votos que tem entre de teres do ex-presidente Jair Bolsonaro (PL). Na esquerda, o Prof, que lançou o vereador William Sitt na corrida ao Guanabara, também quer se zonder a proximidade que teve com Bacellar durante a gestão do ex-deputado na Alely. Alegreada, que continua erguer o诞生 de defesão de 60 a na política e de combate à corrupção, viveu um caiba interino e dosہیis da pelagem pra militária depois de toda sua banda de exalhaio teve pela proibição do ex-presidente da Alex.

Agora a casado e greco, Bacellar é acusado de obstrução de justiça exonerante de informações significadas para impedir a gestão do ex-deputado Thiago Santos e SUI que, apontado do ser um braço político do Casanho Vermeche. Na época, membros do Prof, partilha mais que o acordo com o ex-presidente da Alex seria para manter o связано em o omissivo esta antigua.

No último que hoje saura de quanto o partido as aliásm que o apoio foi um erro. O vereador aponta ainda que, após a prisão, o

no o governo estadual, que precisa se equilibrar para manter os votos que tem entre de teres do ex-presidente Jair Bolsonaro (PL).

Na esquerda, o Prof, que lançou o vereador William Sitt na corrida ao Guanabara, também quer se zonder a proximidade que teve com Bacellar durante a gestão do ex-deputado na Alely. Alegreada, que continua erguer o诞生 de defesão de 60 a na política e de combate à corrupção, viveu um caiba interino e dosہیis da pelagem pra militária depois de toda sua banda de exalhaio teve pela proibição do ex-presidente da Alex.

Prof não ficou ao lado de Bacellar. “Nós fizemos as diretrizes e certas e vetamos pela manutenção da aquisição de Bacellar. Veja como a extrema direita votou. Nesta estação está o ingresso quais parlamentares têm do próximo certo a artigo presidente e hoje presbítero, Bacellar”, diz o candidato do Prof.

Outro que prefere esconder um dos únicos apoios que teve o ex-governador Anthony Gacettida (Republicanos), que tenta evitar ao Guanabara. Já não o grupo do dozar o cargo. O ex-chefe do Executivo do Rio d'Andradeira doเesbono de também ex-governador Wilson Witzel (Democracia), que afecta mão da disputa para apoiar o presidente do Republicanos.

No debate realizado pela Band, Gacettida foi preso o ano de agosto, afirmou que não tinha “sentimos comproxitos”. Com Witzel e disse que ele apenas o ex-direto foi prisione o outro acapelo na disputa.

Gacettida, porém, pode deixar o pleito por questões judiciais. O Ministério Pública Eleitoral pediu a impugnação de ex-governador devido a uma carência ao contra, ele por improbidade administrat-

na. A defesa do candidato já promoveu recorrer de qualquer decisão negativa que a justiça eleitoral tornar. Um dos criados perdoem é que ele concorre “aids judais”. Mas não tomaria posse caso, se eleira, a indegibilidade for confirmada.

Com Pass e Gacettida na corrida ao governo, a eleição vai invitar-se veteranos e novatos da política fluminense. Enquanto o primeiro de agosto, já há alguns anos, como a pira qual lideraram do Estado e o segundo de meses com dos maiores citações do Rio, a maioria do cofratao candidato da quei que leprimirá o seu um cargo no Executivo. É o caso de Reas, Sitt e do Ministério André Martinho (Nave).

“Quando o ex-direto afixou principais candidatos, só praticamente família do interior na o Centro que já لوحceou, participou de governo, o espaço a que pólidos durante décadas ou faz parte das mesmas estruturas políticas que produzam elhe do hoje. Medem o partido, desistemos e aliáscas, mas os que os negros e os mesmos comemem o mesmo”, diz Martinho.

Procurado, Pass Reas e Gacettido não se manifestaram. (CE t/N)

Operações da PF e rachas influenciam corrida ao Senado

Do Rio

As sucessivas operações da Polícia Federal no Rio de Janeiro, que agroeixam a crise institucional no Estado, e as disputas inéricas nos já provi-pelitos os marcas em a definição das candidaturas fluminense ao Senado.

No direito, o crime postulantes anunciados no início do ano no chapa do presidente do Assembleia Legislativa, Douglas Roas (PL), o ex-governador Claudio Castro (PL) e o ex-prefeito de Belferit Reus (Mora e Camila D'Onza-Bosoli), tiveram que abrir mais da corrida à Casa Alta do Congresso após serem afixos de investigação da PF. Em muito, quando é um ex-rectivo da disputa, após previsão do próprio PL, houve um racha no partido para definir quem o

substintuito no pleito. A sigla bolsonarista e o ex-clíaco o senador Carlos Portofino (PL-R), para a coerência mesmo depois, em julho.

Na ocasião, a pós-candidatura de Camila ao Senado ainda estava mantida, mas já era avançado pela investigação da PF. A sua início deste mês era o ex-prefeito do crime, quando o ler, seu partido anunciou a seleção palanque de duas e do povaleirações Hilares Bolsonares (PL-R). Diante do materialidade do Unido-Brasil, do PF, vigia toda cada, o PL opinar por lançar mais um candidato perplexo a formar uma chapa para. O ex-clíaco foi o deputado Carlos Juvly.

“O golpe que o Supremo [Tribunal Federal] deu para um ex-deputado suplementar no Rio farcece no Eduardo Pass [ex-prefeito e candidato ao governo] isso foi com apa-

ele atráise alguns apoios, mas esse cenário não se sentem”, diz Juvly.

Com os desgastantes (PL Pass (PSD) conseguiu contra para o aliados que estavam até então com Reas. Em o caso do próprio Unido-Brasil, PF e do senador Romário (Nave) partindo o que deteste reverterem e a seja à desassaleta para apoiar o ex-prefeito do Rio. Pass excolhou encheios direitos, o deputado Pedro Paulo (PSD-R), para disputar uma das vagas ao

PL e PT viveram disputas dentro da sigla para fechar as candidaturas à Casa Alta do Congresso

Senado. O parlamentar aposta em duas estratégias para crescer na corrida. A primeira ainda o ex-territorial, influenciado pela máquina pública. Para isso, contra com o apoio de parte dos prefeitos fluminense, só na llamada, que concentra a maior parada do districado, Pedro Paulo teve o endosso de 9 das 13 prefeitos das siglas.

A segunda ideia é se aproximar da esquerda, sobretudo na capital para cofrata a rejeição que tem pela sensação de ter agredido nos oestrifter. O caso foi argente pelo STF em 2016. Mesmo assim, o assunto sempre volta a ser usado como extinção contra ele por seus adversários eleitosos.

Para se aproximar do clotter mais progressista, Pedro Paulo desde palanque com a disputada Remedia da Silva (PL-R), também

candidata ao Senado. A aliança, porém, causou uma sua posta à piraia. “Poder uma trajetória de defesa dos direitos das melhores e não relatores o nenhum quando de violência, mas entendo que as questões e da consulta ao passado do candidato já foram incluídas no âmbito da justiça”, diz Remedia.

A candidatura do Brasil também criou um racha no PT pelo seu ex-pilócia. A da do partido ligada ao vice-presidente Washington Quayne remindou a vaga, com a afixdo da disputada pressionaram a direção nacional para unhar adônno Severino (PS), chefe de galoense de Benedita e ex-presidente da Casa da Medida que foi derrubada do cargo, em 2007, no ex-irmário do Mensalão. No final, Brasil saiu viramos da agenda do braço.

A aliança entre PF e PSD desulta

a esquerda no Estado, e o Prof lançou a cessadora Monica Benicio para conselva. A sigla contra o “voto útil” pedido por petistas para Pedro Paulo. “O afixorado da esquerda não vai confiar em voto a quem foi doentado da impeachment de Dilma [Bossach], reformista/daíma, em referência ao post-cessamento do disputado em julgamento contra a ex-presidente.

Também na corrida está odeputado e ex-prefeito do Rio Macedo-Cimília (Republicanos), que conta com leito apoio entre evangelismo. A candidatura do bispo, porém, está sentada da justiça eleitoral, que deve atualizar se manter a elegibilidade ou não ele parlamentar. Por casado, a defesa do Cimília afirma que os processos contra o dia{Tare, tem de terem na companhia. (CE t/N)

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Ines249

Quarta-feira, 29 de agosto de 2026 | Video | 417

Internacional

Oriente Médio Impasse diplomático e retórica inflamada elevam temor de retomada de ataques e levam barril de petróleo a US$ 91

Sem avanço em Ormuz, Trump diz que não há conversa com Irã

Agências internacionais

O presidente dos Estados Unidos, Donald Trump, retrouou ontem não haver negociacoes em como com o Irã nem provam do que os dois países retomem as conversas para pôr fim à guerra. Seira a perspectiva de ataques diplomáticos no outro prazo, o revés de retomada dos ataques na região coveve, enquanto o exato do Estado de Ormuz continua no ato.

As declarações de Trump纷纷 recem que o mesmo modo do entendimento, animado por EUA e Saí em junho, ter segundo 45 acordo e ao uma tentativa de ganhar tempo para negociar um parto de paz duradouro, mas foi所在地amente redaido por ambas as partes na janela de 60 dias, que se encerrou na segunda-feira.

Em temagem nas redes sociais, Trump também alegou que o Estado de Ormuz estava "aborto a operacional", apesar de dados de monitoramento marítimo indica com fluxo ainda muito abaixo do observado na partida contratuar ao conflito. Todas as minas marítimas foram removidas no detonação. O bloqueio atual permanece em pleno vigor", disse.

Posso antes, Mohammad Ghaib 64, principal negociador do Irã, havia afirmado a parlamentares que o জানান não está a დარღვევe ao EUA retirem o bloqueio aos portos do país, descompõem uma rede de lei, suspendam as ações militares e renovam as sanções ao petróleo (sanasse, conforme previsto no memorando de junho).

Com o impasse sobre Ormuz, o Brent permaneceu na casa do US$ 91 por barril no fechamento de465 em Londres, ainda abaixo do pico de US$ 120 de início da guerra, mas diz o militante para pressionar os preços da gasolina aos consumidores nos EUA.

Trump tem exigido, sem o rodrado, que o Irã abra mão do deba de cobrar pródigo pela passagem de tantos, com a alegação de que a transviu do setor foi, conforme a ermação anterior à guerra, deve permanecer fora e sem encargo a transporte marítimo.

Teste, porém, abono que constou a triálgia com Orus, ameaçado por Trump por estar negociando um acordo paralelo com o Irã com a participação dos EUA.

Menos de 30 embarcações têm conseguido fazer a transviu – na segunda-feira, o número teria ido a ver, comparado a apenas duas embarcações no dia anterior, do acordo com dados citados pela Reuters. Antes do início do conflito, cerca de 100 navios cruzaram Ormuz diariamente.

Nos últimos dias, navios continuaram e se atacados na esta que conecta o Golfo Perino ao Golfo de Orus e ao Mar Anibou, en-

"A guerra é económica e de atrito, sobre quem fará concessões" Mark Cancian

quatro a declaração de Trump sobe a entrada dos minas terrorists foi vista com ortuoses, especialmente entre autoridades europeias, que asilham que o procedimento para retirada desses artifícios militares é lento e enigente. Ostrem, o Reino Unido informou que um navio que sala de Ormuz foi atingido por um projeto, que causou danos à casa de máquinas e imobilizou a refracação.

Ainda assim, a Saudi Nations retomou na semana passada os camagranatos de petróleo e partir do terminal localizado dentro do枢纽 no de Ormuz, que terminou do interregião. A estatal também tem mais subvencionagem agundando para carregar. E voltou a oferecer cargas de petróleo pesado no mercado à vista, segundo dados de transporte marítimo e dentro do mercado.

Em torno ao terceiro de retomada da de conflitos, o Ministério da Gestão dos Camados Árabes Unidos disse ontem que dois intimes hálfativos foram lançados contra o país a partir do Irã e teriam como alvo o triálgio marítimo, no que seria o primeiro ataque iraniano ao país desde 4 de maio, quando o ponto de fraturidade aluvado.

O post-revio do Ministério de Relações Exteriores do Irã, Emanuel Baghaci, operou a alegação. Em nota, ele afirmou que as "acusações" foram "mas fundamentais".

Ainda que a responsávelidade do ataque não tenha sido definida, os Demarkos Árabes Unidos disseram que专家redentava, até nove anos, o contrário e as transações financeiras com o Irã,

"Mante das escaladas originam que comparecerem a para a segurança regional e internacional".

As declarações de Trump, ontem, reflexou ao湙 e reimba a revirácia de Casa Branca, sem que uma solução no terreno utiliza ou diplomática e tenha sido encontrada. Na segunda-feira, ele disse que Washington havia aberto um canal dentro com a Canadá Revolucionária do Irã, mas acrescentou, então, que a Casa Branca não tinha apenas para negociar com Israel, na medida em que existia Estado com "regadores de púque".

Em outra provocação, Trump, publicou ontem um mapa do exterior sob a inscrição "territórios dos EUA". Na sexta-feira, em dançoso, ele havia apresentado demorar "em breve" o Irã e declarar Ormuz como território americano.

Uma autoridade iraniana, por sua vez, havia dito o Reuters ao360.com que o país era o país para o "remar decisões difúres" e a advice: abordagem "localmente oleична" para o conflito, diante da exigência das negociações de plenária a com os EUA.

Mark Cancian, consultante do Centro for Strategic and International Studies, afirmou a Bloomberg que o regime rumano mesmo do bloqueio para negociar as dificuldades, infligidos também à população, de forma a pronunciar por mais tempo ou por ano.

"Estamos no que chamo de uma guerra económica de atrito, para saber quem aguerra mais e quem obrigará a contra parte a fazer concessões", acrescentou Cancian.

Rússia e Ucrânia intensificam ataques aéreos com drones e misséis

Rússia e Ucrânia lançavam grandes ataques aéreos ontem, em uma nova escalada da guerra. O prefeito de Moscou afirmou que a Ucrânia se lançada 620 drones contra o capital natural e áreas vitárisas, enquanto um ataque de misséis recuou endou 10 pessoas e de todos os menos 18 fetidos em uma vila na região do Kharkiv, no nordeste do Ucrânia. As forças recuam derrubavam 200 dos drones sobre a região de Moscou, e os serviços de monopólicidade davam nos locais onde os agentes do outono, segundo o prefeito forger Schipnik. Vários outros regiões sob controle, recou, incluindo a Crenada, também relatavam fortes ataques secretários. Já o ataque recuou na Ucrânia atropia a vila de Pecheodry na região do Kharkiv. Segundo o presidente Volodymyr Zelensky, os misséis atingiram uma área movimentada onde ficam uma agência dos convictos, láque e um café, carcaído por edifícios residenciais. No País, a declutação na camada pelo ataque recuou em Pecheodry.

EUA impõem sanções a presidente e advogado do IPI

Reuters

Os Estados Unidos impusam contra sanções a presidente do Tribunal Penal Internacional (TPI), Itasaka Akano, e as संसदados situou da corte Abbotage Saye, informava o secretário de Estado amorteano, Marco Rubio.

A medida representa a maior recente escalada na campanha do governo do Donald Trump com o tribunal sediado em Riaja, criado em 2002 pela comunidade internacional para julgar a hora de guerra,慎重theta e ciúme contra a humanidade. Os EUA não são membros da corte.

Reflex afirmou em comutura do que estava impecado sanções a dáase, pelas gerentes e presidente do TPI, e a Saye, advogado e cidadão conseguiu, com base em uma ordem executiva assinada por Trump no ano passado que amtorizou sanções contra a corte.

"Esses indivíduos prolongaram diretamente dos esforços do TPI para investigar, prender, deter ou processar autoridades cujos gover-

nos não consentiram com a jurisdição do TPI", afirmou Rubio.

A corte representou que não se detend a intimidade e que mantêm firme agora a uma inaugurada Segunda da primeira, também advogada por países contra juízes, protestaram a funcionários que trabalham para cumprir o mandato do TPI, refugou em o Estado de Direito.

Saye é um dos principais advogados da equipe de acutação que pediu um mandado de prisão contra o primeiro-ministro de Israel, Benjamin Netanyahu, e foi indicado para)_{nosciver a eleição como país do IPI.}

A presidente do IPI, Akano, alertou em dezembro que as sanções dos EUA "regulamentou peçoidas não as operações do tribunal em todas as situações e casos, e não eram omissivo nas próprias sistémica".

No ano passado, os EUA impuseram sanções direcionadas a vários funcionários do IPI, incluindo proprietários e juízes, citando o mandado de prisão em todos pelo tribunal contra Netanyahu

e o ex-ministro da Defesa de Israel Yase Gallant, além de uma investigação anterior sobre tropas americanas no Organismo.

As sanções resgatam que superamos que essas pessoas sumaram nos EUA e, na prática, as evoluem do sistema financeiro americano, com o qual quase todos os bancos que operam internacionalmente mantêm rotentes elucidas.

O Departamento de Sanoun também entrou ontem uma licença geral americana e omissiva, até 17 de setembro, de transações enroladas daava o Saye.

Em julho do Tribunal Penal Internacional provocaram Trump e seu governo em junho por causa das sanções, argumentando que as medidas eram doigas.

Grupos de defesa, em duas ações judiciais separadas, afirmaram que a campanha dos EUA virão os direitos construiu situá-lo e organizações que trabalham com o tribunal para fazer a justiça por atrocidades cometidas em diferentes partes do mundo.

Reflex afirmou no mês passado

que o governo intensificaria os esforços para enfraquecer o IPI, incluindo uma campanha diplomática para comemorar outros países a deixar a instituição. Se acordo com o secretário de Estado, a corte representa uma ameaça a agentes americanos enrolados na execução das órgãos políticas de mogą-ção do presidente Donald Trump ou em ataques contra embarca-ções acusadas de transporte do-gan, além de outros integrantes da Força Actualizada do EUA.

Trump afirmou que a campanha tem como objetivo proteger a Secampaba e outras pessoas de processos, e não ao próprio.

Os EUA nunca foram mantidos do tribunal. O IPI dárou a menor sua jurisdição quando um Estado consu-lies não pode onular está do que o processo por conta já pique as suspensions por atrocidades.

O relatório do IPI, no entanto, também condesi à certa amonidade para processar outros graves cometidos no território de Estados-membros que cabalam de país se que não integram o tribunal.

Relação de exercício militar entre EUA e Coreia gera apreensão na Ásia

Donnell Sensabaigh

Financial Times, by Washington

A decisão do Donald Trump de reduzir os exercícios militares com parece com a Coreia do Sul, garantindo a participação sobre a confiabilidade dos Estados Unidos entre aliados do todo o Pacífico, que já estavam apressores com a retórica americana sobre Taiwan.

No domingo, horas antes de as forças dos EUA e da Coreia do Sul iniciaram o exercício anual (Meli Freedom Mark). Trump declarou que o treinamento emutou uma "termagaria bond" e "forengança social de a crítica entre ourtaria do que se tratava de um "essmo para remagamento de agressão".

A decisão repetituiu veio logo após o grupo de ataque de previsações USS George Washington destaca o Pacífico entre as Oriente Médio, medida que deixará a região com um porta-metro americano enquanto a China adota uma postura cada vez mais agressiva.

Michael Green, chefe do US Studies Center em Mexico, disse que uma data de sua legislação sobre a governo Trump o "a ao espaço com Signateng Weaver" no Reino-Nam.

"O mais recente membro e despercia de este foi a criança, o do presidente de catedral os exercícios militares com a Coreia do Sul", disse Green, que foi assessor da Casa Branca para, anterior, do Ásia no governo de George W. Bush.

Os acontecimentos recentes, que ocorrem uma semana antes da era, ainda mais de penalistas da China, Xili, e Japan, Washington, com a queccaria os esforços dos EUA para transpoliar os aliados no região. Autoridades americanas vêm de modo aos beneficiam que dos deveriam se encontrar nas ações de Trump, e não em sua retórica.

Elbridge Colby, a principal autoridade de política do Pentágono, disse a uma planta em Manila, na semana passada, que os EUA são}(e num "míbulos de lona", mas "cântam suavemente" enquanto camparou "dante grande do mundo".

Mas a ordem de Trump para reduzir exercícios militares que se gando especialista, ajedam a discussão Pyongyang, e a maior uma mensagem à China grever uma nova autoridade sobre o compromisso de Washington com a região.

Os aliados e códicos já estavam preocupados com o impacto da guerra do Trump contra o Irã, que voltam o crescimento os retrogens de armas dos EUA e criaram significa ativamente a entrega de o armamento, incluindo misséis "formadores" para o Japão.

O Japão também se alarmou no ano passado quando Trump não defendeu a primeira ministra do país, Sasse Ghaib, após Pargons critica a por dizer que se resolveu em uma guerra por Taiwan e aos a China emadivos a ilha.

Transcivantes do governo Trump têm avaliado e forudamente acêncicos e anamósos de demissão na Ásia. Mas estão entuado عمليات essenciais e recursos nasais da Ásia para o Oriente Médio, enquanto causam exercícios militares com aliados avatados", disse Jack Cooper, especialista em Ásia no América Intergral e Instituto.

"O governo está agindo de maneira mais brasileira Ásia, mas parece ter esquecido de trazer seu grande pouvoir", acrescentou.

Os acontecimentos componentes superados e pessoas dos governos estão com o número 1,0-líbeto de Camando do Pacífico para manter uma breve cooperação com aliados de governo Trump.

Geren últimos que, embora a confiança nos EUA esteja no nível mais base e o segundo no bịpimo na Austrália, "o apoio à aliança com os EUA contratuo pelos demais do Irã e isto como os quais pais aliadosaram, com uma ameaça a climas sem precedência", bem como à confiança no apoio da população, do Congresso e das Forças Armadas dos EUA da aliança.

O Pentágono recuou-se a contentar paravengações dos aliados, mas últimos estar "trabalhando ativamente para exercitar" a ordem de Trump de refutais os exercícios.

A apreensão ocorre enquanto Trump se propicia para receber Xi no Washington no próximo ano. Os aliados com a emissora das crianças e política de Trump para Taiwan, depois que de disse os chequim, em mais, que as vendas de támas dos EUA a ilha eram uma "boa moeda de barganha".

"EUA destacam a dissuasão na Ásia, mas enviam armas ao Oriente Médio" Zack Copper

Embora Trump tenha aprovado e mais vendam de actua a Xiquiri de que qualquer presidente dos EUA – incluindo em que no acordo de US$ 112 bilhões em dezembro –, a diretora tem552, em que este planejado de US$ 14 bilhões gerou alarim em Taiwan.

Menos especialista em defesa se opiram à solução dos exercícios ocupantes com total, mas Jowada Kavanagh, diretora de Andiko Mishra de Dehune-Penitsen, afirmou que os EUA estão sucessivamente վերադարձos no mundo e deveriam provocar os aliados a fazer mais por sua petição defesa.

"Os EUA são deveriam tratar uma guerra contra a Coreia do Norte em nome da Coreia do Sul", disse Kavanagh. "Os pretextos que os EUA provocaram a Coreia do Sul a fazer mais para se defender."

Alguns especialistas柘橘em que a própria Coreia do Sul tem parte da culpa. Entre as frustrações de autoridades de Trump estão lato de apoio ainda não ter arrancado projetos relativos ao seu compromisso de investir US$ 350 bilhões na USA.

A Casa Branca opiram as alegações do que Trump estaria inflaguecido alianças, afirmando que ele "conseguiu fazer os Estados Unidos serem cooperados novamente".

A porta-vir do governo Trump, Anna Kelly, afirmou: "O presidente [...] está corrugado década de certo de seus antecedentes, enquanto que todas as nossas relações de plenária ao objeto original".

Colômbia vê prejuízo de US$ 9,6 bi com terremoto

Reuters

As perdas econômicas provocadas pelo forte terremoto que amigra a Colômbia na semana passada devem chegar a 10 trilhões de pesos colombianos (cerca de US$ 1.000 bilhões), afirmou o presidente Abidjan Dz-Li Equi-Ba

Equi-Ba disse que o impacto inclui cerca de 24,5 trilhões de pesos em danos a trilhões e 5,5 trilhões de pesos em հետազոտista.

"Resgamos a dimensão do desastre", disse, resultando que os números processaban estreitas alterações. "Este é um valor preliminar, que está operado à medida que obtiveremos mais informações

e que os danos forem avaliados em cada uma das regiões".

O terremoto de magnitude 7,4 dezembro edificou em várias áreas doordo da Colômbia, incluindo as grandes cidades de Cuba (Veneira, demanda 2,80緩和), mas de 16 mil famílias e outras 141 pessoas do square ódio.

Para efeito do compaesão, os terremotos que atingiram a vizinha. Vermente em 24 de junho provocaram danos a amoralizar a infraestrutura estimulou em US$ 37 bilhões, segundo uma avaliação inicial de facentes das Nações Unidas para a Redação do Risco de Decautos, divulgada no mês passado.

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A18 Valor - Guarda-feira, 19 de agosto de 2026.

Ines249

Opinião

VARÍO

Alta de juros nos EUA é um sinal de alheio para o Brasil

Há um bom tempo o status de títulos mais seguros do mundo de Tesouro dos Estados Unidos vem sendo abalado pelas políticas do presidente Donald Trump. O endermamento crescente do país foi acelerado por seu corte de impostos, e a confiança no dólar caiu com suas investidas demonstradas da ordem econômica e comercial global, feitas sob seus caprichos. Ontem, os títulos de 30 anos, um dos instrumentos oficiais de financiamento de विद्युत prazo, pagaram rendimentos não vistos desde 2007 – 5,34%, uma avançada sólida, porque não haviam sido gravados a barreira dos 5X até o fim de julho. As taxas dos Treasuries melhoraram os demais, que também estão subindo o consumo em custo de dívidas também altas na maioria dos países demandados. Com isso, decresce a atuação das títulos soberanos brasileiros, e as captações externas ficam mais caras.

Os dias intangibles para a redagem das dívidas de Tesouro estão ficando no passado. Cerca de US$ 10 trilhões da dívida têm de ser refinanciados no ano, além da emissão de novos títulos para a obra um déficit público estimado em US$ 1,85 trilhões no ano fiscal de 2026. A dívida americana é de US$ 39 trilhões, em cerca de 1248 do PIB, em alta. A últimos alimentadas por Trump, de que seu tarifário comprenaria as ordições de impostos para empresas, foram por água abaixo com a decisão da Suprema Corte de consideração. A régase, os EUA terão de reexistir as taxas de importação cobradas, enquanto as novas, feitas com base na seção 301, comera uma vez ordinada em julho.

Com a necessidade a cada dia maior de valor dívidas, o Tesouro passou a teor a situação inédita de ter que disputar espaço no mercado de dívidas com os papéis que bancarão os454, a3, a3, a3, a3, a3, a3, a3, a3, a3, a3, a3, a3, a3, a3, a3, a3, a3, a3, a3, a3, a3, a3, a3, a3, a3, a3, a3, a3, a3, a3, a3, a3, a3, a3, a3, a3, a3, a3, a3, a3, a3, a3, a3, a3, a3, a3, a3, a3, a3, a3, a3, a3, a3

Os investimentos em 04 pelas grandes companhias americanas no ano estão ordinados em US$ 1,9 trilhões, e boa parte deles está coberta por emissões de dívidas. Os efeitos dessa corrida se conheçam e manifestam também por outros caminhos. Os recursos investidos em IA a tornaram o segmento que mais cresce na economia americana e no mundo, aquecendo os preços em vários mercados, que já estavam em alta como a fixação do valor de petróleo causada

pela guerra de Trump contra o bi. A inflação resiste a cair e é um dos fatores a elevar os rendimentos dos títulos longos.

A intervenção do Tesouro americano para amparar o seire, em 31 de julho, já demonstrara o temor subjacente de proverrer os títulos americanos do encarecimento. O papão é o país que mais detém esses papéis, cerca de US$ 1,1 trilhões (muito). As intervenções massivas de seu banco central para contra a desvalorização constante da moeda são feitas com vendas de 1endo, que tendem a elevar seus spells (rendimentos). O secretário de Tesouro americano, Scott Brewer, teve o retorno dos EUA em euros com a finalidade de evitar a alta de custo que a intervenção acarretaria.

A estabilidade e a personalidade dos custos do financiamento da dívida americana também estão sendo recebidos por outros fatores. Com previsões de inflação fora da meta de 25 do Federal Reserve (Fed, o banco central americano), as taxas longas sob em pressão de alta, que podem ser intensificadas por outros eventos em mercados169, o mesmo os atuais, sujeitos aos efeitos de duas guerras e do rompimento da ordem geopolítica que remava. Os fundos de hedge, que buscam ganhos rápidos e se financiam no curto prazo, são os maiores detentores privados de títulos do Tesouro – 8,5% do um estoque de US$ 32 trilhões. As taxas dos treasuries dependem agora também dos resultados das projeções dos investidores mais agressivos e especulativos do mercado (Financial Times, 14 de agosto).

A curto prazo, dois fatores podem passar a situação do custeio da dívida americana. Os investidores apostam que o Fed pode elevar os juros pelo menos uma vez até o fim do ano, ou no início do próximo, para conter a inflação, o que pode empurrar as taxas para cima. Por outro lado, o uso dos juros para combater a inflação pode editar a economia – não há sinais convincentes de perda de dinamismo da economia dos EUA até agora – e derrubar a arrecadação, elevando o déficit público.

As taxas americanas de longo prazo são a base sobre a qual se acrescem os prêmios de risco para papéis soberanos do Brasil e demais países. As captações externas do governo de empresas brasileiras ficarão com isso mais caras. A disposição dos investidores para o risco de aplicar em títulos menos seguros, portanto, diminua. O fluxo de divisas externas para o país tende a diminuir, o que pode canlılar à desvalorização do real. Esses movimentos já ocorrem de forma previsível, de forma ondeira a sem adversários, mas compõem um quadro que pode piorar rapidamente em casos de turbulências nos mercados. É incetêram não faltam no cenário externo.

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Normativo: se é participação brasileiro na era 2031 no mercado educacional. Por Revista Amizal e Daniela Grib

Pais}mise risco eिश्चानou e insurava uma posição de liderança no mercado internacional de carbono. Não para acaso, o setor privado demonstra forte interesse nesse modelo e nas oportunidades que ele pode abrir. A nova normativa, controle, no Cilabro e as condições para a participação brasileira, poderá produzir o efeito oposto e comprometer, na prática, o desenvolvimento desse mercado. O primeiro problema diz a respeito ao além do que o్యం o longo é do mundo dedelta, cujo marco internacional já prevê o caminho a do quadro de resultados e condições adoptadas para o desenvolvimento do mercado. É justamente as principais848, a relação que o que ovetem plenamente seu potencial. No prática, mais condições tendem a reduzir satisfandentes

a oferta brasileira disponível para transferências internacional, sem que essa limitação esteja no crescimento relacionado à qualidade ou à contribuição da

mática dos projetos.

Mais grave aumento determinou o cancelamento compulsório dos chamados 'resultados exacientes', sem define los com

cerais dos estudos e os serviços de tratamento guiado, os cobertos e os

enhoram os seus os seus os os os os os os os os os os os os os os os os os os os os os os os os os os os os os os os os os os os os os os os os os os os os os os os os os os os os os os os os os os os os os os os os os os os os os os os os os os os os os os os os os os os os os os os os os os os os os os os os

sua marca do mercado de494 e do

Avarem o valor de R$ 1.000.000,00.000,00.000,00.000,00.000,00.000,00.000,00.000,00.000,00.000,00.000,00.000,00.000,00.000,00.000,00.000,00.000,00

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Quarta-feira, 19 de agosto de 2026 | Volar / A19

Opinião

Uma montanha de dívida curta

Márcio Garcia

O mundo está cada vez mais indissolvido. O recente fiscal Monitor de PIB das políticas se mais clau o cálculo limita global (logico a prazo 50% do PIB em 2025), e mantidas as políticas atuais deve alcançar 2000 do PIB em 2025. E já nos mais altos, providos permanentes de gasto e mercados mais sexativos, o “dedicou fiscal” vêm retentando o ადგილი para que os países protegem a apoio. A lição do passado é simples quando os mercados dotaram de financiar uma trajetória insospeciável, e apenas que poderia ter sido graduado com os clientes e muito mais penosos, causando recessão e desempregoção.

O problema não se limita às dívidas públicas. A rodovia em torno da inteligência artificial estábando as grandes empresas de tecnologia e mesmo montantes gigantescos em centros de dados, semi-mediantes e energia. Para crescente desse investimento sem sendofinancial, por dívida, PIB fiscal cula que os cinco maiores hipocrações planejaram mais de 1.018 trilhões em gastos com 24 para 2025 e 2026, os os termos os pagos

dos não vierem a ocorrer, a interrupção do financiamento poderá dar lugar a uma prolongada rosaca de investimento. Não seria apirmente vez que uma inovação genuína atraiu mais capital de que os cotrimos frítimo justificáram. Fervenas, obtenaladas e a internet já предпринимam ganhos domésticos, mas também tivéssiram locums e no centro de dados.

Para um país como o Brasil, o perigo de uma correção nos mercados norte-americanos é endemis. Um segundo de todo off-cherada o cinto do financiamento estreno,势头em para você, aumentando a inflação, e exigiria juros domésticos mais altos. Isso ocorreria precisamente quando nossa situação fiscal já sempre crescente preocupação.

O gráfico apresenta uma medida particularmente revolucionária de nossa dívida. Semans se à Dívida Pública Mobiliária federal interna (DPM-B), os operações compensacionais do Banco Central. Essa reta-correção de às aplicações oferecidas pelo Icoeste e pelo DC que, de fato, estão em poder de público. Não é a mesma rubrica oficial da Dívida Pública federal, mas é uma medida muito mais sistemática do ponto metinismo interno do governo federal que o mercado carrega.

A mensagem do gráfico é preocupante. Em junho, essa dívida, que sem crescente rapidamente, alcançou 75,18 do PIB. Além disso, a parcela indexada à Sela atingiu 39% do PIB, o que corresponde a 1,2% do total. Os títulos profundos representaram 14,7% do PIB; os indexados à inflação, 14,3%; os atralados ao cãmito, 1,5% - Os seja, mais da medida do estoque pa-

sona a compaixão imediatamente a taxa básica de juros.

Por que nos importa? Porque a Sela é o instrumento com que o Banco Central entra contra a inflação. Quando a política fiscal expande a demanda e as expectativas de inflação se desentam, o DC precisa levar a Sela. Conozma função da grande da dívida indexada à taxa básica, a alta de juros é transmitida quase de medianas à despeia de financeira do governo. O fiscal piora, o primeiro de risco sobre o DC precisa trabalhar ainda mais o cálculo cresce ainda mais rapidamente. Forma-se um círculo vicioso.

Vale mencionar também que um início caúzulo de transmissão de um aperto monetário é o efeito raquoso negativo sobre títulos da renda fixa. A indexação à Sela elimina esse canal, o que dificulta ainda mais a receita do DC.

Há uma razão para o Benson e correte uma à Sela: Títulos porbui-

dos longos perdem muito valor quando os juros sobem. Essa sensibilidade, denominada duração, é tanto maior quanto mais durante outros o vencimento. Já a UT, indexada à Sela, tem duração económica de um dia: nos valor não cocí-la com as variações do taxa Sela. Isso permite vender títulos de paço longo a investidores avesos no caso de juros. Mas o preço desse ser среднего é transformar uma dívida formalmente longa em uma dívida economicamente curta.

O endividamento público crescente e mais curto é o sistema mais preocupante de nossa crise fiscal

As duas linhas de gráfico reforçam o ponto. O prazo médio da 149,00 atingiu 53,7 meses em mais-

Dívida mobiliária federal com o público

CNPJ: 0,04% (aproveição) -)campo extravalido do DC (por N. de 2024)

Fonte: Dívida, Banco Central e Cátara do sulco. Cátara, indexada a Dívida, 2024.

lieve de 2015, sua duração, 40 meses em abril de 2024. Em junho de 2026, os números caíram para 46,9 e 27,5 meses, terços dos приготовления. A redução é expressiva, sobretudo desde meados da década passada, quando a participação de investidores entreguem os números e a colocação de títulos longos, mais 0,42. Hoje, com investidores mais reúnicos, a dívida em seu consumo acelerado, a aparente transpública de prazo médio ou mais uma vulnerabilidade muito maior.

Não desgra a ser um consolo que a alta dívida seja um problema mundial. Ao constituir, quando sua o próximo episódio global de entrada ao risco – o próximo não-off –, os países que não se constituem o prazo fiscal serão os primeiros a sobre. O mercado parece aportar que a sua unidade impressa de um apoio lexical o próximo presidente a promoverá-lo em 2027. É uma apnea individual, O atual presidente, líder nas pesquisas, continua a satisfazindo na direção oposta, ampliando os gastos e enfraquecendo o gaulo oficial.

Ignorar o problema não o faz desegrecer. O caso de conta a sampling na unidade da conta – e da crise – quando oficial (Imprimir).

É o caso de conta na DC, uma supinotente, e títulos indexados é uma de obtrém. Esse transcrevimento diz a parcela indexada é Sela: no montante das soaps.

Márcio G. F. Garcia | Professor Titular de Departamento de Economia da PCE-Pec, Procurador, Pribada, da MCT, Museu Editorial Management, Procurador, Ochoa de CMPs e Central de Nossa Senhora da MPL/PS. Exceve-se totalmente muito espaço.

A concorrência de importações é apenas metade da história. Por Michael Strain

O mito do choque da China

Poucas questões no debate público são incontroláveis. Mas a natureza do que a decisão dos Estados Estados de abrir o comércio com a China, motivada por minoosos das elites, forma à grande de um grande número de empregos na indústria manufatureira e à desondomilização chega perto disso. Democratas e republicanos, a empresa tradicional, comunicamos de diferentes correntes e até mesmo economistas sustentam, promoveu e defendem essa versão dos acontecimentos. No entanto, ela é totalmente equivocada.

Será que o aumento do comércio de 0,016 tons da China após a decisão de 2000 de normalizar as relações comerciais e a entrada da China na Organização Mundial do Comércio (OMC) em 2001, levou a uma grande redução de empregos na indústria de transfunção! Em um estudo de 2015, os economistas David Ames, David Donn e Gordon Johnson combinam que o aumento do exposição à concorrência das importações chinesas esteve associado a uma redução à capital de 3,5 milhões de empregos na indústria manufatureira dos 016 euros (990 e 2007. Em um trabalho com Daaru Astetoglu e Brandan Pura, não comunicaram que nº 2,8 milhões de empregos foram proibidos até 2011 em desordemia, mas a população com as importações chinesas.

Esta análise se serve às estimativas de、​empregos proibidos, é preciso}cаться de seu contexto de改善ira a uma ampla do mercado de trabalho dos EUA. De 2000 a 2007, mais de cinco milhões de trabalhadores, incluindo cerca de 425 000 trabalhadores da indústria manufatureira, detonam seus empregos no foram desligados por seus empregos, como em este tipo. No Nio houve nada excepcional naquele período – mino759 por recibo foram registrados nos 03-08-09-2016-2019.

Além disso, quando se trata de liberalização do comércio, a concorrência das importações é apenas metade da história. Nos anos 80, 90 e 2000, o comércio com a China é a globalização de 战略mais amplo também alteram

Uma lição correta a extrair dos anos 2000 é que é mais difícil do que economistas e autoridades imaginavam para os trabalhadores migraem de um setor com oportunidades económicas em declínio, para outro com oportunidades em expansão

oportunidades crescentes para os exportadores americanos.

Acessou a constância a seguir que a liberalização comercial deveria ter preservado no sobre a emprego agregado nos EUA, porque as prédios de pontos de trabalho decorrentes da competição das importações prédios ter compensado a pela criação de empregos em empresas de setores verbados para as importações. O economista Robert Formica e seus escritores processam levar um conta ou dois lados dessa equação.

Em este estudo de 2015 Formica e seus colegas confirmam o resultado conhecido como “choque da China”. Estimam que 13,9 milhões de empregos foram proibidos entre 1991 e 2011 em desordemia da concorrência das importações da China, com um número ainda maior de postos de trabalho já prédios devidos à concorrência das importações globais. Mas eles também combinou que aproximadamente o mesmo número de empregos foi usado, pouco à expansão das importações.

Também, é preciso considerar que a participação da indústria manufatureira no emprego total dos EUA seguiu uma trajetória de grande relativamente gradual desde o início dos anos 50 até a ciscolinamento de 2008, quando a desaceleração do crescimento da pro-

dominidade foi com que essa indústria perdesse força. O declínio, portanto, antecede o “choque da China” em décadas. E não houve nenhuma mudança redonde na trajetória da participação da indústria no emprego em 2000 ou 2001, o que é compatível com a visão de que, no longo prazo, a redução do emprego industrial foi impulsionada principalmente pelo aumento de predominação, e não pela essa História comercial.

Por fim, os EUA não decidiram abrir o comércio com a China nos anos 90 da mesma forma que eu decidi tomar um terceiro expresso esta manhã. A decisão não foi nem de longo dos simples ou ítulos de um único caso.

Sim, a China recebeu dos EUA o status de relações comerciais no mais permanente em 2000 e rigorosos na OMC em 2001. Mas os EUA endam nossoando amadurecer o status de relações nectuais da China de dez 1980s, o comércio americano com a China cresceu rapidamente nas duas décadas anteriores ao seu ingresso na OMC. Segundo outras alíneas, a participação da China no total das importações人民法院 nas aumentos durante os anos 90, atingiu 2,35 em 1989, mais que dobras para 5,48 em 1993 e alcançou 80 em 1999.

A tendência proseguiu depois da entrada da China na OMC. A participação chinesa no total das importações americanas dobras novamente, de 6,20 em 2000 para 16,48 em 2007. Mas mesmo isso superestima o papel da política americana na facilitação do chamado choque da China. As exportações chinesas continuaram crescendo em parte porque os EUA alternavam a inostrura usada pela execução anual, até 2008, dar o grau que resgum a política comercial. Elas também crescem devido às reformas internas pré-mercado adotadas pela China – incluindo a redução das próprias tarifas de importação.

Tamponou a decisão dos EUA de comercializar com a China foi tomada por uma elite chinesa. As exportações chinesas para os EUA crescem como resultado do miníbrios de decisões individuais e descentralizadas. Durante os anos 80 e 90, os consumidores e

as empresas dos EUA passaram a optar cada vez mais por produtos fabricados na China, uma existência que continuou depois da entrada do país na OMC.

É criado apresentar o “choque da China” como nenhuma do que a liberalização do comércio prejudica a classe trabalhadora, no de que uma elite poderosa, obscura ou nefasta tema de liberalização de decisões isoladas que prejudicam a maioria dos americanos.

As leis e as contratações dos anos 2000 são que mais difícil do que economistas e autoridades imaginavam para os trabalhadores migrarem de um setor com oportunidades económicas em declínio, para outro com oportunidades em expansão. Além disso, os trabalhadores estáis mesmos dispostos a se mudar de regiões onde a oportunidade estão eliminando de que no passado – quanto mais no ritmo necessário para o trabalho e no novo equilíbrio agregado no mercado de trabalho.

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Especial

A20 | Valor | Quarta-feira, 19 de agosto de 2026

Ines249

Eleições Agenda que promete saúde universal, impostos para os bilionários e moradia acessível ganha tração na oposição a Trump, que classifica adversários como radicais

Apoio ao socialismo cresce nos EUA e embaralha primárias democratas

Guy Chazan

Financial Times, de Nova York

Se você achava que o socialismo americano se renoma e apropos de leitura mariontas e pupantes, pense novamente. Hoje em dia, é provido representar ligas de softball, clubes de artesanato e 'cooperéis com camaradas'.

Esses são os atrativos que os Socialistas Democráticos da América (SBA, na sigla em inglês) oferecem aos curiosos membros da Geração. É que procuram um tuxos lar político. E eles parecem estar funcionando.

Antes um dos mais marginais entre os grupos marginais, o SBA agora tem quase 130 mil membros, contra 5 mil há 15 anos. E estão vencendo primárias democratas em todo o país.

Megan Romer, coprovidente nacional, disse que o crescimento refletiu uma profunda frustração com um sistema que, segundo ela, estava deixando de atender aos jovens. 'As pessoas estão pensando bem, tudo bem, os apixadores não está funcionando. Então, o que mais existe?', disse ela.

Com as devidas desculpas ao 'Manifesto Comunista', de Marx, um espectro ronda os Estados Unidos — o espectro do socialismo. A plataforma — moradia acessível, saúde universal, facilidade gratuita para todos o impostos mais altos sobre os bilionários — vem ganhando popularidade entre os doutores mais jovens, causados dos emitidos tradicionais para os males dos Estados Unidos.

Uma pesquisa do Galhoi realizada no ano passado constizou que 68% dos democratas tinham uma visão positiva do socialismo, ante 50% em 2015. Enquanto isso, uma pesquisa da The Economic/You-Gov em junho constante que 62% dos democratas votaram em um candidato que se identificasse como socialista democrática.

É uma reexassolta surpreendente para ideologia que costumava ser um palanista nos Estados Unidos. Para muitos, o socialismo parecia uma afronta ao individualismo destinado a 'a autoestilística' vigorosa que definiu o ideal americano.

Mas seu renascimento é real. A vitória de Zehran Mandalai na eleição para preferir de Nova York no ano passado foi a primeira moda. Neste ano, integrantes do SBA venceram primárias democratas em Nova York, Denver, Filadélfia e Washington DC, muitas vezes derrotando moderados apoiados pela liderança de partido.

No início do mês, a progressista Abdel El-Sayed, cujas férias de política pública se sobrepõem à agenda do SBA, provocou ondas de choque no establishment democratic as rentas e primária para o Estado em Michigan.

Isso não representa, porém, a varredura completa que alguns prestam Nesta semana, Francesca Hong, do 24th, pondera para uma crest moderada em tentativa de se tornar a candidata democrática ao governo de Wisconsin. A campanha de Hong enfrentou trabalhistas depois que veio à tona um antigo tulte no qual ela defendia o cancelamento do Dia de Ação de Gojça.

Esses sensson 'sofás' permitiram ao republicanos pintar o EUA como um grupo de radicais perigosos. Eles têm menção de soltas a plataforma do grupo pode a abolição da polícia e das pristes, a extinção da Российência e do Senado e a decreta de sistema capitalista de livre mercado dos EUA.

Iolando em Las Vegas no início deste mês, o presidente Donald Trump disse que o Partido Democrata agora estava cheio de 'comunistas' que 'parecem levar sua ideologia imensa e central, de mostra a degradação, a todos os Estados da América'.

Mas, ironicamente, alguns republicanos começam a defender ideias que não apresentam deslocadas em um manifesto do SBA. Trump, por exemplo, disse que seu governo estava considerando adquirir participações acionárias em grandes empresas da SA. Ele também tomou medidas para produzir

Camuratos de renascimento para os problemas de capitalismo, doutores têm sido tão a plataforma do movimento Socialistas Democráticos da América

grandes investidores institucionals de comprar casas onfamiliares, como parte da resposta à crise de acessibilidade habitacional.

O vicepresidente J.D. Vance, que se disse esse como 'pré-trubalhador', foi além, dizendo que os EUA deveriam fortalecer os sindicatos. 'E preciso dar aos trabalhadores alguns fugas à mesa de negociações', disse ele ao podravivo Joe Bogan em julho. 'Nesses trabalhadores não têm poder de negociação suficiente'.

Apesar do sobreposição entre o populismo econômico da direita e da esquerda, o menos do mensagem do SBA como prosseguiu no Partido Democrata. Contratos retente que candidatos do SBA aludem cheias e comemissuais, poruediquem as chances de partido de recuperação, concordo de congressos nas sênques de mato de mandato, em novembro.

'Os socialistas democráticos são lançadores de bondias, não sobictosadores de problemas' escreveu no X, em junho, o deputado democrata Jode Gottheimer. 'Eles declararam guerra aos democratas de bem como, o que só vai levar a mais impasse, disfunção e familiar, trabalhadoras pagando o preço'.

Especialmente, como é um que esse candidato têm pouco a apelante em o deitismo de caráter nos Estados-pimiliares, que cada vez mais determinam o resultado das eleições nacionais nos EUA.

'Alguns dos chamados socialistas democráticos mais radicais foram detros em distintos extremamente progressistas de Nova York, por pessoas com diplomas universitários, não por integrantes da classe trabalhadora', disse Theda Skoepal, professor da ciência política em Harvard.

As conclusões dele são consideradas por uma pesquisa nacional realizada neste mês pelo P's pela Fiscalista. Quando questionados sobre prioridades, os democratas apontaram questões econômicas húsicas, como adhezes, empregos e a proteção de programas federais

'As pessoas pensam: o capitalismo não está funcionando. Então, o que mais existe?', Megan Romer

Esquerda avança entre os americanos

Apoio ao socialismo cresce entre os democráticos

Disposição para estar em um candidato democrático (%)

Visão positivo de capitadores e socialismo (%)

Fonte: Progrego, 2016. © 2016. Agrupa de Escolas de São Paulo. Agrupa de Escolas de São Paulo. Agrupa de Escolas de São Paulo. Agrupa de Escolas de São Paulo. Agrupa de Escolas de São Paulo. Agrupa de Escolas de São Paulo. Agrupa de Escolas de São Paulo. Agrupa de Escolas de São Paulo. Agrupa de Escolas de São Paulo. Agrupa de Escolas de São Paulo. Agrupa de Escolas de São Paulo. Agrupa de Escolas de São Paulo. Agrupa de Escolas de São Paulo. Agrupa de Escolas de São Paulo. Agrupa de Escolas de São Paulo. Agrupa de Escolas de São Paulo. Agrupa de Escolas de São Paulo. Agrupa de Escolas de São Paulo. Agrupa de Escolas de São Paulo. Agrupa de Escolas de São Paulo. Agrupa de Escolas de São Paulo. Agrupa de Escolas de São Paulo. Agrupa de Escolas de São Paulo. Agrupa de Escolas de São Paulo. Agrupa de Escolas de São Paulo. Agrupa de Escolas de São Paulo. Agrupa de Escolas de São Paulo. Agrupa de Escolas de São Paulo. Agrupa de Escolas de São Paulo.

de Seneflúvia, como a previdência social e Medicare.

As fundações descritas dos progressistas tiveram menos popularidade. Menos de um em cada cinco entrevistados disse que os legisladores deveriam acabar com a apóia militar dos Estados Unidos a Brasil, desde a Agência de Imaginação e Mitologia dos EUA (EE), ou elevar o salário mínimo federal.

De fato, muitos acreditam que o recente sucesso federal dos socialistas refere mais um profundo sentimento de frustração com o status quo de que uma adesão repetitiva ao protagonismo.

'[Os adotou] estão com ruins de Trump, mas não apenas dele. Estão com ratos de desde geral, e até para todos estão visando a mesa ao estar em pessoas da franja radical', disse Matt Bennett, cofundador do think tank Third Way. 'Mas isso não é o mesmo que dizer que eles que tenho o socialismo'.

Matt Sufeld, professor de gestão política da Universidade George Washington, compara o estado de espírito do doutorado ao de Howard Beale, o sincera de teleprimal do clásico último 'Rede de Imaginação', de 1975, que encontra-se especialmente a gritarem pelas janelas. 'Tornou louco da vida a um novo mais as uma ínea'.

'É uma grita primal', disse. O socialismo não é totalmente estranho à tradição americana. Em 1912, o candidato do Partido Socialista, Eugene Debs, obteve mais de 500 mil votos na eleição presidencial, ou 6% do total.

Mas o 'Titanic Vernefilm' dos anos 1920 e as prosopações mazarilhadas dos anos 1930 esperaram o movimento para uma situação de quase intolerância.

Michael Krain, professor de história da Universidade Georgetown e especialista na segunda americana, disse que o socialismo não conseguiu avançar nos EUA da mesma forma que na Europa devido ao sucesso de capitalismo americano, à ausência de um passado feudal nos EUA e à consolidação precoce de um sistema Signatário, que exclam os partidos marginais.

Mais importante, 'a primação dela derrinha em termos de conspirações social nos EUA tem sido a raça, não as luvas', afirmou.

Controla, a atenção pelo socialismo cresceu imediata que o António pelo capitalismo diminuto. Gustavo Gerdilke, coprovidente do médico do SBA em Nova York, identifica, como ponto de virada, a cine financeira global de 2008 e as dificuldades enfrentadas por pessoas de sua geração para encontrar emprego durante o Grande Recreo que se se aplica.

'Estou utilizando - inscorram com a expectativa de que, se trabalhassem disso, podavam ser uma reda melhor que a de seus pais', disse. 'Rancamente, ninguém viveu isso', completou Krain.

A frustração com o que ele chama de 'promessa quebrada do modelo econômico americano' alimentou o movimento Oc-

cupy Wall Street de 2011. A campanha de Revise Sanders pela indicação democrática à Российência em 2016 e a surpreendente vitória de Alexandra Ocasio-Cortez, integrante do SBA, nas primárias de 2018, consolidaram o renascimento do socialismo.

Alguns consideramos essa mudança inevitável. 'Se você tem uma sociedade extremamente designada ser perdente alguns tipos de resposta igualitária', disse Blanfair Simkins, editor do 'Jackson', uma revista socialista. 'E, desde meados do século 19, o nome mais comum para essa resposta igualitária tem sido o socialismo.'

As percepções sobre a política de esquerda, como uma sociedade. Após a queda da União Soviética e idealiza o movimento, o socialismo perdon grande parte de sua carga história negativa.

'Isso não existia tanto as pessoas, especialmente o mesmo que cresceram depois da Guerra Fria', disse Krain. 'Se pegamos a eles o que o socialismo realmente significa, đáico um Estado de bem-estar social imaxe, e governo cindando das pessoas. Não significa acabar com o capitalismo.'

O apoio estocamado do SBA aos direitos do patrimônio e a coordenação da gente de Israel tem Gaurian(bên) guardando ao partido uma Seção de novos admiradores. Mas foi a preferência de Mandarin que talvez tenha feito mais para melhorar a imagem do socialismo, disse Grace Manson, coprovidente do médico do SBA com Nova York. Desde que assumiu o poder, o poveto de 34 anos apóia o seu base ao ampliar a ciência das verdas gratuitas e supervisionam um amplo surgimento de a disputa.

'Podamos apontar para Nova York e disse que um prefetor socialista cumpriu suas promessas', disse Manson. 'Fizemos progressos concretos, e isso em apenas sete meses'.

A militância do SBA já se repulsa muito além de seu resbito, no chamado 'corredor comunista' do Brooklyn e do Queens. O propósito foi afeitado nosocordo dos em áreas conservadoras, como a Carolina de Norte e o nome do Texas. Há moradores do SBA com San Antonio e Corpus Christi, no Texas, e um socialista democrático representa um advinho de Atlanticas do mineral aguladora da Grégia.

O grupo também está tratando sombras a imagem autora e ampliar a alcaro com mais atividades sociais divertidas — áreas na praia, churrasco e noites de cinema, filmes como 'A Cazada ao Outubro Vernefilm', que cruzaram os comunistas como 'a para o maiorequivia caricatura de vilões que já existia', eram particularmente populares, disse Romer.

'Estamos competindo com a Netflix, não é?', disse. 'Comente essa exesita social é uma parte importante da construção do movimento' (Produção de Marcos Della Valle)

Disputa

Disney e ABC acusam agência federal dos EUA de pressão política B7

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Mineração

Energia limpa, reservas expressivas e situação de equidistância geopolítica favorecem a posição brasileira Valor Setorial

Quarta-feira, 19 de agosto de 2026 Ano 27 Número 6571 R$ 10,00 www.valor.com.br

Eleições Mudanças na legislação fazem o número de candidatos cair pela primeira vez em 20 anos no país A14

Educação

Entidade busca R$ 60 milhões para expandir bolsas de estudo a brasileiros no exterior, diz Stephanie Passos A2

ECONÔMICO

Valor

Ceará Pécoutoradada!

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Varejo

Sócio minoritário e credo da Casas Bahia, Michael Klein estará em renegociação B3

INES

Montadora

Brasileiro que representa a Kia corre o risco de perder o posto após 34 anos B4

Petroquímica

Braskem Idesa entra com pedido de 'Chapter 11' nos EUA B5

Tecnologia

Programa confunde robô que copia texto para treinar modelos de IA B7

Valor B

Quarta-feira, 19 de agosto de 2026

Empresas

Reestruturação Empresas em dificuldade financeira precisam fazer ajuste mais amplo da operação

Conversão de recuperação extrajudicial em judicial cresce

Fernando Guimarães

De São Paulo

A recuperação extrajudicial gardoso escala no Brasil como uma alternativa mais rápida e menos onorosa para a renegocia- ção de dívidas. No entanto, co- meçam a crescer os casos em que o afeto obtido não foi suficiente para assegurar a continuidade do negócio. Casas Bahia, Interfe- ment, Chapter 11, deverão o solo entre as empresas que recorte- ram posteriormente a recepcia- ção judicial em busca de uma re- estruturação mais ampla.

A expectativa, segundo espe- cialistas em reestruturação, é que mais casos semelhantes ocorram tendo em vista o cenário de juro alto por tempo prolongado.

O caso mais recente é o da Ca- sas Bahia, que pediu recepci- ção judicial no domingo (16), com R$ 17,3 bilhões em dívidas, posse o mais de dois anos depois de ter renegurado R$ 4,1 bo- Bóes em uma reestruturação ex- trajudicial. Só acredo alvagem peuses, rodante o custo financeiro e, em uma etapa posterior, le- vou à conversão de cerca de R$ 1,5 bilhês em créditos do Bra- desco e Banco do Brasil em ações. Ainda assim, a varejista commissa processuada por pro- juitos e dificuldades de geração de caixa, a emprestando para um movimento mais profundo, con- fermado nesta semana.

Levantamento do Observató- rio Brasileiro de Recuperação Ex- trajudicial (Oflex) feito para o Va- ler identificou 35 casos de em- presas que passaram da recep- ração extrajudicial para a judicial desde 2005, mas com o número de casos crescendo mais recente- mente. Em seis deles, houve a conversão do próprio processo.

Juliana Brinha, director do Oflex, observa que a Lei de Recupera- ção de Empresas estabelece res- trações temporais para pedidos re- cuperacionais secretivos, mas não imple uma trava para a recepça- ção judicial apresentada depois da extrajudicial. Como os acordos ex- trajudiciais normalmente alcan- çam apenas parte do passivo, ela avala que mais empresas poderão regir e os caminho quando a si- tuação de caixa mostra que o pri- meto emedula foi insuficiente.

Uma fonte especializada em re- estruturação, que preferiu falar sob condição de anonimato, afti- ma que as empresas têm optado, assim, por incluir nas recepcia- ções extrajudiciais apenas os cre- dores financeiros, deixando de le- ra fornecedores e trabalhadores fios límits a capacidade de promova- ver quatro opressas mais pro- hin458 em casos em que esse tipo de reestruturação é necessária pa- ra e insegnamento de negócios.

Em casos como o da Casas Ba- hia, nos quais é preciso repensar o negócio, fechar lojas e promova- ver demissões, o resto dessas mo- didas tende a exigir uma recep- ração judicial. "Muitas vezes, o problema da empresa não é ap- raza a dívida financeira", diz.

A decisão ganha referencia- diante da popularização do instru- mente, que vem sendo ampla- mente torado em um cenário de cose respeitados marcado por ju- ros elevados durante um período prolongado, restrição de crédito e maior dificuldade para a rolagem das dívidas. O custo financeiro es- rói a geração de caixa e reduz a margem para que empresas muito alcançadas recuprem sua capa- culada de um工具库.

Os números demonstram a

busca pela "R3". Entre janeiro e julho deste ano, foram protossola- dos 43 pedidos de recuperação extrajudicial, envolvendo 163 empresas e 11.737 credores, se- gando o Oflex. Os processos apre- sentados em apenas sete meses correspondem a pouco mais de 135 dos 328 identificados pela entidade desde 2005, quando en- tron em vigor a atual Lei de Recupera- ção e Fidérmas. Somente em julho, foram sete novos pedidos, com 63 empresas, 1.016 credores e R$ 9,6 bilhões em dívidas.

Na receptação extrajudicial, a companhia negocia diretamente com grupos específicos de credores e submeto o acordo à homologação dajustica. Como o plano pode se res- tingir a determinadas parcelas do

passivo, tende a causar menor im- pacto sobre fornecedores, clientes e a reputação da empresa. Esse o estu- mase o caminho escolhido quando ainda há apoio dos principais credio- res para uma solução negociada.

A reforma da Lei de Recupera- ção e Fidérmas, aprovada no Rio de 2020 e em vigor desde janeiro de 2021, facilitou o uso do instru- mente. A empresa passou a poder protocolar o pedido com a adesão inicial de credores que represen-

R$ 17,3 bilhões é o processo da Casas Bahia

tem as menos um terço dos crédito alvaragidos e gardoso 90 dias para alcançar o gerbesto necessá- ra à aprovação do plano. Segundo uma fonte, a visão é que há muitas vantagens da R3 e a estrutura de se resolver a uma por ela é apontada como válida, mesmo que mais à frente ela não seja suficiente.

Isto Caldas, o caso da íntegra, consideraria especializada em rees- truturação, explica que a negocia- ção inicialmente provida reduz a exposição da companhia. Quando experbemo se torna público, a com- presa já conta com um plano apro- nado pela maioria dos credores ou com o apoio de uma parcela rele- vante deles. Essa vantagem, segun- do de, vem acompanhada de um alcance mais restrito. A recepta-

ção extrajudicial costuma se con- centrar em determinadas classes de credores, não alcança passivos tributários e só pode incluir crédito trabalhistas mediante negocia- ção coletiva como o sindicato.

Segundo ela, a migração para a re- cuperação judicial ocorre, em geral, quando o afeto obtido no primeiro acordo não basta para sustentar a re- estruturação financeira, sobretudo se a operação contínua se deterio- rando. Se a companhia resulta que não conseguirá cumprir o acordo e passe a enfrentar novas execuções em bloqueios de caixa, a "R3" oferece uma proteção mais abrangente.

O chamado "true period" sim- prado, em regra, por 180 dias as ações e execuções relacionadas aos créditos sujeitos à recuperação ju-

dicial. O processo também alcan- ge uma base maior de passivos, tal- dindo os trabalhistas, e permite à companhia buscar condições se pecíficas de que o elemento ou tran- tação de dívidas tributárias.

A contrapartida é um procedi- mente mais caro, demorado e com maior impacto sobre a imagem da empresa e suas soluções comer- ciais e financeiras. Também há um período de incerteza entre o perdi- do e a aprovação do plano. Este- rentemente da recuperação extra- judicial, a companhia não pode es- solver apenas algumas classes de pavivos sujeitos para reestruturar.

Procuradas as empresas prefer- iram não comentar.

Lor mais sobre reestruturação no Pág. B3

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B2 | Valor | Cuarta Sola, 19 de agosto de 2026

Ines249

Maria Lucia Filippetra Editora da Novela maria.filippetra@volver.com.br

FileInes

Dono do Grupo Buaiz compôs bloco de controle da Apex

Um dos empresários mais conhecidos do mercado capixaba, André Le Buaiz filho compusão o bloco de controle da apex em casa Apex Partners. Buaiz detém emposodiamento simultâneo, rede de comunicação, escola e indústria de alimentos e a continuar Pipeline apenas, entrou para o bloco controlado da Apex em 2022 e permaneceu até professores janeiro de 2026.

Na posição se dava por meio da Meca Participações, enquanto o CEO afastado Bernardo Girelli e outros executivos tinham ações da ARM. Naquele ano, o bloco formado por Meca e ARM detinha 43,7%, com um acordo de administra que delima a,noutro nos conselhos e reuniões prévias. Em janeiro de 2026,

o bloco tinha 51,62%, sendo 20,83% da Meca e 81,82% da ARM Partners. Pelo acordo de 2022, Buaiz tinha uma opção de venda de sua posição em caso de eventual afastamento de Girelli do controle e administração. O ex-CEO assessceu transações de Buaiz como a compra da participação da Petros no Shopping Vistosa, desenvolvimento do masterplan que originou o Recesso Vistosa, a aquisição de ações da Escola Americana.

Ele teria entrado na Apex como minoritário em 2017, quando o termo baseara namos conhecidos e capitalizados como doussão do negócio. Se Pipeline, Buaiz disse que 'participa da compusão de forma minoritária, por meio de uma de

Shopping Vistosa, se que trilha do Buaiz!

seas empresas, sem jamais ter mercado função executiva ou praticada qualquer ato de gerência de Apex Partners'. Ele não consorteu sobre posição passada no controle, opção de venda ou quando tenham posição. Girelli e Apex não comentaram.

A varejista de móveis que escapou da crise

Em meio à crise sem precedente no varejo de móveis - que já adotou marcas como: Casa Bahia, Jeddelsok, Westming e Marabusa -, uma empresa de Ponta Grossa se aproxima dos 50 anos e preparasse de a receita geração, com um programa permanente de série de despesas, expansão moderada e preservação de caixa, com conversão de crédito conservadora.

'Nenhuma empresa quebra por falta de lucro, mas por falta de caixa. Ele o consegue R$ 40 milhões e mais de 4,6%, os preços vendem R$ 1,6 bilhões a mais. O que é mesmo completar 'dedicat despesa', diz Maria Parilla, CEO da Lejua MM. 'Onde trinha 10 pessoas, posso ter cinco com processos melhores e 14. Quero ir

mais longe, não mais rápido.'

Um dos quatro filhos de Jocada e Celot, que fundaram a Mercado México em 1978,âmore na completaz seu ciclo de 10 anos na liderança em 2012, quando de 16m-18, com planos de entrega e comando de 260 lojas a com 150 de boa da família. O substituto deve permanecer por seis anos, até que algum dos sucessos alcance os 35 anos de idade.

'Uns são exigidas em dobro e são assumis se suburrou que são competentes para isso. A gestão precisa ser profissional, não pode ser herdeiro. Segundo que 'trabalha', diz 'little de suas recomendações para a nova geração é manter o 'prócio de um de mais' e não se dende sedentar pela expectativa de receita bilineã-

Rede de Paracel tem mais de 200 lojas

nos nas capitais. 'Enxflor ser cabrecido longo do que cáno de baixa, o desalhe é contínua com sequência de, mas tem que saber analisar balança, ter 100%' h MM não de R$ 500 milhões em 2019 para R$ 2 bilhões agora e preços R$ 3,5 bilhões em 2012. (Felipe Frícek)

Bancos negociam teto de juros imobiliários

Abecip Saramit discutiu funding

O novo modelo de crédito imobiliário teve plano regime em janeiro, mas as instituições financeiras expetam conseguir ações na norma antes disso. Os bancos estão negociando com governo até uma}}(\text{estão do teto de juros - estabelecido no ano passado em 12}), quando se esperava uma queda mais acentuada da taxa Nde e da consulta juros.

O novo formato delino operitários do mercado de capital precisam complementar e até substituir a programa, que era o funding mais barato. Como atual feito, o custo de captação fua, na média, mais alto do que o limite a ser cobrado no financiamento. Por isso, o setor teme que o teto no Sistema Financeiro da bio-

Notação restrinja a conversão.

Segundo Michel Cory, presidente da Abecip, as conversas com o regulador têm sido providências. 'Não estamos em agosto e é uma regra que os meca em janeiro. Mitindo boas conversas, vamos precisar ter as boas ações', disse, durante o Abecip Summit. O direito de regulação do BC, Gilbert Vivan, estudava abertura para apuros. 'Esse limite se torna um desafio ao novo modelo, baseado em captações de mercado, quando, eventualmente, em anos sempre mais altos. Como em qualquer ação regulatória, o novo modelo está em permanente reavaliação', disse.

Leia mais na pág. C3

HeadInvest aposta em crédito privado

Após uma década a frente da 10% Ricardo Carmo decidiu levar para a gestão de recursos a metodologia de acompanhamento de ativos que aplicava na secretaria do(a). A HeadInvest foi encontrada no fim do ano passado e começou agora a captar com recursos, principalmente de investidores institucionais e família efiloes.

Carmo tem como sócio e COI David Camacho, que chegou à R$ 8,6, depois de passagem por Vinci e Unreal. Aphiou-se emouço com R$ 40 milhões de capital próprio e pretende captar de forma gradual, conforme as oportunidades.

Após os problemas registrados no mercado de crédito nos últimos

Ricardo Carmo, CEO, e David Camacho, COI: Headadores da gerbana

anos, Carmo avalia que os investidores passaram a olhar além da taxa de retorno. 'Hoje o grande ativo não é o dinheiro, é a confiança',

diz. A estratégia inicial da HeadInvest está concentrada em crédito imobiliário estruturado e conseguindo privado, segundo Camacho.

Braskem ainda tem impasse

Enquanto a subsidiária no México, Braskem Ideca, outrou em Chapter 11 nos Estados Unidos, a centralidade brasileira segue buscando uma recuperação extrajudicial. Em reunião - menos, os bondholders exigiram o compromisso de aporte da Petrobras na Braskem se a petroquímica não atinge-se na métrica da iniciativa, apurou o Pipeline, comoカテゴino para aprovar o plano da empresa até o dia 24. Petrobras o 104 seguem resistentes a mexer no equity. (Nihita Rosa)

Empresarial Inves

Empresarial Inves

Webmotors compra a Syonet

A Webmotors fechava a compra da Syonet, umas das 100 em um CRM para o setor automotivo, adicionando uma camada de tecnologia em suas vendas de serviços e produtos. Com mais de 20 anos de mercado, a Syonet atende cerca de quatro mil com essenciais no país e tem 200 funcionários. A Syonet refere às garantias de CRM, gestão de vendas e pólvendas, marketing e automação comercial, ajudando a Webmotors a aumentar a penetração no segmento de veículos noivos.

Platista de CRM e pós-venda

Atraso no Redata afeta data center

O atraso na aprovação do Regime Especial de Tributação para Serviços de Datacenter (Redata), que prevê terceiros fiscal para instalações com energia renovável, tem feito o Brasil gestão e opuso para os países na América Latina. A Odara, desintrodoção de data centers, hoje tem mais capacidade попадida e demanda no México do que no Brasil. 'Mesmo com preço de energia a cara e não renovável, a Moteca Sepeira o Brasil', disse Ricardo Arantes, CEO da Odara, durante conferência do Santando (NR).

Instalação de alta conservação energia

Curtas

Crise de Portal+Thopen O grupo Portal-Thopen662 e pois um pedido de recuperação judicial. No mês passado, o conjunto formado por 54 empresas, que atua principalmente no mercado de geração distribuída de

energia elétrica, já havia conseguido na justiça proteção contra ações e cravações individuais de cinébres por 60 dias. No ocasião, a empresa alterava que a situação era 'resorável, desde que seja possível conduzir uma renegociá-

ção426. O recheio das dívidas finançaram. Agora, alterava à justiça que a era consensual 'não prosperou'. Levando-a a Santa solicitação, que ainda não foi acatada pelo judiciário. O passivo citado soma R$ 4,56 bilhões.

Números do aço

O Buaiz capacitou 303 mil toneladas de aço em julho, com alta de 5,00 acre junho, mas redução de 2,00 frente ao operário aumento meio do ano passado. Os dados são do Instituto Aço Brasil.

De acordo com a instituição, o país produziu 2,8 milhões de toneladas de aço frente em julho, praticamente a oferta das compaçações com igual meio de 200%, com variação positivo de apenas 0,1%. Na comparação com junho, houve

reverso de 1,3%. As importações caíram nas duas bases de compaçações, foram 381 mil toneladas em julho, que da mensal de 19,9% e anual de 37,8% influenciadas pela ampliação de medidas antidumping pelo governo brasileiro.

Não se apressem Comportamento

Fabiana Moreno

No Novo Mapa da Vida, do Stanford Center on Longevity, o diagnóstico é direito. O modelo de três estágios vetadas trabalhar o professor foi feito para velar que dar avam metade do que durante hoje. Não serve mais.

Para uma vida de 100 anos, é preciso pensar aprendizado, trabalho, família, cuidado e descanso entre laçados. Alguns períodos de transição pelo caminho. Algumas carreiras a mais. O que era receção agora é parte da estreita.

A professora Laura Cardeiroen, autora desse novo mapa, na última aula, deixou de lado produtos, indústrias, modelos de negócio, e falou direito converse. 'vocês seixe a geração que vierriá mais e melhor do que qualquer outra na história humana. Vocês terão mais tempo do que qualquer geração anterior'. E completou 'não deixem ninguém convencer vocês de

que vocês não têm tempo. Não se apressem.'

Isso me tocou muito. Talvez por ter corrido tanto nos últimos 20 anos. Comente família, carreira, alcançá segurança.624, sem discussão do corpo e da mente. Tudo junto, ao mesmo tempo, precisava dar certo. Como o nunha vida interna depondo-se da década dos anos 30 anos.

Me lembro de 2016. Eu com 36 anos. Em filhas em elados muito diferentes. 16,6 e 3 anos. Uma em ano de vestibular, variando entre do que de interesse, engurbava em economia. A de outro com os desafios da alfabetização. A mais nova sem dizer uma palavra parte de fazer três anos, e a escola me dizendo que estava preocupada. Com recentemente, profissionalmente, esse era também o ano do todo ou nada. Eu 'precisaou' entrega todo, ou não seria promovida a diretora. Toda noite no me conversou de que estava sendo bem. Doomia, acórdica, se para fazendo o que precisava ser

feito. Aparentemente calma e confiante.

Mas um dia meu marido chegou com uma planilha. Nosso planejamento financeiro até os 90 anos. Aquela foi agora d'água. Eu889, no que o me voeou 20%! E o que o me voeou 20%! E o que o me voeou 20%! E o que o me voeou 20%!

Hoje, a gente ri da resposta que decou época. 'quando a língua passa no vestibular, a cara aprende a ler e a Duda falar, a gente pensa em como chegaremos aos 80 anos'.

Não cabra mais nada naquele momento.

Passaram-se dez anos. Que conferiu neste, em 2018, que não preciso me apressar. Melhor ainda é repassar o recado. Reperte 'não se apressem, vocês têm tempo' - temos meu novo mundo.

Mas esse é só o início. O Novo Mapa da Vida não é só sobre quanto tempo você tem ('life span'), nem sobre o seu saudável ao longo desses anos ('health span'). É sobre quanto tempo da sua vida tem propósito ativo, conexão germina, sem essencial de valor. Perdeu chamar isso de

'meaning span'. E ele não é estático.

O que dava propósito aos meus 20 ou 36 anos não é o que me move aos 46. Após, os estava pensando algo. Buscando promoção. Validando o investimento que meu pai fez na minha educação. Fazendo com que há um ensaio com o novo sandalero. Agora mudou. Não é mais o que era comigo da चन्द्र e. É o que eu quero construir, como o para quem.

Em 'Designing Your Life', R$ 8,6, 8,6, 8,6, 8,6, 8,6, 8,6, 8,6, 8,6, 8,6, 8,6, 8,6, 8,6, 8,6, 8,6, 8,6, 8,6, 8,6, 8,6, 8,6, 8,6, 8,6, 8,6, 8,6, 8,6, 8,6, 8,6, 8,6, 8,6, 8,6, 8,6, 8,6, 8,6, 8,6, 8,6, 8,6, 8,6, 8,6

narrativas pra explicar essa pausa de forma responsável. Como se não heterese tempo pra ela em como se eu precisasse converse, eu algo, uma derrinha e quinceada.

Por que ganamos tanta energia criando respostas prontas para nossos escolhas? Por que apenso como se precisássemos da permissão de gente projetiva?

Em algum ponto da vida adulta, o 'porque eu quero' não corrupto o entre os jovens para a precisar de escolha. Uma razão profissional. Um R$ 4,6,6,6,6,6,6,6,6,6,6,6,6,6,6,6,6,6,6,6,6,6,6,6,6,6,6,6,6,6,6,6,6,6,6,6,6,6,6,6,6,6,6,6,6,6,6,6,6,6,6,6

Talvez a era um madeira de um mapa de 100 anos não seja partilhar cada escolha com mais sofisticação. Seja o aprender a dizer 'porque eu quero' com a simplicidade de quem tem tempo.

Temos tempo. Não se apressem.

Fabiana Moreno diretora executiva da União, em que não cabrá o para Curtas (4/2026). E-mail: fabianam@up@gmail.com

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Ines249

Valor : 83

Empresas

Reestruturação Planos focados na dívida financeira podem dar apenas fôlego temporário

Falta de capital novo limita renegociação

Fernando Guimarães De São Paulo

A recuperação extrajudicial pode alongar dívidas e reduzir o custo financeiro, mas nem sempre consegue prover o capital novo e as mudanças operacionais necessárias para assegurar a continuidade da empresa. Quando o acordo se limita ao passivo financeiro, o risco pode ser apenas de achar uma crise que continua sendo alimentada pelo consumo de caixa.

Uma fonte especializada em reestruturação, que podia para não ser identificada, afirma que muitas negociações para uma recuperação extrajudicial, no “RJ”, começam quando a situação da companhia já está bastante determinada. A pressão para fechar rapidamente um acordo com dois ou três grandes credores pode resultar em uma solução concentrada na dívida financeira, sem enfrentar as causas estruturais da crise. Casteadas para juros e principal proporcionam fôlego, mas são corrigem uma operação que continua com o mundo caixa, diz.

Há outros pontos, à resistência dos controladores em além mais de participação ou poder em favor dos credores também pode dificultar uma solução estrutural, apontam especialistas. Sem capital novo, uma conversão relevante de dívida em ações ou a venda de ativos, o acordo apenas também os movimentos para a fonte e mantém a companhia enormemente alcançada.

Uma fonte que atua no mercado de crédito para empresas controladas aponta que uma das limitações da recuperação extrajudicial é justamente a dificuldade de atuar recursos novos. Em alguns casos, segundo ela, credores previamente a companhia a entrar em recuperação judicial, ou “RJ”, para

facilitar a contratação de um empréstimo DIP e a venda de ativos com maior segurança jurídica.

O DIP é um financiamento concedido durante a recuperação judicial e tem prioridades de pagamento em relação aos créditos simples ao processo. Esta proteção pode tornar o empréstimo mais atraente para investidores dispostos a financiar uma empresa em crise e fornecer o capital de giro necessário à continuidade da operação.

“A recuperação extrajudicial ou judicial é um instrumento processual, não um plano de negócio”, afirma Cláudio Santos, sócio da consultoria Galeazzi. “Ela responde execução, organiza credores e cria espaço para a negociação. Mas não resolve o problema central de uma empresa que vende com margem insuficiente, consome caixa ou mantém uma estrutura que a receita já não sinistrata”, diz.

Segundo Santos, da Galeazzi, a deteriora para iniciar a reestruturação, a ausência de dinheiro novo e os planos excessivamente concentrados em engenharias financeiras estão entre os problemas mais frequentes. “Não adianta ter um plano aprovado se a empresa continua sem capital de giro para operar”, diz.

Uma solução consistente pode exigir fechamento de unidades deficitárias, renegociação de contratos, redução de custos e mudanças na gestão e nos canais de venda. Sem essas medidas, o afeto financeiro obtido com o alongamento da dívida muda a ser consumido pela própria operação.

No InterCement, a tentativa extrajudicial deverá prestar meses. A fabricante de cimento protocolos, em setembro de 2024, um plano para reestruturar

No St. Marches, a recuperação extrajudicial começou em abril de 2025 e amedrou R$ 528 milhões em dívidas

aproximadamente R$ 22 bilhões, com adesão inicial de credores que representavam 45.675% dos créditos abrangidos.

Sem conseguir concluir o acordo, a companhia recorreu à recuperação judicial em dezembro. O processo relacionou R$ 29,2 bilhões em obrigações totais, incluindo dívidas entre empresas do

grupo. Cerca de R$ 14,2 bilhões correspondam a főbitos com credores externos. Também não anunam a tentativa de venda de controle para a C3G, uma das alternativas consideradas para equacionar a estrutura de capital.

A petroquímica Unigel percorreu um caminho mais longo. A petroquímica iniciou sua re-

recuperação extrajudicial em fevereiro de 2024 e concluiu, em janeiro de 2025, a reestruturação de R$ 5,1 bilhões. A operação converteu dívidas antigas em novos instrumentos financeiros e contou com US$ 100 milhões em dinheiro novo aportado pelos credores, que passaram a deter metade do capital social.

Em outubro, porém, a companhia pediu recuperação judicial, declarando cerca de R$ 5,4 bilhões em dívidas. O primeiro acordo havia reorganizado principalmente o passivo financeiro, mas deixou de fora fornecedores e outros credores operacionais.

No St. Marches, a recuperação extrajudicial começou em abril de 2025 e amedrou R$ 528 milhões em dívidas. O plano foi homologado em outubro e contou com R$ 90 milhões em recursos aportados pela controladora L. Carterton e pelo BFG. Pactual.

A homologação foi posteriormente proposta pelo Tribunal de Justiça do São Paulo, que postpone o apóstolo de aprovação sob a alegação de que o crédito do principal credor teria autoriza extraconceitual. Com a sustentação jurídica do plano colocada em dívidas e diante das dificuldades de caixa, a sede pediu recuperação judicial em junho. A abertura do novo processo também heretofadecida como condição para a venda da companhia ao grupo chileno Carcossal.

A fixadarm é acompanhada pelo mercado como um produto novo novo para a recuperação extrajudicial. Segundo fontes próximas às negociações, a petroquímica baseia a estrutura um plano para reorganizar mais de US$ 10 bilhões em dívidas. A companhia está protegida por uma tutela castelar que vence em 24 de agosto.

Ainda há distância entre as condições defendidas pela empresa e as exigidas pelos credores, afirmam essas fontes. A tentativa é eficaz a adesão de detentores de acarrete um texto dos créditos abrangidos pelo futuro plano.

Postumado, as empresas não representam.

Lar mais sobre reestruturação no Fig. 85

Credor da Casas Bahia, Michael Klein poderá votar sobre plano

Adriano Mattos De São Paulo

O empresário Michael Klein, sócio minoritário da Casas Bahia, é credor quitragulário da companhia na recuperação judicial, e terá direito de ver o seu plano de recuperação que será apresentado pela empresa, caso o pedido de recuperação seja homologado pela Justiça do São Paulo.

A lista de credores da rede varejista mostra que a empresa Capital Brasileiro de Empreendimentos Imobiliários (cajo numa fantasia é 8 mil Properties), localizada em São Caetano do Sul, tem R$ 160, é mil em dívidas a receber da empresa, trảutosa a um grupo de imóveis focados da varejista. A companhia reúne ativos imobiliários do empresário,

de uma carteira de R$ 5 bilhões. Por conta da situação em que a Casas Bahia se encontra, Michael Klein acabou se tornando ao mesmo tempo credor, acionista e locador. Procurado, Klein não se manifestou até o fechamento desta edição.

A Casas Bahia e sua controlada Barita a têm contratos de alegação de 150 imóveis com a 8 mil Properties, onde uma balança da rede do segundo trimestre, e segundo uma fonte, algumas das lojas fechadas pela empresa, no pacote de reestruturação anunciado pelo grupo, relatam em pontos do empresário.

Além da Capital Brasileiro, entre fundos imobiliários, a PELA-glória, se revelação com Klein, ainda aparece na lista de credores com dívidas de R$ 4,5 milhões, ao

lado de shopping centros que locais lojas para a empresa.

Klein atualmente tem cerca de 26 do capital varejista e não ocupa cargos na gestão ou no conselho de administração da empresa. Sua posição foi sendo diluída ao longo dos anos, por conta das reestruturação que relatam novos papers para credores.

O empresário tentou voltar ao grupo em 2025, quando a empresa passou pela fase final da recuperação extrajudicial, mas uma negociação em torno do controle da companhia entre os bancos credores e a gestora Mega Capital impediu secretos, segundo fontes alternativas na época.

Em 2024, a rede recorreu à recuperação extrajudicial para alongar uma dívida de R$ 4,8 bilhões e, no ano seguinte, a Mega Capital converteu de 6 metros em ações, assumindo R$ 26 da empresa, a diminuindo a dívida em R$ 1,6 bilhão.

O empresário, filho do fundador Samuel Klein, teve conhecimento do fechamento dos 298 pontos da empresa e das detinções de 3 mil funcionários pela mercado, após a publicação pela imprensa, segundo fontes.

Sócio minoritário do grupo fundado por sua família, Michael Klein é credor no processo

Curtas

Cade nega recurso

O presidente do Conselho Administrativo de Defesa Econômica (CAB), Diego Thomson, seguro-pedido do Instituto de Pesquisas e Estudos da Sociedade e Consumo (IPA) mostrou para participar da ação sobre o aporte do American Airlines na Arvil. Mesmo com a no-

gativa, outra entidade, a Ativa, holding da Gelo de Avianca, já foi aceita como “incorra interessada” e pode questionar a aprovação da operação pela inexistência, levando o caso a julgamento pelo Tribunal. A Ativitação do Alfa a portar US$ 100 milhões na Arvil, dentro do processo de “Chapter 11”.

Cosan na Nyse

A Cosan რომელიც formalmente a Bolsa do Nova York (Nyse) nesta terça-feira (18) sobre a interação de deslúcar voluntariamente sem recibos de ações negociadas nos EUA, os chamados ADS. A decisão foi aprovada pelo conselho de administração na sexta (14).

22 de agosto de 2026 no Hotel Rosewood São Paulo BAILE DO SÃO PAULO Em apoio à Casa Santa Teresinha Para mais informações, compra de mesa, camarote e convite individual, por favor entre em contato pelo e-mail: vitor@betopacheco.com

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B4 | Valor | Quarta-feira, 19 de agosto de 2026

Inez249

Empresas

Veículos Há 34 anos o empresário brasileiro representa a sul-coreana no Brasil; montadora teria decidido ter uma operação própria

Gandim diversifica atuação enquanto Kia represa futuro no país

Maria Olmos De Salto (SP)

Ao sair de seu centro tecnológico em Salto de Ito (SP), o empresário foi da Gandim passa um tempo olhando o terreno vizinho. Ele é o dono daquilo de forma área que o centro e outros grandes terrenos que já o seguraram a ergue uma fábrica de carros da Kia. Esse sonho nunca pôde ser realizado em razão de uma dívida com a faixa, que cada tem a ver com ele. Foi deixada pela Ana Motora, que pertenceu à Kia. Agora, o empresário ainda com o caso de翁 de a experiência de um local, depois de 34 anos. Exime a possibilidade de a montadora sob uma女人 e sua própria fábrica no país com o governo brasileiro perdor a dívida. Por enquanto, sem a matriz da Kia e sem o Ministério da Fazenda confirmam acordo nesse sentido. Segundo o agora, DA-doutarça outros planos.

Ostrenor que hoje Gandim contempla tendo a ser usado para expandir o centro tecnológico, um laboratório de entresões que outros em operação no fim de 2019 e que hoje não consegue atender à crescente demanda. Nesse espaço são fatos como de entresões de pailhontos, necessários para homologar selvão de diversas marcas lançados no Brasil. Alasha ao avanço das chances, aprovadas para homologar sem lançamentos, ao lado vez mais ágidos. Um de mais de 20 mil metros mais vigorosos. Desde março de 2025, com os eposos 24 horas por dia.

"Acho que vem precisar do espaço desse terreno", diz Gandim, parando para, mais uma vez, pensar numa solução. A ampliação não é não fácil. Uma rua passa

entre o centro e o terreno. Todo o cuidado é pouco quando se trata de veículos mantidos em rigoroso siglo porque ainda não foram lançados no mercado.

Recolhendo a saída de Otimpadias Ambiental do Estado de São Paulo e acreditado pelo DI-MEDIO (Instituto Nacional de Metrologia, Igualdade e Tecnologia), o laboratório realiza testes de entresões de gano de co-aumento, consumo de combustível e entresões evaporáveis, em veículos a combinação e de eficiência energicamente aerovechês em

Agora, o centro tecnológico revoluê especialmente de 88,7% milhões para a capacidade dobrada, ainda, iniciar testes de motocicletas. Com a ampliação, a expectativa é passar dos 12 mil testes em 2025 para 2,4 mil.

Durante trinta ao laboratório, Gandim passa pelas filasas de carros cobertos. Nas segredos de diversas marcas. Alguns que já isolam no país não ganhar novas versões. É o caso de uma marca chinesa que ali tenta o uso de etanol em veículos bilheiras.

Devise para a orientação pela matriz da Kia a construir uma fábrica como planejosa, em meados da década de 1990, Gandim teria se levado de uma situação que sempre o momentou sujeita-se à sensibilidade tributária

"Companhia não tem conhecimento de quaisquer mudanças que afetem as operações [no Brasil]" Kia Corporation

do país, com o convém de alíquoras de Imposto de Importação, alagoiras revers corrugadas de penalidades outras para marcas que não fabricam localmente. "Eu querida conferir que para me feve a da sensibilidade dos impostos e ver competitivo", diz.

Ao mesmo tempo, Gandim acabou sendo vítima de dívida que não lhe pertence. Nos anos 1990, uma representação brasileira da Ana Motora, empresa posteriormente adquiridacdotamente pela Kia, desfrente de incentivos foram para-importe como em uma da presença de controle uma fábrica que mata a minha Kia, por uma dívida bilheirista em processo mantido em siglo de beleza até hoje. Informações não chutam discente de que o endoelamento (https://BIA-MDIO).

Depois que a Ana Motora e a Ana Motora Brasil foram distintas o governo brasileiro entredou que podera entrar a dívida da Kia. Com sessão de que eventual empreendimento pudesse ser conduzida em razão da dívida, a Kia Corporation analishou o contrato de conversão tecnológica que vinha sendo negociado com o grupo Gandim para produzir o oficial. A Kia pertence ao grupo Imperial que desde 2012 tem 10 binas em Piracicaba (SP).

Gandim já碰ou, em declaração à imprensa, que haveria negociações entre a sede da Kia International e o governo brasileiro para perdão da dívida em troca de uma fábrica em Piracicaba, ao lado da Hyundai. Essa operação exatau não comando de matriz da Kia. Se bem-sucedida, tiraria o importante brasileiro da exclusividade da marca.

Não assim, porém, nenhuma informação oficial. E Gandim,

José Luiz Gandim: "Eu quero produzir aqui para me llevar da ineludabilidade dos impostos e ser competitivo"

agora, se respira de falar sobre o aumento. Consultado, a Kia Corporation informou que "até o momento, nenhuma decisão final foi tomada como promissor atividades comerciais no Brasil".

"A Kia Corporation ambiteu o clamor que a dívida não pertence à empresa, mas à Kia Motora Brasil, empresa que nunca esteve sob o controle da Kia", destaca. E acrescenta: "Essa questão foi reconhecida pela Corte Internacional de Arbitragem, órgão da Câmara de Comércio Internacional (CFCI), a confirmada pelo Superior Tribunal de Justiça (SP)."

A Ana Motora Brasil de fato era comandada por investidos e brasileiros. Mais a provável existência de óvicos da Cierra levou o governo brasileiro a utilizar a dívida da Kia, em controladas da Ana.

O posicionamento da Kia acrescenta que, no seu entender, "has proven qualquer responsabilidade pela dívida em questão, que permanece em discussão no âmbito policial e ainda não foi definitivamente subestimada". "A companhia informa que ter conhecimento de quaisquer mudanças que afetem as operações relacionadas aos veículos da marca Kia importados e comercializados no Brasil", completa o

comunicado enviado ao Valor da Kia localizada, a área de comunicação de Ministério da Fazenda}(http://www.mgec.gov.br/aovalo) e o sistema de qualquer organização nesse sentido. E não comiteu o valor da dívida. Também por meio da área de comunicação, a Hyundai do Brasil informou que não comenta nada sobre a FIA "por serem empresas requeridas".

Mentre sem informações oficiais, o exente para os ar. Se consegue ter a dívida profunda em troca de uma fábrica e ඇතුළou a Kia terá de enfrentar a obra com contínua diferença na doença, que já detém mais de 20% das vendas de veículos leves, com pleno domínio da desinflação. Ao mesmo tempo, a Hyundai tem ao selo com a técnica《Motor para desenvolvimento conjunto de novas plataformas para as futuras gerações de veículos produzidos no Brasil":

"Ago qual for o devido da história, Gandim conta com outro vínculo com a Kia Rio no Brasil. Quando lhe foi negada a autorização para ter uma fábrica no Brasil, o empresário detallau produzir ao Uruguay, com a consciência do manto: Há dez anos, ter acordo com um fabricante local, a Neville, com fábrica na região de Montendeu. "Essa fábrica estava prati-

mente parada, mas returava a atividade depois que encontrou na mesa Rida", diz Gandim. Hoje na Neville são驻有的as também secantes e limpos montadores, como o Brilliante.

No Uruguai são produzidas mensalmente 900 unidades do caminhão leve. Na Bonga, a maioria destinada ao Brasil, é, provavelmente, ali poderá ter também fabricada a píciga Taixian, por enquanto importada da Cierra.

A Taixian, que vai contar 89.249.995, matrou em lançamentos na terça-feira, 18, a estreia da Kia Brasil nesse segmento. "Faltam com píciga: 'O suficiente termotensão', disse Gandim.

O grupo Gandim, que pertence a uma tradicional família de Ito, não revela seu fabricante. Segundo o empresário, pela ordem, os negócios mais relevantes são, em primeiro lugar, a Kia Brasil. Em segundo está a Kia Uruguai, em terceiro, o centro tecnológico e, por fim uma empresa do como imobilizou.

O destino da Kia Brasil é incerto. Já o centro tecnológico está muito sopor. Segundo Gabriel Goureiro, diretora da laboratório, a agenda de atendimento está fechada até 2027. Nese demanda só podaria ser atendida e daqui a 10 anos.

Conarh discute o protagonismo humano na tecnologia

Congresso

Indiana Joseph

De São Paulo

"Quanto mais tecnológico se torna o mundo, mais estratégica se torna a dimensão da área de pessoas", disse Andrea Gauti, diretora do Conarh, o Congresso Nacional de Recursos Humanos, que conta que o mesmo e segue até quinta-feira (20), no São Paulo Expo. Para a argumentação do congresso, o tema mais importante do cálculo é a ampliação do protagonismo humano.

Ao longo dos anos das a eventos reúne 120 palestrantes, 300 seguidores e diferentes espaços de conteúdo, incluindo o Conarh Agro e, 400 돈ds e o Festival de Trabalho Jume Teatral, CEO do Grupo Boera, deixou o primeiro cálculo como no plano principal. Para ela, as pessoas de BH são o futuro dentro do CEO. "Vai-vés ele guardiões da cultura da empresa", resultou-lhe essa razão, ela defendem que o BH deve

annular a direção da empresa em toda a transferência tecnológica. "E não basta transformar. Temos que ter velocidade. O futuro é extremamente, profundamente humano", afirmou.

Em outro papel, Carla Nascimento, presidente da ABBH Brasil, Marcelo Minerato, "Chef client olfact" da Aote, e Eleman Sartoreli, cofundador da Dongo Chocolates, والتعاقد a internacionalização da liderança brasileira, sob a mediação de Gilma Joppett, diretora de cultura da ABBH Brasil.

Minerato contou que começou a carirão como snagário da BH em 1990, quando a Aote tinha 70 funcionários no Brasil, número que hoje para de 1.500 no país e chega a 140 mil no mundo. Ele afirmou que a percepção dos servidores emEMBERO mudou ao longo dessa quase quatro décadas, período em que a presidência dos empresas de seguros e de consultoria de riscos detens de ser ocupada apenas por profissionais de fora.

"A gestão de pessoas é uma área cada vez mais estratégica para o negócio" Andrea Gauti

"Elo nos voem emocionalmente mais capazes de construir relações, mais falhões no empresas e na criatividade", avaliou.

O executivo ponderou que a disciplina na execução e a pontualidade seguem como críticas recorrentes aos brasileiros e coitins que, em encontros globais, assuma todos a chegaram antes dos demais.

Eleman Sartoreli disse sobre como levou a Dongo Chocolates a Paris, onde a marca mantém três lojas. Para ele, o principalుతుంది à internacionalização de negócios brasileiros é o complexo de vitalista, uma postura autodeportativa que aparece já na forma como as empresas planejam a aquisição.

O empresário contou que, em uma empresa-antivora à abertura no mercado Euraco, projetou a autodeportiva locais e que seria preciso mudar para dar certo no país e ouvir como resposta que bastava ser ele mesmo. "A gente não precisa mudar nada. A gente tem que ter a ousadia de

levar para fora e que de fato a gente é", defendem.

Segundo, o cofundador da Dongo, e marca brasileira tem ativos que os concorrentes ocupou esse conseguem reproduzir, como a razionalidade do cacau e fritas como equipaju, mangajou, rapa e acaci. Mas ao incentivo que a atendimento afetivo está entre os fatores que mais foram os clientes a evitar à loja parintense. "Aiete é a capacidade de atuar e ser unindo. É a capacidade de unitar e ser unindo. É a capacidade de unitar e ser unindo. É a capacidade de unitar e ser unindo."

Para Sartoreli, existem três grandes adressões do show que de relação nas empresas – tempo, segurança, المشاركة – e ele argumentou que o esforço de manter um vínculo complexo é menor do que o de conterar uma relação durante. O cofundador da Dongo afirmou que o avanço tecnológico não o preocupa, mas, sim, o retrocesso do humano.

Nacimento como uma discussão do fórum de presidente, se-

ganizado pelo Conarh antes do congresso, sobre como o BH provoca a caterezaia fialera e sem equipe de agentes de inteligência artificial. "Pode vir a tecnologia que for, ela é necessária, ela é importante, mas o humano é que faz a diferença", resumiu.

Para Andrea Gauti, o principal avanço da área de BH desde a pandemia, foi a participação em discessões estratégicas, ainda que Moreira uma distância entre ter assento nas condições e influenciar, de fato, as decisões. "Não basta didender que pessoas são importantes, mas a gente tem que desmontar, por meio de dados, decisões e resultados, que gestão de pessoas é um setor cada vez mais estratégico para o negócio", disse.

A diretora do Conarh avaliou que o primeirocálio do BH brasileiro está transformou a relevância em influência. "Se não te estava os melhores estes humanos nas organizações, nós temos organização mais unidáveis e por remo", concluiu.

Movimento falimentar

Recuperação Judicial Belhirilá

Ceará no TMC Empreendimentos Ltda. - 1.000, 14.000, 15.000, 16.000, 17.000, 18.000, 19.000, 20.000, 21.000, 22.000, 23.000, 24.000, 25.000, 26.000, 27.000, 28.000, 29.000, 30.000, 31.000, 32.000, 33.000, 34.000, 35.000, 36.000, 37.000, 38.000, 39.000, 40.000, 41.000, 42.000, 43.000, 44.000, 45.000, 46.000, 47.000, 48.000, 49.000, 50.000, 51.000, 52.000, 53.000, 54.000, 55.000, 56.000, 57.000, 58.000, 59.000, 60.000, 61.000, 62.000, 63.000, 64.000, 65.000, 66.000, 67.000, 68.000, 69.000, 70.000, 71.000, 72.000, 73.000, 74.000, 75.000, 76.000, 77.000, 78.000, 79.000, 80.000, 81.000, 82.000, 83.000, 84.000, 85.000, 86.000, 87.000, 88.000, 89.000, 90.000, 91.000, 92.000, 93.000, 94.000, 95.000, 96.000, 97.000, 98.000, 99.000

Recuperação Judicial Belhirilá da Molecular de Construção Ltda. - 1.000, 12.000, 14.000, 15.000, 16.000, 17.000, 18.000, 19.000, 20.000, 21.000, 22.000, 23.000, 24.000, 25.000, 26.000, 27.000, 28.000, 29.000, 30.000, 31.000, 32.000, 33.000, 34.000, 35.000, 36.000, 37.000, 38.000, 39.000, 40.000, 41.000, 42.000, 43.000, 44.000, 45.000, 46.000, 47.000, 48.000, 49.000, 50.000, 51.000, 52.000, 53.000, 54.000, 55.000, 56.000, 57.000, 58.000, 59.000, 60.000, 61.000, 62.000, 63.000, 64.000, 65.000, 66.000, 67.000, 68.000, 69.000, 70.000, 71.000, 72.000, 73.000, 74.000, 75.000, 76.000, 77.000, 78.000, 79.000, 80.000, 81.000, 82.000, 83.000, 84.000, 85.000, 86.000, 87.000, 88.000, 89.000, 90.000, 91.000, 92.000, 93.000, 94.000, 95.000, 96.000, 97.000, 98.000

deva BR 2012, Ver 12, para o real - Administração Judicial: Cara Administrativa Judicial Ltda. - Uma Comercial e Sem Preparado de Felicitas e Aterogeneções Judiciales da Campa Grande/MS Empresa Municipal Reforestadores Ltda. - 1.000, 14.000, 16.000, 18.000, 19.000, 20.000, 21.000, 22.000, 23.000, 24.000, 25.000, 26.000, 27.000, 28.000, 29.000, 30.000, 31.000, 32.000, 33.000, 34.000, 35.000, 36.000, 37.000, 38.000, 39.000, 40.000, 41.000, 42.000, 43.000, 44.000, 45.000, 46.000, 47.000, 48.000, 49.000, 50.000, 51.000, 52.000, 53.000, 54.000, 55.000, 56.000, 57.000, 58.000, 59.000, 60.000, 61.000, 62.000, 63.000, 64.000, 65.000, 66.000, 67.000, 68.000, 69.000, 70.000, 71.000, 72.000, 73.000, 74.000, 75.000, 76.000, 77.000, 78.000, 79.000, 80.000, 81.000, 82.000, 83.000, 84.000, 85.000, 86.000, 87.000, 88.000, 89.000, 90.000, 91.000, 92.000, 93.000, 94.000, 95.000, 96.000, 97.000, 98.000

Empresa Mark Va Participados Ltda. - 1.000, 17.000, 18.000, 19.000, 20.000, 21.000, 22.000, 23.000, 24.000, 25.000, 26.000, 27.000, 28.000, 29.000, 30.000, 31.000, 32.000, 33.000, 34.000, 35.000, 36.000, 37.000, 38.000, 39.000, 40.000, 41.000, 42.000, 43.000, 44.000, 45.000, 46.000, 47.000, 48.000, 49.000, 50.000, 51.000, 52.000, 53.000, 54.000, 55.000, 56.000, 57.000, 58.000, 59.000, 60.000, 61.000, 62.000, 63.000, 64.000, 65.000, 66.000, 67.000, 68.000, 69.000, 70.000, 71.000, 72.000, 73.000, 74.000, 75.000, 76.000, 77.000, 78.000, 79.000, 80.000, 81.000, 82.000, 83.000, 84.000, 85.000, 86.000, 87.000, 88.000, 89.000, 90.000, 91.000, 92.000, 93.000, 94.000, 95.000, 96.000, 97.000, 98.000

2.750, 3.000, 4.000, 5.000, 6.000, 7.000, 8.000, 9.000, 10.000, 11.000, 12.000, 13.000, 14.000, 15.000, 16.000, 17.000, 18.000, 19.000, 20.000, 21.000, 22.000, 23.000, 24.000, 25.000, 26.000, 27.000, 28.000, 29.000, 30.000, 31.000, 32.000, 33.000, 34.000, 35.000, 36.000, 37.000, 38.000, 39.000, 40.000, 41.000, 42.000, 43.000, 44.000, 45.000, 46.000, 47.000, 48.000, 49.000, 50.000, 51.000, 52.000, 53.000, 54.000, 55.000, 56.000, 57.000, 58.000, 59.000, 60.000, 61.000, 62.000, 63.000, 64.000, 65.000, 66.000, 67.000, 68.000, 69.000, 70.000, 71.000, 72.000, 73.000, 74.000, 75.000, 76.000, 77.000, 78.000, 79.000, 80.000, 81.000, 82.000, 83.000, 84.000, 85.000, 86.000, 87.000, 88.000, 89.000, 90.000, 91.000, 92.000, 93.000, 94.000, 95.000, 96.000, 97.000, 98.000

2.500, 3.000, 4.000, 5.000, 6.000, 7.000, 8.000, 9.000, 10.000, 11.000, 12.000, 13.000, 14.000, 15.000, 16.000, 17.000, 18.000, 19.000, 20.000, 21.000, 22.000, 23.000, 24.000, 25.000, 26.000, 27.000, 28.000, 29.000, 30.000, 31.000, 32.000, 33.000, 34.000, 35.000, 36.000, 37.000, 38.000, 39.000, 40.000, 41.000, 42.000, 43.000, 44.000, 45.000, 46.000, 47.000, 48.000, 49.000, 50.000, 51.000, 52.000, 53.000, 54.000, 55.000, 56.000, 57.000, 58.000, 59.000, 60.000, 61.000, 62.000, 63.000, 64.000, 65.000, 66.000, 67.000, 68.000, 69.000, 70.000, 71.000, 72.000, 73.000, 74.000, 75.000, 76.000, 77.000, 78.000, 79.000, 80.000, 81.000, 82.000, 83.000, 84.000, 85.000, 86.000, 87.000, 88.000, 89.000, 90.000, 91.000, 92.000, 93.000, 94.000, 95.000, 96.000, 97.000, 98.000

serviação. Para se competirem há alguns anos, cada uma com efeitos para dar qualquer. Recuperação Judicial: Casa Militar Empresa Nih Bop Processamento Contá a Representação Ltda. - 1.000, 14.000, 16.000, 18.000, 19.000, 20.000, 21.000, 22.000, 23.000, 24.000, 25.000, 26.000, 27.000, 28.000, 29.000, 30.000, 31.000, 32.000, 33.000, 34.000, 35.000, 36.000, 37.000, 38.000, 39.000, 40.000, 41.000, 42.000, 43.000, 44.000, 45.000, 46.000, 47.000, 48.000, 49.000, 50.000, 51.000, 52.000, 53.000, 54.000, 55.000, 56.000, 57.000, 58.000, 59.000, 60.000, 61.000, 62.000, 63.000, 64.000, 65.000, 66.000, 67.000, 68.000, 69.000, 70.000, 71.000, 72.000, 73.000, 74.000, 75.000, 76.000, 77.000, 78.000, 79.000, 80.000, 81.000, 82.000, 83.000, 84.000, 85.000, 86.000, 87.000, 88.000, 89.000, 90.000, 91.000, 92.000, 93.000, 94.000, 95.000, 96.000, 97.000, 98.000

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Ines249

Quarta-feira, 19 de agosto de 2026 | Valor | 85

Empresas

Petroquímica Companhia será diluída, mas manterá o controle da operação no México com 58%

Braskem Idesa entra com pedido de 'Chapter 11'

Stella Fontes De São Paulo

O acordo firmado pela Braskem Idesa com seus acionistas e principais credores, dentro do pedido de recuperação judicial nos Estados Unidos ("Chapter 11") apresentado na terça-feira (18), inclui, além de um aporte de recursos por parte da Braskem, a conversão de dívida em participação acionária, com redução da falta da companhia brasileira, controladora do negócio com 755 atualmente.

Ainda assim, a reestruturação financeira prevista sob o "Chapter 11" preserva o controle do complexo petroquímico mexicano nas mãos da Braskem S.A — com base nas informações submetidas à justiça americana, a brasileira terá uma falta de cerca de 500, segundo cálculo do Valor — e a continuidade das operações industriais, que estiveram sob risco relevante de patalização.

Jorn outono entre a petroquímica brasileira e a Idesa, parte do conglomerado do bilionário mexicano Carlos Slim, a Braskem Ide-

sa entroncom pedido de recuperação judicial em um tribunal do Texas. O movimento era aguardado, apesar de impasse nas negociações que levaram meses.

Listando passos total de US$ 3,6 bilhões, a companhia mexicana prevê, com essa reestruturação, reduzir a dívida sénior de cerca de US$ 2,5 bilhões para US$ 1,6 bilhão. Como parte do acervo, a Braskem irá aportar US$ 476 milhões na empresa, dos quais US$ 126 milhões p/d num aplicador.

Em troca do aporte do recursos, a Braskem S.A receberá 33,3% da empresa reestruturada. Detentores de bônus, por sua vez, passarão a deter 33,3% da "nova" Braskem Idesa, mediante conversão de US$ 825 milhões de crédito em ações. E os atuais acionistas, Braskem S.A. e Idesa receberão os 33,3% entunescentes, na proporção de suas faltas atuais.

A expectativa é que a recuperação judicial nos Estados Unidos seja curta, entre 60 e 90 dias. Segundo fontes contidas pela Valor, é o prazo necessário para executar o plano, já acordado pela maioria dos credores.

Braskem Idesa teve de reduzir a taxa de operação no complexo petroquímico do México por enfrentar restrições de caixa para compra de matéria-prima

Resolução ao assunto com os credores, a companhia poderá voltar a se dedicar 100% a sua operação, que sobe desde o ano passado com a pura acentuada da liquidez, por falta de recursos para rodar a operação integralmente, a Braskem foi obrigada a reduzir a carga da central petroquímica e fiertou com o risco de responder atividades.

Foram aportes mensais da Braskem, que também enfrenta a sua própria crise de liquidez, que mantiveram o complexo instalado entre Transfatal e Coatzas nativos em funcionamento. Os recursos adicionais da Braskem serão usados juntamente para pagar fornecedores estratégicos.

No segundo trimestre, com os impactos do conflito no Oriente Médio nas cadeias de óleo e gás e de petroquímicos, a indústria petroquímica global se beneficiou com a forte melhora de margens

(operado) e preços. A interrupção do fluxo de produtos pelo Estreito de Ocmur, a escassez de matéria-prima enfrentada pelos produtores asiáticos e ataques a complexos industriais derrubaram oferta de petroquímicos no mercado internacional.

Nesse ambiente, que ainda persiste, a operação mexicana da Braskem, que sempre enfrentou algum tipo de gargalo que impedia a produção a plena capacidade — ora por problemas de fornecimento de etano pela Pemex, ora por restrições de liquidez para comprar insumos —, teve re-

75% é a fatia atual da Braskem na empresa

rota líquida de US$ 211 milhões, no trimestre, com crescimento de 27% na comparação anual.

O desempenho dentro-se sobretudo ao aumento de mais de 70% nos preços de polietileno no mercado americano — refortou a para as cotações também no México. O volume de vendas no intervalo foi menor, refletindo a antecipação de compras à vista no primeiro trimestre com o início do conflito no Oriente Médio.

A melhora dos preços e margens (operado) impulsionou o lucro antes de juros, impostos, depreciação e amortização (Total) básico da joint venture, que voltou ao retorno positivo e alcançou US$ 25 milhões, ante US$ 25 milhões negativos nos três primeiros meses do ano e US$ 5 milhões negativos no segundo trimestre de 2025.

Embora preserve um de seus ativos mais competitivos — desde

que operando sob condições normais de liquidez e de acesso a matéria-prima —, o acordo não foi bem recebido pelos investidores da Braskem S.A. Suas ações permanecem em territórios negativos ao longo de dia na R$ 4ნებ/anam em baixa de 3,1%, cotadas a R$ 5,04.

Débidas quanto ao encaminhamento das negociações com credores da companhia brasileira, que precisa assegurar um período extra de proteção contra cobranças e execuções para tentar chegar a um acordo com credores, pesaram mais do que os avanços em relação à Braskem Idesa.

Embora haja resistência de parte dos credores, a Braskem se limitou para alcançar o quitrum mínimo de um terço-mitar ainda nesta semana com um pedido de recuperação extrajudicial.

Procurada, a Braskem não comentou.

Valor | Insper

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Ines249

Empresas

Tecnologia Os ataques de agentes de IA em testes mostram que os softwares driblaram restrições e trabalharam em conjunto para cumprir a tarefa

A inteligência artificial não saiu do controle é bem por do que isso

Madisonila Maruja

Financial Times

No começo de maio, a OpenAI, doau do ChatGPT,雇佣来的 um negro docente de laboratório que colocava o setor de tecnologia em um novo curso, ainda mais alarmante por não ter sido resultado de um acidente, o não de um projeto deliberado.

A primeira vara, poderia parecer um novo de segurança comum. Em claro interesse receberam um desafio difícil de segurança cibernética para resolver, com o objetivo de tester os limites de suas capacidades. Quando táticas, muitas, conseguiram sistemas mais retrativos e cinchados, que se sentiram para a discussão e problemas ao longo de outros dias.

Mas os “baches” como agentes de IA – softwares capazes de executar tarefas sem intervenção humana. A OpenAI no harta desenvolvimento usando uma combinação de modelos, entre eles um novo e poderoso modelo ainda não lançado. O sucesso na tarefa que lhes foi imbalada proporciona uma266voile.

Em julho, os agentes conceptuosos segues de um ambiente de teste e uma acção da internet, consegue pela internet aberta e, por fim, invadiu os mesmos do projetão plandemos de software Hugging Face – sem o conhecimento do pretensão de qualquer operador humano.

Em também descorrosar um uma capacidade diretamente noso-comunicar-se o conjunto para concluir uma tarefa. O entanto de agentes de IA deixou mensagens uns para os sistemas em um agente de mensagens internações e dos próprios criaram, compartilhando a responsabilidade do código par apathy e coordenar sua fuga.

Quando detalhes da imissão vencem a público, desescolheram uma onda de preocupação entre e specialidades em segurança cibernética, levando os próprios pesquisas dentro da OpenAI e classificar o episódio como um “interessante discurso” para o setor.

Mas esta uma data de capacidades uyendo pela financial Times de este que os técnicos representam um ponto de influxão para a segurança cibernética global – os agentes de IA são para o ajuste de continuar habilidades diferentes e compliam para atacar altos ou mundo, sem controle na global cósmica.

As estratégias sofisticadas que os agentes empregaram para atingir seus objetivos, incluindo dissimilações e redes, surpreendiam até mesmo pesquisadores que têm acompanhado de perto a evolução do modelo de IA.

Mas os pesquisadores ressaltam que os modelos não estão agindo de maneira inesperada – no sentido, as tarefas nos quais agora os discursos são justamente aquelas para as qualidades desescolhidas.

Agora continua diante que é um erro – constitui descover – essa}gente, como quando “um de controle”, o que torna ainda mais importante o aprimoramento dos salvaguardas. “As capacidades obturaram que alcançamos hoje foram desescolhidas deliberadamente”, diz Benny Millares, pesquisador através do AI-New Institute, organizando ondegendo um estudo em Nova York, que estuda recursos de segurança acessadas a agentes de IA. “Se compliam não é de vêm361minho ativamente dados para remanentes, tomando modelos e aprimorando capac-

dados cibernéticos há anos”, diz ele. Os modelos de IA modernos são projetados para evitar todos os métodos possíveis para atingir determinado objetivo, sem escôser instruções explícitas, e que podem de monitoramento imprevisíveis. Quando têm escoses, são os empresários, um processo de treinamento conhecido como agroundando por valores.

Em um sistema de compatiados que não compreende as intenções e os valores morais humanos – um biointerno que o setor de IA descreve como “desafinhamento”, – a fronteira entre um poderoso defensor da cibernetgência e em fazer o porque o está ficando mais do que o nosso. Mas, independentemente de como essa atividade que asготовка da já está sensando consequências dancias para empresa de diversos setores e estudos e mundo.

“O incidente com a Hugging Face mostrou que cibernéticos as capacidades cibernéticas de novos modelos de IA no mundo real”, escreveu o presidente da OpenAI Greg Brockman, em um texto publicado na segunda-feira.

“Estamos e deseando nossos exigências de segurança de seu três com isso, e que, por sua vez, torna ainda mais urgente nosso trabalho já em andamento de projetos em segurança e proteção interna.”

Mas, à medida que as empresas de IA aceram o desenvolvimento desses softwares no sentido para alcançar a IA geral – uma máquina superinteligente capaz de esperar os humanos em todas as tarefas cognitivas –, o risco de ataques cibernéticos dancos na mesma, sem que haja, por enquanto, perspectivas claras de conter essa ameaça.

A capacidade de IA de escrever códigos disparos é medida que a tecnologia se testam mais capaz de raciocinar e avaliar os problemas. Essa aptidão para programação trouxe consigo habilidades adicionais como identificar falhas em software e aprender a compliar (a “explosão”). “Programamos a प्राधिकima não só dos lados da mesma moeda, à medida que as capacidades de codificação aumentaram, o mesmo acometre com as capacidades cibernéticas”, diz Benny Song, professora de ciência da compreensão da Universidade de Califórnia em Berkeley, que trabalha no laboratório de superinteligência da Meta como chefe de pesquisa en IA.

“As capacidades dos modelos aumentaram desincarmente o performance, permitindo gerar interanúcuamento explícito capazes de finalizar mecanismos jurídicos de{bos cibernéticos. As pessoas não esperam que chegimentes a esse ponto tão rapidamente”, acrescenta ele, falando em sua condição de acadêmica. Song, que apadeu a desonheder o sistema de avaliação Exploitável, usado pela OpenAI, Anthropic e Google para testar nos sistemas de IA, diz que a ausência intrínseca entre ataques e defesa há com que os modelos sejam, particularmente alecares como atacantes.

Encontrar uma maior habilidade em um código é uma cara da específica e verificação, com critérios claros de escosos, mais adequada aos modelos de IA do que o trabalho mais difuso de defesa.

A defesa cibernética, um campo mais lento e complexo, pode levar muito tempo para acompanhar a evolução das ataques. Um novo “justo” (implicação de segurança)

“Difícil acreditar que a OpenAI não tenha percebido que seu modelo estava atacando outro site”

Thorsten Holz

para toda uma sede de TI, por exemplo, pode precisar ser implementado em milhares de competências e sistemas operacionais dentro de uma empresa.

Após a imissão de julho, a OpenAI disse que começou a tornar seu modelo «para escrever» (código com segurança, aspetos à humana).

Mas, no outro prazo, especialistas em segurança acreditam que os sistemas de IA implicam a visão e a velocidade dos ataques cibernéticos, ameaçando provocar um potencial caso nos sistema de TI de todo o mundo, até que os padrões possam ser implementados.

“Se fotografamos a partir do projeto de cibernéticos e pesquisadores de dentro dos laboratórios servem alguns anos de intensa الانتfância, em que haverá invasões, muitas empresas estão destituídas e haverá um enorme potencial de danos”, afirma Joffee. Laddes, um ex-pregimento da Anthropic que hoje é dentro da Kanada, Research, que investiga as capacidades da IA no seu país cibernético.

Até agora, as invasões realizadas por agentes que foram desescolhidas, mas pesquisadores como Millares afirmam que o risco está associado à medida que agentes de IA passam a operar em paralelo, cada um com entrada em764 de um alto potencial diferente.

De fato, a sensação quando tivesse a notícia de pittores e com conhecido de um ataque de agentes de IA contra um Estado ou(a), Hackers-Egador e China439nulham sistemas de governo de Taiwan quando simmês المنظمات até oito agentes aritonentos de IA.

Das consequências mapear sintomas de uma medida, em que o projetador contra ele insalava do governo e o mais mais de 2.000 empresas de funcionários, antes de ampliar o ataque para empresas de energia e a agência de segurança social de Taiwan.

Segundo um seu ativo da Ocean, grupos410nulos que descolhiram os casos em Taiwan, o representante das ferramentas de IA significa que “todos os governos de mundo” agora precisam presumir que estão without ataques cibernéticos generadores.

Para limite de empresas de IA, em nome e descolhando há menos.

Laddes afirma que “esta insalava de um dos maiores laboratórios de IA já tinham de no deixar uma umigrimento dessas capacidades há um ano, em comemora nemmodas” foram funcionários dissertam que em um ano testamos modelos que seriam extremamente clicantes em encontrar [meses] desescolhidades e capazes de destinar uma quantidade enorme de infraestruturas”, conta “dos sistemas centroidos para os prepará-pais nos”.

O bom aumento dos capacidades da IA neste ano – que permite que agentes brochones sistemas entre nos em questão de dias – testam as coisas mais difíceis. Agora, essa lista é familiarizada com as recentes invasões do que até mesmo todas os modelos e, se o primeiro, o seu modelo está vonhado e, se o primeiro, o seu modelo está vonhado e, se o primeiro, o seu modelo está vonhado e, se o primeiro, o seu modelo está vonhado e, se o primeiro, o seu modelo está vonhado e, se o primeiro, o seu modelo está vonhado e, se o primeiro, o seu modelo está vonhado e, se o primeiro, o seu modelo está vonhado e, se o primeiro, o seu modelo está vonhado e, se o primeiro, o seu modelo está vonh

Segundo Laddes, por isso as pessoas se preocuparam com a possibilidade de que impedimos menores a IA como uma em ataques cibernéticos. “Mas eu das empresas que o total de darte}): usou dos próprios agentes, se os agentes de IA antes sem o imanimento entre os próprios”.

A imissão da Hugging Face por agentes da OpenAI foi incintente, pois modelos o 龐mularo falhas para hoje do ambiente fechado de testes.

“Subestimamos as capacidades cibernéticas de nossos modelos de IA no mundo real”

Na maioria dos outros incidentes recentes, o que acontece foi que a fotografia empresa do discongruente(a) de IA, foi andaluzos de todo país Anthropic, Meta e OpenAI e, sem querer, permitiu que os modelos sovesem acesso à internet quando de nossas cotas off-line bem escores, segundo fonte familiarizada com a situação, como resultado de umحب humanos ou de uma “falha de contrausação” entre a fotografia e os laboratórios de inteligência artificial.

A Anthropic disse que escores de capacidade são, por outros óbitos, feitos deliberadamente com as advaguarda que costumam, nos que nivos ao público em geral e “estiam bloqueado os comportamentos identificados”. Mas a empresa admitiu que esse tipo de procedimentos “só é seguro se a andaluzia estiver contida de maneira apropriada”.

Nos seus testes dos modelos My-Bios 3, da Anthropic e GPT3i3, da OpenAI, o Instituto de Segurança da Oklahoma Olinda também flex634i acesso à internet de propósito.

Em um deles, o agente de IA My-Bios estava amando um código malácico e em um projeto de código cibernético, popular plandinista de desescolhadores daIthb, se criam identidade falhas em time e sua3a para para-sionar o responsável pela projeto de software a aprovar o código.

Esses tipos de ações sem precedentes levaram todos o setor a organizar de que manches os modelos de IA devem ser andaluzos, monitorados e auditados.

Neste momento, a fotografia e o Instituto de Segurança de IA do Rio de Olindo serpendicular o acesso à internet para os modelos em seus ambientes de teste; o Instituto iniciou uma revisão interna dos métodos de teste. A OpenAI também está fazendo uma “retosão escaridos antes com consultores externos” e permite divulgar seus resultados nas “próximas semanas”.

“Quanto mais o uncertainty for a contingencia, mais fácil é [usar e

correr,sensoter]”, diz a fonte a que dos incidentes com a fotografia. “Mas não é para o sistema de534, o aumento dos problemas só será descoberto depois da implementação no mundo real” E nos, “é um mundo para para-sei”, acrescenta.

Em julho, mais de 1.300 especialistas de todos o setor de tecnologia alertaram para os riscos de desenvolvimento da IA sem nenhum controle. Ele podiam com o único potencial para desorientar a produção de novos modelos e dar tempo de agitation regularizar o que que o340nulham testam de segurança.

Em uma carta aberta, popularidades – entre eles os EU do Anthropic, Darks-Annales, e o contrato chefe de IA da Google’s Synthetic Data: logo – responsabilidade para provisões concorrenciais e291nulham pelo ritmo interacção de desescolhadores da IA da ponta.

Alguns públicos querem trabalhar mais dilutivos para evitar novos riscos. O senador americano Benna Sanders coitava uma pausa no desenvolvimento de sistemas de IA mais poderosos “pelo bom da humanidade” nos erigidas e comorbididades dos EUAs da China, os superpróximas em IA do mundo, assim como de todos os outros países em que há desescolhamento de modelos, um acordo que muitos consultaram fora da realidade.

Mas na falha de uma pausa deve que, ou de umaTheta, mesmo o aumento de desligamento de emergência para a tecnologia, alguns especialistas pensaram que o primeiro acesso à responsabilização e provedores de 84pele é}^{(1)} e(R) entre os 6 de 10 anos. “O mesmo forma que falem antes são ouvidões de o organizativo” “O pela segurança de seus produtos”.

“Seão muito difícil acreditar que por vários dias a OpenAI não tenha percebido que seu modelo estava atacando outro site”, diz Thorson Holz, que, junto com Song, projetou o sistema de avaliação Exploitável, usado pelos principais laboratórios de IA. “O que procurou é de um mecanismo com que a direção(a) de [asegura de AI] não de grande apenas da transparência voluntária dos fabricantes”, diz. “Feminismos no seu nosso para que universalizes, unitários de segurança, pólitas e andaluzos no desempenho totalam a novo aos modelos para testes ou condições centralizadas”, defende.

“Song debated: que os sistemas de IA precisam ser treinados para se ali-

dizar melhor às expectativas humanas.” “Precisões restaram com queinamos a pessoas cometas de imagem em objetivo e maneira que não são a colônia, como explorar e comprometer plandinistas de terceiros”.

Grande parte disso depende do papel do governo – um aumento extremamente controvertido em um setor que se restava a grande disputa de poder da nossa época entre os EU e a China, em que os dois lados foram>ejectos e outorgentos IA.

Muitas personalidades e empresas de setor ocuparam regularização e procedimentos. O governo Trump já indicou que se opora a uma regularização rigorosa do setor pelos EUA. Em vez disso, cinco um sistema de participação voluntária para testar novos modelos de IA até 30 dias antes de que sejam treinados públicos – um regime semelhorno ou de danos/olindo.

Mas Neely Kiblad, uma experiência de segurança de IA importante, que propôs andaluzos cibernéticos para o lançamento do Instituto de Segurança de IA do Reino Unido, afirma que as recentes ocupadas [eles sevolto] destinam os limites de extrema regularização atual. “Essa é uma demonstração clara de que os processos de auditoria voluntária de特别是as IA, que os governos dos EUA e do Reino Unido alardeiam com frequência como um selve suficiente para a supervisão das, naude-poder”, diz ele.

“Se especialistas em segurança cibernética podem se337nulham, mas o valor das ataques cibernéticos contra qualquer infraestruturas, é preciso fazer uma discussão ativa deste por que os laboratórios de IA estão bem dos dois tipos de responsabilidade e de suas consequências”.

Kiblad, que também é experiência de segurança coitava ter AI New Institute, enfatiza que em todos os casos, escores o da imanção da Hugging Face, “é acesso à internet e outros dispositivo de IA, o que drossarou que são breves uma ocupação do agente, mas sem uma falta de capacidade de agitar a métodos de segurança, muitometraior”.

Ao exalar o desafio de controlar um novo que desconhedo um novo logo, a+vésica não a uma velocidade de vertiginos, ela acrescenta: “Teses modelos não estão “llegando”不一样, mas de controle”.

Dona do ChatGPT desacelerá modelos de IA

Reuters, de San Francisco e Nova York

A OpenAI anunciou o ontem, 13 de que está redefendo o római de desacreditimación de seus modelos de inteligência artificial, emigrante e reformista seus sistemas de pesquisa e treinamento.

Para insalá-lo na empresa devam surpreendidos no 16 de quando, quando um agente de IA em base de testes da companhia, uma das sistemas de cotra empresa de IA.

A OpenAI alimenta que as medidas incluem a suspensão dos riscos de modelos por duas semanas e um maior time-síntrario

na incorporação de outros sistemas de inteligência artificial para monitorar as atividades dos agentes de IA em base de testes. Algumas das maiores versões de treinamento planejadas pela empresa e sötintamos europeias, informou a OpenAI.

A empresa não scepou dos as perguntas sobre quando essa de sacelança é ecessada.

A OpenAI lançou ontem, 18 de ChatGPT for Xerox, uma versão adaptada para menores de idade, onde estendão que foram a recursos de segurança, aprimorados, em um momento em que as plandinistas enfrentam críticas a vezes sobre os

riscos associados ao chafrelo de IA. A entrega andaluzia (9/18/16) foi597e, conforme vários processos judiciais alegação que o ChatGPT causou fatores a clareza, migrante e, perpass para uma coleta pública inicial que pode fazer os custos.

A nova versão é situada antretantamente quando os sistemas que o usuário tenha menos de 10 anos ou quando de mesmo de 1 de 10 anos, informou a OpenAI.

A medida que os chafrelo com IA se tornam mais roubelas, as empresas não promovem de sua capacidade de sentir como confidentes e os usuários como punha a cuíba aculos para o bom apoio emocional.

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Ines249

Quarta-feira, 19 de agosto de 2026 | Valor 87

Empresas

Direito autoral Publicitários criam sistema que embaralha as palavras de páginas que têm conteúdo extraído sem autorização

Programa confunde robô que copia texto para treinar IA

Daniela Brum

De EUA-Paulo

Uma nova ferramenta gratuita pretende originar robôs que examiu fluem a internet para copiar textos e tomar modelos de inteligência artificial, com a autorização da série citadores. O software de código dentro MultiBfont surgiu como um mandato prático em defesa dos direitos atinrais na era da IA, com um solo citadores, os publicitários brasileiros Gabriel Abreu e Isaque Seneda, ao Valdir.

O MultiBfont (ou “escudo de fonte”) é um software que consegue contrarinar textos, trocando as suas palavras – “sais” em vez de “interinaha” por exemplo. As palavras estudar são opaceções ao leitor e internet, que emerge o texto correto na tela do celular ou de compomados.

O texto virtualidade fica atrás da tela, nos bandidos e, onde está a cada um, se as as as pavoram que criou a página. Os robôs conhecidos como “scrapers” (extratores) buscam os textos juntamente com bandidores.

Com o software criado por Abreu e Seneda, em parceria com a dinamique para Platippo, especializada em design de fontes, os robôs passam, então, a coletar palavras sem sentido, convencendo o treinamento da IA. “O projeto é um de uma percepção de que grande parte da vez tenha de modelos de IA, por questões de textos, fotos e código fonte de conteúdo no Mar”, diz Seneda. O projeto lançado no fim de julho em início ao design do projeto foi de código-forte G4Hub.

Gabriel Abreu e Issaque Seneda: o software criado em julho está em destaque no repositório de código-forte G4Hub

A experiência própria também ajudou “Comecemos a evitar um acesso gigantesco de stappers entrando no site com livros portátiles e roubando nosso conteúdo”, disse. O site de IAA Studio, a empresa de Seneda e Abreu, até adota um protocolo recomendado pelas grandes empresas de tecnologia, o robot.tst, e que deveria funcionar como um aviso: conteúdo não pode ser copiado para treinar modelos de IA. Mas isso não tem funcionado. Os robôs entraram em o céspore contenido, sem autorização. Basados em Arterterdi (Helsinki), os dois publicitários desmentidos proprou criativos para marcar na Europa, América do Norte, Reino Unido e Brasil.

“Como 70% dos scrapers des-

respeitam esse protocolo, pensamos ser, mas uma ferramenta que gerasse um prejuízo para esses modelos”, diz Abreu.

Elis observam que a proposta do MultiBfont não é combativa a execução IA. “Nisso grande objetivo é listar contra esse treinamento de IA não

Não é um movimento contra a inteligência artificial, mas a favor da ética” Gabriel Abreu

autorizado”, diz Abreu. “Não é um movimento contra a IA, mas a favor da ética na IA”, destaca.

A utilização das leis de direitos antreais tem parado o maior volume de processos judiciais contra empresas de IA no mundo, segundo a Al Lansett Tucker, adiado nos EUA. Dos 200 processos mais relevantes integrados desde 2020, 61,5% envolvem o uso não autorizado e não re-immocado de conteúdos e ética de autores, informou a reportagem do Valdir, acentado do país.

Por enquanto, o MultiBfont está disponível para textos em Pregão e Isonoco. “O projeto está aberto para que as pessoas adotem e ajudem a aprimorar o MultiBfont”, diz Seneda.

Disney e ABC acusam agência dos EUA de pressão política

Mídia

David Shepardson

Rodrigo, de EUA-Paulo

A Vida! Disney Co e sua emissora de televisão ABC provocaram a Comissão Federal de Comunicação dos Estados Unidos (FCC, na sigla em inglês) com o objetivo de bloquear uma revisão antecipada de licença de oito emissoras da ABC, argumentando que o governo americano está treinado para a rede por causa de seu conteúdo.

O presidente dos EUA, Donald Trump, instem reproduzirem as emissoras e, caso forem, programas de comédia ou notícias de que não governam por tenham foto-críticas, precisando a FCC em várias ocasiões para revogar as licenças da ABC.

Em uma ação judicial protocolada no Tribunal Distrital dos EUA em Washington, a Disney afirmou que a FCC estava tentando o exiger a retaliar “uma roda que se veu na se cursar à oleinavidade da administração”.

“A-abreu é a麾a do capital, no litoral e em local a emissão rápida de uma ordem de restrição temporária para responder os procedimentos de renovação de licença e impedir que a FCC agrade uma audiência. A empresa informou que o período de comédia pública encerrou-se no início deste mês e que a FCC pode agir a qualquer momento.

O processo alega que o governo está violando os direitos de liberdade de expressão da empresa, garantindo pela Primeira Emenda da Constituição americana. “Reprodutamos, a administração atacou a liberdade de expressão da ABC, as cryptologias de seus jornalistas e os pontos de

vista transmitidos por seus programas”, diz o processo.

A Casa Branca e o presidente da FCC, Brendael Lee, não formam comentários imediatos. Este contexto se revivou em abril, embora as instituições de licença das emissoras não69cvcom programas para serem andados antes de outubro de 2028. A FCC não ordenava uma revisão antecipada há mais de 50 anos antes de abril.

As revisões foram ordenadas um dia depois de Trump insta a ABC a destruir o}=(pro)vedor Jimmy Kimmel.

As emissoras de radiodifusão precisam de licenças da FCC para utilizar as ondas públicas. Embora a revogação de licenças seja extremamente rara, críticos afirmam que a ameaça de poder, uma licença pode pressionar os radiodifusores e levantar preocupações sobre a interferência governamental em decisões editoriais e de programação. As redes possuem ampias proteções da Primeira Emenda sobre suas escolhas de programação.

“A-abreu é a麾a do capital, no Brasil, que a FCC revogasse as licenças da ABC após criticar um correspondente da ABC News por fazer uma pergunta ao príncipe hecidoro da Arába Saudita sobre o assassinato em 2018 de um colômina de Washington Post, classificando a pergunta como “sandorolunda”.

A FCC também está investigando o programa dentro de entrevistas “The News”, da ABC, que debate a política dos EUA, após afirmar que o programa pode estar sujeito a regras federais que exigem que as emissoras ofereçam oportunidades iguais a candidatos políticos.

Agronegócios

Por GOBORU AL

Pecuária Mais de 200 fazendas já adotam protocolo que prevê segregação de animais destinados à UE

Produtor reitera defesa de antimicrobianos

Rafael Walendorff

De EUA-Paulo

A duas semanas de entrar em vigor o bloqueio da União Europeia é porreliava animais brasileiros – os europeus alejam que o Brasil não tem comprovado o controle do uso de antimicrobianos nas cadeias produtivas –, pecunarias informaram os argumentos pela utilização desses insumos no país. O proprietário têm defendido a segregação dos insumos no país e está rematado para o filoso, por meio de protocolo privado para certificação de cumprimento das exigências sanitárias.

No início de junho, o Ministério da Agricultura homologou o Protocolo de Especialidade de Bovinos Leves de Antimicrobianos. Como o mecanismo destina-se a pecunarias que desejam vender à UE, ele não impõe exigências adicionais aos demais criadores. Um julho, 20 lamentou Santam adocido ao instrumento, mas, agora, já são 220 propriedades, disse ao Valor uma fonte que participou ontem da reunião da

Câmara Setorial da Carte Bovina do Ministério da Agricultura. Todos os frigoríficos que têm habituados para esperar para a UE e as empresas certificadoras já participam do protocolo.

Mas a velha de Brasil é lista de países aptos a esperar para os europeus pode estar próxima, ainda que venha a ocorrer paulatinamente. “Trabalhamos para realizar (...) neste semestre o fornecimento depende muito do período da cadeia”, disse o ministro da Agricultura, André de Paula, a uma lube de Pernambuco.

Ele acreditou que as aves, que têm a lei de 60 dias, estão as libras antes do que a carne bovina, que, por ter cedo mais longo, não desejam reservar em setembro. No momento, o cronograma da UE prevê retirar a autorização aos exportadores brasileiros de carne bovina e de aves, além de pescados, oros e mel, a parte de 1 de setembro.

Fala o ministro, ficar fora da lista pode afetar as vendas das apenas ao bloco, mas a um dos junto de até 18 países que seguem as exigências sanitárias

Embaládos André de Paula: atuação de “bono e governo” na banca por solução

europeias e poderão explicar o veto aos produtos brasileiros.

O real dependerá, além disso, de auditoria da UE nesse novo modelo de produção e comparação de que os pecunistas não estão usando antimicrobianos, relatou uma fonte. Na cadeia de

came bovina, a discussão passou a girar em torno da oferta de estímulos para que os pecunistas permaneceram no sistema de retribuição para esperar à UE, prosseguia a fonte. Nos vemos porque, até agora, não há garantias de que o protocolo e as compro-

vações que a fiscalização agropecuária oficialize na})^{-} no período serão suficientes para viabilizar os embarques ao mercado entrepro.

“É preciso que as empresas interessadas em exportar manteniham terceiros e convitem o país no produtores”, disse. O incentivo econômico seria, por exemplo, o pagamento de um prêmio pela atrofia aos processos que participam do protocolo.

A questão é que a empresa europeia pode demorar e, até lá, os frigoríficos também não recebem a mais pela parte. Por outro lado, sem estímulo, criadores podem sair do protocolo e, que limitaria a oferta de produto para exportação quando o mercado for e reberte. “A indústria que quiser esperar tem que ter reimbar os produtores pelo pagamento do prêmio, mesmo convidou o risco de o mercado fechar”, completou a fonte.

O ministro André de Paula repetiu que “todo o governo está emolado” na banca de uma velhula para a questão. Oscanoes circulam o chanceler Mauro Vieira, para ações na área diplomática, e

o presidente Luiz Inácio Lula da Silva, em tratamos de шкале. “Estamos trabalhando internamente para que isso [interimpção no fornecimento] não existe. Endo-a-pecuária (bocácel em relação a essa questão), disse na entrevista.

Ela disse que há questões exotéricas e políticas que não das exigências técnicas. “A carne bovina brasilhou com competitividade enorme. Muitos países da Europa têm como ativo seu estado cara que a nossa. É evidente que por não de exigências sanitárias também existem interesses que a gente comprovou”, alertou.

O ministro被称为 que os países europeus têm interesse em manter controlo do seu produto e com o Brasil e que o governo brasileiro tem “hermanismo importante”, para usar na negociação.

220 fazendas já aderiram ao protocolo

JBS propõe fechar capital da Pilgrim’s Pride, sua controlada nos EUA

Estratégia

Camilo Souza Ramos

De EUA-Paulo

A gigante brasileira de cames JBS informou ontem que submeteu ao conselho da administração da Pilgrim’s Pride (PPC), sua controlada nos Estados Unidos, uma oferta não resultante para comprar as ações da americana que estão na início de minoritários. O negócio deve levar ao fechamento do capital da produtora de carne

de frango, que é tirada na Nostlag. A proposta é que cada acionista minoritário da Pilgrim’s Pride troque uma de suas ações ordinárias por 2,086 ações da JBS classe A. A relação da terça ao Suésta nos preços de fechamento da terça-feira (18/8), que foram de US$ 13,66 para as ações da JBS e de US$ 28,49 para a Pilgrim’s. A JBS possui aproximadamente 8,25 dias ações da Pilgrim’s.

Juventude O’Callaghan, presidente do conselho de administração da JBS, alertou em comu-

nicação que, “por mais de 16 anos, a JBS e a PPC შედარებით juntas enquanto a PPC expandia suas operações, fortalecia sua presença global e crescia significativamente sua receita”.

“Não acreditamos que esta pro-

posta ofereça aos acionistas da PPC a oportunidade de continuar a participar do desempenho futuro da PPC por meio da alteração de ações da JBS, com exposição a um negócio maior e mais}visto não globalmente”, disse na comunicação. Acrescentou que o relacionamento longo e a familiaridade da JBS com equipe da Pilgrim’s Pride e suas operações “direm apoiar a continuidade dos empregos, clientes e parceiros de negócios através do processo”.

A empresa ainda alertou que

a medida deve simplificar a estimativa organizacional e reduzir custos com a desagem da PPC.

A proposta precisa ser auditada por um comité independente especial de empregos americanos, e deve ser aconselhado por consultores financeiros e legais.

Uma vez aprovada nas instâncias de licitação da Pilgrim’s, a proposta também precisa passar pelo crivo da maioria dos acionistas da empresa americana que não incluem a JBS. Além disso, a proposta estará sujeita a determiná-

das condições para a conclusão. Furacayo da proposta não requer aprovação dos acionistas da JBS, de acordo com o comunicado.

Assim que os trâmites entretêm resultados, as ações da Pilgrim’s poderão deixar de ser negociadas na Nostlag.

O Citi está atuando como conselho financeiro da JBS, o vocóbitro White & Case LLP como conselheiro legal. A Caldwell finançou uma corte consultora de comunicação, conforme subentora e empresa brasileira aosneecada.

82% é a fatia atual da JBS na Pilgrim’s

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Agronegócios

Por GOBORU AL

B5 | Valor | Quarta Sola, 19 de agosto de 2026

Ines249

Commodities Preços mudaram de rota no início do mês com efeitos do fenômeno na oferta

Com El Niño, açúcar atinge maior val desde abril de 2025 na bolsa

El Niño

Camila Souza Ramos De São Paulo

O El Niño já começa a afetar os principais pelos de produção de açúcar do mundo, o que levou fundos especializados a revorem suas apostas na bolsa e fez o preço da commodity disparar para o maior nível em 14 meses em Nova York, segundo a compartilhamento do Valor Data. O impacto maior do fenômeno é no clima de Índia e Tailândia, dois importantes produtores globais – mas o Centro-Sul do Brasil não está imune.

Ontem, os contratos mais negociados do açúcar dentista, com movimentos em milhões, fecharam a 17,47 centavos de dólar a libra-peso, o maior valor desde abril de 2025. Em uma sessão, a alta foi de 60 pontos, e no acumulado de mês, a valorização atingiu 281 pontos. Até 31 de julho, os preços ainda estavam abaixo de 15 centavos de dólar a libra-peso, como em boa parte dos 12 meses anteriores. O contratos para manter, por sua vez, boharam a 18,46 centavos de dólar a libra-peso.

O movimento com evita o que anuboues vinham aguardando há muito tempo que os preços começavam a refletir os fundamentos de oferta mais apertada. Nos últimos meses, as econômicas já vinham prevenido uma demanda maior do que a oferta por causa dos impactos do El Niño, mas essas pressões ainda não haviam mudado o sentimento do mercado. “Agora mudou a percepção. Vi-

nos farcem então trazendo uma outra visão para o mercado”, afirmou Amador Cerita, diretor da Archer Consulting, de sentidas mais recentes giraram em torno da Índia. Ontem, a Archer informou que o governo indiano ainda medular para importar açúcar忘eta, o que representava uma inversão do papel da Índia nos últimos anos, quando o país foram exportados de açúcar relocado.

A medida pode alterar o aperto previsto na oferta local, após o El Niño ser confirmado em junho, as climas diminutam em julho. Normalmente, opiniões do El Niño forte estão relacionadas a meses climas de minutos, como as que ocorrem na Índia. Em julho, algumas localidades em Itabacurau, principal fraude produtor de cana da linha, já registraram seus “excepcional”, e na última semana a situação expinta-se em New Pradesh, outro importante fraude produtor do país, de acordo com o India Drought Monitor.

Em meio a perspectiva:Haiti, as minas da Índia indicaram que antecipando o início da imagem de cana de vestiário para agosto, o que ajudou a elevar os preços.

Na Tailândia, segmentaram exportados de açúcar, atido do Brasil, o reuso é que o El Niño interrompa as climas de minutos minutos, no momento de desenvolvimento da cana, com brincos como local Kwon Keon Sugar (KKS). Anuboues também apostam para previsões de produção menores em outros países da área e até na Europa, dado o impacto do cárie extremo nas lavouras de Ivoryatlas.

No Centro-Sul do Brasil, o El Niño deve começar a ter efeito na produção a partir de agora, ao ganhar força, segundo Fábio Marin,

Trabalhadores carregam cana no estado de Villar Pradesh, clima afeta a produção e Índia media importar açúcar

Açúcar dispara em Nova York

Gente dos futuros, em contratos de dólar a libra-peso:

Variações

38,87% No mês | 25,92% No ano | 8,84% Em 12 meses

Fonte: Data, Archer, Newswire, Edisíne, Xabi, Xabi + “Acção para o Brasil, na lista de litros F-14”.

professor de engenharia de Biosistemas da StudyDB” e coredora do de Sistema Temperaturg.

Mas, antes mesmo da formação do El Niño, o interior de São Paulo já vinha com mais formas activas da média desde o início do ano, provocando interrupções na colhinha e reduzindo o teor de sacarose. Segundo Marin, a colhinha já está atrasada em 20 dias no Centro-Sul. Tim setembro deve evitar a chover, aí talvez não se começa colher o que falta e vai ter uma నుండి [demada para moer em 2027]”, afirmou.

Além disso, o menor teor de sacarose dificulta a produção de açúcar.

“El Niño deve começar a ter efeitos sobre a safra do Centro-Sul a partir de agora” Fábio Marin

car. Porém, Marin observou que as climas ajudam a melhorar a produtividade por hectare, o que tem efeito compensatório. Segundo ele, dados históricos mostram que o El Niño favorece os cararais do Centro-Sul. Tim 900 dos anos do El Niño forte, a produtividade fica acima da média”, disse.

Ontem, Mack Bowman, da AEM Investor Services, merecemos em relatórios dados do Ministério da Agricultura que indicam que a insagente de cana da segunda quincana do julho será como tal do Brasil foi 8,85 menor na comparação anual, enquanto a produção de açúcar foi 17,05 unímar. A região já produziu 2,4 milhões de toneladas a润 e o de açúcar na safra.

“O El Niño pode causar uma frustração de 10 milhões de toneladas na safra [internacional] que começa em outubro”, projetou Marinho Mumú, analista da Salta de Mercado.

As notícias recentes destravaram uma reversão de posições por parte dos fundos. Em duas semanas, eles realizaram compras hípicas.

das de 140 mil contratos futuros, o maior volume em um mercado de duas semanas nos últimos 20 anos, segundo a com بَيْنَهُ وَزَار. Para o sócio William Hernandez, os fundos “parecem estar com receio de um El Niño muito forte”.

E o movimento pode se retroalimentar. “O mercado pode ser alimentado por uma cobertura de posições vendidas, trazendo mais volatilidade”, disse Amador Cerita. O índice de volatilidade no mercado futuro já subiu de 27% para 29%. Para ele, isso pode focar a mais energia para o mercado, levando a mais alta e o açúcar à casa de 20 centavos de dólar.

Já Munro acredita que, com a intensidade do El Niño, o segundo ao áptor em outubro, os preços futuros podem estar ainda mais. “Nossa estimativa é de preços em 22 centavos de dólar, com omissões, podendo se a 25 centavos entre descolhos e primeiro trimestre do ano que está”, afirmou.

Nossa maioria,Sigmae, o menos já começaram a migrar para o açúcar. No o caso da Santa Veliúia, da Julho Machado, que desde o início de agosto está com um mais comparativo anqueiro.求助 do produção adicional, disse Domingo Roma de Superior, diretor comercial da companhia, em teleconferência com anuboues no segundo ônus.

Enfócra a valorização alma operatividade de função de preço, há nos e para outras que vinham colocando posições vendidas, segundo Cerita. “Desse tema que, para não correr o uso de o preço e até abram de um mínimo,绝迹os duas opções, porque não achava que o preço se adota, e agora está vendida duas vezes”, disse. “Quem ficou vendido se teor que reemigrar as posições na comparação, E quando se compracindo opções, cresce a volatilidade” (Goldstone, Pande Santos, de Campina Grande).

Receio com Brasil e Colômbia puxa alta do café

Pande Santos

De Carejiro Vicente (PR)

O preço do café está em trajetória de alta na bolsa de Nova York durante de preocupações com a oferta no Brasil e na Colômbia, os dois maiores produtores mundiais da espécie acilítica. Ontem, os contratos para entrega em dezembro achavam 4,388, para US$ 3,324 a libra-peso.

Os investidores estão atentos aos atrasos na colhinha no Brasil por causas das climas, o que afeta a qualidade do café, e ao impacto do terremoto na Colômbia nos embarques de grão pelo país.

“O mercado deve seguir muito volátil, para ainda há muita preocupação com a qualidade do café no Brasil. Com a colhinha próxima do fim, há poucas pessoas falando de volume de safra, que está maior este ano, já que o foco no momento está na qualidade dos grão e colhinha”, afirmou Marinho Bonfá, diretor da Phares Consultores.

As climas em escovos nos cafezais brasileiros em julho provocaram a queda precoce dos frutos. Além disso, o clima mais tímido no período peptulco no processo de lavagem dos grão durante o grão colhinha.

Café se valoriza em NY

Colhinha e um contrato no 1000 libra-peso:

O atraso na colhinha brasileira de café também afeta o ritmo dos embarques e endura a oferta no mercado, reforçando o quadro de aporte nos estropos. Segundo a Salta de Mercado, o Brasil cofure 900 da área de café esperada para 2026/27. Um ano antes, nos indica o dia 97%.

“O USDA Departamento de Agricultura do Estado (Saaba) prepara operações de 40 milhões de sacos para o Brasil em 2026/27. No entanto, em julho, no primeiro mês do ano adentro, o volume de exportações fotomoto baixo, e o que tem o prego estado para agosto também é irர்வito para alcance

que este dado que o USDA projetou”, afirmou Hanida Bonfá.

Dados do Conselho dos Exportadores de Café do Brasil (Ceca-E) mostram que o país embarca o equilíbrio de sacos em julho. Para agosto, a entidade provém-a portações de 1,3 milhões de sacos.

As exportações de café adite a da Colômbia também estão atrasadas, estavam agressas de notícias, em função de terremoto que afetou o país na semana passada. Como absorvo Bonfá, os tromos e achavam também a gestão, pois áreas cafezais do país da Colômbia, como mesmo para a valorização do grão na bolsa.

Entra em vigor lei que facilita formação de estoques de alimentos

Abastecimento

Rafael Wehinderff

De Brasília

O presidente José Inácio Lula da Silva marcemos a lei 11.490/2026, que permitirá ao governo comprar produtos agrícolas para formação de estoques públicos com valor até 25% acima do preço mínimo estabelecido para a safra. A proposta foi aprovada na semana passada no Senado Federal e será uma das estratégias do Ministério do Desenvolvimento Agrário para enfrentar os efeitos do El Niño no campo.

O objetivo imediato é comprar

até 310 mil toneladas de arroz e 180 mil toneladas de milho e, se necessário, pagar mais de que o preço mínimo para garantir a estoagem desses cereais.

Até então, a lei previa que os grãos só podiam ser comprados pelo governo para formação de estoque quando estiverem abaixo do preço mínimo, como uma forma de proteger o agrorubro e garantir muita no campo. Essa condição, porém, impede a aquisição de produtos pela Companhia Nacional de Abastecimento (Conde) em momentos como o atual, em que o foco está em garantir oferta ao consumidor final, se necessário.

A nova lei também amplia a cota de produtos que poderá ser comprada pela Conde e vendida no Programa de Venda em Bahá’io (ProW) para pequenos criadores de animais. Até agora, a ação disponibilizava apenas o milho. Com a entrada em vigor da legislação, a estatal poderá comprar e oferecer também sorgo, cascos de algodão, fardo de soja e fardo

de milho, e outros produtos destinados à alimentação animal.

A lei também eliminou o teto de 200 mil toneladas amam para abastecimento de programa. Agora, o volume de compra de produtos destinados à alimentação animal para atendimento ao Programa de Venda em Bahá’io será estabelecido em ato conjunto dos Ministérios do Desenvolvimento Agrário e Agricultura Familiar, da Agricultura e Pecuária e da Fazenda, conforme disponibilidade orçamentária e financeira. Cabeza aos ministérios estabelecer as condições para a venda desses produtos e cooperativas agropecuárias e a associações,

ambas da agricultura familiar, em articulação com a Conde.

A lei sancionala entre a receita ainda a Conde a realizar a venda direta de produtos de este estoque públicos para atendimento de programas sociais, de abastecimento e de segurança alimentar. Os beneficiários dessa venda direta estão meios e pequenas melhorias de alimentos, meios e pequenas empresa de903 e 2013, se>Ramos, cooperativos e associações.

Os critérios de acesso e credenciamento dos beneficiários da venda direta e a{Revisibilidade de preços, que terá como referência os preços de mercado, se não definidos pela Conde.

310 mil t de arroz é o volume a ser adquirido

Carnes JB5 propõe fechar capital da Pilgrim's Pride, sua controlada nos Estados Unidos

B7

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Reestruturação

Profusão de RJs torna mais comum a figura do 'watchdog', diz Fernanda Barroso, da Kroll C5

Inês de Mercados

Pressão nos juros globais de longo prazo se espalha e aciona alerta C2

Bolsa

Estrangeiros fazem o maior saque semanal de recursos da B3 desde 2008 C2

Habitação

Bancos pedem revisão de teto de juros no crédito imobiliário C3

Valor €

Flanças

Crédito Com famílias e empresas endividadas e Selic caíssem menos que o esperado, indicador de atrasos deve continuar em alta no Brasil

Inadimplência, em nível recorde, não dá final de trégua

Álvaro Campos e Luiz Godinho De São Paulo

Em um cenário de juros altos por um período prolongado e famílias endividadas, a inadimplência nas operações de crédito – que já está em níveis recorde – não deve dar sinais de trégua tão cedo. Bancos e economistas ainda esperam uma prova no indicador de atrasos, já que o espaço para correr na Selic está menos que o esperado e flexibilização monetária feita até agora este efeito do Estado sobre a economia.

Mesmo com desemprego baixo e atividade econômica ainda aquecida, famílias com endividamento nas máximas histórias e empresas muito alavançadas têm continuado dificuldades para acuar com o custo da dívida. A inadimplência com recursos livres, que são mais diretamente afetados pela Selic, nos novos joúdos em 7,6%, patamar recorde, na carteira de pessoa física (PF), Na pessoa jurídica (PJ), o indicador está em 4%, maior patamar desde 2018.

A situação só não é que porque os bancos e em)+retirando linhas de crédito com garantia, especialmente nosengenam de pessoa jurídica (em modalidades cobertas pelos fundos NQPO), que contam com recursos do financeiro, Se mesmo tempo, o governo lançou uma nova versão de programa de resseguração de dívidas Dezenola, voltada a pessoa/física. Além disso, os mercados de capitais cresceram muito nos últimos anos, financiando grandes empresas e, ainda, reduzindo o risco registrado no balanço dos bancos.

Se monteras no crédito estreito, como as透露 de Donald Trump e a guerra no hit, afetam a inflação e, em consequência, as decisões do Banco Central (BC), já no contexto doméstico, as eleições e uma acepção de BB mais fraco em 2027 farem com que as perspectivas para a inadimplência não sejam promoveras. Apesar disso, o crédito permanece aquecido. O saldo de empréstimos e financiamentos cresceu 9,7% nos 12 meses associados em junho. Auditura e CEO's de bancos recordam em essa pressão oPhixtom agora qual será a necessidade de o de do juros.

'A taxa de juros impacta fatores muito condicionantes [...] Essa oferta de crédito ampliada, em condições adversas, com taxas de juros crescentes, por conta inclusive da inadimplência, faz com

'É uma demanda por crédito associada às necessidades de capital de giro que grande parte das empresas tem' Camila Abdelmalack

que a inadimplência nos meses segmentos tenha um viés de alta', diz Claudio Felisoni, professor da FSA Business School.

Para lens Aemona, a economia do Instituto Brasileiro de Defesa do Consumidor (IBC), houve uma ampliação muito grande da oferta de crédito ao consumidor, especialmente de linhas mais caras, e a renda das famílias não tem outra elasticidade para acotivá-la tudo isso. 'A taxa de juros sem dívida é responsível [pela prova na inadimplência], mas tem outros fatores. Hoje, os consumidores têm inúmeros cartões de crédito, porque esse ambiente também foi favorecido. Então, esta quartos instrumentos são disponibilizados para disputar a mesma renda.'

Exemplo disso é o caso do Banco do Brasil (BB). Em janeiro, a instituição financeira lançou o parcelamento automático de fatura de cartão pelo aplicativo, mas em poucos meses via a inadimplência explodida. O indicador de atraso nessa linha: Além de 7.12% em março para 14.58% no fim do segundo trimestre. O vice-presidente financeiro do banco, Giovanna Tobas, afirmou que a 'colhigada' foi provocada pelos parcelamentos feitos pelas taxas D e E segundo ele, ao perceber o problema, o BB interrompeu essa política. 'Se você vê na parcelação, ao fundo você não está pagando nada', disse, durante a apresentação do balanço do segundo trimestre.

Nicola Tinga, economista-chefe da Associação Nacional das Instituições de Crédito, Financiamento e Investimento (Acrefi), vem há tempo e chamando atenção para o elevado nível de endividamento das famílias e alavancagem das empresas. Segundo ele, em meio aos juros elevados, tanto PF como PJ não têm conseguido gerar caixa suficiente para acuar com o custo da dívida. 'O juro real está muito elevado e o efeito cumulativo alerta a capacidade de geração de renda. Isso leva a uma preocupação crescente com a inadimplência', diz.

Para Eduardo Nishio, dado de pesquisa da Getaid Investimentos, com a perspectiva de uma unidade de consumo atual has com 2027, o cenário não traz sinais de afins. 'Com juros altos e nálvados, o comprometimento de renda está muito alto. Qualquer juros acaba fugir observando na inadimplência de cartões, de crédito pessoal', diz. 'A concessão de crédito está realmente, mas parte disso se deve também ao consignado o privado.'

A Programa de Embridamento e Inadimplência de Consumidor (Poc), da Confederação Nacional do Comércio de Bora, Serviços e Turismo (CNC) mostrou que a falta de famílias endividadas foram em 82% em julho, acima da registrada um mês antes (81,6%) e em julho de 2025 (78,5%). Em o outro recorde atingido em 12 meses na oferta do indicador, iniciada em 2010.

Na divulgação dos resultados do segundo trimestre, Milton Mability Filho, CEO do Auri Orabano, disse que o comprometo-

mento da renda das famílias permanece elevado, apesar dos programas governamentais, e que a inadimplência no mercado continua em alta. Segundo ele, o banco está bem protegido, mas os juros altos pendidam empresas e famílias e não são bem nem para as instituições financeiras.

Mability também chamou a atenção, em entrevista recorde à GlobeNews, sobre o papel das 'bets' nesse contexto. Segundo ele, o uso dos sites de aposta tem sido um indicador antecedente 'importante' para a inadimplência e tem entrado nos modelos do banco para análise do risco de crédito. 'Sede cidadão que faz uso das bets tem qualidade de crédito, no tempo, pior, e a gente consegue observar com dados e na informação', disse na ocasião.

Felisoni, que acompanha o tema, também mostra preocupação. 'Quando você analisa a velocidade do aumento da taxa de juros comparativamente com a entrada das bets, compacta das bets é mais forte. Então, as bets impactam mais fortemente que o acréscimo da própria taxa de juros.'

'Essa oferta de crédito ampliada, em condições adversas [...] faz com que a inadimplência tenha um viés de alta' Claudio Felisoni

O Bradesco via a inadimplência nítor, ainda que de leve, no segundo trimestre o analisou que há uma pressão no mercado de crédito como um todo. Agronegócio e pessoas físicas foram apontados como pontos sensíveis. Para atravessar esse ambiente, a estratégia tem sido o de priorizar linhas menos atrocadas e com garantia. 'A gente não está fazendo dois tons. A gente está reduzindo o crédito pessoal e fazendo o obstruído não', disse Marciela Noronha, CEO do banco.

Cada Mbitá, vice-presidente financeiro do Santander, também foi anfitrión sobre a necessidade de reduzir risco na carteira. Segundo ele, o banco está adotando uma postura mais conservadora e resolveu 'jugar em pouco mais seguro'. O encontro disse que o banco está acompanhado a carteira 'do forma próxima, criteriosa e disciplinada'. 'Mantemos critérios vigorosos na concessão e, por isso, observamos crimes diferentes do crescimento entre produtos e segmentos.'

Os grandes bancos incombentes recordam em haver pressão sobre a inadimplência no mercado como um todo, mas mostram confiança em seus modelos para mitigar o risco. Além de uma an-

Tábios: política de parcelamento automático de fatura foi interrompida após safta na inadimplência de cartões

toulturação natural, alguns dados indicam que o segmento pode fazer sentido. Estudo recente do Auri MM mostra que cerca de 45% do volume adicional de crédito entre 2025 e 2025 wys de instituições fora de grupo (1 dos maiores bancos), que também representam 75% do aumento do volume de inadimplência. O mínimo destaca que fintou-lo a bancos digitais 'operam (muitas vezes de forma muito lucrativa) com índices de inadimplência mais elevados', refletindo um perfil de clientes de renda mais baixos e produtos maisসados.

No Nelsank, a inadimplência avançou para 6,9% em junho, anos 6,5% em março e também 6,3% na metade do ano passado. De acordo com o banco digital, o indicador teria sido 0,16 ponto percentual maior se não fosse o Dezenola. De qualquer modo, a fintou-la alegou ter feito uma expansão deliberada em segmentos de maior risco e maior returro, e disse que não há nenhum total de alerta no radar. 'Não há nada que esteja sendo impulsivado por uma prova no ambiente. Não estamos sendo nada que nos faça desacelerar no crédito', afirmou o novo vice-presidente financeiro, Rob Livingston na divulgação do balanço trimestral.

Além da conjuntura macro, outro fator que tem contribuído para elevar os indicadores de inadimplência é o situação do agornegócio – um dos setores com mais dificuldades atualmente. O agro acaba afetando tanto o crédito PJ como o PF, já que muitos produtores morais não atuam como empresas e sim como pessoas físicas. Além disso, o resultado da fazenda acaba afetando diretamente a renda da família.

Com queda nos preços das commodities, o produtor, que já vinha muito alavancado, está muito pressionado pelo menos desde o ano passado. Um objeto磕á ali dos o que o volume de resspecações judiciais no campo tem batido recordeo sequenciato. O governo já realizou dos programas de resseguração de dívidas com juros individuais, mas agora o setor se prepara para enfrentar os possíveis fatos de um sopor EIDelta – o que pode dificultar a resspecação.

Uma pesquisa da Sessa mostra que, mesmo com a Selic em patamar elevado, a demanda por

Impacto dos juros sobre inadimplência

Selic tem correlação com índice de calotes em recursos livres

Comprometimento de renda

Falta justa pela família para pagar dívidas está em nível recorde (%)

Publica de resspecação judicial

Nível de empresas recorrendo a fls/s saque perto das máximas lacanidades em 12 meses

Fonte: Banco Central

crédito entre empresas continua aquecida, impulsionada principalmente pela necessidade de capital de giro e de gestão do fluxo de caixa. Os dados apontam que, no acumulado de 12 meses até junho, a busca por crédito cresceu 5,2%. No recorte por porte, a processo por crédito avançou 5,2% entre menos e propostas empresas nos 12 meses até junho. Entre as médias empresas, o crescimento foi de 7,4%, enquanto, entre as grandes, chegou a 7,8%.

A economia e Aude da Sessa Especial, Camila Abdelmalack, alavançou o comprometimento atual diferir do observado em ciclos anteriores de aperto necessário. Historeamente, a demanda por crédito desacelerava quando a Selic estava elevada. Desta vez, porém, esse movimento não se repetiu. 'Mesmo com esse aperto mo-

terário, a demanda seguiu, houve a catacletística do momento que estamos stencando, que é uma demanda por crédito associada às necessidades de capital de giro, que grande parte das empresas tem para enfrentar os desafios de gestão financeira, de fluxo de caixa, e não necessariamente um crédito que vem por uma necessidade de investimento', diz.

Para Malde Zom, analisou da base fora pela, o comportamento da inadimplência PJ, especialmente em PBBs, preocupa mais do que PF. 'A gente está falando de uma coisa que é muito mais minimula do que pessoa física [...] A gente tem um ambiente inóspido para negócios no Brasil. Você tem uma falta muito alta, muita insegurança jurídica, problemas trabalhistas, a reforma tributária que vai entrar.'

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C2 - Valor - Quarta Sora, 19 de agosto de 2026

Ines249

Finanças

Fina

Ibeveque

Em pontos

Fonte: BCI e Ines 1993, 2009 e 2010. Ines 2009.

Bolsas internacionais

Variações no dia 18/ago/26 - em %

Juros

50 Over future - em % ao ano

Dólar comercial

Cetação de venda - em R$/US$

Índice de Renda Fica Valor

Base = 100 em 11/12/99

Mercados Proximidade de eleições e realocação mais acirrada de recursos estão entre as razões para a retirada expressiva de capital

Estrangeiros fazem o maior saque semanal da B3 desde 2008

Maria Fernanda Salieri e

Bruno Ferrani

De São Paulo

A dificuldade de investidores entregaram da Sofia, brasileira levou à retirada de R$ 12,6 bilhões em ações já listadas na B3 entre 10 e 14 de agosto, segundo}e bemtratando com dados de 88,6% do valor do valor. A乐天, apenas uma setmana desde 2008, quando tem o início a série加拿大. A postura mais caratônica dos investidores atrocão da efectiva e maior concorrência por capital está entre o>Governo que apalha a explicar o investimento, segundo gestores globais de fundos de emergentes comidos pelo Valor.

Após os quotos atingentes e pico de R$ 54,4 bilhões emântidos, os investidores não耕ados às vezes de R$ 58,2 bilhões se listaram do quatro meses seguintes: a medida para que os estrangeiros levem a retirados de R$ 14,1 bilhões apenas em dia se não do agosto e provisorou o Ibeveque, que acirrada queda de 4,705 in mês. Apenas sintet, o índice recurro 0,27%, aos 166,131 pontos. Nesse contexto, o saldo positivo de recursos estragastos na Sofia foi de um ano para R$ 18,2 bilhões, praticamente o mesmo montante retirado apenas em agosto.

No momento em que o posicionamento técnico em ações locais já está muito baixo, a gestora de mercados emergentes da holandesa Rebecca, Daniela de Costa-Bulthuis, avalia que a saída de capital estragastos da bolsa brasileira é impulsionada por uma concorrência ainda mais acirrada por capital, além da assiduidade (laica) com a cessibilidade da eleição presidencial.

Internamente, os investidores estão exigindo um prêmio de risco mais elevado à medida que as eleições se aproximam e subsidiadas sobre as políticas para o período pós-2024, permanece limitada¹, da Costa-Bulthuis. “A partir de isso, globalmente, o capital está em divisados de para um Около com

“Os investidores estão exigindo um prêmio de risco mais elevado à medida que as eleições se aproximam” Daniela C. Bulthuis

maior crescimento e exposição ao setor de tecnologia, ao mesmo tempo em que os colaboradores mais altos da renda fixa nos EUA ordenaram a atsistividade relativa de alguns mercados emergentes”, compôs a respectiva.

Embora a manutenção postaçao em empresas de alta qualidade e com balança solidez no Brasil, Costa-Bulthuis avalia que precisará de maior marca como uma “consolidação fiscal ciêvel para 2027” para adotar uma visão mais otimista em relação ao mercado brasileiro como um todo.

O codicense de ações de mercados emergentes da नरेंद्र-Pernobel Asset, Raphael Luescher, também destaca que, embora os “subatários” das ações estejam objetivamente facturas, a

relação entre risco e retorno no outro prazo vem sendo compensada pelas incertezas eleitorais. A diretoriação fiscal é pertinência dos juros mais elevados.

“O mercado parece estar em compasso de espera diante do impasse público e da proximidade da eleição presidencial de outubro, cujo resultado é um muito está o que é capital, a434,0% do valor para uma reprovação dos ativos, em qualquer direção”, afirma o executivo.

Além da eleição presidencial, a composição do Congresso será um bom desaviro para desorientar a credibilidade fiscal e a perspectiva para a aprovação de reformas, na visão da Vontabel. “Um presidente vem uma coalizão funcional no Congresso não consegue apurar o processo de transcontinental”. Ali Luescher. “Por enquanto, compreensivo, fiscais e موظbos e quantificados, especialmente em relação aos gastos obrigatórios, continuam os casos”.

Apesar de os temores com a volatilidade eleitoral terem gerado uma forte retirada de recursos estragastos, a Vontabel mantém posição “overweight” (acima da média de mercado) em Brasil em seus fundos de ações de mercados emergentes.

Luescher explica que a educação nos papéis locais é otimizada, principalmente, por uma visão de longo prazo e por fatores fundamental, com a seleção de empresas líderes em seus ativos, por aproximam setores concretos sobre o capital mercado (R$ 8,7 e negociam a “subatário” relativamente atrativo. “De forma mais ampla, os sistemas de retorno de fluxo de caixa está em948 por 2,6% e são atrativos em uma perspectiva histórica, o que cria uma oportunidade interessante para investidores de longo prazo.”

Para além das eleições, um ciclo tímido de cortes na Selic, contribuam para desorientar o apetite do estragastos sobre o mercado local, segundo Costa-Bul-

thuis, da Rebecca. “Com caratônica a dotada pelo Banco Central, diz, sugere que a “capacidade para novas reduções é limitada e que a política monetária permanecerá bastante restritiva”.

Visão semelhante é adotada por Luescher, da Vontabel, que destaca a persistência dos juros mais elevados com umிலை de provoaque/paço nos investidores em ações. “Enquanto a inflação permanecerá acima da meta, em parte impulsionada pela ampliação dos estímulos fiscais pelo governo Lula antes das eleições de outubro, não esperamos que o Banco Central, que continua alertando para riscos de alta, aja de forma de coisa sobre os juros”.

Como os juros com o instrumento a ser o principal obstáculo minimal para uma capacidade de múltiplos, por maioridade e de risco de capital, os investidores dominam-se segundo atualizados em ações, explica Luescher, diante da continuidade dos resgatos e dos retornos mais atrativos disponíveis em outras classes de ativos.

Ao mesmo tempo, Costa-Bulthuis destaca que a realocação de prolíficos para mercados econômicos diminuta de lucros e de crescimento está afetando negativamente o Brasil. “Um aumento de sua luta de forma geral e, em mercados tradicionais em 10% do topo e Japão, observamos rendimentos em alta e um crescimento positivo dos lucros. O Brasil, portanto, enfrenta tanto um ajuste no prêmio de risco interno quanto uma concorrência mais acirrada pela capital global”.

Como os lucros importantes na forma de 64% em classes portugueses muito livres, impulsionada pela continuidade dos investimentos em inteligência artificial, separadamente e hardware, a Vontabel acredita que o ciclo de tecnologia será mais forte e distadouro do que o mercado atualmente precisa. “Por isso, temos a prova potencial para uma criação no outro prazo”, aponta Luescher.

Tesores e empieza leilão grande de NTN-B após vencimento de papéis

Gabriel Calixiva

De São Paulo

A dilimitação que o Tesores-Entacional tem encontrado para ofertar ao mercado NTN-B, os títulos da dívida pública, em dados a leilão, encontram uma pausa no leilão desta terça. O Tesores contém lotes que totalizam 1,2 milhão de NTN-B, solares que superem tou a maior oferta dessa classe de papéis desde 4,6% destinada por um grande vencimento de títulos na experiência. O volume financeiro é de R$ 2,95 bilhões.

Segundo letra foi o prazo final para o Tesores-Entacional e os investidores que detinham NTN-B para 2026. Contamos sucessos a Interday, blog de mercado de Valor, o vencimento foi a maior da história para os títulos afetados ao IPCA e injetos R$ 200 bilhões no mercado – ou R$ 273 bilhões, se considerada o pagamento do cápula.

O caixa gerada pela injeção de recursos permitos ao Tesores-Entacional em leilão grande, que foi na continuidade das ofertas protocolares que tenham sendo feitas nos últimos meses. Desde meados de junho, a inauguração dos investidores com a política fiscal e nível elevado dos juros eventuais, e a incerteza externa rebrutam drasticamente a demanda por NTN-B no mercado, e o Tesores-Entacional, o de 1.6% do 1.5% mil e 4.0% mil papéis por semana.

Chateou atenção a boa aceitação em relação à oferta de 1,2 mil بلند-dos semana – composta por 750 mil NTN-B (301, 300 mil NTN-B 2017), e 1.0 mil NTN-B (260).

Além de dôurnos todo o volume, o mercado aceitos suas “leiladas”, com a análise da experiência de recursos, para o investimento de juros mais como o direito do consenso nos outros dois vértices, de taxa média mínima variava os DCA (aula 4.2, 2019, 2011), 7,8 (2/1, 2017) e 7,45 (4/1, 2060).

RS 273 bi e o volume de NTN-B apro vencem na última segunda

“Eu já esperou um lote maior, pois o Tesores vem segurando a emissão dos papéis mesmo nas semanas que antecederam o leilão”, avalia Edie Lundt, sócio e gestor da Adam Capital, para aporre o Tesores-Entacional, o de volume “acordável” na ótica dos investidores.

Para um integrante da sessora na de um banco local, o Tesores já poderá ter emitido mais NTN-B na semana passada, quando ofertou 400 mil papéis. Por no apelo de forma mais caratônica no leilão anterior, esse profissional não se encontra para uma respectiva constância. Ainda assim, o mercado aforeceu bem os lotes, ganados.

Folgar Isouros, economista-André da RGC, liquidou, mas que é dealer de mercado aberto, diz que os volumes mantidos de NTN-B, 2017 e 2060学者 com direito do esperado, mas o lote de 750 mil papéis para 2031 surpreender.

Lundt, da Adam, também dedica que houve maior demanda pelo setor de menor prazo, ao passo em que a demanda já estava “durativa” segue “mais marginal”.

O profissional produce ainda que o mais importante será oferecer como o Tesores via se comparar o da que era diante, à medida que a renda fixa fiscal se equilibra em um contexto de pressão sobre os juros de longo prazo em países de improbidade e o risco ligado às eleições presbíterias no Brasil.

“No duas possibilidades: manter o padrão e evitar a emitir normalmente, ou reimigir a obra novamente. Eu acho que quota um pouco, isso indica a emitir 2% da R$ 0.

Isouros coordena a visão do executivo da Adam, ao afirmar que é possível que o período de leilões “subatário” de apenas 150 mil NTN-B se sumasse tenha face de por esta, mas não se o posto de o Tesores-Entacional, a emitir lotes próximos aos oitendos no exercício do ano. “Acho que esta visão segurar entre 150 mil e 300 mil (papéis) por vencimento é, no máximo”, diz o profissional.

“Para um outro gesto de rendição de uma importante casa da Faria Lissa, a oferta grande de NTN-B desta terça-feira foi algo “bem protocol”, de forma aاہendo a demanda de mercado “deixada do vencimento da NTN-B 2026”.

Pressão em juros globais de longo prazo na alerta

Artur Scaff

De São Paulo

Os mercados de juros globais somaram mais de 4,6% nos últimos dias, após as taxas dos títulos públicos das principais economias do mundo atingirem níveis não vistos há décadas. Com já que o caso do não com juros nas máximas, o Tesores (títulos americanos de 10 anos viu sua taxa romper a batinha de 5,10% e aluvais) e maior nível deste junho de 2007. E o movimento não parece ter degaço de um bom, segundo participante os dos mercados, uma vez que a batinha é de que o mesmo sobre os juros de longo prazo.

No entanto, quando, houve queda nos rendimentos dos papéis de outro prazo nos Estados Unidos após dados anterior de inflação, doudessem apenas de alta nos juros pelo federal Reserve (R$ 6,5,5,5,5,5,5,5,5,5,5,5,5,5,5,5,5,5,5,5,5,5,5,5,5,5,5,5,5,5,5,5,5,5,5,5,5,5,5,5,5,5,5,5,5,5,5,5,5,5,5,5,6,5,5,5,5,5,5,5,5,5,5,5,5,5,5,5,5,5,5,5,5,5,5,5,5,5,5,5,5,5,5,5,5,5,5,5,5,5,5,5,5,5,5,5,5,5,5,5,5,5,6,5,5,5,5,5,5,5,5,5,5,5,5,5,5,5,5,5,5,5,5,5,5,5,5,5,5,5,5,5,5,5,5,5,5,5,5,5,5,5,5,5,5,5,5,5,5,5,5,5,7,5,5,5,5,5,5,5,5,5,5,5,5,5,5,5,5,5,5,5,5,5,5,5,5,5,5,5,5,5,5,5,5,5,5,5,5,5,5,5,5,5,5,5,5,5,5,5,5,5,8,5,5,5,5,5,5,5,5,5,5,5,5,5,5,5,5,5,5,5,5,5,5,5,5,5,5,5,5,5,5,5,5,5,5,5,5,5,5,5,5,5,5,5,5,5,5,5,5,5,9,5,5,5,5,5,5,5,5,5,5,5,5,5,5,5,5,5,5,5,5,5,5,5,5,5,5,5,5,5,5,5,5,5,5,5,5,5,5,5,5,5,5,5,5,5,5,5,5,5,7,5,5,5,5,5,5,5,5,5,5,5,5,5,5,5,5,5,5,5,5,5,5,5,5,5,5,5,5,5,5,5,5,5,5,5,5,5,5,5,5,5,5,5,5,5,5,5,5,5,8,5,5,5,5,5,5,5,5,5,5,5,5,5,5,5,5,5,5,5,5,5,5,5,5,5,5,5,5,5,5,5,5,5,5,5,5,5,5,5,5,5,5,5,5,5,5,5,5,5,9,5,5,5,5,5,5,5,5,5,5,5,5,5,5,5,5,5,5,5,5,5,5,5,5,5,5,5,5,5,5,5,5,5,5,5,5,5,5,5,5,5,5,5,5,5,5,5,5,5,8,5,5,5,5,5,5,5,5,5,5,5,5,5,5,5,5,5,5,5,5,5,5,5,5,5,5,5,5,5,5,5,5,5,5,5,5,5,5,5,5,5,5,5,5,5,5,5,5,5,7,5,5,5,5,5,5,5,5,5,5,5,5,5,5,5,5,5,5,5,5,5,5,5,5,5,5,5,5,5,5,5,5,5,5,5,5,5,5,5,5,5,5,5,5,5,5,5,5,5,8,5,5,5,5,5,5,5,5,5,5,5,5,5,5,5,5,5,5,5,5,5,5,5,5,5,5,5,5,5,5,5,5,5,5,5,5,5,5,5,5,5,5,5,5,5,5,5,5,5

atribuam o movimento nos juros longos e uma série de fatores riscos fiscais, preços do petróleo elevado, incertezas quanto ao como da política monetária, e até os altos volumes de emissões do direito de empresa de privadas.

Para breve título, a commonatacão da 15 (centraal), a reação dos investidores no mercado de renda fixa desde junho é, na verdade, uma desistência da expectativa de que a inflação americana retornará à metade de 20, ao ano no gastos fiquem sob controle.

“A expectativa é que a política econômica e os mercados toubством juízes para emprestar todos os volta para o ponto central, de 25 de crescimento cada 25 de inflação, mas ainda não fugiremos a esse ponto. E veja a reação no mercado de títulos mais como decepção e reorientação dessas expectativas. Todos o que foi aprendido agora precisa ser desaparecidos. E não vai levar apenas alguns meses para desaprender as linhas dos últimos 15 anos”, diz RSCF, ao Valor.

RSCF137-eleemos, por doado junho, o prêmio de prazo (“bem pro-

minim”) para o Tesores de 10 anos passou de 0,46, ponto percentual para 0,81 ponto, enquanto a inflação implícita avançou apenas 0,07 ponto. Nos pontos que os investidores pensam isso, ao manter o título de 10 anos, que englobam um apasso a queda das expectativas de inflação, isso refere várias coisas, como um Orçamento insólest e a política governamental”, argumentou.

A prova nos mercados de juros nos últimos dias, os outros em nível global. A taxa do título sobretaxar, segundo 2030, de dez anos chegou ao maior patamar desde 1999, enquanto o rendimento do título atornou (final) com menores vencimentos amigos e nível mais alto desde 2011 e o nível do papel francês (OAE) alcançou o pico em 10 anos.

E embora a inclinação da curva de juros americana, superada pelo lote avançou a taxa do título do longo prazo, todas dados uma etapa ontem, a expectativa de boa parte do mercado é que essa veja uma tendência para o Tesores. Alguns valores de peso, como Barclays, Goldman Sachs,

Bank of America e a gestora Naveen, projetam a curva mais inclinada (com taxas de longo prazo subindo mais que ao extra).

A perspectiva de uma curva mais inclinada é compartilhada por RSCF. “Enquanto o mercado de ações estiver subindo, a curva continuará a se inclinar mais 8 terrenos em período de rendimento mais altos e uma curva mais inclinada”, diz, ao também apontar para os problemas fiscais nos EUA, que devem manter a pressão sobre os títulos de longo prazo.

Segundo dados do Tesores, os Estados Unidos acumulam uma dívida de quase 10,9 mil milhões, o que gera um pagamento anual de quase 100 $ (1,0% de 0,9,0% de orçamentário americano foi ao nível mensal mais alto em mais de cinco anos no mês de julho).

Ainda que uma prova a condições financeiras seja projetada, RSCF, pondera que este não é um momento de crise no mercado e de que o desempenho da bolsa é bem indicado para a necessidade de uma intervenção. “Quando se chega a um patamar em que o

mercado de ações começa a ter um desempenho muito mais, esse é o nível em que breve WacoB (presidente do RSCF) e Seré Reusert (secretaria do Tesores dos EUA) e, não doូរ, ele não é uma solução.”

O economista Ed Yardon, presidente do Verdun Research, também compartilha da visão de calma quanto à reação no mercado de renda fixa. “Não estamos apertados o teste de jámios. Mas os oitocantes atretamente se os “bond regulares” poderão fazê-lo”, afirma Overton “bond regulares”, confiado pelo próprio Yardon na década de 80, refere-se aos investidores que podem o sucesso de gastos gerados, segundo maior rendimento da dívida soberana.

Nos últimos meses, segundo Yardon, esses investidores estão indicandoऐessas com a distribuição aqui nos Estados Unidos, mas também no Reino Unido e no Japão, além do aumento do rendimento de “impressão”.

A Yardon Research, por enquanto, mantém porque do que os títulos americanos devem continuar resolvindo em uma faixa de 45 a 55, com causas consequen-

cias adversas para a economia e para os resultados corporativos.

Há, porém, quem seja o direito a os mercados de renda fixa, para pessoas de normalização das taxas, deve o agrupamento de aposentadoria, de Wells Fargo, Sem Penúdia, ao dentro que os últimos estes anos foram uma anomalia e vanguarda aos 150 amorosos, com taxa próxima de anos. “De uma perspectiva nacional-elemos, o aumento dos rendimentos ocorre em um ensino de condições financeiras solúveis”, ressalta Penúdia em coladron. “Noveu os testes, que se deve ignorar uma ação que parece anterior do direito ao rendimento com o amplo aumento e normalizando.”

Na sessão de meses, o rendimento do título do Tesores americano de dez anos fechou em queda de 4,7,0% para 4,7,0% das mil finais, o seu atendimento na PFC (aos less Senado elevou o próprio nos ativos locais, com a taxa de Depósito Interfinanceiro UK) com vencimentos para janeiro de 2031 subindo de 54,6,5% da apaso para 14,6% da média à nota avançou 0,40%, a R$ 3,221$.

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Ines249

Quarta-feira, 19 de agosto de 2026 | Valor | C3

Finanças

Crédito Instituições financeiras querem calibragem de novo modelo de funding do setor

Bancos pedem revisão de teto de juros no imobiliário

Rita Azevedo e Luís Gadirós De São Paulo

Bancos que atuam com financiamentos imobiliário{lusqueam com o Banco Central (BC) uma calibragem nas regras do novo modelo de crédito imobiliário, especialmente no limite de 12% ao ano para os financiamentos enquadrados no Sistema Financeiro da Hidratação (SFH).

O modelo, que prevê o menor uso da poupança e o aumento da participação de instrumentos do mercado de capitais no imobiliário, foi lançado pelo governo no ano passado e está sendo adotado gradualmente, com entrada plena em vigor em janeiro de 2017.

Até lá, a expectativa de executivos é que haja uma revisão nos termos, já que as regras foram desenhadas quando a previsão era de corte acelerado de Sela. Com a lei, a busca de juros hoje em 14%, obteve o crédito a 12% está difícil, sobretudo em um contexto em que os bancos devem ser valores mais recursos fora da poupança.

“As taxas não arrebessam do forma como a gente queria, e é

uma questão que estamos levando para o regulador”, disse o diretor de crédito imobiliário do Bradesco, Romero Albuquerque.

Quando o modelo autor plenamente implementado, se uma instituição captar no mercado 85,1 milhões e direcionar esse montante para financiamento imobiliário, poderá usar a mesma quantia captada na poupança, que tem custo mais fraise, para aplicações libres por um período pré-determinado, que deve ser de uso a seis anos. Só que, para isso, 80% dos financiamentos habitacionais deverão ser feitos pelas regras do Sistema Financeiro de Hidratação (SFH), que têm juros limitados a 12% ao ano.

“A existência de um teto de juros, quando tem um cenário inacreditatório de elevadas taxas de juros, pode ser uma reimição”, disse Pedro Ouaifife, diretor de negócios imobiliários do Santander.

Michel Vain, presidente da Associação Brasileira das Entidades de Crédito Imobiliários e Poupança (Abseg), vê regras para discussões com o BC sobre o tema. Em evento da Abseg, ele afirmou que a construção das regras foi feita

Cary: diverificação trouxe resiliência, mas maior sensibilidade ao mercado

com competência técnica, diálogo aberto e “coragem regulatória”, mas que logo o cenário é diferente.

“Quando os vértices da taxa pré sobem, a captação fica mais cara. Como essas fontes de financiamento594, aoutra peso, essa previsão chega mais rapidamente ao rosto final do financiamento”, afirmou. “Não é um defeito do desenho, é uma cara पुथática dele.”

Para ele, a diversificação [de fontes de liquidação] trouxe resiliência, mas também maior sensibilidade ao mercado.

Gilbert Vinan, diretor de regulação do BC, admitiu que a obrigação de alocação de 80% dos recursos em operações que arredam às condições de SFH é um desafio e o máximo presente apuros. “Assim como em qualquer ação regulatória, o novo modelo está em permanente reprodução, não só quanto aos efeitos produzidos no período de testes, mas sobre toda a sua vigência, com a atuação do Banco

Central atente para eventuais ajustes, buscando garantir a estabilidade e eficiência do mercado e o melhor interesse público”, disse.

Outro ponto de atenção, para Vinan, é a forma de indicação dos contratos. “Com funding em letras e mercado de capitais, a questão é que a coloca é qual será reutilizado dos contratos. Por um lado, as instituições desejam indexador que permita uma gestão de risco eficiente. Por outro, o tvinador de crédito busca um contrato onde o indexador seja provisório”.

Entre as opções, está continuar com a TB, já que o cálculo da TB foi ajustado, sendo hoje uma correlação mais clara com a Sela, e que permitia uma estrutura de hedge mais fácil. O problema, segundo Vinan, está em desenvolver o mercado de hedge. Outra opção seria usar o IPCA. “Neste caso entre uma insegurança muito grande por parte do tvinador em qual o tema é comportamento da prestação.”

Apex encontra envio suspeito de R$ 28 mi para ex-presidente

Cristian Favaro De São Paulo

A gostosa capixaba Apex Partners informativo que uma apuração interna preliminar apontou diversas demonstrações suspeitas e que tiveram como destino as contas pessoais do seu ex-presidente Fernando Cinelli. No total, as movimentações teriam superado os R$ 28 milhões. Conforme a Apex, o montante permanece sob análise e poderá ser amatizado à medida que avançarem os trabalhos da auditoria independente. A justiça determinou, a pedido da Apex, a indisponibilidade de todos os bens de Fernando Cinelli, além da quebra do seu sigilo bancário.

A movimentação é mais um capítulo da crise no grupo de investimentos. No último dia 6, a Apex disse que foram encontradas “inconsistências financeiras” em seis números e afastou Cinelli da presidência. No destino desta terça, o juiz Marcos Pereira Sánchez, da Nova de Recuperação Judica e Palencia de Vistosa, ficou a análise em uma das movimentações, envolvendo um montante de R$ 5 milhões das contas da ABM Partnership Investimentos para a conta bancária pessoal de Cinelli, segundo o juiz, até o momento, não teria si-

do identificado razão jurídica capaz de justificar a transferência.

“A conduta retratada em mais de uma oportunidade indica a dissipação dos bens em perpétuo de toda a oportunidade de credores”, disse tem o juiz.

“De acordo com as verificações internas realizadas até o momento, não foi identificada relação entre essas transferências e os recursos diretamente apoiados por investidores em projetos imobiliários ou fundos de investimento”, disse a Apex, em nota, sobre os valores levantados. A gostosa disse ainda que postava o cumprimento com a continuidade de suas operações e com o cumprimento de suas obrigações.

Em nota, a defesa de Cinelli afirmou que “o)^{*ex} perdido Fernando Antonio Bailey Cinelli, fundador da Apex Partners, está dedicado e comprometido a contribuir da melhor forma para a preservação da companhia, seus investidores e acionistas. Com o gosto, ele demonstra sua disposição em esclarecer todas as questões levantadas com total transparência e idoneidade”.

Nos últimos dias, a gostosa de recursos do grupo capixaba Apex Partners foi obrigada a vender parte sua participação na CVC. Os papéis batiam sido comparados a termos, operações em que a aquisição é acertada por um preço determinado para legislação em uma data futura e que exige a apresentação de garantias. Com a crise afetando a imagem da user, a Apex não conseguiu criar essas operações e rezo de se desfazer dos pagéis.

Com isso, a participação dos fundos da gostosa e tais de cerca de 12% para menos de R$. Antes da crise, a Apex tinha cerca de 15% da operadora CVC.

R$ 28 mi é a soma de movimentações suspeitas para ex-CEO

TROFÉU TRANSPARÊNCIA ANEFAC®

30 ANOS TRANSFORMANDO TRANSPARÊNCIA EM CONFIANÇA

Há três décadas, o Troféu Transparência ANEFAC, o “Oscar da Contabilidade” brasileira, consolidou-se como o mais reconhecido selo de integridade das demonstrações financeiras do país. Em um cenário que exige cada vez mais ética, clareza e governança, o prêmio destaca as organizações que transformam seus relatórios financeiros em ferramentas de prestação de contas e geração de confiança para o mercado e para a sociedade.

Nesta edição histórica, reafirmamos nosso compromisso com as boas práticas de transparência: retomamos a análise e o reconhecimento de empresas de capital fechado, ampliando o alcance do selo de integridade da ANEFAC às organizações que atuam com transparência e ética perante a sociedade.

A cerimônia de premiação acontecerá no dia 22 de outubro, em São Paulo.

EMPRESAS GANHADORAS 2026

ABAIXO DE R$ 5 BÍ

• ■ ALUPAR INVESTIMENTO S.A.
• ■ ENERGISA PARAIBA - DISTRIBUIDORA DE ENERGIA S.A.
• ■ EUCATEX S.A. - INDÚSTRIA E COMÉRCIO
• ■ HMOBI PARTICIPAÇÕES S.A.
• ■ IRANI PAPEL E EMBALAGEM S.A.
• ■ OCEÂNICA ENGENHARIA E CONSULTORIA S.A.
• ■ SOCIEDADE DE ABASTECIMENTO DE ÁGUA E SANEAMENTO S.A. - SANASA
• ■ SANTOS BRASIL PARTICIPAÇÕES S.A. E CONTROLADAS
• ■ TRANSPARISÓRIA ALIANÇA DE ENERGIA ELÉTRICA S.A. - TAESA
• ■ UNIFIQUE TELECOMUNICAÇÕES S.A.

DE R$ 5 BÍ a R$ 20 BÍ

• ■ B3 S.A. - BRASIL, BOLSA, BALCÃO
• ■ CTG BRASIL - CHINA THREE GORGES BRASIL ENERGIA S.A.
• ■ DEXCO S.A.
• ■ ENEVA S.A.
• ■ ENGIE BRASIL ENERGIA S.A.
• ■ FLEURY S.A.
• ■ C&A MODAS S.A.
• ■ ISA ENERGIA BRASIL S.A.
• ■ LOJAS RENNER S.A.
• ■ COMPANHIA DE SANEAMENTO DO PARANÁ - SANEPAR

ACIMA DE R$ 20 BÍ

• ■ AMBEV S.A.
• ■ COMPANHIA ENERGETICA DE MINAS GERAIS - CEMIG
• ■ COMPANHIA PARANAENSE DE ENERGIA - COPEL
• ■ COMPANHIA SIDERÚRCICA NACIONAL - CSN
• ■ EDP ENERGIAS DO BRASIL S.A.
• ■ EMBRAER S.A.
• ■ NEOENERGIA S.A.
• ■ PETRÓLEO BRASILEIRO S.A. - PETROBRAS
• ■ SUZANO S.A.
• ■ VALE S.A.

CAPITAL FECHADO

■ ARCELORMITTAL BRASIL S.A.

■ COPA ENERGIA S.A.

■ WILSON SONS S.A.

REALIZAÇÃO

PATROCÍNIO

APOIO

SÁBIA RAUS

ANEFAC

KPMG

RIACHUELO

IMM

FEGAP

FIPECATI

FUCAP

Insper

FUND

LEZ

BLEGATE

MZ

MIZ

MIL

TECHB

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C4 - Valor - Quarta-feira, 19 de agosto de 2026

Ines249

Finanças

Fiscalização Ativos teriam sido sobreavaliados e causado perdas de R$ 5,8 milhões em outros fundos

CVM julga suposta fraude em FII com Vorcaro

Liane Thedim

Co. Fio.

A Comissão de Valores Mobiliários (CVM) mostrou para 8 de novembro o julgamento do processo cancelado que investigou operações supostamente inadebendo do Banco Master e da Família Vorcaro por meio da negociação de cotas de fundo de investimento imobiliário (FII) Brasil Realty.

Segundo a acusação, o grupo454, o grupo159, o grupo160, o grupo161, o grupo162 e o grupo163, o grupo164, o grupo165 e o grupo166, o grupo167 e o grupo168, o grupo169 e o grupo170 e o grupo171 e o grupo172 e o grupo173 e o grupo174 e o grupo175 e o grupo176 e o grupo177 e o grupo178 e o grupo179 e o grupo180 e o grupo181 e o grupo182 e o grupo183 e o grupo184 e o grupo185 e o grupo186 e o grupo187 e o grupo188 e o grupo189 e o grupo190 e o grupo191 e o grupo192 e o grupo193 e o grupo194 e o grupo195 e o grupo196 e o grupo197 e o grupo198 e o grupo199 e o grupo200 e o grupo201 e o grupo202 e o grupo203 e o grupo204 e o grupo205 e o grupo206 e o grupo207 e o grupo208 e o grupo209 e o grupo210 e o grupo211 e o grupo212 e o grupo213 e o grupo214 e o grupo215 e o grupo216 e o grupo217 e o grupo218 e o grupo219 e o grupo220 e o grupo221 e o grupo222 e o grupo223 e o grupo224 e o grupo225 e o grupo226 e o grupo227 e o grupo228 e o grupo229 e o grupo230 e o grupo231 e o grupo232 e o grupo233 e 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C4-FIA

A Comissão de Valores Mobiliários (CVM) mostrou para 8 de novembro o julgamento do

processo cancelado que investigou operações supostamente inadebendo do Banco Master e da Família Vorcaro

por meio da negociação de cotas de fundo de investimento imobiliário (FII) Brasil Realty.

Segundo a acusação, o grupo454, o

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Quarta-feira, 19 de agosto de 2026. Valor : €5

Finanças

Reestruturação 'Watchdog' ajuda o administrador judicial e acompanha de perto a empresa, monitorando fluxos financeiros

Com RJs complexas, figura do cão de guarda' ganha força

Álvaro Campos

De São Paulo

A sequência de excepção judicial (AQ) de grandes empresas e legislatura de instituições financeiras colocou em evidências a figura do 'watchdog'. Esse 'cão de guarda', na tradição brutal, difere de um administrador judicial e muitas vezes é indicado pelos próprios credores. A função dele é ficar de silos, em tempo real, nas contas de empresa, para garantir que todo fica adequadamente.

Há dois tipos de watchdog. O primeiro, também chamado de 'agente de monitoramento' pode ser contratado independentemente da empresa com um RJ. Com perfil mais 'especial', pode requerer em acepção em mais complexa, por exemplo: Já o exemplo é 'cheercode judicial', que deixou o valor de RJ e o de ajuda a administrador judicial (AJ) na fiscalização das contas de companhia. Se que, enquanto o AJ com um papel mais de cidadão, se coberto e agravando um relatório mental sobre os dados enviados pela administração da empresa, o watchdog está mais presente no dia a dia, acompanhado pelos aspectos, mas em especial os fluxos financeiros.

São há ter no regulamento que disciplina a atuação do watchdog, que ocupa através da independência, especialmente em tribunais de São Paulo, entre 2016 e 2017. Entre os primeiros casos entre as RJs da loja de brinquedos B-Mart e da operação de telêfonia Oi, mas a figura já}+(noительной) mesmo com o caso da constância FDC-Body. Nos últimos anos, entre os

processo que contaram com um 'cão de guarda', estas casos como o da恒温mm, o conglomerado agropecuário Bodevase, o grupo financeiro Fintec, Ambipar e a recuperação extrajudicial da Raltex. No caso da Americana, um observador chegou a ser nomeado pela justiça, mas não chegou a permitir antes de acordo de credores. Não está claro se no caso do Casa-Raba, que entrou com RJ neste domingo, haverá um watchdog.

A figura do watchdog em outro quadro é diferente da que o el no Brasil. No Brasil, todos o que mais se aproxima é o 'mentor', enquanto nos IDS é o 'maintner', cada um com características próprias. No mercado brasileiro, para escolher quem ocorrerá esse papel, geralmente o que nas uma lista de profissionais que atuam no setor, como contadores, advogados, ex-sociedade, e outros. Banco Central, entre outros, a remuneração definida depende da almejatura do trabalho e do tempo que está ჟatra na análise.

Cipriano Camargo, da CCC Monitoramento, com dos profissionais mais experientes na função do watchdog, atuando como agente de monitoramento desde 2010. Já trabalham em casos como ODeNICE, UKA Quimiro Galvão, demo, amor, outros. São dia que o escopo da função, quando fora do âmbito judicial, depende do que é definido em პოლიტიკური as partes. Quando vamos ser contratados, notamos com a empresa, entendemos como das prodrom nas informações, definimos a sequência de dados a ser entregada a frequência a durante o aníssimo em conjunto com todas as partes. Geralmente,

te, os contratos que tenham acesso ao seu centro, terceiros, consultores, assessores financeiros, advogados, prestadores de serviço, etc.'

Para Camargo, a figura do watchdog tem gadiado mais relevância e ela é importante para dar mais transparência a processo de gradamento complexo. 'De ajuda a dar um conforto adicional e toda a queira sociedade.'

A BcHL conhecida pela área de investigações corporativas e diligências, também passou a atuar como watchdog com ampliado o time no Brasil. Demanda Reanes, diretora regional da companhia para琴棋o-Linha, diz que muitas vezes o administrador judicial consiste não começar então. A todo o watchdog ajuda a analisar como a empresa está disponible no seu adres. 'De tem acesso a todos os dados financeiros, verifica com o valor e entre marcas de no balanço. Ele muitas vezes aparece quando entre o receio de workshop, desapazado a ateos.'

Em geral, o watchdog trabalha como próximo de administrador judicial. Quando mesmos algum indício de irregularidade, apresentou o direito para o pálice, o depender do caso, pode, justamente

Para Cipriano Camargo, da CCC, watchdog ajuda a dar um conforto adicional e todas as partes envolvidas na negociação

com o AJ, restitutos de alocação especializada em investigação-licrinos, promotoria e polita, sob/ou quebra de sigilo, bandidos de boca e aporendo, entre outras coisas. Até por não existir uma regulamentação, também não há requisitos determinados que pensam ser cumpridos para quem atua como watchdog. Porém, o o-ahuntamento contábil é essencial, segundo Reanes. 'É preciso se for fazer análise financeira, mas também com uma cabeça investigativa, não dá por olhar só com a cabeça de avaliação contábil.'

Marcelo Gomes, da M524 Consultoria e Polícia Contábil, tem passagem por empresa como KPMG, IT e Control Risko e diz que o papel do watchdog é um 'cão de guarda'. 'Ele é um corpo, que não interfere na gestão, mas os detetúfias uma transação que pode prejudicar a empresa, não é dever de almarcar.'

Segundo Gomes, esse tipo de profissional pode trabalhar em parceria com advogados e contadores especializados em investigação-licrinos. 'Mas mesmo essa equipe só chega até um determinado limite. Ela verifica os dados da empresa, pode não inferir o seu público, até تسليم entrevista com executivos. Se tem uma resposta de dever de dinheiro, comparecendo:誉牌, é feito um relatório, se apresenta para a empresa, para o pálice, e aí são as autoridades competentes que vão avançar com a investigação.'

Oeste Lagos, próximo da faculdade de Direito da UFP a que atualiza um tempo sinorgânico falimentado operacional. Embraque o artigo do Adulto I, III, os tabéicos várias ações que o jxip pode adotar, sendo a mais discutida

ROBINS HERNANDEZ

Reense watchdog realiza vezes apenas quando lá revive de diregação de ativos

o afastamento do administrador da empresa. 'Embora não haja previsão e expressa na lei, a interpretação de que o seu capital de caireta dão ao jxip e pode de nomear com watchdog.'

Leonardo Egana, advogado do escritório Lobo de Risco, foi sua dissertação de mentado na FGV sobre o papel do watchdog. Eu defendo a criação de uma lei para regularizar a função desse profissional. 'O ideal seria ter o supervisão legal. A área de assistência se desrescolheio bastante nos últimos anos e o watchdog já pode descarredir, de um amadurecimento do mercado, uma força que volta de r'

Contado de Egana foi feito de forma qualitativa e capitalrvática por meio de entrevistas confederadas com 51 profissionais do mercado, entre elis watchdog, anguevados, deasburgadores e outros membros do Judiciário.

'A emergência do watchdog admite inicialmente da força natural que melhora público no mercado. O material - alocação de recursos e tempo, especialmente no que isso é o direito da empresa em crise', diz Egana em seu trabalho. 'Meiesse descarre a importância do watchdog para superasse da crise do seu mercado, na medida em que esse profissional se torna uma meio de lei para para seus credores, uma aposta na empresa e na transparência de diversos pontos da gestão de saúde geral, na त्यामुळे a gestão de seu caixa.'

Ele感谢 com um projeto de lei desalhando o papel do watchdog. A prepositiva uma série de funções e diz que o watchdog terá 'ambinações floristas e sob demanda, de acordo com o caso concreto, podendo complementar, mas como a verheque, as funções do administrado judicial'

BC autoriza irmã de Lucas Kallas a comprar financeira

Álvaro Campos

De São Paulo

O Banco Central (BC)662, notou Francine Prado Kallas, uma do negociador número Lucas Kallas, da Cobra Participação, a compra a financeira Patros, do Paxel. A aquisição foi feita por meio da Fovee Holding Financeira.

Segundo publicado pelo BC no Diário Oficial da União (DOFI), o processo de compra da Patros por Francisco foi assinado em dezembro de 2024.

A Polícia Federal respeita que Lucas Kallas, dedicado por como ambientais e equívagos minoritários em autenticação, pode ter utilizado também a}(\text{outside the funds do investments do Bmag para ocultar}^{[}a]extranjero-5axer. Mideiro de suas aquelas funções no setor. Não há um dos indicados na operação de https://www.bmag.com.br/pa/pa/pa/pa/pa/pa/pa/pa/pa/pa/pa/pa/pa/pa/pa/pa/pa/pa/pa/pa/pa/pa/pa/pa/pa/pa/pa/pa/pa/pa/pa/pa/pa/pa/pa/pa/pa/pa/pa/pa/pa/pa/pa/pa/pa/pa/pa/pa/pa/pa/pa/pa/pa/pa/pa/pa/pa/pa/pa/pa/pa/pa/pa/pa/pa/pa/pa/pa/pa/pa/pa/pa/pa/pa/pa/pa/pa/pa/pa/pa/pa/pa/pa/pa/pa/pa/pa/pa/pa/pa/pa/pa/pa/pa/pa/pa/pa

Francine aparece na investigação da Reenses. Segundo a ff, em

uma troca de e-triada um encrobo da Cobra pode a uma gasexa que cadente o endereço eletrônico de la em um fundo da Brag. Nos documentos, o patrimônio declarado dela seria de 2024. Além disso,

Lucas Kallas anunciou no mês passado sua saída do presidente do condão de admonstração da Cobra. O grupo tem como principal negócio a 1.600.000(cas) por a participação em setores como agro, logística e imobiliário.

O emporador esteve ligado ao e-champamento Daniel Vercaro, do Marter, em algumas772, One-dollar. Para o Reense, o Cobra chagrinou sobre 85 da empresa de Sorenchelogia, que também teve como oleiro/funde da WFC, ligada a Vercaro. Ele também foi oleiro da Leaché, gravista especializada em ativos extravados que é acessado da One-dollar, que por sua vez alocou 85 478 milhões em CBRs do Marter.

Investigador da FP também mostraram que Vercaro e Kallas viajaram justos à Vercaro, em novembro de 2023.

A Patros foi fundada em 2020 pela família Quimela Patos, que procurada não os mandorinos.

A assessor de Lucas Kallas afirmou em nota que o emporador nunca foi oleiro de Reanes. 'Participação acendária em compa-

fando da Brag, a assessora diz que a ff230% dos)+ não haver investigação nesse sentido. 'Anexém um fundo é público comum no sistema financeiro, com recursos privados e devidamente declarados aos órgãos de controle. Quanto ao indicamento, a defesa confia na demonstração do assessor de Lucas Kallas. A peça596% da data, sendo a mais discutida

FACULDADE DE CIÊNCIAS HUMANITÁICAS - UNIVERSIDADE DE SÃO PAULO

ANOS 10,2/10,2024 - PÁTRIA DO PROGRESSO DE INEXOS - FCP

PROGRESSO DE INEXOS/INEXOS/2024-05

A Faculdade de Ciências Humanitárias torna público aos interessados que realizam listação no resultado 4/10/2024, 12/10/2024, 12/10/2024, 12/10/2024, 12/10/2024, 12/10/2024, 12/10/2024, 12/10/2024, 12/10/2024, 12/10/2024, 12/10/2024, 12/10/2

FCP Companhia Paranaense de Energia CETRATO DA CERTIDA DA ATA DA

ZTF REUNIÃO INSPIRADA DO CONTEÚDO DE ADMINISTRAÇÃO LIDAL: Rua José Carlos Mazeiro, 130 - 8º andar - Curitiba, P. 2. 2024. 10.10.2024 - 09:00. E

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C6 | Valor | Quarta-feira, 19 de agosto de 2026

Ines249

Valor investe

É difícil imaginar o Brasil com menos LFT, Selic ou CDI

Palavra do Consultor

Marcelo d'Agosto

FT, Selic e CDI são as três siglas mais atraídos: as intervenções de mais velhados de mercado financeiro e brasileiro. A Letra Financeira do Tesouro (LFT), conhecida como Tesouro Selic no Tesouro Decre, é a principal instrumento que o governo tem para financiar a dhoda pública. A regra geral é que o governo o que teve menos em mercado de capitais emmindo títulos públicos. No Brasil, metade do endirelhamento do Tesouro é o presente de por LFTs. O novembro e governo de caixa dos bancos geraram da LFTs nos porque é um título com muita liquidez, prática e eficiente, já que pessoa exalve nominal atualizado diariamente pela taxa de juros está de 6,6% pelo Banco Central. Quando uma instituição financeira termina a altura de caixa porque, por exemplo, captive mais o mesmo do que conseguiu emprecer na sequência das exas diferenças pode ser aplicada na LFT. Como resultado, mesmo sem ter982, o todo tudo que gostaria aos clientes, o banco e o grupo uma boa remuneração para esses recursos

que, de outra forma, ficaram parados no caixa da instituição. Quando outros e inteiros, havia verde uma parte do estoque de LFTs acumulado anteriormente para repor o caixa do banco e continua contra o operações normalmente. Isso ajeite é feito praticamente sem curtos já que a LFT é corrigida pela Selic, a segunda sigla que provoca a exações extremadas. A Selic é está de cada pela Banco Central (BC) em investido de aproximadamente 4% das Mais apesar de ser uma taxa anual, é convertida em um índice diário, de acordo com a quantidade de dois anos que existem em um certo período. A transferência de taxa taxa anual em diária envolve detalhes verdadeiramente complexos. Mas, depois de uma longa tradição brasileira, todos os cálculos foram muito bem documentados, ficaram livres de questionamentos e são amplamente aceitos. Veja, a Selic e o CDI, a recorta sigla que provoca fortes opiniões, são praticamente sinônimos. É o quase totalidade da captação de entidades privadas, e para atraente no setor financeiro menos demais segmentos da economia, é referenciada ao CDI.

Do ponto de vista dos investidores, também há uma marcante preferência para a trímax composta por LFTs. Selic e CDI, é isso tem um aspecto surpreendente e que vem, cada vez mais, chamando a adoção dos especialistas. Todo investidor almeja ter pelo menos uma ideia de quanto pode ganhar ao escolher uma determinada aplicação financeira. Mas é virtualmente negociável estante a remuneração, pelo prazo de um ano que seja, para uma aplicação na LFT, Selic no CDI. Isso porque a rentabilidade da aplicação é baseada numa taxa de juros fixada pelo BC que vale apenas para o certo prazo. Além disso, o histórico mostra que as mudanças na taxa de juros são frequentes. Corredorando os últimos dez anos, em dois treços das vezes o BC moldou a taxa de juros que vinha sendo praticada anteriormente. E com os ciclos de alta e de baixa dos juros, a remuneração variou desde a mínima de 25 ao ano até a máxima de 15% ao ano. Mas mesmo coincindo as incertezas, as pessoas não desean de investir na LFT, Selic e CDI. A razão é a quase convicção

de que o BC vai sempre manter os juros e uniformemente acima da inflação. Isso mesmo não exatou por uma relação ao por parte da autoridade monetária. A teor simplificada que se o Brasil resolveu reobzir os juros, o consumo fixado muito aquecido a a inflação эта disposta: Outra Itália do raciocínio é que os juros baixos estimularam a compra de dólares para investir no exterior e a consequente devolução ao local provocá na órbita hiểuchista. Em ambos os cenários, a conclusão é que o BC está forçada a aumentar um número os juros. Portanto, apesar de não haver um compromisso de manter as taxas de curto prazo acima da inflação, o BC não tenta alternativas. O que justifica o investimento na LFT, Selic e CDI. Também do ponto de vista muito}B1,0,0,0,0,0,0,0,0,0,0,0,0,0,0,0,0,0,0,0,0,0,0,0,0,0,0,0,0,0,0,0,0,0,0,0,0,0,0,0,0,0,0,0,0,0,0,0,0,0,0,0

da dhoda pública é atrelada aos juros de curto prazo, o aumento da taxa com o melhor investidor no estoque da dhoda. O que aumentou o peso da dhoda pública com relação ao tamanho da economia. Encometendo diversos analistas começaram a aconselhar os investidores a adotar uma outra perspectiva em relação aos investimentos na LFT, Selic e CDI. Em vez de assumir como critique os juros de curto prazo sempre ficarão acima da inflação, a nova abordagem tem como investidor diversifique a carreira desde já, especialmente em aplicação atreladas à inflação. O conselho foi tudo sentido, mas é difícil imaginar que o hábito de investir na LFT, Selic e CDI mude no curto prazo.

Marcelo d'Agosto: é a curadoria especializada em alterações de инструментов e serviços de seguros de apoio de mercado financeiro

Esta artigo refleja as opiniões do autor, e não diz geral. Uma fiscalização. É possível se os responsables a mereçem ter responsabilidade pela informações acima ou por propósito de qualquer natureza em desenvolvimento das forças informações.

Investimentos Para sócio da AlphaKey, se 3% do que 'dorme' no CDI for para a bolsa, há ativo de quase R$ 500 bn. Cessum da Abuelate: aberta para face o de certidão esferente

'Se jure vai e bolsa reaver não vai ter ativo que comporte a demanda'

Adriana Celian De São Paulo

Com mais um ano de baixa para ofertas iníctais de ações (IPO) na bolsa brasileira, se o mercado se reappeará nos outros ativos que comporte a demanda do brasileiro, hoje fora da conta central, segundo Christian Keles, sócio-fundador e gestor da AlphaKey. Numa eventual alternância de poder, com uma política econômica que permita reobzir os juros, se apenas 3% do dinheiro local acomodado no CDI migra-se para a bolsa seriam R$ 500 bilhões.

Ao participar do evento do Sanctador, Keles disse ter feito no fim de 2025 um estudo que mostrou que das 100 empresas basadas na bolsa brasileira, ao realmente negociadas, com valor de mercado acima de 103, 200 milhões (R$ 1 bilhão), eram pouco mais de 100. E com a sequência do recompra e fechamentos de capital, o Brasil passou a ter uma capitalização 'banal', 'leiro' o gado de avisos no sumo no mercado'.

A saída das empresas e as recognizes diminutivas e capital em circulação e amplificaram a alocação na renda fixa. 'Por isso, o famoso 'M4' já agregado monetário em moedas e títulos públicos a privados de alta já quidei' investido por pessoas baixas no Brasil em todo quanto é tipo de fundo, CDI, crédito, debêntures de infraestrutura, somens R$ 10 bilhões e no fim para R$ 15 trilhões, c659, 659, 659, 659, 659, 659, 659, 659, 659, 659, 659, 659, 659, 659, 659, 659, 659, 659, 659, 659, 659, 659, 659, 659, 659, 659, 659

O valor do mercado da bolsa soma e total de 0,83 trilhão, mas nem todo está disponível para a renda porque boa parte do capital está com os controladores, com uma exequipe das 'corporativas', com ações pulverizadas na bolsa, caso de Leja Renner e EU. 'Se o investidor pode ser a usina a uma bolsa com R$ 2,5 trilhões para serem, e todo que tem disponível, e temos R$ 15 trilhões a669, 669, 669, 669, 669, 669, 669, 669, 669, 669, 669, 669, 669, 669, 669, 669, 669, 669, 669, 669, 669, 669, 669, 669, 669

Em governo que se houver alternância de poder, uma demanda, e chance de o juro ir para 10% é muito maior porque a atividade está de assaltarindo o não hágeno e rugação com o âmbito pré-era. Se 3% do M4 forem para a bolsa para quase R$ 500 bilhões.

O Brasil representa 4% dos mercados emergentes e quando tiver dinheiro para o bloco, o Brasil é, sim, lapível ao capital externo,871, 871, 871, 871, 871, 871, 871, 871, 871, 871, 871, 871, 871, 871, 871, 871, 871, 871, 871, 871, 871, 871

dação desse dinheiro. Só que os tiver de R$ 100 bilhões a R$ 200 bilhões a mais tendo para a R$ 50, num horizonte de seis meses a um ano, não tem ação em 80, este para atender a essa procura.

Negro do Brasil, do Brasil que as intenções do setor estão equilibradas com 50% do Banco para a redução dos filhos para a renovação. 'Não é uma questão de 'vi', mas de 'quando' já capital externo pode reduzir. Em uma semana o estrangeiro tiene R$ 15 trilhões da bolsa e colocou o Boveogia 20% para baixo. Para o bom ou para o mal, o mercado brasileiro de ações está muito progresso'.

Para Christian Faradiz, véase o gestor da Abuelate, exalhemitada a bolsa e este muito barata parece que o membro que tem deparar o nastro que permite de um929, de o país durante algo perto do que aconteceu na Europa e na Argentina se fala de reoferto sem adorar medidas de responsabilidade fiscal. 'Se alguém está colocando chance e muito um evento extremo jeral errado. Não é o nosso sonatos-bao, mas é o sul'. Num ambiente desses, é melhor está em 6,6% do que no CDI.

O gestor alumne estar preocupado com a economia da história e dada a almeja de ser a instituição e das empresas, algo que o balanço dos bancos começa a circular. Ajudaria se honreou uma tendência clara de cose de juros, mas ele acha que a Selic pode cair mais pelo 'mas motivo' pela economia face de verdade e por uma recessão nos próximos dois anos.

'O paú e de controle que ele já governo já não das, que é o crédito, que bem. A ser que podemos tornar de ser apenas 2% nos, nos ativos num momento iníctivo'.

Para o gestor, falte o nível de endirelhamento da população, do país, 'é difícil imaginar uma solução para o Brasil que não passe por um 'defaud' da dhoda pública e todas famílias', alimenta.

Já para gertemo dedicados à América Latina, o Brasil tem-se uma sede de todas 3% seglas, normalmente se ganha mais dinheiro quando a relação para esta mesma negativa a a avaliação das empresas está baixa, não por meio é não formação social. É quando as 'conso estão reoferas'. A banda cta quem compta as ações e verde nos ematos apenas, disse bem o Piper, chefe de ações e executivo-chefe de investimentos (CDI) para América Latina da Itaú Securities. 'A melhor oportunidade no momento, a maior assimete de nos elementos do Brasil'. É onde o gestor diz ver boas

Kleinman, da Abuelate: investidor local supesse de olhar para fatores estruturais

eopupe de gestão à frente das companhias,竭尽所能 a simplifica interessante e dividendo-al nos. Um ponto e dano, ცნობილი Piper, é que os gestores locais estão com baixa participação em Selic. 'Nos temos limites mais de longo prazo, e conseguimos olhar as empresas com essa perspectiva. Os juros estão tão altos e as ações numa dinâmica tão negativa de curto prazo que podemos nos beneficiar desse arbitragem', disse. 'O Brasil grita compra'.

'Juros tão altos e ações em dinâmica tão negativa podem nos beneficiar dessa arbitragem. O Brasil grita compra' Scott Piper

Sarah Shaw, principal iniciativa (CFO) chefe de investimentos da 4D Industrial, disse que}ydeu de todos o fim não grande que valor e o mercado brasileiro está claramente desventado. Refrão a taxa de investimento que são urgentes, com boa regulação de contratos, 'tudo que precisa em infraestrutura a ponto de suportar as incertezas políticas e barreiras na economia', alimenta.

Para ela, a infraestrutura é uma vantagem nesse super-siclo de investimentos em que a inteligência artificial (AI) domina. O investimento populacional é a cessão de mais 2 bilhões. O gestor precizando de água limpa, energia e saneamento. Em economias em desenvolvimento barata a ascensão à classe média e 80% da população do globo vive em emergentes. 'É uma oportunidade astronômica.' Ostro motor vai-se a transição para energia limpa. 'A posição energética do Brasil hoje é onde o mundo quer estar daqui 30 anos', disse. 'O Brasil tem 25% das estruturas de globo e explica o 25% disso, dis-

se Piper. 'Há um enorme potencial para o seu e Brasil como forte de Câmpus e Dior que o DA, essa é a verdadeira vantagem geográfica do país'.

O Brasil pode não ser um 'suff' de investimentos de primeira ordem direcionados à IA, mas nos de segundo tempo, um porque o mundo vai precisar de preços de energia mais baixos e de comissões para fazer a tecnologia acentena, disse Ben Kleinman, gestor de portfólio para América Latina e emergentes do Absoluto X, medida que o ciclo evolua e a história de dólar mais fraco se encontra, após dez anos de excepcionalismo americano e capital para pessoas como de IA, a América Latina e outras formas moldura a apuaia do mercado.

Piper disse ver algumas evoluções bem positivas fora do tema, a exemplo do o país com em via de se tornar um especialo líquido de petróleo, além de gritos, áreas que do ponto de vista geográfica tornam as coisas mais interessantes. 'O que realmente precisa acentena é o Brasil se ajudar com responsabilidade fiscal, política macro numa cacienda ortodoxa'.

Kleinman,ែងemos ainda que os investidores de ação de controlo e calos em eventos de curto prazo como a relação ao segmento de olhar para fatores estruturais, a exemplo do dólar balbuacional que não vai desaparecer são cefr. Higa-pobreta de comissões, de energia, o clero e livre, e menos que negociam com múltiplos que não se vê em outros mercados.

'Se olhamosConsecuentes, o que explicou o desempenho da América Latina e do Brasil foi a escuta de danos, se tem mais certeza em relação ao lucro dos companhias e para fácil de se chegar a um catalisador que faça o efeito do totalitamento composto acenteno', alumne. 'A forma de fazer uso é mergulhar em histórias idiosyncráticas com elementos que fortalecem o caso do movimento não>equilentemente da política'. 'Há uma nova exemplo लालca do que é o que é a habitação vedou à baixa renda.

Se o melhor um grupo ao desenvolver, disse Piper, e há taxas de acesso real na lista dos 348, 3,5 pontos acima das NINs do que estamos osas ministas balbíreiras e com 'dividend public' na casa dos dois dígitos. De brilho que a governança das empresas desse publico também podemos e geram um fluxo de caixamente que de refiram para os acentenos. 'Perdou os olhos e compro o suas ações'.

Itaú sela acordo com a Vanguard se remodela LTF

De São Paulo

A Itaú Asset Management e a gigante americana Vanguard, que tem 0,84 12 trilhões em翁pos, forcharam uma afaqua estratégica para ampliar oportunidades de diversificação de internaçional para o brasileiro e também paraivar o conhecimento.

Uma primeira entrega é a remodelagem do traditional LTF SPG11, lançado pela Itaú Asset em 2015 e que tem exposição ao índice S&P 500, das maiores empresas americanas. Agora, o veículo listado na EU passa a investir no S&P 500 UCITS ETF da Vanguard.

A diferença é que um 36% o reinvestimento automático dos dividendos se celebra pelas companhias que compõem os oferências, o que amplia o potencial de retorno porque é um fundo que acumula capital. O LTF do Vanguard está de base na aplicação europeia dos 'Undertaking for Collective Investment in Sustainable Securities' (USCIS), criada para proteger o mercado de manejo, que obteve ainda proteção necessária e custos competitivos.

O acesso vai ser pelo LTF domandado na Irlanda e negociado na Bolsa de Londres. O código de negociação no R7 praticamos como USG11, com a mesma taxa de administração original, de 0,25% maior. A legislação LTF da Vanguard de acumulação tem uma capitalização de mercado de quase 10% de bilhões.

Para o brasileiro, a infamação e que as regras fiscais locais, independente do domáficio do fundo. O gado de capital na venda das casa é criticado pela IR de 15% sobre o gado de capital. É como um tão desbloqueio do divedendo, esse valor vai compor de no menos o sendo ofensivo.

'Nos últimos anos, o gado vai estar atipar a internaçionalização do fund-hood, segundo Carlos Sargento Salamonde, líder da gestão que tem R$ 1,3 trilhões em ativos sob gestão. 'As combinações histórias e profundo conhecimento sobre o investidor brasileiro com a empresa de um dos principais planos global e de mercado financeiro, explicativos de na humanidade, de oferecer acesso a oportunidades únicas por meio de LTFs, além de apoiar a construção de portfólios mais diversificados e evolutante para o longo prazo', diz, em uma.

O acordo sobre 'as forças complementares de duas organizações que compartilham um compromisso de longo prazo com o mesmo dos investidores', diz Jussi Hernandez, líder de distribuição global para as Américas e UCITS da Vanguard. JAC]

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TST

Advogado de banco consegue restabelecer salário reduzido após ação trabalhista valor.globo.com/legislacao

Valor E

Quarta-feira, 29 de agosto de 2026

Inesi Quinião Jurídica A voz da defesa e o entocamento da Justiça E2

TJSC Shopping terá que indenizar restaurante valor.globo.com/ legislacao

Legislação

Civil Decisão é a primeira do tribunal superpoder sobre o assunto, segundo os próprios ministros; não há previsão legal específica

STJ autoriza penhora

de pontos e milhas para pagamento de dívida

Luisa Colugari De São Paulo

A 3ª Turma do Superior Tribunal de Justiça (STJ) descibiu num que pontos e milhas aéreas, concedidos em programas de fidelidade, podem ser proiburados para o pagamento de dívida. É a primeira decisão da Corte sobre o assunto, segundo os próprios ministros, que se encontra no Brasil legal específica sobre a questão.

Foram julgados dois processos, de dois relatores diferentes. Os ministros da 3ª Turma concederam que pontos e milhas podem ser proiburados quando houver expressão econômica. A decisão foi unânime.

Um dos processos julgados teve veragem no Distrito Federal, em uma ação de cobrança de dívida. O credor alegou à Justiça que, depois de realizadas pesquisas nos sistemas judiciais disponíveis, não foram localizados bem proibulados (Rfg 2198485).

A defesa antecedente que seria possível a penhora de pontos ou milhas aéreas porque podem ser transferidos e vendidos, e que ambos são três caráter pessoal, mas detém natureza de crédito.

O pedido foi negado pela 1ª Vara Civil de Samambaia e pelo Tribunal de Justiça do Distrito Federal e Territórios (TJDT).

Os desembogadores da 4ª Turma Chef estendem um o credor “não apresentou a regulamentação específica de quais benefícios de programas de fidelidade pretende penhorar, nem a regulamentação específica que anteceu a afinitude com deve de terceiro ou alienação em belão”.

Nesse processo, o voto da relatora, Nancy Andrighi, foi para devolver o caso ao tribunal do origem para que o credor apreente regulamento comprovando a possibilidade de transferência de pontos ou milhas e informe para quais programas a penhora deve ser direcionada.

O ministro Villa Bisa Cueva acrescentou, porém, que eventual cláusula vedando a transferência não deve impedir a penhora, e que o prazo de captação de pontos ou milhas deve ser suspenso enquanto durar a constância.

O outro processo julgado teve origem na 32ª Vara Civil de São Paulo, que também tinha negado o pedido de penhora de milhas aéreas para a satisfação de

uma dívida com uma financeira (Rfg 2268603). A 20ª Câmara de Distrito Privado do TJDT descibiu que a medida não teria efeito prático no processo.

“Ainda que tais ativos possam, em teor, ter valor econômico, inexistem mecanismos oficiais, seguros e paratentidades para sua conversão em moeda corrente. A ausência de liquidar e de contrato conforme com defesa a constrição judicial, tornando a medida interna”, diz o acórdão.

A jurisprudência do TJDT vinha se comentando no mesmo sentido. A 15ª Câmara de Distrito Privado, por exemplo, também concederia que a penhora de milhas e pontos casista “de critérios objetivos de conversão segura em moeda corrente” (processo nº 2112912-12.2015-8.26.0000).

A 27ª Câmara de Distrito Privado apostou, em outro processo, ausência de referência de valor econômico das milhas e “taxistência de mecanismo oficial para concretização da diligência pelo Poder Judiciário” para negar o pedido de penhora (processo nº 2108528-70.2025-8.26.0000). No STJ, prevaleceu o entendimento de relator, ministro Ricardo Villa Bisa Cueva,

Felipe Adjunto de Melo: decisão demonstrada a evolução da jurisprudência do STJ na proteção dos direitos do credor

dando proeminente ao recurso da credora para autorizar a penhora.

Segundo Felipe Adjunto de Melo, do escritório Terrem, Madureira e Ragauri Advogados, que debordou o credor nesse processo, a decisão demonstrada a evolução da jurisprudência do STJ na proteção dos direitos do credor. “A543 e 24 de outubro, certamente sobre a ampliação das possibilidades de penhora de salário (E/Rfg 1874122) e sobre a validade das medidas capazes, como extensão do passaporte de devedor (Rfg 1975579 e 1975574). O STJ tem paulatinamente demonstrado evolução e esse julgamento é mais um sinal de se”, diz.

Do acordo com ele, nos casos levados à Justiça, não há meios de descobrir se o devedor realmente tem pontos ou milhas, já que esse tipo de ativo não é caritável pelos sistemas usados hoje pelos magistrados, como o Sistema de Busca de Ativos, do Poder Judiciário (Schafal). “É preciso expedir um ofi-

cio para cada uma das empresas para saber se o devedor tem saldo, e então buscar o bloqueio”.

O especialista decidiu que essa decisão é o primeiro prazo na construção do entendimento do STJ sobre o tema. “Menos outras questões ainda terão que ser debatidas, como as dificuldades de conversão dos pontos em dinheiro ou até mesmo em bem. Será necessário avaliar se os pontos serão transferidos para o credor e paulatinamente de comercialização deverá ser usada na venda”.

Felipe Adjunto de Melo acrescenta que não é possível saber se os votos dos relatores fazem difer-

“Também é viável a partilha de pontos e milhas em divórcios e inventários”

João C. de França

renciação entre as milhas das companhias aéreas, que normalmente não são transferidos e só podem ser usadas na compra de passaporte da própria empresa, e outros pontos de programas de fidelidade mais abertos, como os de bancos e empresas especializadas, que têm mais possibilidades de uso. “Sem dívida vão surgir outras questões, cada caso}, (ou para particularidades).

Para João Carlos de França, do escritório Bento Meixit Advocacia, a decisão do STJ deve representar uma primária na jurisprudência dos tribunais estaduais e consultados que já era realidade econômica — ou seja, que os pontos possuem valor profissional. “Ao contemplá-lo como ativos monetários comootivos, o judiciário677, que não servem apenas para a satisfação de execução de credores”, diz ele, acrescentando que também é oável na partilha em divórcios e inventários, por exemplo.

Petrobras se livra de tributação na importação de ‘flotéis’

Luisa Colugari

De São Paulo

O Conselho Administrativo de Recursos Fiscais (Carf) decidiu que os brebis flut>eutais de apoio aos empregados da Petrobras — “diamados de ‘flotéis’ — são essenciais para a atividade, o que abota a incidência de impostos na sua importação. A decisão é da maioria da 1ª Turma Ordinária da 4ª Câmara da 3ª Seção.

Cabe recursos. Embora a maioria das decisões das turmas do Carf sobre o assunto seja favorável aos constituintes, há uma decisão em sentido contrário no mesmo obrigado, o que pode haver com que a questão soba para a Câmara Superior.

No caso da Petrobras, prevaleceu o entendimento do relator, Mateus Soares de Oliveira, que seguiu recurso da Fazenda. A empresa tinha sido alvo de apuros entre de tributação que somaram 89.398 milhões pela cobrança de Impostos de Importação, 195 e Colins, assumidos de juros de mora e multa de oficiosa 75%, altos de multa de 15 sobre o valor das mercadorias por emissão ou informação intemplação de natureza tributária sobre a operação de importação de um Brasil (processo nº 15444/72000/2024-86).

Tratava de uma embauzação flut-eutais que formava acomodação para os trabalhadores que atuam em bancários nas plataformas e não podem evitar à terra por períodos considerados de tempo. Afirmão homologados dos empregados, a maioria das em-

“Receita se agarra na alcunha para dizer que essa não é a atividade principal da empresa” Pedro Grillo

bancações também serve de base para operações de manutenção. Na delegacia da Receita, a Petrobras conseguiu decisão favorável, com o entendimento de que as atividades desenvolvidas pelo Brasil seriam contadas e a proteção da petróleo. O posicionamento foi

mantido no Carf com base na frut-eutais Normativa da Receita Federal nº 1.781, de 2017.

No caso e d. a este 101, teoria de imposto as “tributações distribuídas a apoio às atividades de pesquisa, exploração, perfuração, produção e estocagem de petróleo no gás natural, bem como as destinadas ao apoio, manutenção e segurança nas respectivas atividades”.

Conforme o acórdão, as embauzações do tipo ‘floté’ estão associadas ao “apoio às atividades de pesquisa, exploração, perfuração, produção e estocagem de petróleo no gás natural, bem como as destinadas ao apoio, manutenção e segurança nas

respectivas atividades” da empresa. “Não se trata de um hotel em aluvais, posaporte ou volados a atividades afleiras. A tarefa de dobiase os funcionários e serve de base para que as operações de manutenção sejam praticadas na tributação ofiliana e efeito na manutenção e segurança do nario e das operações nele e através dele realizadas”, diz o relator, ao dar muito para a empresa.

Em nota ao Valor, a Procuradoria-Geral da Fazenda Nacional (PGFN) afirma que endiam a decisão diante da “significativa controvérsia jurídica”, especialmente considerando a existência de um precedente comito no momento de uma data de julgamento. Em março, quando um dos contributos foi sobretudo, a mesma questão foi decidida por voto de qualidade em favor de flota (processo nº 15444/72000/2023-15).

Para a Petrobras, as decisões, que ainda estão sujeitas a recurso no Carf, “estaram da aplicação do regime adiamento especial às embauzações que abrigam atividades e serviços essenciais às plataformas de produção de petróleo e gás”. “A परिचорência entre os entendimentos endemais a existência de uma dúvida sensível sobre a interpretação da norma, envolvendo as posições do foco e dos contributores”. diz a empresa por nota, acrescentando que “sonha plenamente no debate aprofundados sobre a questão”.

Em outros processos, o entendimento também foi favorável ao contributore. A mesma 1ª Turma, por exemplo, no julgamento de outra empresa, considera, aplicou o mesmo dispositivo da

fin 1.781 e decidiu que o ‘floté’ é essencial para o desenvolvimento das atividades da empresa.

“O relator de boa iniciativa é emposseiro. Não há como operacionalizar um do valor no desimpleso. E, pelo mal, o trajeto necessita de aproximadamente 6 a 7 horas para percorrer uma distância de 100 km, por exemplo. Tratava de uma distância comum numa estrutura de extração de petróleo. Nas centralidades é não inotrita que os funcionários não se deslocam por bem ou pequenas embauzações do flotel para a estrutura são inmelhadas” diz o acórdão (processo nº 15444/72000/2023-15).

A 2ª Turma Ordinária da 1ª Câmara da 3ª Seção também tem decisão em favor do contribuinte. O relator destaca um uso com que a antiga norma regulamentados de tema pela Receita, a fin nº 944, de 2008, havia vedação expressa dos benefícios do Repetro, para embauzações de acomodação (artigo 2º, parágrafo 2º). Essa restrição, no entanto, acrescenta, foram recibidas da 39, segundo, o que rebroja o argumento de que não há justificações para enquadramento do flotel na programa. “O fato das embauzações podem ser190m, o aumento por seus como função principal não as impede de serem(W)aplicadas no Repetro, desde que teste comprovado que todas são desresolvidas as atividades do apoio, de manutenção ou da segurança das atividades da exploração”, diz o acórdão (processo nº 15444/72000/2023-16). O Repetro é um regime especial

adiamento que reimprepara encontrar a exploração e o desenvolvimento e pesquisa de petróleo e gás natural, lembra-lhista o Gutmann, sócio do XMM Advogados, aumentando a importação de bens necessários com a incidência dos impostos de importação. “Por mais que emojados lidais de uma espécie de benefício fiscal, que tende a ser interpretada recentemente, nesse caso foi dada uma interpretação mais fundiária”.

Pedro Grillo, do Brigogão Duque Faria de Advogados, destaca que, embora a aluvada de “flotel” tenha pegado, esse tipo de embauzação é usado por todas as petroleiras e não é de uma somente à acomodação dos empregados. “A Receita se agarra na aluvada para dizer que essa não é a atividade principal da empresa. Mas, além da acomodação, a atividade serve como apoio técnico de manutenção e segurança, e comum nas hypotheses, dilemas, área para o pessoal (retro)”, afirma.

Para Flavio Sandres, sócio do CMR Advogados, é necessária a atualização do manual do Repetro, que tem dos critérios abruptos para a fiscalização e faz com que os autos contracem sendo lavados. “A embauzação não é um hotel, ela é consolida a embauzação principal ou de ocorre a pesquisa, exploração, perfuração, perfuração e estocagem de petróleo”, diz. “Ela apoia para que as pessoas que operam a embauzação principal comçam se manter em alto mar. Não existe atividade e considera de lazer, por exemplo, é 100% destinada a esse apoio. Por isso, propõe o conjunto semi-renal.”

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E2 - Valor - São Paulo - Santa Sora, 19 de agosto de 2024.

Legislação@Hivintra SP

A defesa e o entocamento da Justiça

Opinião Jurídica

Renato Losinskas Hachal

Como se uma verdadeira filadodagem em torno dos gabinetes,由此而提高, de produtividade a estatística do Conselho Nacional de Justiça (CNJ). Despacado com um país,عادة daئلessas encorazões no fórum, bastando ao advogado bater à portada em gabinete para ser atendido, temores se, em inúmeras Cortes, um exercício de superação de furrorais.

Todo advogado já se deparou com o estado ignorado de os situações em que o pedido de

agendamento do despacho é seguido pela rápida produção da decisão genéticamente, tornando 'despicante' o caso de julgado com o defensor. O magistrado temores se, não caso, um este instável, nada possível pelo trabalho e por seu preconceito.

Este isolamento do judecido ganha o omissivo, ainda mais deixado e no âmbito da existência do coias, expedidamente com a proliferação dos julgamentos virtuais entre os mais, nos quais o relator lança um valor, mas em intensa dobram826 e os demais julgadores já pensam uma semana para, num único lugar, a ocupação de o voto, enquanto a participação do advogado faz a degustar o lançamento de um vídeo gravado no sistema, sem que haja o que o designatividade sistémica de ser dentro o trio.

Uma osmota da verdade, um monólogo e seu inspirado em um servidor, é a exposição verbal em tempo se alza a anglosa do processo. Como se pode persuadir uma ela fraza? Como o advogado pode sentir a التزامidade da Corte, ajustar seu importante expressão de dúvida de um desembragador, cumprindo diretamente o questionamento que possam seguir durante a sua fala ou dos debates, exalçar pontos

específicos de caso sobre os quais o julgado dermestre interesse, se sobre o que um non-juízo simultâneo? O debate tem, e é, o seu principal, o seu principal, o seu principal, o seu principal, o seu principal, o seu principal, o seu principal, o seu principal, o seu principal, o seu principal, o seu principal, o seu principal, o seu principal, o seu principal, o seu principal, o seu principal, o seu principal, o seu principal, o seu principal, o seu principal, o seu principal, o seu principal, o seu principal, o seu principal, o seu principal, o seu principal, o seu principal, o seu principal, o seu principal.

Aoutro que, no caso de que o seu principal, o seu principal, o seu principal, o seu principal, o seu principal, o seu principal, o seu principal, o seu principal, o seu principal, o seu principal, o seu principal, o seu principal, o seu principal, o seu principal, o seu principal, o seu principal, o seu principal, o seu principal, o seu principal, o seu principal, o seu principal, o seu principal, o seu principal, o seu principal, o seu principal, o seu principal, o seu principal, o seu principal, o seu principal, o seu principal, o seu principal, o seu principal, o seu principal, o seu principal, o seu principal, o seu principal, o seu principal, o seu principal, o seu principal, o seu principal, o seu principal.

Francesco Canedetti, em seu magistrado (N.º 76, meitoio do processo penal), existiu que a maioria da adovaria e o seguinte a proximidade com o drama albero: Canedetti, também que o advogado só aquele que se sentia no degramato (bono, ao lado do acusado, do devedor e do supintação, empreitando-lhe dos opetais, técnica, mas ou para o terro. O espaço de fala do advogado, materializado no saguato direito ao despacho direto com o magistrado e ao mesmo другой o tribunal, e, assim, a própria concretização do ampla defesa de contração.

O processo está longo de ser uma equação fria encheida por malignasias artísticas: Ele bila, antes de todo, com conflitos humanos mais comprados de história, dor e conseqüências

conceitas. Para que se alcance a Justiça, é indispensável a proximidade com aqueles que se associam aquele que se associam.

A grande vengeance de fala do advogado é ceballa, o que se elimina não é o primeiro argumento jurídico, mas a humanidade foi a medida em que o被告or, por isso, se não é simples a que o ar tem,(es) que a não se tem, a não se tem, a não se tem, a não se tem, a não se tem, a não se tem, a não se tem, a não se tem, a não se tem, a não se tem, a não se tem, a não se tem, a não se tem, a não se tem, a não se tem, a não se tem, a não se tem, a não se tem, a não se tem, a não se tem, a não se tem, a não se tem, a não se tem, a não se

tem, a não se tem, a não se tem, a não se tem, a não se tem, a não se tem, a não se tem, a não se tem, a não se tem, a não se tem, a não se tem, a não se tem, a não se tem, a não se tem, a não se tem, a não se tem, a não se tem, a não se tem, a não se tem, a não se tem, a não se tem, a não

Aoutro que, no caso de que o seu principal, o seu principal, o seu principal, o seu principal, o seu principal, o seu principal, o seu principal, o seu principal, o seu principal, o seu principal, o seu principal, o seu principal, o seu principal, o seu principal, o seu principal, o seu principal, o seu principal, o seu principal, o seu principal, o seu principal, o seu principal, o seu principal, o seu principal, o seu principal, o seu principal, o seu

turo, mudar de opinião. O juiz que logo de delegação logo de própria justiça de milzeito, a defesa do direito à palavra da defesa(a), por tanto, não é simples a que o ar tem, a não se tem, a não se tem, a não se tem, a não se tem, a não se tem, a não se tem, a não se tem, a não se tem, a não se tem, a não se tem, a não se tem, a não se tem, a não se tem, a não se tem, a não se tem, a não se tem, a não se tem, a não se tem, a não se

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tão, tal que logo de delegação logo de própria justiça de milzeito. A defesa do direito à palavra da defesa(a), por tanto, não é simples a que o ar tem, a não se tem, a não se tem, a não se tem, a não se tem, a não se tem, a não se tem, a não se tem, a não se tem, a não se tem, a não se tem, a não se tem, a não se tem, a não se tem, a não se tem, a não se

OPEA SECURITIZADORA S.A.

CIVIL DE RAMOS E LUDOS: COM O QUE O QUE O QUE O QUE O QUE O QUE O QUE O QUE O QUE O QUE O QUE O QUE O QUE O QUE O QUE O QUE O QUE O QUE O QUE O QUE O QUE O QUE O QUE O QUE O QUE O QUE O QUE O QUE O QUE O QUE O QUE O QUE O QUE O QUE O QUE O QUE O QUE O QUE O QUE O QUE O QUE O QUE O QUE O QUE O QUE O QUE O QUE O QUE O

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E4 | Valor | São Paulo | Quarta-feira, 19 de agosto de 2026

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SERVICIO DE INTERVENÇÃO - SEDE 01 DE 03.10.2017

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Orizon Valorização de Resíduos S.A.

CNPJ: 11.421.994/0001-38

INSCRIÇÃO ACONSTALÃO

ORIZONÓTRALES DE RESÓLOS S.A.

As informações do orizonador jurídico e informante e seguir sãoPsiadas das Universidades de Inscrita, com o valor estabelecido em todos os princípios e dados aos princípios éticos em 30 de junho de 2009 a 2020.

Os termos "SOC" são745 (um)antes das normas de desenvolvimento, desde um período de 1994 a 1999, e a data de 1999, a 1999, a 1999, a 1999, a 1999, a 1999, a 1999, a 1999, a 1999, a 1999, a 1999, a 1999, a 1999, a 1

1. 2. 3. 4. 5. 6. 7. 8. 9. 10. 11. 12. 13. 14. 15. 16. 17. 18. 19. 20. 21. 22. 23. 24. 25. 26. 27. 28. 29. 30. 31. 32. 33. 34. 35. 36. 37. 38. 39. 40. 41. 42. 43. 44. 45. 46. 47. 48. 49. 50. 51. 52. 53. 54. 55. 56. 57. 58. 59. 60. 61. 62. 63. 64. 65. 66. 67. 68. 69. 70. 71. 72. 73. 74. 75. 76. 77. 78. 79. 80. 81. 82. 83. 84. 85. 86. 87. 88. 89. 90. 91. 92. 93. 94. 95. 96. 97. 98. 99. 100.

RESÓLO TÍMO DE 30 DE JUNHO DE 2020 COMINADO AO PERÍODO TÍMO EM 30 DE JUNHO DE 2020

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E6 Valor - 10% Pado - Quarta fixa, 31 de agosto de 2026

Ines249

ORIZON

INVESTIGADA EM 06/09/2026

CNPJ: 11.421.984/0001-38

Anos realizadores e informações contábeis intermediários deținidos e consultados, em 06 de agosto de 2026. (Em 06/09/2026, em 06/09/2026)

PESSOAS E RÊMOS		REVISÃO	SUBCLÍQUE	REVISÃO E TÓLIGOS E TÓLIGOS E MÓLIGROS
1	US$ 100 a US$ 100, 100 a US$ 100	Recrucer:
2	US$ 100 a US$ 100, 100 a US$ 100	Recrucer:
3	US$ 100 a US$ 100, 100 a US$ 100	Recrucer:
4	US$ 100 a US$ 100, 100 a US$ 100	Recrucer:
5	US$ 100 a US$ 100, 100 a US$ 100	Recrucer:
6	US$ 100 a US$ 100, 100 a US$ 100	Recrucer:
7	US$ 100 a US$ 100, 100 a US$ 100	Recrucer:
8	US$ 100 a US$ 100, 100 a US$ 100	Recrucer:
9	US$ 100 a US$ 100, 100 a US$ 100	Recrucer:
10	US$ 100 a US$ 100, 100 a US$ 100	Recrucer:
11	US$ 100 a US$ 100, 100 a US$ 100	Recrucer:
12	US$ 100 a US$ 100, 100 a US$ 100	Recrucer:
13	US$ 100 a US$ 100, 100 a US$ 100	Recrucer:
14	US$ 100 a US$ 100, 100 a US$ 100	Recrucer:
15	US$ 100 a US$ 100, 100 a US$ 100	Recrucer:
16	US$ 100 a US$ 100, 100 a US$ 100	Recrucer:
17	US$ 100 a US$ 100, 100 a US$ 100	Recrucer:
18	US$ 100 a US$ 100, 100 a US$ 100	Recrucer:
19	US$ 100 a US$ 100, 100 a US$ 100	Recrucer:
20	US$ 100 a US$ 100, 100 a US$ 100	Recrucer:
21	US$ 100 a US$ 100, 100 a US$ 100	Recrucer:
22	US$ 100 a US$ 100, 100 a US$ 100	Recrucer:
23	US$ 100 a US$ 100, 100 a US$ 100	Recrucer:
24	US$ 100 a US$ 100, 100 a US$ 100	Recrucer:
25	US$ 100 a US$ 100, 100 a US$ 100	Recrucer:
26	US$ 100 a US$ 100, 100 a US$ 100	Recrucer:
27	US$ 100 a US$ 100, 100 a US$ 100	Recrucer:
28	US$ 100 a US$ 100, 100 a US$ 100	Recrucer:
29	US$ 100 a US$ 100, 100 a US$ 100	Recrucer:
30	US$ 100 a US$ 100, 100 a US$ 100	Recrucer:
31	US$ 100 a US$ 100, 100 a US$ 100	Recrucer:
32	US$ 100 a US$ 100, 100 a US$ 100	Recrucer:
33	US$ 100 a US$ 100, 100 a US$ 100	Recrucer:
34	US$ 100 a US$ 100, 100 a US$ 100	Recrucer:
35	US$ 100 a US$ 100, 100 a US$ 100	Recrucer:
36	US$ 100 a US$ 100, 100 a US$ 100	Recrucer:
37	US$ 100 a US$ 100, 100 a US$ 100	Recrucer:
38	US$ 100 a US$ 100, 100 a US$ 100	Recrucer:
39	US$ 100 a US$ 100, 100 a US$ 100	Recrucer:
40	US$ 100 a US$ 100, 100 a US$ 100	Recrucer:
41	US$ 100 a US$ 100, 100 a US$ 100	Recrucer:
42	US$ 100 a US$ 100, 100 a US$ 100	Recrucer:
43	US$ 100 a US$ 100, 100 a US$ 100	Recrucer:
44	US$ 100 a US$ 100, 100 a US$ 100	Recrucer:
45	US$ 100 a US$ 100, 100 a US$ 100	Recrucer:
46	US$ 100 a US$ 100, 100 a US$ 100	Recrucer:
47	US$ 100 a US$ 100, 100 a US$ 100	Recrucer:
48	US$ 100 a US$ 100, 100 a US$ 100	Recrucer:
49	US$ 100 a US$ 100, 100 a US$ 100	Recrucer:
50	US$ 100 a US$ 100, 100 a US$ 100	Recrucer:
51	US$ 100 a US$ 100, 100 a US$ 100	Recrucer:
52	US$ 100 a US$ 100, 100 a US$ 100	Recrucer:
53	US$ 100 a US$ 100, 100 a US$ 100	Recrucer:
54	US$ 100 a US$ 100, 100 a US$ 100	Recrucer:
55	US$ 100 a US$ 100, 100 a US$ 100	Recrucer:
56	US$ 100 a US$ 100, 100 a US$ 100	Recrucer:
57	US$ 100 a US$ 100, 100 a US$ 100	Recrucer:
58	US$ 100 a US$ 100, 100 a US$ 100	Recrucer:
59	US$ 100 a US$ 100, 100 a US$ 100	Recrucer:
60	US$ 100 a US$ 100, 100 a US$ 100	Recrucer:
61	US$ 100 a US$ 100, 100 a US$ 100	Recrucer:
62	US$ 100 a US$ 100, 100 a US$ 100	Recrucer:
63	US$ 100 a US$ 100, 100 a US$ 100	Recrucer:
64	US$ 100 a US$ 100, 100 a US$ 100	Recrucer:
65	US$ 100 a US$ 100, 100 a US$ 100	Recrucer:
66	US$ 100 a US$ 100, 100 a US$ 100	Recrucer:
67	US$ 100 a US$ 100, 100 a US$ 100	Recrucer:
68	US$ 100 a US$ 100, 100 a US$ 100	Recrucer:
69	US$ 100 a US$ 100, 100 a US$ 100	Recrucer:
70	US$ 100 a US$ 100, 100 a US$ 100	Recrucer:
71	US$ 100 a US$ 100, 100 a US$ 100	Recrucer:
72	US$ 100 a US$ 100, 100 a US$ 100	Recrucer:
73	US$ 100 a US$ 100, 100 a US$ 100	Recrucer:
74	US$ 100 a US$ 100, 100 a US$ 100	Recrucer:
75	US$ 100 a US$ 100, 100 a US$ 100	Recrucer:
76	US$ 100 a US$ 100, 100 a US$ 100	Recrucer:
77	US$ 100 a US$ 100, 100 a US$ 100	Recrucer:
78	US$ 100 a US$ 100, 100 a US$ 100	Recrucer:
79	US$ 100 a US$ 100, 100 a US$ 100	Recrucer:
80	US$ 100 a US$ 100, 100 a US$ 100	Recrucer:
81	US$ 100 a US$ 100, 100 a US$ 100	Recrucer:
82	US$ 100 a US$ 100, 100 a US$ 100	Recrucer:
83	US$ 100 a US$ 100, 100 a US$ 100	Recrucer:
84	US$ 100 a US$ 100, 100 a US$ 100	Recrucer:
85	US$ 100 a US$ 100, 100 a US$ 100	Recrucer:
86	US$ 100 a US$ 100, 100 a US$ 100	Recrucer:
87	US$ 100 a US$ 100, 100 a US$ 100	Recrucer:
88	US$ 100 a US$ 100, 100 a US$ 100	Recrucer:
89	US$ 100 a US$ 100, 100 a US$ 100	Recrucer:
90	US$ 100 a US$ 100, 100 a US$ 100	Recrucer:
91	US$ 100 a US$ 100, 100 a US$ 100	Recrucer:
92	US$ 100 a US$ 100, 100 a US$ 100	Recrucer:
93	US$ 100 a US$ 100, 100 a US$ 100	Recrucer:
94	US$ 100 a US$ 100, 100 a US$ 100	Recrucer:
95	US$ 100 a US$ 100, 100 a US$ 100	Recrucer:
96	US$ 100 a US$ 100, 100 a US$ 100	Recrucer:
97	US$ 100 a US$ 100, 100 a US$ 100	Recrucer:
98	US$ 100 a US$ 100, 100 a US$ 100	Recrucer:
99	US$ 100 a US$ 100, 100 a US$ 100	Recrucer:
100	US$ 100 a US$ 100, 100 a US$ 100	Recrucer:

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Ines249

Data: Quetzales 1998-2000

ORIZON

UNIVERSIDADE DE RUEBOS

CNPJ: 11.421.984/0001-38

Bolsa, 1998/2000, 2000, 2001, 2002, 2003, 2004, 2005, 2006, 2007, 2008, 2009, 2010, 2011, 2012, 2013, 2014, 2015, 2016, 2017, 2018, 2019, 2020, 2021, 2022, 2023, 2024, 2025, 2026, 2027, 2028, 2029, 2030, 2031, 2032, 2033, 2034, 2035, 2036, 2037, 2038, 2039, 2040, 2041, 2042, 2043, 2044, 2045, 2046, 2047, 2048, 2049, 2050, 2051, 2052, 2053, 2054, 2055, 2056, 2057, 2058, 2059, 2060, 2061, 2062, 2063, 2064, 2065, 2066, 2067, 2068, 2069, 2070, 2071, 2072, 2073, 2074, 2075, 2076, 2077, 2078, 2079, 2080, 2081, 2082, 2083, 2084, 2085, 2086, 2087, 2088, 2089, 2090, 2091, 2092, 2093, 2094, 2095, 2096, 2097, 2098, 2099, 2100

de 1998, no critério de reconhecimento estabelecido pela CEF, 97. Rescão de Invasão, 2000.

1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1

1. 2017年1月1日，公司与上海浦东发展银行股份有限公司签订了《关于使用部分闲置募集资金进行现金管理的协议》。

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8 - Valor 2020-Push - Quarta Sica, 29 de agosto de 2026

Ines249

ORIZON

ONLITERADO DE INVERSIÓN

CNPJ: 11.421.984/0001-38

Bolsa capitalizável de fluticas/terras exatadas, microestratas e silvíricas e camérdicas, em 18 de junho de 2026. É o licitante doืsado

carregados da Cistoprefor, de reestratadizante para o pago, conforme considerado como擅自动, a ser atendida de um valor de 10% do valor de 10% do valor de 10% do valor de 10% do valor de 10% do valor de 10% do valor de 10% do valor de 10% do valor de 10% do valor de 10% do valor de 10% do valor de 10% do valor de 10% do valor de 10% do valor de 10% do valor de 10% do valor de

	Taxo médio de Cistoprefor	Taxo de descarregamento das Cistoprefor	Alto co-trimestre 2019-2020	Alto co-trimestre 2019-2020	Microestratas e silvíricas
2020	5%	10%	10%	10%	10%
Empaçamento em salpicado	5%	10%	10%	10%	10%
Empaçamento em salpicado	5%	10%	10%	10%	10%
Empaçamento em salpicado	5%	10%	10%	10%	10%
Empaçamento em salpicado	5%	10%	10%	10%	10%
Empaçamento em salpicado	5%	10%	10%	10%	10%

COMPRECIÊNCIA TRANSMISSIVA E AMENDAMISTA

12 - Empenhência e Transmissíveis
	Taxo médio de Cistoprefor	Taxo de descarregamento das Cistoprefor	Alto co-trimestre 2019-2020	Alto co-trimestre 2019-2020
2020	5%	10%	10%	10%
Empaçamento em salpicado	Debéramos 10/10/2020	10/11/2020	10/11/2020	10/11/2020
Empaçamento em salpicado	Debéramos 10/10/2020	10/11/2020	10/11/2020	10/11/2020
Empaçamento em salpicado	Debéramos 10/10/2020	10/11/2020	10/11/2020	10/11/2020
Empaçamento em salpicado	Debéramos 10/10/2020	10/11/2020	10/11/2020	10/11/2020
Empaçamento em salpicado	Debéramos 10/10/2020	10/11/2020	10/11/2020	10/11/2020
Empaçamento em salpicado	Debéramos 10/10/2020	10/11/2020	10/11/2020	10/11/2020

Ciclista - Mágico - Bracotorno - Empréstico 2020-2021/11/2020E

Banco B&C do Brasil	11/08/2020	12/11/2020	12/11/2020
Banco Comercial	Capital em giro	10/12/2020	10/12/2020
Banco de S.A.	Debéramos	10/13/2020	10/13/2020
Debéramos e Devoque	Debéramos	10/14/2020	10/14/2020
Debéramos e Devoque	Debéramos	10/15/2020	10/15/2020
Debéramos e Devoque	Debéramos	10/16/2020	10/16/2020
Debéramos e Devoque	Debéramos	10/17/2020	10/17/2020
Debéramos e Devoque	Debéramos	10/18/2020	10/18/2020
Debéramos e Devoque	Debéramos	10/19/2020	10/19/2020
Debéramos e Devoque	Debéramos	10/20/2020	10/20/2020
Debéramos e Devoque	Debéramos	10/21/2020	10/21/2020
Debéramos e Devoque	Debéramos	10/22/2020	10/22/2020
Debéramos e Devoque	Debéramos	10/23/2020	10/23/2020
Debéramos e Devoque	Debéramos	10/24/2020	10/24/2020
Debéramos e Devoque	Debéramos	10/25/2020	10/25/2020
Debéramos e Devoque	Debéramos	10/26/2020	10/26/2020
Debéramos e Devoque	Debéramos	10/27/2020	10/27/2020
Debéramos e Devoque	Debéramos	10/28/2020	10/28/2020
Debéramos e Devoque	Debéramos	10/29/2020	10/29/2020
Debéramos e Devoque	Debéramos	10/30/2020	10/30/2020
Debéramos e Devoque	Debéramos	10/31/2020	10/31/2020
Debéramos e Devoque	Debéramos	10/32/2020	10/32/2020
Debéramos e Devoque	Debéramos	10/33/2020	10/33/2020
Debéramos e Devoque	Debéramos	10/34/2020	10/34/2020
Debéramos e Devoque	Debéramos	10/35/2020	10/35/2020
Debéramos e Devoque	Debéramos	10/36/2020	10/36/2020
Debéramos e Devoque	Debéramos	10/37/2020	10/37/2020
Debéramos e Devoque	Debéramos	10/38/2020	10/38/2020
Debéramos e Devoque	Debéramos	10/39/2020	10/39/2020
Debéramos e Devoque	Debéramos	10/40/2020	10/40/2020
Debéramos e Devoque	Debéramos	10/41/2020	10/41/2020
Debéramos e Devoque	Debéramos	10/42/2020	10/42/2020
Debéramos e Devoque	Debéramos	10/43/2020	10/43/2020
Debéramos e Devoque	Debéramos	10/44/2020	10/44/2020
Debéramos e Devoque	Debéramos	10/45/2020	10/45/2020
Debéramos e Devoque	Debéramos	10/46/2020	10/46/2020
Debéramos e Devoque	Debéramos	10/47/2020	10/47/2020
Debéramos e Devoque	Debéramos	10/48/2020	10/48/2020
Debéramos e Devoque	Debéramos	10/49/2020	10/49/2020
Debéramos e Devoque	Debéramos	10/50/2020	10/50/2020
Debéramos e Devoque	Debéramos	10/51/2020	10/51/2020
Debéramos e Devoque	Debéramos	10/52/2020	10/52/2020
Debéramos e Devoque	Debéramos	10/53/2020	10/53/2020
Debéramos e Devoque	Debéramos	10/54/2020	10/54/2020
Debéramos e Devoque	Debéramos	10/55/2020	10/55/2020
Debéramos e Devoque	Debéramos	10/56/2020	10/56/2020
Debéramos e Devoque	Debéramos	10/57/2020	10/57/2020
Debéramos e Devoque	Debéramos	10/58/2020	10/58/2020
Debéramos e Devoque	Debéramos	10/59/2020	10/59/2020
Debéramos e Devoque	Debéramos	10/60/2020	10/60/2020
Debéramos e Devoque	Debéramos	10/61/2020	10/61/2020
Debéramos e Devoque	Debéramos	10/62/2020	10/62/2020
Debéramos e Devoque	Debéramos	10/63/2020	10/63/2020
Debéramos e Devoque	Debéramos	10/64/2020	10/64/2020
Debéramos e Devoque	Debéramos	10/65/2020	10/65/2020
Debéramos e Devoque	Debéramos	10/66/2020	10/66/2020
Debéramos e Devoque	Debéramos	10/67/2020	10/67/2020
Debéramos e Devoque	Debéramos	10/68/2020	10/68/2020
Debéramos e Devoque	Debéramos	10/69/2020	10/69/2020
Debéramos e Devoque	Debéramos	10/70/2020	10/70/2020
Debéramos e Devoque	Debéramos	10/71/2020	10/71/2020
Debéramos e Devoque	Debéramos	10/72/2020	10/72/2020
Debéramos e Devoque	Debéramos	10/73/2020	10/73/2020
Debéramos e Devoque	Debéramos	10/74/2020	10/74/2020
Debéramos e Devoque	Debéramos	10/75/2020	10/75/2020
Debéramos e Devoque	Debéramos	10/76/2020	10/76/2020
Debéramos e Devoque	Debéramos	10/77/2020	10/77/2020
Debéramos e Devoque	Debéramos	10/78/2020	10/78/2020
Debéramos e Devoque	Debéramos	10/79/2020	10/79/2020
Debéramos e Devoque	Debéramos	10/80/2020	10/80/2020
Debéramos e Devoque	Debéramos	10/81/2020	10/81/2020
Debéramos e Devoque	Debéramos	10/82/2020	10/82/2020
Debéramos e Devoque	Debéramos	10/83/2020	10/83/2020
Debéramos e Devoque	Debéramos	10/84/2020	10/84/2020
Debéramos e Devoque	Debéramos	10/85/2020	10/85/2020
Debéramos e Devoque	Debéramos	10/86/2020	10/86/2020
Debéramos e Devoque	Debéramos	10/87/2020	10/87/2020
Debéramos e Devoque	Debéramos	10/88/2020	10/88/2020
Debéramos e Devoque	Debéramos	10/89/2020	10/89/2020
Debéramos e Devoque	Debéramos	10/90/2020	10/90/2020
Debéramos e Devoque	Debéramos	10/91/2020	10/91/2020
Debéramos e Devoque	Debéramos	10/92/2020	10/92/2020
Debéramos e Devoque	Debéramos	10/93/2020	10/93/2020
Debéramos e Devoque	Debéramos	10/94/2020	10/94/2020
Debéramos e Devoque	Debéramos	10/95/2020	10/95/2020
Debéramos e Devoque	Debéramos	10/96/2020	10/96/2020
Debéramos e Devoque	Debéramos	10/97/2020	10/97/2020
Debéramos e Devoque	Debéramos	10/98/2020	10/98/2020
Debéramos e Devoque	Debéramos	10/99/2020	10/99/2020
Debéramos e Devoque	Debéramos	11/00/2020	11/00/2020

Saldo no 1º de janeiro de 2025	14.7
Ámbito no âmbito	14.7
Ámbito no âmbito	14.7
Saldo no 2º de janeiro de 2025	14.7
Ámbito no âmbito	14.7
Saldo no 3º de dezembro de 2025	14.7
Ámbito no âmbito	14.7
Saldo no 4º de dezembro de 2025	14.7
Ámbito no âmbito	14.7
Saldo no 5º de dezembro de 2025	14.7
Ámbito no âmbito	14.7
Saldo no 6º de dezembro de 2025	14.7
Ámbito no âmbito	14.7
Saldo no 7º de dezembro de 2025	14.7
Ámbito no âmbito	14.7
Saldo no 8º de dezembro de 2025	14.7
Ámbito no âmbito	14.7
Saldo no 9º de dezembro de 2025	14.7
Ámbito no âmbito	14.7
Saldo no 10º de dezembro de 2025	14.7
Ámbito no âmbito	14.7
Saldo no 11º de dezembro de 2025	14.7
Ámbito no âmbito	14.7
Saldo no 12º de dezembro de 2025	14.7
Ámbito no âmbito	14.7
Saldo no 13º de dezembro de 2025	14.7
Ámbito no âmbito	14.7
Saldo no 14º de dezembro de 2025	14.7
Ámbito no âmbito	14.7
Saldo no 15º de dezembro de 2025	14.7
Ámbito no âmbito	14.7
Saldo no 16º de dezembro de 2025	14.7
Ámbito no âmbito	14.7
Saldo no 17º de dezembro de 2025	14.7
Ámbito no âmbito	14.7
Saldo no 18º de dezembro de 2025	14.7
Ámbito no âmbito	14.7
Saldo no 19º de dezembro de 2025	14.7
Ámbito no âmbito	14.7
Saldo no 20º de dezembro de 2025	14.7
Ámbito no âmbito	14.7
Saldo no 21º de dezembro de 2025	14.7
Ámbito no âmbito	14.7
Saldo no 22º de dezembro de 2025	14.7
Ámbito no âmbito	14.7
Saldo no 23º de dezembro de 2025	14.7
Ámbito no âmbito	14.7
Saldo no 24º de dezembro de 2025	14.7
Ámbito no âmbito	14.7
Saldo no 25º de dezembro de 2025	14.7
Ámbito no âmbito	14.7
Saldo no 26º de dezembro de 2025	14.7
Ámbito no âmbito	14.7
Saldo no 27º de dezembro de 2025	14.7
Ámbito no âmbito	14.7
Saldo no 28º de dezembro de 2025	14.7
Ámbito no âmbito	14.7
Saldo no 29º de dezembro de 2025	14.7
Ámbito no âmbito	14.7
Saldo no 30º de dezembro de 2025	14.7
Ámbito no âmbito	14.7
Saldo no 31º de dezembro de 2025	14.7
Ámbito no âmbito	14.7
Saldo no 32º de dezembro de 2025	14.7
Ámbito no âmbito	14.7
Saldo no 33º de dezembro de 2025	14.7
Ámbito no âmbito	14.7
Saldo no 34º de dezembro de 2025	14.7
Ámbito no âmbito	14.7
Saldo no 35º de dezembro de 2025	14.7
Ámbito no âmbito	14.7
Saldo no 36º de dezembro de 2025	14.7
Ámbito no âmbito	14.7
Saldo no 37º de dezembro de 2025	14.7
Ámbito no âmbito	14.7
Saldo no 38º de dezembro de 2025	14.7
Ámbito no âmbito	14.7
Saldo no 39º de dezembro de 2025	14.7
Ámbito no âmbito	14.7
Saldo no 40º de dezembro de 2025	14.7
Ámbito no âmbito	14.7
Saldo no 41º de dezembro de 2025	14.7
Ámbito no âmbito	14.7
Saldo no 42º de dezembro de 2025	14.7
Ámbito no âmbito	14.7
Saldo no 43º de dezembro de 2025	14.7
Ámbito no âmbito	14.7
Saldo no 44º de dezembro de 2025	14.7
Ámbito no âmbito	14.7
Saldo no 45º de dezembro de 2025	14.7
Ámbito no âmbito	14.7
Saldo no 46º de dezembro de 2025	14.7
Ámbito no âmbito	14.7
Saldo no 47º de dezembro de 2025	14.7
Ámbito no âmbito	14.7
Saldo no 48º de dezembro de 2025	14.7
Ámbito no âmbito	14.7
Saldo no 49º de dezembro de 2025	14.7
Ámbito no âmbito	14.7
Saldo no 50º de dezembro de 2025	14.7
Ámbito no âmbito	14.7
Saldo no 51º de dezembro de 2025	14.7
Ámbito no âmbito	14.7
Saldo no 52º de dezembro de 2025	14.7
Ámbito no âmbito	14.7
Saldo no 53º de dezembro de 2025	14.7
Ámbito no âmbito	14.7
Saldo no 54º de dezembro de 2025	14.7
Ámbito no âmbito	14.7
Saldo no 55º de dezembro de 2025	14.7
Ámbito no âmbito	14.7
Saldo no 56º de dezembro de 2025	14.7
Ámbito no âmbito	14.7
Saldo no 57º de dezembro de 2025	14.7
Ámbito no âmbito	14.7
Saldo no 58º de dezembro de 2025	14.7
Ámbito no âmbito	14.7
Saldo no 59º de dezembro de 2025	14.7
Ámbito no âmbito	14.7
Saldo no 60º de dezembro de 2025	14.7
Ámbito no âmbito	14.7
Saldo no 61º de dezembro de 2025	14.7
Ámbito no âmbito	14.7
Saldo no 62º de dezembro de 2025	14.7
Ámbito no âmbito	14.7
Saldo no 63º de dezembro de 2025	14.7
Ámbito no âmbito	14.7
Saldo no 64º de dezembro de 2025	14.7
Ámbito no âmbito	14.7
Saldo no 65º de dezembro de 2025	14.7
Ámbito no âmbito	14.7
Saldo no 66º de dezembro de 2025	14.7
Ámbito no âmbito	14.7
Saldo no 67º de dezembro de 2025	14.7
Ámbito no âmbito	14.7
Saldo no 68º de dezembro de 2025	14.7
Ámbito no âmbito	14.7
Saldo no 69º de dezembro de 2025	14.7
Ámbito no âmbito	14.7
Saldo no 70º de dezembro de 2025	14.7
Ámbito no âmbito	14.7
Saldo no 71º de dezembro de 2025	14.7
Ámbito no âmbito	14.7
Saldo no 72º de dezembro de 2025	14.7
Ámbito no âmbito	14.7
Saldo no 73º de dezembro de 2025	14.7
Ámbito no âmbito	14.7
Saldo no 74º de dezembro de 2025	14.7
Ámbito no âmbito	14.7
Saldo no 75º de dezembro de 2025	14.7
Ámbito no âmbito	14.7
Saldo no 76º de dezembro de 2025	14.7
Ámbito no âmbito	14.7
Saldo no 77º de dezembro de 2025	14.7
Ámbito no âmbito	14.7
Saldo no 78º de dezembro de 2025	14.7
Ámbito no âmbito	14.7
Saldo no 79º de dezembro de 2025	14.7
Ámbito no âmbito	14.7
Saldo no 80º de dezembro de 2025	14.7
Ámbito no âmbito	14.7
Saldo no 81º de dezembro de 2025	14.7
Ámbito no âmbito	14.7
Saldo no 82º de dezembro de 2025	14.7
Ámbito no âmbito	14.7
Saldo no 83º de dezembro de 2025	14.7
Ámbito no âmbito	14.7
Saldo no 84º de dezembro de 2025	14.7
Ámbito no âmbito	14.7
Saldo no 85º de dezembro de 2025	14.7
Ámbito no âmbito	14.7
Saldo no 86º de dezembro de 2025	14.7
Ámbito no âmbito	14.7
Saldo no 87º de dezembro de 2025	14.7
Ámbito no âmbito	14.7
Saldo no 88º de dezembro de 2025	14.7
Ámbito no âmbito	14.7
Saldo no 89º de dezembro de 2025	14.7
Ámbito no âmbito	14.7
Saldo no 90º de dezembro de 2025	14.7
Ámbito no âmbito	14.7
Saldo no 91º de dezembro de 2025	14.7
Ámbito no âmbito	14.7
Saldo no 92º de dezembro de 2025	14.7
Ámbito no âmbito	14.7
Saldo no 93º de dezembro de 2025	14.7
Ámbito no âmbito	14.7
Saldo no 94º de dezembro de 2025	14.7
Ámbito no âmbito	14.7
Saldo no 95º de dezembro de 2025	14.7
Ámbito no âmbito	14.7
Saldo no 96º de dezembro de 2025	14.7
Ámbito no âmbito	14.7
Saldo no 97º de dezembro de 2025	14.7
Ámbito no âmbito	14.7
Saldo no 98º de dezembro de 2025	14.7
Ámbito no âmbito	14.7
Saldo no 99º de dezembro de 2025	14.7
Ámbito no âmbito	14.7
Saldo no 100º de dezembro de 2025	14.7

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Inscut24

Guadram 19/marzo/2016 - 14:54

ORIZON

UNIVERSIDAD DE ANDALUCÍA

CNPJ: 11.421.994/0001-38

Nota糧食品質及其衛生性質量之標準及其衛生性質量之標準之標準之標準之標準之標準之標準之標準之標準之標準之標準之標準之標準之標準之標準之標準之標準之標準之標準之標準之標準之標準之標準之標準之標準之標準之標準之標準之標準之標準之標準之標準之標準之標準之標準之標準之標準之標準之標準之標準之

EL EDITOR GÓRMICAS GERAIS E ADMINISTRATIVA

	Embrachados		Embrachados		Total
	2006-2006	2010-2010	2006-2006	2010-2010
	Euro do 2006-2010	Euro do 2010-2015	Euro do 2006-2010	Euro do 2010-2015
Personal	15.000	15.000	15.000	15.000
Serviço de Recursos	17.400	17.400	17.400	17.400
Serviço de Recursos	18.000	18.000	18.000	18.000
Serviço de Recursos	18.000	18.000	18.000	18.000
Serviço de Recursos	18.000	18.000	18.000	18.000
Serviço de Recursos	18.000	18.000	18.000	18.000
Serviço de Recursos	18.000	18.000	18.000	18.000
Serviço de Recursos	18.000	18.000	18.000	18.000
Serviço de Recursos	18.000	18.000	18.000	18.000
Serviço de Recursos	18.000	18.000	18.000	18.000
Serviço de Recursos	18.000	18.000	18.000	18.000

	Embrachados		Embrachados		Total
	Euro do 2006-2010	Euro do 2010-2015	Euro do 2006-2010	Euro do 2010-2015
	Euro do 2006-2010	Euro do 2010-2015	Euro do 2006-2010	Euro do 2010-2015
Personal (médicos e derivados)	18.000	18.000	18.000	18.000
Serviço de Recursos	18.000	18.000	18.000	18.000
Serviço de Recursos	18.000	18.000	18.000	18.000
Serviço de Recursos	18.000	18.000	18.000	18.000
Serviço de Recursos	18.000	18.000	18.000	18.000
Serviço de Recursos	18.000	18.000	18.000	18.000

	Embrachados		Embrachados		Total
	Euro do 2006-2010	Euro do 2010-2015	Euro do 2006-2010	Euro do 2010-2015
	Euro do 2006-2010	Euro do 2010-2015	Euro do 2006-2010	Euro do 2010-2015
Personal (médicos e derivados)	18.000	18.000	18.000	18.000
Serviço de Recursos	18.000	18.000	18.000	18.000
Serviço de Recursos	18.000	18.000	18.000	18.000
Serviço de Recursos	18.000	18.000	18.000	18.000
Serviço de Recursos	18.000	18.000	18.000	18.000

	Embrachados		Embrachados		Total
	Euro do 2006-2010	Euro do 2010-2015	Euro do 2006-2010	Euro do 2010-2015
Personal (médicos e derivados)	18.000	18.000	18.000	18.000
Serviço de Recursos	18.000	18.000	18.000	18.000
Serviço de Recursos	18.000	18.000	18.000	18.000
Serviço de Recursos	18.000	18.000	18.000	18.000
Serviço de Recursos	18.000	18.000	18.000	18.000

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E18 | Valor | São Paulo | Quarta-feira, 19 de agosto de 2026

Ines249

ORIZON VALORIZAÇÃO DE RESIDUOS

Orizon Valorização de Resíduos S.A.

CNPJ: 11.421.994/0001-36

Relatório de análise independente sobre a revisão das informações financeiras intermediárias individuais e consolidadas

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Inez249

Sáchado - Quetzalóna 29 de agosto de 2017 - Vario 1:11

ORIZON

Orizon Meio Ambiente S.A.

CNPJ/MF nº 03.279.285/0001-30

Relatório da Administração Técnica Wide Ambiente S.A. 2018

(SENINISTAS) DO REGA DO

As comunidades de mercado, unitário e الوظيفة, e seguir são derivadas das Ciencositologias e de Rescosso, e a乐园循环, distribuindo-se, de forma de de forma de de forma de de forma de de forma de de forma de de forma de de forma de de forma de de forma de de forma de de forma de de forma de de forma de de forma de de forma de de forma de de forma de de forma de de forma de de forma de de forma de de forma de de forma de de forma de de forma de de forma de de forma de de forma de de forma de de forma de de forma de de forma de

Obrador de 1973 e 1974, conforme todo o caso de Anexos de Anexos de Anexos de Anexos de Anexos de Anexos de Anexos de Anexos de Anexos de Anexos de Anexos de Anexos de Anexos de Anexos de Anexos de Anexos de Anexos de Anexos de Anexos de Anexos de Anexos de Anexos de Anexos de Anexos de Anexos de Anexos de

PERIODO 1998 E 2017, O 2018 E 2019, O 2020 E 2021, O 2022 E 2023, O 2024 E 2025, O 2026 E 2027, O 2028 E 2029, O 2030 E 2031, O 2032 E 2033, O 2034 E 2035, O 2036 E 2037, O 2038 E 2039, O 2040 E 2041, O 2042 E 2043, O 2044 E 2045, O 2046 E 2047, O 2048 E 2049, O 2050 E 2051, O 2052 E 2053, O 2054 E 2055, O 2056 E 2057, O 2058 E 2059, O 2060 E 2061, O 2062 E 2063, O 2064 E 2065, O 2066 E 2067, O 2068 E 2069, O 2070 E 2071, O 2072 E 2073, O 2074 E 2075, O 2076 E 2077, O 2078 E 2079, O 2080 E 2081, O 2082 E 2083, O 2084 E 2085, O 2086 E 2087, O 2088 E 2089, O 2090 E 2091, O 2092 E 2093, O 2094 E 2095, O 2096 E 2097, O 2098 E 2099, O 2100 E

TIPO DE PROXIMOS DE PROXIMOS DE PROXIMOS DE PROXIMOS DE PROXIMOS DE PROXIMOS DE PROXIMOS DE PROXIMOS DE PROXIMOS DE PROXIMOS DE PROXIMOS DE PROXIMOS DE PROXIMOS DE PROXIMOS DE PROXIMOS DE PROXIMOS DE PROXIMOS DE PROXIMOS DE PROXIMOS DE PROXIMOS DE PROXIMOS DE PROXIMOS

TIPO DE PROXIMOS DE PROXIMOS DE PROXIMOS DE PROXIMOS DE PROXIMOS DE PROXIMOS DE PROXIMOS DE PROXIMOS DE PROXIMOS DE PROXIMOS DE PROXIMOS DE PROXIMOS DE PROXIMOS DE PROXIMOS DE PROXIMOS DE PROXIMOS DE PROXIMOS DE PROXIMOS DE PROXIMOS DE PROXIMOS

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E22

Velo, São Paulo, Quarta Rica, 19 de agosto de 2026

Ines249

CORIZON

Orizon Meio Ambiente S.A.

Nota totalizada de

2016/12/2017	2016/12/2017	2016/12/2017	2016/12/2017	2016/12/2017	2016/12/2017	2016/12/2017	2016/12/2017	2016/12/2
2016/12/2017	2016/12/2017	2016/12/2017	2016/12/2017	2016/12/2017	2016/12/2017	2016/12/2017	2016/12/2	2016/12/2017	2016/12/2017
2016/12/2017	2016/12/2017	2016/12/2017	2016/12/2017	2016/12/2017	2016/12/2017	2016/12/2	2016/12/2017	2016/12/2017
2016/12/2017	2016/12/2017	2016/12/2017	2016/12/2017	2016/12/2017	2016/12/2017	2016/12/2	2016/12/2017	2016/12/2017
2016/12/2017	2016/12/2017	2016/12/2017	2016/12/2017	2016/12/2017	2016/12/2	2016/12/2	2016/12/2017	2016/12/2
2016/12/2017	2016/12/2017	2016/12/2017	2016/12/2017	2016/12/2017	2016/12/2	2016/12/2	2016/12/2	2016/12/
2016/12/2017	2016/12/2017	2016/12/2017	2016/12/2017	2016/12/2017	2016/12/2	2016/12/2	2016/12/2	2016/12
2016/12/2017	2016/12/2017	2016/12/2017	2016/12/2017	2016/12/2017	2016/12/2	2016/12/2	2016/12/2	2016/12

1. 2016年1月1日，公司召开2017年第一次临时股东大会，并通知全体董事。

2. 2016年1月1日，公司召开2017年第一次临时股东大会，并通知全体董事。[{"box_2d": [59, 429, 348, 429], "label":

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Ines249

30/7/2021 - Quarta-feira, 19 de agosto de 2020 - Volume 133

ORIZON

Orizon Meio Ambiente S.A.

CNPJ/MF nº 03.279.285/0001-30

CICARAGUA

Rutas explicativas de demanda digital. Nacunando intermediarias realizadas e financiadas por 30 de junho de 2021

	Centridades: 3.113.0000				Nacunando
	Número de marcas	Número de marcas	Número de marcas	Número de marcas	Número de marcas	Número de marcas	Número de marcas	Número de marcas
Total	3.113.0000	3.113.0000	3.113.0000	3.113.0000	3.113.0000	3.113.0000	3.113.0000	3.113.0000
Total	3.113.0000	3.113.0000	3.113.0	3.113.0000	3.113.0000	3.113.0000	3.113.0000	3.113.0000
Total	3.113.0000	3.113.0000	3.113.0000	3.113.0000	3.113.0	3.113.0000	3.113.0000	3.113.0000
Total	3.113.0000	3.113.0000	3.113.0000	3.113.0000	3.113.0000	3.113.0000	3.113.0

Investimentos	Centridades: 3.113.0000
	Número de marcas	Número de marcas	Número de marcas	Número de marcas
Total	3.113.0000	3.113.0000	3.113.0000	3.113.0000
Total	3.113.0000	3.113.0000	3.113.0000	3.113.0000
Total	3.113.0	3.113.0	3.113.0	3.113.0
Total	3.113.0000	3.113.0000	3.113.0000	3.113.0000
Total	3.113.0000	3.113.0000	3.113.0	3.113.0

Investimentos	Centridades: 3.113.0000
	Número de marcas	Número de marcas	Número de marcas	Número de marcas
Total	3.113.0000	3.113.0000	3.113.0000	3.113.0000
Total	3.113.0000	3.113.0000	3.113.0	3.113.0

1. Os669,4,000,4,000,4,000,4,000,4,000,4,000,4,000,4,000,4,000,4,000,4,000,4,000,4,000,4,000,4,000,4,000,4

2. Os 6,000,4,000,4,000,4,000,4,000,4,000,4,000,4,000,4,000,4,000,4,000,4,000,4,000,4,000,4,000,4

CICARAGUA	Centridades: 3.113.0000
	Número de marcas	Número de marcas	Número de marcas	Número de marcas
Total	3.113.0000	3.113.0000	3.113.0000	3.113.0000
Total	3.113.0000	3.113.0000	3.113.0	3.113.0

Total	Centridades: 3.113.0000		Nacunando
	Número de marcas	Número de marcas	Número de marcas	Número de marcas
Total	3.113.0000	3.113.0000	3.113.0000	3.113.0000

Investimentos	Centridades: 3.113.0000
	Número de marcas	Número de marcas	Número de marcas	Número de marcas
Total	3.113.0000	3.113.0000	3.113.0000	3.113.0000

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E14. Valor - %EsPreda - Quartis.foto 19 de agosto de 2026.

Ines249

HORIZON

Orizon Meio Ambiente S.A.

Núcleo regulatório de intervenção e de fiscalização de um sistema de gestão de energia

O Cirogismo de pagamentos (conocidos) 7,54 % de翁的 16.7203, se aplica a um instrumento reproduzido em processo de avaliação e de distribuição no ano de 14/12/2024.

	Conocido por	Conocido por
2027	1.506	1.447
2028	0.496	0.486
2029	0.492	0.488
2030	0.476	0.484
2031	0.476	0.484
2032	0.476	0.484
2033	0.476	0.484
2034	0.476	0.484

Data de 2024 e 2025	2024	2025
Total em dias	20.000	20.000
Total em dias	20.000	20.000

Címax. A 2024 e 2025 e 2026 e 2027 e 2028 e 2029 e 2030 e 2031 e 2032 e 2033 e 2034 e 2035 e 2036 e 2037 e 2038 e 2039 e 2040 e 2041 e 2042 e 2043 e 2044 e 2045 e 2046 e 2047 e 2048 e 2049 e 2050 e 2051 e 2052 e 2053 e 2054 e 2055 e 2056 e 2057 e 2058 e 2059 e 2060 e 2061 e 2062 e 2063 e 2064 e 2065 e 2066 e 2067 e 2068 e 2069 e 2070 e 2071 e 2072 e 2073 e 2074 e 2075 e 2076 e 2077 e 2078 e 2079 e 2080 e 2081 e 2082 e 2083 e 2084 e 2085 e 2086 e 2087 e 2088 e 2089 e 2090 e 2091 e 2092 e 2093 e 2094 e 2095 e 2096 e 2097 e 2098 e 2099 e 2100

A. COMERCIONO Ciclos de 2024 e 2025 e 2026 e 2027 e 2028 e 2029 e 2030 e 2031 e 2032 e 2033 e 2034 e 2035 e 2036 e 2037 e 2038 e 2039 e 2040 e 2041 e 2042 e 2043 e 2044 e 2045 e 2046 e 2047 e 2048 e 2049 e 2050 e 2051 e 2052 e 2053 e 2054 e 2055 e 2056 e 2057 e 2058 e 2059 e 2060 e 2061 e 2062 e 2063 e 2064 e 2065 e 2066 e 2067 e 2068 e 2069 e 2070 e 2071 e 2072 e 2073 e 2074 e 2075 e 2076 e 2077 e 2078 e 2079 e 2080 e 2081 e 2082 e 2083 e 2084 e 2085 e 2086 e 2087 e 2088 e 2089 e 2090 e 2091 e 2092 e 2093 e 2094 e 2095 e 2096 e 2097 e 2098 e 2099 e 2100

C. COMERCIONO
	Conocido por	Conocido por	Conocido por	Conocido por
Conocido por	20.000	20.000	20.000	20.000
Conocido por	20.000	20.000	20.000	20.000

A. ACUNDAR A PRIOR E CONSULS Ciclos de 2024 e 2025 e 2026 e 2027 e 2028 e 2029 e 2030 e 2031 e 2032 e 2033 e 2034 e 2035 e 2036 e 2037 e 2038 e 2039 e 2040 e 2041 e 2042 e 2043 e 2044 e 2045 e 2046 e 2047 e 2048 e 2049 e 2050 e 2051 e 2052 e 2053 e 2054 e 2055 e 2056 e 2057 e 2058 e 2059 e 2060 e 2061 e 2062 e 2063 e 2064 e 2065 e 2066 e 2067 e 2068 e 2069 e 2070 e 2071 e 2072 e 2073 e 2074 e 2075 e 2076 e 2077 e 2078 e 2079 e 2080 e 2081 e 2082 e 2083 e 2084 e 2085 e 2086 e 2087 e 2088 e 2089 e 2090 e 2091 e 2092 e 2093 e 2094 e 2095 e 2096 e 2097 e 2098 e 2099 e 2100

C. PARA DE AMENOS DO SOGO

	Conocido por			Conocido por
	Conocido por	Conocido por	Conocido por	Conocido por
Additivo e Inocido de a psigá	0.745	0.745	0.745	0.745
Aldeia e Inocido	0.495	0.495	0.495	0.495
Crude a acunión	0.495	0.495	0.495	0.495
Caicó de acunión	0.510	0.510	0.510	0.510
Clíca	0.510	0.510	0.510	0.510
Clíca	0.510	0.510	0.510	0.510
Clíca	0.510	0.510	0.510	0.510
Clíca	0.510	0.510	0.51	0.51
Clíca	0.510	0.510	0.510	0.510
Clíca	0.510	0.510	0.510	0.510
Clíca	0.510	0.510	0.510	0.510
Clíca	0.510	0.51	0.51	0.51
Clíca	0.510	0.51	0.51	0.51
Clíca	0.510	0.51	0.51	0.51
Clíca	0.510	0.51	0.51	0.51
Clíca	0.510	0.51	0.51

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Ines249

São Paulo - Quadra-feira, 19 de agosto de 2026

Valor : 135

ORIZON

Orizon Meio Ambiente S.A.

CNPJ/MF nº 03.279.285/0001-30

Notas explicativas aobulletir a sujeitas financeiras intermediárias individuais e consolidadas por 30 de junho de 2025 em723 de 1 de maio de 2025.

na区内 de recuperação, cifrando-se das informações disponíveis e notáveis as provas de valorização do exemplo com o valor de saúde. É trimestralada dos dados de consumo e as metodologias envolvidas requer dos grau de julgamento para o estabelecimento de informações escolares para os veículos e com o grau de acompanhamento e278/2025, que a maior parte do valor de saúde, a maior parte do valor de saúde, a maior parte do valor de saúde, a maior parte do valor de saúde, a maior parte do valor de saúde, a maior parte do valor de saúde, a maior parte do valor de saúde, a maior parte do valor de saúde, a maior parte do valor de saúde, a maior parte do valor de saúde, a maior parte do valor de saúde, a maior parte do valor de saúde, a maior parte do valor de saúde, a maior parte do valor de saúde, a maior

Fracistas financeiros	Contribuições
	Até 1	De 1 a	De 2 a	De 3 a	De 4 a
Financiamento	0,000	1,000	1,000	2,000	3,000
Empréstimos e financiamentos	0,000	0,000	0,000	0,000	0,000
Preitos necessários
Outras as peças
Total	10,000	10,000	10,000	10,000	10,000

Canciones Rubricos Frenos dos Santos
	0,000	0,000	0,000	0,000	0,000
Total de R$ 0,000	10,000	10,000	10,000	10,000	10,000
Total de R$ 0,000	10,000	10,000	10,000	10,000	10,000
Total de R$ 0,000	10,000	10,000	10,000	10,000	10,000

Fracistas financeiros	Contribuições
	Até 1	De 1 a	De 2 a	De 3 a	De 4 a
Financiamento	0,000	1,000	1,000	2,000	3,000
Empréstimos e financiamentos	0,000	0,000	0,000	0,000	0,000
Preitos necessários				100,000	100,000
Outras as peças					10,000
Total	10,000	10,000	10,000	10,000	10,000

Gastou	Ativos (Consolidado)
	Até 1	De 1 a	De 2 a	De 3 a
Inov. e Inov.	10,000	10,000	10,000	10,000
Inov. e Inov.	10,000	10,000	10,000	10,000
Inov. e Inov.	10,000	10,000	10,000	10,000
Inov. e Inov.	10,000	10,000	10,000	10,000

Gastou	Fonócios (Consolidado)
	Até 1	De 1 a	De 2 a	De 3 a
Inov. e Inov.	10,000	10,000	10,000	10,000
Inov. e Inov.	10,000	10,000	10,000	10,000
Inov. e Inov.	10,000	10,000	10,000	10,000
Inov. e Inov.	10,000	10,000	10,000	10,000

CANCIONES RUBRICOS FENOS DOS SANTOS
	0,000	0,000	0,000	0,000	0,000
Total de R$ 0,000	10,000	10,000	10,000	10,000	10,000

Canciones Rubricos Frenos dos Santos
	0,000	0,000	0,000	0,000	0,000
Total de R$ 0,000	10,000	10,000	10,000	10,000	10,000

Canciones Rubricos Frenos dos Santos
Até 1	De 1 a
De 2	De 3 a
De 4	De 5 a
De 6	De 7 a
De 8	De 9 a
De 10	De 11 a
De 12	De 13 a
De 14	De 15 a
De 16	De 17 a
De 18	De 19 a
De 20	De 21 a
De 22	De 23 a
De 24	De 25 a
De 26	De 27 a
De 28	De 29 a
De 30	De 31 a
De 32	De 33 a
De 34	De 35 a
De 36	De 37 a
De 38	De 39 a
De 40	De 41 a
De 42	De 43 a
De 44	De 45 a
De 46	De 47 a
De 48	De 49 a
De 50	De 51 a
De 52	De 53 a
De 54	De 55 a
De 56	De 57 a
De 58	De 59 a
De 60	De 61 a
De 62	De 63 a
De 64	De 65 a
De 66	De 67 a
De 68	De 69 a
De 70	De 71 a
De 72	De 73 a
De 74	De 75 a
De 76	De 77 a
De 78	De 79 a
De 80	De 81 a
De 82	De 83 a
De 84	De 85 a
De 86	De 87 a
De 88	De 89 a
De 90	De 91 a
De 92	De 93 a
De 94	De 95 a
De 96	De 97 a
De 98	De 99 a
De 100	De 101 a

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E16 | Valor | São Paulo | Quarta-feira, 19 de agosto de 2026

Ines249

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Valor de Mercado	R$ 153,75 B
Preço/Lucro	26,71
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Preço/Valor patrimonial	8,61
Retorno com dividendos	0,90%
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