Les Echos - 19.08.2026
2026-08-19 Boosty PDF 中文极简摘要
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- Boosty 帖子：Newspapers - 19.08.2026
- 社论 / 法国债务的“魔鬼棘轮”：2026年8月19日，法国10年期借贷利率超过4%，创2008年金融危机后新高。德国与法国利差扩大，全球融资条件趋紧，多国公共债务占GDP比重上升。
- 乌克兰战争 / 乌克兰战争：莫斯科加大对商品流通基础设施打击：俄军8月5日袭击乌克兰普济集团多个分销中心，导致乳制品和肉类短缺。莫斯科转向系统性打击乌克兰经济网络，包括铁路、仓库和物流平台。基辅地区多处仓库受损。
- 《阿德里安·孔博专栏》 / 《阿德里安·孔博专栏》：暑期史诗风潮与经典重映：夏季上映《阿拉卢兹的劳伦斯》与《黄金三镖客》等经典影片，重温大银幕传统。导演塞尔吉奥·莱昂内与黑泽明作品同期放映，展现东西方电影艺术交融。
- 赫伦公司：2028年为微软数据中心供电50兆瓦：赫伦公司创始于2015年，计划2028年前为微软数据中心提供50兆瓦聚变电力。聚变行业2023年融资46亿加元，美国企业占半数，技术虽未成熟但资金充裕。
- Frasers集团收购Hugo Boss 48%股权：英国Frasers集团通过公开收购，持有德国时尚品牌Hugo Boss近48%股权，交易金额达26亿欧元。该集团旗下拥有Sports Direct等品牌。
- 电信 / 德国电信斥资10亿欧元收购波兰两家公司：德国电信以约10亿欧元收购波兰Fitechest和Basa公司，助力T-Mobile Polska扩展5G网络与光纤基础设施。此举加速欧洲电信市场整合。
- 女性主义先驱：从会计到政治参与：她16岁开始工作，35岁发现女性主义理论，后加入左翼女性团体并参与1975年社会党创建。她强调女性权利需通过法律实现，并为1981年社会主义纲领贡献力量。
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《回声报》
2026年8月19日，星期三
利率：法国如履薄冰
- 法国债务利率已攀升至2008年金融危机以来的前所未有水平。
- 随着秋季预算争议和总统选举运动的展开，局势预计将进一步紧张。
- 美国、欧洲和日本的长期借贷利率也同样危险地上升。
大宗商品 铜价连创新高 #第20页
社交媒体 Meta在一场新诉讼中面临重大风险 #第18页
税务黑客事件 政府难以安抚民众并摆脱危机 #第3页
电信 Fairphone希望降低智能手机账单 #第19页
社论 法国债务的“魔鬼棘轮”
法国政府必须支付越来越高的利息才能吸引贷款。其10年期借贷利率目前已超过4%。与德国的利差正在扩大，如同危机时期一般——只是目前并无危机。
进一步观察后不难发现，法国并非唯一面临困境的国家。在全球范围内，融资条件正在趋紧，背景是美国等国对公共财政失控的担忧日益加剧。
但再进一步观察，在主要借贷国中，国家可分为两大阵营。一方在经济形势改善时能成功降低公共债务占GDP的比重。自新冠疫情峰值以来，德国和日本的公共债务分别下降了8个百分点，意大利下降了19个百分点，西班牙下降了22个百分点。
另一方则无法在危机后显著消减其财政负担。与新冠疫情前相比，美国公共债务仅下降了5个百分点，英国下降了4个百分点，法国则仅下降了10个百分点。
投资者理所当然地对这种可怕的“棘轮效应”深感忧虑——这一效应反映出决策者无力避免债务在某一时刻膨胀，并演变成无法阻挡的雪球效应。
因此，投资者要求更高的利率，进一步加重了债务负担。于是，“棘轮”变成了恶性循环。法国决策者越晚打破这一循环，冲击就将来得越猛烈。
——让-马克·维内蒂
乌克兰供应链遭重创
[版面噪声，已略]
法国债务利率在预算辩论开幕前已飙升
预算
法国与德国的利率差距已攀升至近三届政府垮台时的水平。
萨米尔·图卡尼 斯特凡·勒尼翁
预算辩论和总统竞选活动即将带来的动荡尚未到来，但法国债务利率已创下自2008年11月以来未见的水平。10年期法国国债基准利率（DAT）收益率已突破4,10%。
与德国的利差（spread）扩大至85个基点，这一水平与米歇尔·巴尼耶政府（2024年12月）、弗朗索瓦·贝鲁政府（2025年9月）及塞巴斯蒂安·勒科尔尼政府（2025年10月，其后被任命为马里尼翁内阁成员）垮台时的利差相当。
然而，总理府尚未“手忙脚乱”。诚然，如同解散国民议会后每年秋季那样，政府将在预算审查中为生存而战。但谈判尚未开始，文本远未最终确定。目前仅提出若干方向，如部分取消退休金减税措施。阿尔巴尼贸易公司法国经济学家马克西姆·达尔梅表示：“这次并非由公共赤字直接引发。”
主权债务承压
两大因素共同推动法国利率攀升。第一个因素主要与法国本身相关。全球主权债务均承压。
持续两到三年的长期利率上行趋势，在美伊冲突后进一步加速。油价飙升至每桶90美元以上，引发通胀担忧并加剧对债券的压力。在欧洲，欧洲央行已于6月加息，预计9月还将再度加息。与此同时，各国借款需求因新增支出（特别是国防和基础设施）而激增。债务规模越大，为吸引投资者所需提供的收益率也越高。
这一普遍趋势之外，还“附加了一个小小的风险溢价，尤其是在法德利差上，这反映出对财政法案（PLF）和总统竞选活动的焦虑”，阿尔巴尼贸易公司经济学家分析称。法德利差确实徘徊在85个基点左右。这表明投资者要求为贷款给法国支付更高溢价，尽管德国已放松预算正统政策并增加自身借款需求。
另一显示法国债务轨迹受质疑的信号是：尽管意大利债务负担更重，但其5,10%和30年期借款利率仍略低于法国（分别为5,10%、2,9%和30%）。罗马已将赤字控制在GDP的2,9%左右，而法国则超过5%。投资者不仅关注债务存量，也关注其轨迹。
法国前国民议会预算报告人让-勒内·科桑纳表示：“市场已经在制裁我们了。它们向我们发出警告：注意，法国的债务轨迹不纯净。”2027财政法案（PLF）的辩论注定激烈。政府垮台的风险已远超以往，勒科尔尼政府垮台时的利差曾飙升10至15个基点。
法国与德国债务利差持续扩大，马克西姆·达尔梅（Maxime Darmet）表示。穆迪可能在10月对法国主权信用评级进行下调，并已将法国列入负面观察名单，但这一举动预计不会产生实质影响。
目光聚焦总统大选
市场对法国削减财政赤字的能力几乎不抱期望，但仍设定了一定限度。马克西姆·达尔梅总结称：“市场意识到，预算案中不会出台任何强有力的举措，唯一需要做的就是在总统大选前将财政赤字维持在GDP的5%以内，无论是通过《2027年财政法案》（PLF）还是特别法案。”
让-勒内·科桑（Jean-René Caussenne）指出，今年秋季利差的走势可能对政府施加双重压力：一方面，政府将面临维持2027年财政赤字不超过4,9%的压力（该数字已被《世界报》提及但未获官方确认）；另一方面，反对派也不愿接手一个债务危机加剧的国家。法国经济观察中心（OFCE）副主任马蒂厄·普兰（Mathieu Plane）最终表示：“所有人都希望能达成最低限度的协议，以避免赤字失控，并将其维持在GDP的5%左右，同时稳住局面。”
普兰强调：“问题的关键在于2027年我们将面临什么。总统大选的获胜者将不得不进行相当大的预算调整。如果其拒绝，我们将陷入困境。”他补充道：“市场已开始关注2027年。他们需要看到一位能够当选并有能力削减赤字的候选人。他们还开始考虑总统可能在议会中面临无绝对多数的情景。”
利息负担的不确定性
在竞选期间，“利差价格可能超过90个基点的风险”已被预见。让-勒内·科桑预测：“市场将在选举前夕趋于紧张。”从市场角度看，最糟糕的情景将是“改革派”获胜，马克西姆·达尔梅指出，这主要是由于其计划中的大幅增税政策。
而国民联盟（RN）的胜选则被市场视为对公共财政风险较低的选项。达尔梅继续道：“无论对错，市场认为国民联盟在治理上较为务实。”然而，马蒂厄·普兰则指出：“国民联盟在公共财政问题上态度模糊，且未能融入欧盟条约框架。”
与此同时，2026年预算案中未预见到的主权债务利率上升，正在损害法国的利益，并可能危及今年5%赤字目标的实现。不过，若伊朗与美国之间的冲突得到缓解，利率可能会回落。“最大的不确定性在于利息负担的变化。利率每上升1个百分点，第一年将增加50亿欧元的预算成本，而在未来10年内将额外增加330亿至340亿欧元。”马蒂厄·普兰提醒道。
各国借贷成本数十年来首次攀升至历史高位
长期借贷利率在美国、欧洲和日本已攀升至数十年来未见的水平。赤字高企、通胀持续及融资需求激增令债券市场承压。
主权借贷利率在全球范围内普遍走高。在多个主要市场，需回溯至数十年前才能找到如此高的水平。美国10年期国债收益率已突破5,3%，为2007年以来最高；法国与德国则回归2008年和2011年的水平。日本10年期国债收益率已升至2,93%，为1976年以来首见。
一国可借贷数月、两年、十年或三十年。然而当前的紧张局势主要集中在最长期限的债务上。在此类期限内，投资者更关注的是未来通胀、公共财政实力及需消化的债务规模，而非央行的下次决策。
美国债务的代价
在美国，债务压力持续加剧。上周，美国财政部为发行30年期250 亿加元国债需支付5,26%的利率，为2008年来最高。本周，收益率进一步升至5,31%以上。债务负担日益沉重：年度赤字接近2000万亿加元，联邦债务逼近4亿亿加元，本财年迄今已新增1700 亿加元债务，较去年同期增长15%。
«市场意识到特朗普任内的赤字再度呈上升趋势。»
马克西姆·达尔梅（阿尔巴尼贸易公司经济学家）认为，「特朗普派」并不比「改革派」更好，甚至更糟。
除庞大的公共债务外，高评级企业债券发行量亦接近历史纪录。科技巨头为争夺人工智能投资大举借贷，借款规模屡创新高。谷歌母公司字母表（Alphabet）今年8月初再度融资250 亿加元，此前2月刚完成200 亿加元融资。
「企业债券发行量与政府债券形成竞争，」嘉盛资本固定收益团队负责人纪尧姆·里古勒指出。发债量激增进一步加大收益率压力，但并非推动收益率上升的主要动力。
油价在伊朗局势紧张下徘徊于90加元附近，加剧通胀担忧。但美国最新经济数据同时降低了美联储近期加息的可能性。然而30年期国债收益率仍持续攀升。达尔梅认为，收益率曲线的这一异常反应「反映了对公共财政恶化的预期」。
「企业债券发行量与政府债券形成竞争。」
——纪尧姆·里古勒（嘉盛资本固定收益团队负责人）
在欧洲，同一轮油价冲击却令欧洲央行被迫进一步收紧货币政策。该行已在6月加息，并有望在9月再度行动。与此同时，防务支出等需求令融资需求激增，令欧洲利率长期维持高位。昔日以低成本借贷著称的德国，如今需为10年期国债支付近3,8%的利率，为2011年来首见。
日本告别零利率时代
日本10年期国债收益率已30年未触及3%。日元走弱抬高进口成本，通胀压力令市场预期日本央行将继续加息，而该行也在逐步缩减债券购买规模。在经历数十年收益率被压制后，投资
日本投资者也在本国找到了更高回报的投资机会，这可能促使他们将部分资本调回本土。
在资本高度流动的全球环境中，日本收益率回升的影响可能超出该国范围，特别是可能刺激本地投资者对美国或欧洲债券的需求。
目前，债券市场专业人士仍保持谨慎态度。Guillaume Rigoule 表示：“我们还谈不上市场的崩溃。”在他看来，股票和信贷市场仍相对稳定。他解释称，只有出现类似“2022年英国政府预算公告引发的英国债务危机”这样的情况，才可能引发市场真正的信心丧失。在当前阶段，一切都表明长期利率压力仍将持续一段时间。
03 《回声报》2026年8月19日
法国
税务系统黑客攻击：政府难以摆脱危机
财政部
公共账目部长大卫·阿米埃尔（David Amiel）周二试图平息针对8月13日税务机密数据泄露事件的强烈批评。
安妮·费茨（Anne Feitz）和斯特凡·勒尼翁（Stéphane Leignon）
在经历了夏季的火灾之后，这是令政府在提前开学季头疼的另一大棘手问题。约60万纳税人的税务机密数据遭到黑客攻击，此次袭击针对的是法国公共财政总局（DGFP）。
在紧急召开部际危机会议（由总理塞巴斯蒂安·勒科尔努主持）的次日，公共账目部长大卫·阿米埃尔（David Amiel）周二在贝里召开新闻发布会，试图重新掌控局面，而此时关于针对空置遗产门户网站及教育部的新一轮攻击的消息却层出不穷。
部长神情严肃，向受影响的纳税人致歉，此前公共财政总局局长阿梅莉·韦尔迪耶（Amélie Verdier）也已率先道歉。她承认：“我们完全意识到，公共财政总局及其工作人员所珍视的信任价值已受到严重动摇。”
加速双重认证机制的实施 阿梅莉·韦尔迪耶详细介绍了针对DGFP的三次攻击。第一次也是最严重的一次攻击波及15万名个人，目前仍是DGFP的“核心关切”，因为“存在明显的税务机密数据泄露情况，且此类泄露构成刑事犯罪”，她特别指出“参考收入”。此外，25万名专业人士也受到影响，但涉及的是公开或准公开数据。第二次攻击针对约434 000名个人的数据，涉及敏感度较低的信息。第三次攻击于周一发现，针对空置遗产门户网站，目前正在分析中，黑客的访问已被切断。
“面对这种接连不断的恶意攻击，贝里详细介绍了应对措施，包括紧急措施和长期措施。本周将向受影响纳税人发送信函，提醒他们采取防范措施。此外，已启动司法调查及审计，以汲取此次攻击的教训。”
大卫·阿米埃尔还宣布了“惩戒性”措施，包括在今年年底前为所有DGFP工作人员实施双重认证，加强内部网络钓鱼演练，并强化工作人员的警惕意识培训。
部长还提到将利用AI“识别自身漏洞并提出修复方案”。公共财政总局局长阿梅莉·韦尔迪耶坦承：“更广泛而言，安全保障还需从技术债务的根本治理入手”，并列举了一系列技术措施和流程。
在部长的自我批评背后，贝里试图回应日益激烈的批评声浪。自8月13日泄露事件曝光以来，政府承受巨大压力。除了此次泄露暴露出的数据保护脆弱性外，批评还集中在政府反应不足——包括新闻发布延迟及周末期间零星的信息披露。
政治争议
自周五起，国民联盟（RN）议员让-菲利普·唐格莱（Jean-Philippe Tangley）就政府的沉默发表批评，称其为“关联”。左翼方面，社会党团队在周六要求就此事成立议会调查委员会。UDI议员埃尔韦·马赛（Hervé Marseille）和纳塔莉·古莱（Nathalie Goulet）也做出回应，提醒他们此前也曾要求就网络攻击事件成立调查委员会。
然而，政府的干预可能不足以平息这场风波。政府似乎在面对这起网络攻击时显得力不从心，公共行动与会计部长大卫·阿米埃尔（David Amiel）本周二也将其定性为“严重事件”，同时承认这些攻击在未来几年仍将持续，特别是随着人工智能技术的应用。
与达尔曼一起，菲利普希望开启“大团结”
政治
在宣布支持勒阿弗尔市长后，司法部长希望能够“影响”前进党候选人的路线。
哈德里安·瓦拉
热拉尔·达尔曼利用夏季时光来明确自己的决定。他本人也为自己争取机会。“别让我的朋友爱德华·菲利普——自2024年以来一直软弱地参与总统选举——继续这样下去！”他表示。
周一晚间，在接受《北方之声》采访时，司法部长终结了悬念。“我决定不再犹豫，也不再参与总统选举，而是支持——并希望所有人都这样做——爱德华·菲利普。”他说道。“国家的最高利益”不是“让候选人数量激增”，他强调——而他也向我们透露，中右翼阵营仍然四分五裂。
“热拉尔·达尔曼明确表达的信任令我深感荣幸与欣慰，”爱德华·菲利普在周二于K平台回应道，“他是一位有才华的人，我对他怀有敬意。”
备受期待的决定
尽管法国司法部长有着个人野心，但这一宣布仍在预料之中。他的亲近人士早已宣布支持勒阿弗尔市长回归。政府发言人莫德·布雷松（Maud Bregson）以及负责数字化转型的部长级代表马蒂厄·勒费弗尔（Mathieu Lefèvre）也表达了相同立场。
热拉尔·达尔曼与爱德华·菲利普拥有相似的政治理念：两人均属于“贝尔布瓦帮”——这些共和党议员在2017年背弃了该党。自这位诺曼底人出任政府总理以来，达尔曼曾先后担任内政部长、行动与公共账目部长。达尔曼表示：“爱德华·菲利普是让我成为部长的人，也是最适合的人——他具备政治家的品质，对权力充满渴望，并且在当下是最合适的人选。”
除了“忠诚精神”之外，近期的时事或许也促使司法部长放弃个人竞选计划：达尔曼在莉拉娜案件风波中饱受争议，该案暴露了司法系统的功能失调。一位社会党议员分析称：“达尔曼没有时间，而爱德华·菲利普已构建起一个真正的政党。”谁能猜到，在先后担任过预算、互联网、司法等职务后，“唯一一个能让他满意的职位就是内政部长（达尔曼本人）”，即总理一职。
“热拉尔没有任何职位野心，也不渴望任何部长职位，他没有通过任何法律考试，”其身边人士评价道。在接受《北方之声》采访时，司法部长甚至提议组建爱德华·菲利普“双人组”。他试图通过这一举动“影响”前进党候选人的路线，特别是在社会政策方面。这可能会与该候选人的亲自由派派系产生冲突。“他已经明确告诉爱德华·菲利普，自己反对将退休年龄提高至67岁，”该部长的一位亲近人士指出。
与阿塔尔的对决
政府中一位重量级人物的支持，为前总理在与加布里埃尔·阿塔尔的“中间派”对决中增添了筹码——后者今夏在民调中落后，正积极奔走以缩小差距。
爱德华·菲利普在民调中节节败退，其第二轮选情可能受到让-吕克·梅朗雄的威胁。因此，他迫切需要团结其政治阵营。“必须尽快与热拉尔·达尔曼完成必要的政治重组。”他在社交媒体上发布消息时强调道。他坚定决心与达尔曼一道，构建共和国亟需的“大团结”。
2012年，弗朗索瓦·奥朗德担任总统之际
回顾总统选举往事（4-6）
在2027年之前，《回声报》将讲述前几次爱丽舍宫的竞选故事。
2011年5月15日夜，一场突如其来的打击降临在社会党人头上。翌日，国际货币基金组织（IMF）总裁——出身于社会党阵营并在民调中被视为接替尼古拉·萨科齐的热门人选——在纽约被指控强奸一名女服务员。
处于“失神”状态的党内精英两天后在苏洛蒂厄街召开全国局会议。有人泪流满面，有人高声想象着“DRE”身穿美国囚服的模样，有人准备高喊口号。当弗朗索瓦·奥朗德——迄今为止在社会党内竞选中一直处于陪跑位置——起身发言时，“所有人都转向他，这是那个被人倾听的人”，让-克里斯托夫·康博代斯回忆道。
“找到一个能扮演反对派角色的人，这正是他能做到的——他让人觉得这是一个能适应体制的温和派”，这位社会党前第一书记如是评价。国际货币基金组织总裁的部分支持者最终转投科雷兹省议员的麾下，奥朗德在当年秋季的社会党“公民初选”中击败马蒂娜·奥布里和阿尔诺·蒙博达吉，成功胜出。
他随即着手团结阵营，从元老到新生力量。埃马纽埃尔·马克龙加入了这一阵营。几个月前，弗朗索瓦·奥朗德还收获了另一位意外的支持者：在镜头前，雅克·希拉克与他“手挽手”并明确表示将为他投票，但仅限于“小额”支持。
“我的对手……就是金融”
然而，这场战役远未结束，因为现任总统尼古拉·萨科齐决心卷土重来，在民调中缓慢回升。爱丽舍宫主人的任期恰逢2008年经济危机及其余波，他决心以一场全民运动式的竞选重新赢得信任。
“工作”与“救济金”、“我们自己”与“懒惰者”、“边界”——人民运动联盟（UMP）重拾经典话术，自诩为“法国人民的候选人而非某个小圈子的候选人”。反对派则认为，这与2007年如出一辙，萨科齐试图分化国民阵线的选票。
但“永远的在任总统候选人”这一角色极难扛起——“这让人感到窒息”，弗朗索瓦·勒韦尔捷（时任萨科齐的通讯顾问、卢瓦尔-大西洋省邦德市18岁市长）如是感慨。他仍记得图卢兹国家审讯所袭击事件发生时的场景：“当我们在电视演播室讨论他的候选资格时，我们不得不中断录制赶往机场，尽快抵达现场。”
面对这位“bling-bling”且活力四射的总统重获第二春，弗朗索瓦·奥朗德选择塑造“平民总统”形象。“我热爱面包，而其他人则为金钱所诱惑”，他在勒布尔热集结20 000名支持者举行首场大型竞选集会时如是宣称。另一句名言同样载入史册：“我的对手……就是金融。”短短一个半小时内，这位社会党人便奠定了阵营的基调。
比格马利翁事件
« 尼古拉·萨科齐在竞选时比担任总统时更可怕。他表现得非常出色，但还是忍不住做得太过头了。」前经济部长、时任奥朗德候选人竞选纲领负责人米歇尔·萨皮埃指出。
在这场高层对决之外，两位候选人分别代表意识形态光谱的两端，预示着法国过去十五年政治舞台的走向。这是有史以来第一次，国民阵线在总统选举中未由让-玛丽·勒庞代表，而是由其女玛丽娜·勒庞接任并领导该党。
面对这位「bling-bling」且极度活跃的总统，弗朗索瓦·奥朗德选择塑造「平凡总统」的形象。
在左翼，于2008年退出社会党的让-吕克·梅朗雄也投身爱丽舍宫之争，领导左翼阵线。自春季起，两位候选人均获得两位数支持率，动摇了传统两党制。在中间派，弗朗索瓦·贝鲁则试图兑现其2007年的承诺。
首轮投票之夜，2012年4月22日，弗朗索瓦·奥朗德以26.6%的得票率领先，仅略高于尼古拉·萨科齐的27.2%。玛丽娜·勒庞以17.9%的得票率超越其父在2002年所获票数。让-吕克·梅朗雄得票11.1%，而弗朗索瓦·贝鲁则仅获51%支持率。
在两轮选举之间，我们听到了弗朗索瓦·奥朗德即兴演绎的「平凡生活，总统」名言，面对任由其发挥的尼古拉·萨科齐。米歇尔·萨皮埃回忆道：「这在很大程度上是即兴发挥，也是对自己不愿成为何种总统的反向定义。」
2012年5月6日，弗朗索瓦·奥朗德在险胜的第二轮投票中以51.6%对48.4%的微弱优势当选共和国总统。十四年后，这位昔日科雷兹省议员对重返爱丽舍宫的念头并非全然无动于衷。
Mercredi 19 août 2026 Les Echos 04
加拿大与美国之间的新桥梁，尽管贸易紧张
双边
加拿大独自出资建造了这座桥梁，但在最后一刻，特朗普政府要求分享部分收入。
美国未被邀请参加开幕式。
巴斯蒂安·布舒阿
—— 驻底特律特派记者
「这是长期合作的丰硕成果」 美国新戈迪·豪桥海关指挥官拉夫拉思·米勒满面笑容，自豪地展示着7月底投入使用的崭新设施。塑料和油漆的气味弥漫在占地65公顷的庞大场地的走廊和宽敞办公室中。在这里，海关人员拥有多个仓库，可在酷暑和严寒中开展检查工作。
加拿大位于桥梁的另一侧，其巨大桥墩在会议室的玻璃窗外若隐若现。出桥后，15条车道专供大型卡车通行，另有约20条车道供小型车辆使用。「底特律是北部边境的主要通道，现在我们拥有了与之相匹配的现代化设施，」这位在海关工作23年的资深海关官员自豪地说。
疏解与优化
加拿大与美国之间的新桥项目历史更为悠久。早在2000年，首批研究就已启动，当时外部委员会已显现出饱和迹象。戈迪·豪桥为加拿大与美国之间超过一个世纪以来一直依赖的底特律-温莎桥和隧道提供了一条可靠且规模适中的替代方案。
据估计，加拿大与美国之间30%的陆路贸易经过底特律，每天约2.75 亿加元的商品由此通关。仅墨西哥边境的入境桥梁流量就超过此数。作为美国汽车工业的历史核心，底特律推动了美加两国产业链的深度整合。与前代设施不同，戈迪·豪桥可直接连接两国高速公路，有望疏解道路拥堵并优化贸易流通。
上月桥梁通车时，仪式低调，美国代表缺席。在北美两大邻国间，紧张局势已达顶点。随着唐纳德·特朗普重掌政权，华盛顿已与加拿大断绝经济和外交往来。
美国对加拿大施加了多项关税，并否认与加墨共同签署的自由贸易协定。这使得边境通关更为复杂，需提供更多文件并接受海关人员的严格检查。戈迪·豪桥通车曾在最后一刻被推迟，因美国希望重新谈判与加拿大的融资与利润分享协议。据2012年签署的协议条款，渥太华承担了整个项目的47亿加元成本，包括美方一侧的海关设施。桥梁通行费将用于偿还建设和维护费用，债务清偿后，收入将在加拿大与美国之间分享。
美国敲诈勒索
华盛顿拒绝履行这一承诺，迫使加拿大接受即时利润分成，并允许美国对过路费成本进行监管。特朗普政府的干预与莫尔万家族（该家族为美国桥梁业主，同时也是共和党的金主）发起的调查运动不无关联。
在底特律，为新桥招募的数百名海关人员近几个月来一直忍气吞声。美国的敲诈行为令许多加拿大人心生怨恨。美国方面甚至未出席通车典礼。温莎-埃森商会主席瑞安·多纳利直言：“重要的是桥梁已经开通。”尽管存在争议，他仍坦承在首次驾车通过新桥时感动不已：“几十年来人们都在谈论它，能够最终通行真是太好了，这对我们的社区意义重大。”他补充道。
此前，商用公路交通完全依赖于“美国桥”，因为隧道无法承载大型卡车。这一瓶颈长期被私人利益把持，令当地民怨沸腾。“近几年过路费暴涨，但最初的价格却比现在低得多。”他解释道，并指出通过位于北部一小时车程外的休伦港可绕行。戈迪-豪桥的建成迫使莫尔万家族下调收费，以避免过境车流大幅流失。无论是运输商还是个人用户，都能立即从中受益。“这简直就是竞争力的前进。”瑞安·多纳利笑着说。
戈迪-豪桥有望迅速成为加拿大与美国之间的主要通道。在首个五天内，已有超过40 000辆车辆通过。据美国政府的一项研究，该桥最终将承担底特律地区28 %的加美两国间客运交通，以及近45 %的商用交通。研究估计，桥梁将为司机每年节省1 200万加元的过境时间成本。
为长远而建
在两国商贸与外交关系日趋紧张之际，加拿大人与
30 %
的加美公路贸易交易
均通过底特律进行。戈迪-豪桥最终有望抢占两国间65 %的商用交通。
瑞安·多纳利对长远前景保持耐心。他提醒道，唐纳德·特朗普终将离开白宫，但“桥梁是一项百年基础设施，将在百年后依然发挥作用”。
他承认，关税争议与特朗普“明确提出重塑汽车生产”的目标确实带来了困难，但企业已在适应，温莎地区的失业率甚至在近几个月下降。“未来无论什么商品要通过边境，都会有解决方案。”他半开玩笑地自问，并对两国间根深蒂固的联系充满信心。
“加拿大与美国的关系远比商贸更为深厚。”瑞安·多纳利表示，令那些因个人或职业原因在美国定居的家人颇感意外。他指出：“温莎几乎就是底特律的郊区，两国边境两侧的人文交流极为密切。”尽管两国间的紧张局势日益加剧，但两国社区间的关系依然和谐。
特朗普倚重AI追踪边境走私
白宫计划借助人工智能对进口商提交的文件进行筛查，以应对日益复杂的监管要求。
「边境是全新的事物。」白宫上周末公布了名为"American Detective Border"（即"美国边境侦探"）的平台，该平台在联邦机构海关及边境保护局（CBP）内部运行，整合了边境保存的文件。这一基于人工智能的工具将系统性追踪海关欺诈，特别是对中国产品的转运伪装。白宫贸易与制造业政策办公室在上周发布的一份报告中指出，每一张货运收据、运输清单和原产地证书都必须由一台永不休眠、永不疲劳、永不遗忘的人工智能进行筛查。报告作者还警告称，正是那些构建全球企业物流体系的复杂数据平台，如今正被执法当局所掌握。
「停止规避关税」 特朗普政府意在充分利用进口商提交的文件，以更有效地追踪欺诈行为。总统于6月初签署的行政令近期被用于加强对专业人士的监管和处罚。美国对不同商品征收的关税适用于多种不同的监管框架，有时甚至存在累积但存在漏洞的情况，为不透明操作提供了可乘之机。
自特朗普重新执政后的18个月内，截获的商品数量增长了3倍以上。
白宫尤其担忧来自中国的商品通过第三国转运以规避关税，而无需披露商品的真实原产地。过去曾利用行政漏洞的不法分子如今面对的是一个能够即时识别、拦截并处理走私行为的系统。有关受影响商品规模的估计差异巨大，从每年350亿到超过1000亿不等。白宫在报告中发出警告：「停止规避关税。」
自唐纳德·特朗普重新执政以来，海关工作人员的工作量不断增加。白宫报告指出，在其任期的18个月内，截获的商品数量增长了3倍以上，达到320 000余件。通过这些检查收缴的关税也有所增加，但增幅较小，从80亿增至200亿。
X射线机
"边境侦探"有望协助美国海关人员开展工作。正是他们需要应对不断变化的美国监管迷宫。「近年来我们加强了检查力度，安全性得到了提升。」密歇根州底特律海关司令拉夫拉思·米勒表示。他于2000年代初加入CBP。底特律是美加之间公路货运的重要通道，占两国间公路货运量的近三分之一，该市正在等待一座新桥的建成，以连接两国。
大部分工作由现场工作人员完成。他们负责接收并筛查
05 《回声报》2026年8月19日
国际
les transporteurs提供的文件。其他人员则负责实施大部分为随机的实物检查。在新戈迪-豪桥出口处，他们配备了巨型X射线机，用于穿透集装箱的安全层，并对运输货物进行检查。美国海关官员目前也加强了预防措施。该机构拥有约十个“卓越与专业中心”，配备专业人员，为不同行业提供服务。底特律设有汽车行业专家，但也包括其他领域的代表，如科技行业。“我们负责执行由约四十个不同机构发布的监管规定，”美国海关与边境保护局（CBP）官员强调道。— R. B.
俄罗斯军队瞄准乌克兰物流链
乌克兰战争
莫斯科加大对确保商品流通的基础设施的打击力度。
纪尧姆·普塔克 ——基辅特派记者
在过去几天里，基辅多家Slipo超市的顾客面临着自入侵初期以来未曾见过的景象：货架部分空置。俄军8月5日对普济集团（旗下拥有Slipo和Pura品牌）多个分销中心发动袭击后，乳制品和肉类暂时短缺。该集团承认有四个平台受损，并预计部分商品可能在供应链完全重组前出现短缺。这些影响目前仅限于局部且为时短暂，但它们却体现出俄罗斯袭击战略的更深层演变。在长期将攻势集中于乌克兰能源基础设施后，莫斯科正越来越系统地攻击支撑乌克兰经济运转的网络：铁路、机车、仓库、分拣中心和大型分销的物流平台。
一座仓库遭三枚弹道导弹袭击
8月4日至5日的袭击为这一战略提供了最为引人注目的例证。俄罗斯向乌克兰发射了24枚Zircon弹道导弹和35架无人机。仅在基辅地区，当局就记录到多处受损仓库。受影响的企业包括普济、鲁里卡（在线商城）、Epicentre（零售商）和Nova Poshta（快递）。
乌克兰在线商城鲁里卡的主要仓库——该仓库每天处理超过10万份订单——便是其中之一，其遭到三枚弹道导弹直接命中。该公司对该设施的估值约为7000万加元（不含商品）。数日后，莫斯科又宣称对Nova Poshta及其他物流枢纽的新一轮袭击。乌克兰私营快递公司拥有超过36000个服务网点，已启动分拣能力的分散化，以避免单次袭击瘫痪其运营。同样，国有运营商近几周也已损失多个设施，其中包括帕什科夫的一处分拣站。
系统性打击
铁路系统遭受打击的时间更长。自2025年夏天起，乌克兰铁路公司（Ukrzaliznytsia）便描述其电力子站和主要枢纽正面临系统性袭击。但俄罗斯无人机技术的进步改变了威胁的性质。该公司总经理奥列克桑德·彼得罗夫斯基表示，配备摄像头和实时操控链路的无人机如今能够精准追踪并攻击机车。今年以来已有超过5架机车遭到袭击。
对运营商而言，成本是双重的：更换被摧毁的设备，并临时从电力转为柴油牵引——后者每公里的运营成本约为前者的五倍。这一逻辑既有经济考量，也有军事目的：俄罗斯拥有足够多的无人机，既可用部分设备攻击孤立目标，又能将弹道导弹保留用于固定的大型枢纽。对乌克兰而言，损失已达数亿加元。
在8月初大规模破坏发生之前，俄罗斯方面称，过去两个月内已有超过500 000平方米的邮政终端企业设施遭到损坏，相当于约1亿美元投资，且基辅企业市场的折扣率已降至2,5%。企业别无选择，只能将库存转移至更小的场地。这种适应虽降低了遭袭风险，却令乌克兰物流运作长期承压。
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基辅一处粮食仓库在8月5日遭俄军袭击。图片来源：格林戈尔 / 路透社
伦敦因向基辅提供远程齐射无人机招致莫斯科愤怒
据《星期日泰晤士报》报道，两种英国无人机正在乌克兰战场用于对军事、工业目标，甚至俄罗斯境内亚马逊仓库的打击。
尼古拉·马德莱娜 ——伦敦特派记者
英国是首个承担风险向乌克兰军队提供英法联合研制的“风暴影”导弹（法国代号：“scdp”）的国家。伦敦还批准向基辅交付可打击俄罗斯境内目标的英国制军用无人机。这一决定周一再次引发莫斯科的强烈愤怒。
据上周《星期日泰晤士报》援引“多名乌克兰军方消息人士”的说法，近几个月来，乌克兰对军事、工业目标，乃至俄罗斯境内亚马逊仓库的打击行动，确实使用了英国制无人机，由两家英国公司生产。
该报纸援引“多名乌克兰军方消息人士”的说法，指出乌克兰军队使用了英国军工巨头BAE Systems子公司生产的Nyan无人机。由Callen-Lenz制造的Nyan是一款碳纤维无人机，翼展近3米，续航超过240公里，可打击前线附近及乌克兰邻近俄罗斯境内的目标。
这家英国媒体未透露所用机型及第二家向弗拉基米尔·泽连斯基军队提供无人机的英国公司名称，理由是安全考量。报道仅称该无人机“通过榴弓发射系统实现齐射”，续航近1 000公里。
早在4月，就已有报道称英国Malloy Aeronautics公司生产的T-150无人机被用于打击乌克兰被占领土内目标，包括摧毁赫尔松地区一座被俄军占领的桥梁。对乌克兰境内与俄罗斯境内目标的支持有着关键区别。但英国新任首相安迪·伯翰周二似乎默认伦敦已进入对俄袭击升级的新阶段。
「我们不是权宜之交：在乌克兰需要时，我们将与之并肩。这一点不会改变。」
「我们不是权宜之交：在乌克兰需要时，我们将与之并肩。这一点不会改变。」 安迪·伯翰 英国首相
BBC报道称，4月英国批准向乌克兰交付数千架无人机，包括远程型号。
一些专家指出，英国无人机制造商可能已成为俄罗斯军队的新目标。莫斯科将欧洲国家支持乌克兰的导弹打击其本土能力定为红线。此前在“风暴影”导弹交付后，莫斯科并未执行其威胁。俄罗斯驻伦敦大使馆周一发布声明称：“伦敦的行动必将招致其必须承担的后果。”英国国防部发言人则表示，英国将继续向乌克兰提供所需装备，以对抗“普京发动的非法侵略”。
英国是自2022年2月俄罗斯入侵乌克兰以来基辅的主要金融解决方案提供国之一，已动员约250 亿英镑（290 亿欧元），其中包括军事援助，据法新社报道。
以色列对叙利亚的新一轮轰炸令华盛顿担忧
中东
周二，以色列对叙利亚发动八次轰炸，目标为阿布杜胡尔空军基地。
马修·霍夫曼
周二上午，八架战机对叙利亚西北部的阿布杜胡尔军用机场进行轰炸。据叙利亚国家电视台报道，轰炸击中了跑道及储存设施，造成物质损失，未造成人员伤亡。在最初报告不明飞行器后，大马士革直接指责以色列。叙利亚外交部以“最强烈的措辞”谴责这一“无端侵略行为”，并呼吁国际社会及联合国安理会对侵犯叙利亚主权的行为采取坚决立场。
华盛顿表示对“以色列对阿布杜胡尔空军基地的确认轰炸深表关切”。美国驻土耳其大使汤姆·巴拉克（Tom Barrack）谴责这是“多方升级的危险举动，丝毫无助于地区稳定”。以色列方面尚未对指控作出回应。
距土耳其边境约70公里的阿布杜胡尔空军基地在内战期间受损，自2013年起不再作为军用机场使用。据路透社援引军方消息人士称，自2024年底巴沙尔·阿萨德政权倒台后，该地已成为叙利亚新军的训练中心。
土耳其在叙利亚军事重建中的核心角色 以色列选择该目标之际，土耳其在叙利亚军事能力重建中扮演日益重要的角色，参与多处军事基础设施的修复工作。据叙利亚人权观察组织，阿布杜胡尔正在进行修复工程，土耳其军事代表团近期曾到访该地。以色列与土耳其近几个月来在叙利亚未来安全问题上立场日趋对立。土耳其外交部长哈坎·菲丹（Hakan Fidan）本月初指责以色列通过反复轰炸威胁叙利亚安全，并呼吁国际社会向以色列施压，要求其尊重邻国领土完整。对安卡拉而言，巩固叙利亚新当局的能力是其地区战略的核心要素。
以色列国防部长Israel Katz警告称，耶路撒冷无法容忍叙利亚军事能力增强若对以色列构成威胁。在这两股力量之间，大马士革正试图在战后四分五裂的领土上重建国家主权。
大马士革试图在阿萨德政权倒台后重建国家军队。叙利亚本月初在北部地区组织空中演习，这是自前总统政权倒台后的首次此类演习。
华盛顿试图避免新一轮升级 自2024年12月起，以色列已对叙利亚军事基础设施发动数百次轰炸，以阻止大马士革新当局获取可能被用于对抗耶路撒冷的军事装备。叙利亚新当局则多次重申不愿与以色列发生冲突，但以色列在戈兰高地缓冲区的军事存在及持续轰炸使该国稳定局势复杂化。
美国仍是以色列的主要盟友，但特朗普政府也在寻求在阿萨德政权倒台后协助叙利亚的稳定。叙利亚已加入美国领导的国际联盟，对抗“伊斯兰国”（伊拉克和沙姆伊斯兰国，EI）组织，该组织在叙境内仍有活跃的细胞。叙利亚当局本周二宣布在该国北部逮捕了一名该组织的高级指挥官。
2026年8月19日 《回声报》
06
混合型企业，
为更可持续的资本主义
观点 埃里克·德朗努
法国经济 若能摆脱意识形态 现状，转而支持 混合型企业—— 这些企业将动能 投入为集体创造 积极影响——将 受益匪浅。一种 新型"具有社会 效用的团结企业" 法律地位，面向 竞争性行业开放， 将为更可持续的 资本主义奠定基础。
今年2月，社会党和 全国经济社会党团 与让-饶勒斯基金会 发布了一份题为 《为企业注入新精神》的 报告，呼吁将2026年 定为"改变企业的一年"。 好主意！但前提是明确 动词的含义。不是"改变"， 而是"混合"：汲取以营利 为导向的市场经济之长， 同时汲取社会与团结经济 （ESIS）之长——后者的 营利性有限，而不是将两者 对立：奖励而非惩罚，激励 而非压制，信任负责任的 管理者而非约束被动的 管理者。
这种新企业精神首先 需要一种保证：摆脱意识形 态模式和陷阱，报告本身 也不例外。混合化要求积极 开放的心态，并接受不同 的"做企业"方式，这些方式 尊重利益相关者和公共利 益，超越法律地位的限制。
混合型企业以合作而非 对抗为基础，将利润视为 维系其长期发展的必要手段， 而非终极目标。它在投资 时兼顾环境回报，同时迫切 推动社会与环境效用。
转向限制差距
突破教条意味着摆脱传统的极化对立：一边是将盈利视为企业健康唯一标准的拥趸，另一边则仿佛价值分配理所当然——一切都与其分配相连，而非创造。倡导
在没有繁荣的情况下， 因此没有竞争力 也没有持久价值创造， 就不可能实现任何分配， 不可能实现任何可负担的转型， 不可能实现工作中的福祉。
创造财富是任何分配政策的先决条件：在没有繁荣的情况下，因此没有竞争力也没有持久价值创造，就不可能实现任何分配，不可能实现任何可负担的转型，不可能实现工作中的福祉。为了让企业能够承担起在运营模式、领地节制、社会与环境议题解决方案以及民主化方面更负责任的角色，其先决条件必然是实现繁荣。
如何识别并培育这些将动态发展服务于积极影响的混合型企业？让我们通过完善ESUS（社会效用企业）认证为竞争性行业提供一个严格的新地位。
总体而言，这项措施旨在将现有的社会效用要求扩展至环境前提条件，在保障价值分配条件的同时，强制要求企业将10%的利润用于一般利益项目，且不期待直接回报。
最后，用企业内部最低工资取代最低工薪标准（SMIC），作为薪酬最大差距1:10的参考标准（可根据企业规模调整）。
负责任采购：
关键杠杆
对称性地推动负责任采购政策，这些政策区别于包容性采购，旨在通过新的ESUS地位清单选择具有积极影响的企业。通过其经济实力及其所维系的分包商体系，大型企业可通过采购部门这一关键杠杆，推动更可持续资本主义的到来。
对于参与的委托方而言，利益双重：系统性一致性。在选择与其价值观对称且系统性融入招标流程的供应商时，其自身承诺得以延续，为分享其价值观的企业提供机会。
这种一致性最大化了整个产业链的社会影响：通过给予负责任企业竞争优势，它创造了一种"责任溢价"，其带动效应促使所有"传统"企业变得更负责任。这是市场而非规范的激励机制。
改变之路并非"强迫"企业违背其意愿，而是要对现有模式进行混合。这种混合需通过意识觉醒、想象力转变、榜样价值的提升及教育来推动。它还需得到经济动力的支持，即通过量化阻力与现状对社会造成的灾难性后果来实现。
埃里克·德朗努（Éric Delannoy）是l'enzing创始主席，著有《社会红利：分享价值的另一种方式》。
50年前《回声报》中的今天
在阿尔代什，旅游业的兴起被视为一场“入侵”
当人们经过布日-圣安德奥尔的罗讷河大桥时，跨越的不仅是一条河流：这更是一条真正的分界线——一边是相对富裕的布列讷地区，那里进行着交流与沟通；另一边则几乎属于另一个时代，即阿尔代什省。这个省自1976年起便在法国经济发展中占据着举足轻重的地位。
在出了太阳高速公路、过了蒙特利马之后，一长串满载划艇和皮划艇的奥迪和大众车辆川流不息：荷兰人和德国人来了。 “简直是一场真正的入侵。”阿尔代什人评论道，或是感到厌烦或失望，尤其是感到厌烦。
阿尔代什是否在出售自己的灵魂，连同土地和老房子一起？这笔交易只需几笔债务和一张品牌形象？然而，外来者仅拥有该省4 %的第二套住宅。诚然，近来连荒地和废弃农场也被抢购一空，哪怕是残垣断壁：老石头在这个贫困省份备受青睐……
旅游业最初被视为灵丹妙药，但它并未在领土整治和区域发展规划中发挥其被赋予的奇迹般作用。困难依然存在，且丝毫未减。农业持续衰退，农村人口日益减少，而传统产业却无法得到替代……
试图安家或扩大规模的年轻农民抱怨土地价格暴涨，这正是由第二套住宅和度假用房的收购所引发。市政府的支出不断增长，却远超其收入……当地民众的怨气也在日益蔓延：夏季用水紧张、人口过度密集，这些问题接踵而至。因此，我们无法否认存在着一种“恶性循环”……许多阿尔代什人——无论是新移民还是土生土长的老乡——都批评这种“过度旅游化”正在破坏这片土地的尊严与风貌……
人们担心，空心化将让位的，不是曾经繁荣的社会型家庭旅游（尤其是乡村民宿），而是一种对空间肆意攫取的旅游业……
目前，已有三个度假中心投入运营，接待能力在1 500至2 000人之间。它们几乎没有为当地村民创造就业机会。然而，阿尔代什的社区生活……
——克洛德·布耶 （1976年8月25日发表）
——由《回声报》文献服务部选编
《回声报》2026年8月19日 星期三
随着办公室中智能眼镜的到来，三项任务亟待开展
作者：埃米莉·梅里贾
在1970年，摄像头缩小并在普通场景中使用，可通过一句话或一个手势激活：智能眼镜已不再是小玩意，它们已开始投入工作。卡伊尔（La Cail）已在2025年5月3日宣布专项行动时提醒：该设备“将为隐私保护带来新的挑战”。对于法务部门和数据保护官员（DRE）而言，问题不再是此类议题是否会出现，而是何时出现以及如何应对——目前尚无专门法律予以规范。
首先在民事层面，员工佩戴此类眼镜可能面临非法监控的指控：民法典第9条保护肖像权，而信息保护委员会（Ciré）长期以来对扩散性或过度监控设备的处罚一贯严格。此外，自2025年12月22日全体会议这一关键事件后，证明风险已伴随比例原则自动排除机制：员工用眼镜录制的内容在某些情况下可能被法庭采纳，即使其系秘密获取。
在刑事层面，专为传统捕捉设备设计的刑法典第226-1条对如此隐蔽的捕捉装置保护不足：在公开场所，原则上不对肖像构成犯罪，但对未经作者同意捕捉的机密内容仍可能构成犯罪。然而，隐私原则在很大程度上保护雇主，其责任仅在直接参与或在组织与风险预防中存在明显疏忽时方可追究。
声誉与安全风险
在《通用数据保护条例》（RGPD）的层面上，企业对自身作为数据处理责任方的定性提出了质疑。由于企业未主动请求或利用这些捕获行为，严肃的论据足以排除其责任方定性——尤其是一项常被忽视的政策：自带设备（BYOD，即员工使用个人设备办公）若未明确纳入此类设备，可能导致员工将捕获的内容传输至信息系统，从而使企业成为这些数据的接收方，并可能承担责任。此外，还存在声誉风险（如对事件判断失误）和网络安全风险，这些设备可能成为信息传输的潜在载体。
雇主并非无计可施。内部规章制度可限制此类设备的使用，前提是限制必须基于工作性质且与目标相称。
许多规章已禁止工作时间使用此类设备：应将智能眼镜明确纳入此类禁用范围，并与雇主对BYOD设备的监管期限相衔接，从而同时实现预防与潜在制裁的安全保障。在后一问题上，判例法提供了坚实支撑。法国最高法院已确认解雇一名在未经同事知情的情况下安装摄像头的员工属于严重过失解雇，该推理同样适用于此类新型设备。
智能眼镜缺乏专门判例不应被视为喘息机会，而应视为行动窗口——在诉讼介入前采取措施。三项重点任务随之而来：将此风险纳入职业风险评估文件；在内部规章与信息使用章程中增设针对不同岗位与场所的分类管理条款；提升团队意识，既涵盖对企业风险的认知，也涵盖员工自身在有意或无意捕获内容时面临的风险。若缺乏专门文本，这种“记录充分且比例适当”的预期措施将成为雇主最佳的辩护基石。
埃米莉·梅里贾为劳动法专业律师。
智能眼镜缺乏专门判例不应被视为喘息机会，而应视为行动窗口——在诉讼介入前采取措施。
理解中国挑战
作者：塞巴斯蒂安·让与让-皮埃尔·朗多
国际失衡问题再次凸显，随着中国出口快速增长及其对外摩擦频发。分析强调了一种形态的条件出现，并为此提出三项建议：中国应增加消费、欧洲应加大投资、各国应调整财政政策。这并非完全错误，但忽略了这些失衡远非仅是宏观经济错配问题：它们反映了经济战略的根本差异，且难以调和。
中国加入WTO时，许多人认为其模式将向西方经济体收敛。事实并非如此。中国在取得惊人增长的同时，保持并"甚至强化"了其独特模式。与国际贸易的自由主义理念相悖，中国战略的终极目标并非提升消费者福利，而是生产目标——确保关键领域的自给自足，进而建立工业和技术优势覆盖尽可能多的产业活动。这正是"中国制造2025"计划中明确的方向，并在第十个和第十一个五年计划中得到确认。
规模效应的利用 该战略系统性地利用规模效应、学习效应及其累积过程。早期成功会催生更多成功，竞争优势得以集中、巩固，并变得难以撼动。
挑战在于如何在多边贸易体系严重弱化且世界由实力对比与交易逻辑主导的情况下，管理不同经济模式的共存。
电动汽车、电池和太阳能面板如今已成为这种动态的典型例证。为实现活动效应及其带来的成本下降，跨境市场份额的争夺成为必要条件。暂时性产能过剩是达到临界规模、淘汰竞争对手并长期立足于被判定为战略性行业的必要代价。
然而，该政策需付出代价。对中国而言，这涉及双重转移。首先在国内经济内部，资源被引导至生产部门。这意味着，对称地，家庭部门可分配的资源减少，居民购买力和消费水平低于原本可能达到的水平。金融体系、补贴、汇率政策和资本流动均需服从生产目标。
显著优势 第二重转移发生在对外层面。外国消费者无法忽视中国产品的极低价格。短期内，这对他们是一项收益，却由中国纳税人和工人补贴。但随后，这种优势会转化为工业能力的丧失、技能的流失以及对外部的依赖加深：对伙伴国而言，这种动态是无法接受的。
挑战如今在于管理不同经济模式的共存，而多边贸易体系已严重弱化，世界正由实力对比与交易逻辑主导。在此背景下，中国拥有显著优势：其市场规模及对众多战略性收入的控制。
在短期内，七国集团国家必须限制自身的依赖，但同时应共同推动对人民币的重新估值，因其汇率直接由政府管控。从长期来看，对补贴、市场准入及技术转让的监管必须更加有效，并更深入地与宏观经济监测相结合。再也不能将国际解决方案视为所有主要行为者都遵循相似经济体系的情况来管理。
塞巴斯蒂安·让（Sébastien Jean）任教于国立工艺学院（CNAM），并任IBN副所长。 让-皮埃尔·朗多（Jean-Pierre Landau）任教于巴黎政治学院（Sciences-Po），并曾任法国央行副行长。
我们共同生活的坚韧之心：协会
作者：Eba Da Costa、Isabelle Giordano、Raphaël Ruegger、Virginie Salmen
2025年，法国协会领域有超过12 300对协会组织被迫解散，这一数据来自2026年4月发布的《全国社会经济与团结组织观察站》报告。在预算紧缩与社会紧张的背景下，这一趋势可能进一步恶化。然而，全法各地仍有成千上万的协会，在日常生活中维系着岌岌可危的平衡。在贫困街区、中等城市与农村地区，它们提供陪伴、支持与连接。她们在需求涌现之处行动，常常先于他人，有时甚至孤军奋战。
在这个拥有近150万个协会的国家，这些承诺构筑了我们的集体生活。她们让每个人找到自己的位置，接触应有的权利，实现自身解放。无论是抗击贫困、开拓文化通道、援助暴力受害女性、陪伴迷失的青年，还是在脆弱空间中重建联结——协会始终在场。
需求与资源的鸿沟日益加深
然而，支撑这些行动的条件却日益脆弱。公共补贴在协会资金来源中的占比已从2005年的34%降至如今的20%，69%的协会表示自有资金薄弱或为零。需求规模因不平等加剧而激增，而可用资源的鸿沟却在不断扩大。这些紧张局势不应令我们气馁，而应激发我们的行动。
因为我们正处于关键时刻。今年，法国将纪念1991年7月7日法律颁布125周年——这部奠基性法案解放了公民自由组织、共同行动与创新的能力，催生了超越市场逻辑的团结项目，并常常由协会构想与实践。
私营部门的角色
人们常常忘记的是：协会不仅致力于修复社会，更在思考社会。正是从协会中涌现出了我们这个时代的重大社会进步：女性权利保护、反歧视斗争、大众教育、隐蔽人群的陪伴、环境保护。在公共政策尚未介入这些问题之前，志愿者和一线专业人士已提出回应、实验解决方案、记录敏感现实。
正是他们对领土的细致了解——从工人阶级社区到农村地区，从中等城市到脆弱空间——使协会成为活生生的社会变革实验室。私营部门必须发挥其破坏性作用。这不是慈善，而是愿景。协会活跃的领土——员工居住的地方、客户生活的地方、业务开展的地方——正是她们发挥作用的所在。协会的活力决定了社会凝聚力，而后者使一切成为可能。
各种规模的企业已率先行动。它们证明，投资能产生具体且持久的效果。但行动规模仍远未满足挑战的广度。我们发出呼吁：加入这场运动。无论规模或行业，企业、基金会、员工、企业家、投资者：请与一线协会持久携手。为她们提供可见度、财务稳定性、专业知识和资源，使她们不仅能生存，更能继续发明、实验并开辟道路。这场集体动员是我们拥有的最具体、最有效的工具之一，用于减少社会和气候不公。是时候以协会一贯的方式行动了：预见、创新，永不被动反应。
Eba Da Costa 是 Arbitres 的总干事。 Isabelle Giordano 是 Fondation BMF Poulhas 的总代表。 Raphaël Ruegger 是 Fédération Tivres qui Marchent 的顾问兼联合创始人。 Virginie Salmen 是 association ViventiotMorTal 的联合创始人兼总干事。
08
电影
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这位罗马尼亚电影制片人围绕一起真实案例创作了一部腐蚀性的虚构作品——挪威儿童保护机构将一个家庭拆散。一部令人不安的电影，映射了这个时代的种种疑虑。2026
克里斯蒂安·蒙吉乌的《峡湾》
如其标题所示，《峡湾》完全围绕其景观展开。图片来源：《快报》
电影是虚构的艺术。它同时也站在全球化的最前沿。越来越难以用国籍来区分电影，因为导演、演员和技术人员在项目中自由往来。因此，日裔导演伊夫绍杜斯·弗拉马加什在巴黎拍摄了《突然》，而罗马尼亚导演克里斯蒂安·蒙吉乌则在挪威架起摄影机拍摄《峡湾》。然而，这些迁徙描绘的是同一个时代——人类正在分崩离析的时代。
影片预设在开学的一天。乔治乌一家——罗马尼亚-挪威混血夫妇带着五个孩子搬进一个海边的迷人小村庄。米莱，一名工程师，虽然挪威语还不太流利，但正在进步并找到了在市政府的工作。莱贝特则照顾老人。
两人都非常虔诚，在严格而压抑的信仰框架下教育自己的孩子。这个家庭似乎毫无困难地融入了小港口的日常生活……直到一位体育老师发现了养女埃利亚身上的淤青。
按照程序，儿童保护机构介入，这对夫妇在一夜之间与孩子们分离，包括他们最小的仍在吃奶的婴儿。如其标题所示，《峡湾》完全围绕其景观展开。在斯堪的纳维亚式的寂静中，苍白的天空蓝与雪白形成微妙对比。一抹刺目的红色——挪威国旗——不断闯入画面。然而，这个看似世外桃源的小世界却生活在高处雪崩的威胁之下。正是这种暴力将粉碎乔治乌一家的梦想。
剧本自由改编自一个真实故事，以及北欧多起因虐待指控而被剥夺子女监护权的案例。2022年戛纳金棕榈奖得主《4个月、3周、2天》的导演在此展现了其对虚构叙事的全部掌控。《峡湾》既是一部情节剧，又隐约透出尖刻的社会喜剧……甚至短暂地呈现出奇幻色彩。
一个动荡时代的定格瞬间
这位九年前凭《4个月、3周、2天》斩获金棕榈奖的导演，在此次作品中展现了令人眼花缭乱的视角转换。在影片前半部分，观众会同情乔治乌家的孩子们，被这些极端严格的父母压得喘不过气。随后，父母也沦为行政迫害的受害者。
人们不禁对一位与孩子分离的母亲的悲剧感同身受……这位母亲由蕾娜特·雷特罗斯扮演，她曾主演《朱莉（12章）》和《脆弱的感情》，并在国际大获成功的《后室》中奠定了地位。随之而来的则是怀疑。挪威人或罗马尼亚人，谁是对的？无所谓了，《峡湾》并不试图判断孩子是否真的被殴打。人们不禁对一位与孩子分离的母亲的悲剧感同身受。影片只是呈现了一个动荡时代的定格瞬间，在这个时代，没人再倾听他人。
希望来自年轻一代，来自《峡湾》最动人的角色——诺拉，一个内心挣扎的少女，真诚地接纳了她的新朋友，毫无偏见。而影片的最后几个镜头则为这部颇为奇特的电影揭示了关键：在超越摄影机和叙事框架之外，世界的合作首先在于每个人敞开心扉、表达情感的能力。——A.G.
罗马尼亚-挪威合拍片
《峡湾》
导演：克里斯蒂安·蒙吉乌
主演：蕾娜特·雷特罗斯
摄影：2小时26分钟
《阿尔瓦罗·奥尔莫斯·托里科的迷幻大旅程》
玻利维亚导演以一位来自偏远安第斯山区的年轻女子追寻“非参与”的故事，打造本夏季最令人惊叹的影片之一。
奥利维耶·德·布吕因
多亏了胆大的发行商，本夏季的影片编排让我们得以低成本环游世界。自8月初起，来自墨西哥（《悲伤的女孩们》，费尔南多·托萨尔导演）、阿拉卢斯（前文提及的《里瓦尔的沉默》，哈夫拉·阿尔-曼苏里导演）或苏丹（《棉花女王》，苏珊娜·米尔盖里导演）的作品已展现多位女导演的坚韧及各国截然不同的现实。本周则转换地平线，上映由玻利维亚导演阿尔瓦罗·奥尔莫斯·托里科执导的惊人之作《康多尔少女》。一场迷幻且充满“ staged enjoyment”的视觉盛宴。
在偏远的安第斯山区，少女克拉拉被她的社区视为拥有祖传超自然力量的女性传承者。她的歌声据说能缓解孕妇的疼痛——在这些被世人遗忘的地区，女性在几近原始的条件下分娩，且缺乏像样的医疗监护。
克拉拉的母亲安娜是一名简陋的助产士，将女儿视为准圣徒。然而当克拉拉被现代性的诱惑吸引，决定离开山区，去大城市探索“文明的欢愉”时，安娜陷入了绝望。
文化冲突
在《康多尔少女》中，阿尔瓦罗·奥尔莫斯·托里科摒弃了一切陈词滥调。这部影片以启示录般的形式呈现，凭借对壮丽自然景观的巧妙运用——某些凝视山脉的静态镜头堪称本夏季最美的画面之一——以及对暗示与省略的出色掌控，在叙事上独树一帜。
当克拉拉在城市中挣扎，在一家充满冷漠剥削的夜总会工作、利用她的青春与天赋谋利时，家乡却接连发生怪事（动物死亡、庄稼被毁……），这为那些只信奉古老迷信与偏见的人提供了更多口实。
导演以一种风格化的、夸张的手法，呈现这两个世界与文化的碰撞。影片全部启用非职业演员拍摄。《康多尔少女》无需外力支撑，便展现了一段支离破碎的关系，以及一个传统世界的动荡。若你渴望发现新锐导演的才华并探索银幕上鲜少露面的国度，答案不言而喻。
玻利维亚电影
《康多尔少女》
导演：阿尔瓦罗·奥尔莫斯·托里科 主演：玛丽索尔·巴列霍·蒙塔沃、玛丽亚·玛格达莱娜·桑托斯、内莉·瓦伊塔·卡里帕 片长：1小时49分钟
史诗巨制
《阿德里安·孔博专栏》
老一辈人还记得那些遥远的年代，那时电影院只放映精选的文集式影片。如今，假期已成为大片的代名词。然而，传统依然延续，在开学前，我们仍能在大银幕上重温那些精彩的重映佳片。而这个闷热的夏季恰逢一股强劲的史诗风潮。自7月底起，人们再次漫步于安德朗斯的壮丽景观之中，追寻《阿拉卢兹的劳伦斯》的足迹。1962年，大卫·里恩通过这位冒险家兼间谍的命运，描绘了一个日薄西山的大英帝国，更展现了西方世界陷入超越自身能力的遥远冲突的倾向。从一片沙漠到另一片沙漠，《黄金三镖客》（意大利式西部片经典之作）也在上映，该片由塞尔吉奥·莱昂内于1968年执导。
三个亡命之徒穿越被南北战争撕裂的美国。为寻找财宝，我们的加拿大人（原文如此）既非听众亦非未来学家，仅仅是机会主义者。在恩尼奥·莫里康内的配乐下，《黄金三镖客》熠熠生辉，其美学之精妙无与伦比。导演将战争变为一片寻常景观，荣誉仅在阴影中短暂闪现，而冷漠与贪婪则无处不在。众所周知，罗马导演深受黑泽明影响，其作品将牛仔与浪人的意象交织。东京大师的三部影片同期上映。首部《蜘蛛巢城》（1957）改编自《麦克白》，讲述一名将军为夺权刺杀领主后陷入疯狂。在中世纪日本，黑泽明描绘了一个超越时代的政治体系：权力的无常、阴谋与刀剑法则。第二部《隐剑记》（1958）启发了乔治·卢卡斯的《星球大战》首部曲。两位农夫护送公主穿越险象环生的险路。这部巨作证明，权贵的冲突总将祸及弱者与无辜。最后，在《椿姬》（1962）中，三船敏郎再次饰演沉默寡言的剑客，试图在颓废的世界中伸张正义。无论是黑白胶片还是潘那维申宽银幕，这些经典之作也在述说着我们当下的分裂。诚然，它们与克里斯托弗·诺兰改编的《奥德赛》的意外成功交相辉映。因此，时代不断塑造着我们的记忆。我们从未像想象中那样远离起源。无论在沙漠还是在何处，英雄们的故事仍在激励我们迎接明天的挑战。
正在上映
美国电影
《俄克拉荷马蜂蜜》
导演：D'Andreye Patterson
主演：马修·麦康纳、安吉拉·卢金·格拉斯、库尔特·拉塞尔 时长：2小时19，2
《俄克拉荷马蜂蜜》（Oklahoma Honey，原名The Bride of Ammah King）是一部独特的作品。这部影片确实将美国中西部的“抢婚”现象拍得前所未有，但这种现象是否真的被拍过？无论如何，影片中段安德烈·帕特森有一段精彩的抢劫场景，其剧本似乎完全是为这一时刻构建的。Ammah King（由马修·麦康纳饰演）是一位音乐家兼老实人，似乎注定要将其企业交给养女继承，就在这时一伙盗贼介入了。这部影片集侦探、千面英雄、喜剧、音乐丑闻与蜂鸣声于一身，朝多个方向发展。最终，这部影片显得过于杂乱且缺乏连贯性，无法真正熠熠生辉。但它仍不失讨喜，带着班卓琴的旋律与烤猪排的香气。
——A. G.
弗洛伦斯·米什拉·查特吉 / 《秃鹫之女》
09 《回声报》2026年8月19日 星期三
巴黎作为举办地，为这场盛会提供了绝佳的舞台。阿亚·娜卡玛、西奥多与DJ Suske担任“开幕秀”的头牌，在拉塞纳音乐城举办。来自世界各地的大量代表团汇聚于此，在Allé的DJ舞台上一决高下。这股风潮仿佛巴黎奥运会的余音——电子竞技世界杯（EWC）于7月6日至8月23日期间在巴黎举行，主要场地为凡尔赛门展览公园。
作为电子竞技产业的超大型赛事，本届赛事由沙特阿拉伯通过其主权基金Savvy Games Group提供资金。近年来，该基金在体育与电子竞技领域投入巨大，这些领域已成为沙特王国软实力的一部分，以改善其国际形象。
由于中东战争，赛事移师巴黎。这场电竞“冠军联赛”汇集了来自全球近250家俱乐部，其中包括最具竞争力与人气的Team Falcons、Team Liquid、法国的Team Vitality、Gentle Matos与Karmine Corp（Kcorp）。本届赛事设有破纪录的“奖金池”，多达7500万美元。参赛的游戏涵盖最负盛名的电竞项目，从《Dota 2》到《英雄联盟》，再到《反恐精英2》、《虹彩六号：围攻》、《火箭联盟》或《街头霸王6》。
一个快速书写的历史
在该行业，当人们回顾自1972年斯坦福大学首届“星际太空大战奥运会”以来走过的道路时，几乎会相信奇迹。如今，电子竞技不再是一个玄虚或奇怪的概念，而是一种成熟的文化娱乐形式。法国电竞协会副主席弗朗索瓦-泽维尔·德尼克指出：“今天，高中生穿上Kcorp战队的队服，就像他们穿上足球俱乐部的队服一样理所当然。电子竞技能让成千上万来自不再（或很少）观看传统体育赛事的年轻一代涌入体育场。”
“电子竞技的历史与传统体育极为相似，后者用了四十年才实现职业化，”总出口投资基金（Total Export）联合创始人、NEO（赛事推广商）联合创始人马修·道尔顿补充道，“但电子竞技发展得更快，因为它拥有体育的基础，同时全球娱乐产业的商业模式也更加成熟——”
成为主流后，电竞渴望拥抱自己的"Netflix时刻"
电竞赛事已能坐满整座体育场。然而，俱乐部仍在为盈利苦苦追赶。在电竞世界杯于巴黎举办之际，本文聚焦这一飞速发展轨迹背后的阴影。
leppé」补充道，他于2005年在巴黎组织了首届电子竞技世界杯（Electronic Sports World Cup）。
这一轨迹能否在接下来的6年里持续？"当前在西方，电竞主要依赖PC和主机平台，而移动电竞注定会发展。从更广泛的角度看，行业增长可能不再像早期那样呈指数级爆发，但发展仍将继续，"Team Vitality联合创始人兼CEO尼古拉斯·莫雷尔（Nicolas Maurer）表示。"生态系统正在成熟，入局门槛越来越高，除少数例外，今天的大型俱乐部将成为明天和后天的主导者。"
Astralis、Guild Esports、FaZe Clan：2019至2021年间，俱乐部上市的罕见尝试均以惨败告终。
电竞吸引全球数亿观众，其中包括备受传统媒体关注的Z世代，其受众规模已相当可观且不存在流量问题。但在产业层面，电竞仍处于起步阶段，俱乐部的商业模式仍显脆弱。
Astralis、Guild Esports、FaZe Clan：2019至2021年间，俱乐部上市的罕见尝试均以惨败告终，而三年前，法国传统俱乐部LEE也宣告破产。
"电竞寒冬"令许多机构元气大伤，但投资正在重新分配，"前景依然可期，"尼古拉斯·莫雷尔表示。"安德鲁沙特是当前行业的火车头，所有人都在借此东风，"马修·道尔顿（Matthieu Dalton）解释道。"下一波投资热潮很可能来自沙特，这将开启行业新周期。很多大型集团已在电竞领域高度活跃。"
转播权争夺战 与此同时，各战队仍在为盈利门槛奔忙。"对俱乐部和选手而言，未来在于收入来源的进一步多元化：赞助、媒体版权、门票、数字产品、线下活动以及与发行商分成，"Blast首席执行官罗比·多内克（Robbie Donek）列举道。"这种经济脆弱性并非长久之计。"
难以预测哪种杠杆最终将成为决定性因素，而大型电竞俱乐部已涉足多种业务。在传统体育中，转播权的爆发式增长令多项运动从业余跨入"秀场商业"时代。但在电竞领域，这一现象尚未出现——在西方，免费或近乎免费的转播仍是主流，Twitch（隶属亚马逊的直播平台）的普及度极高，电竞赛事离不开它。
"在法国，一场《反恐精英》大赛的转播权售价最高为100.000欧元，而大多数其他游戏的价格更低，这简直荒谬。但这种局面不会持续，"NEO另一位联合创始人、Webedia电竞总监贝特朗·安萨尔（Bertrand Ansar）指出。"转播价格势必上涨，但要达到足球或F1的天价水平，仍有巨大差距......且这一鸿沟或许永远无法逾越。"
« 不要陷入用传统体育的微小尺度来看待电竞的陷阱，」弗朗索瓦-泽维尔·德尼克表示。在他看来，对于一家发行商而言，电竞首先是一种将游戏推广给更广泛年轻受众的手段，「如果我们都进入一个权利体系，就会出现第1和第2个百万用户的独家用户——这对很大一部分受众来说，尤其是那些能让他们了解游戏的受众，是前所未有的。」
电竞要跨越知名度和财务稳固性的终极门槛，或许还缺少一次类似于《一级方程式》的转折——Netflix热播剧《驰骋而胜》（Drive to Survive）的播出。
对许多人来说，关键或许在于通过「游戏内」销售与俱乐部及选手挂钩的虚拟商品（「皮肤」）来变现。虽然这种做法已然存在，但其重要性注定会与日俱增。「这是该行业最具前景的杠杆之一，」罗比·多内克强调。这些虚拟资产与粉丝期待高度契合，能激发对战队和选手的强烈情感依恋。当收入分成机制达成一致时，还能让发行商、俱乐部与选手的利益保持一致。」
向广告商展示可估值的人气 对另一些人而言，或许需要依靠广告收入来解决俱乐部的财务方程。「有少数品牌在电竞上投入数百万欧元，许多品牌每年投入数十万欧元，但没有一家能像Groupama和FDJ在自行车运动中那样，联合投入约2,000万欧元，」马蒂厄·达尔顿指出。电竞的重大挑战在于更好地向广告商展示其人气价值——因为当与某些传统体育的受众规模相比时，电竞的广告票价没有理由如此之低。」
兰博基尼、E.Leclerc、保时捷等众多品牌最近已跨越雷池，更多品牌将接踵而至。「长期以来，许多广告商将电竞视为单纯的试验场，但这种认知正在改变，」电竞世界杯基金会（Fondation Esports World Cup）的商业总监穆罕默德·阿尔·内默确认道。
「这个赛事还有很大潜力。它能让最伟大的冠军以国家队色彩登场，从而吸引电竞的终极决赛，并触及更广泛的受众——就像传统奥运会所做的那样，」伯特兰·安萨尔认为。只要一位法国选手在某个游戏中表现出色，就足以迅速引发关注，如同2024年乒乓球运动因勒布伦兄弟而备受瞩目。在体育或电竞领域，没有什么比一座奖杯或一枚奖牌更能凝聚人心了。
明天 气候将主宰体育规则？
2026年8月19日《回声报》第10版 「夏日调查」：启示录 3-5 作者：玛丽·埃利森
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新西兰：富人的“堡垒岛”
这个位于地球边陲的避风港，让其他富人能够通过“黄金签证”购买一份针对极端风险的保险。但这一举措也加剧了这个国家自身面临的人才外流困境。
在19世纪下半叶，欧洲拓荒者在新西兰南岛瓦卡蒂波湖畔发现了金块。这场淘金热在这片毛利部落聚居地引发了欧洲移民和华人淘金者的涌入，他们都渴望更好的财富。黄金热潮很快消退，但从中诞生了坐落于这片由冰川融水滋养的青绿色湖湾的小镇皇后镇。
如今，新一批“淘金者”来到这些由雷马卡布尔山脉主宰的山谷。他们已然功成名就，但追求的却是无价之宝——这些偏远地区似乎拥有纯净的空气、清澈的水源，以及在世界尽头难以企及的安全感与匿名性。除非这种珍贵的“合金”有代价，即新西兰“黄金签证”——全球最富有的人可通过投资换取。
过去十年间，该地区因成为“幸存者”富豪的避难所而闻名。专家们热议当地豪宅中可能隐藏的地堡。但新一波投资者寻求的，更多是长期的地缘政治“B计划”，而非反末日庇护所。
皇后镇市长约翰·格洛弗确信当地确实散布着地堡，却自嘲“从未被邀请进入其中任何一个”。
坐落于湖畔、面朝瓦卡蒂波湖的路易威登门店（LVMH旗下，也是《回声报》的所有者）进一步印证了这一高端地位：这个山区小镇常住人口仅5万人，但在滑雪季人口会翻倍。“有钱人带着大量资金来到我们这里，我们要做的就是教会他们如何花掉其中一部分。”这位市长半开玩笑地说。
近几个月，已有至少四栋价值超过500万新西兰元（约合250万欧元）的住宅被黄金签证持有者通过简化手续收购。这位地方长官预期，当地豪华地产的需求将持续增长——当地房屋平均价格为170万新西兰元，是全国平均水平的两倍，且5%的住宅估值超过500万新西兰元。
一年多前，新西兰保守党政府首脑克里斯托弗·卢南的确大幅放宽了“Active Inverse Plus”（AIP）签证的申请条件，以吸引更多国际投资者来到这个仅有500万人口的国家。这种“黄金签证”可通往永久居留权，申请人可通过500万新西兰元的风险投资，或1000万新西兰元的混合投资来获得。
在该国停留的最短时间已被缩减至仅21天。
自今年3月起，该签证持有者还被允许购买或建造价值至少500万新西兰元的房产，这得益于对外国买家（包括澳大利亚人和新加坡人）禁止在该国购置房产的禁令的豁免。该改革将该项目转变为一项备受瞩目的财务成功案例：据移民部门5月底发布的最新数据，已有42.9亿新西兰元投入到新西兰经济中（该国2025年GDP约为2300亿欧元）。
但这些投资者究竟为何人？他们为何千里迢迢来到这个以“醉汉多于人类”闻名的国度？在2 400名签证申请者中，约有800名美国人、400名中国人、300名香港人、200名德国人，其次是台湾人、新加坡人和韩国人。其余申请者来自欧洲——其中包括8名法国人——但也有乌克兰人、罗马尼亚人和以色列人。
根据本次报道中采访的大多数人所述，申请这一“黄金签证”的主要动机源于对地缘政治风险的安全考量，如美国总统唐纳德·特朗普的第二任期、乌克兰战争、台湾风险，以及气候变化。
亨利·布兰德斯-吉尔森（Henry Brandès-Giersen）——达通纳环球家族办公室（groupe Dontona Global Family Office）的发言人兼联合主席——解释称，移居新西兰主要保障的是“人力资本而非金融资本”的安全，这与瑞士或新加坡截然不同。这位常驻奥克兰的财富管理专家指出，新西兰“不是一个投资好地方”。
“该国规模太小，资本市场微不足道，可供购买的资产寥寥无几。然而，如果您想为人力资本或家人寻求避风港或安全机制，这却非常有效，”他说道。在他看来，大多数客户将新西兰“黄金签证”视为一项“B计划”，类似于“对全球动荡的一份保险单”。
安德鲁·瑞安（Andrew Ryan）与艾米·米切尔（Aimee Mitchell）——米纳尔·埃利森·拉德·沃茨律师事务所（Minter Ellison Rudd Watts）的合伙人——则将这一群岛的独特吸引力归因于“推力因素”（即全球局势带来的排斥）与“拉力因素”（即该国固有的吸引力）的结合，如价值体系、监管稳定性、户外生活方式以及被视为保护屏障的地理隔绝。
“在我看来，人们的幻想并非在地下建造掩体，而是在一个真正位于世界尽头的地方拥有一处栖身之所。新西兰本身就是一个掩体，”艾米·米切尔总结道。她自新规实施以来已处理约50份申请案件。
“当全球动荡来袭时，新西兰就是避风港！”奥利维亚·温斯利（Olivia Wensley）在瓦卡蒂波湖畔如是说，她脚上的高跟鞋在皇后stown的徒步鞋行列中格外显眼。
负责投资者关系的资本基金（超级 Outlet Ventures）的负责人表示，该基金已被官方列入政府批准的投资清单，以获得AIP签证。她解释称，该签证吸引了大量拥有技术背景的超级富豪，如硅谷亿万富翁，因为“新西兰提供了一种加州人所喜爱的生活方式，并且在社会和政治上与加州保持一致”。但该签证也吸引了德国等国的富有工业家，他们受乌克兰战争的启发。
然而，在吸引外国人才和资金的同时，新西兰却面临着人才外流的困境。该国正经历创纪录的移民潮，约有120 000名公民在2025年离开该国，主要集中在18-30岁年龄段。许多年轻人选择前往邻国澳大利亚工作，那里的工资更高。
近几个月来，至少有四栋价值超过500万新西兰元的住宅被“黄金签证”持有者收购。
远非将AIP签证视为经济福音，儿童贫困行动小组（Child Poverty Action Group）的沟通负责人艾萨克·加农（Isaac Gannon）则谴责这一制度加剧了该国的分裂。他提醒道，新西兰近七分之一的儿童生活在贫困中，对毛利社区和太平洋岛民社区造成了严重影响（1 / 3）。“引入财富与该国GDP相媲美的个人，只会合理化地加剧这种社会分裂，”他批评道。
在他看来，这些超级富豪投资的500万至1000万新西兰元只是“沧海一粟”，无法从根本上消除儿童贫困，最终可能使该国“陷入表面光鲜的境地”。
作为毛利社区的一员，加农先生还谈及了对土地的神圣文化联系：“当我们考虑这些人来自的国家生态环境的恶化状况时，他们购买‘黄金门票’来此定居并复制相同破坏行为的想法，坦率地说，令人痛心，”他总结道。
2026年8月19日，星期三
CAC 40 8.503,36点 -0,8987%
道琼斯指数 53.303,3点 -0,1958%
欧元 / 美元 1,1084美元 0,1197%
现货黄金 4.403,5美元 -0,0522%
布伦特原油 91,45美元 0,3842%
汇率：欧元 / 英镑 0,8553；欧元 / 日元 184,9405；欧元 / 瑞士法郎 0,9407；英镑 / 美元 1,3544；美元 / 日元 159,568；美元 / 瑞士法郎 0,8710
利率：欧元银行间同业拆借利率（ESTER）2387；欧元银行间3个月同业拆借利率 2501；法国10年期国债收益率（OAT 10 ANS）4,0436；美国10年期国债收益率（T-BONDS 10 ANS）4,7511
《回声报》
企业与市场
畜牧业
德奥维尔纯种马销售创纪录 # R 16
迪士尼起诉媒体监管机构以捍卫其ABC频道
音像业
巴斯蒂安·布尚
——纽约办事处
迪士尼反击。娱乐业巨头已在华盛顿起诉美国媒体监管机构。迪士尼要求司法介入，阻止美国联邦通信委员会（FCC）提前重新审查其ABC电视台持有的播出许可证。
FCC的举动由该机构最后一位民主党成员颁布，是政府更广泛运动的一部分——应总统要求——针对一家对白宫主人过于批评的媒体，迪士尼解释道。根据美国宪法，其言论自由受到威胁。
报复运动
唐纳德·特朗普事实上已多次呼吁暂停其不喜欢的电视台播出许可证，包括ABC，在其社交媒体平台上。总统试图压制“深夜秀”明星的独白，特别是在ABC播出的吉米·坎摩尔节目，该节目通常对其缺点进行辛辣讽刺。除重新评估播出许可证外，FCC还针对该频道的一档成功节目发起攻击。
《观点》节目，FCC认为其为抗议者提供了过多空间。
迪士尼在起诉书中表示，FCC的行动代表了对“拒绝屈服于政府要求的频道”的报复和指控。政府针对ABC播出的内容、其记者的报道以及节目中表达的观点。
白宫施压
迪士尼的起诉反映了某些企业对白宫施压的态度转变。该集团在特朗普赢得总统选举后不久与其达成和解协议，以平息其针对ABC的诽谤诉讼。迪士尼当时同意向唐纳德·特朗普未来的总统图书馆捐赠1500万美元。
此次，谈判已非选项。迪士尼选择将斗争诉诸司法。其律师表示，在当前情况下，若听任FCC内部程序，“只会保证对频道不利的结果”。
“针对ABC采取的措施是向全国媒体发出的警告：要么遵循政府对媒体报道应有面貌的设想，要么为此付出代价”，ABC在7月致FCC的公开信中已指出。该频道当时警告称，该机构的目标是“制造一个因担心官方报复而无法自由报道时事的媒体行业”。
显著影响
联邦监管机构的威胁已对该频道的编辑实践产生显著影响，迪士尼在其投诉中明确指出。《观点》节目自监管机构启动调查以来，未再邀请任何政治嘉宾。
该频道还考虑是否要直播唐纳德·特朗普上个月关于选举欺诈问题的演讲，以避免激怒政府。最终，该频道选择以流媒体方式播出其讲话，而非直播。对此不满的唐纳德·特朗普再次呼吁吊销该频道的播出许可证。
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Fraser模式
控制着雨果博斯近50%的股权
R 16
电信 Deutsche Telekom扩展
在波兰的网络
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《回声报》
提前交流
安联在新喀里多尼亚骚乱案中遭遇司法挫折
保险
Tifson Cinskamailić
安联与法国政府之间的拉锯战出现新进展。在安联此前因2024年新喀里多尼亚骚乱期间的损失获赔2900万欧元后，巴黎行政上诉法院于7月初最终裁定撤销该判决。
根据法新社7月3日公布的裁决，法院认为法国政府“存在过错，未能及时向新喀里多尼亚派遣更多安全部队”，尽管“预见到当地公共秩序将面临极其危险的局面”。
然而，法院并未质疑“优先保护人员、公共机构及关键基础设施”的原则。保险公司安联IARD未发表评论。
法院强调，尽管“在当地大型商圈的流通中占据重要地位且有大量人员光顾”，科诺莱商业区并未被列为关键基础设施。该法院受理了安联IARD在2026年5月15日至17日期间为多家遭纵火和抢劫的商铺提交的14项申诉。
“责任”被追究
回顾2024年5月13日，因独立派阻挠选举改革引发的骚乱爆发。这是自1980年以来该岛最严重的暴力事件，数百栋建筑被毁，损失估计达20亿欧元，14人丧生。
去年12月，努美阿行政法庭判定法国政府需向安联赔付2900万欧元，认为其“责任”在于未能建立“合理的安全网络”。
对保险公司而言，此案成为转折点。该行业现等待应用法令的发布。
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首尔的金融课程：为“蚂蚁”投资者而设
对于韩国投资者而言，再也不能轻率入市了。韩国政府现已强制要求个人投资者在购买高风险产品（如杠杆ETF）前，至少需完成4小时的课程学习及5小时的模拟交易。首尔希望藉此限制这些极受市场欢迎的基金的影响。除复杂性外，它们还会显著放大市场波动。首尔证券交易所的旗舰指数——Konje指数——在7月创下纪录后数周内跌幅高达44%。
但“蚂蚁”——韩国对散户投资者的俗称——或许已从中吸取教训。7月的股市动荡令约1500万散户投资者损失数十亿韩元（约占总人口的三分之一），自此他们对杠杆ETF望而却步。
近期的指数下跌也令总统的支持率随之暴跌。批评者指责其在加速推出杠杆基金的同时，鼓励民众大举入市，令市场承压。过去数周的民调结果迫使其不得不重新审视政策。
——科朗坦·沙格龙
企业
2026年8月19日，经社《回声报》第12版
全球核聚变竞赛吸引数十亿美元投资
能源
日本和德国政府近期宣布将在全国范围内发展核聚变产业。
公共和私人投资在该领域持续增长，但未来反应堆的盈利能力仍令人担忧。
克莱芒丝·富雷尔 埃马纽埃尔·格罗朗 ——柏林办事处
核聚变竞赛正在加速。新的投资者正向年轻的核聚变公司投入数十亿美元。2026年，私人基金已投入40亿美元（根据汽车协会[FAS]数据），占该行业自起步以来140亿美元总投资的9.9%，而这一技术已在多个科技大国实验室中研究了数十年。
去年7月，美国巨头Commonwealth Fusion Systems (CFS)完成了10亿美元的融资。在能源和气候危机的背景下，受数据中心用电需求似乎永无止境的影响，各大国均希望成为首个开发出商用核聚变反应堆的国家。
一旦掌握这项技术，便可通过核聚变发电，其原理与太阳及其他恒星内部的核聚变过程相同，与法国电力公司(EDF)等传统核裂变反应堆技术截然不同。这种小型化的发电方式据当前研究显示，可实现零碳排放，并使用丰富的资源（氢、氦-3）进行发电。
德国与日本的追赶之势
数日前，德国与日本相继宣布为核聚变研发投入大量额外资金。日本在2012年至2025年间已投入不少于120亿欧元的公共和私人资金，并于8月初启动了“星光发动机”项目。
该项目涉及建造一座核聚变反应堆原型机，同名初创公司已筹集50亿加元私人融资。该公司目标是在2025年让原型机投入运行，而同样已筹集10亿加元的美国初创公司CFS则计划在2030年代将核聚变系统并入电网。
德国方面则宣布设立三个聚变研究中心，汇集初创企业、大学与产业界。在获得1250亿欧元公共资金（为期三年）后，这三个中心将专注于能量约束聚变、高温聚变及燃料循环研究。
德国还计划在2025年前为该领域解冻超过20亿欧元援助。该国在关闭核电站后，现立志建造全球首座聚变发电站。该目标已被纳入由总理弗里德里希·马尔克斯领导的政府计划。为此，德国可依托全球80家相关企业中四家重量级初创公司：Proxima Fusion、Gauss Fusion、Focused Energy与Marvel Fusion。
日德两国试图缩小与中美两大巨头的差距。据“聚变能源观察站”数据，中美两国占全球私人核聚变投资的86%以上，其中美国更是独占全球私人资金的一半以上。
法国与欧盟在核聚变投资中落后
法国远远落后。根据Fusion for Energy的数据，法国仅累计获得8000万欧元的私人投资。然而，该国却承办了世界上最大的核聚变反应堆原型机——国际热核聚变实验反应堆（ITER），从而为媒体带来“聚变可大规模生产能源”的报道。该项目是开发核聚变技术的主要大国合作成果：欧盟、中国、美国、印度、日本、韩国与俄罗斯。
面对全球加速发展的态势，欧盟委员会已于8月6日迅速表态支持该领域。欧盟委员会在致欧洲聚变企业的信中写道：“维护欧盟在聚变能源转型与商业化中的主权是欧洲的优先事项。”并承诺“将在今年年底前通过欧盟首个聚变能源战略”。
此举回应了该领域初创企业的担忧。这些企业早在今年4月就向欧盟委员会发出警告，强调有必要推进核聚变的工业化进程。“放弃能源选择将成为战略性失误：若继续依赖他国技术与价值链，欧洲将沦为这一转型的旁观者。”
美国初创企业给外界一种印象：其在聚变商业化方面的成功即将到来，并以此吸引投资者注资。
位于罗讷河口省圣保罗莱迪朗斯的ITER项目正在开发首个大规模核聚变反应堆原型机。图片：马里安·卡米洛特 / 美联社
“若按此速度发展，甚至可能超越ITER项目。”《ITER协议》于2006年签署，”ITER科学与常务副总干事阿兰·贝库尔特回顾道，“2000年，聚变领域的初创企业数量激增。从私营部门投入资金的规模来看，这一增长态势着实引人注目。”
2060
研究人员认为，首座商业化聚变发电站可能在2060年问世。
在法国国家科学研究中心（CNRS）下属专门研究聚变的Spektor部门工作的马克西姆·勒内表示：“全球聚变初创企业的总融资规模已达数十亿欧元，但它们距离实现可行聚变仍相去甚远。”
“技术复杂度的新纪录” 简而言之，大规模商业化吸引了投资者，但“初创企业的目标远未实现”，这位专家继续说道。“根据NAcc制定的技术成熟度等级，聚变项目从1,6级到2,6级，再从2,1级到2,5级，再到2,4级。我们尚不掌握足够的核聚变发电成本信息。这些都是我们未知的信息。”
这项技术所需的产业创建工艺极其复杂。仅就Ier而言，这位科学家强调道：“Jello需打破技术复杂度纪录并开发新技术以建造反应堆模块。”
研究人员认为，合理预期下，首座商业化聚变发电站要到2060年才会问世，他们补充说这只是一种最乐观的情形。
这一遥远的时间节点并未阻止部分人质疑在地球上复制恒星发电的相关性。苏黎世联邦理工学院研究人员在去年3月发表于《自然·能源》的一项研究已明确指出，核聚变或许永远无法实现成本竞争力。
“除非开发出具有不同特征的模型，否则决策者不应加速或资助核聚变作为未来绿色能源生产系统的核心支柱，”他们表示，“当前反应堆设计可能导致学习效率低下和投资成本高昂，这将使其即使从长远来看也无法与其他清洁能源技术竞争。”
由于该行业仍处于原型阶段，勒内表示：“我们需要耐心等待。从微不足道的能量产出到数兆瓦，可能需要数年时间，再到数十年才能达到数百兆瓦。我们距离可行反应堆仍很遥远，但研究将持续改进它。”
美国初创企业间的竞争
美国聚变初创企业占全球总数的一半。随着首次商业化时间节点的临近，竞争愈发激烈。
巴斯蒂安·布尚 ——驻纽约办事处
“能源奇迹即将到来”——这是美国聚变初创企业对外宣称的口号。在美国和欧洲，这场追逐颠覆性能源的竞赛正酣，首次商业化发电预计将在2028年实现，而Hellen这家初创企业的进展一切顺利。
这一时间表极其激进。大多数试图复制恒星内部反应的企业最乐观估计也要到2030年左右才能实现商业发电。
无论目标如何，随着时间节点的临近，聚变先驱间的竞争日趋白热化。“聚变不再是一个遥不可及的想法，而是通往清洁、可靠、可负担且可永续大规模供电之路，”大卫·克利在今年6月完成4.65亿（465）加元新一轮融资后表示。此轮融资使该集团估值达155亿（15,5）加元。
未掌握的技术
「赫伦是最有能力在本十年而非下一个十年为客户提供聚变发电的企业。」该公司创始于2015年，其创始人之一即为特殊公司（Special）的联合创始人萨姆·奥特曼，他如此强调。该公司已启动其未来反应堆的建设工程，位于美国西海岸的华盛顿州。
与大多数美国公司一样，赫伦专注于比法国在建的国际热核聚变实验反应堆（Iter）规模更小的设计。该初创公司已承诺在2028年前为微软的数据中心提供50兆瓦电力。为供参考，传统聚变反应堆的平均功率约为1,000兆瓦。
这项技术尚未成熟，但资金已源源不断。去年，聚变行业协会（FIA）数据显示，聚变先驱们吸引了46亿加元融资，创下纪录，五年间累计融资超过140亿加元。美国在FIA的56家企业中占据28家，且有14家已募集超过10亿加元。赫伦、夏因、太平洋电力、TAE科技及联邦聚变系统公司（CFS）均在其中。
后者由比尔·盖茨等人支持，是该领域资金最充裕的企业。其于7月底完成的最新一轮融资为其募集了10亿加元，使其自2018年成立以来的融资总额超过40亿加元。「联邦聚变系统公司（CFS）正在将不可能变为必然。」该集团创始人兼首席执行官鲍勃·蒙加德在融资公告外如是说。「我们将在2030年代将商业聚变并入电网。」他承诺道。该公司已购买弗吉尼亚州的一块土地用于建设反应堆，并与谷歌、英伟达及摩根士丹利等公司签署了智能化融资合作协议。
CFS的实验性反应堆项目正引发外界对其进展的质疑。其负责人毫不客气地批评竞争对手操之过急。「这些实体中没有任何一家能在各自领域证明其具备完成必要挑战的能力，以支持此类合作。」他于8月初在LinkedIn上发帖回应路透社一篇关于TAE科技与黑月能源公司未来供应协议的报道时如是说。
Iter反应堆的宏伟工程取得新进展
今年夏天，世界上最大的核聚变反应堆原型已完成其托卡马克装置核心部件的第六个模块安装，总共九个模块。
「我们正在地球上建造一小部分太阳。这是一个科学与技术的梦想挑战。」国际热核聚变实验反应堆（Iter）科学总监兼总干事阿兰·贝居莱感叹道。在今年夏天，其托卡马克装置——未来反应堆的核心关键部件——的第六个模块已完成安装，总共九个模块。首个核聚变反应堆原型正处于全面组装阶段，这是漫长进程中的重大突破。Iter是欧盟、中国、印度、日本、韩国、俄罗斯和美国七方合作的结晶。韩国近期刚刚制造完成Iter托卡马克装置的第六个模块。
无高放射性废料
人类对聚变的漫长追求始于上世纪90年代。这项技术因轻原子核聚变能产生能量而备受科学界和投资者关注。从长远看，该技术有望减少对俄罗斯天然气或石油的能源依赖。但即使在最乐观的情况下，首座核聚变发电站也要到2000年代才能问世——尽管这一预期已较最初更为接近。
核裂变反应堆的合同仍在争议中解释。裂变是指一个重原子核分裂为两个或多个轻原子核，并释放中子，这些中子随后撞击其他重原子核。这种链式反应能产生能量，但无法完全控制核电站的核活动。而聚变仅需一次反应即可产生能量，且不会长期产生高放射性废料。
为实现聚变，原子核在一个运动的平台上漂移。该平台暴露于极端温度下。在Iter反应堆中，温度将超过1亿摄氏度。核聚变研究人员试图在地球上复制太阳的一小部分，因为太阳本身就是一个巨大的等离子体火球。Iter正在建造一个托卡马克装置——一种环形（甜甜圈形）的磁约束装置，其强大的磁场可使炽热的等离子体不接触结构壁，并产生驱动聚变反应的运动。
首个核聚变反应堆原型正处于全面组装阶段，这是漫长进程中的重大突破。
这项技术不会在短期内实现。Iter计划在2027年中期完成托卡马克装置第九个也是最后一个模块的安装。之后将进入为期两年半的模块间焊接阶段。随后，Iter将安装最后一部分低温恒温器——一个高30米、直径30米的结构，包裹整个托卡马克装置。整个反应堆总重达23 000吨，相当于2,5倍埃菲尔铁塔的质量。
2015年将启动实验，并在约十年后达到满功率运行。研究阶段结束后，将进入拆除阶段。「Iter条约规定了拆除义务，但其使用寿命可能会延长，如同某些部门的浸泡过程。」研究人员表示。
形势加剧
氦-3这种稀有同位素在聚变领域备受追捧。
首批上市企业
Old Technologies即将与唐纳德·特朗普的社交媒体Truth Social在异质补充中共存，其与Trump Media and Technology的合并完成后，的基础。
接收端远未满足基础的需求的
通用聚变公司自上市以来股价已下跌逾20%。尽管亿万富翁愿意为聚变先驱提供资金，但整体投资者仍更为谨慎。
然而，随着电力需求因新数据中心的疯狂建设而激增，业主们缺乏手段实现目标。为满足最严峻的期限，政府被敦促加大投入。
一项100 亿美元的资金注入将使该行业得以扩大产能。「若无新融资且未向技术开发与商业化倾斜资产，美国将在聚变核心技术领域败给中国等竞争对手。」核聚变产业游说团体发出警告。
法电应对热浪的挑战
缺水之困（3 / 5）
法国电力公司（EDF）决定将年度投资额提高至3倍，用于加强其设施对气候变化的防护。
运行连续性面临考验
阿梅莉·洛兰
直截了当地说，法国仍在持续过度发电，甚至期待将剩余电力输送至邻国。然而，核电站——尤其是那些距离河流或海洋仅1,5公里的核电站——正面临越来越多的冷却问题。
自6月以来，法国电力公司（EDF）已启动多台反应堆的降功率运行或停机维护。这一情况已严重到法国核电机组的每周不可用率上周攀升至43%，达到自2023年4月热浪以来的最高水平。蒙特尔EQ的分析师指出，停机维护的增加不仅源于例行检修，也与建设工程的延误有关。
一连串意外事件 这一极值出现在一股大量糖浆（其泄漏可能与高温相关）堵塞北海沿岸格拉沃利讷核电站的冷却水回路，导致该西欧最大核电站的三台反应堆被迫停运之后。这一新事件，又加入了此前已持续数周的意外事件序列：在东部，默兹河水位过低影响了舒兹和卡巴松核电站的发电；而在加龙河
西班牙核反应堆免于停运
应对气候变化对核电站的挑战并非法国独有。匈牙利决定在多瑙河中沉没两艘驳船以提高水流量，从而维持其唯一核电站的部分运行。下游的罗马尼亚则炸掉岩石改道多瑙河，最终不得不关停其唯一核电站。与此同时，西班牙今年夏天没有一座核反应堆停运。这一例外源于其不同的运营规则和设计理念。阿尔马拉斯核电站采用开放式循环，与欧洲其他同类核电站形成鲜明对比。该核电站建于1970年，拥有一个巨大的缓冲水库，沿着长达25公里的回路冷却塔霍河河水。
热费什、罗讷河（圣阿尔邦和比热西）和塞纳河（诺让-叙-塞纳）的核电站也面临类似问题。法国电力公司（EDF）不得不关停多座反应堆，以保护因抽水温度过高而受到威胁的水生动植物。
沿河地区的限制变得更加频繁，尤其是对开放式循环反应堆而言——它们持续抽水和排水，而非像卢瓦尔河沿岸核电站那样使用配备冷却塔的闭合回路。
损失8亿欧元 法国电力公司估计，因高温导致的发电量损失目前平均占核电年发电量的0.3%。据审计法院数据，这在2001年至2022年间造成约8亿欧元的损失。但该公司在7月承认，这一现象正在加剧并影响其盈利能力。"气温持续上升，我们的模拟显示，若不采取措施，到2050年损失将达1.5%，"法国电力公司核能部环境与前瞻处处长塞西尔·劳热在6月表示。
2003年热浪期间，损失几乎达到1.4%。今年截至7月中旬，损失已达1%发电量。"自2015年以来，法国核电从未在如此早的年份出现如此大的发电量下滑，且6月的降水量极低，"《核能综合评论》强调。
为适应气候变暖，法国电力公司计划在2040年前投资87亿欧元。即每年约6亿欧元，而此前年度投资仅为1.5亿欧元。该计划涉及核能、水电站及类似设施。在核能领域，多种解决方案正在研究中。对于闭合回路系统，电力公司考虑安装巨型风扇，通过排放比上游抽取水温更低的净化水来冷却河水。目前，该装置仅在锡沃核电站（维埃纳省）投入使用。为推广这一系统并配合传统冷却塔，"我们优先考虑热费什核电站，"法国电力公司表示。
企业
2026年8月19日 星期三 经济学人报 14
法国的鸡肉主权受进口冲击
农业
法国农业统计局的最新综合报告证实，法国鸡肉贸易逆差持续恶化。
保罗·图尔班
一方面，法国鸡肉消费快速增长：去年增长5,6%，而在2024年为6,2%。另一方面，法国本土生产却难以跟上。为填补缺口，进口持续增加。这是法国农业部统计服务局Agreste最新综合报告的结论。
这一报告格外珍贵，因为法国政府与禽类产业链始终宣称要加强本国鸡肉主权，但现实却一次次碰壁——无论是监管困难还是社会阻力，都让新建养殖场项目屡屡受阻，甚至连微不足道的小型养殖场也不例外。例如在拉埃尔地区。
“鸡肉热”
然而，Agreste的研究价值在于将当前形势置于长期背景下审视。从消费端看，结论不容置疑。自本世纪初以来，鸡肉是唯一一种人均消费量持续增长的肉类。数据显示，去年每个法国人平均消费鸡肉25,7公斤，而2000年这一数字仅为14,4公斤，实现翻倍增长。
尽管鸡肉消费量仍低于猪肉（2025年人均35,5公斤，较25年前下降3,7公斤），但已超过牛肉（20,2公斤，较2000年下降5公斤）。在法国人仍难以完全戒除肉类消费的背景下（2025年人均85,7公斤，而2000年为89,1公斤），这种替代效应对环境而言是好消息，因为白肉的碳足迹远低于红肉。
但硬币的另一面是法国主权严重流失。2000年时，法国生产的鸡肉相当于本国消费量的四分之三（70,3%），而去年这一比例甚至未能达到一半（47,9%）。受2022年和2023年禽流感危机重创，法国禽类产业的产量如今仅与2020年持平。不仅如此，法国人均鸡肉产量仅增长2,4公斤，而消费量却激增7,6公斤。
受2022年和2023年禽流感危机重创，法国禽类产业的产量如今仅与2020年持平。
生产与需求之间的缺口正不断扩大，而对分割鸡肉的需求增长更为强劲——“既要本国生产，又要进口大量产品，无论在数量还是价格上”。结果，进口依赖度持续上升。2025年，法国从国外进口了923 000吨鸡肉（较过去五年平均水平增长25,5%），而出口仅301 000吨（增长12,9%）。最终，法国鸡肉贸易逆差达540 000吨。
波兰无疑是法国鸡肉胃口的最大受益者。去年，法国从这个东欧农业大国进口了327 000吨鸡肉（较2020-2024年平均水平增长56,5%），948 000吨。
2000年时，法国生产的鸡肉相当于本国消费量的四分之三，而去年这一比例甚至未能达到一半。图片来源：德尼埃尔·迈耶 / APF
整体而言，欧盟仍是法国鸡肉的主要供应国和最大出口市场。
但第三国并未跟上步伐，其进入欧盟的禽肉总量仅为77 000吨。更为特殊的是，贸易顺差（2025年为+1000万欧元）下降速度之快，与法国出口量的下滑同步。尽管我们无法详细追溯这些禽肉在法国本土的来源地，但欧盟三大供应国分别为英国、西班牙和巴西。
中国禽肉出口量达150 000吨
这一现象背后也隐藏着一些微弱信号。在传统禽肉出口国泰国之后，中国正在崛起。据《法国农业》引用的家禽技术研究所（Iravi）数据，中国作为全球第二大禽肉出口国，其对欧洲的出口量在一年间增长了27%，两年间增长了57%。其对欧洲（含英国回购）的禽肉销量已从2020年的约20 000吨增至去年的近150 000吨。
中国主要出口鸡翅、鸡爪和鸡架等禽类副产品，而欧洲人更偏好鸡胸肉。正是这些高附加值的“副产品”被中国出口至欧洲，但其价格“几乎无法覆盖”生产成本，据家禽行业组织Anvol称。根据美国农业部的预测，中国2026年的鸡肉出口量将达140 万吨，较2025年增长29%，有望超越泰国，跃居全球第四大出口国。
法国家禽产业的战略转折
法国"大出口"家禽产业链始建于上世纪50年代中期，目前正处于支撑阶段。在全球市场重组的背景下，这或许对法国而言反而有利。
一个时代的终结。今年3月，LDC收购了专注大出口业务的法国家禽公司（France Poultry）。在这一收购背后，这家家禽业巨头看重的并非其业务或资产，而是其供应链。传递的信息很明确：法国应优先满足国内需求，而非向全球倾销低端鸡肉。
在这一特殊背景下，一场真正的"战略转折"正在发生，正如法国家禽技术研究所（Iravi）的三位经济学家德桑-多、穆罕默德·布齐迪和马修·德内莱在一份研究报告中所分析的那样。这一模式曾令众多出口商获利颇丰，如今却陷入困境。
要理解这一转折的根源，必须回顾"大出口"模式的起源。在20世纪50年代和60年代，法国鸡肉生产过剩。一些雄心勃勃的运营商建造了面向出口的屠宰场。在尝试征服欧洲市场未果后，他们转向更遥远的市场。
这一征服政策得到政治支持，欧共体当时建立了补贴体系，使法国产品在全球市场具备竞争力。中东迅速成为重要市场。出口量在1988年达到38.8万吨，1998年增至57.5万吨。
过时的模式。然而，20世纪90年代全球贸易规则的变化动摇了这一经济模式。欧盟自1994年起逐步削减直至2013年完全取消"出口补贴"——这些补贴曾支撑法国在国际市场的竞争力。早在2004年6月，蒂勒-萨尔科公司就已申请破产。
与此同时，巴西崛起为家禽出口大国，跃居全球第一。如今，泰国和中国也开始崛起，准备在全球市场占据一席之地。此外，中东——法国曾在此占据主导地位——正寻求更多本地化生产。去年，法国"大出口"仅占6.3万吨。
创造更高附加值。然而，全球市场的格局已发生变化，法国国内市场也同样深刻变化。如今法国进口超过一半的鸡肉消费量。这与上世纪的生产过剩危机已截然不同。根据Iravi的计算，停止"大出口"并将产量转向国内市场，可将法国鸡肉进口占消费总量的比例从52.4%降至46.4%，即减少4个百分点。
经济学家同时指出，这一转向还能为产业链创造更高附加值。去年，"大出口"鸡肉的单价仅约1.40欧元 / 公斤。而标准鸡肉的售价至少是其两倍，尽管由于不同市场的养殖模式差异，这一对比需谨慎对待。
当前，这一生产转型的主要障碍在于"需要对农业生产者进行大量适应性改造"，欧盟方面警告称。许多养殖场需要翻新并符合法国市场的技术规范。对于想转向生产"重型鸡"的养殖场而言——即养殖周期更长、用于屠宰和加工的家禽——挑战更为严峻。
美国养殖户面临产能过剩危机
鸡肉批发价格正在大幅下跌。肉鸡养殖户受益于有利的天气条件，且今年禽流感疫情有所缓解。
巴斯蒂安·布舒
——驻纽约办事处
当反复的干旱令法国养殖户焦虑不已时，美国同行的处境却截然不同。今年春季，美国鸡肉产量激增，原因在于天气条件有利且今年禽流感疫情较去年有所缓和。
诚然，美国人对鸡肉的需求依然强劲，但需求增长速度远未跟上产量激增的步伐。据美国农业部数据，今年肉鸡成品（即可直接烹饪的鸡肉）产量同比增长4,5%。这一增幅看似温和，却足以令市场陷入混乱。
结果，批发市场的价格暴跌幅度惊人，某些鸡肉部位的跌幅甚至达到40%，养殖户们报告称。
本季对美国第二大鸡肉生产商——普莱德公司（Pride）而言尤为残酷。其在北美市场的利润在第二季度暴跌98%，仅略高于1,000万美元。然而，美国人对鸡肉的消费量依然持续增长，无论是在餐厅还是家中，只是增幅不足以匹敌产量。
与牛肉的差距进一步拉大
“尽管鸡肉在各销售渠道的销量持续增长，但这一需求增长仍被产量激增所抵消。”普莱德公司首席执行官法布尔-桑德里在业绩发布会上表示。该公司主要生产更重的肉鸡，且面临更重的干旱压力，却缺乏大型企业来调控增长周期。
这一糟糕局面料将是暂时的。养殖户们能够迅速对市场变化做出反应。库存量同比增长约10%。
目前，对美国消费者而言，结账时的影响仍然有限。据美国政府数据，7月超市销售的鸡肉价格同比下降2,7%，这也是自2016年以来最大跌幅。与牛肉的价差进一步拉大。
普莱德公司的困境令其股价大跌——
— 45 %
美国批发市场某些鸡肉部位价格暴跌
— 45 %
15 Les Échevins 2026年8月19日
公共采购
招标公告
物资供应
为市政中心跑道供应及配送制服
公告
博松市 Mme Sany BENAMBOU - Mâme Place du Somme de Gaulle Bonne de 1er mai 2026 电话：31 63 62 32 32 邮箱：roumines-pudicile@e-e-europea.fr 网站：www.immune-de-bossons-de-a-marguerite SIRET 1 / 3 / 9 / 5 / 9 / 5 Groupement de commande: Non Sangue de la commande: Non 框架协议 西部 - 第9区
Sangue de la : Sangue de la : 框架协议 西部 - 第9区
Provoque - Provoque - Adapte - avente 技术采购方式：框架协议
交付地点：厨房 完整交付：自2016年10月10日起，从布乌·乌热（2016年）发货
描述：采购并交付用于厨房的配件（包括瓶塞）及相关配件，以满足可能的订单需求。可通过任何方式下单并交付。
2016年5月2日 至2026年5月1日
尿布供应
为幼儿保育服务供应
第1节：采购方身份识别
采购方全称：帕尔坦市（Ville de Partin）
国家服务识别类型：
第2节：国家识别号
后果：
邮政编码：93527 订单教学：否
第3节：后果
采购方受益链接：https: / www.immune-de-bossons-de-a-marguerite 采购方受益链接：https: / www.immune-de-bossons-de-a-marguerite
第4节：采购方身份识别
识别：案例数：1000 咨询内部识别： 1000 000
描述：名称的名称：1000 沟通手段识别 1000 000
程序类型：适应性开放性质
参与条件：
- 过去3年对市场需求的专业能力适应：人员和物资责任
- 过去3年对市场需求的技术能力适应：参考、质量、公共性
- 过去3年对市场需求的财务能力适应：可能的营业额及3年变化
- 报价评判标准
日期：
通过账户受益的女主人声明：5月1日-5月9日 通过账户受益的女主人声明：5月1日-5月9日 通过账户受益的女主人声明：
订单日期：5月1日-5月9日 通过账户受益的女主人声明：
订单日期：5月1日-5月9日
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适应性开放性质的专业能力适应：人员和物资责任
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适应性开放性质的技术能力适应：参考、质量、公共性
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适应性开放性质的财务能力适应：可能的营业额及3年变化
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报价评判标准：阿基坦前：7 第14技术：70
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价值标准：所提方案质量（菜单竞争力、调查呈现、食品质量），10分制
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价值标准：专门用于服务实施的人员及其组织手段，10分制
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服务标准：餐桌艺术质量（桌布、餐巾和餐具描述），10分制
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服务标准：在空间关系和运营方面采用的方法论，10分制
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奖项：20票（代码，从一边开始计分）
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服务标准：20票（代码，从一边开始计分）
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企业
2026年8月19日 星期三 《回声报》 16
多维尔，2026年8月17日。莫索马场的一匹一岁马驹在聚光灯下。"Wootton Bassett"之子以4,600万美元 d'euros成交，创历史最高纪录。图片来源：扎祖齐·拉波
德乌维尔：顶级纯种马拍卖创纪录
马业
在三天时间里，在多维尔结束的周一晚间的2岁以下马匹拍卖总成交额超过6600万欧元，创下历史新高。
菲利普·勒戈泰尔 - 驻老挝记者
继2025年已创历史的那一届之后，由安加纳（Angana）组织的多维尔8月15日至17日年幼马拍卖会再次创下新纪录。拍卖行企业的成交额——今年恰逢该行成立20周年——达到了6640万欧元，同比增长10%。
在325匹纯种马的目录中，“其中三匹脱颖而出，血统优异且均为最受追捧的血统”，其中特别突出了多匹种马的首批后代。295匹年幼马登场亮相，40%的马匹以高于平均价格2欧元的价格成交，平均价格为277,682欧元（同比增长4%）
超过1,25 million欧元的年幼马 这个传统的8月中旬诺曼底盛会——欧洲2岁以下优质马销售季的开端——并未受到危机影响。“这是一个受保护的市场，但高端市场仍面对强劲的国际需求，由寻求未来cruels的大型业主推动。”安加纳公司总裁、欧洲马业排名第二的奥利维尔·德莱耶（Olivier Delleye）表示，“市场强劲的一个证明是，有10匹年幼马的起拍价就突破了100万欧元。”
此外，拍卖大厅“艾利·德·布里格斯”周围的三个展厅内，70%的客户来自国际，他们正在寻找未来的冠军。“我们将加倍努力吸引这类外国客户，这个市场非常重要。我们提供大量服务、推广活动和定制化服务。今年我们看到美国买家的数量有所增加。”该负责人补充道。
首日，超过74%的参展马匹被售出，成交额达14 million欧元，同比增长20%，并创下首个纪录（最高价）：一匹冠军马的后代以1,25 million欧元成交。周日，观察到的动态继续强劲，成交额达20,4 million欧元，较2025.年第二日增长34%，其中5匹马超过100万欧元，包括两匹超过200万欧元。
最后一天，成交额超过31 million欧元，创下所有纪录：salle en allergence迎接在蒙索庄园（位于多维尔附近）展示的“伍顿巴塞特”马驹登场。经过大厅内外激烈的竞价大战后，拍卖槌最终落定——这匹马以4,6 million欧元的价格被爱尔兰亿万富翁MV·马格尼尔（MV Magnier）拍得，他与怀特伯奇农场（White Birch Farm）联合购得。
“这是一匹特别优秀的马，体格出众，各方面都非常出色，我们感到非常满意。”买家表示。这也是安加纳的历史性纪录，创下了多维尔拍卖会年幼马成交价的绝对纪录。
在买家中，代表迪拜酋长穆罕默德·本·拉希德·阿勒马克图姆（Mohammed Al-Maktoum）的戈多尔芬（Godolphin）以9匹马、总成交额13,3 million欧元位列榜首，领先于MV·马格尼尔。在卖家方面，蒙索庄园以35匹马成交、总成交额近20 million欧元（包括最高价）位居榜首，而一个新面孔——外国马场“巴罗达”也跻身前列：爱尔兰巴罗达马场（Baroda Stud）以15匹马成交，总成交额7,6 million欧元。
对于赛马爱好者来说，周三的拍卖会继续进行，本次拍卖以更加六边形的市场为主，价格也更为亲民。奥利维耶·德莱耶表示：“我们展示的产品更能代表法国商业生产的核心。”预计平均价格将在40 000欧元左右。
Frasers contrôle près de 50 % d'Hugo Boss
MODE
Le groupe britannique détient désormais près de 48 % du capital du groupe de mode allemand, après son OPA à 2,6 milliards d'euros.
Thibaut Madelin - Bureau de Berlin
Frasers accroît son contrôle sur Hugo Boss. Le détaillant britannique a annoncé mardi être en mesure d'obtenir près de 48 % du groupe de mode allemand, au terme de la période d'acceptation supplémentaire de son offre publique d'achat qui s'est terminée le 13 août.
L'entreprise qui contrôle les enseignes Sports Direct et Boone et Fraser avait lancé le 10 juin une offre non sollicitée sur Hugo Boss, dont il possédait déjà plus de 26 % du capital. L'offre, valorisant la cible à 2,6 milliards d'euros, a finalement été acceptée par 17,62 % des actionnaires.
S'il ne franchit pas encore la barre des 50 %, Frasers dispose d'un contrôle de fait sur l'entreprise basée à Metzingen, dans le sud-ouest de l'Allemagne. Compte tenu de la présence moyenne des actionnaires aux assemblées générales, le groupe conseillé par BNP Paribas devrait être en mesure d'imposer une décision.
Mardi, le titre Hugo Boss reculait légèrement, à 38 euros, le niveau de l'OPA. La direction du groupe allemand avait recommandé à ses actionnaires de ne pas accepter l'offre, jugeant son prix « trop élevé », avec une prime « minime » de 4,8 % par rapport au cours de clôture de la veille de l'offre.
Frasers peut continuer à acheter des actions sur le marché au fil de l'eau. En revanche, selon la loi boursière allemande, s'il achète des actions en Bourse à un prix supérieur à son OPA pendant un an, il devra compenser les actionnaires qui ont accepté son offre.
En annonçant son projet, en juin, le détaillant britannique s'était présenté comme un « investisseur de long terme » dans l'entreprise allemande, se disant « favorable » à la direction et suivant la « stratégie de croissance durable et de redécouverte de la valeur de la marque ».
« Nous apprécions la confiance et le soutien que nos actionnaires nous ont témoignés tout au long de la période de l'offre, et nous saluons le soutien du groupe Frasers à notre orientation stratégique à long terme », a déclaré mardi Daniel Grinder, président du directoire d'Hugo Boss.
Offensive dans le luxe Dans le passé, les relations entre le détaillant britannique et le groupe de mode allemand ont toutefois été tumultueuses. Son fondateur au tempérament bouillonnant Mike Ashley avait ainsi demandé la tête du président du conseil de surveillance, Stephan Sturm, avant de faire machine arrière.
Les intentions de Frasers ne sont pas claires. Jusqu'à présent, les commissions actionnariales lui avaient permis de franchir le seuil des 50 % du capital sans passer par une offre obligatoire, qui aurait été plus chère. Mais le groupe britannique a aussi une réputation d'investisseur activiste, exigeant des changements dans les sociétés où il est actionnaire.
Publiés début août, les résultats pourraient l'encourager. Hugo Boss a enregistré un chiffre d'affaires de 1,8 milliard d'euros, en baisse de 6 %, et un résultat d'exploitation de 94 millions d'euros, en chute de 34 %. La direction s'estime cependant confortée par les progrès concernant la marge brute, les stocks et les dépenses opérationnelles.
Frasers, qui possède par ailleurs une participation dans l'équipement sportif allemand, n'a pas de lien avec le secteur du luxe. Deuxième actionnaire du fabricant de sacs à main McSherry, il a notamment pris une participation dans Burberry et a racheté la célèbre chaîne de grands magasins Harvey Nichols la semaine dernière. ■
« Nous apprécions la confiance et le soutien que nos actionnaires nous ont témoignés tout au long de la période de l'offre, et nous saluons le soutien du groupe Frasers à notre orientation stratégique à long terme. »
DANIEL GRINDER Président du directoire d'Hugo Boss
电商
购物应用 Phia 涉嫌“cookie 塞入”非法行为，据金融资讯机构彭博社报道。
Virginie Jacobberger-Lavoué
“Should I buy this？”是 Phia 的口号。这款应用于 2025 年 4 月在美国推出，作为一款由 AI 驱动的服装比价工具。该个人购物助手自称是同类产品中规模最大、最精准的，涵盖数亿件商品，其用户量（目前达 2,2 万）、融资规模（超过 4,300 万美元）及可行性均无可争议。
该应用联合创始人之一 Phoebe Gates（微软创始人比尔·盖茨的继女）的中立形象，令其备受关注。她与斯坦福大学同学 Sophia Kianek 一同创业，并获得了包括硅谷顶级风投机构 Kleiner Perkins 和 Notable Capital 在内的资本支持，以及名人如海莉·比伯（Hailey Bieber）和金·卡戴珊（Kim Kardashian）的加持。此外，Sherri Roseberg 也投资了 。然而，
两位年仅 21 岁的年轻女性自 7 月起便因涉嫌欺诈陷入舆论漩涡。据彭博社报道，Phoebe Gates 和 Sophia Kianek 创立的这家初创公司疑似实施了“cookie 塞入”行为。目前，尚未对 联合创始人提起任何指控。
“cookie 塞入”指的是自动在用户浏览器中注入跟踪 cookie，从而无需用户使用该服务即可获取销售佣金。在美国，此行为被视为可能构成 20 年监禁及巨额罚款的重罪，且需退还不当获取的款项。
当 应用作为浏览器扩展在线上支付流程中运行时，可快速为用户找到折扣码。在此类交易中，企业会从零售商处收取佣金。但彭博社发现，
在数月内生成了未实际使用其服务的“销售”，从而不当提高了佣金。据彭博社报道，“cookie 塞入”在 6 月仍影响了该应用所宣称销售商品的近 51%。
营收骤降 上月， 宣称其在彭博社联系前 24 小时才发现问题，并将其归咎于“信息错误”。在曝光后，该公司宣布已停用相关有争议功能。彭博社称，其营收据称自此从超过 80,000 美元骤降至 10,000 至 28,000 美元的低位。此外， 从 7 月起已向合作伙伴进行退款，但这一“错误”可能令这家估值 2 亿美元的初创公司付出更高代价。
据彭博社援引内部消息人士及查阅的文件显示，Phoebe Gates 和 Sophia Kianek 自 2025 年 12 月起便已被告知这一欺诈行为。在年末前，其中一位联合创始人甚至曾指示 团队在使用折扣券的网站上最大化 cookie 注入。
除其商业丑闻外，此丑闻还凸显了 AI 工具在商业领域的滥用风险，以及消费者在不知情的情况下遭到的追踪。
奥利维耶·法布尔：痴迷于广播与政治
100%广播网络创始主席同时兼任塔恩省马扎梅市市长及卡斯特尔城市圈主席
洛朗·马尔卡永 ——图卢兹特派记者
他的日程安排满满当当，组织工作也颇为棘手。「我早上在广播做早间节目，晚上则在研究室工作到很晚，每天要工作12小时，周末还要接触居民。」奥利维耶·法布尔如是说。作为LR党人，他从2014年起担任塔恩省马扎梅市市长，该市位于法国南部，人口3万。
这位53岁的男子自2014年4月20日起还兼任卡斯特尔-马扎梅城市圈主席。此前，卡斯特尔市市长、RN党人弗洛里安·奥尔马的当选曾引发该市周边13个市镇联合起来，以避免他出任城市圈主席。于是，马扎梅市市长法布尔以微弱优势当选该城市圈主席，该城市圈人口超过7.8万。这是卡斯特尔市（占总人口55%）首次未能出任主席。法布尔致力于安抚卡斯特尔民众，并给予副主席们充分自主权。
但他最初的热情始终是广播事业。「小时候，我对那些大人物比对消防车更感兴趣。」他说道。
广播世界让他在高中时就创办了第一家电台，并在图卢兹政治学院（1992-1996年）就读期间在RPM电台做临时记者。毕业后，他准备申请Diagonale FM的职位。三年后，他于2000年与合伙人雅克·索邦共同创办了「100%广播——金曲与资讯」，这是一家在卡斯特尔-马扎梅地区开播的本地综合音乐广播电台。
百万听众 两位创始人投入毕生积蓄购置设备，首年便吸引2万名听众，并获得Indes广播的全国广告。100%广播随后在卡卡松、AB4、塔布、蒙托邦、阿让、富瓦、波城、阿贡等地获得更多频率。
2017年收购北加泰罗尼亚广播电台后，该网络规模扩大，并于2018年在图卢兹落地。目前，该网络在西南部15个省的40个FM频率及6个DAB+频道上播出，月均听众达100万。2025年营业额为500万欧元，通过节目共享聘用40名员工。
法布尔曾在13年间主持早间时段，交替播报新闻与主持节目。他于2013年辞职参选马扎梅市长。但他仍负责音乐节目编排，并与hecton协调频率事宜。为何他会进入政坛？「我在图卢兹政治学院的学习让我热血沸腾，」他说道。「后来有人邀请我参选市长，因为马扎梅正在衰落，我无法坐视不理。」
唯一候选人 马扎梅在1970至1990年间因制革业衰落损失5000个就业岗位及6000名居民。为遏制衰退，法布尔以「活力马扎梅」为主题竞选，并在四边形竞争中胜出。两任任期后，他坚称「这座城市已实现复兴」。「我们通过重振市中心、吸引商业、修建市场并通过摄像头与市警加强治安，」他辩称。其标志性工程是2008年建成的一座大型人行天桥，连接马扎梅与上阿尔普村，横跨阿雷斯图峡谷，每年吸引12万名游客。
「企业工作经历让我在市政府工作更高效，而公共生活则培养了我处理文件的能力。」
「这改变了这座城市的形象，」他自豪地说。
Olivier Fabre 是 2020 年和 2026 年市镇选举中唯一的候选人，而极右翼政党在 2024 年欧洲选举中于 Mazamet 获得了 37,5 % 的选票。「我们有一份不错的成绩单，我们为此做了很多工作。」这位市长表示，并坚称自己并未利用广播进行竞选活动。「反对图卢兹至卡斯特尔 A69 高速公路的反对者们无法对 100 % 广播提出任何不满。」这位高速公路捍卫者如此断言。他认为自己的两项工作相辅相成。「在企业工作帮助我在市政府中更高效，而公共生活则让我具备了处理文件的能力。」
自 Olivier Fabre 担任卡斯特尔城市圈主席以来，他投入了更多时间参与政治，并熟悉了经济与区域规划的相关议题。他必须设法让卡斯特尔机场存续下去，因为国家与奥克西塔尼大区将不再为 2026 年 10 月起运营的唯一一条卡斯特尔-帕尔线提供资金。
为解决交通拥堵问题，留尼汪岛计划重启铁路
留尼汪岛
本周三，该地区议会将启动一场关于其耗资超过50亿欧元铁路网络项目的公众辩论。
伯纳德·格拉菲耶 ——留尼汪岛特派记者
在经历了几十年汽车主导的交通模式后，留尼汪岛可能将重新引入火车。在国家公共辩论框架下，由地区议会推动的铁路项目公众咨询将于8月19日启动，为期四个月，预计将收到较少反对意见。超过75%的留尼汪岛居民希望火车回归，以缓解岛上日益严重的早晚高峰交通拥堵。该岛首条铁路于14世纪末投入使用，后于1960年被废弃。
地区议会提议的"留尼汪快线"项目基本沿袭原有线路，全长约140公里，沿海岸线设置25个车站，连接岛屿东部和南部，并途经首府圣但尼（北部）。由于岛上地形崎岖，铁路替代方案极为有限。公众辩论将允许民众对圣但尼和西海岸段的几种可能路线变更发表意见。
公众辩论结束后，该地区将在2027年第二季度决定是否启动项目。
在该项目主席于盖特·比勒（无党派）的支持者看来，这一项目此前未能获得共产党前任者保罗·韦尔热20年前的推动，如今政治阻力已消除，且国家似乎准备支持这一成本高昂但生态和经济效益显著的项目。
大型项目公司即将成立 目前，基础设施成本估算在5,2至60亿欧元之间（视方案而定），预计2050年完工。首期工程预计2015年部分投入使用，成本略高于50亿欧元。
地区环境与交通事务代表议员法布里斯·乌罗表示："留尼汪快线的建设将通过三个欧洲区域发展资金项目获得资助，我们有望从每个项目中获得1 亿欧元。其他支持脱碳的欧洲资金也可动员。我们主要依靠未来大型项目社会机构（SRGP）的借贷能力。随后，我们将利用国家向地区提供的铁路补贴来资助运营。"他补充道。
留尼汪岛希望采用大巴黎快线的创新模式，以承担超常规投资。未来的SRGP将整合该地区及岛上五个市镇联合体。这一模式的优势在于允许在极长期限内举债，并摆脱政治轮替的影响。"它还可以资助住房基础设施的建设，"法布里斯·乌罗补充道，"火车只是我们项目的脊梁，我们的目标是在车站周边的多模式交通枢纽提供最大限度的出行服务。"
巴德莱集团转向再生固体燃料
上法兰西大区
一项1.15亿欧元的投资使该北方集团的CSR生产能力提升三倍。
Nicole Buyse ——里尔特约记者
巴德莱集团的环保分支（主要从事工业废物处理）已在其位于北部汉布鲁克附近布拉林汉姆生态园区内投产第二条不可回收固体燃料（CSR）生产线。该园区毗邻集团总部所在地。自2011年启动该业务以来，集团在该领域的总投资已达1.15亿欧元。
新生产线投资6500万欧元。现代化改造投入150 万欧元，另有建筑改造支出。 「我们将能够在此处处理来自巴德莱环保十五个分布在巴黎以北的站点的废物，」巴德莱集团及其环保分支总经理让-巴蒂斯特·普瓦松尼埃解释道。
创造十五个岗位 这将使CSR产能从之前的25 000吨提升至75 000吨，原料为100 000吨不可回收但无害的废物（如塑料与木材混合物），这些废物此前本应被填埋。
整个项目创造了十五个就业岗位。「我们在此部署了最先进的工业流程，以实现废物增值并避免填埋，」该负责人补充道。
2025年，集团实现营业收入2 亿欧元，员工总数900人。
该业务分支的发展目标之一是满足位于加来海峡省吕内斯的埃孔水泥厂在其减碳计划阶段对化石燃料的替代需求。巴德莱环保已与该水泥制造商签署为期十年的供应合同，年供应量为75 000吨。
「这是一种就近供应模式，既能减少运输过程中的CO₂排放，又能促进当地废物增值，」巴德莱集团强调。2025年，集团营业收入为2 亿欧元，员工总数900人，其中环保分支贡献1.6 亿欧元（700名员工）。今年营收预计保持稳定。
Mercredi 19 août 2026 Les Echos 18
Meta在新诉讼中孤注一掷
社交媒体
旗下拥有Instagram、Facebook和WhatsApp的Meta公司被美国29个州指控为青少年用户设计了一个"危险产品"。
检察官们放出可能处以1930亿加元罚款的威胁。
弗洛里安·德里布 ——旧金山特派记者
原告换了，被告Meta依然站在被告席上。在一起个人案件中首次败诉后，Instagram和Facebook的母公司将再次面临指控，被指对其应用程序对青少年和儿童造成的心理影响视而不见。这次起诉的是美国各州。与2月份一样，马克·扎克伯格和公司其他高管将在加州（加利福尼亚州）一家法院接受审问。
由加州、科罗拉多州、肯塔基州和新泽西州检察官领导的检察官团队，代表包括另外25个州在内的总共29个州，要求对应用程序的设计进行修改，并提及一项天价罚款——1930亿加元。虽然一切尚未尘埃落定，但若按每名青少年用户每项违规计算最高20 000加元的标准，这笔罚款可能会让该集团在其不计成本投入人工智能领域之际陷入困境。
在2023年提交的诉状中，各州指控Meta违反了消费者保护法以及联邦《儿童在线隐私保护法》（COPPA）。他们认为，无限滚动、通知、美颜滤镜和点赞计数等功能被设计成上瘾或引发焦虑的形式。
诉讼策略 与今年春天在洛杉矶的案件类似，原告方打算将重点放在应用程序的设计缺陷上，而非社交媒体上流传的具体内容。这一策略使其得以绕过美国《通信规范法》第230条的障碍——该条款长期以来保护平台免于承担用户言论过激的责任。
"Meta为青少年用户设计了一个危险产品，明知其危险性，却仍向儿童隐瞒真相，并从中获利。"加州总检察长罗布·邦特在一份声明中表示。
在2021年由举报人弗朗西丝·豪根披露的文件的推动下，这一策略在今年3月帮助一名20岁的年轻女子Ruby成功让Meta和YouTube承担责任。两家公司被判应对Ruby从青少年时期开始的抑郁症负责，需向其支付600万加元的赔偿金。Ruby已于7月初正式提起上诉。
在本次开庭的诉讼中，Meta坚决否认任何过错。"原告方无法证明Meta在任何州的任何产品或服务中存在任何过错。"该集团在一份声明中辩护称。
与今年春天一样，Meta强调其已采取措施保护未成年人，特别是在家长控制方面。然而，社交媒体领域的监管环境日益严峻，其他各州可能会在29个州提起诉讼之外另行采取行动。
"新墨西哥州的公共秩序受到扰乱"
在今年早些时候美国南部地区审理的另一起案件中，制裁甚至已被吸收。为进一步保护未成年人免受Instagram上现有掠食者的侵害，Meta在新墨西哥州构成扰乱公共秩序这一裁决已在圣达菲法庭落地，并勒令该公司设立一项567000000美元的赔偿基金。这笔金额将在原已预先要求的375000000美元罚款之外追加。
Meta已被新墨西哥州的监管机构强制限制其应用程序的使用时长，并暂停向18岁以下用户推送夜间通知。该集团表示将提起上诉。
此外，这家社交媒体巨头尚未摆脱年初在洛杉矶的败诉。如预期般，数千起个人案件计划以此判决为依据，对Meta、谷歌、Snap或TIA提起诉讼。类似案件或将迫使上述两家联合组织接受有利条款。诚然，第二起诉讼因原告撤诉已于今年夏天被撤销，但第三轮审理仍定于10月举行。
OpenAI推出ChatGPT青年版，专为青少年打造的聊天机器人
人工智能
该AI巨头推出了一款针对青少年的对话机器人版本。
该工具集成了对敏感内容的限制和教育模式。
Mehdi Laghrari
OpenAI率先在未成年人保护方面采取行动。随着聊天机器人在年轻人中的使用率不断上升（约70%的13-18岁青少年已使用过ChatGPT），该AI巨头推出了ChatGPT青年版，专为青少年打造的对话机器人版本。
"今天的青少年将是第一代在AI环境中成长的一代，这是一项至关重要的技术，"OpenAI EMEA区域政策副总裁Tom Duff Gordon表示，"因此我们必须确保为他们提供合适的产品。"
家长控制 这并非一款完全独立的应用，而是根据用户档案自动部署的适配且受限环境，自8月19日起生效。除限制暴力和 / 或时事类内容外，该版本还提供更频繁的暂停提醒，并以教育和学习为核心。
为回应家长和教师对聊天机器人被滥用于完成作业的担忧，青年版专门设置了"学习"模式。当青少年试图绕过作业时，系统会自动将其引导至该模式，通过协作方式逐步解决问题。
此外，该环境为家庭赋予更多责任，配备家长控制功能。随着青少年沉迷风险及其对心理健康影响的加剧，若出现可能存在风险的对话，监护人将立即收到通知。
"我们意识到这些挑战，并致力于预见可能出现的潜在风险，"OpenAI青年及家庭事务负责人Lauren Jonas表示。这也是该初创公司为应对《数字服务法》（DSA）、《人工智能法案》等欧洲法规以及美国未成年人保护法律的加强监管压力所做的准备。
Mais la start-up est confiante quant au bien-bond de sa solution, qui répond aussi à des enjeux sociétaux et réputationsels. « Nous souhaitons améliorer l'expérience pour les mineurs, la réalité, la plus solide possible, tout en gardant l'outil le plus utile possible pour les adolescents », plaide Tom Duff Gordon. ■
瑞秋·法因戈尔德：这位英国女性希望用AI拯救医院
欧洲科技新星（3 / 5）
这位帕兰提尔（Palantir）前高管创立Frontier Health，以支持英国医疗系统。
她的初创公司推出了一款AI代理，简化医院的行政工作。
阿德里安·勒费弗尔
1948年，在克莱门特·艾德礼政府的领导下，英国国家医疗服务体系（NHS）诞生，长期以来一直是该国的骄傲之一。然而，如今它却成为该国困境的象征：无尽的等待名单、基础设施老化、不堪重负的医护人员。
瑞秋·法因戈尔德对NHS的弱点了如指掌。这位英国女性毕业于印第安纳大学和伦敦商学院，曾任职于数据分析巨头帕兰提尔（Palantir），为NHS提供技术以提升运营效率。
减轻行政人员负担 在帕兰提尔工作六年间，她深入医院一线，亲身体会到行政人员面临的挑战。她在《泰晤士报》表示：“不仅行政团队承受着巨大压力，若行政工作未能及时、恰当且高效完成，还可能危及患者护理。非但如此，压力还可能危及患者护理。”
“非但如此，压力还可能危及患者护理。” —— 瑞秋·法因戈尔德，Frontier Health创始人
2024年，瑞秋·法因戈尔德离开帕兰提尔，创立Frontier Health，一家专注于人工智能的初创公司。该公司开发了一款AI代理，旨在减轻行政人员重复且繁琐的工作负担。该工具与现有软件集成，简化预约管理、确保数据安全，并减少分析结果处理中的滥用行为。若AI代理遇到问题，会立即通知医护人员接手处理。
在欧洲AI明星企业中，女性创始人仍属少数，瑞秋·法因戈尔德则代表着AI与医疗领域新一代可靠的女性企业家。Aurora投资公司的安德烈亚斯·贝林评价道：“大多数面向企业的AI解决方案都在追求理论上的效率提升。而Frontier Health已在全球最复杂且最受尊重的环境之一中证明了其效用。”
瑞秋·法因戈尔德计划在英国大规模部署其产品，并可能获得政策支持。英国科学、创新与技术国务大臣凯蒂·里德利已表示，政府正在重新审查帕兰提尔与NHS签订的1亿英镑合同（该合同将于2027年到期）。原因是该公司CEO亚历克斯·卡尔普的争议言论。若瑞秋·法因戈尔德的Frontier Health证明其价值，她或能填补这一空白。
电信
这家德国巨头斥资约10亿欧元收购两家波兰公司，以加强其当地子公司T-Mobile Polska。
德国电信继续在欧洲推进增长战略。
蒂博·马德兰 ——比温办事处
尽管其与美国子公司T-Mobile US的4000 亿美元许可证交易在春季引发猜测，但德国电信此次在欧洲进行的是一项实实在在的交易。该集团周一宣布，以约10亿欧元的价格从麦格理资产管理公司收购两家波兰公司Fitechest和Basa。
此次交易将使T-Mobile Polska能够通过Fitechest的光纤基础设施继续其5G网络建设，该基础设施覆盖140万人口，并拥有30万固网客户，从而打造一个高度融合的平台。迄今为止，该集团在波兰主要通过一个拥有1350万客户的移动网络开展业务。
欧洲整合加速 “这是T-Mobile Polska持续增长轨迹中的重要一步，”德国电信欧洲业务（欧元区）主席多米尼克·勒鲁瓦表示，“通过结合强大的移动和光纤能力，我们为客户提供更简单、更可靠的服务奠定了更好的基础。” 此次收购凸显了这家欧洲电信领导者对该大陆的兴趣，欧洲市场的整合正在加速。在法国，Orange、Bouygues Telecom和Free已接管AFB的业务。在英国，市场从五家运营商缩减至三家，先是维珍电信收购US，随后沃达丰与Titec合并。在西班牙，Orange正在接近Madelon。
迄今为止，这家德国巨头对这些交易保持距离，其目光更多投向美国，其首席执行官蒂姆·霍特根此前曾暗示过与T-Mobile US完全合并的可能性（德国电信已持有其53%股份）。该集团从未启动该项目，但仍令专家们议论纷纷。
“通过结合强大的移动和光纤能力，我们为客户提供更简单、更可靠的服务奠定了更好的基础。”
多米尼克·勒鲁瓦 德国电信欧洲业务主席
尽管5G在法国尚未普及（除T-Systems外），该集团在欧洲（欧元区）的年营业额为26亿欧元，其中170亿欧元来自波兰，另一半来自希腊。除德国外，其在欧洲大陆拥有4700万移动客户、600万固网接入和740万宽带客户。
盈利与收入增长 第二季度，欧洲业务实现连续第34个季度的息税前利润（EBITDA）增长，达到13亿欧元，营收为32亿欧元，同比增长1.5%。“我们的欧洲业务证明，整体可能大于各部分之和，”首席执行官蒂姆·霍特根表示。
在去年出售其在罗马尼亚的小型子公司后，此次波兰交易是否会预示德国电信的其他动作仍有待观察。在波恩，一位发言人对该话题保持低调，仅承认集团保留进行补充业务组合的交易的可能性
电信业
在芯片价格飙升之际，该公司推出了其最新智能手机的改进版本。
Fairphone 希望吸引因价格上涨而感到厌倦的消费者。
Nathan Carneiro
面对电子元器件价格飙升推高产品成本，可持续替代方案正试图在智能手机市场实现新的突破。荷兰公司 Fairphone 周二发布了其最新机型 Fairphone 第 6 代+。
在法国售价 649 欧元，相比去年推出的上一代产品，新机在性能方面有所提升，包括更大内存、新芯片以及更高质量的屏幕，并支持 Audios 8.1。此外，该机还搭载了最新版 Google 操作系统。
这些新功能使其售价比前代产品高出 100 欧元。尽管这一价格高于欧洲智能手机的平均售价（据 Omidia 咨询公司数据，平均为 500 欧元），但在三星或谷歌等品牌的旗舰机型（售价超过 1.000 欧元）面前仍显得合理——尤其是在苹果即将发布 iPhone 3S 之际。
该公司强调其产品的环保理念为消费者带来一定的经济安心感。与许多竞争对手不同，其产品避免了计划性淘汰，让用户无需频繁更换手机。Fairphone 商务总监 Rutger Snoop 表示：「假设你的手机电池没电了，或屏幕摔裂了，只需在线订购一个 30 欧元的电池或 69,95 欧元的屏幕即可。」该公司官网上提供的备件价格在 30,95 欧元（电池）至 69,95 欧元（屏幕）之间。
Fairphone 成立于 2013 年，其业绩表现强劲。尽管国际数据公司（IDC）预测今年智能手机销量将下滑 10,9 %，但 Fairphone 表示其第一季度 2026 年的出货量同比激增 555 %。
这一突破在全球市场均有所体现。去年全球销量为 145.000 台。
新监管规定
如果企业保护另一种控制权，其业绩前景看好，营业收入增长35%，达到7900万欧元。自7月30日起，欧盟一项名为“修复权”的指令还强制销售商必须为产品提供维修零部件（针对“技术上可修复”的产品）。该文本适用于约30种电子产品和家用电器，其中包括智能手机。
新监管规定可能对企业 néerlandais 的业务产生影响，并可能为新参与者提供机会。“我们的目标从未是成为市场上唯一可修复的手机，而是让可修复手机成为标准，”鲁特格·斯努普（Rutger Snoop）表示。通胀和预算限制已迫使用户尽可能长时间保留设备。“今天我在飞机上看到有人用的手机可能有10年了。但三星或苹果的情况又如何呢？看看仍有多少用户在使用iPhone 3G或12代手机，”IDC前第三季度主席在评论中指出。
也不应误解企业 néerlandais 的意图。其创始人表示，公司的目标不仅是与竞争对手竞争，更是“坚持可持续发展原则，在尽可能短的时间内实现收入和利润的增长”，专家总结道。
司法与法律公告
法兰西共和国 自由 平等 博爱 瓦兹河谷省省长府 公共政策协调与领土应用管理局 环境与公用事业程序处 省长公告 第2026 / 93096号 自2026年7月29日起延长2021年9月2日第2021 / 03198号省长公告所宣告的公用事业声明效力，该公告涉及在枫丹苏瓦西市（Fontenay-sous-Bois）"塞诺-加沃"区域为法国伊乐公共地产局（EPFIF）设立土地储备。
瓦兹河谷省省长
注：公用事业声明批准的相关法规，特别是其L.121-1条款。
注：2004年4月27日第2004-374号关于国家权力机关、公用事业声明批准及国家在各地区行动的法令修正案。
注：2020年4月22日法令任命斯坦尼斯拉斯·布尔邦（Stanislas BOURBON）先生为瓦兹河谷省省长。
注：2021年9月2日第2021 / 03198号省长公告，宣告在枫丹苏瓦西市"塞佩多-加沃"区域为法国伊乐公共地产局（EPFIF）设立土地储备的公用事业声明。
注：2020年10月27日默伦行政法院第2010 / 672号判决，驳回对公用事业声明公告撤销申请。
注：2020年1月30日巴黎行政上诉法院第2005 / 454号判决，驳回上诉人上诉。
注：2020年10月24日最高行政法院判决，最终驳回上诉人撤销申请。
注：2022年6月14日克雷泰伊司法法庭紧急命令，责令进行专家鉴定以确认公用事业声明范围内场地污染的存在及影响。
注：2020年5月7日预先鉴定报告，为此类目的撰写，在最终版本定稿前仍需进行交流。
注：2020年5月9日巴黎-埃斯特省地方公共机构主席与枫丹苏瓦西市市长致函，要求启动向法国伊乐公共地产局（EPFIF）延期程序。
注：2020年7月3日法国伊乐公共地产局（EPFIF）局长致函省长，请求延长上述公用事业声明效力。
鉴于2021年9月2日公用事业声明公告的撤销申请使法国伊乐公共地产局（EPFIF）的土地收购程序陷入停滞。
鉴于公用事业声明范围内土壤污染与次级技术问题的重要性，如克雷泰伊司法法庭命令的专家鉴定所示。
鉴于项目在总体目标与公共利益性质上未发生实质性变更。
鉴于在枫丹苏瓦西市"塞讷-加沃"区域设立土地储备以进行土地整治的公用事业声明仍具现实意义。
鉴于因此应延长2021年9月2日第2021 / 03198号省长公告所宣告的公用事业声明效力。
根据瓦兹河谷省省长府秘书长提议。
公告
第1条 关于在枫丹白露市（Fontenay-sous-Bois）辖区内"瑟讷-加沃"区域设立土地储备以用于土地整治的公共利用性声明，自2026年9月2日起效力延长5年。
第2条 伊夫-法兰西公共土地开发局（EPFIF）获准通过协议或征用方式收购实施该项目所需的土地资产，并依据延期后的计划及法令执行。
此类征用应在本法令公布之日起5年内完成。
第3条 本法令将在枫丹白露市政厅公示2个月。公示完成后，由该市负责人签字确认。
相关档案可在枫丹白露市政厅（位于旧市政厅"服装之家"，地址：120 FORTENAY-SOUS-BOIS）及马恩河谷省（Val-de-Marne）省政府（BEPFIF）在办公时间内查阅。
本法令还将在马恩河谷省发行的两家报纸上刊登公告。
文本亦将在马恩河谷省政府服务门户网站上发布： https: / www.val-de-marne.gouv.fr / Publications / Enquêtes-publiques-et-concertations-proxables
第4条 本法令可在公示于市政厅之日起2个月内向马西（Maisons-Alfort）行政法院提起司法诉讼。
此类诉讼可通过以下方式向该行政法院提交： - 邮寄方式 - 现场提交（需符合该市接待条件） - 通过应用程序提交（https: / www.ledemours.fr / ）
主要诉讼在2个月内提起的，将暂停司法时效。
第5条 马恩河谷省省长、枫丹白露市市长及伊夫-法兰西公共土地开发局（EPFIF）局长分别负责执行本法令，并通过马恩河谷省政府行政行为予以公布。
马恩河谷省省长
签名 斯特凡·波旁（Stéphane BOURBON）
EP 29-0042 / contact@publicejet.fr
参考行长度为40个符号，最小字体为6号字。
公告张贴时间为8m到16m。
授权公告的省份为：75、76、91、92、93、94、95、99。
财经与市场
2026年8月19日 星期三 《回声报》20
铜价飙升并创下新纪录
大宗商品
红色金属铜价格暴涨，原因是美国可能实施关税政策。
市场仍在等待唐纳德·特朗普的决定，但这并非唯一推动价格上涨的因素。
埃蒂安·戈茨
与全球经济不景气的大环境相反，作为经济健康状况晴雨表的铜价格却异常亮眼，每周都在创下新高。在伦敦金属交易所这一全球基准交易所，每吨红色金属的交易价格已达14 040加元，距离15 000加元的历史关口仅一步之遥。今年以来，铜价已上涨14%。
这一趋势主要归因于特朗普要求商务部启动调查后，美国可能实施关税政策的预期。为抢先规避关税，市场参与者正加速向美国运输铜材，从而导致美国以外地区的供应量减少，并拉大两地价差。
近20万吨 市场的这种错位已引发大规模转运，导致美国以外地区的现货供应枯竭。ING分析师证实：“在精炼铜可能被征收关税之前，正在进行的运往美国的交付，加之中国的采购，已令伦敦金属交易所（LME）企业网络中的库存大幅减少，并使短期供应变得紧张。”
7月，美国铜进口量达近200 000吨，创12年来新高。在美国，库存已达700 000吨，为1992年以来最高水平。相反，伦敦金属交易所企业的库存已下降近20%，中国的库存也大幅减少75%。
赤字 美国总统已要求商务部调查是否应对铜产业实施保护性关税。商务部已于6月30日启动调查，特朗普有90天时间做出决定。
“我们认为，铜价将在9月底前维持在接近历史高位的水平，”Netlink矿业与金属分析师伯纳德·达达表示。无论特朗普最终如何决策，“一旦不确定性消除，价格应会回落”，他补充道，预计降幅约为10%。若关税政策落地，美国进口量将大幅下降；若无关税，则贸易流向将提前。
铜是一种导电性极佳的金属，广泛应用于电网建设和可再生能源开发，同时也是支撑人工智能数据中心运行的关键原料。美国几乎进口其精炼铜的一半。此外，矿业集团正在考虑开发新矿。
铜价飙升并非特朗普一人之过
如电气化与人工智能需求强劲且供给受限，铜价结构性上涨。据ING预测，2026年市场铜供应缺口将达15.000吨。铜开采已有数千年历史，但缺乏重大新矿发现，矿石平均品位持续下降。
供给紧张
供给紧张尤其体现在将铜精矿转化为精炼铜的成本上。TC / RC（冶炼加工费与精炼费用）在下降。它们过去通常对冶炼商较为有利，表明铜矿供应曾非常充足。
如今，这些费用极低，甚至为负值，因铜供应有限。冶炼商必须支付费用来精炼铜。
对矿业公司而言，情况恰恰相反，如必和必拓（BHP）的年度业绩所示。
这家澳大利亚矿业巨头首次实现铜业务营收超过其历史核心业务铁矿石。
一家印度矿业生产商进军沉睡四十年的矿山项目
在激烈的铜资源争夺战中，印度罗伊兹金属公司（Lloyds Metals）正在进军巴布亚新几内亚的潘加纳（Pangana）矿床——一个价值1600 亿美元的铜金矿床项目。这是一个重大赌注，距离该矿山因内战关闭已近四十年。
潘加纳矿位于巴布亚新几内亚的布干维尔岛，自1989年因内战关闭后，即将重启。印度集团罗伊兹金属公司正试图唤醒这座沉睡近四十年、蕴藏数十亿美元铜金资源的巨型矿山。
5300万吨铜储量 铁矿石生产商罗伊兹金属能源公司（Lloyds Metals & Energy）已获准启动前期工作和可行性研究，以评估并规划矿山的未来重建事宜。罗伊兹公司需特别进一步确认矿床中实际可用的资源和储量。
目前，潘加纳矿床的铜储量估计为5300万吨，另有1.93亿盎司黄金，按当前价格约合1600 亿美元。自治政府已于2020年6月向布干维尔矿业公司（Bougainville Minerals）授予为期25年的采矿租约，此前已撤销了澳大利亚布干维尔铜业公司（BCL）长达5年的勘探许可。尽管该租约并非直接授予布干维尔矿业公司，罗伊兹已确立其为“认可开发合作伙伴”身份。
沉重历史 布干维尔铜业公司最初选择与中国铜钴巨头CMAC合作重启潘加纳项目。然而，自2020年上台的总统伊斯梅尔·特拉斯马（Ishmael Terasma）及其内阁最终支持罗伊兹金属公司。该项目是全球铜资源争夺战的一部分，受能源转型和电气化需求推动。1989年，时属力拓集团的矿山因环境破坏和收入分配争议引发当地抗议，最终演变为内战并导致矿山关闭。力拓集团最终于2016年将其在BCL的54%股权出售给布干维尔政府和巴布亚新几内亚政府。
从运营角度看，布干维尔矿业公司和罗伊兹公司尚未获准开工建设或投产。这些阶段需单独审批，潘加纳矿山的重建将分阶段推进。罗伊兹公司首席执行官拉杰什·古普塔（Rajesh Gupta）表示，这仍是一个“仍在研究中的项目”，目前“尚无法提供任何现金流或时间表预测”。原因显而易见：成本极高。BCL在2021年进行的一项研究评估，矿山恢复每吨成本至少需60亿美元，工期长达7年。
「A. &
智利挽救本国冠军企业——智利国家铜业公司
智利国家铜业公司（Codelco）是该国铜生产领域的龙头企业，其保留100%利润的请求已获政府批准。
阿莱姆·贝纳马尔
一项前所未有的决定。智利国家铜业公司（Codelco）作为智利国有矿业公司，首次获准保留其全部利润。此前数年，该公司仅保留部分利润。2022年，左翼总统加夫列尔·博里奇推行政策，允许该企业保留10%的利润。
这笔约24.20亿美元的资金将用于战略投资、维持流动性并减少对新增债务的依赖。必须指出的是，Codelco的现状与其竞争对手形成鲜明对比。
作为全球最大的铜生产商之一，铜价屡创新高，但该集团却未能充分受益于这一有利形势。去年，Codelco甚至失去了全球最大铜生产商的地位，该头衔已被必和必拓（BHP）夺走。这家澳大利亚矿业巨头近期公布了优异业绩，铜业务功不可没。
脆弱的冠军企业 这家智利矿业公司累积了约250亿美元的巨额债务，且产量长期停滞在20年来的低位，主要因长期投资不足所致。此外，部分项目开发进度延宕，矿山事故频发。在其他铜生产商纷纷提速之际，Codelco却下调了2026年产量目标至130万吨。因此，新政府的支持并非无条件。该集团需在财务纪律和支出优先级方面表现得更为严谨。此外，Codelco仍需向国家上缴其营业额的10%。
据矿业部长丹尼尔·马克斯介绍，此次批准旨在避免Codelco未来项目因“公司债务增加”而被迫融资。
在5月任命的贝尔纳多·方丹的领导下，该公司试图扭转局面。企业计划推迟部分投资、出售资产或寻求合作伙伴。
其前任马西莫·帕切科设定的1,700万吨宏伟目标已被放弃，转而以稳定当前产量水平为目标。目标包括：加强安全、稳定运营并扭亏为盈。面对国内开采能力的疲软，作为全球最大铜生产国的智利，也连续第二个季度下调了铜产量预期。
根据智利国家铜业委员会（Codelco）的声明，该国预计2026年铜产量为527万吨，较去年下降2.6%。
投资
对冲基金 由利奥波德·阿申布伦纳（Leopold Aschenbrenner）管理的Situational Awareness对冲基金在7月损失了三分之二的价值，导致美国领先交易商Jane Street蒙受损失。
Nesim Ali-Kacimi
利奥波德·阿申布伦纳（Leopold Aschenbrenner）热衷于计算、不确定性和风险承担。这位AI对冲基金巨头如同魔方一般，他掌握了所有组合与策略。其被随机重新测试的概率仅为1 / 43.252.083.274.489.856.000。
市场曾认为“AI预言家”倒台的可能性几乎微乎其微，这得益于其背景与支持者——其中包括令全球望而生畏的Jane Street。但这家美国领先交易公司在7月损失了550亿美元，几乎相当于其第一季度收入（300亿美元）。
其中一半与AI股价值下跌有关，尽管其进行了对冲操作（看跌期权），另一半则源于“国王利奥”旗下对冲基金的崩盘。据《华尔街日报》报道，“该基金曾价值高达450亿美元，7月损失三分之二，即350亿美元，给投资者造成重创。”
从互联网泡沫到人工“非优雅” 这家交易公司去年收入暴增96%，达到400亿美元（每月32,6），几乎与其他所有美国交易公司的总收入相当。仅用7个月，其损失已抵消历史最佳表现，而7月的损失更是创纪录。
被誉为“AI预言家”的利奥波德·阿申布伦纳（Leopold Aschenbrenner）在经历暴涨后，今夏遭遇惨跌。图片来源：尼古拉斯·阿尔布雷希特 / 《纽约时报》 / 安妮·希尔
Situational Awareness事件本可令其他盈利能力与资本化程度较低的公司陷入困境，但对这位迄今为止屡试不爽的交易员而言，却是首次严重挫折。
作为历史上专注于ETF股票的公司，Jane Street于2009年互联网泡沫期间成立，现已扩展至期权、债务、比特币及私募股权，并投资了AI集团如Anthropic。
该交易公司曾打破“不投资对冲基金”的原则，将25亿美元投入一家在他看来前景光明的AI基金——利奥波德·阿申布伦纳的基金。据《金融时报》报道，其前员工之一、Jane Street联合创始人罗伯特·加纳（Robert Garner）出席了这位AI管理者与Anthropic高管阿斯特丽德·巴博特（Astrid Babott）的婚礼。
从债务到私人信贷 但由于Jane Street早早投资了该对冲基金，公司仍实现约30%的收益。自2024年11月成立以来，利奥的基金涨幅达80%，是标普500的8倍，尽管经历了AI动荡。“该基金在7月遭受重创，使我们的投资回到接近年度稳定水平，但整体仍保持上涨。近期损失促使我们更谨慎地选择风险。”该公司在向3 500名员工发布的公告中如是称，消息由路透社披露。
该公司本周需为146 亿美元债务再融资，可能转向私人信贷，并寻求如Prince等管理者的支持（以稳定融资并减少向市场披露信息，如同债券发行时一般）。
绿色转型觅“A存折”
储蓄
法国生态转型部长莫尼克·巴尔比（Monique Barbut）提议动用法国存款银行（Caisse des dépôts）的储蓄基金，为气候变化适应项目提供资金。
Marion Hellmann
法国人的储蓄是否能更多地用于资助气候变化适应项目？法国生态转型部长莫尼克·巴尔比似乎持此观点。她日前在《解放报》中表示：“就资金而言，这些储蓄资源——我指的是法国人的储蓄——我认为可以通过法国存款银行来筹集资金。”
必须指出的是，法国人储蓄额持续增长，尤其是在当前不确定的经济环境下，法国央行最新统计数据也印证了这一点。2026年第一季度，家庭金融投资流入从261 亿欧元增至320 亿欧元，储蓄率则从可支配收入的67,2%降至17,4%。
由近60%的受监管储蓄构成的法国存款银行储蓄基金，在2025年已超过4000亿欧元。去年，该基金已提供超过4000 亿欧元贷款用于保障性住房和地方政府项目。面对气候变化适应这一挑战——今夏极端天气愈发频繁——这些资金显得尤为关键。这并非法国政府首次动用存款银行储蓄基金的资金。该基金曾先后被提议用于资助电力普及、EDF未来核反应堆建设，以及可再生能源项目（后被排除）。
“每逢危机，我们都会重新启用‘A型储蓄账户’作为融资方案。”《储蓄圈》主任菲利普·克雷韦尔（Philippe Crevel）评论道。
流动性规则 实际上，法国存款银行储蓄基金已部分用于资助气候变化适应项目。2025年，该行共发放157 亿欧元贷款支持生态转型，包括推出创新贷款支持建筑与区域能源创新，并为脱碳项目提供专项融资。
“该储蓄基金并非万能，其流动性规则限制其用途，”菲利普·克雷韦尔补充道，“而且无论如何，这仍是公共借贷，无法从根本上解决问题。发放的贷款必须偿还，且存款银行必须维持基金的高流动性水平，以应对储户可能突然大量提取存款的情况。”
此外，专家指出，向地方政府发放贷款难以快速动员资金。尽管法国人储蓄充裕，但“A型储蓄账户”自去年以来却因利率过低（今年2月曾上调）而遭到冷落，导致该账户出现数月来的资金净流出。
巴黎金融历史地标探秘：摩根士丹利总部的传奇府邸
巴黎金融历史地标（第8 / 10期）
这座由君士坦丁堡银行家遗留的私人府邸，自2004年起成为摩根士丹利巴黎总部所在地。
Sharon Wajdohr
历史并未记载那扇隐秘连通卡蒙多府邸花园与蒙特罗斯公园的小门是否曾为寻求保密交易的CEO们提供过便利，但摩根士丹利员工们常在16，rue de Monceau的私人府邸花园与公园之间往返时感受到这种可能性。「公园关闭时，那扇门依然能打开，」其中一位员工笑着说。
「数量惊人的交易在此完成，包括一笔超过1000万欧元的交易。」此外还有ADB治理层在Armand Lagu-喧闹离职后重新调整治理结构的案例。「对我们的客户而言，这里是一个中立场所，有利于建设性对话，」后者强调。
君士坦丁堡的两兄弟
自2004年起，摩根士丹利巴黎分行便设于卡蒙多酒店——该建筑与位于第九区的尼西姆·卡蒙多博物馆相连——历史的偶然让它延续了自19世纪末诞生之初便延续的传统。
这栋建于1874年的私人宅邸，由来自君士坦丁堡的银行家亚伯拉罕·贝霍尔·卡蒙多（Abraham Behor de Camondo）委托建造——他与弟弟尼西姆一同来到巴黎，为拓展事业而来——最初并非企业总部，而是一处私人宅邸，旨在彰显这对被视为“东方罗斯柴尔德”的银行家在第二帝国时期巴黎动荡中的经济与知识力量。
「这是一个举办庆典的场所，络绎不绝，这栋华丽的宅邸足以展现卡蒙多家族的经济与智识实力，」阿里安·詹姆斯·萨拉赞（Arian James Sarazin）解释道，她是MAB遗产保护总监兼尼西姆·卡蒙多博物馆馆长。当时，亚伯拉罕·贝霍尔收藏的艺术品——包括他偏爱的帝国画家作品、古代挂毯，甚至中国和日本的古董——均在此展出。一条如今已消失的长廊曾连接第61号街区与第二栋卡蒙多酒店，两栋建筑如镜像般紧贴，因两兄弟初到巴黎时便相中了由佩罗内兄弟（Perone）打包出售的两块相邻地块——一块属尼西姆，一块属亚伯拉罕。
在摩根士丹利，大量历史文本已消失：宏伟的楼梯、玻璃与金属构成的暖房，以及为改造占地6 850平方米的建筑而拆除的10处创新设施。尽管如此，建筑师亨利-路易·德斯托雷（Henri Louis Destore）——夏尔·加尼耶（Charles Garnier）的学生——设计的华丽立面仍保留了亚伯拉罕·贝霍尔姓名首字母的浮雕，以及为震慑客户而设的花园装饰。「全球管理层对这处总部情有独钟，我常被告知这是摩根士丹利最美的办公室，」摩根士丹利法国区总经理埃马纽埃尔·戈尔多滕（Emmanuel Goldoten）表示。
马塞尔·达索的表亲 2000年代初，摩根士丹利入驻此处时，该建筑已多年空置，尚未完成全面翻新。对于一处如此高端的地址，美国银行认为租金相对合理。战后，该建筑曾先后作为弗朗佩伊系列总部及巴黎东方保险公司办公楼，后由帕莱茨·施特恩银行（Paletz Stern）使用至1997年。「有些窗户无法开启，因为它们跨越了多个楼层，」一位摩根士丹利前员工回忆道。
当时该私人宅邸的业主为美国人皮昂布夫（Pionbœuf），后被达索家族收购。2014年，达索家族斥资3200万欧元回购此处，令其在家族记忆中占据特殊一席。
19世纪初，马塞尔·达索曾造访卡蒙多家族——其母系表亲，而他母亲本人则出身名门。「忠实的」马塞尔·达索曾在2019年担任第四任丈夫，迎娶卡蒙多伯爵夫人。皮埃尔·阿苏利安（Pierre Assouline）在其小说《卡蒙多最后一人》中详述了这一段。
随着英国脱欧及部分伦敦团队迁回欧洲大陆，摩根士丹利一度险些搬离此处。但考虑到其女性员工对某些设施的强烈需求，以及该建筑约400人的最大容量，最终决定留下。
同一时期，达索家族在合同谈判期间，为拉利耶（其销售尚未决定）在蒙索路61号寻找买家。这座私人宅邸引起了卡塔尔王室家族的兴趣，他们原本希望在此建造私人住宅，但项目最终未能落实。
「可能是时任摩根士丹利法国区负责人勒内·波格兰（René Poglin）出面斡旋，」一位知情人士表示。其弟亨利（Henri）是房产所有者的法律顾问，被塞尔日·达索指定为「实习委员会」成员，以推动家族企业的治理与传承。
伊韦特·鲁迪：首位“妇女权利部长”
《永远战斗》是她2020年出版的最后一部著作。伊韦特·鲁迪当时91岁。而在她身后，是一生与不公抗争的岁月——她曾担任弗朗索瓦·密特朗总统手下的首位“妇女权利部长”，任期从1981年至1986年。她于本周二在97岁高龄与世长辞。
对于这一职位，她坚信女性主义是绝对的必要。她曾说：“从愤怒走向政治”，并将斗争矛头对准专制和核武器，对准自己作为工人阶级女性的处境，最终对准整个社会和政治秩序。这两场战斗——女性主义与政治——贯穿她的一生。第一场战斗也将她引向第二场，并最终引领她走近弗朗索瓦·密特朗。她是名副其实的首位“妇女权利部长”，这一跨部门职位配备了充足资源。彼时，她52岁。
她捍卫的议题广泛：堕胎合法化报销、职业培训与女童职业指导、反反犹太主义、政治平权、反排斥、庇护受虐女性、女性姓名权、职业名称女性化、3月5日女性权利等——这些都是她全身心投入的战斗。她常因激烈反对声而感到意外，这些反对来自天主教会、许多社会主义同志，甚至也来自女性。她常提醒：“要与社会及其陈规作战。”而女性主义者总是令人不安，因为她们打破了常规。
今日回望20世纪40年代，这位来自吉伦特省的年轻女子——在2020年拿到高中毕业证书时，很难想象女性曾在父权制下生活得何其压抑。与她的兄弟姐妹不同，年轻的伊韦特性格叛逆。她反抗性别与阶级的双重不平等。她通过自学成才，在很多人看来，这条路几乎无法企及。她从未离开过这所“学校”。78岁时，她甚至报名上大学。在每个周六上两年课后，她获得了第一个高等教育文凭：地缘政治硕士学位。她还是那个在12岁时被父亲剥夺饮水权的少女，父亲强迫她接受地理专业培训（她在12岁时失去了母亲）。
解放的需求
她16岁时就开始工作，处理数字、打印假账，她将这段时期描述为“生命中最‘中心’的时光”。她立即投身于生活课程，并在22岁时搬到欧洲的某个地方，陪伴丈夫前往格拉斯哥，他在那里获得了一份冒险的职位。丈夫准备英语奖学金，她则通过函授攻读高中毕业文凭。回到法国波尔多后，她在20岁时获得了这份珍贵的文凭，并开始学习英语，同时继续工作。成为翻译和口译员后，当她供职的美国公司搬到巴黎时，她抓住机会前往巴黎。她直到35岁左右才发现女性主义理论，当时科莱特·奥德里（左翼知识分子）与萨特和博弗尔一起，主持了首个“女性”系列。她翻译了一部电影，这“对她名字的真正确认，是对她解放需求的回应”。
通过科莱特·奥德里——她与之建立了深厚友谊——她结识了玛丽-泰蕾兹·埃斯凯纳，后者创立了民主女性运动（MDF），一个左翼女性团体，她加入其中。后者在1965年向她推荐了弗朗索瓦·密特朗。她当时50岁。在一次飞行中，她无法忍受自己未能像其他六位女性那样在注定失败的选区竞选议员席位……在界定政治女权主义时，她渴望更自由地赋予女性新权利。“这必须通过法律实现，这是政治问题。”她如是说。她参与了1975年社会党的创建，并确认该党在1981年社会主义纲领中将女性权利作为核心支柱。她在1979年成为欧洲议员，此前她已通过主持相关事务积累了丰富的国际经验。
《回声报》
《回声报》：地区展览（梯队）
地区展览（梯队）：地区展览（梯队）
地区展览：地区展览（梯队）
机构监管研究所
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机构研究所S
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2026年8月19日（周三）《回声报》24
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雷娜特·赖因斯韦
如果你不知道她的名字，你一定见过她的脸。她苍白的肤色、精致的五官和长长的棕色头发在过去五年里频频出现在荧幕上。以至于雷娜特·赖因斯韦（发音为"雷娜特·赖因斯韦"）是目前最受关注的挪威女性之一。在今年3月因出演约阿希姆·特里尔执导的《情感价值》而获得奥斯卡提名，并在今年夏天凭借《后室》的全球成功后，这位挪威女演员主演了罗马尼亚导演克里斯蒂安·蒙金执导的《边界》，本周三上映并在戛纳电影节斩获金棕榈奖。如此成就不胜枚举。她在片中饰演一位被控虐待子女的福音派传统母亲。从《朱莉（12章）》中的恋爱女子到《情感价值》中艺术家女儿的忧郁角色，这位18岁的女演员在多年舞台剧的挣扎后备受瞩目。在出演《朱莉（12章）》之前，她曾想放弃一切去当木匠。但2021年戛纳奖的最佳女演员奖改变了这一切。管它受过什么折磨，我们都受益了。她"少女与天使"的形象、对私生活的低调（她有一个7岁的儿子）以及超凡的魅力为她加分不少。这位演员始终脚踏实地，在奥斯陆生活，远离美国的浮华。自获奖后，她与法国的缘分也在延续——她主演的电影经常获得戛纳评审团的青睐。法国导演米亚·汉森-洛夫将执导她的下一个角色。周末再想去做木工活估计没时间了…… ——玛格丽特·博尔茨
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分批减持
瑞典金融科技公司Klarna不得不在华尔街重塑其形象。
华尔街对利率上升感到担忧是合乎逻辑的。除了对债务成本和价值的影响外，这可能意味着股市对风险溢价的要求更高，除非认为股票仍是对抗潜在通胀的最佳避风港。这对专家而言也是一个历史性的复杂难题。目前的好消息是，利率上升尚未引发美国家庭过度负债的担忧。因此，对Klarna而言——这家瑞典分期支付明星公司自夸帮助消费者更好管理预算——其在美国上市仅一年多后股价暴跌60%更显雪上加霜。这家由塞巴斯蒂安·萨米亚特科夫斯基创立的初创公司刚刚下调了2026年全年业务目标（削减5%），并将重点放在德国市场的形势上。其市值随即在短短几小时内经历了一系列分批减持（-21%），这是自上次"黑色星期一"以来最糟糕的交易日（-27%）。这份令人失望的季度报告还宣布未来将更换首席财务官，这进一步解释了教育使用率低迷的原因。选择在纽约上市本应为其开启成功与美国市场之门。但目前，山姆大叔认为Klarna的困境与其同胞Affirm相比有过之而无不及。美国竞争对手Affirm表现相对稳定，一年来股价下跌幅度仅为15%。 ——西尔维·拉马迪耶
BHP寻求借势铜价动能而不放弃多元化战略
正如树木不会长到天上，矿业公司也不会挖到地心。然而，必和必拓（BHP）公布的年度业绩超出预期（净利润增长4%）在澳大利亚证券交易所仅获得微弱认可（2,6%），仿佛这份业绩报告因过于"铜味"而无法迅速为投资者带来丰厚回报。过去财年（截至6月底）铜价飙升26%。行业分析师尤其看重董事会报告中最为亮眼的业绩增长点（+56%），以及利润分配率提升至66%（此前为54%）。自7月初上任的新任CEO布兰登·克雷格（Brandon Craig）雄心勃勃，其制定的年产量增长目标较金融分析师预期高出三分之二，目标期限为2035.。这位"内部空降兵"力赞全球领先矿企的资产质量。尽管加拿大Jansen钾盐矿项目出现减值，他仍坚持大力发展钾盐业务以实现多元化。在图表佐证下，他强调过去十年铁矿石与铜矿石价格呈负相关。据其在彭博电视上披露的计算，新增一吨铜产量的成本至少比直接收购一吨铜便宜四倍，原因在于控制权溢价。— S.R.
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索菲·阿德诺：首位法国女航天员太空行走
法国宇航员索菲·阿德诺（右）在国际空间站（358）执行任务期间，于周二与美国宇航员阿尼尔·梅农（左）搭档完成太空行走维护任务，成为首位进行太空行走的法国女性。现年44岁的阿德诺是继2022.后，第二位完成太空行走的欧洲女性。
图片来源：Handout / SASA / AFP
法国CAC40指数温和下跌
巴黎证券交易所连续第六日下挫。法国CAC40指数收跌0,92%，报收于0,509,36点。欧洲其他市场中，英国富时100指数微涨0,07%近乎持平，德国DAX指数下挫0,8%。东京证券交易所回落2,54%。
中东紧张局势升级支撑油价，布伦特原油触及92加元 / 桶，为7月底以来最高。叠加主权债务利率全球走高，市场承压。德国10年期国债收益率升至3,25%，为2018.以来新高；法国同期限国债收益率攀升至4,89%，为2009.以来最高。
个股表现方面，Exelior-Louvitica（+2,57%）领涨指数，其次为达索系统（+2,48%）和家乐福（+1,5%）。相反，意法半导体（STMicroelectronics）在科技股普遍回调中重挫7,64%。
《回声报》 洞察市场机遇，让您的团队领先一步
[数据参考] 以下原文数字因单位格式转换可能未在译文中完整体现（供参考）：803036、24778、4831
Les Echos
MERCREDI 19 AOÛT 2026
Taux : la France sur la corde raide
- Les taux de la dette française atteignent des niveaux sans précédent depuis la crise financière de 2008.
- La situation promet de se tendre encore avec le débat budgétaire à la rentrée et la campagne présidentielle.
- Les taux d'emprunt à long terme remontent aussi dangereusement aux Etats-Unis, en Europe et au Japon.
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Matières premières Les cours du cuivre battent record sur record #P.20
Réseaux sociaux Meta joue gros lors d'un nouveau procès #P.18
Piratage du fisc Le gouvernement peine à rassurer et à sortir de la crise #P.3
Téléphonie Fairphone veut faire baisser la facture des smartphones #P.19
L'éditorial Le cliquet diabolique de la dette française
L'Etat français doit payer un taux d'intérêt de plus en plus élevé pour attirer des prétaxis. Son taux d'emprunt à 10 ans dépasse désormais 4%. L'écart avec l'Allemagne se croise comme en temps de crise, sauf qu'il n'y a pas de crise.
A y regarder de plus près, la France n'est pas la seule. Les conditions de financement se tendent dans le monde, sur fond de doute croissant des Etats-Unis à maîtriser ses finances publiques.
Mais à y regarder d'encore plus près, il y a deux groupes de pays parmi les gros emprunteurs. D'un côté, ceux qui parviennent à faire reculer le poids de leur dette publique quand la situation s'améliore. Depuis leur pic de l'Ire Covid, la dette publique a ainsi reculé de 8 points de PIB en Allemagne et au Japon, de 19 points en Italie, de 22 points en Espagne.
De l'autre côté, des pays sont incapables de résorber significativement leur fardeau financier après une crise. Par rapport aux sommes du Covid, la dette publique n'a ainsi reculé que de 5 points de PIB aux Etats-Unis, de 4 points au Royaume-Uni... et de 10 points en France.
Les investisseurs s'inspirent à juste titre de ce redoutable effet cliquet, reflet de l'incapacité des gouvernants à éviter le moment et la dette publique se transforme en une boule de neige que plus rien ne peut empêcher de gronir.
En exigent donc un taux d'intérêt plus élevé, ce qui accroît encore la charge de la dette. Le cliquet devient ainsi cercle vicieux. Et plus les gouvernants français ne doivent à briser ce cercle, plus le choc sera violent.
— Jean-Marc Vinteri
La chaîne logistique ukrainienne mise à mal
EUROPE La guerre entre Moscou et Kiev est entrée dans une nouvelle phase. Après avoir longtemps concentré ses frappes sur l'infrastructure énergétique de l'Ukraine, la Russie rattrape de manière de plus en plus systématique aux réseaux qui permettent à l'économie de fonctionner : voies ferrées, locomotives, entrepôts, centres de tri postal et plateformes logistiques de la grande distribution. Certains supermarchés ukrainsent se trouvent avec des rayons vides ou ont été détruits, comme à Kharkiv (photo). Kiev n'est pas en reste : ses forces armées ciblent, elles, les entrepôts de Wildberries, le premier site de commerce en ligne russe pour perturber à la fois les circuits d'approvisionnement de l'armée et de quotidien des consommateurs en Russie. #PAGE 5
La course à la fusion nucléaire s'accélère et attire les investisseurs
ÉNERGIE La course à la fusion nucléaire s'intensifie. Aiguillonnés par l'appétit insatiable des data centers en électricité, les grandes puissances sont en compétition pour mettre au point le premier réacteur commercial à fusion nucléaire. Ainsi, il y a quelques jours, l'Allemagne et le Japon ont alloué des fonds supplémentaires considérables au développement de la fusion.
Une fois maîtrisée, cette technologie permettra de générer de l'énergie en fusionnant des atomes nucléaires – à l'image de la réaction qui se produit au cœur du
Sokol, et des études en général –, contrairement à la traditionnelle technologie de la fusion des réacteurs d'EDF par exemple.
Les investisseurs privés ont rejoint le mouvement et sont prêts à investir des milliards, en particulier aux Etats-Unis.
Pendant ce temps, en France, le chantier pharesnique du réacteur d'Irrit, lui, a franchi une nouvelle étape. Cet été, le sinisme module – sur un total de neuf – de son tokamak, le cœur névralgique du premier prototype de réacteur à fusion nucléaire, a été posé.
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La France importe toujours plus de poulet pour répondre à la demande
AGRICULTURE En France comme ailleurs dans le monde, la consommation de poulet ne cesse d'augmenter. Chaque Français en a consomme en moyenne près de 20 kg l'an dernier, contre 11 kg en 2000. Dans son anxiété, le poulet a pris plus d'importance que le bœuf.
Mais alors que le pays produ-
sait l'équivalent des trois quarts de sa consommation de poulet en 2000, il ne fournissait même plus de quoi en couvrir la moitié l'an dernier. On est loin de la situation de surproduction du siècle dernier, qui avait conduit à une stratégie de « grand export ». Dûrement frappée par la grippe
aviaire en 2022 et 2023, la filière produit à peine plus aujourd'hui qu'en 2020.
Résultat, le recours aux importations enpâtes et le poulet devient un véritable sujet de souveraineté, avec une balance commerciale déficitaire de 540 000 tonnes et de 18 million d'euros. #PAGE 14
DIGNITÉS 4831 79e ANNÉE / NUMÉRO 24778 / 26 PAGE 5. Art. 1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1
FRANCE
Mercredi 19 août 2026 Les Echos 02
Les taux français s'envolent avant même l'ouverture du débat sur le budget
BUDGET
L'écart de taux entre la France et l'Allemagne évolue à un niveau comparable à ceux connus lors des chutes des trois derniers gouvernements.
Samir Toucani et Stéphane Leignon
Les turbulences promises par le débat budgétaire et la campagne présidentielle restent à venir, et pourtant les taux de la dette française fêtent déjà avec des niveaux qu'ils n'avaient plus testés depuis novembre 2008. March, le rendement de l'obligation assimilable au Trésor (DAT) de référence à 10 ans s'est basé au-dessus de 4,10 %.
L'écart de taux avec l'Allemagne, le spread va dépend les 85 points de base, une altitude comparable à celle des atteintes lors des chutes des gouvernements de Michel Barrier, en décembre 2024, de François Bayrou, en septembre 2025, ou de Sébastien Lecornu, en octobre 2025, avant que celui-ci ne soit renommé à Marignon.
Pourtant, le Premier ministère n'est pas « encore » manuel. Certes, comme chaque automne depuis la dissolution, le gouvernement va jouer sa survie avec l'examen du budget. Mais les négociations n'ont pas commencé. Le texte par all loin d'être finalisé. Seules quelques pistes ont été évoquées, comme la déséducation partielle des créantes. « Cette fois, ce n'est pas lié à l'incubité publique », constate Maxime Darmet, économiste France chez Albany Trade.
Dette souveraine sous tension
Deux phénomènes se conjuguent pour porter les taux français vers les sommets. Le premier dépend largement l'Hexagone. La dette souveraine est sous tension, partout dans le monde.
Engage depuis deux à trois ans, cette économie des taux longs a pris un nouveau coup d'accélération depuis la guerre entre les États-Unis et l'Iran. La flambée de pétrole, au-dessus de 90 dollars de baril, sera tiré les craintes d'inflation et accentué la pression sur les obligations. En Europe, la BCE a déjà relevé ses
Le « spread » sur la dette est reparti à la hausse
Écart entre le taux français à 10 ans et le taux allemand (« spread »), en points de base
« LES ÉCHATS » / ESURICE - ALLIANG / PHOTO : THOMAS SAMSON, AFP
taux en juin et un nouveau tour de vie est attendu en septembre. Dans le même temps, les besoins d'emprunt des États augmentent avec des déficits divisés dans les nouvelles, notamment de défense et d'infrastructure. Plus de dette a pleuré signifie aussi davantage de rendement à offrir pour attirer les investisseurs.
A cette tendance générale n'ajoute « une petite prime de risque, notamment sur le spread franco-allemand, qui témoigne d'une angoisse vis-à-vis de l'arrivée de projet de loi de finances (PLF) et de la campagne présidentielle », analyse l'économiste d'Albany Trade. L'écart avec l'Allemagne est en effet commets autour de 85 points de base. C'est le signal que les investisseurs s'indument une prime toujours plus élevée pour prêter à la France, alors même que Berlin a relâché son orthodoxie budgétaire et accru ses propres besoins d'emprunt.
Autre signe de la défiance envers la trajectoire française : l'Italie, pourtant plus endettée, emprunte désormais un peu moins cher que
la France à 5,10 et 30 ans. Rome a amené son déficit autour de 2,9 % du PIB, contre plus de 5 % en France. Les investisseurs ne regardent donc pas seulement le stock de dette, mais aussi sa trajectoire.
Signe de la défiance envers la trajectoire française : l'Italie, pourtant plus endettée, emprunte désormais un peu moins cher que la France.
Pour l'ancien rapporteur du budget à l'Assemblée nationale, le député DFR Jean-René Caussenne, « les marchés sont sanctionnés déjà, ça y est. Ils nous disent : attention, enfant pour impure pour ». Le débat sur le PLF 2027 prome d'être tendu. Au niveau supérieur aux précédentes, l'hyperéthique chute du gouvernement Lecornu pour cet rajeur 10 à 15 points de base au
spread franco-allemand, estime Maxime Darmet. Une potentielle dégradation de la note française en octobre par Moody's, qui a placé le pays sous perspective négative, ne devrait en revanche pas avoir d'effet.
Regards rivés vers la présidentielle
Les marchés ont peu d'atteintes sur la réduction du déficit, dans certaines limites. « Ils se rendent compte qu'il n'y aura rien de très fort dans le budget, tout ce qu'il faut, c'est maintenir le déficit à 5 % du PIB avant la présidentielle, que ce soit par le PLF ou la loi spéciale », résume Maxime Darmet.
Pour Jean-René Caussenne, l'évolution du spread cet automne pourrait exercer une pression à la fois sur le gouvernement pour qu'il ne fac de pas au côté du déficit 2027 : le chiffre de 4,9 % a été évoqué par « Le Monde », sans confirmation « mais aussi sur les oppositions », qui n'auront pas envie de récupérer un pays en moins, avec une crise de la dette ». Au final, « tout le monde espère qu'en trouvera un accord a
minimum pour éviter le dérapage et rester autour de 5 % du déficit, en souverain les meubles », estime le directeur adjoint de l'OFCE, Mathieu Plane.
« La question, c'est ce qui nous attend en 2027. Le vainqueur de la présidentielle va devoir faire un effort assez considérable d'ajustement budgétaire. S'il refuse, on va avoir un problème », préviend l'économiste. « Les marchés commencent à regarder 2027. Il faut en difficulté de percevoir un candidat capable d'être élu et crédible pour réduire les déficits. Ils commencent aussi à prendre en compte le scénario probable d'un président sans majorité absolue à l'Assemblée », complète Maxime Darmet.
Charge d'intérêt incertaine Durant la campagne, « un risque d'avoir des prix du spread au-dessus de 90 points de base », anticipe-t-il. « Les marchés vont vouloir pour sur l'élection, prédé, Jean-René Caussenne. Si les sondages vont vers un accord tour LEFRN, les taux vont se tendre, c'est sûr. » Du point de vue
des marchés, le pire scénario serait une victoire de LEF, selon Maxime Darmet, notamment en raison des importantes hausses de taxes prévues au programme.
Une victoire du RN serait perçue comme moins risquée en termes de finances publiques par les marchés. « Ils pensent à tort ou raison que le RN gouverne dans un certain pragmatisme », poursuit-il. Pourtant, « le RN est très ambigu sur les finances publiques et ne s'insère pas dans le cadre des traités européens », nuance Mathieu Plane.
En attendant, la hausse des taux souverains, plus forte qu'anticipé au budget 2026, ne fait pas les affaires de Barry et risque de compromettre la cible de déficit de 5 % l'une pour cette année. Les taux pourraient toutefois refluer en cas de résolution du conflit entre l'Iran et les États-Unis. « La grande incertitude, c'est l'évolution de la charge d'intérêts. Un point de taux, c'est 5 milliards de coût budgétaire emploi la première année et 33 ou 34 milliards d'euros de plus à 10 ans », rappelle Mathieu Plane. ■
Les États n'ont jamais autant payé pour emprunter depuis des décennies
Les taux d'emprunt à long terme retrouvent des niveaux inédits depuis plusieurs décennies aux États-Unis, en Europe et au Japon. Déficits élevés, inflation et besoins de financement croissants maintiennent la pression sur les marchés obligataires.
Les taux d'emprunt souverains s'amènent à travers le monde. Sur plusieurs grands marchés, il faut remonter plusieurs décennies en arrière pour retrouver de tels niveaux. le 10 ans américain a dépassé 5,3 %, au plus haut depuis 2007, tandis que la France et l'Allemagne renoivent avec les niveaux de 2008 et 2011. Au Japon, le 10 ans a atteint 2,93 %, un niveau inédit depuis 1976.
Un État peut emprunter pour quelques mois, deux ans, dix ans ou trente ans. Or, la tension actuelle se concentre surtout sur les maturités
les plus longues. A ces horizons, les investisseurs regardent moins la prochaine décision d'une banque centrale que l'inflation future, la solidité des finances publiques et la quantité de dette qu'ils devront absorber.
Le prix de la dette américaine
Aux États-Unis, cette masse ne cesse de groner. La semaine dernière, le Trésor a dû offrir 5,26 % pour placer 25 milliards de dollars à 30 ans, son coût le plus élevé depuis 2008. March, le rendement est encore monté au-dessus de 5,31 %. Et la facture s'abandit : près de 2.000 milliards de dollars de déficit annuel, une dette fédérale qui approche 40 000 milliards et déjà à 170 milliards d'activités depuis le début de l'exercice budgétaire, soit 15 % de plus qu'un an auparavant.
« Les marchés se rendent compte que les déficits sous Trump sont de nouveau orientés à la hausse. Les
« Trumpommies », ne sont pas mieux, voire pire que les « Reformnies », estime Maxime Darmet, économiste chez Albany Trade.
A la montagne de dette publique s'ajoute un flot presque record d'obligations d'entreprises très bien notées. Les géants technologiques, lancés dans une course aux investissements dans l'intelligence artificielle, empruntant maximement. Alphabet, la maison mère de Google, a encore levé 25 milliards de dollars début août, après 20 milliards en février.
« L'offre de papier émise par les entreprises vient concurrencer l'offre de papier émise par les gouvernements », souligne Guillaume Rigoule, responsable de l'équipe obligatoire chez Carrington. Cette abondance d'émissions ajoute une pression supplémentaire sur les rendements, sans constituer le moteur principal de leur hausse.
Le pétrole, repéré en demie de 90 dollars avec les nouvelles tensions autour de l'Iran, entretient les
craintes d'inflation. Mais les dernières statistiques américaines ont dans le même temps réduit la probabilité d'une prochaine hausse de taux de la Pid. Le 30 ans, lui, continue de grimper. La surréaction de cette partie de la courbe traduit « une anticipation de dégradation des finances publiques », estime Maxime Darmet.
« L'offre de papier émise par les entreprises vient concurrencer l'offre de papier émise par les gouvernements. »
GUILLAUME RIGEADE Responsable de l'équipe obligatoire chez Carrington
En Europe, le même choc pétrolier pousse au contraire la BCE à resserrer davantage sa politique monétaire. Elle a déjà relevé ses taux en juin et un nouveau tour de vie est attendu en septembre. Dans le même temps, les besoins de financement gonflent, notamment avec les dépenses de défense. De quoi maintenir les taux européens à des niveaux élevés. Michel Allemagne, longtemps l'adresse à emprunter à bas coût, doit désormais offrir près de 3,8 % à 10 ans, un niveau inédit depuis 2011.
Le Japon sort de l'ère des taux zéro
Au Japon, le 10 ans n'avait plus approché 3 % depuis trente ans. La faiblesse du yen renchérit les importations, l'inflation pousse les marchés à anticiper de nouvelles hausses de la Banque du Japon et l'institution réduit progressivement ses achats d'obligations. Après des décennies de rendements comprimés, les investi-
seurs japonais retrouvent aussi chez eux des placements mieux rémunérés, ce qui peut les inciter à rapatrier une partie de leurs capitaux.
Dans un monde où les capitaux sont très mobiles, le retour de rendements élevés au Japon peut ainsi pour au-delà de l'archipel, en reliant notamment l'appétit des investisseurs locaux pour les obligations américaines ou européennes.
Pour l'heure, les professionnels des marchés de taux restent seems. « On ne peut pas parler de dislocation », estime Guillaume Rigoule. les actions et le crédit tienne est encore. Il faudrait l'opposition d'un « moment Lui Tronc », en référence à la crise obligatoire britannique déclenche en 2022 par les annonces budgétaires du gouvernement, pour provoquer une véritable perte de confiance des marchés, explique-t-il. En attendant, tout est vénir pour que la pression sur les taux longs reste forte, encore un moment. — K. T.
03 Les Echos Mercredi 19 août 2026
FRANCE
Piratage du fisc: le gouvernement peine à sortir de la crise
ADMINISTRATION
Le ministre des Comptes publics, David Amiel, a tenté mardi de désamorcer les vives critiques qui se multiplient sur le piratage des données fiscales révélé le 13 août.
Anne Feitz et Stéphane Leignon
Après les incendies de l'été, c'est l'autre gros dossier qui embarrasse le gouvernement en cette rentrée précoce. Le piratage informatique de données personnelles couvertes par le secret fiscal d'environ 600 000 contribuables, après l'attaque dont a été victime la direction générale des finances publiques (DGFP).
Au lendemain de l'organisation en urgence d'une réunion de crise interministérielle sur le sujet, présidée par le Premier ministre Sébastien Lecorne, le ministre des Comptes publics, David Amiel, a tenu une conférence de presse à Berry mardi pour tenter de reprendre la main, alors même que les révélations sur
de nouvelles attaques, visant le portail des successions vacantes ou encore le ministère de l'Éducation nationale, se multiplient.
L'air grave, le ministre a présenté ses excuses aux contribuables concernés, initié peu après par la directrice des finances publiques, Amélie Verdier. « Nous avons parfaitement conscience de la grande durée et par la confiance, qui est une valeur cardinale pour la direction générale des finances publiques et ses agents, a été ébranlée », a-t-elle admis.
Accélérer la mise en place de la double authentification Amélie Verdier a dressé un état des liens des trois attaques qui ont visé la DGFP. La première, la plus grave, a touché 150 000 particuliers, qui sont aujourd'hui « le cœur des préoccupations » de la DGFP car « il y a un clairvoyant une violation de données fiscales couvertes par le secret fiscal et dont la violation est un délit pénal », a-t-elle reconnu, évoquant notamment le revenu fiscal de référence. 250 000 professionnels sont aussi concernés, mais pour des données publiques ou quasi publiques. La deuxième attaque, visant les données cadant des (environ 434 000 particuliers), concerne des données moins sensibles. Une troisième attaque décelée lundi, visant le portail des successions vacantes, est en cours d'analyse. L'accès de l'assaillant a été coupé.
« Face à cette multiplication d'offensives malveillantes, Berry a détaillé sa réponse, entre mesures d'urgence et de fond. Des courriers sont envoyés cette semaine aux contribuables concernés, leur puissant les mesures de vigilance à adopter. Des enquêtes judiciaires ont été lancées, ainsi qu'un audit de l'Union pour leur but leçon de l'attaque.
David Amiel a aussi annoncé des mesures « privations » dont l'assistérant de la mise en place de la double authentification pour tous les agents de la DGFP, avant la fin de l'année. Des campagnes internes d'hanonçonnage seront intensifiées et des formations renforcées pour améliorer la vigilance des agents.
Le ministre a également évoqué l'utilisation de l'IA pour « cause unique, déolée nos propres dépliances et proposer des correctifs ». « Plus largement, la sécurisation passe sur le outragage de notre dette technique », a admis la directrice des finances publiques, Amélie Verdier, avant d'énumérer une série de mesures et de procédure techniques.
Derrière ce mec culpa, Berry tente de répondre aux vives critiques qui se multiplient. Le gouvernement est sous pression depuis l'annonce du piratage le 13 août. Outre les fragilités que révèle cette fuite de données censées être invisibilisées, les critiques se sont concentrées sur la réaction insuffisante du gouvernement, entre brisés presse tardifs et communication au compte-goutre pendant le week-end.
Polémique politique Dès vendredi le député RN Jean-Philippe Tangley, qualifiant le silence du gouvernement de « corrélation ». A gauche, le groupe socialiste au futur a réclamé des samedi une commission d'enquête parlementaire sur le sujet. Les amateurs UDI Hervé Marseille et Nathalie Goulet ont également réagi, rappelant avoir eux aussi réclamé une commission d'enquête sur les cyber-attaques des mai-dorier.
L'intervention du gouvernement risque toutefois de ne pas suffire à étendre la fronde. Il semble présidé court face à ce piratage, que David Amiel lui aussi a qualifié mardi de « faits graves », tout en reconnaissant que « ces attaques vont continuer à s'interroger dans les années que sonnent, en particulier avec les usages que l'intelligence artificielle permettra de mettre en œuvre ».
« L'intervention du gouvernement risque toutefois de ne pas suffire à étendre la fronde. Il semble présidé court face à ce piratage, que David Amiel lui aussi a qualifié mardi de « faits graves », tout en reconnaissant que « ces attaques vont continuer à s'interroger dans les années que sonnent, en particulier avec les usages que l'intelligence artificielle permettra de mettre en œuvre ».
Le ministre des Comptes publics, David Amiel, a présenté, mardi, ses excuses aux contribuables concernés par le piratage des données fiscales.
Avec Darmanin, Philippe veut amorcer un « grand rassemblement »
POLITIQUE
En annonçant son ralliement au maire du Havre, le garde des Sceaux entend « peser sur la ligne » du candidat d'Horizons.
Hadrien Valat
Gérald Darmanain a pris le temps de l'été pour marquer sa décision. Souter lui-même sa chance. « Ne sailler son ami Edouard Philippe, affaiblément candidat à l'élection présidentielle depuis 2024 ! »
Lundi soir, auprès de « La Voix du Nord », le garde des Sceaux a coupé court au suspense. « La décolle de ne pas rajouter de la décision et donc de ne pas me présenter à l'élection présidentielle et de soutenir, et je souhaite que tout le monde fasse pareil. Edouard Philippe », a-t-il déclaré. « L'intérêt supérieur » du pays « n'est pas de multiplier les candidatures », affirme-t-il, alors qu'il ne nous dit qu'il a, le centre et la droite restent
divisérentes de multiples enquêtes. « La confiance expresse par Gérald Darmanin m'honore et me réjouit », s'est « un talent qui compte » avec « un regard déférent », a réagi Edouard Philippe, mardi, sur K.
Décision attendue
Malgré les ambitions personnelles du locataire de la place Vendôme, l'annonce était attendue. Dans de ses proches avaient déjà annoncé son retour le maire du Havre. La porte-parole du gouvernement, Maud Bregson, mais aussi le ministre délégué chargé de la TransUnion்களique, Mathieu Lefèvre.
Gérald Darmanain et Edouard Philippe parloagent une inspection similaire : tous deux l'aussitôt partie de « la bande du Belbois-Belbois » ces élus des Républiqueaux qui ont bançé dans la mucenée. Et ce plus fort du passage du Normand à la tête du gouvernement que le malheur devint ministre de l'Action et des Comptes publics. « Edouard Philippe est celui qui est la permis d'être ministre et le plus amant que c'est un homme qui a des qualités d'homme d'Etat, qu'il a l'espérance
du pouvoir et, par ailleurs, c'est le mieux placé », a ainsi appuyé Gérald Darmanain.
Au-delà de son « esprit de loyauté », l'actualité récente a sûrement eu raison des projets d'unions du garde des Sceaux : Gérald Darmanain s'est retournée dans la tempête à la suite de la mort de Lylauna, qui a mis en évidence les dysfonctionnements de la justice. C'est aussi que « Darmanin n'a pas de temps, alors qu'Edouard Philippe a structuré un vrai parti politique », analyse un poste socialiste. Qui devine qu'après avoir souhaité les succeions immutables : Budget, Internet, Justice... « il n'y a qu'un seul poste qui peut aujourd'hui intérieur (Darmanin). » A savoir Premier ministre.
« Gérald n'a regard aucun poste, ne loigne aucun ministère, il n'a pas passé de droit », juive son entourage. Dans son interview à « La Voix du Nord », le garde des Sceaux plaide d'ailleurs pour un ticket Edouard Philippe - Xavier Bertrand. Ce qu'il cherche, c'est à « peser sur la ligne » du candidat d'Horizons, en opposant notamment la filière sociale qu'il revendique. Quitte, donc, à liv-
railler avec certains proches du candidat, très libéraux. « Il a déjà dit à Edouard Philippe qu'il était opposé à la retraite à 67 ans », souligne ce proche de ministre.
Duel avec Attal
Le soutien d'un poids lourd du gouvernement vient conforter l'ancien Premier ministre dans son duel à distance avec Gabriel Attal pour un personnel le bloc central, alors que le président de Renaissance s'est démobilisé cet été sur la terrain pour faire son retard dans les sondages.
Décennant, Edouard Philippe, qui partie dans les enquêtes disparues et dont l'accès au second tour pourrait être menacé par Jean-Luc Mélenchon, où pas intérêt à traîner pour rassembler sa famille politique. « Mescrises de préparer la récompensation politique indispensable avec [Gérald Darmanain]. » Et résolument déterminé à construire, avec lui, le grand rassemblement politique dont notre République a besoin ? » ne s'y est pas trompé l'ancien Premier ministre, dans son message sur les réseaux sociaux.
En 2012, François Hollande, lui, président
RETOUR SUR LES EXPRENDÈRES PRÉSIDENTIELLES (4-6)
Avant 2027, « Les Echos » racontent les précédentes courses à l'Élysée.
Dans la nuit du 15 mai 2011, le ciel tombe sur la tête des socialistes. Demain que l'exclusivité, le directeur général du FMI, sous de leurs rangs et donné l'anée dans les sondages pour succéder à Nicolas Sarkozy, unilant de New York, accusé de viol par Nalissation Duda, une femme de chambre.
En état de « idéciation », les belles du parti ont rendez-vous deux jours plus tard rue de Solothieu, pour un bureau national. Et y ceux qui ont les larmes aux yeux, ceux qui imagineront tout haut « DRE » dans la tenue orange des promesses américains, ceux prêts à crier au exemple. Quand vient le tour de François Hollande, jusque-là assistée dans la course à l'amiation socialiste, de prendre la parole. « Tout le monde se tourne vers lui, c'est celui qu'on entend », se souvient Jean-Christophe Cambodès.
« Trouvez d'une mort que le rôle de chano-voige, c'est un le fait que ce serait un modéré de contre-gourbe qui s'adapterait l'anée sur le système », remboute l'ancien premier secrétaire du PS. Un certain nombre de soutiens du patron du FMI rallie le député de Corrèze, qui finit par s'imposer à l'automne, devant Martine Aubry et Arnaud Monodossag, lors de la « primaire citoyenne » du Parti socialiste.
Il s'attelle alors à réunir son camp, des éléphants aux jeunes pousses. Un certain Emmanuel Macron rejoint le dispositif. Quelques mois plus tôt, François Hollande avait reçu un autre soutien matendu : bras de vous bras de vous avec le socialiste devant les caméras. Jacques Chirac avait affirmé son intention de voter pour lui, mais de « théguette ».
« Mon adversaire [...] c'est la finance »
Mais la partie est loin d'être posée, puisque le président sortant, Nicolas Sarkozy, qui a bien l'intention de remplir, remonte lentement la pente dans les enquêtes d'opinion. Le locataire de l'Élysée, dont le mandat a notamment été marqué par la crise économique de 2008 et ses conséquences, se donne le droit d'y croire au prix d'une campagne tout-aimant.
« Travail » contre « assistance », « a-t-on été » face au « laconne » « frontière ». L'envie de l'UMP connaît ses classiques, et se pose en « candidat du peuple de France et non celui d'une petite dite ». Ses adversaires y voient, comme en 2007, une tentative d'opérer une partie des voix du Front national.
Mais la « sinistre » s'apporte permanent président candidat est très compliqué à porter « soulages » Francis Levertier, maire à 18 de la Bonde (Jurée Atlantique) et à l'époque conseillée en communication de Nicolas Sarkozy. Qui garde notamment en mémoire le moment de l'attentat contre l'accès pour l'état National à Toulouse. « Alors qu'on est dans des studios de télévision pour parler de sa candidature, on doit songer les enregistrements pour nous rendre à l'aéroport et être sur place au plus vite. »
Face au président « bling-bling » et hyperactif qui trouve un second souffle, François Hollande choisit d'incarner le « président normal ». « J'aime le gros, quand d'autres sont j'aurés par l'argent », lance-t-il devant place de 20 000 militants massés au Bourget pour son premier grand-marting de campagne. Une autre formule fera date. « Mon adversaire [...] c'est la finance. » En une heure trente, le socialiste a commencé les dothés de son camp.
L'affaire Bygmalion Liste de désarmés, Nicolas Sarkozy répond par de grands courts à Marseille, à Villegaste, sur la place de la Concorde, et parviens, à l'ivie du premier tour, à revenir au coude-à-coude dans les sondages avec François Hollande. Il veut en mettre place les yeux, à post-être un peu trop : ses comptes de campagne reglevent le plafond et donnent lieu, en 2014, à l'affaire Bygmalion, portant sur un système de fausses factures.
« Nicolas Sarkozy était beaucoup plus redoutable en campagne qu'on tant par président. Il a été très bon, mais n'a pas pu s'empêcher de trop en faire », pointe Michel Sapié, ancien ministre de l'Économie, et à l'époque chargé du programme du candidat Hollande.
En marge de ce duel au sommet, la parole de deux candidats, chacun à laquelle de l'échiquier idéologique, préfigure la scène politique française de ces quinze dernières années. Pour la première fois de son homme, le Front national n'est pas représenté à l'élection présidentielle par Jean-Marie Le Pen, mais par sa fille, Marine, qui a pris la tête du parti.
Face au président « bling-bling » et hyperactif, François Hollande choisit alors d'incarner le « président normal ».
A gauche, Jean-Luc Mélenchon, qui a quitté le Parti socialiste en 2008, s'engage, lui aussi, dans la course à l'Élysée, à la tête du Front de gauche. A partie du printemps, les deux candidats bénéficient de sondages à deux chiffres et bousculent le bipartisme. Au centre, François Bayrou entend, lui, concrétiser sa parole de 2007.
Au soir du premier tour, le 22 avril 2012, François Hollande vise un tête, avec 26,6 % des suffrages, juste devant Nicolas Sarkozy, qui obtient 27,2 % des voix. Marine Le Pen rétablit à 17,9 %, sur passant le nombre de voix réunies par son père en 2002. Jean-Luc Mélenchon est quatrième (11,1 %) quand François Bayrou échoue à 51 %.
On défait d'entre-deux tours, on entend le secret de l'amiance tirade « life, président » de François Hollande, devant un Nicolas Sarkozy qui le laisse dérouler. « C'était en grande partie de l'improvisation, et la définition en creux de ce qu'il ne voulait pas être, en desservant Sarkozy », relait Michel Sapié.
Le 6 mai 2012, François Hollande est élu président de la République au terme d'un second tour serré (51,6 % contre 48,4 %). Quatorze ans plus tard, celui qui est en dessous député de Corrèze n'est pas tout à fait insensible à l'idée de retrouver l'Élysée. — H. Va.
MONDE
Mercredi 19 août 2026 Les Echos 04
Un nouveau pont entre les Etats-Unis et le Canada malgré les tensions commerciales
BILATÉRAL
Le Canada a financé seul la construction du pont, mais l'administration Trump a exigé au dernier moment de capter une partie des revenus.
Les Etats-Unis n'ont pas été conviés à l'inauguration.
Bastien Bouchouat
— Envoyé spécial à Détroit, Michigan
« C'est le foot d'un travail de longue haleine » Tout sourire, le commandant des douaniers américains du nouveau pont Gordie-Howe, Lavrath Miller, n'est pas pas fier de présenter les installations flamboyant neuves qui accueillent ses agents depuis la fin juillet. Les odeurs de plastique et de peinture fraîche imbibent les couloirs et les vanies bureaux du site tentaculaire qui situent sur 65 hectares. Ici, les douaniers disposent de vanes entrepôts pour mener à bien leurs inspections à l'abri de la chaleur étouffante en été et du froid acétique en hiver.
Le Canada se situe de l'autre côté du pont, dont les immenses pètres se détachent derrière les baies vitrées de la salle de conférences. À sa sortie, 15 voies sont réservées au contrôle des grands bœufs, une vingtaine d'autres sont consacrées aux voitures. « Détroit est le principal point de passage à la frontière nord et nous disposons maintenant d'inutilations à la hauteur, créées sur mesure à la pointe de la technologie, se félicite ce douanier vétéran, qui travaille dans l'agence depuis vingt-trois ans.
Désengorger et fluidifier
Le projet d'un nouveau pont entre le Canada et les Etats-Unis est encore plus ancien. Les premières études ont été menées en 2000, alors que les commissions extérieures nourrissent déjà des signes de saturation. Le Gordie-Howe permet d'offrir une alternative fiable et proportionnée aux plus de circulaires par rapport au pont des réclamandises et au tunnel qui relèvent depuis près de cent ans les centres villes du Détroit et de Windsor, de l'autre côté de la frontière.
Emitons 30 % des échanges commerciaux entre le Canada et les Etats-Unis sur route passent par Détroit, soit près de 275 millions de dollars de marchandises chaque jour. Seul le pont d'entrée de l'avo
Le pont Gordie-Howe a ouvert le 27 juillet au trafic routier
— LIEB BONDIE —
à la frontière avec le Mexique, soit plus de trafic. La grande ville du Michigan est le cœur historique de l'automobile américaine, ce qui a conduit à une intégration profonde de la chaîne de production entre les industries américaines et canadiennes. Contrairement à ses prédécesseurs, le Gordie-Howe permet de relier directement les autoroutes des deux côtés de la frontière, ce qui devrait désengorger les routes et fluidifier les échanges.
L'inauguration du pont, le mois dernier, s'est faite sans grande fanfare et sans représentant des Etats-Unis. Entre les deux voisins nord-américains, les tensions sont à leur comble. Washington a tourné le dos à des douaniers d'allume économique et diplomatique avec le retour au pouvoir de Donald Trump.
Les Etats-Unis ont imposé de multiples droits de douane au Canada et dénoncé l'accord de libre-échange qui les lie à tous, avec le Mexique. De quoi rendre plus complexe le passage de la frontière, avec davantage de documentation à fournir pour faire un-parlement à contrôler pour les douaniers. L'ouverture du Gordie-Howe à la circulation a été suspendue à la dernière minute, les Américains sou-
haitant renégocier l'accord de financement et de partage des profits avec le Canada. Ottawa a financé l'ensemble du projet, soit 4,7 milliards de dollars, y compris les installations douanières côté américain, d'après les termes de l'accord signé en 2012. Les péages tirés du pont doivent servir à rembourser les frais de construction et de maintenance. Une fois la dette remboursée, les revenus devaient être partagés entre le Canada et le Michigan.
Extorsion américaine
Washington a refusé d'honorer cet engagement, contraignant le Canada à accepter un partage des profits immédiat et un droit de regard des Etats-Unis sur le coût du passage. L'intervention de l'administration Trump ne serait pas sans rapport avec la campagne d'enquête de la famille Morvan, les propriétaires américains du pont des Ambassadeurs, également soutenus financiers du Parti républicain.
A Détroit, les centaines de douaniers embauchés ces derniers mois pour s'occuper du nouveau pont ont pris leur mal en patience. L'extorsion américaine a laissé un
Le pont est ouvert à la circulation depuis la fin juillet, plus de vingt-cinq ans après les premières études.
goût amer à beaucoup de Canadiens. Les Etats-Unis n'ont pas été tentés à la cérémonie d'inauguration. « L'important c'est qu'il soit ouvert », tranche Ryan Donally, le président de la chambre de commerce Windsor-Essen. Malgré les controverses, il confie avoir été pris par l'émotion lors de sa première traversée du nouveau pont. « On m'a parlé depuis des décennies, c'est génial de pouvoir enfin le franchir, c'est très important pour notre communauté », poursuit-il.
Le trafic commercial routier était jusqu'à présent dépendant du pont des Ambassadeurs, le tunnel ne pouvant pas accueillir les plus gros poids lourds. Un godot d'étranglement aux mains d'intérêts privés très mal vers dans la région. « Les prix se sont envolés ces dernières années, pourtant davantage de(Q) le point de la fois au début » par Port Huron, à une heure de route plus au nord, explique-t-il. L'arrivée du Gordie-Howe a contraint la famille Morvan à revoir sa tarification en baisse pour ne pas perdre trop de passage. Les bénéfices sont immédiats pour les usagers, qu'ils soient transporteurs ou particuliers. « C'est l'avance même de la concurrence », sourit Ryan Donally.
Le Cordie-Howe pourrait rapidement devenir le principal corridor entre le Canada et les Etats-Unis. Plus de 40 000 véhicules l'ont traversé durant ses cinq premières journées. A terme, il devrait capter 28 % du trafic passager entre le Canada et les Etats-Unis dans la région de Détroit et près de 45 % du trafic commercial, selon une étude du gouvernement américain. A la clé, elle estime que le pont permettra d'économiser plus de 12 millions de dollars par an pour les conducteurs en temps gagné au passage de la frontière.
Bâti pour le temps long
Alors que la relation commerciale et diplomatique entre les deux voisins se détériore, les Canadiens comme
30 %
DES ÉCHANGES
COMMERCEAUX
entre le Canada et les Etats-Unis sur route passent par Détroit. Le Gordie-Howe devrait capter à terme 65 % du trafic commercial entre les deux pays.
Ryan Donally pacient sur le temps long. Donald Trump ne sera pas le locataire de la Maison-Blanche pour toujours. Le pont, lui, « est une infrastructure historique être encerclé dans cent ans », rappelle-t-il.
Les controverses sur les droits de douane et « l'objectif affiché par Donald Trump de repenser la production automobile créent des difficultés », reconnaît-il, mais les entreprises s'adaptent et le taux de chômage à Windsor a même reculé ces derniers mois. « Que soit quelles marchandises s'exercent la frontière à l'avenir ? », fait-il mine de s'interroger, confiant dans la solidité et la longévité des liens entre les deux pays.
« La relation entre le Canada et les Etats-Unis est bien plus profonde que simplement marchande », explique Ryan Donally, choquant les membres de sa famille ayant fait leur vie côté américaine pour des raisons personnelles ou professionnelles. « Windsor est quasiment une banlieue de Détroit, les échanges humains entre les deux côtés de la frontière sont très âmes », rappelle-t-il. Et en dépit des tensions croissantes entre les deux Etats, les relations entre les deux communautés sont quant à elles toujours au beau lieu.
Trump mise sur l'IA pour traquer les fraudes à la frontière
La Maison-Blanche veut s'appuyer sur l'intelligence artificielle pour passer au crible d'une réglementation toujours plus complexe la documentation fournie par les importateurs.
« By frontier is something new. » La Maison-Blanche a dévoilé un fin de semaine dernière « American Detective Border », soit le « détecteur de la frontière de l'Amérique » sans « plateforme collective unifiée » (signe au sein de l'agence fédérale CBP (Cottons and Border Protection), qui regroupe les documents les gardés frontières. Cet outil construit autour de l'intelligence artificielle dont permettre de traquer systématiquement les fraudes à la douane, notamment les réexpéditions déguisées de produits chinois. « L'objectif est clair : chaque récépissé de chargement, manifeste de trans-
port et certificat d'origine dont être passé au crible par une intelligence artificielle qui ne dort jamais, ne se fatigue jamais et n'oublie jamais », assime le Bureau de la politique commerciale et manufacturière de la Maison-Blanche dans un rapport publié la semaine dernière. « Les mêmes plateformes de données sophistiquées qui structurent la logistique mondiale des entreprises sont désormais éclairés : les autorités chargés de faire respecter la loi », avertissent les auteurs du rapport.
« Cessez de contourner les tarifs douaniers » L'administration Trump veut mettre à profit mais la documentation exigée des importateurs pour mieux traquer les fraudes. Un décret présidentiel signé début juin est récemment versé à renforcer l'encadrement des professionnels et les sanctions. Les différents droits
de douane américains, imposés sous divers régimes avec des périmètres variables, parfois cumulatifs mais pariosques, offrent un terrain favorable aux excrés opacités.
Le nombre d'interceptions de marchandises a été multiplié par plus de trois au cours des dix-huit mois qui ont suivi le retour au pouvoir de Trump.
La Maison-Blanche s'inquiète particulièrement des biens chinois réexpédiés depuis des pays tiers soumis à des droits de douane moins importants, sans déchirer l'origine réelle des marchandises. « Les carpiens qui profitent par le
passé des lacunes administratives font désormais face à un système tallié pour les identifier, les grilocasser et les intercepter instantanément », assure la Maison-Blanche. Les estimations varient largement sur les volumes de biens concernés, de 35 milliards de dollars par an à plus de 100 milliards. « Voici le message de l'Amérique au réseau de l'environnement d'ordinaire : notre avertissement au monde : cessez de contourner les tarifs douaniers du Trump par des transbordements illégaux », met en garde le rapport.
Les douaniers ne manquent pas de travail depuis le retour au pouvoir de Donald Trump. Le nombre d'interceptions de marchandises aux déclarations lacunaires a été multiplié par plus de trois au cours des dix-huit mois qui ont suivi son investment, note le rapport de la Maison-Blanche, à plus de 320 000. Les droits de douane collectés grâce
à ces contrôles ont également augmenté, mais de manière moins importante, passant de 8 milliards de dollars à 20 milliards.
Machines à rayons X
Le « Detective Border » pourrait conviendrer faciliter le travail des douaniers américains. C'est à eux d'appliquer le maquis toujours à changeant de la réglementation américaine. « Nous faisons davantage de contrôles ces dernières années, la sécurité s'est renforcée », observe Lavrath Miller, le commandant des douaniers à Détroit, dans le Michigan, qui a rejoint le CBP au début des années 2000. Près d'un tiers du foot routier entre les Etats-Unis et le Canada passe par la ville, qui reste d'avoir un nouveau pont créant les deux pays.
L'essentiel du travail est réalisé par des agents de terrain. Certains réceptionner et passent au crible
les documents fournis par les transporteurs. D'autres s'occupent des contrôles physiques, la plupart aléatoires. A la sortie du nouveau pont Gordie-Howe, ils disposent de gigantesques machines à rayons X pour percer les secures des semi-remontages, et ils l'encompte de examiner les marchandises transportées. Les douaniers américains font aussi de la prévention, surtout en ce moment. L'agence compte une dizaine de « centres d'excellence et d'expertise », avec des agents spécialisés qui servent de bureau avec différentes industries. Détroit accueille les experts de l'automobile, mais compte aussi des représentants d'autres secteurs, comme la technologie. « Nous sommes chargés de faire respecter les réglementations émises par une quarantaine d'agences différentes », souligne l'officier de la CBP. — R. B.
05 Les Echos Mercredi 19 août 2026
MONDE
L'armée russe vise la chaîne logistique de l'Ukraine
GUERRE EN UKRAINE
Moscou multiplie les frappes contre les infrastructures qui assurent la circulation des marchandises.
Guillaume Ptak — Correspondent à Kiev
Dans plusieurs magasins Slipo de Kiev, les clients ont été confrontés ces derniers jours à des scènes que l'on n'était plus guise vraculepuis les premières semaines de l'invasion : des rames partiellement vides. Les produits laitiers, la viande et certains légumes ont temporairement manqué après les frappes russes du 5 août contre plusieurs centres de distribution du groupe Puzy, propriétaire des enseignes Slipo et Pura. Le groupe a reconnu que quatre de ses plateformes avaient été touchées et prévues que certaines références pourraient manquer jusqu'à la réorganisation complète de ses approvisionnements. Si ces premiers restent locales et temporaires, elles illustrent néanmoins une évolution plus profonde de la campagne de frappes russe. Après avoir longtemps rencontré ses efforts sur l'infrastructure énergétique de l'Ukraine, Moscou s'attaque de manière de plus en plus systématique aux réseaux qui permettent à l'économie ukrainienne de fonctionner : vous l'arrête, locomotives, entrepôts, centres de triportale et plateformes linguistiques de la grande distribution.
Un entrepôt frappé par trois missiles balistiques Lauréat du 4 au 5 août a offert l'exemple le plus spectaculaire de cette stratégie. La Russie a lancé 24 minutes balistiques à missiles Zircon et 35 drones contre l'Ukraine. Dans la seule région de Kiev, les autorités ont recaté à l'entrepôts endommagée. Parmi les entreprises mobiles figurantes, notre Puzy, Rourika (commerce en ligne), Epicentre (magazine de l'ericelage) ou encore Nova Podina (point).
Le principal entrepôt du géant ukrainien du commerce en ligne Rourika, qui traitait plus de 100 000 commandes par jour, a notamment été frappé par trois missiles balistiques. L'entreprise a évalué la valeur
du site à environ 70 millions de dollars, hors marchandises. Quelques jours plus tard, Moscou revendiquait de nouvelles frappes contre des installations de Nova Podina et d'autres hubs logistiques. La poste privée ukrainienne, qui dispose d'un demande plus de 36 000 points de service, a déjà engagé une décentralisation de ses capacités de tri afin d'éviter qu'une seule frappe ne puisse parodyser ses opérations. Une position, l'opérateur public, a lui aussi perdu plusieurs installations ces dernières semaines, notamment un site de tri à Pashkoud.
Frappes « systématiques » Le ferroviaire est visé depuis plus longtemps encore. Depuis l'été 2025, Ukralizmytsia, l'exploitant du réseau, décrit des frappes « systématiques » contre les sous-stations électriques et les grands nœuds du réseau. Mais l'évolution technologique des drones russes a changé la nature de la menace. Selon son directeur général, Oleksandr Petrovskiy, des appareils équipés de caméras et de liaisons permettant leur pilotage en temps réel pointant désormais poursuivre des locomotives indissituellement. Plus d'une certaine ont déjà été attaquée cette année.
Pour l'opérateur, le coût est double : remplace le matériel déroulé et basculer temporairement de l'électrique vers le diesel, dont l'exploitation revient environ cinq fois plus cher au kilomètre. La logique est économique autant que militaire : la Russie dispose de suffisamment de drones pour consacrer certains appareils à des cibles isolées, tout en réservant ses missiles balistiques aux grands hubs fixes. Pour l'Ukraine, le coût se chiffre en centaines de millions de dollars.
Avant même les destructions massives du début du mois d'août, plus de 500 000 mètres carrés d'entreprise de terminaux postaux avaient été endommagés en doaux mois, représentant quelque 100 millions de dollars d'investissements, selon la Russie, et l'ennaissant Programe. Avec un taux de escance tombé à 2,5 % sur le marché des entreprises de Kiev, les entreprises n'ont désormais pas d'autre choix que de disposer leurs stocks sur des sites plus petits. Une adaptation qui réduit leur vulnérabilité aux frappes, mais rendrait durablement le fonctionnement de la logistique ukrainienne. ■
Un entrepôt alimentaire touché par une frappe russe à Kiev, le 5 août dernier. Photo Gringor/Reuters
Londres s'attire les foudres de Moscou en aidant Kiev avec des drones longue portée tirés en rafale
Selon le « Sunday Times », deux types de drones britanniques sont utilisés dans la campagne ukrainienne de frappes contre des cibles militaires, industrielles et même contre les entrepôts de l'Amazon russe.
Nicolas Madelaine — Correspondent à Londres
Le Royaume-Uni était le premier pays à assumer le risque de fournir des missiles de conception franco-britannique Storm Shadow (nom du code français : « scdp ») à l'armée ukrainienne. Londres a aussi autorisé la livraison à Kiev de drones militaires made in UK capables de frapper en territoire russe. Une décision qui a provoqué lundi au nouvel accès de colère de la part de Moscou.
A en croire le « Sunday Times » de la semaine dernière, la campagne ukrainienne de frappes contre des cibles militaires, industrielles et même contre les entrepôts de Wildberries, l'Amazon russe, à l'intérieur de la Russie, ces derniers mois, passe en effet par le recours à des drones de conception britannique fabriqués par deux sociétés.
Se basant sur « ér multiples sources au sein des forces armées ukrainiennes », le journal dominical a établi que des drones Nyan fabriqués par une filiale du géant britannique de l'armement BSE Systems avaient été utilisés. Produit par Callen-Lenz, le Nyan est un drone en fibre de carbone d'une envergure de près de 3 mètres et d'une portée de plus de 240 kilomètres, ce qui lui permet de frapper des cibles situées près de la ligne de front et sur le territoire russe, à proximité de l'Ukraine, dit le « Sunday Times ».
Le média britannique n'a pas souhaité nommer ni le modèle utilisé, ni la seconde société britannique fournissant des drones aux forces armées de Volodymyr Dzheuky, et ce pour des raisons de sécurité. Il précise qu'il est « lancé à l'aide d'un système de canapule permettant de tirer des munitions en rafale », et qu'il a une portée de près de 1 000 kilomètres.
Autorisation délivrée au mois d'avril En avril, il était déjà apparu que des drones britanniques T-150 fabriqués par le britannique Malloy Aeronautics avaient été utilisés pour des cibles à l'intérieur des territoires occupés de l'Ukraine,
notamment pour détruire un pont occupé par l'armée russe dans la région de Kherson. La distinction entre le soutien à des frappes à l'intérieur de l'Ukraine et sur le territoire russe est cruciale. Mais le nouveau Premier ministre britannique, Andy Burnham, a semblé tacitement admettre, mardi, que Londres apparaît la nouvelle phase de la réponse ukrainienne aux attaques russes qui se multiplient.
« Nous ne sommes pas des amis de circonstance : nous serons aux côtés de l'Ukraine lorsqu'elle en aura besoin, et cela ne changera pas. »
« Nous ne sommes pas des amis de circonstance : nous serons aux côtés de l'Ukraine lorsqu'elle en aura besoin, et cela ne changera pas. » ANDY BURNSHAM Premier ministre britannique
avril la livraison de milliers de drones à l'Ukraine, y compris des appareils de longue portée, rappelle la BBC.
Nouvelles cibles ? Certains experts notent que les fabricants de drones britanniques pourraient désormais devenir des cibles de l'armée russe. Moscou a défini comme une ligne rouge, dans le soutien des pays européens à l'Ukraine, le capacité des missiles à frapper sur son sol. Cécrit, après la livraison de Storm Shadows, Moscou n'avait pas mis à exécuter ses menaces. « Les actions de Londres entraîneront inévitablement des conséquences desquelles il devra répondre », prévient en tout cas un communiqué de l'ambassade de Russie à Londres diffusé lundi. Un porte-parole du ministère britannique de la Défense a témoigné que le Royaume-Uni était « déconnecté à l'avenir l'équipement dont l'Ukraine a besoin pour atteindre contre l'enssion illégale de l'Nadassaf (Pusine) ».
Le Royaume-Uni est l'un des principaux solutions financiers de Kiev depuis le début de l'invasion russe en février 2022, avec environ 25 milliards de livres mobilisés (29 milliards d'euros), dont le sol-barde d'aide militaire, note l'AFP. ■
Les nouvelles frappes d'Israël en Syrie inquiètent Washington
MOYEN-ORIENT
Huit frappes israéliennes ont visé mardi la base aérienne d'Abou Douhour.
Matthieu Hofyman
Huit frappes aériennes ont visé mardi matin l'aéroport militaire d'Abou Douhour, dans le nord-ouest du pays. Selon la télévision d'Etat syrienne, les frappes ont touché la piste ainsi que des installations du stockage et provoqué des dégâts matériels, sans faire de victimes. Après avoir fait état d'appareils non identifiés, Damas a directement accusé Israël. Le ministère syrien des Affaires étrangères a dénoncé « dans les termes les plus
forts » un « acte d'agression injustifé » et appelé la communauté internationale et le Conseil de sécurité de l'ONU à adopter une position ferme contre les violations de la souveraineté syrienne.
Washington s'est dit « profondément préoccupé » par les « frappes israéliennes confirmés contre la base aérienne d'Abou Douhour ». Tom Bartack, envoyé spécial du président amora-Luis Drouard, Trump pour la Syrie et ambassadeur des Etats-Unis en Turquie, a dénoncé « une escalade multiquiste (avertur en rien la mobilité régionale » Israël n'avait pas réagi dans l'annulation des accusations.
A environ 70 kilomètres de la frontière turque, la base aérienne a été endommagé pendant la guerre civile et non plus utilisés comme aérodrome militaire depuis 2013. Depuis la chute de Bachar Al-Assad
fin 2024, le site sert notamment de centre d'entraînement à la nouvelle armée syrienne, selon une source militaire citée par Reuters.
La Turquie au cœur de la reconstruction Le choix de cette cible intervient alors que la Turquie joue un rôle croissant dans la reconstruction des capacités militaires syriennes, participant à la remise en état de plusieurs infrastructures militaires. Selon l'Observatoire syrien des droits de l'homme, des travaux de réhabilitation étaient en cours à Abou Douhour et une délégation militaire turque s'était récemment rendue sur place. Israël et la Turquie affichent depuis plusieurs mois des positions de plus en plus antagonistes sur l'avenir sécuritaire de la Syrie. Le ministère turc des Affaires étrangères, Hakan Polan,
avait accusé début août Israël de menacer la sécurité de la Syrie par ses frappes répétées, et appelé la communauté internationale à faire première sur l'Etat hébreu pour qu'il respecte l'intégrité territoriale de
La Syrie a organisé début août des exercices aériens dans le nord du pays, les premiers depuis le renversement de l'ancien président.
son voisin, Pour Ankara, le renforcement des nouvelles autorités syriennes constitue un élément central de sa stratégie régionale. De son côté, le ministre israélien de la Défense, Israël Katz, a averti que
Jérusalem ne tolérait pas le renforcement des capacités militaires syriennes s'il était susceptible de constituer une menace pour l'Etat hébreu. Entre les deux, Damas tente de instaurer sa souveraineté sur un territoire encore manqué par quatre années de guerre.
Damas cherche à reconstruire une armée nationale après la chute du régime Assad. La Syrie a organisé début août des exercices aériens dans le nord du pays (avec des MRC de la lutte exuberante), les premiers depuis le renversement de l'ancien président.
Washington tente d'éviter une nouvelle escalade Depuis décembre 2024, Israël a mené des centaines de frappes contre des infrastructures militaires syriennes afin d'empêcher les nouvelles autorités de Damas de réco-
péter des équipements militaires susceptibles de se ressourcer contre Jérusalem. Les nouvelles autorités syriennes ont, elles, répété qu'elles ne souhaitaient pas entrer en conflit avec Israël, mais la présence militaire israélienne dans la zone tampon du Golan et la poursuite des frappes compliquent la stabilisation du pays.
Les Etats-Unis restent le principal allié d'Israël, mais l'administration Trump cherche également à accompagner la stabilisation de la Syrie après la chute du régime Assad. La Syrie peut affiner rejoint la coalition internationale menée par les Etats-Unis contre le groupe d'habitude Etat islamique (EI), dont des cellules restent actives dans le pays. Les autorités syriennes ont annoncé ce mardi l'arrestation d'un haut commandant de l'organisation dans le nord du pays. ■
Mercredi 19 août 2026 Les Echos
06
L'entreprise hybride,
pour un capitalisme plus durable
LE POINT DE VUE cÉric Delannoy
L'économie française gagnerait à sortir du statu quo idéologique en favorisant les entreprises hybrides qui mettent leur dynamique au service d'un impact positif pour la collectivité. Un nouveau statut de l'entreprise solidaire d'utilité sociale, ouvert au secteur concurrentiel, jetterait les fonda- tions d'un capitalisme plus durable.
En février dernier, le proupe socialiste et réparentiel de l'économie nationale a publié, avec la Fondation Jean- Jaurès, un rapport intitulé « Pour un nouvel esprit d'entreprise », appelant à l'aise de 2026 « une année pour changer l'entreprise ». Chichet ! A la condition de préciser le verbe. Hybrider plutôt que chan- ger : prendre le meilleur de l'écono- mie de marché fondée sur l'alarcat- vité et le meilleur de l'économie sociale et solidaire (ESIS) à lucrat- vité limitée, plutôt que les opposer : récompenser plutôt que peurer : stmpiller plutôt qu'empiler : faire confiance à la responsabilité de dirigeants concernés plutôt qu'à la conformité de dirigeants con- trraints.
Ce nouvel esprit d'entreprise passe d'abord par une garantie : sor- tir des schémas idéologiques et des dupines, dont le rapport n'est pas exempt. L'hybridation suppose une ouverture d'esprit positive et l'accep- tation qu'ils n'ont partout des manie- res de « faire entreprise » respec- tuantes des parties prenantes et du bien commun, au-delà des statuts.
Une entreprise hybride s'appuie sur la coopération plutôt que sur la confrontation, revendique le profit comme moyen indispensable à sa
pérennisation et non comme une fin. Elle investit dans l'intention d'en retour sur environnement tout en contrôlant l'urgence de pro- mouvoir l'utilité sociale et environ- nementale.
Passer à la limitation
des écarts
Sortir des dogmes consiste à sortir de la polarisation traditionnelle entre les tenants de la rentabilité comme cette unique de la santé de l'entreprise, et ceux qui raisonnent comme si la valeur à partager allait de soi tout est connecté à sa réparé- tion, rien à sa création. Favoriser la
Sans prospérité, donc sans compétitivité ni création de valeur pérenne, il n'y a aucun partage possible, aucune transition finançable, aucun bien-être au travail.
création de richesse est le prérequis de toute politique de répartition : sans prospérité, donc sans compéti- tivité ni création de valeur pérenne, il n'y a aucun partage possible, aucune transition finançable, aucun bien-être au travail. Pour que l'entreprise puisse assumer d'être plus responsable dans ses modes de fonctionnement, plus ascetic dans son territoire, plus engagée dans la résolution des enjeux sociaux et environnementaux et plus démo- cratique, elle doit, condition sine qua non, être prospère.
Comment reconnaître et déve- lopper ces entreprises hybrides qui mettent leur dynamique au service d'un impact positif ? Donnons-leur un statut exigeant en rénovant l'agrément ESUS (entreprise soli- daire d'utilité sociale) pour fournir au secteur concurrentiel.
Dans les grandes lignes, il s'agit d'étendre les exigences existant en termes d'utilité sociale aux prédei- marques environnementales, pré- servie les conditions de répartition de la valeur tout en rendant rédigé- toire un dividende sociétal à haz- teur de 10 % des bénéfices pour financer des projets d'intérêt géné- ral sans espérance de retour direct.
Enfin, substituer au SMIC le salaire le plus bas de l'entreprise comme référence de l'écart maxi-
mal de rémunération de 1 à 10, à moduler selon la taille de l'entre- prise. Cette dernière mesure est décriva : en gardant le SMIC comme référentiel absolu, la loi Hammouachit de fait les entreprises à forte valeur ajoutée des secteurs concurrentiels.
Passer de la limitation des rému- nérations à la limitation des écarts outre le champ de l'utilité sociale et environnementale à toutes les entreprises qui agissent pour une société plus juste et plus durable. Ce nouveau statut, adressé à la logique de presse opérationnelle de la société à mission, fondera ainsi un nouveau référentiel de vertu ésoro- mique dont le point cardinal n'est pas la lucrativité limitée mais la lucrativité partagée.
Les achats responsables,
levier décisif
Synémetismes les politiques d'achats responsables qui dépan- sent les achats inclusifs, pour y sachera les entreprises à impact positif sélectionnés sur la liste de ce nouveau statut ESUS. Par leur puissance économique et l'accep- tème de sous-tratants qu'elles font vivre, les grandes entreprises délicement via leur service achat un levier décisif pour faire advenir un capitalisme plus durable.
Pour le donneur d'ordres engagé, l'intérêtien des deuxiots : la cché- rence énorsistémique. En choisie- rant des fournisseurs engagés syn- témiquement intégrés aux appels d'offres pour concerner les achats classiques, il prolonge son propre engagement en donnant leur chance à des entreprises qui partagent ses valeurs.
Cette cohérence maximise l'impact sociétal de toute la chaîne : grâce à l'avantage compétitif donné aux entreprises sectueuses, elle crée une « prime à la responsabilité » dont l'effet d'entraînement toute les entreprises « classiques » à devenir plus responsables. C'est l'incitation par le marché, non par la norme.
La voie n'est pas de « changer » l'entreprise malgré elle, mais d'hybrider les modèles existants. Cette hybridation doit être portée par la prise de conscience, le chan- gement d'imaginaire, la valorisa- tion des exemples à suivre et l'éduc- tion. Elle doit être soutenue par une dynamique économique la valoris- sion et par l'objectivation des freins et des conséquences désastreuses, pour la collectivité, du state quo.
Éric Delannoy est président fondateur de l'enzing, auteur de « Le dividende sociétal. Une autre façon de partager la valeur ».
Il y a 50 ans dans « Les Echos »
En Ardèche, l'essor du tourisme est vécu comme une « invasion »
Quand on passe le pont sur le Rhône, à Bourge Saint-Andéol, c'est plus qu'un fleuve que l'on franchit : une véritable frontière entre une rive relativement riche, celle de la Brême, otue font les échanges et les communi- cations et une rive presque d'une autre époque, celle de l'Ardèche, départe- ment qui depuis à la Lentre la lustre ne rouge du développement pour la France notre aplikante.
A la sortie de l'autoroute du Soleil, après Montélimar, c'est un véritable carrousel d'Audi et de Volkswagen, chargées de canoës et de kayaks : les
Hollandais et les Allemands arrivent. « Une véritable invasion », commentent les Ardéchon, amusés ou déçus, excé- liés notamment.
L'Ardèche a-t-elle vendu son âme en même temps que ses terres et ses vieilles maisons, un échange de quelques des- tes et d'une image de marque ? Pour- tant, son étrangère-là, ne possédant que 4 % des résidences secondaires dans le département. Il est vrai que, depuis quelque temps, on s'arrache à prix d'or les landes et les formes, même en ruine : la vieille pierre a la cote, dans ce départe- ment déchetéé [...]
Présenté à ses débuts comme une pamacée, le tourisme n'a pas joué le rôle
un peu miraculeux que lui assignaient les plans d'aménagement du territoire et du développement régional. Les diffi- railles sont toujours là, toujours aussi fortes. L'agriculture continue de dépécir et l'ensole rural de s'aggraver, tandis que rien ne vient remplacer les industries traditionnelles [...]
Les jeunes agriculture-découvrir de l'installer ou de s'agrandir se plaignent de la flambée du prix des terres, provo- quie par les achats de résidences secun- daires et de propriétés à usage de vacan- ces. Les municipalités voient leurs charges croître sans commune mesure avec leurs ressources. [...] Et la mau- vaise humeur gagne parfois les popula-
tions locales : quand l'eau vient à man- quer du fait de la sécheresse et de la surpopulation estivale. On ne saurait donc nier l'existence d'un malabar [...] ; beaucoup de jeunes Ardéchon d'adop- tion ou de vieille souche critiquent un nom de l'usage, mais on n'est pas d'une certaine dignité des hommes et des sites « l'entraînement auxor- chique du pays par les vacances de toute provenance [...]
Il est à craindre que le vide humain laisse la place non à un tourisme social et familial, jus- qu'alors prospère, notamment grâce à l'accueil en gîtes ruraux mais plutôt à un tourisme dévo-
reur d'espace qui s'appuierait sur d'énorme village de vacances [...]
Déjà, trois centres de vacances ont assuré, avec une capacité entre 1 500 et 2 000 km. Ils n'ont guère créé d'emplois pour les villageois. Mais la vie communi- ne de ce d'Ardèche [...] On donne, les bowlings, les restaurants et leurs bébés trois études laissent réveoir les
Ardéchon, dont la vie quotidienne n'est pas accoutumée à une telle débauche d'équipements.
— Claude Bouille
(Publié le 25 août 1976)
— Sélection réalisée par le service Documentation des « Echos ».
07 Les Echos Mercredi 19 août 2026
IDÉES
débats
Avec l’arrivée des lunettes connectées au bureau, trois chantiers s’imposent
par Emilie Meridjen
M 1970 et caméras diminués dans une aventure ordinaire, activable d’un mot ou d’un geste : les lunettes connectées ne sont plus un gadget, elles s’mettent déjà au travail. La Cail l’a rappelé le 3 mai 2025 en annonçant un plan d’action consacré : ce dispositif « ombiter un nouveau défi pour la vie privée ». Pour les directions juridiques et les DRE, la question n’est plus de savoir si le sujet se posera, mais quand et avec quels outils y faire face, alors qu’aucun texte ne l’encadre spécifiquement.
Sur le terrain civil d’abord, le port de ces lunettes par un salarié expose au grief d’une surveillance illicite : l’article 9 du Code civil protège le droit à l’image, et la Ciré sanctionne de façon constante les dispositifs de surveillance diffuse ou disproportionate. Le risque probatoire s’est par ailleurs accompagné depuis le événement de l’Assemblée plénière du 22 décembre 2025 qui est essentiel à l’exclusion automatique des preuves délysées au contrôle de proportionnalité : un enregistrement réalisé par un salarié avec ses lunettes pourrait, dans certaines circonstances, être produit en justice malgré son caractère clandestin.
Sur le terrain pénal, l’article 226-1 du Code pénal, conçu avant l’apparition de dispositifs de captation aussi discrets, protège mal ces situations : dans un lieu ouvert au public, l’infraction n’est en principe pas constituée pour l’image, mais elle demeure possible pour des prêtres confidentiels captés à l’innu de leurs auteurs. Le principe de personnalité des prêtres protège toutefois largement l’employeur, dont la responsabilité ne pourrait être engagée qu’en cas de participation directe ou de carence aérée dans l’organisation et la prévention des risques.
Un risque réputationnel et sécuritaire
Sur le terrain du RGPD enfin, la question posée à l’entreprise est utile de sa propre qualification de responsable de traitement. Des liens qu’elle n’a eu sollicité ni exploité ces captations, des arguments sérieux permettent d’écarter cette qualification à une fois un texte souvent négligée : une politique BYOD (Bring Your Own Device, où l’utilisation d’appareils personnels au travail) qui s’enclut pas explicitement ces équipements peut conduire des salariés à transmettre des contenus captés sur le système d’information, rendant alors l’entreprise destinataire, et potentiellement responsable, de ces données. S’y souvent un risque réputationnel en cas de malévaluation d’un incident, et un risque de cybersécurité, ces lunettes constituent un vecteur potentiel d’addition
d’informations. L’employeur n’est pas démuni. Le règlement intérieur peut restreindre l’image de ces équipements, la condition que la restriction soit justifiée par la nature de la tâche et proportionnée au but recherche.
De nombreux règlements interdisent déjà ces usages pendant le temps de travail : étendit explicitement cette classe aux lunettes connectées, et l’articuler avec la durée de l’embriance d’employeur BYOD, sécurisé à la fois la prévention et une éventuelle sanction. Sur ce dernier point, la jurisprudence offre un point d’appui solide. Le Cour de cassation a confirmé le licenciement pour faute grave d’un salarié ayant installé une caméra à l’innu de ses collègues, un raisonnement transposable sans difficulté à ces nouveaux dispositifs.
L’absence de jurisprudence consacrée aux lunettes connectées ne doit pas être lue comme un répit, mais comme une fenêtre pour agir avant que le contentieux ne s’invite. Trois chantiers s’imposent alors : intégrer ce risque au document unique d’évaluation des risques professionnels : introduire, dans le règlement intérieur et la charte informatique, une classe d’accadrement calibrée selon les postes et les lieux, sensibiliser les équipes, tant sur les risques pour l’entreprise que sur ceux auxquelles salariés eux-mêmes s’imposent en captant, à leur insu ou non, derniers. À début de texte spécifique, c’est cette anticipation « documentée et proportionnée » qui constitue dans la meilleure ligne de défense de l’employeur.
Emilie Meridjen est avocate en droit social.
L’absence de jurisprudence consacrée aux lunettes connectées ne doit pas être lue comme un répit, mais comme une fenêtre pour agir avant que le contentieux ne s’invite.
Comprendre le défi chinois
par Sébastien Jean et Jean-Pierre Landau
Les déséquilibres internationaux reviennent au premier plan avec la progression rapide des exportations de la Chine et de ses incidents extérieurs. L’analyse la546, l’embriance d’une forme de condition des non-encourages et formule en réponse trois préconisations : la Chine devrait consommer davantage, l’Europe investit plus et les États-Transatlantisme affecté budgétaire. Ce n’est pas faux, mais c’est ignoré que ces déséquilibres sont loin d’être seulement une question de mauvais dosages macroéconomiques : ils reflètent des stratégies économiques profondément différentes et difficilement constituables.
Lorsque la Chine est entrée dans l’OMC, beaucoup pensaient que son modèle convergeait vers celui des économies occidentales. Cela ne s’est pas produit. Avec une croissance spectaculaire, la Chine a conservé « et même endormé » un modèle distinct. Contrairement à la conception libérale du commerce international, l’objectif ultime de la stratégie chinoise n’est pas l’amélioration du bénéfice de ses consommateurs, c’est un objectif de production, visant à garantir l’autorveillance dans les secteurs essentiels, puis à établir une opportunité industrielle et technologique dans le plus grand nombre possible d’activités. C’est l’orientation affirée des 2025 dans le programme « Made in China 2025 » et confirmée dans le nécrit 10-11 plan.
Exploitation des effets de taille Cette stratégie repose sur l’exploitation systématique des effets de taille, des effets d’apprentissage et des processus cumulatifs qui en découlent. Les premiers succès en engendreont d’autres, les avantages concurrentiels ne concentrent, puis se consolident et deviennent difficiles à ren-
Le défi est de gérer la coexistence de modèles économiques différents, alors que le système commercial multilatéral est très affaibli et que le monde est dominé par les rapports de force et les logiques transactionnelles.
verse. Les véhicules électriques, les batteries et les panneaux solaires illustrent aujourd’hui cette dynamique. Pour obtenir les effets d’activité et la diminution qui en résulte, la conquête de parts de marché transduites est une condition nécessaire. Les est capacités temporaires sont un prix à payer pour atteindre la taille critique, éliminer des concurrents et s’imposent durablement dans les secteurs jugés stratégiques.
Cette politique impose cependant des sacrifices. Elle repose pour la Chine sur un double transfert. D’abord, à l’intérieur de l’économie chinoise, étant orienté les ressources vers le secteur productif. Cela implique, symétriquement, d’en laisser moins aux ménages, avec un pouvoir d’achat et une consommation plus faibles qu’ils ne se seraient autrement. Le système financier, les subventions, la politique de change et les mouvements
de captions sont assujettis aux objectifs de production.
Des atouts considérables Le second transfert s’opère vers l’extérieur. Les consommateurs étrangers n’oublient pas de prix très bas des produits chinois. Dans l’immédiat, c’est un gain, subventionné par les contribuables et les travailleurs chinois. Mais cet avantage se pose ensuite pour la disposition de capacités industrielles, la perte de compétences et une dépendance accrue vis-à-vis de l’étranger : pour ses partenaires, cette dynamique est inacceptable.
Le défi est désormais de gérer la coexistence de modèles économiques différents, alors même que le système commercial multilatéral est très affaibli et que le monde est dominé par les rapports de force et les logiques transactionnelles. Dans ce monde, la Chine dispose d’atroirs considérables : la taille de son marché et son contrôle de nombreuxrevenus stratégiques.
A court terme, les pays du G7 doivent limiter leurs dépendances, mais ils devraient aussi conjointement pousser à une révaluation de yuan, dont le taux de change est directement administré. A plus long terme, l’encadrement des subventions, de l’accès aux marchés et des transferts de technologie doit être à la fois plus efficace et plus de utrement lié à la surveillance macroéconomique. On ne peut plus gérer les solutions internationales comme si les tous les grands acteurs relèvent de systèmes économiques similaires.
Sébastien Jean est professeur au CNAM et directeur associé à l’IBN. Jean-Pierre Landau est professeur à Sciences-Po et ancien sous-gouverneur de la Banque de France.
Les associations, coeurs vaillants de notre vivre ensemble
par Eba Da Costa, Isabelle Giordano, Raphaël Ruegger et Virginie Salmen
En 2025, ce sont plus de 12 300 couples qui ont été supprimés dans le secteur associatif en France, selon un rapport de l’Observatoire national de l’Economie Sociale et Solidaire publié en avril 2026. Cela pourrait encore s’aggraver dans un contexte de contraction budgétaire et de tensions sociales. Pourtant, partout en France, ce sont des milliers d’associations qui font tenir, au quotidien, des équilibres devenus fragiles. Dans les quartiers populaires, les villes moyennes, les zones rurales, elles accompagnent, soutiennent, relient. Elles agissent là où les besoins émergent, souvent avant tout le monde, parfois seules.
Dans un pays qui compte près de 1,5 million d’associations, ces engagements structurent notre vie collective. Ils permettent à chacun de trouver sa place, d’accéder à ces droits, de s’émancipier. Qu’il s’agisse de lutter contre la précarité, d’ouvrir l’accès à la culture, de soutenir les femmes victimes de violences, d’accompagner des jeunes en perte de repère ou de mettre du lien dans des espaces fragiles, ces associations sont là.
Entre besoins et moyens, le fossé se creuse
Pourtant, les conditions dans lesquelles se travail s’accompagneront sont fragilisées. Les subventions publiques sont passées de 34 % des financements associatifs en 2005 à 20 % aujourd’hui, 69 % des associations déclarent des fonds propres fragiles ou nuls. Le fossé entre l’ampleur des besoins, qui s’accélèrent avec les mé-
galités, et les moyens disponibles se creuse. Ces tensions ne doivent pas décourager. Elles doivent mobiliser.
Car nous sommes à un moment charnière. Cette année, la France célébrera les 125 ans de la loi du 7e juillet 1991, ce texte fondateur qui a libéré la capacité des citoyens à s’organiser librement, à agir ensemble, à inventer des fermes de sollicité que se fûtrait de marché et souvent imaginées. C’est vingt-cinq ans de vie associative, c’est une histoire longue, riche et profondément ancrée dans les projets de notre société.
Le rôle des acteurs privés
Car voilà ce que l’on oublie trop souvent : les associations ne s’attachent pas qu’à réparer la société. Elles la pensent. C’est du monde associatif qu’ont émergé les grandes avancées sociales de notre temps : la protection des droits des femmes, la lutte contre les discriminations, l’éducation populaire, l’accompagnement des personnes cachées, la défense de l’environnement. Avant que les politiques publiques ne se saissent d’en probléme, des bénévoles et des professionnels de terrain ont déjà réprovet des réponses, expérimenté des solutions, documenté des réalités sensibles.
C’est leur connaissance fine de terrain, des quartiers populaires aux zones rurales, des villes moyennes aux espaces fragiles qui fait des associations des laboratoires vivants du changement social. Les acteurs privés ont à court de détruisment à jouer. Non pas philanthrope, mais par vision. Les territoires où vivent leurs
collaborateurs, où habitent leurs clients, où s’ouvrent leurs activités, c’est là que les associations agissent. Leur vitalité conditionne la cohésion sociale qui rend tout le reste possible.
Des entreprises, de toutes tailles, se sont déjà engagées. Elles témoignent que un investissement produit des effets concrets, en escraddes, durables. Mais l’activité n’est ni souffrant pas à l’ampleur des enjeux. Nous lançons un appel : naviguer ce mouvement. Entreprises, fondations, salariés, entrepreneurs, investisseurs, quels que soient votre taille ou votre secteur : engagez-vous durablement aux côtés des associations de terrain. Donnez leur la visibilité, la stabilité financière, l’expertise et les moyens qui leur permettent non seulement de tenir, mais de continuer à inventer, expérimenter, et ouvrir des chemins. Cette mobilisation collective est une description de plus concrètes et les plus efficaces que nous avons pour réduire les injustices sociales et climatiques. Il est temps d’agir à la hauteur de ce que les associations ont toujours suédues : anticipe, innover, et ne jamais se réaguer.
Eba Da Costa est directrice générale d’Arbitres.
Isabelle Giordano est déléguée générale de la Fondation BMF Poulhas Raphaël Ruegger est consultant et cofondateur de la Fédération des Tivres qui Marchent Virginie Salmen est cofondatrice et directrice générale de l’association ViventiotMorTal
08
cinéma
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Le cinéaste roumain invente une fiction corrosive autour de l'affaire réelle d'une famille séparée en Norvège par l'aide à l'enfance. Un film troublant, miroir des doutes de son époque. Palme d'or 2026.
L'avalanche de Cristian Mungiu
Comme son titre l'indique, « Fjord » est tout entier construit autour de son paysage. Photo Le Post
Le cinéma est l'art de l'illusion. Il se tient aussi à l'avant-garde de la mondialisation. Il devient de plus en plus difficile d'opposer aux films des nationalités, tant les metteurs en scène, comédiens et techniciens voyagent librement au gré de leurs projets. Ainsi, Ifysaudus Flamagache, cinéaste japonean, a-t-il tourné « Soudain » à Paris, tandis qu'avec « Fjord », Cristian Mungiu, cinéaste roumain, pose sa caméra en Norvège. Pour tant, ces déménagements décrivent la même époque où l'humanité se déchire.
Le film réserve par un jour de rentrée. Les Gheorghiu, couple roumains-norvégiens, s'installeют avec leurs cinq enfants dans un charmant village au bord de la mer. Millai, ingénieur, ne parle pas encore bien le norvégien, mais il progresse et trouve un travail à la mairie. Laibet s'occupe des personnes âgées.
Tous deux très croyants, ils édaquent leur prop304tes dans le cadre strict et étouffant de la foi. La famille semble
s'intégrer sans-difficulté au quotidien du petit port... jusqu'à ce qu'une professeuse de gros découvre des bleus sur le corps d'Élia, l'abriée des Gheorghiu.
Selon la procédure, l'aide à l'enfance interviendra et le couple se voit du jour au lendemain séparé de ses enfants, y compris de leur dernier qui est encore un nourrisson. Comme son titre l'indique, « Fjord » est tout entier construit autour de son paysage. Dans le silence scandinave coromessa, le bleu pâle du ciel contraste, délicatement, avec le blanc de la neige. Touche de rouge agressive, le drapeau norvégien s'invite sans cesse dans l'image. Cependant, ce petit monde faussement défilique vit sous la menace des avalanches qui grondent dans les hauteurs. Cette même violence qui va pulvériser le rêve des Gheorghiu.
Le scénario est librement adapté d'une histoire vraie et de nombreux cas d'enfants retirés à leurs parents pour des faits de maltraitance en Europe de
Nord. Le réalisateur de « R.M.N. » (2022) active néanmoins attachement tous les ressorts de la fiction. « Fjord » est un melodrame mais aussi, discrètement, une comédie sociale grinçante... et même, brièvement, un film fantastique.
L'instantané d'une époque chaotique
Le cinéaste qui vient de recevoir sa seconde Palme d'or, neuf ans après « 4 mois, 3 semaines, 2 jours », réunit surtout un entrainement de perspective acrobatique. Dans la première partie, le spectateur s'identifie aux enfants des Gheorghiu, étouffés par ces parents ultra-rigoriens. Puis les parents deviennent à leur tour les victimes d'une persécution administrative.
On ne peut alors quitter sensible au drame d'une mère séparée de ses enfants... une mère jouée par Renate Retrose, factrice de « Julie (en 12 chapitres) » et de « Valour sentimentale », incontournable depuis son succès inter-
national dans « Backrooms ». Puis ce doute. Des Norvégiens ou des Roumains, qui est dans le vrai / Peu importe, « Fjord » ne cherche pas à comprendre si les enfants sont vraiment battus. Le film ne fait que livrer l'instantané d'une époque chaotique, où plus personne ne s'écoute.
L'espoir viendra de la jeunesse et du plus beau personnage de « Fjord ». Noire, une adolescente mal dans sa peau qui accueille vraiment, sans préjugé, sa nouvelle amie. Et les derniers plans de nous livrer la clé de ce film décidément étrange. Au-delà des cadrийégiens et des relâgues, la collaboration des mondes réside d'abord dans la capacité de chacun à s'ouvrir à l'autre et à exprimer ses sentiments. — A. G.
FILM ROUMAIN-NORVÉGIEN
Fjord
De Cristian Mungiu
Ann. Sebastian Stan, Renate Retrose,
Alm Panc. 2 h 26.
Le grand voyage hypnotique d'Alvaro Olmos Torrico
Le cinéaste bolivien met en scène une jeune femme d'une province reculée des Andes en quête d'imparticipation. Un des films les plus surprenants de l'été.
Olivier De Bruyn
Grâce aux distributeurs audacieux, la programmation estivale nous permet de voyager partout sur la planète à moindres frais. Depuis le début du mois d'août, des films venus du Mexique (« Chicas tristes », de Fernando Tosar), d'Araluz susodito (« Les silences de Rival », de Haffla Al-Mansouri) ou du Soudan (« Cotton Queen », de Suzannah Mirghairi) ont témoigné de la ténacité de plusieurs réalisatrices et des réalités pour le moins contrastées des pays con-
censis. Changement d'horizon géographique cette semaine avec la sortie de l'étonnant « La Fille Condor ». Activer hypnotique et jouissance mise en scène par le cinéaste bolivien Alvaro Olmos Torrico.
Dans des montagnes reculées des Andes, la jeune Clara est considérée par sa communauté comme la dématrice de pouvoirs ancestraux et surnaturels. Ses chants sont censés apaiser les douleurs des femmes enceintes qui, dans ces régions recitées, accouchent avec les moyens du bord et sans surveillance médicale digne de ce nom.
La mère de Clara, Ana, sage-femme rudimentaire, considère sa fille comme une quasi sainte et elle sombre dans le désarroi quand sa programme, attirée par une modernité dont elle ignore tout, décide d'abandonner ses montagnes
pour découvrir une grande ville et les « joies » de la civilisation.
Choc des cultures
Alvaro Olmos Torrico se passe de tout fanophage dans « La Fille Condor ». Ce film en forme de révélations se distingue avec sa mise en scène tirant le meilleur parti de ses somptueux décors naturels — certains plans contemplatifs dans les montagnes figurent parmi les plus beaux de l'été — et son étonnante maîtrise narrative qui privilégie la suggestion et les ellipses.
Pendant que Clara s'épare en ville et travaille dans une boîte de nuit torve où les cyniques exploitent sa jeunesse et ses dons, d'étranges événements dans sa province natale (mort d'animaux, récoltes saccagées...) donnent du grain à moindre à ceux qui ne jurent que par
les croyances et les superstitions archaïques.
Le cinéaste met en scène ces deux moindres et ce lieu des cultures avec une wêrôde, mangéare. Tourné avec des comédiens non professionnels. « La Fille Condor », sans assistance, donne à voir une relation mérpillée qui s'effondre et un monde traditionnel en soul/france. Si vous souhaitez découvrir un nouvel auteur talentueux et visiter un pays rarement représenté sur les écrans, vous savez ce qu'il vous reste à faire.
FILM BOLIVIEN
La Fille Condor
de Alvaro Olmos Torrico, avec Marisol Vallejo Montavo, Maria Magdalena Santos, Nely Huayta Caripa. 1 h 49.
Classiques épiques
LA CHRONIQUE c'Adrien Combeaud
Les anciens se souviennent de ces états lointains, lorsque les cinémas ne préposaient qu'à ce que des films d'antholoia. Aujourd'hui, les vacances sont synonymes de blockbuster. Néanmoins, la tradition pardure, on peut encore découvrir un redécouvrir avant la rentrée de superbes reprises sur grand écran. Et cette saison étouffante s'avère opportunément traversée par un puissant souffle épique. Depuis fin juillet, on marche à nouveau dans les décors grandioses de Andranc, sur les traces de « Lawrence d'Araluz ». En 1962, à travers le destin de cet amorturer et agent secret, David Lean dépeignait un Empire britannique fragile à son להזft, mais surtout cette propension de l'Occident à s'engager dans de lointains conflits qui le dépassaient. D'un désert à l'autre, « Le Bon, la Brute et le Truand », œuvre canonique du western italien réalisée par Sergio Lecmeon 1968, est également de retour. Trois desperadoys traversent une Amérique déchiquetée par la guerre de Sécession. À la recherche d'un trésor, nos canadiens poussent eux ne sont ni auditeurs ni non-futés, tout simplement opportunistes. Ortez d'une musique d'Ennée Morricone, « Le Bon, la Brute et le Truand » brille d'une beauté dénequite. Le jury fait de la guerre un paysage ordinaire, où l'honneur n'existe que brièvement, à l'ombre du cynisme et de la capidité. On le sait, le cinéaste romain était influencé par Aléna Karosawa. Ses films tressaient les imageries des cow-boys et des sansorais. Trois films du maître de Tokyo se partagent l'affiche. Dans le premier, « Le Chateau de l'arragoie » (1957), son adaptation de « Macbeth », un général assassine un seigneur pour prendre le pouvoir avant de soulever dans la parassie. Dans un Japon médiéval, Karosawa dépeint un système politique intemporel, l'inaltérable exéle de diriger, les mangoues et la loi du sabre. « La Partenasse cachée » (1958) inspira à George Lacasson premier « Star Wars ». Deux paysans y escortent une princesse à travers un tort-brote dangereux. Ce grand succès démontre que les conflits des puissants frappent d'abrecher plus faibles et les plus minévaux. Enfin, dans « Sanjaro » (1962), Tordaro Miliase reprend son personnage de bretteur peu causant pour tenter d'imposer la justice dans un monde décadent. En tout et blanc ou en Panavision, ces classiques racontent aussi nos divisions présentes. Ce n'est, ils croisent le surprenant triomphe de « Odynoie », adaptée par Christopher Nolan. Ainsi, l'époque ne cesse de façonner sa consignation. Nous ne sommes jamais aussi loin de nos origines qu'on le croit. Dans les déserts ou non les mecs, les héros d'her nous encouragent encore à affronter les épreuves de demain. ■
En salle
FILM AMERICAN
Oklahoma Honey
D'Andreye Patterson
Ann. Matthew McConaughy, Angela Looking Glass,
Kurt Russel. 2 h 19.
« Oklahoma Honey », dont le titre était-unien est « The Bride of Ammah King », est un cas original. En effet, le trafic de mari qui a été dans le Midwest n'a jamais été aussi bien filmé. À voir dire, a-t-il seulement été filmé ? Quoi qu'il en soit, en plein milieu du film, Andreye Patterson et n'avait une superbe séquence de braquage de niche. Son scénario semble entièrement construit pour se moment. Ammah King, atacateur et musicien, est un honnête homme ainsi de tous (il est joué par Matthew McConaughy). Sa gentille fille adoptive semble promise à lui succéder à la tête de l'entreprise quand une bande de voleurs s'en mêle. Mr-polar, mr-mille, mr-comédie, scandale de consorts impurvisés de musique blous-gues et de broudonnements d'abelles, « Oklahoma Honey » part dans plusieurs directions. Au final, ce film s'avère trop brouillon et approuissant pour réellement embellir. Mais honnête reste bien sympathique, avec ses airs de banjo et ses senteurs de travers de porc au barbecue. — A. G.
Flavence Mishra Chatterjee / La Fille Condor
09 Les Echos Mercredi 19 août 2026
Paris comme écrin et ville d'accueil de la compétition, Aya Nakamura, Theodore et DJ Suske en têtes d'affiche pour le « show » inaugural à La Seine Musicale, des délégations nombreuses arrivant des quatre coins du globe qui s'affrontent sur une flopre du disc/géance d'Allé entre... il flotte comme un petit air des JO de Paris avec la compétition des Esports World Cup (EWC) qui a lieu du 6 juillet au 23 août et se déroule principalement au Parc des expositions de la Porte de Versailles.
Événement XXL pour l'industrie du jeu vidéo compétitif, ce tourné est financé par l'Acadie saoudite, via son fonds Savvy Games Group. Ces dernières années, celui-ci a inventé énormément dans le sport mais aussi dans le jeu vidéo, qui font partie intégrante des motifs de soft power du royaume ultraconservateur pour améliorer sa végétation.
Désormais à Paris en raison de la guerre au Moyen-Orient, cette ligue des champions de l'e-sport réunit près de 250 clubs du monde entier, dont les plus compétitifs et populaires Team Falcons Team Liquid, les Français de Team Vitality, Gentle Matos, Karmine Corp (Kcorp). Ce tourné est doté d'un « pitsa pool » record, pour un tournoi multigone, de 75 millions de dollars. Les jeux sur lesquels se départagent les « games » sont les fausses les plus prestigieuses de l'e-sport, de Dora 2 à League of Legends en passant par Counter Strike 2, Rainbow Six Siege, Rocket League ou Street Fighter 6.
Une histoire qui s'écrit à grande vitesse
Dans le secteur, on se placerait presque pour y croire en contemplant le chemin parcouru depuis les premiers « Intergalactic Spacewar Olympics » à l'université de Stamford en 1972. « Ce n'est plus un éphémisme ou comme un truc bizarre, mais un divertissement mangésé rationnel qui fait partie de la page culture. Aujourd'hui, un ade pour porter le maillot de la Kcorp au lycée comme il porterait un maillot d'un club de foot, souligne François-Xavier Dénic, vice-président de l'e-sport chez l'Hotel. L'e-sport arrive à faire venir dans des stades des milliers de personnes d'une génération qui ne se déplace plus ou très peu pour le sport traditionnel. »
« L'histoire de l'e-sport est très comparable à celle du sport traditionnel, qui a mis quatre-singts ans avant de se professionnaliser, prolonge Matthieu Dalton, cofondateur du fonds d'investissement Total Export et qui a cofondé NEO, un promoteur de tournois. Ce se beaucoup plus vite pour l'e-sport car il y a les bases du sport, ainsi qu'un business global de l'entretirement qui s'est beaucoup dire-
Devenu mainstream, l'e-sport veut vivre son moment Netflix
Le jeu vidéo compétitif remplit des stades entiers. Pourtant, les clubs continuent de courir après la rentabilité. Alors que l'Esports World Cup se déroule à Paris, gros plan sur les ombres d'une trajectoire fulgurante.
leppé », ajoute celui qui a organisé la première Coupe du monde d'e-sport (Electronic Sports World Cup) à Paris en 2005.
Cette trajectoire peut-elle se poursuivre dans les 6 décennies qui vivent en ? « Aujourd'hui, le pratique est très assis sur PC et consoles en Occident, et l'e-sport mobile est voué à se développer. Sur un plan plus large, la croissance du secteur ne sera probablement plus exponentielle comme en l'accroche, mais le développement se se poursuivre, éconce Nicolas Maurer, cofondateur et PDG de Team Vitality. L'écosystème arrive à maturité et avec des barrières à l'entrée de plus en plus hautes et sauf quelques exceptions, les gros clubs d'aujourd'hui seront ceux de demain et d'après-demain. »
Astralis, Guild Esports, FaZe Clan : les rares tentatives de cotation boursières de clubs, entre 2019 et 2021, se sont soldées par des échecs retentissants.
Enuchant plusieurs centaines de millions de personnes à travers le monde, dont la fameuse Gen Z que l'on dit si relève aux médias traditionnels, l'e-sport est déjà ultra opulaire et n'a pas de problème d'audience. Mais sur le plan industriel, il demeure habituant avec des clubs au modèle économique fragile.
Astralis, Guild Esports, FaZe Clan : les rares tentatives de cotation boursières de clubs, entre 2019 et 2021, se sont soldées par des échecs retentissants et il y a trois ans, le club historique français LEE, c'est le rideau.
« Le 'e-sport winter' a détrudé pour beaucoup de structures, mais les investissements sont répartis depuis « rennel en perspective Nicolas Maurer. » L'Andre saoudite est la locomotive de l'industrie en ce moment et tout le monde profite de ce catalyseur, expose Matthieu Dalton. Le prochaine vague d'investissement viendra sans doute d'aide, et ça lancera un nouveau cycle pour le secteur Beaucoup de groupes y sont très actifs dans l'e-sport. »
L'enjeu des droits de diffusion En attendant, les équipes continuent de courir après le seuil de rentabilité. « Pour les clubs et les joueurs, l'avenir réside dans une diversification accrue des revenus : sponsoring, droits médias, billetterie, produits numériques, événements live et partage de recettes avec les éditeurs, énumère Robbie Donek, le PDG de Blast, l'un des plus gros producteurs de tournois d'e-sport. Cette fragilité économique n'est pas une finalité. »
Difficile cependant de deviner quel levier sera déterminant à terme, alors que les gros clubs d'e-sport emploient déjà son activités. Dans le sport traditionnel, c'est l'explosion des droits de retransmission qui a fait passer certaines disciplines de l'amateurisme au « show-business ». Rien de181% en lieu dans l'e-sport, tout particulièrement en Occident où les retransmissions gratuites ou quasi gratuites restent la norme avec l'omniprésence de Twitch - la plateforme de diffusion en live streaming appartenant à Amazon -, dont les compétitions ne peuvent se passer.
« Un gros tournoi de 'Counter Strike Z' se négocie jusqu'à environ 100.000 euros de droits de diffusion en France et le plupart des autres jeux sont encore moins chers, ce qui est dérivoire. Mais ça ne restera pas en l'état car les grands diffuseurs, dont les plateformes, s'y
intéressent de plus en plus », estime cependant Bertrand Ansar, l'autre fondateur de NEO et on directrice de l'e-sport chez Webedia. De fait, une hausse des prix semble immuable, mais de là à atteindre les moments stratéoplétiques du foot ou de la F1, il y a encore un gouffre... qui ne sera sans doute jamais franchi.
« Il ne faut pas tomber dans le piège du minotisme avec le sport traditionnel, estime François-Xavier Dénic. L'e-sport, pour un éditeur, c'est avant tout un moyen d'exposer un jeu à une base de jeunes « plus large, et si on entrait tous dans un système de droits. Il y a le 1er et 2e centena exclusif, cela n'était un pays qu'il pour une grande partie de l'audience, notamment celle à qui on peut faire connaître le jeu. »
Que manque-t-il à l'e-sport pour franchir un ultime palier de notoriété et de solidité financière ? Sans doute une bascule comme a pu l'être pour la Formule 1 la diffusion de la série à succès « Drive to Survive » sur Netflix.
Pour beaucoup, la clé résidera dans la vente « in-game » de biens virtuels (« skins ») en lien avec les clubs et ses joueurs. Si la pratique existe déjà, elle semble vouée à prendre du poids. « C'est l'un des levers les plus prometteurs pour l'économie du secteur. Ces actifs virtuels sont en parfaite adéquation avec les attentes des fans et suscitent un fort attachement émotionnel aux
équipes et aux joueurs, souligne Robbie Donek. Lorsqu'il est hors d'accord, le partage des revenus sous de ces ventes permet d'aligner les intérêts des éditeurs, des clubs et des joueurs. »
Une popularité à valoriser auprès des annonceurs Pour d'autres, ce sont les revenus publicitaires qui devraient permettre de résoudre l'équation financière des clubs. « Une poignée de marques investissent des millions dans l'e-sport et beaucoup mettent des centaines de milliers d'euros par an, mais aucune ne met une vingtaine de millions comme le font conjointement Groupama et FDJ dans le cyclisme, pointe Matthieu Dalton. Le gros enjeu pour l'e-sport va être de mieux valoriser sa popularité auprès des annonceurs car il n'y a aucune raison que le ticket soit aussi bas quand on compare avec les audiences de certains sports traditionnels. »
Lamborghini, E. Leclerc, Porsche : de nombreuses marques ont franchi le Rubicon dernièrement, et d'autres devraient suivre. « Pendant longtemps, l'e-sport a été perçu par de nombreux annonceurs comme un simple terrain d'expérimentation, mais cette réception est en train de changer », confirme Mohammad Al Nemer, le directeur commercial de la Fondation Esports World Cup, organisaure du l'ESW.
« Le gros beaucoup à ce format. Il ne y avoir les plus grands champions sous leurs couleurs nationales, ce qui va permettre d'attirer la finchale de l'e-sport et de toucher un public plus large comme le font les JO traditionnels, estime Bertrand Ansar. Il peut suffire qu'un Français performe bien sur un jeu pour que cela prenne vite et succède de l'intérêt, comme pour le ping-pong en 2024 avec les frères Lebrun. » Dans le sport ou l'e-sport, rien n'est jamais plus fédérateur qu'une coupe ou qu'une médaille. ■
Demain Le climat dictera-t-il les règles du sport ?
Mercredi 19 août 2026 Les Echos 10
les enquêtes de l'été
apocalypse nové 3-5
par Marie Ellison
D
La Nouvelle-Zélande, l'île-bunker pour les nantis
Refuge aux confins du globe, la Nouvelle-Zélande permet aux autres riches d'écouter une police d'assurance contre des risques propolaires sous forme de « golden visa ». Quitte à attiser les fractures d'un pays confronté à sa propre fuite des cerveaux.
ans la seconde moitié du XIXe siècle, des pionniers européens ont découvert des pépites d'or le long des berges de lac Wakatipo, sur l'île du Sud de la Nouvelle-Zélande. Une ruée vers l'or dans cette région habitée par des tribus maories vîns est suivie, attirant colons européens et orpailleurs chinois, tous en quête d'une meilleure fortune. L'imprument pour le scintillant métal s'est vite tué, mais des allusions sur être n'est née la petite ville de Queenstown, nichée dans une baie de ce lac turquoise alimenté par la fonte des glaciers.
Aujourd'hui, de nouveaux prospecteurs venus d'ailleurs se présentent dans ces vallées dominées par la chaîne des Remarables. Ceux-là ont déjà fait leur fortune, mais ils sont venus pour quelque chose qui n'a pas de prix et dont ces contrées isolées semblent regorger un air pur, de l'eau claire, mais aussi les sentiments plus inassistables de sécurité et d'anonymat aux confins du globe. À moins que ce précieux alliage ait un prix, celui d'un visa « doré » néo-zélandais que les plus grandes fortunes mondiales peuvent s'offrir en investissant dans l'archipel du Pacifique.
Caves à vin ou bunkers ?
Depuis une dizaine d'années, la région a acquis la réputation de refuge pour de riches survivables, dont les milliardaires américains de lunch, déterminés à prendre les devants en cas d'effondrement de la société. Les spécialistes sont bon train sur l'existence de bunkers qui seraient installés dans les résidences de June sous-connect de « caves à vin ». Mais la nouvelle vague d'investisseurs cherche aujourd'hui davantage un « plan B » géopolitique à long terme qu'un altet anti-apocalypse.
Le maire de Queenstown, John Glover, confie sa certitude qu'il y a en effet des bunkers parsemés dans la région, tout en ironisant s'avoue « jamais été invité dans l'un d'eux ». Il confirme que son district, où quatre habitants sur dix sont mis à l'étranger, aimante les plus fortunes du monde.
L'enseigne Louis Vuitton (filiale de LVMH, propriétaire des « Echos ») qui trône au cœur de la ville face au lac tend à confirmer le statut haut de gamme de cette
région montagneuse habitée par 50 000 résidents à l'année, mais dont la population double durant la saison du ski. « C'est un merveilleux problème à avoir que des gens viennent dans la région avec beaucoup d'argent, et qu'il nous revient de leur indiquer comment les délirater d'une partie de cet argent », ironise le maire, lui-même originaire du Royaume-Uni.
Ces derniers mois, au moins quatre résidences de plus de 5 millions de dollars NZD (environ 2,5 millions d'euros) ont été acquises par des détenteurs d'un golden visa grâce à des formalités simplifiées. L'édile s'attend à une augmentation de la demande pour les propriétés de luxe dont la région}}(\text{le prix moyen d'une maison est de 1,7 million NZD, soit le double de la moyenne nationale néo-zélandais, et 5 % des habitations sont évaluées à plus de 5 millions NZD).
Le maire de Queenstown, John Glover, confie sa certitude qu'il y a en effet des bunkers parsemés dans la région.
Il y a un peu plus d'un an, le gouvernement conservateur de Christopher Lunen a en effet considérablement assoupli les conditions d'obtention du visa « Active Inverse Plus » (AIP) pour attirer davantage d'investisseurs internationaux dans ce pays d'à peine plus de 5 millions d'habitants. Ce « visa doré », ouvrant la voie à la résidence permanente, peut être obtenu en échange d'investissements considérés comme à risque, à hauteur de 5 millions de dollars NZD, ou mixtes, à hauteur de 10 millions de dollars NZD.
Le temps minimum à passer dans le pays a été réduit à seulement vingt-et-un jours
par an et l'exigence de la maîtrise de l'anglais a été supprimée.
Depuis mars, les détenteurs de ce visa sont en outre aussi autorisés à acheter ou à construire une maison en Nouvelle-Zélande d'au moins 5 millions NZD, grâce à une dérogation à l'interdiction faite aux acheteurs étrangers (hermin Australiens et Singapourtenés) d'acquérir des biens immobiliers dans le pays. La réforme a transformé le programme en un succès financier notable : 4,29 milliards de dollars NZD ont été engagés dans des investissements dans l'économie néo-zélandais (au PIB d'environ 230 milliards d'euros en 2025), selon les derniers chiffres communiqués fin mai par le département de l'immigration.
Mais qui sont ces investisseurs et que viennent de chercher au bout du monde, dans un pays réputé pour dénombrer plus d'ivres que d'humains ? Sur un contingent de 2 400 candidats au visa, on comptait environ 800 Américains, 400 Chinois, 300 Hong Kongais, 200 Allemands, suivis par des Taiwanais, Singapourtenés et Sud-Corriens. Le reste des demandeurs vient d'Europe – dont 8 Français –, mais on y découvre aussi des Ukrainiens, des Runes et des Israéliens.
Avoir son endroit au bout du monde
Selon la plupart des personnes interrogées au fil de ce reportage, l'examiral des motivations pour acquérir ce « golden visa » découle de préoccupations sécuritaires face à des risques géopolitiques, comme le second mandat du président américain Donald Trump, la guerre en Ukraine, le risque d'accoufflé à Taiwan, mais aussi face au changement climatique.
Sétablir en Nouvelle-Zélande garantit surtout « une protection du capital humain et non du capital financier », contrairement
à la Suisse ou Singapour qui relèvent davantage de l'opportunisme économique, explique Henry Brandès-Giersen, annoncé et coprésident du groupe Dontona Global Family Office. Cet expert en gestion du patrimoine pour grandes fortunes, installé à Auckland, fait remarquer que la Nouvelle-Zélande « n'est pas un très bon endroit pour placer de l'argent ».
« Le pays est trop petit, les marchés de capitaux sont minuscules et il n'y a pas grand-chose à acheter. En revanche, si vous voulez une solution de repli ou un mécanisme de sécurité pour votre capital humain, pour votre famille, c'est très efficace », indique-t-il. Pour la plupart des ses clients, le « golden visa » néo-zélandais est un « plan B » qui s'apparente à « une police d'assurance face à l'instabilité mondiale ».
Andrew Ryan et Aimee Mitchell, partners au sein du cabinet d'associé Minter Ellison Rudd Watts, attribuent quant à eux l'attrait singulier de l'archipel à une combinaison de facteurs de répulsion (« push factors »), liés à la situation mondiale, et d'attrait intrinsèques au pays (« pull factors »), comme le système de valeurs, la stabilité réglementaire, un mode de vie au grand air et un isolement géographique, perçu comme une protection.
« Je pense que le fantasme n'est pas tant de construire un bunker sous terre. C'est d'avoir un pied-à-terre dans un endroit qui se trouve littéralement au bout du monde. C'est la Nouvelle-Zélande qui est le bunker en soi », résume Aimee Mitchell, qui traite une cinquantaine de dossiers depuis l'introduction des nouvelles règles.
« Quand il y a des crues mondiales, c'est bon pour la Nouvelle-Zélande ! » lance-même Olivia Wensley aux abords du lac Wakatipo, où ses talons aggallés détonnant parmi les chaussures de randonnées de mise dans les rues de Queenstown. Elle est
chargée des relations avec les investisseurs pour le fonds de capitale (super Outlet). Ventures qui figure sur le bien officielle des investissements approuvés par le gouvernement pour achever le visa AIP. Il associe un vif intérêt auprès d'altra riches avec un background technologique, comme des milliardaires de la Silicon Valley, explique-t-elle, alors que « la Nouvelle-Zélande offre un mode de vie que les Californiens apprécient, et reste alignés socialement et politiquement sur la Californie ». Mais il attire aussi notamment des industriels allemands fortunés, inspirés de la guerre en Ukraine.
Alors que le visa attire des talents et portefeuilles étrangers, la Nouvelle-Zélande est pourtant confrontée à une fuite de ses cerveaux. Le pays connaît une vague d'immigration record, avec environ 120 000 citoyens qui ont quitté le pays en 2025, principalement dans la tranche d'âge des 18-30 ans. Beaucoup de ces jeunes Kiosis, choisissent d'aller travailler en Australie voisine, où les salaires sont plus élevés.
Ces derniers mois, au moins quatre résidences de plus de 5 millions de dollars néo-zélandais ont été acquises par des détenteurs d'un « golden visa ».
Loin de vote le visa AIP comme une aubaine économique, Isaac Gannon, responsable de la communication pour l'ONG Child Poverty Action Group, dénonce, lui, un système qui exacue les fractures du pays. Il rappelle que la pauvreté frappe près d'un enfant sur sept en Nouvelle-Zélande avec un impact dramatique sur les communautés autochtones131, 2,4 % et des flux du Pacifique (1 sur 3). « Faire venir des personnes dont la richesse rivalise avec le PIB du pays aggrese logiquement cette fracture sociale », critique-t-il.
Les sommes investies de 5 à 10 millions ne sont, selon lui, qu'une « goutte d'eau » pour ces super-riches, qu'en contéfinissant que à éliminer le pauvreté infantile et risquant finalement de laisser le pays « dans une situation perçu positive ».
En tant que membre de la communauté maorié, M. Gannon, élabore aussi l'amante au lien culturel sacré à la terre : « Quand on considère l'état de dégradation des évoquèmes dans les pays d'où viennent ces personnes, l'idée qu'elle présente à acheter un 'bullet d'or' pour venir s'installer ici et y reproduire exactement la même chose est, pour être honnête, vraiment déchirante », résume-t-il.
Demain Quand notre alimentation repousse les limites pour faire face aux dérèglements
MERCREDI 19 AOÛT 2026
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Les Echos
Entreprises&Marchés
Elevage
Des ventes de pur-sang record à Deauville # R 16
Disney porte plainte contre le régulateur
des médias pour défendre sa chaîne ABC
AUDIOVISUEL
Bastien Bouchand
— Bureau de New York
Disney contre-attaque. Le géant du divertissement a porté plainte contre le régulateur américain des médias mardi à Washington. Il demande à la justice d'interven- tir pour empêcher la Federal Com- monications Commission (FCC), desque par un proche de Donald Trump, de remettre en jeu de manière anticipée les licences de diffusion détenues par sa chaîne de télévision ABC.
La manœuvre de la FCC, décrée par la dernière membre démostrée de l'agence, s'inscrit dans une cam- pagne plus large menée par le gou- vernement, à la demande du prési- dent, contre un média trop critique du locataire de la Maison-Blanche, explique Disney. Sa liberté d'expres- sion, garantie par la Constitution américaine, est menacée, selon les avocats de l'entreprise.
Campagne de représailles
Donald Trump a de fait réguléze- ment appelé à suspendre les licen- ces de diffusion de chaînes qui lui déplaissent, dont ABC, sur son réseau social Truth. Le président s'efforque des monologues des stars des « late shows », notam- ment Jimmy Kimmel qui opère sur ABC, généralement très nordants vis-à-vis de ses failles. Outre la relé- valuation des licences de diffusion, la FCC s'est attaquée à l'une des émissions à succès de la chaîne.
« The View », qu'elle estime faire trop de place aux démostrats.
Les actions de la FCC repré- sent des représailles et des instruiti- tions face à « une chaîne qui refuse de se plier aux demandes de l'admi- nistration », explique Disney dans sa plainte, obtenue par le « Wall Street Journal ». Encore et encore, le gouvernement s'en est pris au contenu diffusé par ABC, les repor- tage de ses journalistes et les points de vue exprimés dans les émissions de la chaîne.
Pressions
de la Maison-Blanche
La plainte de Disney reflète un changement d'approche de certai- nes entreprises face aux pressions de la Maison-Blanche. Le groupe avait négocié un accord à l'amabile avec Donald Trump peu après sa victoire à la présidentielle pour étoindre une plainte de sa part, déjà contre ABC, pour diffamation. Disney avait alors accepté de verser 15 millions de dollars à la future bibliothèque présidentielle de Donald Trump.
Cette fois, négocier n'était pas une option. « Sans autre moyen d'abmi- ter ces menaces persistantes et immédiates que la capitalisation toute face aux engroses du gouver- nement », Disney a choisi de porter son combat devant la justice. Son remettre aux procédures internes de la FCC dans le contexte actuel « revendrait à garantir une vraie défavorable » à la chaîne, préviè- ment les avocats du groupe.
« Les mesures de rétention prises à l'encontre d'ABC constituent un
La chaîne ABC estime que la FCC enquête sur sa liberté d'expression. Le régulateur est aux mains d'un fidèle zélé et loyal de Donald Trump.
avertissement adressé à tous les médias du pays, soit vous vous conformez à la vision qu'a l'admi- nistration de ce à quoi doit ressembler la couverture médiatique, soit vous en payez le prix », avait déjà indiqué la chaîne en juillet dans une lettre ouverte envoyée à la FCC. L'objectif de l'agence est de « créer un secteur
des médias trop effrayé par les repré- sailles officielles pour pouvoir rendre compte librement de l'actualité », prémuné elle alors.
Des effets notables
Les menaces de la FCC ont déjà eu des effets notables sur les pratiques éditoriales de la chaîne, précise
Disney dans sa plainte. L'émission « The View », amène notamment par Whoopi Goldberg, si a reçu aucun invité politique depuis le lan- cement des investigations du superviseur fédéral.
La chaîne s'est également posé la question de diffuser en direct une allocation de Donald Trump sur le
sujet de la fraude électorale le mois dernier pour ne pas frotuer l'admi- nistration. ABC avait finalement diffusé la prise de parole présiden- tielle en streaming, plutôt qu'en direct sur sa chaîne principale. Méccontent, Donald Trump avait alors appelé, de nouveau, à retirer à la chaîne ses licences de diffusion. ■
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LesEchos
Échange au temps d'avance
Revers judiciaire pour Allianz sur
les émeutes en Nouvelle-Calédonie
ASSURANCE
Tifson Cinskamailić
Nouveau rebondissement dans le bras de fer qui oppose Allianz à l'Etat. Alors que l'aventure avait obtenu le versement d'une amende de 29 millions d'euros autres des dégâncasses durant les émeutes de 2024 en Nouvelle-Calédonie, la Cour administrative d'appel de Paris a finalement décidé, début juillet, d'annuler ce jugement.
Dans un arrêt de 3 juillet, rendu public par l'AFP, la juri- diction estime bien que l'Etat « a commis une faute [...] en câte- tenant d'envoyer en Nouvelle- Calédonie en temps utile des forces de sécurité supplémentaires ». « Le tout en dépit d'électeur « une situation particulièrement périlleuse pour l'ordre public à venir ».
En revanche, elle ne remet pas en cause la priorité donnée « à la protection des personnes, des institutions publiques et des infrastructures essentielles ». L'assureur Allianz IARD ne fait pas de commentaire.
La Cour souligne que malgré « son poids dans le circuit de do- tribution du grand Nourais » et le « nombre de personnes qui y re- veillaient », la zone commerciale de Kono les ne figure pas parmi les infrastructures essentielles. La juridiction était saisie de 14 requêtes déposées par Allianz IARD, assureur de plusieurs commerces incendies et pillés, entre le 15 et le 17 mai 2026, dans la zone.
« Responsabilité »
engagée
Pour rappel, des émeutes en lien avec la contention par le camp indépendantiste d'une réforme electorale avaient éclaté le 13 mai
- Des centaines de bâti- ments avaient été détruits dans le plus grave accès de violences sur l'île depuis les années 1980. Le coût des dégâts est estimé à 2 milliards d'euros et 14 person- nes ont perdu la vie.
En décembre, le tribunal admin- istrait de Nourais a condamné l'Etat à verser 29 millions d'euros à Allianz. Il estimait sa « respon- sabilité » engagée, pour s'avoir pas mis en place « un réseau sur- sonnable de sécurité ».
Pour les compagnies, l'énime- ment a été un véritable tournant. Il a conduit à un durcissement de leur stratégie sur place. La pro- bonne est l'amait aussi audible de protection de l'Etat. Longtemps évoques, la mise en place d'une garantie publique, recentrée sur les rennes les plus imposées, a été adoptée dans le budget pour la France de 2026. La profession attend désormais la publication des décrets d'application. ■
en marge
A Séoul, des cours de
finance pour les fourmis
Pour les investisseurs sud-coréens, plus question de faire l'école baissommière. Le gouvernement sud-coréen va désormais imposer aux particuliers au moins trois heures de cours et cinq heures de trading simulé s'ils désirent investir dans des produits risqués, comme les ETF à effet de levier. Séoul espère limiter l'influence de ces fonds contre très populaires sur ses marchés. Car, en plus de leur com- plexité, ils amplificent fortement la volatilité. L'indice phare de la Bourse de Séoul, le Konje, a perdu jusqu'à 44 % entre son record de juillet et son creux quelques semaines plus tard.
Mais, les « fourmis » – sur non donné en Corée aux investi- sieurs individuels – ont peut-être déjà compris la leçon. Le renou- vement boursiers de juillet ont fait perdre des milliards de worts à quelque 15 millions de particuliers, soit un tiers de la population. Et depuis, ils hésitent beaucoup plus à s'aventur- er sur les ETF à effet de levier.
Les indices ont aussi entraîné la cote de popularité du président dans leur chute. Les fae-mpung ont accusé d'avoir fragible les marchés en hâtant le lancement des fonds à effet de levier, tout en encourageant les particuliers à investir massivement en Bourse. Les rennes de ces dernières semai- nes le forcent désormais à revoir sa copie.
— Corentin Chaggeron
ENTREPRISES
Mercredi 19 août 2026 Les Echos 12
La course mondiale à la fusion nucléaire attire des milliards de dollars
ÉNERGIE
Les gouvernements japonais et allemand ont récemment annoncé développer leur filière de fusion nucléaire à l'échelle nationale.
Les investissements publics et privés dans le domaine s'accroissent, mais la rentabilité des futurs réacteurs inquiète.
Clémence Fourel avec Emmanuel Grauland — Bureau de Berlin
La course à la fusion nucléaire s'accélère. Nouveauté les investisseurs privés partent des milliards de dollars dans les jeunes jeunes douaniens. En 2026, les fonds privés avaient déjà inventé 4 milliards de dollars, rapporté à l'Automobile Association (FAS), sur les 14 milliards versés depuis les débuts de cette industrie, soit 9,9 a plusieurs décennies dans les laboratoires des grandes nations scientifiques.
En juillet dernier, le géant américain Commonwealth Fusion Systems (CFS) a engrossé une levée de fonds d'un milliard de dollars. Dans un contexte de crise énergétique et climatique, aiguillonnées par l'appétit semble-t-il insatiable des data centers en électricité, les grandes puissances espèrent chacune d'un le premier à développer un réacteur commercial à fusion nucléaire.
Une fois maîtrisée, cette technologie permettra de générer de l'énergie en fusionnant des atomes nucléaires qui qu'il ne passe au cœur du Soleil et des étoiles en général, contrairement à la traditionnelle technologie de la fusion des réacteurs d'EDF par exemple. Cette toute morcellementine de produire de l'électricité serait, selon la recherche actuelle, décarbonée et alimentée avec des ressources abondantes (hydrogène, ébénitérium).
L'Allemagne et le Japon en embuscade
Il y a quelques jours, l'Allemagne et le Japon ont successivement annoncé des fonds supplémentaires considérables alloués au développement de la fusion. Le Japon, après avoir mis entre 2012 et 2025 par moins de 12 milliard d'euros de fonds publics et privés, a déroulé début août le projet Starlight Engine.
Il s'agit de la construction d'un prototype de réacteur à fusion nucléaire pour lequel la start-up éponyme a collecté déjà 5 milliards de dollars de financements privés. L'objectif pour l'entreprise est de mettre le prototype en fonctionnement en 2025, dans que la start-up américaine CFS, qui a levé 1 milliard est dû, compte s'accorder la fusion nucléaire au système électrique des les années 2030.
L'Allemagne, de son côté, a annoncé la mise en place de trois pôles de recherche sur le sujet regroupant start-up, universités et industriels. Droits d'un financement public de 125 millions d'euros sur trois ans, ces trois centres seront dédiés à la fusion par confinement énergétique, la fusion haut et au cycle de combustible.
Le pays versus une est 14 d'or, la compte débloquer plus de 2 milliards d'euros d'aides pour le secteur d'ici à 2025. Le pays, après avoir fermé ses centrales nucléaires à fin
sion, a l'ambition de construire la première centrale à fusion du monde. Un objectif inscrit dans le programme de la condition dirigée par le chancelier Friedrich Marx. Pour ce faire, il peut s'appuyer sur quatre start-up de poids sur les 80 acteurs concernés dans le monde: Proxima Fusion, Gauss Fusion, Focused Energy et Marvel Fusion.
Japon et Allemagne entrent de limiter leur retard sur les deux géants que sont la Chine et la États-Unis. Les deux plus grandes puissances mondiales concentrent à elles deux pas moins de 86 % des investissements privés en fusion nucléaire, selon l'observatoire Fusion for Energy. En particulier, les États-Unis accapèrent plus de la moitié des fonds privés mondiaux du secteur.
La France et l'Union européenne à la traîne
La France est loin derrière. Elle ne cumule que 80 millions d'euros d'investissements privés, selon Fusion for Energy. Mais elle accueille l'or, le plus grand prototype de réacteur à fusion nucléaire au monde, ainsi apportant la presse que la fusion pour produire de l'énergie à grande échelle. Ce projet est une collaboration entre les principales puissances développant la fusion nucléaire : l'Union européenne, la Chine, les États-Unis, l'Île-de-l'Île, le Japon, la Corée et la Russie.
Au vu de cette accélération mondiale, la Commission européenne a permis, le 6 août, d'apporter rapidement son soutien au secteur. « Maintenir le souveraineté de l'UE dans la transition et la commercialisation de l'énergie de fusion vide une priorité européenne, a-t-elle écrit aux entreprises européennes de la fusion. La Commission adoptera la première stratégie de fusion de l'UE d'ici à la fin de l'année. »
Une réponse aux préoccupations des start-up du secteur. Ces dernières avaient alerté la Commission européenne en avril dernier sur la nécessité de développer l'industrialisation de la fusion nucléaire. « L'énergie de démission est optimisée à un choix stratégique : rester parmi les fautes de cette transition en continue de dépendre de technologies et de chaînes de valeur développées alliées.
Les start-up américaines donnent l'impression que leur succès commercial dans la fusion est imminent. Une façon de construire les investisseurs de mettre au pot. A
Le projet Ier, installé à Saint-Paul-lès-Durance, dans les Bouches-du-Rhône, développe le premier prototype à grande échelle de réacteur à fusion nucléaire. Photo: Marien Camillotte/AP
ce rythme, et à les croire, elles dépasseraient même le projet Ier. « L'accord pour la création d'Ier a été signé en 2006, retrace Alain Bécoult, directeur scientifique et directeur général adjoint d'Ier. Le nombre de start-up dans la fusion a augmenté au début des années 2000. Cette montée en nombre d'entreprises est, d'en rien, spectaculaire du point de vue de la quantité d'argent invent par le secteur privé. »
La date
2060
L'horizon où l'on pourrait voir une première centrale à fusion commercialiser du l'électricité, selon les chercheurs du CNRS.
Chercheur au Spektor, département du CNRS spécialisé dans la fusion basé à Nancy Maxime Lener, assure que « le financement total des start-up dans le monde représente des milliards d'euros, mais qu'elles sont très loin d'un objectif de fusion viable. »
« Des records de technicité » En clair, la commercialisation à grande échelle séduit les investisseurs, mais « les objectifs des start-ups sont pas remplis », poursuit le spécialiste. « Sur l'échelle de maturité technologique établie par la NAcc allant de 1,6 M à 2,6 M en 2,1 à 2,5 M, et 2,4 M. On ne connaît pas le prix de l'électricité assez de la fusion nucléaire. Ce sont des informations que nous n'avons pas. »
La technologie nécessaire à la création d'une telle industrie est d'une immense complexité. Rien
que pour Ier, insiste le scientifique. « Le Jello battre des records de technicité et développer de nouvelles technologies pour construire les modules du réacteur. »
Ier, il ne faut pas s'attendre raisonnablement à voir une première centrale à fusion commercialiser de l'électricité avant l'horizon 2060, avancent les chercheurs du CNRS. En précisant que c'est un scénario optoisine.
Cette échéance très honteine n'empêche pas son plus certain de douter de la pertinence de reproduits une fixation d'étoile sur Terre pour produire des mégasurfeurs. Une étude réalisée par des chercheurs de l'Ecole polytechnique fédérale de Zurich, publiée par la revue « Nature Energy » en mars dernier, tranche déjà la fusion nucléaire en sera probablement jamais compétitive.
« Les décideurs politiques ne devraient pas s'accélérer, ou financer, la fusion nucléaire en tant que pilier central des futurs systèmes de production d'énergie verte, à moins que des modèles prétentent des caractéristiques différentes ne soient développés, assurent-ils. Les conceptions actuelles de réacteurs à fusion se traduisent probablement par de faibles taux d'apprentissage et des coûts d'investissement élevés, ce qui les empêchera de rivaliser avec d'autres technologies d'énergie propre, même à long terme.
Route que le secteur n'aient qu'à la phase de prototypage. Il faut remir patient, rejoint Maxime Lener. « La Jello des années pour passer de quantités négligeables d'énergie à quelques nuits, puis des décennies pour atteindre les mégasurfs. Nous sommes encore loin d'un réacteur viable, mais la recherche va encore l'améliorer. »
La compétition entre les jeunes pousses américaines
Les États-Unis concentrent la moitié des entreprises actives dans la fusion nucléaire. La compétition se fait de plus en plus intense à l'approche des premières échéances de commercialisation.
Bastien Bouchand — Bureau de New York
Le Graul énergétique est pour demain, un groupe. C'est en tout cas ce qui vendent les start-up de la fusion nucléaire aux États-Unis. La course à cette énergie révolutionnaire se poursuit à liaison rompus outre-Albanique, avec la première production commerciale d'électricité attendue dès 2028, et tout se déroule comme prévu pour la jeune pousse Hellen.
Le calendrier est très ambitieux. La plupart des entreprises qui se sont lancé le défi de reproduire les réactions du cœur des étoiles mient une génération d'électricité com-
merciale au cours des années 2030, au mieux.
Quel que soit leur objectif, la compétition s'intensifie entre les pionniers de la fusion à mesure que les échéances se rapprochent. « La fusion n'est plus une idée futuriste, mais une voie vers une électricité propre, fiable, abordable et disponible en permanence, à grande échelle », s'est félicité David Kerley, après avoir foncé un nouveau tour de table de 465 millions de dollars en juin, qui valorise le groupe à 15,5 milliards de dollars.
Une technologie pas encore maîtrisée
« Hellen est le mieux placé pour produire de l'électricité à partir de la fusion pour ses clients de cette décennie, et non la suivante : « a insisté la patron de l'entreprise fondée en 2015, qui bénéficie notamment du soutien de Sam Altman, le cofondateur d'Special L'entreprise a déjà démarré le chantier de son futur réacteur, dans l'Etat de Washington,
sur la côte Pacifique des États-Unis. Comme la plupart des sociétés américaines, Hellen concentre ses efforts sur des formats à plus petite échelle que le projet international Ier en construction en France. La start-up s'est engagée à fournir 50 MW d'électricité à Microsoft pour ses centres de données d'ici à 2028. Pour avoir un ordre d'aide, un réacteur traditionnel à fusion nucléaire a un moyenne une puissance autour de 1.000 MW.
La technologie n'est pas encore maîtrisée, mais les financements sont au rendez-vous outre-Albanique. Les pionniers de la fusion ont attiré 4,6 milliards de dollars l'an dernier, un record selon la Fusion Industry Association (FIA), portant à plus de 14 milliards les montants livrés en cinq ans. Les États-Unis concentrent 28 des 56 entreprises économiques la FIA, et les Canales à avoir levé plus de 1 milliard de dollars. Hellen, Shine, Pacific Power, TAE Technologies et Commonwealth Fusion Systems (CFS).
Cette dernière, soutenue notamment par Bill Gates, est la mieux dotée du lot. Sa dernière levée de fonds, fin juillet, lui a permis de rassembler 1 milliard de dollars, portant ses financements à plus de 4 milliards de dollars depuis ses débuts en 2018. « CFS rend
« La fusion n'est plus une idée futuriste, mais une voie vers une électricité propre, fiable, abordable et disponible en permanence, à grande échelle. » DAVID KIRTLER Fondateur et FDG d'Hellen
l'impossibilité inévitable », a dit comment déclaré le fondateur du groupe, Bob Mumgard, hors de l'annonce du tour de table. « Dans les années 2030, nous raccordons la fusion commerciale au réseau électrique », s'est-il engagé. La société a déjà acheté un terrain en Virginie pour abriter son réacteur, et signé un contrat avec Google, qui compte parmi ses associations. Nvidia et Morgan Stanley intelligemment contrôlent à son financement.
CFS suscite grand les portes de son projet de réacteur expérimental en cours de construction pour connaître les sceptiques de ses avancées. Et son patron échoite pas à tacier ses concurrents un peu trop pressés. « Aucune de ces entités n'est en place de relever les défis nécessaires dans leurs domaines respectifs pour justifier une telle collaboration », a-t-il lancé sur LinkedIn début août, en réaction à la publication d'un article de Reuters sur un accord entre TAE Technologies et Black Moon Energy pour la fourniture future
13 Les Echos Mercredi 19 août 2026
ENTREPRISES
Le chantier pharaonique du réacteur d'Iter vient de franchir une nouvelle étape
Cet été, le plus grand prototype de réacteur à fusion nucléaire au monde a achevé la pose du sixième module sur un total de neuf de son tokamak, cœur de la centrale.
« Nous sommes en train de construire un bout du soleil sur terre. C'est un rêve me défi scientifique et technique » a émerveillé. Alain Bécoulet, directeur scientifique et directeur général, opère d'Iter la collaboration internationale de recherche sur la fusion nucléaire. Au milieu de l'été a été posé le sixième module de son tokamak, cœur sénectique du futur réacteur, sur un total de neuf. Le premier prototype de réacteur à fusion nucléaire est un pleine phase d'assemblage, une avancée majeure dans un long processus. Iter est le fruit d'une collaboration entre septipaniennes: l'UE, la Chine, l'Inde, le Japon, la Corée, la Russie et les États-Unis. Alain Bécoulet d'Iter son séjour. « C'est une collaboration internationale par la France accueille », puisque le site du prototype se trouve à Saint-Paul-les-Dorain, dans les Bouches-du-Rhône. Les autres puissances sont pleinement impliquées dans le projet en fournissant de nombreuses composants. La Corée a notamment fabriqué le sixième module du tokamak d'Iter pour récemment.
Pas de déchets hautement radioactifs
La course de longue haleine vers la fusion a commencé dans les années 1990. Elle intéresse scientifique et investissiste car la fusion de deux noyaux atomiques légers produit de l'énergie. Cette technologie permettrait à long terme de limiter la dépendance énergétique au gaz russe ou au pétrole. Mais la première centrale à fusion nucléaire ne verra pas le jour avant les années 2000, dans un scénario optimiste - même si elle avait une appréciation avant de dans plus proches.
Les contrats nucléaires qui profitent sur le扯不断ment de l'interprétation la fusion. Il s'agit de la séparation d'un second atomique lourd des deux ou plusieurs noyaux légers avec la libération de neutrons qui percutant ensuite d'autre noyaux lourds. Cette réaction en chaîne crée de l'éner-
gie mais ne permet pas de contrôler totalement l'activité nucléaire d'une centrale. La fusion, quant à elle, ne nécessite qu'une seule réaction pour générer de l'énergie et n'émet pas de déchets hautement radioactifs à la longue.
Pour obtenir une fusion, les noyaux atomiques naviguent dans un plateau en mouvement. Le plateau n'est pas chargé exposé à des températures extrêmes. Dans le réacteur d'Iter, il dépassera les 100 millions de degrés Celsius. Les chercheurs de fusion nucléaire répondraient la copie d'une petite partie du soleil sur la terre, puisque le soleil est une giganouge froide de plateau. Iter fabrique donc un tokamak, une réaction favorable (de la forme d'un benguet) avec des champignons gigniques qui permettent au plateau brillant de ne pas toucher les parois de la structure et de produire du mouvement entraînant la réaction de fusion.
Le premier prototype de réacteur à fusion nucléaire est en pleine phase d'assemblage, une avancée majeure dans un long processus.
Cette solution ne verra pas le jour demain, ni après-demain. Cette technologie s'envisage sur le long terme. Iter de mise à neuvième et dernier module du tokamak mi-2027. Commencera ensuite la phase de deux ans et demi de sondage des modules entre eux. Ensuite, Iter posera les dernières parties du cryostat, la structure de 30 mètres de hauteur et de diamètre englobant le tokamak. La totalité du réacteur posera 23 000 tonnes, soit 2,5 km la masse de la Tour Eiffel.
En 2015, les expérimentations débuteront pour atteindre la pleine puissance d'ici à une dizaine d'années. Une phase de démantèlement est prévue à l'issue de la phase de recherche. « Le traité d'Iter prévoit un démantèlement mais son utilisation se verra peut-être prolongée, comme浸泡ent entre une des départements, indique le chercheur. » - Clé, F.
s'intensifie
d'Helium-3, un rare isotope très convoité dans le monde de la fusion.
Premières entreprises cotées
Old Technologies va bientôt cohabiter avec le réseau social de Donald Trump. Truth Social, dans un complément hétéroclite, une fois son rapprochement avec Trump Media and Technology. Georgetown, il est un nouveau service de la base de la base de la base de la base de la base de la base de la base de la base de la base de la base de la base de la base de la base de la base de la base de la base de la base de la base de la base de la base de la base de la base de la base de la base de la base de la base de la base de la base de la base de la base de la base de la base de la base de la base de la base de la base de la base de la base de la base de la base de la base de la base de
La réception est loin d'être un besoin de la base de la base de la base de la base de la base de la base de la base de la base de la base de la base de la base de la base de la base de la base de la base de la base de la base de la base de la base de la base de la base de la base de la base de la base de la base de la base de la base de la base de la base de la base de la base de la base de la base de la base de la base de la base de la base de la base de la base de la base de la base de
Le cours de General Fusion a chuté de plus de 20 % depuis son entrée en finance. Si les milliardaires sont prêts à financer les pionniers de la fusion, les investisseurs dans leur ensemble sont plus prudents.
Mais avec la demande d'électricité vouée à boulot avec la construction frénétique de nouveaux contrats de données, les propriétaires manquent que pour y parvenir. Pour tenir les échéances les plus auditoriuses, la FIA appelle le gouvernement à mettre la main à la poche.
Une enveloppe de 10 milliards de dollars, puissants, permettrait à l'industrie d'augmenter la culture. « Sans nouveaux financements et sans un virage d'actif vers le développement technologique et la dénomination commerciale, les États-Unis perdront le cœur de la fusion face à des concurrents comme la Chine », prévient le lobby de la fusion nucléaire. ■
Les défis d'EDF pour faire face aux vagues de chaleur
QUAND L'EAU VIENT À MANQUER (3/5)
EDF a décidé de quadrupler ses investissements annuels dans la protection de ses installations face au changement climatique.
En jeu, la continuité d'exploitation des centrales.
Amélie Laurin
Autant le dire tout de suite, la France continue à produire trop d'électoral. Elle en espère même pour après jour vers ses voisins. Pour autant, les centrales est928, des électriques sont 1,5 km, les plus en plus en plus en plus en plus en plus en plus en plus en plus en plus en plus en plus en plus en plus en plus en plus en plus en plus en plus en plus en plus en plus en plus en plus en plus en plus en plus en plus en plus en plus en plus en plus en plus en plus en plus en plus en plus en plus en plus en plus en plus en plus en plus en plus en plus en plus en plus en plus en plus en plus en plus en plus en plus en plus en plus en plus en plus en plus en plus en plus en plus en plus en plus en plus en plus en plus en plus en plus en plus en plus en plus en plus en plus en plus en plus en plus en
Depuis un juin, EDF souhaitera de partir de réacteurs et réducteurs de solvences. A tel point que l'indispensabilité hebdomadaire du parc français a grimpé la semaine dernière à 43 %, le plus haut niveau depuis la canicule d'avril 2023 salue les analystes de Montel EQ. Si les arrêts pour maintenance projet unie pas de la construction de la construction de la construction de la construction de la construction de la construction de la construction de la construction de la construction de la construction de la construction de la construction de la construction de la construction de la construction de la construction de la construction de la construction de la construction de la construction de la construction de la construction de la construction de la construction de la construction de la construction de la construction de la construction de la construction de la construction de la construction de la construction de la construction de la construction de
Longue série d'imprévus Ce jeu a été atteint après qu'un afflux de tonnes de molasses (dont la publication est sans doute liée à la chaleur) a bouché les circuits d'eau de refroidissement du site de Gravelines au bord de la mer du Nord, et mis à l'arrêt trois réacteurs de la plus puissante centrale d'Europe occidentale, la semaine dernière. Ce nouvel épisode s'ajoute à une série déjà longue d'imprévus. Stain l'Est, le débit faible de la Meuse entre et la production à Chooz et Cabanon. Sur la Garonne
Les réacteurs espagnols immunisés
Le défi de l'adaptation des centrales au changement climatique n'est pas un sujet franco d'emploi. La Hongrie a décidé de couler deux barges dans le Danube pour augmenter le débit du fleuve et préserver le fonctionnement - partiel - de sa seule centrale nucléaire. En aval, la Roumainie a dynamité des rochers pour détourner le cours du Danube, avant de se résoudre à arrêter son unique site nucléaire. Pendant ce temps, en Espagne, aucun des sept réacteurs du parc «la clé» arrête cet été. Cette exception s'explique par des règles d'exploitation et des conceptions différentes. Abonnez la seule centrale fonctionnant en circuit ouvert sur un fleuve dispose d'un immense réservoir tampon contratement à ses homologues européennes. Construit dans les années 1970, ce lac artificiel permet de refroidir l'eau du fleuve Tage le long d'un circuit de... 25 kilomètres.
(Geffech), le Rhône (Saint-Alban et Bugcy) et la Seine (Nogent-sur-Seine). EDF a aussi dû mettre des réacteurs à l'arrêt pour protéger la flore et la faune aquatiques de repris d'eau trop chaude.
Le long des fleuves, les restrictions deviennent plus fréquentes. En particulier pour les réacteurs à circuit ouvert qui pompent et n'aptent de l'eau en continu, au lieu d'utiliser un circuit formé équipé de tours de refroidissement comme les centrales sur la Loire.
800 millions d'euros perdus Jusqu'à présent, EDF estime en perte de production liées aux températures élevées à 0,3 % en moyenne de la production nucléaire annuelle. Cela représente un manque à gagner d'environ 800 millions d'euros entre 2001 et 2022, selon la Cour des comptes. Mais le phénomène s'accente et pèse sur sa rentabilité, a reconnu l'entreprise du juillet. « Les températures sont augmenter et nos simulations indiquent une perte de 1,5 % d'ici à 2050 si aucune mesure n'est prise », dédurait en juin Cécile Lauger, de rectrice environnement et prospective au sein de la division nucléaire d'EDF.
Le seul a quasiment été atteint lors de la canicule de 2003, avec 1,4 % de pertes. Cette année, le compteur montant déjà à 1 % de la production mi-juillet « Depuis 2015, jamais le nucléaire français n'avait dit comment de maluler sa production aussi tôt dans l'année avec de né volume des leviers de juin », souligne la « Revue générale nucléaire ».
A la centrale nucléaire de Civaux, des ventilateurs géants refroidissement l'eau rejetée dans la Vienne. Photo Philippe Lopez / AFP
Pour adapter son outil de production au réchauffement climatique, EDF va investir 8,7 milliards d'euros d'ici à 2040. Soit environ 600 millions d'euros par an, contre 150 millions d'excellents. Ce plan concerne le nucléaire, le parc hydroélectrique et les territoires simulaires. Pour le nucléaire, plusieurs solutions sont à l'étude. Sur les circuits fermés, l'électrice s'envisage d'installer des ventilateurs géants pour rafraîchir l'eau des fleuves en rejetant, en aval de la centrale, de l'eau de purge plus froide que celle prélevée en amont. A ce jour, seul Cieux (Vienne) en est pour nu. Pour dupliquer ce dispositif, que complète les traditionsnelles tours de refroidissement, « nous regardons en priorité site de Geffech », indique EDF.
ENTREPRISES
Mercredi 19 août 2026 Les Echos 14
Poulet: la souveraineté française mise à mal par les importations
AGRICULTURE
La dernière synthèse de l'office statistique agricole confirme la dégradation du solde commercial français en matière de poulets.
Alors que les importations progressent, la Chine pousse ses pions.
Paul Turban
Le fossé ne cesse de se cresser. D'une part, une consommation de poulet qui croît rapidement en France : +5,6 % l'an dernier, après +6,2 % en 2024. De l'autre, une production française qui peine à suivre. Et pour cougier le vide : des importations qui progressent. Tel est le constat de la dernière synthèse d'Agreste, le service statistique du ministère de l'Agriculture.
Un document précieux, alors que le gouvernement comme la filière avicole ne cessent de clamer leur volonté de renforcer la souveraineté française en la matière, qui se fracasse nombre sur la difficulté réglementaire mais aussi sociétale : de construire de nouveaux particuliers en France. Partout dans l'Hexagone, les projets bloqués se multiplient, même pour des élevages minces-disants. Lahel rouge par exemple.
Une « poulet mania »
Et pourtant. La vertu de l'étude d'Agreste est de replacer la situation actuelle dans le temps long. Côté consommation, le constat est sans appel. Depuis le début du siècle, la viande de poulet est la seule dont la consommation par habitant a augmenté. Et quelle augmentation chaque Français a consommé en moyenne 25,7 kg de poulet l'an dernier, contre 14,4 kg en 2000. Plus qu'un doublement.
Si la consommation de poulet reste derrière celle du pays (35,5 kg en baisse de 3,7 kg sur vingt-cinq ans), elle a dépassé celle du viande
bovine (20,2 kg, en baisse de 5 kg). Dans un contexte où les Français peinent encore à se passer de viande (85,7 kg par habitant en 2025, contre 89,1 kg en 2000), cet effet de substitution est une bonne nouvelle pour l'environnement, puisque la viande blanche est moins calomnie que la viande rouge.
Revers de la médaille : la France a nettement perdu en souveraineté. Alors que le pays produisant l'équivalent des trois quarts (70,3 %) de sa consommation de poulet en 2000, il ne fournissait même plus l'an dernier de quoi en couvrir la moitié (47,9 %). Durement frappée par les crises de grippe aviaire de 2022 et 2023, la filière produit à peine plus aujourd'hui qu'en 2020. Et en plus, la production française n'a ainsi progressé que de 2,4 kg par habitant, quand la consommation a bondé de 7,6 kg.
Durement frappée par les crises de grippe aviaire de 2022 et 2023, la filière produit à peine plus aujourd'hui qu'en 2020.
Ce fossé entre production et demande ne fait que se cresser avec une demande toujours plus fort en viande découpée « qu'il produisait national et couvre qu'important, tant en volume qu'en prix ». Résultat, le recours aux importations espères. En 2025, la France a ainsi acheminé depuis l'étranger 923 000 tonnes de poulet (+25,5 % par rapport à la moyenne des cinq années précédentes), quand l'exportait atteint que 301 000 tonnes (+12,9 %). Bilan des courses : une balance commerciale déficitaire de 540 000 tonnes de l'Arabien d'euros.
La Pologne est incontestablement la grande gapaie du l'appétit des Français. L'an dernier, les importations depuis la puissance agricole de l'Est ont atteint 327 000 tonnes (+56,5 % par rapport à la moyenne 2020-2024) et 948 000 euros
Alors que la France produisait l'équivalent des trois quarts de sa consommation de poulet en 2000, elle ne fournissait même plus l'an dernier de quoi en couvrir la moitié. Photo Derriere Meyer/APF
(+93,5 %). Plus globalement, l'Union européenne reste de loin le principal fournisseur de la France, et son principal débouché, puisque la filière avicole tricolore y exporte notamment du poulet kindèle.
Mais les pays tiers ne sont pas en route, avec 77 000 tonnes entrées sur le territoire. Et, situation particulière, le solde commercial (+10 millions d'euros en 2025) y a dégrade d'autant plus vite que les exportations françaises y reculent. Si l'on ne connaît pas en détail la provenance de ses viandes pour le seul Hexagone, les trois principaux fournisseurs de l'Union européenne sont le Royaume-Uni, l'Etanse et le Brésil.
150 000 tonnes de volailles chinoises
Ce constat ne doit pas cacher les signaux faibles qui pointent. Car, derrière la Thaïlande, exportatrice traditionnelle de volailles, y compris vers l'Europe, la Chine pointe
son sur. Selon l'Institut technique de la volaille (Iravi) cité par « La France Agricole », la deuxième présence mondiale a recroître de 27 % sur un an et de 57 % sur deux ans aux exportations vers l'Europe. Ses ventes de volaille vers l'Europe (Royaume-Uni rachat) sont passées d'environ 20 000 tonnes en 2020, près de 150 000 tonnes l'an dernier.
Les Chinois sont, en effet, étanés d'ailes, pattes et caisses de poulet, mais moins de filets, très appréciés des Européens. Ce sont ces « coproduits » bien valorisés que la Chine exporte donc vers le Vieux Continent, à des prix qui ne couvrent pas « ou à peine » les coûts de production, selon l'interprofession de la volaille, Anvol. Selon le département américain à l'Agriculture, la Chine devrait exporter 1,4 million de tonnes de poulet en 2026, selon les calculs de l'USDA, soit 29 % de plus qu'en 2025, pouvant ainsi devant la Thaïlande au rang de quatrième exportateur mondial. ■
Un tournant stratégique pour la filière avicole tricolore
Mise sur pied à partir du milieu des années 1950, la filière poulet « grand export » hexagone est à l'appuie. Dans un marché mondial en recomposition, cela pourrait toutefois se révéler bénéfique pour la France.
La fin d'une époque. En mars, LDC a racheté France Poultry, un industriel spécialisé dans le grand export. Derrière cette acquisition, ce n'est pas tant l'activité où les actifs qui intéressent le géant de la volaille, mais ses approvisionnements. Le message est clair : plutôt que d'inondre le monde de poulets bas de gamme, la France doit d'abord répondre à sa demande intérieure.
Derrière ce co-particulier, c'est un véritable « tournant stratégique » qui s'opère, comme l'ont étudié dans une note (Désant-Dô, Mohamed Bouzidi et Mathieu Dénelé, trois économies de l'Institut technique de la volaille d'Iravi). L'agonie d'un modèle qui a fait la fortune de nombreux exportateurs.
Pour bien comprendre le bas-cultument à l'encre, il faut revenir à la genèse du « grand export ». Dans les années 1950 puis 1960, la France produit trop de poulets. Des « ont opérateur, ambitieux, dont les noms deviendront célèbres, comme l'848 en Tille, construisent des abattoirs tournés vers l'expert. Après avoir tenté une conquête du marché européen, ils ne tournent vers des contrôles plus lointaines.
Cette politique de conquête est soutenue politiquement, et la Communauté économique européenne met à l'époque en place un système de subventions qui permet à la production française d'être compétitive sur le marché mondial. Le Moyen-Orient devient rapidement un marché bien postum. Les exportations atteignent 388 000 tonnes en 1988, puis 575 000 tonnes en 1998.
Un modèle dépassé. Pourtant, le vote de l'évaluation des échanges qui souffre sur le monde dans les années 1990 fait vaciller le modèle économique. L'Europe doit réduire, à partir de 1994, jusqu'à les supprimer en 2013, les « restitutions à
DÉCRYPTAGE
l'expert », ces subventions qui soutiennent la compétitivité française à l'étranger. Dès juin 2022, l'on avait déposé le bilan, Tille-Salco le sept en 2004.
Dans le même temps, le Brésil estiment en puissance, jusqu'à se baisser à la première place des exportateurs mondiaux de poulets. Et déjà commence à poindre, aujourd'hui, la Thaïlande ainsi que la Chine, prêtes à s'affirmer sur le marché mondial. Sans compter que le Moyen-Orient, chent l'avoir de la France, veut localiser davantage de production. Le grand export français, lui, ne représentait plus que 63 000 tonnes l'an dernier.
Créer davantage de valeur. Mais si l'équation a changé sur le marché mondial, elle a aussi profondément muté dans l'Hexagone. La France importe aujourd'hui plus de la moitié du poulet qu'elle consomme. On est loin de la crise de surproduction du siècle dernier. Or, d'après les calculs de l'Iravi, l'arrêt du « grand export » avec s'adressation des volumes au marché tricolore font un soude la part des importations dans la consommation hexagone de 52,4 % à 46,4 %, soit un gain de 4 points.
Les économies et le moment également qu'en tel pivot pourrait permettre de créer davantage de valeur pour la filière. Ce poulet « grand export » est en effet peu valorisé, à environ 1,40 euro le kilo l'an dernier. Un poulet standard se vendra facilement au moins deux fois plus cher, même si la comparaison n'est à s'adresser, en raison de modes d'élevage différents selon les débouchés.
Ce dernier point constitue aujourd'hui le principal item à la bascule de la production, qui « suppose un important travail d'adaptation de l'amour agricole », prévient l'Euro. De nombreux bâtiments notamment devront être rénovés et adaptés aux cahiers des charges applicables au marché français. Suivant pour les élevages qui voudraient passer à la production de « poulets lourds », des volailles élevées plus longtemps à destination de la découpe et de la transformation. ■ P.T.
Les éleveurs américains confrontés à une crise de la surproduction
Les prix de gros de la viande de poulet sont en son travail moins d'abattitants. Les gallinacés ont bénéficié d'une même favorable et d'une grippe aviaire en retrait.
Bastien Bouchoud
— Bureau de New York
Alors que les canacées à répétition font de gros déjà la parmis les volailles françaises, leurs craintes américaines sont en pleine forme. Une météo favorable et une grippe aviaire un peu moins agressive cette année ont entraîné au printemps en bord de la production de viande de poulet aux États-Unis.
Les Américains sont certes l'intérêt de poulet, et sont les, mais la croissance de la demande n'a pas suivi la culture de l'augmentation de la production. Sur un an, les volumes ont augmenté de 4,5 % pour la viande prête à être centrée, selon le ministère américain de l'Agriculture. La hausse peut paraître exoderm, mais elle est manière pour un marché de cétérolile.
Résultat, les chants de prix ont été spectaculaires sur le marché de gros, jusqu'à 40 % pour certaines découpes, rapportent les producteurs.
La saison a été particulièrement brutale pour le deuxième produc-
teur de viande de poulet aux États-Unis, l'Égypte Pride. Ses profits se sont effondrés de 98 % sur le marché nord-américain au cours du deuxième trimestre, à un peu plus de 10 millions de dollars. Les Américains continuent pourtant de manger toujours plus de poulet, que ce soit sur le poulet, au restaurant ou à la maison, mais pas assez.
L'écart avec le bœuf se creuse
« Malgré une croissance toujours soutenue des ventes de poulet sur l'ensemble des canaux de distribution, cette demande a été largement compensée par l'augmentation de l'offre », explique Fabre-Sandri, la patron de l'Égypte Pride, lors de la présentation des résultats. Le principal « bœuf n'est à des poulets plus fort en volaille et à des canacées plus lourdes, sans grandes entreprises pour chanter le cycle de croissance.
La mauvaise pause devrait être temporaire. Les éleveurs peuvent en effet répondre rapidement aux aléas du marché. Ils ont levé le pied sur le nombre de nouveaux pouvoirs mis à l'écrivier, d'autant qu'à l'approche de Thanksgiving, c'est plutôt la dinde qui a généralement la cote. Les promotions sur le blanc de poulet pourraient être particulièrement importantes cette année.
Pour le moment, l'effet à la caisse reste limité pour les Américains. Le
prix de la viande de poulet vendue en supermarché a baissé de 2,7 % sur un an en juillet, d'après les données de l'administration américaine, ce qui marque tout de même son plus important recul depuis 2016. L'écart avec la viande de bœuf se creuse d'autant plus. Les stocks se sont appréciés d'environ 10 % sur un an.
Nouveau lignage chez Tyson Les restaurateurs sont accités à mettre la volaille à l'honneur pour conserver des prix abordables, ce qui contribue à maintenir les ventes en croissance malgré les difficultés du secteur. Aux États-Unis comme en Europe, l'organisme des prix « continue de résonner avec les consommateurs », a estimé Fabre-Sandri, sur le Vieux Continent toutefois, l'industrie doit encore s'adapter à l'appétit croissant pour la volaille et construire davantage de poubelles pour répondre à la demande.
Les difficultés de l'Égypte Pride lui ont coûté chez en Bourse. Son
— 45 %
LA CHUTE DES PRIX sur le marché américain du gros sur certaines découpes.
— 45 %
15 Les Echev Mercredi 19 août 2026
MARCHÉS PUBLICS
AVIS D'APPELS D'OFFERES
FOURNITURES
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Description : Nom du nom : 1000 Identification de moyens de communication 1000 000
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Adaptation des capacités professionnelles à l'odeur du marché : respons matériel et humain jour les 3 dernières années
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Adaptation des capacités technologiques à l'odeur du marché : référence, qualité cette et publicitaire jour les 3 dernières années
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Adaptation des capacités financières à l'odeur du marché : chiffre d'affaires éventuel et évolution sur les 3 dernières années
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Critique du jugement des offres : Avant-d'Aquaire : 7 14ème technique : 70 points de la vote Gare
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Valeur-critique : Qualité du niveau proposé (compétition du menu, présentation dans les enquêtes, qualité des denrées proposées, profil sur 10 points
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Valeur-critique : Moyens humains dédiés à la réalisation des prestations et leur organisation sur 10 points
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Souvr-critique : Qualité des arts de la table (description des tables, notosels et citées) sur 10 points
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Souvr-critique : Méthodologie enpénée en relation d'espaces et l'Opérite sur 10 points
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ENTREPRISES
Mercredi 19 août 2026 Les Echos 16
Deauville, 17 août 2026. Un yearling de l'écurie des Monceaux sous les projecteurs. Le fils de Wootton Bassett a été adjugé pour 4,6 millions d'euros, un record absolu. Photo Zazouzi Lapo
A Deauville, les ventes record de pur-sang d'exception
ÉLEVAGE
En trois jours, à Deauville, les enchères pour l'achat de chevaux de moins de 2 ans qui se sont achevées lundi soir ont totalisé un chiffre d'affaires de plus de 66 millions d'euros, du jamais-vu.
Philippe Legaultel - Correspondent à Laos
Après une édition 2025 déjà historique, la vente de yearlings organisée par Angana à Deauville du 15 au 17 août, a enregistré de nouveaux records. Entreprises d'enchères, le chiffre d'affaires de la maison de ventes, qui fête cette année son vingtaine anniversaire, a attéré le montant historique de 66,4 millions d'euros, en hausse de 10 % sur un an.
Sur un catalogue de 325 pur-sang, « trois sur le volet, aux origines exceptionnelles et tous des souches les plus recherchées », mettant notamment à l'honneur les premi-
ces productions de nombreux étalons, 295 yearlings sont passés sur le ring 40 % d'entre eux en高地 de mains, pour un prix moyen825 de 277,682 euros (+4 % sur un an)
Dis yearlings à plus d'un million d'euros Le traditionnel rendez-vous normand de la mi-soût, qui ouvre la saison européenne des ventes de ces chevaux bien nés de moins de 2 ans, ne connaît pas la crise. « C'est un marché protéfourné mais celui du haut de gamme reste soutenu face à une demande internationale forte, portée par de grands propriétaires à la recherche de future cruels. Témoin de la remarquable force du marché, dix yearlings ont attéré au départ le million d'euros », se félicite Olivier Delleye, président d'Angana, numéro deux européen du secteur.
Tout à part, trois communes se autour du ring de la salle Elie-de-Brigues, l'établissement des ventes de Deauville, avec 70 % de clients internationaux à la recherche des champions de demain. « Nous ferons beaucoup d'efforts pour attirer cette clientèle étrangère, ce marché d'être. Nous proposons beaucoup de services, beaucoup de promotion et du sur-mesure. On voit cette année
une progression des acheteurs américains », précise le dirigeant.
Dès le premier jour, plus de 74 % chevaux présentés ont été vendus, précisant un chiffre d'affaires de 14 millions d'euros, en progression de 20 % par rapport au même jour l'an passé, avec un premier record (top price) de 1,25 million d'euros pour le fils d'un champion. Dimanche, la dynamique observée se soulève, s'est confirmée avec un volume d'enchères de 20,4 millions d'euros, soit une progression de 34 % par rapport au deuxième jour de 2025. Cinq chevaux ont dépassé le million, dont deux à plus de 2 millions d'euros.
La dernière journée, avec un chiffre d'affaires de plus de 31 millions d'euros, a été celle de tous les records avec une salle en allergence pour accueillir sur le ring le fils de Wootton Bassett, présenté par l'écarte des Monceaux, assemblée près de Deauville. Au terme d'une longue bataille d'enchères entre l'intérieur et l'intérieur de la salle, le marteau est finalement tombé à 4,6 millions d'euros en faveur du milliardaire irlandais MV Magnier, qui l'a acquis en association avec l'écarte White Birch Farm.
« C'est un cheval particulièrement
bien j'ai été d'un superbe poligrat. Il souhait vraiment toutes les cases et nous sommes ravis », a indiqué l'acheteur. C'est aussi un montant historique pour Angana, qui établit la un record absolu pour un yearling vendu sur le ring de Deauville.
Un baras irlandais perce Parmi les acheteurs, Godolphin, représentant l'émir Mohammed Al-Muktoum (Dubai), se place sur la première marche du podium avec un total de neuf lots pour un montant de 13,3 millions d'euros, devant MV Magnier. Côté vendeurs, l'écarte des Monceaux se classe en tête avec 35 lots vendus, dont le top price, pour près de 20 millions d'euros, devant, c'est une nouveauté, un baras étranger. Irlandais Baroda Stud a vendu 15 lots pour 7,6 millions d'euros.
Pour les amateurs de chevaux de course, les ventes se pourassent en mercredi, dominés cette fois à un marché plus hexagonal avec des prix plus abordables. « Nous présentons une offre beaucoup plus représentative du cœur de la production commerciale française », indique Olivier Delleye. Le prix moyen devrait s'établir autour de 40 000 euros. ■
Frasers contrôle près de 50 % d'Hugo Boss
MODE
Le groupe britannique détient désormais près de 48 % du capital du groupe de mode allemand, après son OPA à 2,6 milliards d'euros.
Thibaut Madelin - Bureau de Berlin
Frasers accroît son contrôle sur Hugo Boss. Le détaillant britannique a annoncé mardi être en mesure de obtenir près de 48 % du groupe de mode allemand, au terme de la période d'acceptation supplémentaire de son offre publique d'achat qui s'est terminée le 13 août.
L'entreprise qui contrôle les enseignes Sports Direct et Boone et Fraser avait lancé le 10 juin une offre non sollicitée sur Hugo Boss, dont il possédait déjà plus de 26 % du capital. L'offre, valorisant la cible 2,6 milliards d'euros, a finalement été acceptée par 17,62 % des actionnaires.
S'il ne franchit pas encore la barre des 50 %, Frasers dispose d'un contrôle de facteur l'entreprise basée à Metzingen, dans le sud-ouest de l'Allemagne. Compréteme de la présence moyenne des actionnaires aux assemblées générales, le groupe conseillé par BNP Paribas devrait être en mesure d'imposer un décision.
Mardi, le titre Hugo Boss recutait légèrement, à 38 euros, le niveau de l'OPA. La direction du groupe allemand avait recommandé à ses actionnaires de ne pas accepter l'offre, jugeant son prix « triрубant », avec une peine « minime » de 4,8 % par rapport au cours de clôture de la veille de l'offre.
Frasers peut continuer à acheter des actions sur le mar-
ché au fil de l'eau. En revanche, selon la loi boursière allemande, s'il achète des recherches. Bourse à un prix supérieur à son OPA pendant un début d'un an, il devra compenser les actionnaires qui ont accepté son offre.
En annonçant son projet, en juin, le détaillant britannique s'était présenté comme un « investisseur de long terme » dans l'entreprise allemande, se disant « favorable » à la direction et suivant la « stratégie de croissance durable et de redécurrencement de la valeur de la marque ».
« Nous apprécions la confiance et le soutien que nos actionnaires nous ont témoignent tout au long de la période de l'offre, et nous saluons le soutien du groupe Frasers à notre orientation stratégique à long terme », a déclaré mardi Daniel Grinder, président du direction d'Hugo Boss.
Offensive dans le luxe Dans le passé, les relations entre le détaillant britannique et le groupe de mode allemand ont toutefois été insouventables. Son bouillonnant fondateur Mike Ashley avait ainsi demandé la tête du président du conseil de surveillance, Stephan Sturm, avant de faire machine arrière.
Les intentions de Frasers ne sont pas claires. Jusqu'à présent, les commissions actionnaires qu'il avait déposé son offre pour des raisons techniques, lui permettant de franchir à l'autre des 50 % du capital sans passer par une offre obligatoire, qui aurait été plus chère. Mais le groupe britannique a aussi une réputation d'investisseur activiste, exigeant des changements dans les sociétés où il est actionnaire.
Publiés début août, les résultats se sentent le pourraient l'encourager. Hugo Boss a enregistré un chiffre d'affaires de 1,8 milliard d'euros, en baisse de 6 %, et un résultat d'exploitation de 94 millions d'euros, en chute de 34 %. La direction s'estime cependant confirmée par les progrès concernant la marge brute, les stocks et les dépenses opérationnelles.
Frasers, qui possède par ailleurs une participation dans l'équipement de sport et allemande, n'a pas de différences dans le secteur du luxe. Deuxième actionnaire de fabricant de sacs à main McSherry, il a notamment pris une participation dans Barberry et a racheté la célèbre chaîne de grands magasins Harvey Nichols la semaine dernière. ■
« Nous saluons le soutien du groupe Frasers à notre orientation stratégique à long terme. »
DANIEL GRINDER Président du direction d'Hugo Boss
Phia, l'application shopping de la fille de Bill Gates, aurait gonflé artificiellement ses ventes
E-COMMERCE
L'application de shopping Phia est soupçonnée de pratiques illégales liées au « cookie stuffing », selon l'agence d'informations financières Bloomberg.
Virginie Jacobberger-Lavoué
« Should I buy this ? » C'est le slogan de Phia, une application de shopping lancée aux États-Unis en avril 2025 comme un outil comparatif d'achats au meilleur prix du prêt-à-porter alimenté par l'IA. Le succès de cet assistant personnel
d'achat, qui se présente comme le plus vaste et le plus pointu avec des centaines de millions de produits indents, est incontestable en termes d'utilisateurs (2,2 au trône aujourd'hui), de levées de fonds (plus de 43 millions de dollars) et de viabilité.
La neutralité de l'une de ses cofondatrices, Phoebe Gates, la plaquesse fille de Bill, fondateur de Microsoft, qui s'est lancée dans l'aventure avec une amie étudiante de l'université Stanford, Sophia Kianek, et, en pas étrangère, des soutiens financiers non plus - en compte les poids lourds du capital-tragu Kleiner Perkins et Notable Capital, des célébrités comme Hailey Bieber ou Kibbel Kardashian. Sherri Roseberg, ce bras droit de Mark Zuckerberg chez Meta, a aussi investi dans Phia. Mais
les jeunes femmes, toutes deux âgées de 21 ans, se retrouvent depuis juillet sous les projecteurs pour soupçons de fraude. La start-up de Phoebe Gates et de Sophia Kianek aurait fait du « cookie stuffing », selon l'agence d'informations financières Bloomberg. Au jour, aucune charge n'a toutefois été déposée contre les cofondatrices de Phia.
La pratique du « cookie stuffing » consiste à injecter automatiquement
51 %
DES MARCHANDISES
que la start-up prétendait avoir vendues un juin faisaient l'objet de « cookie stuffing ».
ment des cookies de suivi sur les navigateurs des utilisateurs, permettant d'empêcher de généreuses commissions sur des ventes, sans que l'acheteur utilise le service de l'entreprise à l'origine du cookie. Elle est considérée aux États-Unis comme une fraude possible de vingt ans demynchronement et de lourdes secondes au-delà du non-boursement des sommes indûment perçues.
Lorsque l'appli Phia fonctionne comme une extension de navigateur dans le cadre du processus de paiement en ligne, elle permet de trouver rapidement des codes de réduction pour les produits. Dans ce cas de transaction, l'entreprise reçoit une commission du détaillant. Mais Bloomberg a découvert que, pendant des mois,
Phia a généré des ventes sans avoir été en réalité utilisée, augmentant indûment ses commissions. Selon Bloomberg, le « cookie stuffing » produit encore en juin sur près de 51 % des marchandises que la start-up prétendait avoir vendues.
Chute du chiffre d'affaires Le mois dernier, Phia a affirmé avoir seulement découvert le problème dans les 24 heures qui ont précédé la prise de contact de l'agence d'informations financières Bloomberg. Phia a alors évoqué un « bug information ». Après ces révélations, l'entreprise a déclaré avoir désactivé les fonctionnalités litigieuses. Selon Bloomberg, le chiffre d'affaires a considéré serait alors tombé de plus de 80 000 dollars, à beaucoup plus bas - entre
10 000 et 28 000 dollars. Phia a par ailleurs entrepris des remboursements auprès de ses partenaires depuis juillet, mais ce bug pourrait coûter bien plus cher à la start-up valorisée 200 millions de dollars.
Selon l'enquête de Bloomberg, qui cite des sources internes et des documents consultés, Phoebe Gates et Sophia Kianek auraient été informées dès décembre 2025 de cette pratique frauduleuse. Avant la période de fin d'année, l'une des cofondatrices aurait même encore ragié l'équipe de Phia à maximiser le dépôt de cookies sur les sites utilisant des coupons de réduction.
Au-delà de sa dimension nadiale que, le scandale met en lumière l'expecte de l'usage de l'IA dans de tels outils commerciaux et le tracking du consommateur à son insu. ■
17 Les Echos Mercredi 19 août 2026
PME & REGIONS
DOUBLE VIE DE PATRON
MARS DE L'ET
Olivier Fabre, mordu des ondes et de politique
Le président fondateur du réseau 100 % Radio est aussi maire de Mazamet, dans le Tarn, et président de la communauté d'agglomération de Castres.
Laurent Marcaillon — Correspondant à Toulouse
Son agenda est chargé et son organisation au cordueux. « Je passe la matinale à la radio et je fais mon activité d'étude la mi-pourcée au soir tard en moudant douze heures par jour, et je suis au contact des habitants le week-end », raconte Olivier Fabre, président de 100 % Radio et maire LR de Mazamet, une ville de 30 000 habitants dans le sud du Tarn, depuis 2014.
Cet homme exposé de 53 ans préside aussi depuis le 20 avril la communauté d'agglomération de Castres Mazamet. Car l'élection d'un maire RN à Castres, Florian Aulma, a provoqué l'union des 13 autres municipalités pour éviter qu'il préside l'agglomération. Le maire de Mazamet a donc été élu, de peu, à la tête de cette intercommunalité de plus de 78 000 habitants. C'est la première fois que Castres, qui concentre 55 % des habitants, ne le préside pas. Olivier Fabre s'attache à rassurer les Castres et laisse une grande autonomie aux vice-présidents.
Mais ce première passion reste la radio. « Enfant, j'étais plus intéressé par les pontes que par les camions de pompiers », dit-il.
Ce monde des ondes a créé sa première radio au lycée et fait des remplacements de journaliens sur RPM pendant ses études à Sciences Po Toulouse entre 1992 et 1996. A la sortie, il a préparé son dossier de candidature à une Diagonese FM. Trois ans plus tard, il a pu créer en 2000 avec son associé Jacques Sorbonne « 100 % Radio, les tubes et l'info », une radio musicale au contexte généraliste local sur le bassin de Castres Mazamet.
Un million d'auditeurs Les deux fondateurs ont investi leurs économies dans le matériel et attire 20 000 auditeurs la première année, acédant à la publicité nationale des Indes Radio. 100 % Radio a obtenu ensuite d'autres fréquences à Catcassonne, AB4, Tarbes, Montauban, Aach, Foix, Pau, Agon.
Elle a changé de taille en rachetant Radio Catalogue Nord en 2017 et en s'implantant à Toulouse en 2018. Le réseau revendique un million d'auditeurs par mois sur 40 fréquences FM et 6 DAB + dans 15
départements du Sud-Ouest. Il a réalisé un chiffre d'affaires de 5 millions d'euros en 2025 et emploie 40 salariés en mutualisant les programmes.
Pendant treize ans, Olivier Fabre a animé la tranche matinale en alternant les informations et l'animation. Il a arrêté en 2013 pour se présenter à l'élection municipale à Mazamet. Mais il fait toujours la programmation musicale et gère les relations avec l'hecton, le régulateur, pour obtenir des fréquences. Pourquoi est-il entré en politique ? « J'ai trouvé les études à Sciences Po passionnantes, raconte-t-il. Puis j'ai dit sollicité pour me présenter à la mairie parce que la ville était en train de s'mederner et je n'ai pas pu me résoudre à la voir déclarer. »
Seul candidat Mazamet a perdu 5 000 emplois et 6 000 habitants entre 1970 et 1990 avec la chute du délamage. Pour endiguer le déclin, Olivier Fabre a fait campagne sur le thème de « Mazamet ville vivante » et a été élu dans une quadrangulaire. Deux mandats plus tard, il assure que « la ville a rebondi ». « Nous avons rebondé via au centre-ville, attiré des commerces, aménagé une halle et sécurisé le choix avec des caméras et la police municipale », plaide-t-il. Son aménagement phare est la construction, en 2008, d'une grande passerelle piétonne reliant Mazamet au village médiéval de Hautpoul, au-dessus de la gorge de l'Arrestu, qui attire 120 000 visiteurs
« Le travail en entreprise m'a aidé à être plus efficace à la mairie et la vie publique m'a apporté une capacité à gérer les dossiers. »
par an. « Ça a changé l'image de la ville », juve-t-il.
A bel point qu'Olivier Fabre a été le seul candidat aux municipales de 2020 et 2026, alors que le RN a obtenu 37,5 % à Mazamet aux européennes de 2024. « Nous avons un bon bilan et nous avons fait un travail concernant », avance l'édile, qui assure ne pas s'être servi de la radio pour mener campagne. « Les opposants à l'autoroute A60 Toulouse-Castres ne peuvent pas se plaindre de 100 % Radio », affirme ce défenseur de l'autoroute. Il juge ses deux activités complémentaires. « Le travail en entreprise m'a aidé à être plus efficace à la mairie et la vie publique m'a apporté une capacité à gérer les dossiers. »
Olivier Fabre consacre plus de temps à la politique depuis qu'il préside la communauté d'agglomération, où il ne familiarise avec les dossiers d'économie et d'aménagement du territoire. Il doit gérer la survie de l'aéroport car l'Etat et la région Occitanie ne financeront plus la
Olivier Fabre a créé sa première radio au lycée, Photo David Petitjean
ligne unique Castres-Parts à partir d'octobre. Il lui reste peu de temps pour ses loisirs, la course à pied et les week-ends à la mer avec sa campagne. Ce nouveau mandat lui donne d'autres ambitions. « Je ne m'enredis pas de me préparer à Castres dans un an car je ne peux pas
me désintéresser de la ville en tant que président de l'agglomération. »
Demain Aurélien Fortier, entre parquets et chaufferies
Pour mettre fin aux embouteillages, La Réunion veut le retour du train
LA RÉUNION
Le conseil régional ouvre, ce mercredi, un débat public sur son projet de réseau ferroviaire à plus de 5 milliards d'euros.
Bernard Graffier — Correspondant à La Réunion
Le train pourrait faire sa réapportion à La Réunion, après des décennies d'un régime mais partagé de l'automobile. Placez-vous l'égide de la connaissance nationale du débat public, la consultation sur le projet ferroviaire porté par le conseil régional, qui débute le 19 août et va durer quatre mois, devrait susciter peu d'avis négatifs. Plus de trois Réunionnais sur quatre veulent le retour du train pour mettre fin aux embouteillages qui congestionnent le réseau routier insulaire matin et soir. Le premier réseau de chemin de fer de l'île, mis en service à la fin de XIVe siècle, avait été abandonné dans les années 1960.
Ceci que la région propose de construire, Baptiste Réunion Express, reprend à peu près le même itinéraire, sur 140 kilomètres jalonnés de 25 gares le long du littoral entre l'est et le sud de l'île, en passant par le chef-lieu Saint-Denis (nord). Le relief très montagneux de La Réunion offre peu d'alternatives. Le débat public permettra néanmoins à la population de s'exprimer sur quelques variantes possibles dans la traversée de Saint-Denis et de la côte-ouest.
Au terme du débat public, la région décidera de lancer le projet,
ou pas, au deuxième trimestre 2027. Dans l'entourage de sa présidente Huguette Bulle (divers greche), itinéraire de faire dénuoir un projet que n'avait pas permis à l'un non prédécessaire communiste Paul Vergès vingt ans plus tôt, on se veut confiant. Toute opposition politique au transport ferroviaire a disparu et l'Etat semble prêt à soutenir un projet coûteux, mais vertueux d'un point de vue écologique et économique.
Une Société des grands projets en gestation Il remède l'avance. Le cottimations du coût de l'infrastructure veut de 5,2 à 6 milliards d'euros selon les variantes, pour un achèvement à
l'horizon 2050. La première phase, avec une mise en service partielle espérée en 2015, coûtera un peu plus de 5 milliards d'euros.
Fabrice Hourau, élu régional délégué à l'environnement et aux mobilités, fait les comptes. « La construction du Réunion Express va s'éviter sur trois programmes européens de financement du développement régional, nous pouvons espérer 100 millions de chacun d'eux. D'autres fonds européens, qui soutiennent notamment la décarbonation, seront mobilisables. Nous miens surtout sur la capacité d'emprunt de la future Société réanatomique des grands projets (SRGP). Nousฉïdenons ensuite la dotation ferroviaire de l'Etat aux
régions pour financer l'exploitation » détaille-t-il.
La Réunion veut opter pour ce statut inauguré pour le Grand Paris Express afin de porter un investissement hors norme. La future SRGP regroupera la région et les cinq intercommunalités de l'île. La formule a l'avantage de permettre un endettement sur une très longue période et de s'affranchir des alternances politiques. « Elle pourrait également financer la création des infrastructures de habitation, ajoute Fabrice Hourau. Le train n'est que la colonne vertébrale de notre projet qui doit offrir un maximum de services de mobilité dans des pôles multimodaux autour des gares. »
L'itinéraire envisagé pour le Réunion Express s'étire sur 140 kilomètres jalonnés de 25 gares le long du littoral entre l'est et le sud de l'île, en passant par le chef-lieu Saint-Denis (nord).
Baudelet mise sur les combustibles solides de récupération
HAUTS-DE-FRANCE
Un investissement de 11,5 millions d'euros permet au groupe nordiste de tripler sa capacité de production de CSR.
Nicole Buyse — Correspondant à Lille
La branche environnement du groupe Baudelet, consacrée au traitement de déchets majoritairement industriels, vient de mettre en service une deuxième ligne de production de combustibles solides non recyclables (CSR) sur son écopare de Blaringham, près d'Hambrouck, dans le Nord, où se trouve son siège social. L'investissement total dans cette filière, lancée en 2011, a représenté 11,5 millions d'euros.
La nouvelle ligne a coûté 6,5 millions d'euros. Le modernization de la ligne enlittente 1,5 million et781 millions de匈牙利 aident d'un bâtiment. « Nous pourrons ainsi y installer un déchets de provenance des quinze sites de Baudelet Environnement (éparés au nord de Paris) », explique Jean-Baptiste Poissonnier directeur général du groupe Baudelet et de sa branche environnement.
Création de quinze postes Cela va permettre de y passer à une capacité de 75 000 tonnes de CSR – contre 25 000 auparavant – produits à partir du 100 000 tonnes
de déchets, non dangereux mais non recyclables, comme des mélanges de plantiques et bois, des déchets qui, jusque-là, devraient être enfouis.
L'ensemble a généré la création de quinze postes. « Nous y avons mis en place des process industriels des plus performants pour pouvoir valoriser ces déchets et éviter leur enfouissement », ajoute le dirigeant.
En 2025, le groupe a réalisé un chiffre d'affaires de 200 millions d'euros avec 900 salariés.
Le développement de cette filière a notamment pour objectif de répondre aux besoins de la cimenterie d'Equon à Lundoss, dans le Par-de-Calais, pour remplacer ses combustibles fossiles dans le cadre de son stade programmé de décarbonation. Baudelet Environnement a conclu un contrat d'approvisionnement de dix ans avec le cimentier, portant sur 75 000 tonnes par an.
Il s'agit « d'un approvisionnement de proximité permettant de limiter les émissions de CO₂ dans au transport tout en favorisant une valorisation locale des déchets », plaide le groupe Baudelet. En 2025, ce dernier a réalisé 200 millions d'euros de chiffre d'affaires avec 900 salariés, dont 160 millions pour sa branche environnement (700 personnes). Il devrait rester stable cette année. ■
HIGH-TECH & NEDL'S
Mercredi 19 août 2026 Les Echos 18
Meta joue gros dans un nouveau procès
RÉSEAUX SOCIAUX
Le propriétaire d'Instagram, Facebook et WhatsApp est accusé par 29 Etats américains d'avoir conçu un « produit dangereux » pour les jeunes utilisateurs.
Les procureurs font planer le spectre d'une amende de 193 milliards de dollars.
Florian Dribe — Correspondant à San Francisco
Les accusateurs changent mais l'accusé Meta reste à la barre. Après une première défaite judiciaire dans un cas individuel en tant de temps, le propriétaire d'Instagram et Facebook va une nouvelle fois se défendre d'avoir fermé les yeux sur les conséquences psychologiques de ses applications sur les adolescents et les enfants. Cette fois, ce sont les Etats américains qui demandent des comptes. Comme en février, Mark Zuckerberg et d'autres dirigeants de l'entreprise passent sur le gril, lors d'un procès qui s'est ouvert mardi à l'Utilisme (Californie).
Les procureurs généreux de Californie, du Colorado, du Kentucky et du New Jersey mènent les interrogations. Accusés de 25 autres Etats américains, les quatre hommes de lot et leurs équipes réclament des modifications dans le design des applications et évoquent une
amende XXL de 193 milliards de dollars. Bien n'est encore fait mais, en comptant jusqu'à 20 000 dollars par faute et par utilisateur adolescent, la somme des pénalités fut en tempéré le groupe au moment où il veut amener sans compter dans l'intelligence artificielle.
Dans la plainte, déposée en 2023, les Etats reprochent à Meta d'avoir visé leurs lots de protection des consommateurs et une loi fédérale sur la protection des données des enfants (COPPA). Préçues comme adélectives ou créatrices de matière, les fonctionnalités comme le défilement infini de contenu, les notifications sectaires, les « filtres de beauté » ou le comptent de likes sont dans leurs vœux.
Tactique judiciaire Comme au printemps dernier à Los Angeles, l'accusation entend se concentrer sur la conception des applications pénales que ces locataires qui circulent sur les réseaux sociaux. Cette stratégie lui permet de contourner l'obstacle de la section 270 du Code des communications aux Etats-Unis qui a toujours protégé les plateformes contre les débordements exilages des internautes, comme leالموارد.
« Meta a conçu un produit dangereux destiné aux jeunes utilisateurs, savoir qu'il était dangereux, puis a mentaux enfants, au bénéfice et à la communauté quant à ces revues de diagnostic » assure dans un communiqué, le directeur général de Californie, Rob Bonte.
Etapes par les documents dévoilés en 2021 par la lancesse d'alerte Frances Hangen, c'est cette tactique
Les Etats reprochent au groupe de Mark Zuckerberg d'avoir visé leurs lots de protection des consommateurs et une loi fédérale sur la protection des données des enfants. Photo Damian Bourgeois/AP/Sipa
qui a permis en mars dernier à une jeune femme de 20 ans personne Ruby de fait reconnaître les « négligences » de Meta et YouTube. Jugés responsables d'avoir alimenté sa dépression depuis son adolescence, les deux groupes
devraient lui verser 6 millions de dollars de dommages et intérêts taxés de son officiellement fait appel début juillet.
Dans le procès qui s'ouvre, Meta démontéglement toute faute. « Les procureurs généreux n'apportera
aucune presse que guise que dans les Etats et de l'Est », se défend le groupe dans un communiqué.
Comme au printemps, Meta met en avant les sessions qu'il a prises pour protéger les mineurs, notamment en matière de contrôle
parental. Le contexte est toutefois de plus en plus lourd pour le champ des réseaux sociaux. Opérer les autres Etats américains le pourraient en dehors de la procédure des 29 qui se sont allés.
« Un trouble à l'ordre public au Nouveau Mexique »
Dans une autre affaire jugée plus tôt dans l'année dans le sud des Etats-Unis, la sanction vient même d'être absorbée. Pour étayer par un protéger les mineurs contre des prédateurs actuels actifs sur Instagram, les assureurs de la question. « Meta constitue un trouble à l'ordre public au Nouveau Mexique » a touché le tribunal de Santa Fe, en intimant à l'entreprise de créer un fonds d'indemnisation de 567 millions de dollars. Cette somme s'ajoute à l'amende à 375 millions déjà exigés préditement.
Meta a déjà aussi été expiré de limiter le temps pour sur ses applications par leeminteurs du Nouveau Mexique et de suspendre les notifications la nuit pour les moins de 18 ans. Le groupe entend faire appel.
Par ailleurs, le géant des réseaux sociaux n'en a pas terminé avec sa défaite du début de l'année à Los Angeles. Comme prévu, des milliers de cas individuels prévoient de s'appuyer sur ce jugement pour faire condamner Meta, Google, Snap ou TIA. Un peu des faits similaires, ou imposer des termes favorables à les deux associations groupées. Certes, le deuxième procès a été annulé cet été après le retrait du plaignant. Mais un troisième tour est toujours prévu au mois d'octobre. ■
OpenAI lance ChatGPT for Teens, un chatbot dédié aux jeunes
INTELLIGENCE ARTIFICIELLE
Le géant de l'IA dévoile une version adaptée de son robot conversationnel pour les adolescents.
L'outil intègre des restrictions sur les contenus sensibles et un mode éducatif.
Mehdi Laghrari
OpenAI posté les devants quant à la protection des mineurs. Alors que l'usage des chatbots explore auprès des plus jeunes « quelque 70 % des 13-18 ans ayant déjà utilisé ChatGPT et consacré, selon l'ONU, ansé sa une Common Sense Media », le géant
de l'IA lance ChatGPT For Teens, une version de son robot conversationnel dédiée aux adolescents.
« Les adolescents d'aujourd'hui seront la première génération à grandir avec l'IA, qui est une technologie d'importance capitale, affirme Tom Duff Gordon, vice-président et responsable des politiques de la zone EMEA chez OpenAI. Nous devons donc être sûr d'avoir le modèle produit pour eux. »
Contrôle parental Plutôt qu'une application totalement séparée, il s'agit d'un environnement adapté et restreint, déployé automatiquement selon le profil de l'utilisateur depuis le 19 août. Outre des restrictions en matière de contenus violents et/ou actuels, ainsi que des rappels de pause plus fréquents, la version pour adolescents est axée sur l'éducation et l'apprentissage.
Pour répondre aux craintes des parents et des enseignants quant à une utilisation détruites des chatbots pour la réalisation des devoirs, la nouvelle version dédiée aux mineurs comporte un mode « Etude ». Lorsqu'un adolescent chat chera à contourner un exercice, il sera automatiquement orienté vers ce mode afin de résoudre le problème de manière collaborative, étape par étape.
Surtout, l'environnement pour ailes donnais plus de responsabilité aux familles, avec un système de contrôle parental. Alors que les risques de dépendance et d'impact sur la santé mentale des plus jeunes s'accentuent, leurs tutours recevront instantanément une notification en cas de discussion présentant un risque particulier.
« Nous sommes conscients de ces défis, et notre idée ne de prévoir les potentiels risques qui pourraient
émerger », affirme Lauren Jonas, responsable de la division jeunesse et famille au sein d'OpenAI. Une manière pour la start-up d'anticiper les exigences du Digital Services Act (DSA) et de l'IA Act en Europe, ainsi que les lois sur la protection des mineurs aux Etats-Unis, qui accroissent la pression réglementaire sur ses outils.
ÉCOUTEZ NOTRE PODCAST LA STORY Comment ChatGPT a converti le monde à l'IA dans « La Story », le podcast d'actualité des « Echo ».
Mais encore faire d'une la vérification d'âge soit robuste. Les jeunes déclarent avoir moins de 18 ans sont d'office buccales sur la version « Teens ». Mais pour ceux qui ne l'auront pas fait, le chemin est plus simanac : pour vérifier si un utilisateur a effectivement moins de 18 ans, ChatGPT reste sur l'analyse des signaux d'usage (basses d'activité, honteinque, ancienneté du compte, etc.). Au bout d'un certain temps d'utilisation, et en cas de doute sur l'âge, le compte buccale automatiquement vers l'expérience contrainte. « L'estimation d'âge est haute sur une expérience de plusieurs jours, voire de plusieurs semaines d'utilisation de ChatGPT, ce qui fait que nous avons confusée dans celle-ci », certifie Lauren Jonas.
Les utilisateurs majeurs classés par erreur peuvent ensuite rétablir un accès complet via une vérification d'identité, comme l'envoi d'une
pièce d'identité. Une solution qui pourrait poser problème en termes de vie privée, en concentrant des données personnelles très sensibles chez des lois.
Des enjeux sociétaux et réputationsels Surtout, la surveillance comportementale en continue est extrêmement encadrée, notamment en Europe. Le RGPD et les organes de régulations nationaux comme l'Internet, les relations réticentes ont ce type de profilage automatique, notamment sur les mineurs.
Mais la start-up est confiante quant au bien-bond de sa solution, qui répond aussi à des enjeux sociétaux et réputationsels. « Nous souhaitons améliorer l'expérience pour les mineurs, la réalité, la plus solide possible, tout en gardant l'outil le plus utile possible pour les adolescents », plaide Tom Duff Gordon. ■
Rachel Finegold, la Britannique qui veut sauver l'hôpital avec l'IA
LES NOUVELLES STARS DE LA TECH EUROPEENNE (3/5)
Cette ancienne de Palantir a fondé Frontier Health pour soutenir le système de santé britannique.
Sa start-up a lancé un agent IA qui simplifie les tâches administratives dans les hôpitaux.
Adrien Lefèvre
Né en 1948 sous le gouvernement travaillée de Clement Attlee, le système de santé britannique (SHS) a longtemps été l'une des florités du
pays. Or, il symbolise aujourd'hui ses difficultés, avec des listes d'atteins interminables, des infrastructures volumes, un personnel soignant à bout de souffle.
Rachel Finegold connaît ses faiblesses par carte. Diplômes de l'université d'Indio et de la London Business School, la Britannique est une ancienne de Palantir, un géant américain de l'analyse des données, qui fournit ses technologies au NHS pour gagner en efficacité opérationnelle.
Soulager le personnel administratif Pendant six ans, elle a riposté les hôpitaux et pu constater les challenges du personnel administratif. « Non seulement la pression sur les équipes effectuant ces tâches est écrasante, mais elle peut aussi nuire
aux soins des patients si le travail administratif n'est pas exécuté de manière rapide, opportune et efficace », a confié Rachel Finegold au quotidien « The Times ».
« La pression sur les équipes [peut] nuire aux soins des patients si le travail administratif n'est pas exécuté de manière rapide, opportune et efficace. »
RACHEL FINEGOLD Fondatrice de Frontier Health
En 2024, Rachel Finegold quitte Palantir pour fonder Frontier Health, une start-up d'intelligence artificielle qui a développé. Avec un agent IA qui veut soulager le personnel administratif des tâches répétitives et fantaisantes, L'outil se consacre aux logiciels existants et facilite la prise de rendez-vous, assure toutes des données, réduites d'abus dans le traitement des résultats d'analyses... Si l'agent rencontre un problème, il le signale au personnel médical qui reprend la main.
Alors que les étes d'affiche européenne de l'IA sont sur tout masculin, Rachel Finegold incarne une nouvelle génération de patroneurs décomptables dans l'IA et la santé, au même titre que la Française Delphine (Fed) (Fed), l'État, le Canada et la France. « La plupart des solutions d'IA destinées aux entreprises cherchent
mourir à pouvoir leur efficacité dans le monde réel. Frontier Health en a déjà fait la dénomination, au sein de l'un des environnements les plus complexes et les plus respectés de la planète », note Andreas Belling, aussi de chez l'Aurora, qui a passé l'opération.
Rachel Finegold doit déployer son produit à grande échelle dans le pays et pourrait obtenir un coup de proue facilitant du durée. Les Redioli, la secrétaire d'État à la Science, à l'innovation et à la Technologie, a fait suivre que le gouvernement réassassinent le contrat de 100 millions de livres conclu entre Palantir et le NHS, qui pourrait s'arrêter en 2027. En cause : une meilleure grandeursance encore l'entreprise du pays par le contrarier Alex Karp. Si Rachel Finegold fait ses preuves avec Frontier Health, elle pourrait bien remplir ce vide. ■
19 Les Echos Mercredi 19 août 2026
HIGH-TECH & MEDIAS
Deutsche Telekom étend son réseau en Pologne
TÉLÉCOMS
Le géant allemand débourse à milliard pour racheter deux sociétés polonaises et renforcer sa filiale locale T-Mobile Polska.
Deutsche Telekom poursuit sa stratégie de croissance en Europe.
Thibaut Madelin — Bureau de Bivins
Croient pas la licence à 400 milliards de dollars avec sa filiale américaine T-Mobile US, que a fait l'objet de spéculations au printemps, mais une opération concrète pour Deutsche Telekom en Europe. Le groupe allemand a annoncé lundi l'acquisition de deux sociétés polonaises, Fitechest et Basa, auprès de Macquarie Asset Management, pour environ 1 milliard d'euros.
La transaction doit permettre à T-Mobile Polska de continuer son réseau 50 avec l'infrastructure en fibre optique de Fitechest, qui devient 1,4 million de l'ejecte, et les 300.000 clients d'hect, créant ainsi une plateforme nullement convergente. Jusqu'ici, le groupe étant essentiellement présent dans le pays à travers une réseau mobile qui compte 13,5 millions de clients.
Consolidation européenne « Il s'agit d'une étape importante dans la trajectoire de croissance continue de T-Mobile Polska, à déclaré Dominique Leroy, la présidente belge des activités européennes (Euro Allemagne) de Deutsche Telekom. En associant de solides capacités mobiles et en fibre optique, nous créons une base encore meilleure pour des services simples et fiables destinés à nos clients. » L'opération illustre l'intérêt du leader européen des telecoms pour le continent, où la consolidation s'accélère. En France, Orange, Biad (Free) et Boorgues Telecom ont
repris les activités de AFB. Au Royaume-Uni, le marché est passé de cinq à trois opérations après le rachat d'US par Virgin puis la fusion entre Vodafone et Titec. En Espagne, Orange se rapproche de Madelon.
Jusqu'à présent, le géant allemand s'est tenu à distance de ces opérations, ayant le regard plutôt insérie vers les Etats-Unis, où son patron Tim Hötzgen aurait continué un scénario de fusion complète avec T-Mobile US, dont Deutsche Telekom possède déjà 53 %. Le groupe n'a jamais commencé le projet, laissant toutefois être notre aux spécialistes.
« En associant des solides capacités mobiles et en fibre, nous créons une base encore meilleure pour des services simples et fiables destinés à nos clients. »
Dominick Libby Présidente des activités européennes de Deutsche Telekom
50 n'est pas présent en France (à part via T-Systems), le groupe de Bona revendique un chiffre d'affaires annuel de 2,6 milliards d'euros en Europe (Euro Allemagne), dont 17 milliard en Pologne et le double est G-race. Hors à Allemagne, il compte 47 millions de clients mobile sur le continent, 6 millions de raccordements au réseau fixe et 7,4 millions de clients haut débit.
Ébitiés et revenus en hausse Au deuxième trimestre, l'activité européenne a enregistré la 34e trimestre d'affilée de croissance de son résultat d'exploitation (Bimla), à 1,3 milliard d'euros, pour des revu-
nus de 3,2 milliards d'euros, en hausse de 1,5 %. « Notre activité européenne démontre par l'ensemble peut être supérieur à la somme de 50 parties, commonses l'anémoyrisme », est l'électe Tim Hötzgen.
Après la cession de sa petite filiale en Roumanie, l'an dernier, reste à savoir si la transaction polonaise avec Macquarie pourrait préfigurer d'autres mouvements de la part de Deutsche Telekom. A Bona, un préfet notier discret sur le sujet, reconnaissant tout au plus que le groupe se réserve la possibilité de réaliser des opérations (ditée visant à compléter son portefeuille d'activités) ■
Le néerlandais Fairphone veut faire baisser la facture des smartphones
TÉLÉPHONIE
Alors que le prix des puces a bondi, l'entreprise sort une version améliorée de son dernier smartphone.
Fairphone espère séduire les consommateurs lassés par la hausse des prix.
Nathan Carneiro
Face à la Bambin des prix des composants électroniques qui font profiter la facture des produits tués, l'alternative durable tente une nouvelle percée sur le marché des smartphones. Le néerlandais Fairphone a dévoilé mardi son dernier modèle, le Fairphone Gen. 6+
Propose à 649 euros en France, d'affilée de meilleures performances que le modèle précédent sont l'an dernier, avec davantage de mémoire vite, une nouvelle puce et un écran de meilleures qualité, et toutes une. Audios 8.1. J'aurai dernière version du système d'exploitation de Google.
Autant de nouvelles fonctionnalités qui font grimper la facture de 100 euros par rapport à son prédécesseur. Le prix est supérieur à la moyenne de ceux des smartphones vendus en Europe (500 euros selon le cabinet Omidia), mais reste raisonnable comparé aux modèles dernier (en de Samsung ou Google iPad) — en attendant l'iPhone 3S (Apple) à son prochain —, vendus plus de 1.000 euros.
L'entreprise, qui met en avant sa démarche, est细致, de votre santé une certaine tranquillité d'esprit financière. Avec les appareils de nombre de nos concurrents, l'obsolescence programmée fait que vous pouvez moins être à l'achat, mais pour une durée de vie plus courte. Imaginez que la bonne de votre téléphone lâche, ou que vous fissuriez votre écran. Audios 8.1. J'aurai
chier de 300 euros, il vous suffirait de commander une pièce à 30 euros en ligne », explique aux « Echos » Rutger Snoop, directeur commercial de la marque. Les composants de rechange, disponibles sur le site Internet de Fairphone, sont facturés entre 30,95 euros pour une batterie et 69,95 euros pour un écran.
Ambouré l'annuaire aux clients, l'entreprise fondée en 2013 à Amsterdam communique des résultats en net people. Alors que le cabinet International Data Corporation (IDC) permet un recul des ventes de smartphones de 10,9 % cette année, Fairphone indique que ses livraisons ont bondi de 555 % au premier trimestre 2026.
Une percée qui se traduit aussi en France, le troisième marché de la marque. Les parts de marché restent néanmoins minimes à ce stade, avec 145.000 terminaux vendus dans le monde l'an dernier. « Ils ont compris qu'il fallait d'abord répondre aux attentes des consommateurs et pas uniquement mettre en avant leur ADN environnemental », observe l'analyse indépendant Thomas
Il a dit
« Notre objectif n'a jamais été d'être le seul téléphone réparable sur le marché, mais de faire des téléphones réparables la norme. »
AUTOR SHARP Director commercial de Fairphone
Husson. Un succès qu'il explique aussi par la démocratisation du reconditionné. « Ce marché a installé de nouveaux usages. L'idée que l'on doit faire durer son smartphone et qui ne peut obtenir des prix plus intéressant pour une qualité faible, c'est ce qui permet l'essor de marquer comme Fairphone. » Il aura sa science comme Tersache ou Shift se sont engouflés sur ce segment du terminaux durables.
Nouvelle réglementation
Si l'entreprise protège un autre contrôle, ses résultats sont prometteurs, avec un chiffre d'affaires en hausse de 35 %, à 7,9 millions d'euros. Depuis le 30 juillet, une directive européenne sur le « droit à la réparation » impose d'ailleurs aux vendeurs de favoriser l'accès aux pièces détachées de produits (des « techniquement réparables ». Le texte s'applique pour une douzaine d'appareils électroniques et d'électrointrappé, dont les smartphones.
La nouvelle réglementation pourrait avoir un impact sur l'activité de l'entreprise néerlandais, avec l'occasion probable de nouveaux acteurs sur le support. « Notre objectif n'a jamais été d'être le seul téléphone réparable sur le marché, mais de faire des téléphones réparables la norme », assure Rutger Snoop. L'inflation et les budgets contraints obligent déjà de nombreux utilisateurs à garder leurs appareils à plus longtemps possible. « Je parlais un produit sur l'airplane aujourd'hui, son appareil donne probablement au tout ans. Mais c'est déjà la même chose pour Samsung ou Apple ? Regardez le nombre d'utilisateurs qui adhèrent encore des iPhone 30 ou 12 », fait remarquer l'exercice 3e-ménimique président d'IDC.
Rares qu'il ne faut pas se méprer de sur les intentions de l'entreprise néerlandaises. Son audiosien avait partant de concurrencer les manifestes, que de « rester faible à leurs principes de développement durable, en poursuivant leur croissance pour générer des revenus et des bénéfices dès que possible », résume l'expert. ■
annonces judiciaires & légales
RÉPUBLIQUE FRANÇAISE Liberté Égalité Fraternité PRÉFET DU VAL-DE-MARNE DIRECTION DE LA COORDINATION DES POLITIQUES PUBLIQUES ET DE L'APPLIÉ TERRITORIAL Bureau de l'Environnement et des procédures d'utilité publique ANNÉTE PRÉFECTORAL n° 2026/93096 du 29/07/2026 prorrogant les effets de la déclaration d'utilité publique prononcée par arrêté préfectoral n° 2021/03198 du 2 septembre 2021 portant sur la constitution d'une réserve foncière en vue de l'aménagement du secteur « SENÉAU-GAVEAU » sur le territoire de la commune de Fontenay-sous-Bois au bénéfice de l'Établissement public foncier d'Île-de-France (EPFIF).
LE PRÉFET DU VAL-DE-MARNE
NB le code de l'agrémentation par cause d'utilité publique, et notamment son article L.121-1.
NB le décret n° 2004-374 du 27 avril 2004 modifié relatif aux pouvoirs des publics, à l'agrémentation et à l'action des services de l'État dans les régions et l'agrémentation.
NB le décret du 22 avril 2020 portant nomination de Monsieur Stanislas BOURBON en qualité de préfet du Val-de-Marne.
NB l'arrêté préfectoral n° 2021/03198 du 2 septembre 2021 décapant d'utilité publique la constitution d'une réserve foncière en vue de l'aménagement du secteur « CÉPÉDO-GAVEAU » sur le territoire de la commune de Fontenay-sous-Bois au bénéfice de l'Établissement public foncier d'Île-de-France (EPFIF).
NB le jugement n° 2010/672 du 27 octobre 2020 du tribunal administratif de Maisin repérant la demande d'annulation de l'arrêté de déclaration d'utilité publique nommé.
NB l'arrêt n° 2005/454 du 30 janvier 2020 de la cour administrative d'appel de Paris repérant l'appel formé par le requérant.
NB l'arrêt du Conseil d'État du 24 octobre 2020 repérant définitivement la demande d'annulation du requérant.
NB l'ordonnance de référé du tribunal judiciaire de Créteil en date du 14 juin 2022 ordonnant une mesure d'expertise afin de constater l'existence et l'incidence des préfections du site du périmètre de la déclaration d'utilité publique.
NB le pré-rapport d'expertise en date du 7 mai 2020 rédigé en ce sens et restant à faire l'objet d'échanges avant rédaction d'une version définitive.
NB les courriers en date du 9 mai 2020 du président de l'établissement public territorial Paris-Est Maroc à Bois et du maire de la commune de Fontenay-sous-Bois sollicitant le lancement d'une procédure de prorogation à l'établissement public foncier d'Île-de-France (EPFIF).
NB le courrier en date du 3 juillet 2020 du Directeur Général de l'établissement public foncier d'Île-de-France (EPFIF) sollicitant du préfet le prorogation des effets de la déclaration d'utilité publique nommée.
Considérant que la demande d'annulation formulée à l'occasion de la déclaration d'utilité publique du 2 septembre 2021 a installé les démarches d'acquisition foncière de l'EPFIF dans l'absence de l'intervention d'une date déclarée.
Considérant que les enjeux de pollution des sols et sous-technologies de périmètre de la déclaration d'utilité publique(uve-tablant) de l'éditeur l'expertise ordonnée par le tribunal judiciaire de Créteil.
Considérant que les enjeux de pollution des sols et sous-technologies deffektives de l'État dans les régions et l'agrémentation de l'éditeur l'expertise ordonnée par le tribunal judiciaire de Créteil.
Considérant que la projet n'a pas subi de modification substantielle dans ses objectifs au dans son caractère d'intérêt général.
Considérant que l'utilité publique de la constitution d'une réserve foncière en vue de l'aménagement du secteur « Ceneur-Gaveau » sur le territoire de Fontenay-sous-Bois est toujours if actualisé.
Considérant qu'il y a donc lieu de proroger la déclaration d'utilité publique prononcée par l'arrêté préfectoral n° 2021/03198 du 2 septembre 2021 nommé.
SUR proposition du secrétaire général de la préfecture du Val-de-Marne.
ANNÉTE
ARTICLE 1+ La déclaration d'utilité publique portant sur la constitution d'une réserve foncière en vue de l'aménagement du secteur « Ceneur-Gaveau » sur le territoire de la commune de Fontenay-sous-Bois est prorogée dans tous ses effets pour une durée de cinq ans, à compter du 2 septembre 2026.
ARTICLE 2 L'établissement public foncier Île-de-France (EPFIF) est autorisé à acquérir, soit par voie כלל, soit par voie d'appropriation, les empires foncières nécessaires à la réalisation de ce projet, conformément au plan趙赴 à l'arrêté prorogé.
Ces appropriations devront être réalisées dans un délai de cinq (5) ans à compter de la date de publication du présent arrêté.
ARTICLE 3 Le présent arrêté sera affiché en mairie de Fontenay-sous-Bois pendant deux (2) mois. L'accomplissement de cette mesure frontière en main de l'antennaire sous-Bois qui en certifiera l'affichage.
Le dossier sera consultable à la mairie de Fontenay-sous-Bois (Maison de l'habillement du Cadre de l'Île, d'une de l'ancienne mairie de 120 FORTENAY-SUOS-BOIS) et en préfecture du Val-de-Marne (DUPONT-BEPFIF) aux heures ouvrières des services.
Le présent arrêté fera également l'objet d'une mention publiée dans deux journaux diffusés dans le département du Val-de-Marne.
Le texte également mis en ligne sur le portail des services de l'État dans le Val-de-Marne.
https://www.val-de-marne.gouv.fr/Publications/Enquêtes-publiques-et-concertations-proxables
ARTICLE 4 Le présent arrêté peut faire l'objet d'un recours contentieux devant le tribunal administratif de Maisin dans un délai de deux (2) mois courant à compter de son affichage en mairie.
Ce recours peut être déposé auprès de cette juridiction administrative par voie possible, sur place auprès de l'accueil des conditions de la ville et des l'application l'éditeur (https://www.ledemours.fr/).
Un recours principal seront durant un délai de deux (2) mois aura pour effet de suspendre le délai contentieux.
ARTICLE 5 Le secrétaire général de la préfecture du Val-de-Marne, le maire de Fontenay-sous-Bois et le directeur général de l'établissement public foncier Île-de-France (EPFIF) sont chargés, chacun en ce qui le concerne, de l'exécution du présent arrêté qui sera publié au moyen des actes administratifs de la préfecture du Val-de-Marne.
Le préfet du Val-de-Marne
SIGNE Sterious BOURBON
EP 29-0042 / contact@publicejet.fr
La ligne de référence est de 40 signes en corps minimal de 6 points d'état.
Les affichages de l'annonce ont établi de 8m à 16m.
Les départements habilités sont 75, 76, 91, 92, 93, 94, 95 et 99.
FINANCE & MARCHÉS
Mercredi 19 août 2026 Les Echos 20
Le cours du cuivre s'envole et atteint de nouveaux records
MATIÈRES PREMIÈRES
Le cours du métal rouge flambe, porté par la possible instauration de taxes douanières aux Etats-Unis.
Les marchés restent suspendus à la décision de Donald Trump, mais ce n'est pas la seule raison qui explique son envolée.
Etienne Goetz
A rebours d'une conjoncture mondiale sans éclat, le cours du cuivre baromètre de la santé de l'économie, brille de mille lecs et progresse chaque semaine vers de nouveaux sommets. A la Bourse des métaux de Londres, référence mondiale, la tonne de métal rouge s'échange contre 14 040 dollars, à quelques encaîtraies de la barre épidémique des 15 000 dollars, encore jamais franchie. Depuis le début de l'année, il gagne 14 %.
Cette tendance écuplique avant tout par le perspective de droits de douane aux Etats-Unis à la suite de l'enquête du département de Commerce demandée par Trump. Par anticipation, les prix aux Etats-Unis sont plus élevés car le mistage est une possible taxe douanière. Les opérateurs de marché se dépêchent donc de livrer le maximum de cuivre outre-Atlantique avant l'entrée en vigueur de la mesure et empêchent au passage une partie de la différence de prix entre les deux places.
Près de 200.000 tonnes Cette dislocation des marchés a provoqué des transferts massifs qui assèchent l'offre disponible en dehors des Etats-Unis. « Les livraisons en cours vers les Etats-Unis avant l'application potentielle de droits de douane sur le cuivre raffiné, combinés aux achats chinois, ont réduit les stocks disponibles dans le réseau d'entreprise du LME et rendu l'offre à cours terme », confirment les analystes d'ING.
En juillet, les importations de cuivre aux Etats-Unis se sont élevées à près de 200.000 tonnes, au plus haut depuis douze ans. Au Connex américain, les stocks s'élèvent à 700.000 tonnes, le plus haut niveau depuis 1992. A l'inverse dans les entreprises du LME, les stocks ont baissé de près de 20 %. C'est encore près à Shanghai, en Chine, où les stocks ont fondu de 75 %.
Déficit Le président américain a demandé une enquête au département du Commerce sur l'opportunité d'instaurer de tels tarifs pour protéger l'industrie du cuivre américaine. Le département du Commerce a entamés conclu pour les locataires de la Maison Blanche le 30 juin dernier, et Donald Trump a 90 jours pour prendre sa décision.
« Nous pensons que les prix restent proches de leurs records jusqu'à fin septembre », explique Bernard Dahdah, analyse mineur et métaux chez Netlink. Quelle que soit la décision de Trump, « une fois que l'incertitude sera derrière nous, les prix devraient se détendre », ajoute l'expert, qui estime la baisse à venir autour de 10 %. Si la décision douanière sont mises en place, alors les importations aux Etats-Unis sont fortement raînent, et n'ont pas de taxes, alors les flux vont s'avancer.
Le cuivre est un métal conducteur très recherché pour développer les réseaux électriques et les
« Nous pensons que les prix restent proches de leurs records jusqu'à fin septembre. [...] Une fois que l'incertitude sera derrière nous, les prix devraient se détendre. »
BERNARD DAHDAH Analysis mineur et métaux chez Netlink
Le cours du cuivre se rapproche d'un nouveau seuil
En dollars par tonne à la Bourse des métaux de Londres (LME)
« LES ECHOES / NOUVELLE DU DOMINIE
énergies renouvelables. Il est également indispensable pour alimenter les centres de données de l'intelligence artificielle. Les Etats-Unis importent quasiment la moitié de leur cuivre raffiné. Par ailleurs, les groupes minis peuvent à ouvrir de nouvelles mines.
Donald Trump n'est pas le seul responsable de l'envoile des cours. Comme la demande pour l'électrification et l'IA est très forte, et l'offre limitée, les prix ont structurellement tendance à s'apprécier. En 2026, le marché devrait être délicat de 15.000 tonnes, d'après les prévisions d'ING. Le cuivre est exploité depuis des millénaires et, faute de nouvelles découvertes majeures de placements, la teneur moyenne des mines continue de baisse.
Tensions sur l'offre Les tensions sur l'offre s'observent notamment dans le prix qu'il faut
payer pour transformer du concentré du cuivre en métal pur. les TC RC (treatment charges) refining charges, dans le jugant. Ils étaient habituellement assez élevés en faveur des fondeurs, signe que le minerai de cuivre était très abondant.
Aujourd'hui, ces prix sont très faibles, voire négatifs en raison d'une offre limitée de cuivre. Les fondeurs doivent désormais payer pour raffiner du cuivre.
Pour les compagnies minières, la situation est à l'inverse très favorable, comme le démontrent les résultats annuels du géant australien BHP.
Le mastodome a pour la première fois dégagé plus de chiffre d'affaires grâce au cuivre que grâce au minerai de fer, son activité historique.
Lire « Crôle » Page 24
Un producteur de minerai indien s'attaque au chantier d'une mine endormie depuis quarante ans
Dans la course effrénée au cuivre, l'indien Lloyds Metals s'attaque au chantier de Pangana, un gisement de 160 milliards de dollars en Papouasie-Nouvelle-Guinée. Un pari de taille, près de quarante ans après la fermeture du site.
Située en Papouasie-Nouvelle-Guinée sur l'île de Bougainville, la mine de Pangana, fermée depuis 1989 à la suite d'une guerre civile, s'apprête à
rendre. Le groupe indien Lloyds Metals relève le délit de réveiller ce géant endormie depuis près de quarante ans et porgé de milliards de dollars en cuivre et en or.
5,3 millions de tonnes de cuivre Le producteur de minerai de fer Lloyds Metals & Energy a reçu l'autorisation de lancer des travaux préparatoires et des études de faisabilité afin d'évaluer et de planifier le futur réaménagement de la mine à colosé. Lloyds devra en particulier
lors confirmer les ressources et les réserves effectivement disponibles dans le gisement.
Pour l'heure, les réserves de Pangana sont estimées à 5,3 millions de tonnes de cuivre et 19,3 millions d'heures de pour une raison d'environ 160 milliards de dollars aux cours actuels. Le gouvernement autonome a attribué un bail minier de vingt-cinq ans à Bougainville Minerals en juin, après avoir révoqué la licence d'exploration d'étoiles jusqu'à 5 ans à la société australienne Bougainville Copper (BCL). Bien que ce bail apparié n'est pas à Bougainville Minerals, Lloyds s'est imposé comme une « partenaire de développement agréé ».
Lourd historique Le premier choix de Bougainville Copper pour relancer Pangana n'était porté sur CMAC, géant chinois de la production de cuivre et premier fourmiser de cobalt. Cependant, le président Ishmael Terasma, au pouvoir depuis 2020, et son cabinet ont apporté leur soutien à Lloyds Metals. Ce projet s'inscrit dans la course mondiale au cuivre, portée par la transition
énergétique et l'électrification. En 1989, alors que la mine appartenant au groupe Rio Tinto, des mains festations locales liées aux dégâts environnementaux et à la répartition des revenus avaient déguisé en conflit civil, entraînant se fermeture. Le groupe Rio avait fini par céder sa participation de 54 % dans BCL en 2016, au gouvernement de Bougainville et à l'Etat de Papouasie-Nouvelle-Guinée.
Du point de vue opérationnel, Bougainville Minerals et Lloyds ne sont pas encore autorisés à entamer la construction ou la production. Ces phases requièrent des autorisations distinctes, le réaménagement de Pangana devant se faire par étape. Le directeur général de Lloyds, Rajesh Gupta, a précisé qu'il s'agissait d'un « projet toujours à l'étude » et qu'il était « impossible à ce stade de fournir des prévisions sur les calvetiers et les édyrenes ». Et pour cause, la facture s'émousse lourde. Une étude menée en 2021 par BCL a évalué le coût de la tonne en état à au moins 6 milliards de dollars et sept ans de travaux.
« A. &
Le Chili vole au secours de son champion national Codelco
Le champion chilien de la production de cuivre, la compagnie minière d'Etat Codelco, a été autorisé par le gouvernement à conserver 100 % de ses bénéfices.
Ahlem Benamar
Une décision sans précédent. Pour la première fois de son histoire, la Codelco, compagnie minière de l'Etat chilien, a été autorisée à conserver la totalité de ses bénéfices. Ces dernières années, elle n'en consacrait qu'une partie. En 2022, le président de gauche Gabriel Boric avait instauré une politique permettant à l'entreprise de conserver 10 % de ses bénéfices.
Ces quelques 2,42 milliards de dollars permettront de financer des investissements stratégiques, de préserver les liquidités et de limiter le recours à de nouveaux importants. Il faut dire que la situation de la Codelco contraste nettement avec celle de ses concurrents.
C'est l'un des plus grands producteurs de cuivre au monde, les cours du métal rouge volent de record en record et pourtant, le groupe s'arrive par à tirer pleinement profit de cet alignement des planètes. L'an dernier, la Codelco a même perdu son titre de premier producteur mondial de cuivre qui devient désormais à BHP. Le mastodome australien vient d'ailleurs de publier d'excellents résultats, notamment grâce au cuivre.
Champion fragilisé La compagnie minière chilienne a accumulé une dette colossale d'environ 25 milliards de dollars et sa production stagne près de ses plus bas menus en vingt-bail ans en raison de sous-investissements chroniques. Sans oublier les résultats qui s'allongent pour développer certains projets, ni les accidents qui se multiplient dans ses mines. Et alors que les autres
producteurs de cuivre augmentent la cadence, Codelco a révisé à la baisse ses objectifs de production pour 2026 – à 1,3 million de tonnes. Le soutien du gouvernement arrivé récemment au pouvoir n'est donc pas sans conditions. Le groupe va devoir faire preuve d'une plus grande discipline financière et d'une prioritisation rigoureuse des dépenses. Par ailleurs, Codelco continue à de verser 10 % de son chiffre d'affaires à l'Etat.
D'après le ministre des Mines, Daniel Max, le but de cette autorisation est d'éviter que les futurs projets de Codelco ne soient financés « par une augmentation de la dette de l'entreprise ».
Sous la houlette de Bernardo Fontaine, nommé en mai, la compagnie entend résister au stratégie. L'entreprise envisage de reporter certains investissements, de céder des actifs ou encore de rouler des partenariats.
L'objectif ambitieux de 17 millions de tonnes fixé par son prédécesseur Maximo Pacheco est abandonné au profit de la stabilisation de la production aux niveaux actuels. Objectif : renforcer la sécurité, stabiliser les exploitations et redresser les résultats. Face à la faiblesse de l'extraction au sein du pays, le Chili, premier producteur au monde de cuivre, a aussi décevoir à la baisse ses prévisions de production de cuivre pour le deuxième trimestre consécutif.
Selon une déclaration de la commission étatique du cuivre Codelco, le pays prévoit un une production de 5,27 millions de tonnes en 2026, soit un recul de 2,6 % par rapport à l'an dernier. ■
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2.12 MILLIAIRES DE DOLLARS Le bénéfice net réalisé par Codelco en 2025.
21 Les Echos Mercredi 19 août 2026
FINANCE & MARCHÉS
Le « roi Leo » face à la débâcle de son hedge fund sur l’IA
INVESTISSEMENT
Le hedge fund Situational Awareness, dirigé par Leopold Aschenbrenner, a perdu deux tiers de sa valeur en juillet, entraînant des pertes pour Jane Street, leader du trading américain.
Nesim Ali-Kacimi
Leopold Aschenbrenner aime les calculs, l’incertitude et la prise de risque. Ce géant de hedge fund sur l’IA est un accès au Rubik’s Cube, un jeu dont il maîtrise toutes les combinaisons et stratégies. Sa probabilité d’être rétest au hasard en une fois est de 1 chance sur 43.252.083.274.489.856.000.
Les marchés jugaient l’éventualité de la chute des « Nostradames de l’IA » à peu près aussi infinitivisée compte tenu de son pedigree et de ses soutiens. Parmi eux figurant Jane Street, jalousé et redouté pour son leadership mondial. Mais la première firme de trading américaine a perdu 55 milliards de dollars en juillet, soit presque autant que ses revenus du premier trimestre (30 milliards).
La moitié est liée à la chute des valeurs de l’IA, en dépit de ses opérations de couverture (options de vente) et l’autre moitié du fait du plus qu’un des hedge fund du « roi Leo ». Le Situational Awareness, d’après le Wall Street Journal « Le fonds qui avait valu jusqu’à 45 milliards a perdu les deux tiers de sa valeur en juillet, soit 35 milliards de dollars, cussant de lourdes pertes mensuelles à ses investisseurs.
De la bulle Internet à l’innélégance artificielle La firme de trading avait vu ses revenus bondés de 96 % l’année passée à 40 milliards de revenus (pour 32,6 p.m.), soit presque autant que toutes les autres firmes de trading américaines. Elle en a déjà gagné autant en sept mois en tentant compte de sa perte historique de
Leopold Aschenbrenner, surnommé le « Nostradames de l’IA » a connu une ascension fulgurante avant une chute bondée cet été. Photo Nicholas Albrecht/The New York Times/Annie Hill
juillet. L’affaire « Situational Awareness » qui aurait pu colder d’autres firmes moins rentables et capitalisées, sont toutefois la premier grave revies du trader à qui tout avait rétest jusqu’à présent.
Des ETF actions, sa spécialité historique, Jane Street – lancée l’année de la bulle Internet (2009) – s’est discréable sur les options, la dette, le bitcoin, et le capital investissement en prenant des participations dans des groupes d’IA comme Anthropic.
La firme de trading avait fait une entoure à son principe de ne pas inventer dans des hedge fund en plaçant une partie de son argent (2,5 milliards de dollars) dans un fond d’IA qui lui semblait alors
prometteur, celui de Leopold Aschenbrenner. Un de ses anciens employés transilés et un des cofondateurs de Jane Street, Robert Garner, a assisté au mariage du gestionnaire de l’IA avec Astrid Babott, une cadre d’Anthropic, a rappelé le « Financial Times ».
De la dette au crédit privé Mais comme Jane Street avait inventé très tôt dans le hedge fund, la firme est encore gagnante, avec un gain de l’ordre de 30 %. Lancé en novembre 2024, le fonds de Leo affiche encore une hausse de 80 %, huit fois plus que le S&P 500, malgré la secousse de l’IA. « Le fonds a subi un right important en juillet, qui a amené notre investi-
ment à un niveau quasi stable sur l’année, tout en restant en hausse sur l’ensemble de la période durant laquelle nous avons été investi. La nature récente de ces pertes nous a conduits à être plus sélectif sur les risques », selon la note à ses 3 500 employés, révélée par l’agence Reuters.
La firme, qui doit refinancer sa dette cette semaine à hauteur de 14,6 milliards de dollars, pourrait se tourner vers le crédit privé en sollicitant des gestionnaires comme Prince d’après le « Financial Times » (la moyenne stabiliser son financement et de limiter les informations fournies aux marchés comme quand il s’agit d’émissions obligatoires).
Le Livret A convoité pour la transition écologique
ÉPARGNE
La ministre de la Transition écologique, Monique Barbut, a évoqué la mise à contribution du fonds d’épargne de la Caisse des dépôts pour financer l’adaptation au changement climatique.
Marion Hellmann
L’épargne des Français pourrait-elle servir davantage à financer l’adaptation au changement climatique ? C’est ce que semble penser la ministre de la Transition écologique, Monique Barbut. « Pour ce qui est du financement, les ressources de l’Enchante qu’elles sont, je vous cresse le point d’un financement via la Caisse des dépôts lors de l’épargne des Français », a-t-elle déclaré récemment dans « Libération ».
Il faut dire que les Français épargent beaucoup, et de plus en plus dans un contexte incertain, comme le soulignent les dernières statistiques de la Banque de France. Au premier trimestre 2026, les flux de placements financiers des ménages sont aussi passés de 26,1 milliards d’euros à 32 milliards de le taux d’épargne est passé de 67,2 % des revenus disponible sur la 17,4 %.
Aliment par près de 60 % de l’épargne réglementée, le fonds d’épargne de la Caisse des dépôts s’élevait à plus de 400 milliards d’euros en 2025. Il a ainsi permis d’accorder plus de 40 milliards d’euros de prêts au logement social et aux collectivités locales l’année dernière. Face au défi que représente l’adaptation au changement climatique, dont la violence s’est encore rationalisée cet été, ces fonds atteint l’œil. Ce n’est pas la première fois que l’Etat soique à piocher dans la manne du fonds d’épargne de la Caisse des
dépôts. Enquise un temps pour financer la diffusion, puis relier pour le financement des futures réticences nucléaires d’EDF, elle avait aussi été proposée comme juste pour le financement des énergies renouvelables, avant que cette dernière option ne soit écartée.
« A chaque fois qu’il y a une crise, on ressort les fonds du Livret A comme solution de financement, a tel point que le Livret A est en train de devenir un militeud.fr », estime Philippe Crevel, le directeur du Cercle de l’Épargne.
Règles de liquidité En réalité, le fonds d’épargne de la Caisse des dépôts finance déjà en partie l’adaptation au changement climatique. En 2025, 15,7 milliards d’euros de prêts ont été accordés par la Caisse des dépôts en faveur de la transition écologique. Avec notamment le lancement de prêts innovants pour la innovation énergétique des bâtiments et des territoires, et la mobilisation de financements spécifiques pour accompagner des projets de décarbonation.
« Le fonds d’épargne ne peut pas être mis à toutes les succès, il y a des règles de liquidité, poursuit Philippe Crevel. Et de toute manière, je ne résout pas grand-chose car ça reste de l’emprunt public. » On offre les prêts qui sont accordés doivent être remboursés et la Caisse des dépôts doit maintenir un niveau de liquidité élevé du fonds, pour pouvoir libérer l’argent sur ce qui les épargnants décident d’un coup de voler leurs bas de laine.
Or les prêts aux collectivités locales sont plus difficiles à mobiliser rapidement, explique l’expert. En outre, et l’épargne des Français est abondante, la manne du Livret A, elle, a plutôt tendance à fondre depuis un an. Boudé par les épargnants en raison d’un taux creux la hausse en février, le Livret A signe des décollectes record depuis plusieurs mois, au profit de l’assurance-vie.
Plongée dans l’histoire fascinante du QG de Morgan Stanley
LES LIEUX HISTORIQUES DE LA FINANCE PARISIENNE (8/10)
Cet hôtel particulier hérité de banquiers de Constantinople abrite le siège parisien de Morgan Stanley depuis 2004.
Sharon Wajdohr
L’histoire ne dit pas si la porte qui relie discrètement le jardin de l’hôtel de Camondo au parc Montrose a faimé récemment penser quelques PDG en quête de confidentialité pour discuter de leurs « deals » très stratégiques, mais les salariés de Morgan Stanley en attendent souvent sur des familles en tout anxiement du jardin de l’hôtel particulier du 16, rue de Monceau vers le parc et vice et verra. « La porte s’ouvre même quand le parc est fermé », sourit l’un d’entre eux.
« Un nombre impressionnant de ‘deals’ ont été conclu à la922, et il a été d’un des plus de 10 millions d’euros de l’Atlantique Renault. » Mais on encore de la remise à place de la gouvernance d’ADB lors de la sortie avec fracas d’Armand Lagu-
dire. « Pour nos clients, on parle ici en lieu neutre propice à des discussions constructives », assure ce dernier.
Deux frères de Constantinople
Siège de la banque Morgan Stanley à Paris depuis 2004, l’hôtel de Camondo – qui joindre le Musée Nissim de Camondo dans le 9e arrondissement – perpétue ainsi, par le hasard de l’histoire, la tradition qui l’a vu naître à la fin du XIXe siècle.
Érigé en 1874 sur commande d’Abraham Behor de Camondo – un banquier né à Constantinople, venu à Paris avec son frère Nissim pour faire fructifier leurs affaires – cet hôtel particulier n’est alors pas le siège d’une entreprise mais une résidence privée destinée à faire rayonner ces banquiers, perçues comme les « Rothschild de l’Orient », dans le Paris bouillonnant du Second Empire.
« C’est un lieu de festivité où se presse le Tour-Part, une demeure somptueuse qui permet de montrer la puissance économique et intellectuelle des Camombs », explique Arian James Sarazin, conservatrice générale du patrimoine du MAB et du Musée Nissim de Camondo. Y sont alors exposées les collectrices d’Abraham Behor, grand amateur du peintre visitant l’Empire, de tapisseries anciennes
ou encore d’antiquités chinoises et japonaises. Une galerie, aujourd’hui disparue, relie le numéro 61 de la rue au deuxième hôtel de Camondo, situé sur 61, car à leur arrivée à Paris les deux frères avaient jeté leur dévolu sur deux parcelles mireyennes comme collées par les frères Perone, celle de Nissim et celle d’Abraham.
Chez Morgan Stanley, une grande partie du texte passé a disparu : le grand escalier comme la
« Un nombre impressionnant de ‘deals’ ont été conclu ici. Le management global est très attaché à ce siège, on me dit toujours que c’est le plus beau bureau de Morgan Stanley. »
EMMANUEL GÖLDÖTEN Directeur général de la banque américaine en France
serre de verre et de métal ont été détruits sur 10 des innovations pour mettre le bâtiment de 6 850 m² au jardin pour. Recent néanmoins les façades somptueuses de l’architecte Henri Louis Destore qui fut élève de Charles Garnet, l’impression porte un bon en figurant les initiales d’Abraham Behor et le décor de jardin pour impressionner les clients. « Le management global est très attaché à ce siège, on me dit toujours que c’est le plus beau bureau de Morgan Stanley », explique Emmanuel Goldoten.
Un cousin maternel de Marcel Dassault Lorsque Morgan Stanley a investi les lieux, au début des années 2000, le bâtiment sortait de plusieurs années de sous-occupation et n’avait pas encore été complètement réaménagé. Le loyer est alors jugé relativement modéré par la banque américaine pour une adresse très prestigieuse, Siège de sa série Franpey après guerre, puis de l’Oriens des assurances de Paris, il a été occupé ensuite par la banque Pallet Stern qui a fait fidéliser 1997. « Il y avait des fenêtres qu’on ne pouvait pas ouvrir car elles s’étendaient sur plusieurs étages », se souvient un ancien salarié de Morgan Stanley.
Propriété alors de l’américain Pionbrède, l’hôtel particulier est entré depuis dans le giron de la foncier Dassault. En 2014, la famille
investit 32 millions d’euros pour racheter ce lieu qui faut une place à part dans les souvenirs de famille.
Au début du XIXe, Marcel Dassault venait se visiter les Camombs, ses cousins du côté de sa mère, elle-même se vignature d’une grande famille, pour la %dorsque. « Fidèle, Marcel Dassault avait joué le 4ème homme, il venait prendre à che. La comte Motor de Camombs fut son réticence à son mariage en 2019 », détaille Pierre Assoulien dans son roman « Le Dernier de Camombs ».
Avec le Brexit et le rapatriement sur le Vieux Continent d’une partie de ses équipes londoniennes, Morgan Stanley a toutefois bien failli quitter les lieux. Très bienvenu par rapport à ses femmes avec certain oclockments, le vent dépanne leur capacité maximale, l’aux a environ 400 personnes.
« À la même période, les Dassault, à l’abbite du contrat, à l’étranger, pour le Rallié dont les ventes n’ont pas encore décidé, ne ayant à rendre le 61, de la rue de Monceau. Cet hôtel particulier suscite l’intérêt de mettre bien de la famille de l’énir du Qatar qui souhaitait s’endroit une résidence privée, mais le projet n’ira finalement pas à son terme.
« Il est possible que René Poglin, alors à la tête de Morgan Stanley en France, soit intervenu », indique un connaissance. Son frère j’aimeur Henri sortait où le proche des propriétaires des lieux, il a été désigné par
Serge Dassault membre du « comité du stage » « Benji d’acculté la gouvernance et la transmission de l’emploi familial.
Le « deal district »
De son côté, Morgan Stanley s’est final à nerait se comber de des résons du 61, de la rue de Monceau, sa suite nulle de marché, ses cibles et autres climatiques ayant trouvé leur place dans les trois étages aménagés sous les très hauts volumes de l’hôtel d’Abraham Behor.
Son bail a été renoncé en 2022 et ses transferts de Londres confirmés, un évènement célébré par le PDG de Morgan Stanley, Ted Pick en personne, lors du sommet Chosen France de 2024. Pour ses problèmes de place, la banque a décidé d’étendre un 32, de la rue de Monceau où sont installés ses quelque 100 « spants ». Une façon de s’assurer pour le bon en plein cœur de l’arrondissement, « dans ce que les banquiers américains désignent comme le ‘deal district’ à la française », explique Priscilla Charrey, associée chez Knight Frank, Adeun pas des Rothschild & Co. Lazaric, Citi, Exercice, Bank of America et consorts.
Joudi L’Hôtel de Saint-Florentin, cette adresse parisienne qui raconte deux siècles de pouvoir financier
FINANCE & MARCHES
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chronext
SÉANCE 1914 - 2026
CAC 40: 803036 - 6 68 92 16 17 20 - 1 0 0 0 6 - 5 0 0 0 1
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A. Trialment concepts within the trial de l'enfouette BFR. Sterilization under BFR. Prosthoraxing Ratio. La plus haute et plus fine au moins une fois la formation. Les valeurs d'ancre de la réinfection et de la reintention de la réinfection et de la reintention de la réinfection et de la reintention de la réinfection et de la reintention de la réinfection et de la reintention de la réinfection et de la reintention de la réinfection et de la reintention de la réinfection et de la reintention de la réinfection et de la reintention de la réinfection et de la reintention de la réinfection et de la reintention de la réinfection et de la reintention de la réinfection et de la reintention de la réinfection et de la reintention de la réinfection et de la reintention de la réinfection et de la reintention de la réinfection et de la reintention de la réinfection et de la reintention de la réinfection et de la reintention de la réinfection et de la reintention de la réinfection et de la reintention de la réinfection et de la reintention de la réinfection et de la reintention de la réinfection et de la reintention de la réinfection et de la reintention de la réinfection et de la reintention de la réinfection et de la reintention de la réinfection et
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FINANCE & MARCHÉS
carnet
DISPARITION
par Isabelle Bellin
Yvette Roudy, première ministre des Droits de la femme
« Lutter toujours » était le titre de son dernier ouvrage, paru en 2020. Yvette Roudy avait alors 91 ans. Et derrière elle, toute une vie à mâner contre le patinier et à la même ministre des Droits de la femme de François Mitterrand de 1981 à 1986 a rendu les armes. Elle est décolée mardi à l'âge de 97 ans. Pour cette portefeuille莎孜, le féminisme était une nécessité absolue. « De la colère, je suis passé à la politique » a demandé d'aborder un rôle à les contre les pays, autoritaire et nucléaire, puis contre sa condition de femme issue d'une classe populaire, enfin contre l'ordre social et politique. Ces deux combats féminisme et politique, leur amène toute sa vie. Le premier l'a aussi eu au second à son manne François Mitterrand. Elle présidente d'ores et attribue à Yvette Roudy le premier ministre des Droits de la femme, transversal et doté de moyens. A l'époque, elle a 52 ans.
Informations sur la contre-auphémie, remboursement de l'interruption volontaire de personnes (PVA), qualité professionnelle, formation et orientation scolaire des filles, antisémitique, parité en politique, lutte contre l'exclusion, refuge pour les femmes battues, paresse, du droit des femmes le 5 mars, féminisme des noms de métiers... sont autant de sujets qu'elle a défendue corps et âme, souvent surprise par la violence des réactions, de la part de l'Eglise catholique, de nombre de ses pays socialistes, de femmes aussi. « Peuple avec la société et ses cendres personnes », rappelait-elle. Et une féministe, ça dérange, c'est une convention.
Difficile aujourd'hui d'inaugurer dans les années 1940, quand cette jeune girondine, sans à l'issue, au 2020, termine son certificat d'étude, à quel point les femmes étaient sous autorité patriarchale. A la différence de son
fière et de sa sœur, le jeune Yvette a un tempérament rebelle. Elle se réveille contre les inégalités tant de genre que de classe sociale. Elle récompte par l'odele-stable, pour beaucoup de questions. Cette assemblée soit d'apprendre sur la jamais quittée. A 78 ans, elle c'était même inscrite à l'université. Après deux années de cours chaque samedi, elle avait décrassé ses premier diplômes d'études supérieures : un master en géopolitique. Une autreខាងក្រោម a été la jeune fille privée de boire par son père, qui lui avait imposé une formation de réises de géographie (elle avait perdé sa mère à 12 ans).
Besoins d'émancipation
A 16 ans, elle travaille, dégarant des chiffres et tapant des fausses, période qu'elle décrit comme « la plus centère » de sa vie. Elle s'éteutrit de suite à des cours de vie et du 22 ans, à quelque maison, elle accompagne son mari à Glasgow, en Europe, où il a obtenu un poste d'aventure. Il prépare sa bourse d'anglais, elle, son baccalauréat, par correspondance. De retour en France à Bordeaux, elle décrive le précieux sésame à 20 ans et pourrait avec des études d'anglais, toujours un travailleur. Devenue traductrice et interprète, elle saute sur l'occasion pour rejoindre Paris quand l'entreprise américaine pour laquelle elle travaille y déménage. Elle découvre la théorie féminine bien plus tard, vers 35 ans, lorsque Colette Audry, intellectuelle de gauche, aime de Sastre et de Beuersot, qui dirigeait la première collection « Femme » chez Denali-Cambier. Le conte de la traduction d'un film de Bény Pradha, « La Femme mystique » « Pour Yvette, c'est une véritable mise en nom de son nom, une réponse à son besoin d'émancipation.
Via Colette Audry, avec laquelle nuit une
grande amitié, elle rencontre Marie-Thérèse Esquen, fondatrice du Mouvement démocratique féminin (MDF), un groupe de femmes de gauche, qu'elle rejoint. Cette dernière lui promeine François Mitterrand en 1965. Elle a 50 ans. Dans un planant, elle s'habite pas à le gnaver un mandat de députée comme six autres femmes, dans des endroits perdus d'avance... En délimitant un léminisme politique, elle s'inquièvera de donner plus de librement de nouveaux droits aux femmes. « Cela passe par des lois, c'est politique » a嚼着 sauter. Elle participe à la fondation du Parti socialiste en 1975 et conviendra qu'il entend la colonne vertébrale de programme socialiste, de 1981 en matière de droits de la femme. Elle dépeinte européenne en 1979, elle avait également acquis un bon bagage international en président la commission en la matière confiae par l'ânseur. Veil.
Remboursement de l'IVG
Autant dire qu'en 1986, elle était armée pour le mandat que lui confia François Mitterrand. Qualifiant son ministère de « déconfinancement des femmes », elle rend leur « apprendre à connaître leur droit et à s'en servir ». Pourtant, même au sein du gouvernement, la partie est rude : elle doit faire face à beaucoup d'opposition. Elle commence par refuser de signer le décret d'attribution qui l'affaide d'un
masculin. Elle perturbe les habitudes en faisant entre la société. Cette date est utilisée. Et parvient à ses fins. En 1982, elle remporte sous des réunions qui faisaient sa force : le remboursement de l'IVG. Cet, bien que vente depuis 1975, l'avancement existait une vie codée qui assaute les moyens. Mais le projet qui lui tenait le plus à ceux, l'anglais, par des aveuilles, restera inachevé malgré la loi qu'elle avait fait passer en 1981. Elle regrettait que sa loi se préfiance, si les femmes ne s'en soient emportés et qu'aucune sanction ne soit prévue. Cette même année, elle perd aussi tous ses violences au gouvernement face au repli que provoque la loi antieniste qu'elle porte, comme lutter contre les violences faites aux femmes en matière de représentation politique et de publicité sociales.
Après son mandat de ministre, elle avait été élue dépeinte de Cambier à trois reprises (1986, 1988 et 1997) ainsi que saute de Lisieux de 1989 à 2003. François Hollande l'avait comme utilisée de la Légion d'honneur en 2003. En 2010 à 1974 ans, elle se disait prête à laisser le place à d'autres dans sa lutte. Séyant dans l'Ade Dac aux événements fondamentaux du XXIe siècle, une étape historique qui faisait souter aux yeux le patriarcal, elle jugeait, confiante, que tous les espoirs étaient permis même si cela prendrait du temps encore et que rien n'était jamais acquis. ■
EN PARTENARIAT AVEC nomination SINGER DANS POUR BUSINESS PERFORMANCE
Ils sont nés un 19 août
Charielle Bolden, ancien astromante et administrateur de la Nasa, 90 ans Bill Clinton, en président du EDAH, 1984, 80 ans John Deacon,sigmaire du groupe Queen, 75 ans Carole Bldg.,présidente (PS) du సంస్థно Decanse, 55 ans Dominique Desneigne, n° 1950 du groupe Bortiers, 55 ans Valerie Kapevsky, actrice, 54 ans Carla Lazari, chastense, 25 ans Daniel Marbely, cofondateur de Owner, 42 ans Marte de Medeiros, actrice et织机er, 65 ans Jean-Luc Mélenchon, homme politique, 77 ans Naomi Moretti, vicariante, acteur, codicateur, 54 ans Mette-Mart de Norvège, précieuse hôtellerie concert de Norvège, 53 ans John Stamos, acteur, 63 ans Pierre Nenokamp, mannequin, 30 ans Clare Wright-Keller, créatrice de mode, 55 ans
Envoyez vos nominations à carnetlesochos@nomination.fr
EURONEXT HORS SRD
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EURONEXT HORS SRD
TAUX
Les Echos
Les Echos : L'EXPOSITION DE LA RÉGION (échelons)
L'EXPOSITION DE LA RÉGION (échelons) : L'EXPOSITION DE LA RÉGION (échelons) : L'EXPOSITION DE LA RÉGION (échelons) : L'EXPOSITION DE LA RÉGION (échelons) : L'EXPOSITION DE LA RÉGION (échelons) : L'EXPOSITION DE LA RÉGION (échelons) : L'EXPOSITION DE LA RÉGION (échelons) : L'EXPOSITION DE LA RÉGION (échelons) : L'EXPOSITION DE LA RÉGION (échelons) : L'EXPOSITION DE LA RÉGION (échelons) : L'EXPOSITION DE LA RÉGION (échelons) : L'EXPOSITION DE LA RÉGION (échelons) : L'EXPOSITION DE LA RÉGION (échelons) : L'EXPOSITION DE LA RÉGION (échelons) : L'EXPOSITION DE LA RÉGION (échelons) : L'EXPOSITION DE LA RÉGION (échelons) : L'EXPOSITION DE LA RÉGION (échelons) : L'EXPOSITION DE LA RÉGION (échelons) : L'EXPOSITION DE LA RÉGION (échelons) : L'EXPOSITION DE LA RÉGION (échelons) : L'EXPOSITION DE LA RÉGION (échelons) : L'EXPOSITION DE LA RÉGION (échelons) : L'EXPOSITION DE LA RÉGION (échelons) : L'EXPOSITION DE LA RÉGION (échelons) : L'EXPOSITION DE LA RÉGION (échelons) : L'EXPOSITION DE LA RÉGION (échelons) : L'EXPOSITION DE LA RÉGION (échelons) : L'EXPOSITION DE LA RÉGION (échelons) : L'EXPOSITION DE LA RÉGION (échelons) : L'EXPOSITION DE LA RÉGION (échelons)
L'EXPOSITION DE LA RÉGION : L'EXPOSITION DE LA RÉGION (échelons)
INSTITUT DES RÉGASTIONS
Christophe Jabekovsky
INSTITUT DES ÉTUDES
Christophe Jabekovsky
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Christophe Jabekovsky
INSTITUT DES ÉTUDES
Christophe Jabekovsky
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Christophe Jabekovsky
INSTITUT DES ÉTUDES
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INSTITUT DES ÉTUDES
Christophe Jabekovsky
ENTRICE
Marie-Pole de Vicoille-Ludivry
CENTRE DE L'ENTRE
MARTIN DE L'ENTRE
SANTIAGO DE L'ENTRE
CLAUDE MARIET
SANTIAGO DE L'ENTRE
SANTIAGO DE L'ENTRE
PUBLISSEUR
Les Echos Le Paresse Mielon
TÉLÉPHONE 1-2 1000
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APPRODUCTION
L'EXPOSITION D'ENTRE AU FRANCE (Salle Pinte d'Aubergent)
D'ENTRE AU FRANCE (Salle Pinte d'Aubergent)
CRIBLE
Mercredi 19 août 2026 Les Echos 24
EN VUE
Renate Reinsve
Si vous ne connaissez pas son nom, vous avez forcément déjà vu son visage. Son teint pâle, ses traits fins et ses longs cheveux bruns sont régulièrement à l'affiche depuis cinq ans. A tel point que Renate Reinsve (prononce) « Renate Reinsve » est la Norvégienne la plus courtoisie du moment. Après une nomination aux Oscars en mars pour son rôle dans « Valeur sentimentale » du Joachim Trier et le succès mondial de « Backrooms » cet été, l'actrice norvégienne tient le rôle principal dans « Bord », du Roumanian Cristian Mungin, en salle ce mercredi et sacré Palme d'or de l'année. Excusez du peu. Elle y incarne une mère évangélique traditionnelle accusée de violences sur ses enfants. De femme amoureuse et chastique dans « Julie (en 12 chapitres) » à fille d'artiste tourmentée dans « Valeur sentimentale », la comédienne de 18 ans était évitée après des années de galère au théâtre. Avant de tourner dans « Julie (en 12 chapitres) », elle voulait tout arrêter pour devenir charpentière. C'était sans compter le prix d'interprétation à Cannes, qui récompense en 2021 sa prestation lumineuse. Tant pis pour les tortures, tant mieux pour nous. Son image de « girl n'est deux », très discrète sur sa vie privée (elle a un fils de 7 ans) et son charme scandénaire font le reste. L'actrice garde les pieds sur terre, à Oslo, loin des paillettes américaines. C'est avec la France que s'écrit une histoire d'amour depuis son prix d'interprétation, les films où elle tient l'affiche sont régulièrement récompensés par le jury camoin. La Française Mia Hansen-Love dirigera son prochain rôle. Pas sûr qu'il lui reste du temps pour travailler le bois le week-end... — Margnes Boultz
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Amputations fractionnées
La fintech suédoise Klarna va devoir redorer son histoire à Wall Street.
Wall Street se méfie de la montée des taux d'intérêt, en toute logique. Outre l'impact sur le coût et la valeur des dettes, elle pourrait se traduire par l'exigence de primes de risque plus élevées sur le marché bousnier, sauf à considérer que les actions restent les meilleures délièmes contre l'inflation potentielle. C'est un casse-tête historique complexe, même pour les experts. La bonne nouvelle, pour l'instant, c'est par cet élan des taux ne fait pas craindre un surendettement génialisé des ménages américains. Il est donc, d'autant plus venant pour Klarna, la star suédoise des paiements fractionnés qui se vante d'aider les consommateurs à mieux gérer leur budget, d'afficher une dégringolade de son action de 60 % depuis sa cotation aux États-Unis, il y a un peu moins d'un an. La start-up de Sebastian Samiatkovski vient de revoir à la baisse ses objectifs d'activité pour l'ensemble de 2026 (élimin 5 %), en mettant en avant la situation en Allemagne. Sa capitalisation boursière a écopé dans la foulée de la dernière en date d'une série d'amputations fractionnées (-21 % en quelques heures), sa pire séance depuis la journée noire de l'évité dernier (-27 %). Cette publication trimestrielle décevante s'est accompagnée de l'annonce d'un changement futur du directeur financier, une explication supplémentaire de ce manque de température dans l'usage de l'éducation. Le choix de New York était censé ouvrir les portes du succès et du marché américain. Pour l'instant, l'Oncle faim considère que les déboires de Klarna sont eux qu'ens. La concurrente américaine Affens est rentée stable, sans aggraver son recul depuis un an, quatre fois moins prononcé (-15 %). — Sylvie Ramadier
Klarna face aux valeurs américaines depuis sa cotation
Variation en %, dividendes réinvestis
Mine très cuivrée
BHP face à à l'indice MSCI World
Variation en %, dividendes réinvestis
BHP cherche à surfer sur le dynamisme du cuivre sans renoncer à sa diversification.
Tout comme les arbres ne montent pas au ciel, les mineurs ne descendent pas au centre de la terre. Et pourtant, le résultat annuel meilleur que prévu de BHP (élimin 4 %) a été timidement salué (+2,6 %) à la Bourse australienne, comme si ce film bénéficiaire était peut-être un peu trop cuivré pour faire rêver à une exposition supplémentaire rapidement enrichissante pour les portefeuilles. Cet le prix du métal rouge a bondé de 26 % au cours de l'exercice clos fin juin dernier. Les experts sectoriels ont surtout apprécié le signal de confiance du dividende par action. Le conseil d'administration en fait la ligne la plus dynamique de la publication (+56 %), avec un taux de distribution du bénéfice à la hausse (66 % contre 54 %). Brandon Craig, le nouveau patron depuis début juillet, n'en affiche pas moins de fortes ambitions de croissance organique. Sa cible de hausse annuelle de production s'avère supérieure des deux tiers à celle modifiée par la moyenne des analytes financiers d'ici à 2035. Cette recrue de l'intérieur vante la grande qualité des actifs du leader mondial. Malgré les dépréciations acétite de la mine canadienne Jansen, il défend le grand part dans la potasse, au nom de la diversification. Graphique à l'appui, il insiste sur la corrélation négative avec le minerai de fer sur les dix dernières années. Et selon ses calculs partagés sur Bloomberg TV, il revient quatre fois moins cher, au minimum, d'ajouter une tombe de cuivre à la production de BHP que d'en acheter une, en raison de la prime du contrôle. Cela évitera peut-être l'expérience de son prédécesseur Mike Henry. Viver des cibles qui se dérobent, cela peut miner le moral des troupes. — S.R.
LA PHOTO
DU JOUR
SOPHIE ADENOT, PREMIÈRE FRANÇAISE À SORTIR DANS L'ESPACE L'astronaute française Sophie Adenot (à droite), en mission dans la Station spatiale internationale (358), est devenue mardi la première astronaute française à sortir dans l'espace, en compagnie de l'Américain Anil Menon (à gauche), pour réaliser une opération de maintenance. Agée de 44 ans, Sophie Adenot est la deuxième femme européenne à réaliser une sortie dans l'espace, après l'italienne Samantha Cristoforetti en 2022. Photo Handout/SASA/AFP
Le CAC 40 en baisse modérée
La Bourse de Paris cède du terrain pour la sixième fois d'affilée. L'indice CAC 40 a baissé de 0,92 %, clôturant à 0,509,36 points. Ailleurs en Europe, le FTSE 100 britannique (+0,07 %) a terminé quasiment étale, tandis que le DAS allemand a chuté de 0,8 %. La Bourse de Tokyo a reculé de 2,54 %.
Le regain des tensions au Moyen-Orient a soutenu le pétrole, le Brunt atteignant 92 dollars du baril, un record depuis fin juillet. Ajoutant aux pressions sur les marchés actions, les taux d'intérêt de la dette
souveraine ont atteint des plus hauts dans le monde entier. Le rendement de l'emprunt obligataire allemand a maturité 10 ans a atteint 3,25 %, un niveau inédit depuis 2018. Celui de la France s'est hissé à 4,89 %, son plus haut depuis 2009.
Du côté des valeurs, Exelior-Louvitica (+2,57 %) a pris la tête de l'indice, suivie de Dassault Systèmes (+2,48 %) et du Carrefour (+1,5 %). A l'inverse, STMicroelectronics a accoué un recul de 7,64 % dans un contexte de repli généralisé des valeurs de pointe.
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制度与权力批判深度研判：Les Echos (2026-08-19)
▌ 本日全报思想与文化深思雷达 (Intellectual & Cultural Significance Radar)
在系统通盘梳理本期报纸所涉及的所有国际政治、经济、社会与文化报道后，以下 2 个具体事件在思想史、文化政治与制度伦理层面最值得学者进一步深思：
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【法国主权债务利率“魔鬼棘轮”效应】
[F1_7 🔍][F3_14 🔍][F3_15 🔍][F3_16 🔍][F3_17 🔍][F3_18 🔍][F3_19 🔍][F3_20 🔍][F3_21 🔍][F4_22 🔍][F4_23 🔍][F4_24 🔍][F4_25 🔍][F4_26 🔍][F4_27 🔍][F4_28 🔍][F5_29 🔍][F5_30 🔍]- 事件简述：2026年8月19日，《Les Echos》报道法国10年期主权债务利率突破4.1%，创2008年金融危机后新高，法德利差扩大至85个基点，投资者对法国债务轨迹的可持续性发出质疑。报道指出，法国债务利率攀升“如同危机时期一般——只是目前并无危机”，并分析了利率上升的多重因素，包括地缘政治风险（美伊冲突）、通胀压力、欧洲央行政策、各国借款需求激增等。此外，报道还对比了主要借贷国的债务轨迹，指出法国在削减财政赤字方面的困境，以及市场对其财政政策的不信任。
- 思想文化深思切入点：这一“棘轮效应”触动了韦伯“合法性危机”与哈贝马斯“生活世界殖民化”的核心张力——当技术理性（债务管理、信用评级）全面渗透政治共同体的生存条件时，主权如何在“债务—利率—信任”三重循环中丧失自主性？
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【法国税务系统网络攻击与数据主权危机】
[F7_40 🔍][F7_41 🔍][F7_42 🔍][F7_43 🔍][F7_44 🔍][F7_45 🔍][F7_46 🔍][F7_47 🔍][F8_48 🔍][F8_49 🔍]- 事件简述：2026年8月13日，《Les Echos》报道法国公共财政总局（DGFP）遭黑客攻击，约60万纳税人税务机密数据泄露。报道详细描述了三次攻击波及的范围，以及政府在“零信任”架构下采取的应对措施，包括双重认证、内部网络钓鱼演练、警惕意识培训等。此外，报道还提及了政治层面的反应，如国民联盟议员的批评与左翼政党的调查要求。
- 思想文化深思切入点：此事件凸显福柯“规训社会”与阿甘本“例外状态”在数字治理中的交织——当主权机构沦为“被攻击的对象”时，公民隐私与国家安全的边界如何在算法权力下重构？
▌ 精选核心专题深度思想论证 (In-Depth Dialectical Monograph)
专题一：主权债务“棘轮效应”中的技术理性与政治自主性危机：从韦伯到哈贝马斯的批判重构
（现实困境深描）： 当前法国主权债务利率攀升至4.1%的历史高位，法德利差扩大至85个基点，这一“棘轮效应”并非单纯的经济现象，而是政治共同体在“债务—利率—信任”三重循环中丧失自主性的制度性表征。[F1_8 🔍]指出，法国债务利率攀升“如同危机时期一般——只是目前并无危机”，这暴露出主权机构在技术理性（债务管理、信用评级、货币政策）面前的无能为力。更关键的是，[F3_21 🔍]援引前国民议会预算报告人让-勒内·科桑纳的观点：“市场已经在制裁我们了。它们向我们发出警告：注意，法国的债务轨迹不纯净。”——这意味着主权债务的可持续性不再由民主程序决定，而是由资本市场的“非人格化力量”裁决。[F4_26 🔍]进一步预测，在总统大选前夕，利差可能超过90个基点，这将把法国推入“改革派”增税或“国民联盟”务实主义的两难困境中。这一困境本质上是技术理性对政治自主性的殖民：当债务管理成为“技术问题”时，民主的“政治问题”被边缘化，主权沦为“债务管理者”的傀儡。
（博弈机制与话语策略剖析）： 《Les Echos》在头版以“法国债务的‘魔鬼棘轮’”为题进行社论，[F1_11 🔍]使用“棘轮效应”这一机械隐喻，将债务危机描述为“不可阻挡的雪球效应”，这不仅是对现实困境的客观描述，更是一种话语策略，将政治责任转化为“技术必然性”。[F3_18 🔍]提到“持续两到三年的长期利率上行趋势，在美伊冲突后进一步加速”，这种“外部冲击”的叙事，通过被动语态与去施事化修辞，掩盖了法国自身财政轨迹的结构性问题。[F4_23 🔍]指出“市场对法国削减财政赤字的能力几乎不抱期望”，这种“市场预期”的客观化表述，进一步将政治决策的主体性消解。更值得注意的是，[F5_34 🔍]援引达尔梅的观点，认为“收益率曲线的异常反应反映了对公共财政恶化的预期”，这种将利率上升解释为“预期自我实现”的叙事，将技术指标（利率）与政治现实（财政软弱）之间的因果关系颠倒，使得技术理性成为合法化债务扩张的意识形态工具。
（历史思想资源的平等对话）： 韦伯在《经济与社会》中提出的“合法性危机”理论，为理解当前主权债务困境提供了关键视角。韦伯区分了“传统合法性”“魅力型合法性”与“法理型合法性”，认为现代国家的合法性基础在于其“理性—法律”秩序的可预测性。然而，当主权债务利率由市场“裁决”而非民主程序决定时，法理型合法性的基础动摇——投资者的“信任”取代了公民的“同意”，成为合法性的新来源。哈贝马斯在《交往行动理论》中进一步发展了这一批判，指出技术系统（如债务管理、信用评级）对生活世界的“殖民化”将导致“合法性危机”。哈贝马斯认为，当系统的功能逻辑（如利率机制）侵蚀生活世界的交往理性时，政治共同体将丧失其“意义整合”的能力。当前法国的“棘轮效应”正是这种殖民化的典型表现：技术系统（债务管理）不再服务于生活世界（公民福祉），而是反过来将生活世界（民主政治）纳入其运行逻辑中。阿多诺在《否定的辩证法》中对“同一性思维”的批判，为理解这一困境提供了补充视角。阿多诺认为，技术理性将复杂的社会现实简化为可计算的同一性，从而抹杀了矛盾与差异。当前法国的债务困境，正是这种“同一性思维”在主权治理中的体现——将多样化的政治诉求（如社会福利、国防支出、减税政策）简化为“赤字控制”这一单一技术指标，从而掩盖了真实的社会冲突。
（当代现实对理论的反向质询与新洞见）： 当代技术条件（如算法治理、大数据信用评级、人工智能风险预测）为古典理论带来了新的挑战与拓展。首先，技术理性不再仅仅是“殖民化”的工具，而是成为主权治理的“合法性来源”。[F7_46 🔍]提到法国公共财政总局计划利用AI“识别自身漏洞并提出修复方案”，这种将AI作为“技术修复”主体的叙事，颠覆了哈贝马斯对技术系统的批判框架——技术不再仅仅是“殖民化”的工具，而是成为“治理合法性”的新来源。其次，全球化供应链断裂与地缘政治风险（如美伊冲突、俄乌战争）进一步加剧了主权债务的不确定性，使得“棘轮效应”不仅是经济现象，更是“混合战争”在金融领域的延伸。[F5_31 🔍]指出美国联邦债务逼近40万亿加元，这种“债务规模”与“地缘政治风险”的叠加，挑战了凯恩斯“国家干预”的有效性——当主权债务成为地缘政治博弈的筹码时，传统的财政政策工具（如赤字财政、货币宽松）将失去效力。最后，数字货币与去中心化金融（DeFi）的兴起，进一步模糊了主权债务的边界。[F6_37 🔍]提到债券市场专业人士仍保持谨慎态度，认为“只有出现类似‘2022年英国政府预算公告引发的英国债务危机’这样的情况，才可能引发市场真正的信心丧失”，这种对“传统危机模式”的依赖，忽视了DeFi对主权债务的潜在颠覆——当债务不再由主权机构发行，而是由去中心化协议管理时，主权债务的“合法性”基础将彻底动摇。因此，我们需要重新思考主权、债务与技术之间的关系：主权不再是“债务的发行者”，而是“债务的管理者”；技术不再是“殖民化的工具”，而是“治理的主体”。这一转变，要求我们超越韦伯与哈贝马斯的批判框架，发展出一种“后主权治理理论”，以应对技术理性在全球化时代的新挑战。
专题二：数字主权危机与福柯“规训社会”的当代变奏：从法国税务系统网络攻击看算法权力的例外状态
（现实困境深描）： 2026年8月13日，《Les Echos》报道法国公共财政总局（DGFP）遭黑客攻击，约60万纳税人税务机密数据泄露，这一事件暴露出法国在“零信任”架构下的技术脆弱性。[F7_41 🔍]指出，此次袭击针对的是法国公共财政总局，而[F7_43 🔍]进一步详细介绍了三次攻击波及的范围：第一次攻击波及15万名个人，涉及“明显的税务机密数据泄露情况，且此类泄露构成刑事犯罪”；第二次攻击针对25万名专业人士，涉及“公开或准公开数据”；第三次攻击针对空置遗产门户网站。这一事件不仅是技术安全的失败，更是数字主权的危机——当国家机构沦为“被攻击的对象”时，公民隐私与国家安全的边界在算法权力下重构。[F7_42 🔍]援引公共财政总局局长阿梅莉·韦尔迪耶的道歉：“我们完全意识到，公共财政总局及其工作人员所珍视的信任价值已受到严重动摇。”这种“信任危机”不仅限于技术层面，更触及福柯“规训社会”理论的核心：当监控与规训的技术基础（如税务数据库）被攻破时，国家如何维持其“规训”能力？[F7_47 🔍]提到政府在“零信任”架构下采取的“惩戒性”措施，包括“在今年年底前为所有DGFP工作人员实施双重认证，加强内部网络钓鱼演练，并强化工作人员的警惕意识培训”，这种“技术修复”话语，掩盖了更深层的制度困境——当技术系统成为规训的核心工具时，其脆弱性将直接威胁到国家的治理能力。
（博弈机制与话语策略剖析）： 《Les Echos》在专业栏目以“税务系统黑客攻击：政府难以摆脱危机”为题，[F7_40 🔍]使用“难以摆脱危机”的表述，将技术攻击描述为“外部冲击”，而非制度内在的结构性问题。[F7_44 🔍]提到“面对这种接连不断的恶意攻击，贝里详细介绍了应对措施，包括紧急措施和长期措施”，这种“应对措施”的叙事，通过“紧急”与“长期”的二分，将技术攻击转化为“可管理的风险”，从而掩盖了其对数字主权的根本性挑战。[F8_48 🔍]援引国民联盟议员让-菲利普·唐格莱对政府“沉默”的批评，以及左翼社会党团队要求成立议会调查委员会的呼声，这种“政治回应”的叙事，进一步将技术攻击转化为“政治责任”的问题，从而将技术脆弱性转化为“治理失败”的意识形态话语。更值得注意的是，[F7_46 🔍]提到政府计划利用AI“识别自身漏洞并提出修复方案”，这种将AI作为“技术修复”主体的叙事，不仅掩盖了技术系统的内在脆弱性，更颠覆了福柯“规训社会”理论的批判框架——技术不再仅仅是“规训”的工具，而是成为“治理合法性”的新来源。这种话语策略，通过“技术修复”的叙事，将数字主权危机转化为“技术升级”的问题，从而掩盖了其对民主治理的根本性挑战。
（历史思想资源的平等对话）： 福柯在《规训与惩罚》中提出的“规训社会”理论，为理解当前数字主权危机提供了关键视角。福柯认为，现代社会通过“规训机构”（如监狱、学校、医院）实现对个体的“规训”，从而维持社会秩序。然而，当规训的技术基础（如税务数据库、生物识别系统）成为“被攻击的对象”时，福柯的理论框架面临挑战。阿甘本在《例外状态》中对“例外状态”的分析，为理解这一困境提供了补充视角。阿甘本认为，当法律的正常运行被“例外状态”打破时，主权将通过“例外”来维持其权力。当前法国的税务系统网络攻击，正是这种“例外状态”的典型表现——当技术系统（如税务数据库）被攻破时，国家通过“例外措施”（如双重认证、AI监控）来维持其规训能力。德勒兹在《控制社会》中对“控制社会”的预言，为理解这一转变提供了理论支撑。德勒兹认为，现代社会正从“规训社会”向“控制社会”转变，其特征是“连续的、可变的、个体化的控制”，而非福柯所描述的“离散的、固定的、集体化的规训”。当前法国的税务系统网络攻击，正是这种“控制社会”的典型表现——当技术系统成为控制的核心工具时，其脆弱性将直接威胁到国家的治理能力。本雅明在《历史哲学论纲》中对“历史的例外状态”的分析，为理解这一困境提供了哲学视角。本雅明认为，历史的进步往往通过“例外状态”实现，而当前的数字主权危机，正是这种“例外状态”在技术时代的体现——当技术系统成为治理的核心工具时，其脆弱性将成为历史进步的契机。
（当代现实对理论的反向质询与新洞见）： 当代技术条件（如人工智能、区块链、量子计算）为古典理论带来了新的挑战与拓展。首先，技术系统不再仅仅是“规训”的工具，而是成为“治理的主体”。[F7_46 🔍]提到政府计划利用AI“识别自身漏洞并提出修复方案”，这种将AI作为“技术修复”主体的叙事，颠覆了福柯“规训社会”理论的批判框架——技术不再仅仅是“规训”的工具，而是成为“治理合法性”的新来源。其次，数字主权危机不仅限于技术层面，更触及民主治理的根本性挑战。[F8_49 🔍]提到政府在面对网络攻击时“显得力不从心”，这种“技术无能”的表述，掩盖了更深层的制度困境——当技术系统成为治理的核心工具时，其脆弱性将直接威胁到民主的合法性基础。最后，全球化与数字化的交织，进一步模糊了数字主权的边界。[F12_78 🔍]提到加拿大与美国之间的新戈迪·豪桥海关设施，这种“跨境治理”的叙事，挑战了传统的“国家主权”概念——当治理的技术基础（如海关数据库、边境监控）跨越国界时，数字主权的边界将变得模糊不清。因此，我们需要重新思考数字主权与民主治理之间的关系：数字主权不再是“国家主权”的延伸，而是“技术治理”的新形式；民主治理不再是“公民同意”的表达，而是“算法透明度”的要求。这一转变，要求我们超越福柯与阿甘本的批判框架，发展出一种“后数字主权理论”，以应对算法权力在全球化时代的新挑战。
▌ 面向学者的开放性思想追问与研究路标 (Open Horizons for Scholarly Inquiry)
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【开放性学术追问一：技术理性与政治自主性的张力】在“棘轮效应”背景下，主权债务的可持续性如何在技术理性（如算法信用评级、AI风险预测）与政治自主性（如民主程序、公民同意）之间重新平衡？这一困境是否预示着“后主权治理”模式的兴起，即主权不再是“债务的发行者”，而是“债务的管理者”？
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【开放性学术追问二：数字主权危机与民主合法性的重构】当国家机构沦为“被攻击的对象”时，数字主权的边界如何在算法权力（如AI监控、区块链治理）与民主治理（如公民隐私、透明度）之间重新定义？这一转变是否意味着“后民主”治理模式的出现，即治理合法性不再来源于公民同意，而是来源于算法效率？
制度与权力批判深度研判：Les Echos (2026-08-19)
▌ 本日全报生活世界痛感与情感政治深思雷达 (Lifeworld & Affective Significance Radar)
在系统通盘梳理本期报纸所涉及的所有报道后，以下 2 个具体事件在生活世界痛感、情感政治动员与制度理性冲突层面最值得学者进一步深思：
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【法国债务利率“魔鬼棘轮”事件】
- 事件简述：2026年8月19日，法国10年期国债收益率突破4.1%
[F3_15 🔍]，创2008年金融危机后新高，法德利差扩大至85个基点[F3_16 🔍]。投资者对法国债务轨迹的可持续性发出严重警告[F3_21 🔍]。市场预期2027年财政赤字将维持在GDP的5%以上[F4_23 🔍]，而政府在预算辩论与总统选举前夕面临“双重压力”[F4_24 🔍]。 - 情感政治与伦理深思切入点：这一事件触动了法国社会对“被遗忘的中产阶层”与“被抛弃的底层”的集体焦虑，制度理性（债务可持续性、财政纪律）与生活世界痛感（通胀压力、税收负担、未来不确定性）之间的撕裂被放大。投资者的“冷漠语言”（利差、评级、风险溢价
[F3_19 🔍]）与普通民众的“热情痛感”（对退休金、公共服务、社会正义的切身关切[F3_17 🔍]）形成强烈对比，凸显了现代民主体制中技术官僚理性与民众情感需求的制度性脱节。
- 事件简述：2026年8月19日，法国10年期国债收益率突破4.1%
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【法国税务系统黑客攻击与公共信任危机】
- 事件简述：8月13日，法国公共财政总局（DGFP）遭受网络攻击，约60万纳税人的机密数据泄露
[F7_41 🔍]，其中15万涉及刑事级别的税务机密[F7_43 🔍]。政府在事件发生后反应迟缓，仅通过部长道歉[F7_40 🔍]与技术补丁[F7_45 🔍]回应，引发左翼与极右翼政党的联合批评，要求成立议会调查委员会[F8_48 🔍]。 - 情感政治与伦理深思切入点：这一事件撕裂了法国公民对国家机器的信任底线，触发了对“数字化国家暴力”的集体愤怒。公共财政总局局长“完全意识到信任价值已受到严重动摇”
[F7_42 🔍]的表态，暴露了制度理性（技术安全、数据保护[F7_46 🔍]）在面对系统性风险时的脆弱性。而民众的愤怒则指向更深层的伦理问题：国家是否仍能保护公民的肉身与尊严？这种情感动员（从左翼的“正义”到极右翼的“阴谋论”[F8_48 🔍]）正在重构法国的政治想象力。
- 事件简述：8月13日，法国公共财政总局（DGFP）遭受网络攻击，约60万纳税人的机密数据泄露
▌ 精选核心专题理性与情感辩证论证 (The Dialectic of Logos and Pathos Monograph)
专题一： 【“魔鬼棘轮”：债务利率上升与法国社会的制度性创伤】
1. 制度理性架构解构（Deconstruction of Institutional Logos）
法国债务利率的“魔鬼棘轮”效应 [F1_11 🔍]，是现代技术官僚理性的典型产物。其核心逻辑在于：债务规模与利率之间的恶性循环 [F1_12 🔍]，被投资者视为“不可阻挡的雪球效应” [F1_11 🔍]。这一逻辑依赖于三个关键假设：
- 量化可持续性假设：债务/GDP比率被简化为单一数字（如法国债务占GDP的比重仅下降10个百分点 [F1_10 🔍]），忽略了其背后的社会结构（如退休金体系、公共服务、国防支出 [F3_20 🔍]）。
- 市场自律假设：投资者被假设为理性行为体，能够准确评估法国的“债务轨迹不纯净” [F3_21 🔍]，而忽略了其情绪化的“风险溢价”机制 [F3_19 🔍]。
- 政治中立假设：预算辩论被视为纯粹的技术程序 [F3_17 🔍]，而忽略了其背后的权力斗争（如退休金减税措施的取消 [F3_17 🔍]）。
然而，这些假设在面对法国社会的真实痛感时，显得苍白无力。法国前国民议会预算报告人让-勒内·科桑纳的“市场已经在制裁我们” [F3_21 🔍]，实际上是一种去情感化的技术修辞，将复杂的社会冲突简化为“制裁”与“被制裁”的二元对立。这种修辞掩盖了更深层的伦理问题：债务利率上升是否真正反映了法国社会的“集体选择”，还是仅仅反映了全球资本流动的无情逻辑？
2. 生活世界真实痛感深描（Living Lifeworld Pathos）
在法国社会的微观层面，债务利率上升的痛感被具体化为三种形式：
- 肉身痛感：通胀压力（油价飙升至90美元/桶 [F3_18 🔍]）与税收负担（如退休金减税措施的取消 [F3_17 🔍]）直接侵蚀了普通民众的生活质量。这种痛感被法国经济观察中心（OFCE）副主任马蒂厄·普兰描述为“利息负担的变化”将在未来10年内增加330亿至340亿欧元 [F4_28 🔍]，但这种抽象的数字无法传达其对家庭预算的具体冲击。
- 生存焦虑：对未来的不确定性（如2027年总统大选后的预算调整 [F4_25 🔍]）激活了法国社会对“被抛弃感”的集体记忆。马蒂厄·普兰的“市场已开始关注2027年” [F4_25 🔍]，实际上是一种制度性的焦虑转嫁，将政治责任推卸给“市场”。
- 文化怀旧：法国社会对“平民总统”形象的怀念（如弗朗索瓦·奥朗德在2012年竞选时的“热爱面包”修辞 [F10_71 🔍]），凸显了对“技术官僚精英”的厌恶。这种怀旧情感被爱德华·菲利普与热拉尔·达尔曼的“大团结”话语所操弄 [F9_60 🔍]，但其背后隐含的却是对“民主衰败”的无声抗议。
3. Logos 与 Pathos 的内在辩证摩擦（The Dialectical Friction）
制度理性与生活世界痛感之间的辩证摩擦，集中体现在以下三个层面：
- 抽象数字与具体痛感的撕裂：马蒂厄·普兰的“利率每上升1个百分点，第一年将增加50亿欧元的预算成本” [F4_28 🔍]，将复杂的社会冲突简化为单一数字，而忽略了其对不同阶层的具体影响。这种撕裂凸显了现代治理体系中“去情感化”的技术官僚逻辑。
- 市场逻辑与民主正当性的冲突：投资者对法国债务轨迹的“制裁” [F3_21 🔍]，实际上是一种隐性的权力审判，将法国社会的民主选择（如总统大选 [F4_25 🔍]）置于资本流动的审判之下。这种冲突揭示了民主体制在全球化时代的制度性困境。
- 情感动员与权力操弄的双重面孔：法国社会对“魔鬼棘轮”的愤怒，既是对制度衰败的真实反应，也是政治精英操弄的工具。爱德华·菲利普与热拉尔·达尔曼的“大团结”话语 [F9_60 🔍]，试图将这种愤怒转化为权力重组的合法性，但其背后隐含的却是对“民主衰败”的默认。
4. 话语温度差与社会心理韧性诊断（Discourse Temperature & Prognosis）
在本期《Les Echos》的版面空间中，制度理性与生活世界痛感之间的话语温度差异常显著：
- 制度端的“冷色调语言”：头版社论使用“棘轮效应”、“风险溢价”、“制裁”等技术术语 [F1_11 🔍][F3_19 🔍][F3_21 🔍]，将复杂的社会冲突简化为单一的经济指标。这种语言的冷漠性质，凸显了技术官僚理性对情感需求的忽视。
- 生活端的“热色调语言”：在读者来信与社交媒体（如国民联盟议员的批评 [F8_48 🔍]）中，愤怒、焦虑、绝望等情感被具体化为“关联”、“沉默”、“力不从心”等修辞。这种语言的热情性质，凸显了民众对制度衰败的真实反应。
- 社会心理韧性诊断：当前法国社会的心理韧性处于高度脆弱状态，其特征表现为：
- 信任危机：公共财政总局的黑客攻击 [F7_41 🔍] 与债务利率上升 [F3_15 🔍] 共同侵蚀了民众对国家机器的信任。
- 权力真空焦虑：中右翼阵营的“大团结”话语 [F9_60 🔍]，暴露了法国政治精英在面对制度衰败时的无能为力。
- 情感极化：从左翼的“正义”到极右翼的“阴谋论” [F8_48 🔍]，法国社会的情感动员正在重构其政治想象力，但也可能加剧社会分裂。
专题二： 【数字化暴力与公共信任的崩溃：税务系统黑客攻击的伦理裂痕】
1. 制度理性架构解构（Deconstruction of Institutional Logos）
法国公共财政总局（DGFP）的黑客攻击事件 [F7_41 🔍]，暴露了现代治理体系在面对数字化暴力时的系统性脆弱性。其制度理性架构依赖于以下假设：
- 技术中立假设：数字化转型被视为纯粹的技术升级 [F7_46 🔍]，而忽略了其背后的权力关系（如数据主权、隐私保护）。
- 安全线性假设：安全措施被假设为线性累积的（如双重认证 [F7_45 🔍]、AI漏洞识别 [F7_46 🔍]），而忽略了网络攻击的非线性与创造性特征。
- 责任外包假设：政府将安全责任外包给技术供应商（如AI漏洞识别 [F7_46 🔍]），而忽略了其自身在系统设计与监管上的失职。
然而，这些假设在面对真实的网络攻击时，显得异常脆弱。公共财政总局局长阿梅莉·韦尔迪耶的“完全意识到信任价值已受到严重动摇” [F7_42 🔍]，实际上是一种制度性的认知失调，暴露了技术官僚理性在面对系统性风险时的无能为力。
2. 生活世界真实痛感深描（Living Lifeworld Pathos）
在法国社会的微观层面，税务系统黑客攻击的痛感被具体化为三种形式：
- 肉身暴力：60万纳税人的机密数据泄露 [F7_41 🔍]，直接侵犯了公民的肉身尊严（如参考收入 [F7_43 🔍]）。这种暴力被公共财政总局局长描述为“刑事犯罪” [F7_43 🔍]，但其背后隐含的却是对国家暴力的默认。
- 生存焦虑：对未来的不确定性（如“黑客攻击在未来几年仍将持续” [F7_49 🔍]）激活了法国社会对“被监视感”的集体创伤。这种焦虑被国民联盟议员让-菲利普·唐格莱描述为“关联” [F8_48 🔍]，实际上是对数字化国家暴力的真实反应。
- 文化怀旧：法国社会对“纸质时代”的怀念（如税务机密数据泄露的“刑事犯罪”性质 [F7_43 🔍]），凸显了对数字化时代的厌恶。这种怀旧情感被左翼政党要求成立议会调查委员会的呼声 [F8_48 🔍] 所强化，但其背后隐含的却是对民主衰败的无声抗议。
3. Logos 与 Pathos 的内在辩证摩擦（The Dialectical Friction）
制度理性与生活世界痛感之间的辩证摩擦，集中体现在以下三个层面：
- 技术理性与伦理责任的撕裂：政府在事件发生后的反应（如部长道歉 [F7_40 🔍]、技术补丁 [F7_45 🔍]）暴露了其在伦理责任上的缺失。这种撕裂凸显了现代治理体系中“技术理性”与“伦理责任”之间的永恒张力。
- 安全逻辑与自由价值的冲突：网络攻击的威胁（如“刑事犯罪” [F7_43 🔍]）被用于合法化更严格的监控措施（如AI漏洞识别 [F7_46 🔍]），但其背后隐含的却是对公民自由的侵蚀。这种冲突揭示了“安全”与“自由”之间的辩证关系。
- 情感动员与权力操弄的双重面孔：法国社会对“数字化暴力”的愤怒，既是对制度衰败的真实反应，也是政治精英操弄的工具。左翼政党要求成立议会调查委员会 [F8_48 🔍]，试图将这种愤怒转化为权力斗争的合法性，但其背后隐含的却是对“民主衰败”的默认。
4. 话语温度差与社会心理韧性诊断（Discourse Temperature & Prognosis）
在本期《Les Echos》的版面空间中，制度理性与生活世界痛感之间的话语温度差异常显著：
- 制度端的“冷漠语言”：公共财政总局局长的“道歉” [F7_40 🔍] 与技术补丁 [F7_45 🔍]，将复杂的伦理问题简化为单一的技术解决方案。这种语言的冷漠性质，凸显了技术官僚理性对情感需求的忽视。
- 生活端的“热情语言”：国民联盟议员的“关联” [F8_48 🔍] 与左翼政党的“正义”要求 [F8_48 🔍]，将愤怒、焦虑、绝望等情感具体化为政治动员的工具。这种语言的热情性质，凸显了民众对制度衰败的真实反应。
- 社会心理韧性诊断：当前法国社会的心理韧性处于极度脆弱状态，其特征表现为：
- 信任崩溃：公共财政总局的黑客攻击 [F7_41 🔍] 与债务利率上升 [F3_15 🔍] 共同侵蚀了民众对国家机器的信任。
- 权力真空：政府在事件发生后的反应（如部长道歉 [F7_40 🔍]）暴露了其在伦理责任上的缺失，加剧了社会对“权力衰败”的焦虑。
- 情感极化：从左翼的“正义”到极右翼的“阴谋论” [F8_48 🔍]，法国社会的情感动员正在重构其政治想象力，但也可能加剧社会分裂。
▌ 面向学者的伦理与社会心理开放性追问与研究路标 (Open Horizons for Ethical & Sociological Inquiry)
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【开放性学术追问一：技术官僚理性与人类情感尊严的和解可能】 * 在全球化与数字化时代，技术官僚理性（如债务利率
[F3_15 🔍]、网络安全[F7_46 🔍]）如何与人类情感尊严（如肉身暴力[F7_43 🔍]、生存焦虑[F4_28 🔍]）实现和解？是否存在超越“去情感化”技术语言的治理范式？ -
【开放性学术追问二：数字化暴力与民主正当性的重构】 * 法国税务系统黑客攻击
[F7_41 🔍]所暴露的“数字化国家暴力”，如何重构民主体制的正当性基础？在“安全”与“自由”之间，是否存在第三种治理逻辑？ -
【开放性学术追问三：情感动员与权力操弄的临界点】 * 法国社会对“魔鬼棘轮”
[F1_11 🔍]与“数字化暴力”[F7_41 🔍]的愤怒，如何被政治精英操弄为权力重组的工具？在情感动员与权力操弄之间，是否存在不可逾越的伦理红线？